农业-2月份USDA农产品跟踪报告：阿根廷大豆产量降幅较大USDA下调玉米-大豆产量上调小麦-稻谷产量

业研究业研究证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号未经许可，禁止转载告，主要调整：(1)下调22/23年度全球玉米产量、消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；(2)下调22/23年度全球大豆产量、消费量，维持中国大豆维持中国小麦产量、消费预测，上调中国小麦进口量；(4)上调22/23年度全球稻谷产量、消费量，维持中国稻谷产量预测，上调中国稻谷消费量。口玉米：全球库消比略有下行，中国维稳。(1)全球库消比略有下行。产量：USDA下调22/23年全球玉米产量457万吨至11.51亿吨，环比-0.40％。消费库消比：USDA预计22/23年库消比为25.40%，环比-0.03pct。(2)中国库消比维稳，产量、消费量、库消比环比均保持稳定。产量：USDA预计22/23年中国玉米产量为2.77亿吨。消费量：USDA预计22/23年中国玉米总需求量为2.97亿吨。库消比：USDA预计22/23年库消比为69.80%。DA量下调高于消费量下调幅度，USDA预计22/23年库消比下降至27.11%，环比-0.17pct。(2)中国库消比上行。产量：2月USDA预计22/23年中国大豆产量为2033万吨，环比保持稳定。消费量：USDA预计22/23年中国大豆需求量为1.15亿吨，相1月报告下降100万吨，环比-0.86%。库消比：需求略降，期末库存增加显著，整体库消比上调。USDA预计22/23年库消比上行至28.04%，环比+1.10pct。口小麦：全球/中国库消比均上行。(1)全球库消比上行。产量：2月USDA上调22/23年全球小麦产量249万吨至7.84亿吨，环比+0.32%。消费量：USDA上调22/23年全球小麦需求量142万吨至7.91亿吨，环比+0.18%。库消比：供给增加量大于消费增加量，USDA预计22/23年库消比为34.04%，环比+0.06pct。(2)中国库消比上行。产量：2月USDA预计22/23年中国小麦产量为1.38亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预计22/23年中国小麦总需求量为1.44亿吨，环比保持稳定。库消比：进口调增致期末库存增加，USDA预计22/23年库消比为100.40%，环比+0.35pct。口稻谷：全球/中国库消比均下行。(1)全球库消比下行。产量：USDA上调22/23年全球稻谷产量1万吨至5.03亿吨，环比上升幅度较小。消费量：全球稻谷需求量较1月报告上调108万吨至5.17亿吨，环比+0.21%。库消比：供应增量不及消费增量，USDA预计22/23年库消比为32.70%，环比-0.23pct。(2)USDA亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA预计22/23年中国稻谷总需求为1.55亿吨，较1月报告增加100万吨，环比+0.65%。库消比：供应量保持稳定，受需求恢复USDA.10pct。口风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、国际战争与冲突等。究所业编号：S0360522060001业编号：S0360521080002联系人：肖琳联系人：顾超行业基本数据只)相对指数表现%对表现2022-02-09~2023-02-097%-3%-25%林牧渔沪深300相关研究报告《华创农业周报(20230103-20230108)：生猪产3-01-08《华创农业周报(20221226-20230102)：需求边际好转，积极布局板块龙头》3-01-02《华创农业周报(20221219-20221225)：重点关行业长期成长性，积极布局细分板块龙头》-14%22/0222/0422/0722/0922/1123/02农林牧渔行业跟踪报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号2 5 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号3 4 图表5国内玉米价格走势(元/吨) 5 6 图表11国内大豆价格走势(元/吨) 7 行(单位：百万吨)....8 图表19国内小麦价格走势(元/吨) 9 图表25国内稻谷价格(元/吨) 11 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号4(一)全球：产需均下调，库消比略有下行123331月2月1月2月.73.54.8459%消费.08.39%%%.05%.97%.60%.46%.47%.43%.40%pctpct图表2全球玉米价格(单位：美元/蒲式耳)米期末库存及库消比变化情况国际现货价:玉米9876543210400350300250200150100500全球：玉米：期末库存(百万吨，左轴)全球玉米库消比(右轴)全球玉米库消比(除中国外，右轴)14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E35%30%25%20%15%10%5%0%(二)中国：库消比保持稳定证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号5图表4中国玉米供需平衡表：库消比保持稳定(单位：百万吨)123331月2月1月2月.02.03.61.00.20648518888消费.00.00.00.00.00.00.50.00.00.00.00.00.00.00.00.006%.03.32.329.74%%%%pctpct图表5国内玉米价格走势(元/吨)3,5003,0002,5002,0001,5001,000500现货价:玉米:平均价米期末库存及库消比变化情况中国：玉米：期末库存(百万吨，左轴)中国玉米库消比(右轴)250200150100500100%80%60%40%20%0%14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E(一)全球：阿根廷受干旱影响严重，全球产量环比下降1.29%同比提高6.99%。阿根廷受干旱影响较为严重，首茬大豆开花期受干热影响较大，全年证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号62007-072008-072009-072010-071-072012-072013-072014-072015-072016-0722007-072008-072009-072010-071-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-07图表7全球大豆供需平衡表：产量减量高于消费，库消比下降(单位：百万吨)123331月2月1月2月45%.68%.00%.92%.29%%.03%.41%.05%.28%.28%pctpct图表8全球大豆价格(单位：美元/吨)国际现货价:大豆8007006005004003002001000豆期末库存及库消比变化情况00全球：大豆：期末库存(百万吨，左轴)全球大豆库消比(右轴)全球大豆库消比(除中国外，右轴)14/1515/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%(二)中国：需求略降，期末库存增加显著，整体库消比上调23.96%。中央经济工作会议指示，2023年我国继续扩种大豆、油料种植面积1000万亩：证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号72021-04-092021-04-302021-07-022021-07-232021-08-202021-04-092021-04-302021-07-022021-07-232021-08-202021-09-102021-10-012021-10-222021-12-242022-01-212022-02-182022-03-112022-04-012022-04-222022-05-132022-06-032022-06-242022-07-152022-08-052022-08-262022-09-162022-10-072022-10-282022-12-092022-12-302023-01-20图表10中国大豆供需平衡表：期末库存显著提升，库消比上行(单位：百万吨)123331月2月1月2月1206613333.96%84%6707790%.70%.53%.62%.20%.20%.94%.04%图表11国内大豆价格走势(元/吨)现货价:大豆7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000国内大豆油厂开机率:全国总计(%)7060504030200国大豆期末库存及库消比变化情况中国：大豆：期末库存(百万吨，左轴)中国大豆库消比(右轴)353025205035%30%25%20%15%10%5%0%年春节前猪价回落至较低水平5022个省市:平均价:生猪(元/公斤)/7/7/7/7/7/7/7/7/72022/10/7/7/7/7(一)全球：产需预期环比均上调，库消比上行A证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号801010101010101图表15全球小麦供需平衡表：供给增量大于消费，库消比上行(单位：百万吨)123331月2月1月2月.69.05.09消费.2.9597%.9.34%%%%%%%%%%pctpct小麦价格(单位：美分/蒲式耳)期货收盘价(连续):CBOT小麦00球小麦期末库存及库消比变化情况全球：小麦：期末库存(百万吨，左轴)全球小麦库消比(右轴) 全球小麦库消比(除中国外，右轴)35030025020015010050050%40%30%20%10%0%(二)中国：进口调增，库消比上行证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号901010101010101010101010101010101123331月2月1月2月4149%消费00.007%%%%%pct4.62pct图表19国内小麦价格走势(元/吨)现货价:平均价:小麦国小麦期末库存及库消比变化情况中国：小麦：期末库存(百万吨，左轴)中国小麦库消比(右轴)160140120100806040200140%120%100%80%60%40%20%0%(一)全球：供应增量不及消费，终端消费恢复致库消比下行A系中国和孟加拉国稻谷消费量增加超过印度尼西亚消费量的下降，其中中国稻谷消费增证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号10121212121212121212121212图表21全球稻谷供需平衡表：消费增量大于供应，库消比下行(单位：百万吨)123331月2月1月2月2.940.952.927.348.82.04.508.093.692.284.53.36%%%%%%%%%%pctpct图表22全球稻谷价格(单位：美分/英担)期货收盘价(连续):CBOT稻谷50球稻谷期末库存及库消比变化情况全球：稻谷：期末库存(百万吨，左轴)全球稻谷库消比(右轴) 全球稻谷库消比(除中国外，右轴)20015010050040%30%20%10%0%15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E(二)中国：供应量保持稳定，终端需求恢复，库消比下行A餐饮、旅游等行业将加速复苏，叠加春节过后团膳消费需求增加，稻米消费明显改善。券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号11010101010101010101010101010101010101010101图表24中国稻谷供需平衡表：需求恢复，库消比下行(单位：百万吨)123331月2月1月2月800227028800%%%%pct图表25国内稻谷价格(元/吨)国稻谷期末库存及库消比变化情况140120100806040200中国：稻谷：期末库存(百万吨，左轴)中国稻谷库消比(右轴)15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/23E90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%农产品价格波动、国际战争与冲突等。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号12业组团队介绍。析师：陈鹏研究员：顾超助理研究员：张皓月证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号13售通讯录名箱3214682ngyujiehcyjscom公募机构副总监3214682h