第一章第三节证券投资机理

第一章第三节证券投资机理第一节证券投资原则

一．收益与风险最佳组合原则（最基本原则）。

二．低买高卖原则“逢高买进，逢低卖出”三．分散投资者原则分散方法：1.投资对象的分散：避免过分集中。2.投资方向分散:进攻与防守有机结合3.投资期限分散:短中长合理搭配。短期灵活性好，长期收益性好，中期兼顾，三者搭配，即能充足流动，又能保持较好的安全性与收益性。

四．剩余资金投资原则：“切莫孤注一掷”“闲钱投资，余钱投机”“收入三分法”

五．理智、责任自负原则：六．能力充实原则：第二节证券投资研究方法及比较一．基本分析法：

通过对影响市场供求关系的基本因素进行分析，从而确定证券的内在价值及质量，分析价格与价值背离的程度、方向。

其一般思路是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法，对证券做出接近现实的评价。

分宏观投资环境分析、行业分析和公司分析三个层次，通过三者之间的固有联系和变化来发现具有长期投资价值的证券。

二．技术分析：

根据证券市场现在和过去的统计资料，借助各种曲线和大量图表来寻找以往的价、量变动规律，从而研究市场未来的证券价格走向的方法（K线图、形态分析、切线分析、指标分析）。

实践证明技术分析在短期投资中对投资者有较强的指导作用，“一般说证券价格决定了市场供求力量对比，一切影响证券价格的因素（已知未知的供求因素，新闻事件等）都会通过价格表现出来”。三．基本分析与技术分析比较：

基本分析:强调证券内在价值，有助于投资对象选择。长期投资、长线操作的投资者比较重视此方法。

技术分析:有助于把握进场的时机与价位，通过图表可以看出价位变化幅度以及何时翻转等事项，为投资者选择价位，把握进场时机提供依据，而基本分析在这方面不太准确。

两法结合:使用较为明智，首先分析供需基本情况，形成因素，得出涨跌基本结论，做出买或卖的基本决策，其次进入图表分析，从而解决买什么，什么时间买卖，什么价位买卖的问题。第三节投资者分类一．个人投资1、个人投资：是一个国家中最大的净资金供应者。受“收入水平”“证券市场状况”因素影响及限制。2、个人投资的目的：获得收益和最大化的使自有资本增值。3、影响个人证券投资的因素：证券市场的流通性，种类、规模等，另外，视个人可支配收入及其负担的多少以及年龄、职业、文化水平、性格爱好、掌握投资技巧等因素。4、个人投资特点：

①.收入分配格局的变化是个人证券投资发展的前提②.与巨额储蓄存款相比，个人证券投资人处于发展段③.个人证券投资在投资主体上存在着独特性④.文化程度越高，家庭财产越多二、机构投资：

1、商业银行；商业行银以保护投资者储蓄资产的高度安全和流通性为首要职责。故投资收入则放到次要地位；和贷款收益相比较证券投资收益较高，但风险也大；从变现能力上看，有价证券比较灵活，正好符合商业银行增加金融资产流动性和分散风险性的需要。一般投资于政府债券和企业债券，特别是短期的投资。2、非银行投资机构；

⑴、投资银行：主要业务：证券发行与承销，证券交易经纪，证券私募发行，企业并购，资产证券化等⑵、保险公司、投资基金机构、养老基金组织；以保险公司为例。保险公司收入稳定，准备金率低，投资成本低，免交所得税，而且负债期长，对流动性要求不高。所以，可投资于期限长，收益高的证券。但国家对这类机构也有一些限制：不能购买股票，不能进行房地产投资等。这些投资公司和机构的参与，活跃了证券市场。三、特殊机构：1、政府部门：国家凭借其权利参与社会产品的分配，即，特定的分配形式—财政分配。财政是国家集中部分剩余产品，用于满足国家公共需要而形成的分配活动和分配关系。其主要有优化资源配置、公平收入分配、促进经济增长等职能。2、中央银行：是国家银行体系的中心环节，是统管全国货币金融的最高机构，负责制定和执行国家货币金融政策，调节和控制全国的货币流通和信用。主要有：发行的银行（货币）；政府的银行；银行的银行；调控宏观经济的银行等四大职能。3、企业证券投资：⑴、有利于企业闲置资金的有效利用。如果将资金存入银行只能取得较低的收入，而投资于有价证券就会实现资金的流动性和收益性的最优组合。⑵、有利于企业资本结构的优化。A、股本和长期债务资本组成的企业价值最大。B、企业的全部资金成本最低。C、企业融资风险分散。⑶、有利于企业实现规模化和多元化经营。如：中银：进行大规模的证券买卖是调节市场货币供应量，稳定金融市场。中石油：

第四节证券投资者的分析

一、特征分析1.年龄和健康（主要因素）2.经历分析3.家庭负担4.承受风险的意愿二．投资心理分析：1、举棋不定心理：投资基金专家威廉·奥尼尔：跌50%，兆10—20%。2、跟风心理：3、贪得无厌心理：4、赌博心理：5、嫌贵贪平心理：

“便宜没好货”第五节投资过程一．收集资料二．研究分析三．作出决策四．购买证券五．证券管理证券投资过程（一）筹措投资资金（二）明确自己对收益和风险的态度（三）全面掌握投资信息（四）选准投资对象和入市时机（五）进行投资决策和管理主流证券投资理念

随着我国证券市场的日益发展和完善，在跨入新经济时代的今天，我们有必要将一些主流的投资理念加以归纳总结，从而使我们的投资行为更为理性，更为成熟。1.成长性投资理念成长性投资理念是指投资者投资的目的主要是追求价差收益，这要求以往主营收入与利润增长良好的公司将来也会继续高增长的势头。近年来，成长性投资理念又发生了一些变化，其中最明显的一点就是过去重点关注“企业的未来”，现在则重点关注“未来的企业“，也就是由关注上市公司经营业绩的成长性转向重视未来主业的转变。表面上看，“企业的未来”与“未来的企业”没有太大的差别，因为说的都是企业及其未来，描述的都是企业的成长性。但两者其实有着本质的差异：“企业的未来”关注的是上市公司的量变，即规模的扩张，体现在业绩不断成长上，焦点在业绩；“未来的企业”注重的是上市公司的质变，即主业的蜕变，表现为企业从一个行业“跳槽”到了另外一个更有前景的行业，而短期内业绩并不见得好，焦点在题材。两者虽然有着本质的不同，但发生变化的手段都是一样的，即主要通过资产重组（或曰资本运作）来实现。“企业的未来”主要通过“内涵式”的资产重组来实现，因为现代企业光靠扩大生产规模是远远不够的，更多的需要通过调整产品结构、提高科技含量等手段来实现，也有通过收购兼并方式的“外延式”资产重组来实现的。“未来的企业”则不同，一是更偏重于资本运作，二是更偏重于外延式的扩张，以致使一个行业（产业）蜕变为另外一个行业（产业），也就是变成了未来的企业。例如，家喻户晓的手机厂商“诺基亚”，几十年前只是芬兰的一家造纸厂，就企业的未来而言，其充其量是成为一家跨国造纸企业，这与今天的盛况已经不可同日而语。2.价值投资理念价值投资理念是指投资者投资的目的主要是为了每年收取利息红利，证券内在价值是未来现金流的贴现。但是证券投资是一门艺术，价值投资也仅仅是一种理念，不能用一种固定的方法与模式去描述如何进行价值投资。证券的价值是客观的，公司的管理水平、经营能力、设备状况等内在的因素会影响公司价值，但公司的价值也会不断地受到外部环境的影响，上下游行业的变化、原料价格的涨跌等这些不是公司自身所能控制的外在因素也会影响公司价值的变化。再具体到价值评价的主体上，个人偏好、市场热点、资金流向等因素又会影响到市场对公司价值的整体判断。因此企业价值是处于一个不断变化的大环境中，影响企业价值的因素，不仅有可控的，也有不可控的，市场的主观心理也会对市场中企业价值的变化产生重要的影响。当我们仅仅依靠几个简单的市盈率、市净率等指标选股就认为自己是进行了价值投资时，价值投资的理念就已经被扭曲了。比如近年来市场对市盈率看法的变化，由过去以市盈率为价值判断的一个基本标准变为目前的淡化市盈率概念，而改为以长期成长性为价值判断标准，这是因为用传统理论已经无法完全理解如今的高科技股特别是网络股的高市盈率。这是投资理念被实践无情更新的一个重要信号，也是市场发展的必然趋势。虽然争论仍在继续，但是近年的全球高科技股的高市盈率状况，已经以无可辩驳的事实，向传统投资理论发起了划时代意义的挑战。作为市场中以追求利润为目标的投资者，欲追求高利润水平的回报，则必须要面对变化的市场，在市场变化中变化自己的投资理念，跟上市场的步伐。3.投资组合理念投资组合理念是指投资者按一定比例将资金投放在不同的资产上，并综合考虑该项资产组合的风险与收益关系，以确定自己的最佳投资组合，即“不把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。”证券投资是风险投资，收益与风险如影随形，它可能给投资者带来很高的收益，也可能使投资者遭受巨大的损失。为了尽可能地减少风险，必须进行投资组合，进行分散投资。解决此问题的办法是：在确定的风险条件下，尽可能地使投资收益最优化；在确定的收益条件下，尽可能地使风险减少到最低限度。这是投资者必须遵循的基本原则，它要求投资者首先必须明确自己的目标，恰当地把握自己的投资能力，不断培养自己驾驭和承受风险的能力和应付各种情况的基本素质，要求投资者在证券投资的过程中，尽力保护本金，增加收益，减少损失。

第四节证券投资学的研究对象与基本内容一、证券投资学的研究对象及特点

研究对象：证券投资的运行及其规律证券投资学的特点：1.证券投资学是一门综合性学科2.证券投资学是一门应用性学科3.证券投资学是一门以特殊方式研究经济关系的学科（证券投资学具有独立的研究范围和研究对象，其研究方法也具有自身特点。）

二、证券投资学的基本内容和研究方