2023年企业金融行为形成性考核作业及答案

《公司金融行为》作业1及答案绪论多项选择题1．公司为开展正常的生产经营活动,需要（AB）。A.有形资产Ｂ.无形资产Ｃ．生产协作关系D．存货2.由于商业银行自身经营范围的特殊性,在金融行为决策时,必须一方面考虑(AＢ)，然后考虑赚钱性目的。Ａ.安全性B.流动性C.风险性Ｄ.期限结构3.股票价格最高化的优点是(ABC)。A.权衡了股东盼望收益的时间和风险B.是评价公司金融决策可行性的标准C．反映了市场对公司的客观评价D.综合反映了公司金融行为管理的目的4.公司内部约束和激励机制有（ABC)。A．管理和控制分离B.公司内部治理结构C．补偿计划D．公司并购判断题1.公司是法人,是与所有者相分离而独立存在的法律实体。(√）2.筹资决策关系到拟定公司资本结构，即用满足公司经营的长期投资的短期流动资金的比例。（×)３.金融公司和金融行为是最具代表性的典型金融行为。(×）4.公司组织就其管理决策职责可分制造、市场、人事和公关部门。(×)5.公司金融决策是指有关资金筹集和使用的决策。(√)6.公司经营行为管理目的是利润最大化。(×)7．并购威慑是市场对公司激励约束作用的一种表现。(√)8.公司金融行为决策中最重要的是增额钞票流量。（×)第二章一、多项选择题1.解释利率期限结构的理论重要有（ABC)。A.市场预期理论B.流动性偏好理论C.市场分割理论Ｄ.市场选择和流动偏好理论2.投资性金融机构重要涉及（ＡBCD)。Ａ.投资银行B.财务公司C.投资基金Ｄ.货币市场共同基金3.金融期货市场重要涉及的三种类型金融工具期货是(ＡBC）。A.利率期货Ｂ.外汇期货C.股指期货D.商品期货4．资本市场最常见的是（AＢＣ)。A.股票市场B.长期债务市场C．抵押贷款市场D.长期贷款市场5.目前金融市场的重要组织形式是(AＢ).Ａ.拍卖方式B.柜台方式Ｃ.电子交易系统D.无形交易组织６．金融工具特点是(AB）.A,合约条文标准化B.证明文献市场化C．合约内容规范化Ｄ.证明文献要约化7.从方式上分，金融通常分为（CD)．Ａ.直接融资B.间接融资C.股票融资D.翟隽融资二、判断题1.流动性偏好理论是对预期理论的一种修正。（√)2.违约风险越高，投资者规定的风险补偿越大。（√）3．投资银行属于合约性金融机构（×)4.期权是给予期权持有者从事交易的义务，而不是权利。(×）5.金融交易市场交易对象是金融工具。（√）6.证明文献市场化是金融工具的重要属性。(×)货币时间价值判断题1．货币时间价值的表现形式通常是用货币的时间价值率。(√）2.事实上货币的时间价值率与利率是相同的。(×)3.单利现值的计算就是拟定未来终值的现在价值。（×)4.普通年金终值是指每期期末有等额的收付款项的年金。(×）5．永续年金没有终值。(√）6.货币的时间价值是由时间发明的，因此，所有的货币都有时间价值。（×)7.复利的终值与现值成正比,与计息期数和利率成反比。（×）8.若ｉ＞0,n>1，则ＰVＩF一定小于1．（√)9.若i>0,ｎ＞1，则复利的终值系数一定小于1.(×）二、单项选择题1.A公司于2023年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60000元,票面利率为４%，期限为90天，（２０23年６月1０日到期)，则该票据到期日为(Ａ)。A.6060０(元）B．６2400(元）C.60799(元)D.61200（元)2.复利终值的计算公式是（A）。A.B．Ｃ.D．３.普通年金现值的计算公式是(Ｃ）.A.B.C.D.4．是(A)。A.普通年金的终值系数Ｂ．普通年金的现值系数C.先付年金的终值系数D.先付年金的现值系数５.复利的计息次数增长,其现值(C).Ａ．不变Ｂ．增大C．减小Ｄ.呈正向变化６.A方案在三年中每年的年初付款１00元,B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%,则两者在第三年年末时的终值相差(Ａ)。A.33.1B．３1．3C．13３.1D．13.3１7.下列项目中的(B）被称为普通年金。A.先付年金B.后付年金Ｃ.延期年金D.永续年金三、多项选择题1.按照收付的次数和支付的时间划分,年金可以分为（ABCD)A.先付年金B.后付年金C．延期年金D.永续年金2.按照公司经营业务发生的性质将公司一定期期内产生的钞票流量归为（ABD）.A．公司经营活动产生的钞票流量Ｂ.股利分派过程中产生的钞票流量C．投资活动中产生的钞票流量D．筹资活动中产生的钞票流量3．对于资金的时间价值来说,下列(ABCＤ)中的表述是对的的。A.资金的时间价值不也许由时间发明，只能由劳动发明B.只有把货币作为资金投入生产经营才干产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的Ｃ.时间价值的相对数时扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率D．时间价值的绝对值是资金在生产经营过程中带来的真实增值额４.下列收付形式中，属于年金收付的是（ABCＤ）。A.分期偿还贷款B.发放养老金Ｃ．支付租金D．提取折旧５.下列说法中对的的是（AB）.A.一年中计息次数越多,其终值就越大B．一年中计息次数越多,其现值就越小C.一年中计息次数越多，其终值就越小D.一年中计息次数越多，其现值就越大四、计算分析题１.某人准备存入银行一笔钱,以便在以后的10中每年年末得到30０0元，设银行存款利率４%，计算该人目前存入多少钱？解:Ｐ=Ａ×（Ｐ/Ａ，i，n)＝30０0×(（P／Ａ,4％，10)=3000×８.1109=24,332.7（元)答：目前应存入24，3３2.7(元)。２．某公司计划购买大型设备，该设备假如一次性付款，则需在购买时付款80万元;若从购买时分3年付款,则每年需付30万元,在银行利率8%的情况下，哪种付款方式对公司更有利？解：若一次支付,Ｐ=80(万元）若分期付款，P=30×（(P/Ａ,8%,3)＝30×2．5771=77,３13(元)答:分期付款更有利。3.某公司于年初向银行借款２０万元，计划年末开始还款，每年还款一次,分3年偿还，银行借款利率6%，计算每年还款额为多少?解：A=P/(P/Ａ，ｉ,n)=20／(P/A,6%，3）=20/２．6730=7.4８(万元)答：每年还款额为7．４8(万元）。4.某公司向银行借款建造厂房，建设期３年，银行贷款利率8%，从第四年投产起每年年末偿还本息９０万元，偿还4年。计算该公司借款额是多少?解：答:该公司借款额是2３6．62(万元）。５．在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款２000元，作为你的大学教育费用。该项存款年利率为6%。在你考上大学（正好是你2０岁生日）时，你去银行打算取出所有存款,结果发现在你4岁、１2岁时生日时没有存款。问你一共可以取出多少存款？假如该项存款没有间断，你可以取出多少存款?解：一共可以取出的存款为：202３×〔(Ｆ/A,6%,2０)－（1+6%）17+（1＋6%）8〕＝2023×〔36.786－２.69２8-1.59３8〕=64９9８．8（元)假设没有间断可以取款数为：2023×〔(F/A,６%,20）＝2023×36.7８6=735７２（元)《公司金融行为》作业2及答案收益和风险单项选择题投资收益率的计算公式为(A)A.(期末资产价格-期初资产价格）／期初资产价格Ｂ.（期末资产价格-期初资产价格)／期末资产价格Ｃ.期末资产价格/期初资产价格D．期初资产价格/期末资产价格２.你在年初以１0０元买入某股票,期间得钞票股息10元，年末股票市价上升为１02元,则该股票的年投资收益率为(Ｃ)A.2%B.10％C.1２%D．11.8％3.以下哪项投资为无风险投资（D)Ａ.股票B.可转换债券C．商业票据D.国债4．假如你是一个投资者，你认为以下哪项决策是对的的(Ｂ)A．若两项目投资金额相同、盼望收益率相同,应选择较高标准的离差率的方案B．若两项目投资金额相同、标准离差相同,应选择盼望收益高的项目Ｃ.若两项目投资金额相同、盼望收益与标准离差均不相同，应选择盼望收益高的项目Ｄ若两项目投资金额相同、盼望收益与标准离差均不相同，应选择标准离差低的项目5．进行投资组合的目的是(Ｂ)A.为了提高盼望收益B．为了分散投资风险C．为了提高盼望收益率D.为了承担社会义务6.设项目A的年收益率的盼望值为3０%,标准离差为１2％，项目B的年收益率的盼望值为20%,标准离差为10%，则应选择(A)比较合理。A.选择AＢ.选择BC.选择A和B是同样的D.无法选择７.已知某股票的β系数等于１.则说明该证券（Ｃ）A．无风险Ｂ．有非常低的风险Ｃ．与金融市场系统风险水平一致D.比金融市场系统风险大一倍8．有投资者用60万元投资于盼望收益率为１0％的Ａ公司的股票,40万元资金投资于盼望收益率为２０%的B公司的股票,则该股票投资组合的收益率为(D）Ａ．1０％B.2０%C.15％D.１4%二、多项选择题１.以下指标可以用来衡量风险的有(BCＤE）A.盼望值Ｂ.方差C.标准离差Ｄ.标准离差率E.β系数2．β系数通常用于衡量（BC)A.可分散风险B.不可分散风险C.系统风险Ｄ.非系统风险Ｅ.卖不出去的风险3.以下指标只能取正数的是（ＡＢE）Ａ.投资收益率B.方差C.标准差D.协方差Ｅ.β系数４．以下属于系统风险形成因素的有（ＡＢCDＥ)A.战争B．通货膨胀C.国家政治形势D．利率变化E.经济周期变化5.以下属于非系统风险形成因素的有(ＡCＤ）A．原材料供应脱节Ｂ.物价上涨Ｃ.新产品开发失败D.法律纠纷E.利率变动6.以下说法对的的是(BＥ)A.“防卫型”股票对市场波动很敏感Ｂ．“进攻型”股票对市场波动很敏感C.假如市场波动,最佳持有“进攻型”股票D．假如市场回落，最佳持有“进攻型”股票E.“进攻型”股票的β系数大于1,“防卫型”股票的β系数小于１三、判断题１．风险就是事前可以知道所有也许发生的事件,但是不知道这些事件发生的概率。（×）2.假如某项资产肯定能实现某盼望收益率，该资产将不存在投资风险。(√)3．概率分布定义为用比例的形式描述各个事件发生的也许性。（√）４.方差或标准差越大,投资收益率就越大,投资风险也越大（×）5.当一个投资方案有较高盼望收益率，另一个投资方案有较低的标准差时，投资者应选择标准差高的方案进行投资。(×)6.作为投资组合内的某项资产通常比单独投资该项资产有更低的风险(√）7．协方差与相关系数,都可以用来衡量两个随机变量的相关性,但有时两者的正负符号不一致。（×）8.投资组合的盼望收益率是各个证券收益率的加权平均,但组合收益率的方差并不是各证券收益率方差的加权平均。（√)9．系统风险基本上可以通过投资组合的多元加以消除。(×）10.“进攻型”股票的β系数总小于“防卫型”股票的β系数。(×）四、计算题1.某投资者拟投资项目Ａ、B。市场调查情况如下表所示:经济状态项目Ａ项目B盼望收益率概率盼望收益率概率景气２0％０.５1５%0.4一般１0%0.2５10％０.４衰退-8%0.250％0.2规定:（１)计算并比较两项目的收益率的盼望值。（２)计算并比较两项目的标准差。（3）假如你是投资者,你认为那个项目更具有吸引力?解:盼望值标准离差A和B两个项目比较:B项目更具有吸引力。某投资者持有A公司与B公司两种公司的股票构成的投资组合,基本情况如下表所示:投资对象投资金额(万元）盼望收益率标准差A公司股票1008%６%B公司股票20010%９%并已知该投资组合的协方差为0．009.规定:(１）计算投资组合的收益率。(２）计算投资组合的风险（标准离差)。解：（１)投资组合的收益率﹦１00/30０×8%+200／300×10%＝９．33%（２）组合风险3.设我们持有以下组合风险股票比率盼望收益率β系数A2/４10%0.5B1/42０%1.2Ｃ1／4１６％１.0规定：(1）计算该投资组合的盼望收益率是多少?（2)计算该组合的β系数。（3）问该组合所承受的系统风险是否高于平均资产系统风险?解：（１）投资组合盼望收益率=比率×个别盼望收益率=2/4×1０％＋１/4×2０%+1／4×１６%=14%（2)组合的β系数＝比率×个别β系数=２／４×0．５+1/4×1.2+1／4×１.0=0.８（3)该组合的β系数为０．8，低于平均资产风险1。证券评价：债券和股票判断题１．不同的票面金额可以适应不同的投资对象，票面金额较少时,散户投资者较多,发行费用较低。（×）2.对于零息债券，由于不附有息票，所以它不应列入按计息方式分类之中。（×）３.发行公司债券,债券总额不超过公司净资产额的45%。（×)4．建立偿债基金既可以保障债券持有者的利益，也也许对债券持有者带来负面影响。(√）５.债券内在价值可表达为。(√)6.当优先股每期固定股息,其内在价值计算公式事实上也是年金计算的结果。(√)7.虽然优先股的发行增长了公司的财务风险,但比起发行债券还是减少了资金成本。（×)8.普通股票随着股份公司的利润变动，其股息能保持稳定不变。(×）9.由于普通股没有规定的到期日，公司筹到永久资本，因此，既不能退股也不能出售。(×）10.当股份有限公司经营前景甚好时，可以发行多种普通股。（√）二、单项选择题1．债券评级重要考虑的是(B)A.利率波动B.违约的也许性C.发行公司规模D．利率风险2.把公司债券分为重点公司债券和地方公司债券,这是按(D)分类的。Ａ.是否附加条件B.有无担保Ｃ．计息方式D．不同投资主体和用途3.证券评价的基本模型是（A)A.B.C．Ｄ.４.下列各项中属于长期债券筹资缺陷的是（D)。Ａ.分散公司控制权Ｂ.增长公司缴纳的所得税Ｃ.筹资成本较高D.规定限制条款而影响筹资能力５.可转换优先股是经约定可转换为（Ａ）A.普通股Ｂ.累计优先股C．非累积优先股D.公司债券6.优先股内在价值的计算是指（Ｂ）A.各期股息之和B．各期股息的现值C.按单利计算的终值D．按复利计算的终值7．下列各项中属于普通股股东权利的是（A）Ａ.投票权Ｂ．优先分派股利权C．得到固定股息D.将股票转为公司债券9.申请公开发行股票时，发起人认购的数额不少于公司拟发行股本总额的（A)。Ａ．35%B.2５%C.４0%D.45%10.某公司股利支付率为8０%,ROE＝1８%,则钞票股利增长率为（A）．A.(1－80%）×１8％Ｂ．８0%×１８%C.(1－80%）×（１－18%）D．8０%×（1-1８%）三、多项选择题1.影响债券利率的因素有（ABCD）A.票面价值B.期限长短C.市场利率高低Ｄ.利息偿还方式２.债券评级有很重要的作用，它影响着(ABC)。A.债券利率和负债成本的拟定B．债券的推销C.债券的筹资量D．债券的面值3.债券契约重要内容有（ＡD）。Ａ．限制条款B.利息偿还方式C.债券利率D.保护债券持有者利益措施4.长期债券筹资的优点有(BＤ)。A．筹资风险很少Ｂ.负债成本固定C.保持经营灵活性D．减少公司缴纳的所得税5．与普通股相比，优先股的特性有(ABＣD).A.固定的股息率B.优先分派股利测权利C.优先认购权D.优先分派剩余财产的权利6.下列说法中，哪些是对的的（ABD)A.发行优先股比债券风险小B.有些优先股没有到期日C.发行优先股比债券风险大D.当设有偿债基金时,可有效地构成优先的最后到期日7．按投资主体不同,普通股可分为（BＤ)。A.Ａ股、B股B.个人股和外资股C.H股、Ｎ股D.国家股、法人股8.股票发行的方式,按筹资对象不同分为（BC)。A.直接发行B.私募发行C．公募发行D.集团销售发行9.下列各项中,是普通股筹资优点的是（ABCD)。A.筹得的资本具有永久性Ｂ.保持公司经营灵活性C.发型比较容易Ｄ.比债券筹资风险大四、计算题1.某债券面值5０0元,票面利率为10%，期限为５年，当前市场利率为1２％,问:债券的价格是多少时，才干进行投资？解:答：只有债券的价格在４64．0４以下，才可以投资。2.某优先股每年有股息，假如都是２.8元,当投资者规定的收益率为５.6%时，这个优先股的内在价值是多少？解:内在价值=2.8/５．６％=50(元）这道题的股息是每年发放。其实,就是永久年金求现值的公式。3.A公司欲购买B公司的普通股股票,并准备两年后出售。预计第一年钞票股利为1．2元，次年钞票股利为１.4４元，预计出售价格为1.７2元。计算该普通股的内在价格(投资规定收益率为２０.5%)解：内在价值为未来股利的折现价值与股票出售价格的折现之和。内在价值=4广江公司准备购买D公司的普通股股票进行长期投资，基期的股利为8元，估计年股利固定增长,增长率为４%,广江公司的盼望收益率为12％。规定:计算D公司股票的价值。解：年固定增长率的股票的价值=（元)答：D公司股票的价值为10４元。《公司金融行为》作业3及答案第六章资本预算一、单项选择题1.资本预算的可靠和对的取决于(C).A.投资方案拟定的是否对的Ｂ．市场研究是否到位C.数据测算等前期准备工作D．成本核算是否对的２．在项目实行阶段,作为小的项目，实行过程就是正常的（B）.A.钞票收付Ｂ.钞票支付C.钞票流入D.钞票流量３.提高效率型更新改造项目,其目的是（D)。A.维持公司的正常经营B.扩充公司现有生产能力和市场C.提出新产品和进入市场D.减低成本、提高效率4.把采纳项目时的公司钞票流量减去没有该项目时的公司钞票流量，留下来的就是（A）。A．相关钞票流量B.项目钞票流量C.净钞票流量D.初始钞票流量5.淹没成本与公司要作出的决策(Ｃ)。A.关系密切B．有关系,但不密切C．无关Ｄ.在一定条件下,三种说法都对的6.净营运资本增额为正，说明(Ｂ）。A.净营运资本回收B．净营运资本投资C.净营运资本减少D.净营运资本增长7.在通常情况下,假如一个项目予以采纳，说明他的净现值（C）.A．为正数B．为负数C．大于等于零D.小于等于零８.某公司打算上一个新项目，通过请中介机构做可行性研究,支付征询费2万元,后来由于发现了更好的投资机会,该项目被搁置下来，该笔征询费已入账。三年后,旧事重提，在进行投资分析时,应为（B）.A.相关钞票流量Ｂ.非相关钞票流量C.机会成本Ｄ.差额成本9.机会成本不是通常意义上的成本,而是(A）.A.失去的收益Ｂ．一种支出C.一种费用D.实际发生的收益二、多选1.资本预算的数据重要涉及（AＢCD)方面的内容。A.市场需求预测B.生产建设条件Ｃ.项目技术D．公司金融管理2.投资项目的评估重要侧重在以下方面(ＡBC)．A．项目的经济可行性B.项目是否符合公司的总体战略目的C.项目是否符合公司的总体规划Ｄ.项目的风险因素3．投资项目的钞票流量一般由(ACD）构成。A．经营钞票流量B.营业钞票流量C．净营运资本增额D.资本支出4.考虑货币时间价值的金融决策评价指标重要有（ABＤ）.Ａ.净现值指标Ｂ.内部收益率指标C．投资回收期指标D．赚钱能力指数指标５.影响钞票流量的因素重要有(ABCD).A．不同投资项目之间存在的差异B．不同出发点的差异Ｃ.不同时期的差异D.相关因素的不拟定性6.下列属于相关钞票流量的是（AＢＣD）．A.差额成本Ｂ.未来成本C．重置成本Ｄ.机会成本三、计算分析题1.设有A、B两个投资项目,其钞票流量如下表所示。(单位:元)期间方案A钞票流量方案B钞票流量0—１5000０—150000135００045000２520０0４800０36500０60０0047000０6５00０5７00０070000该公司的资本成本为1２%。计算(1）项目投资回收期；（2）平均投资报酬率（3)净现值（4）内部收益率(5）现值指数答案:方案Ａ方案B项目投资回收期2.97年2.95年平均投资报酬率38．93%３8.4％净现值5３17５.９５2179．6内部收益率现值指数１.354１．3492.设某公司在生产中需要一种设备,若自己购买，需支付设备买入价120000元，该设备使用寿命为2023，预计残值率5%；公司若采用租赁方式进行生产，每年将支付200００元的租赁费用，租赁期为２０23，假设贴现率10%，所得税率40%。规定：作出购买还是租赁的决策。解：

（1)购买设备：ﻫ设备残值价值＝12000０×５％=6000

年折旧额=（12023０-6０00）/10=11400(元）

因计提折旧税负减少现值：

1140０×40％×（P/Ａ,1０%，１０)＝11400×40％×6.14４6＝28０19.38(元)ﻫ设备残值价值现值：

6０0０×(P/F,10％,1０)=６000×0.3855＝２313（元)ﻫ合计:89６６7.６２（元）

(２)租赁设备：

租赁费支出：20000×（P/A,10%，10)＝20000×6.1４４6=1228９2(元)ﻫ因支付租赁费税负减少现值：

2０000×40%×(P／A,1０%，10）=200０0×40％×6.１44６＝4915６.8（元）

合计:７3７35．2(元）ﻫ因租赁设备支出7373５.２元小于购买设备支出89667．6２元,所以应采用租赁设备的方式。第七章资本预算的风险分析一、单项选择题１．项目总风险是指从（A）的立场上看待项目的风险。A．项目自身B.公司整体C．公司股东D．公司债权人公司经营者２.项目组合风险是指从(Ｂ)的立场上看待项目的风险。Ａ.项目自身B.公司整体C.公司股东Ｄ.公司经营者3.项目市场风险是指从（B)的立场上看待项目的风险。A.项目自身B.公司股东C.公司经营者Ｄ.公司整体4.项目总风险可以用（A)来衡量。A.盼望投资收益率的标准差B.组合的β系数C.市场β系数Ｄ．组合的协方差5．项目组合风险可以用（C）来衡量。A.投资收益率的标准差B．投资收益率的协方差C.组合的β系数D.市场β系数6.项目市场风险可以用(C)来衡量。A.投资收益率的标准差B.组合的β系数C.市场β系数D.投资收益率的方差7.（Ｂ）是指把风险钞票流量调正成等值的无风险钞票流量，从而分析投资项目风险的一种技术。A.决策树法B．拟定等值方法Ｃ.风险调正折现率方法Ｄ.敏感性分析二、多项选择题１.以下说法对的的是(AD）。A．情景分析给出了不同情景的结果Ｂ.敏感性分析能把各变量的重要性分隔开来,揭示了需要重要的因素C.模拟方法可以提供净现值的概率分析D.项目可行的最起码条件是年钞票流量必须不小于盈亏平衡点的钞票流量E．风险调正折现率方法告诉我们项目风险高,采用的折现率也高。2.拟定等值方法的特点是（ABC）A.钞票流入量的拟定等值因子随时间而下降,反映钞票流入量不拟定的增长Ｂ.按无风险利率折现率拟定等值钞票流量C.按有风险利率折现率拟定等值钞票流量D.拟定钞票流量与风险钞票流量成反比E.钞票流入量的拟定等值因子随时间而增长3.与投资项目有关的额期权有（Ａ.Ｂ.C.D.E.)A．投资时机的期权B．终止的期权Ｃ.临时停产的期权D.寻找公司新增长点的期权E.项目规划中的期权4.项目风险根据分析的角度和立场不同可分为（BCD)A.项目经营风险B.项目总风险C.项目组合风险D.项目市场风险Ｅ项目财务风险三、判断题１.在调正项目的市场风险方面，资本资产定价模型也可用于那些类似于普通股股票市场交易或发行证券等投资项目的风险投资决策。（√)2.组合β系数大于1表达公司总体资产的平均风险大于项目组合风险(×)３.接受一个“项目盼望收益率小于所规定收益率”的项目时，估价会上升。(×)4.在一般情况下，项目组合风险低于项目总风险（√)5.在一般情况下，项目的总风险低于其市场风险（√)四、计算题：1．某项目初始投资50万元,寿命期5年，直线折旧,残值为零。所得税税率为33%，投资者规定的额收益率为15%。其他信息如下表所示。为了简化起见,我们设销售量、价格、单位变动成本和年固定成本的上下限均按偏离基本情况5%设立,试对该项目进行情景分析。基本情况下线上线销售量40０件/年3８0件/年4２0件／年价格3００0元2８50元3150元单位变动成本１900元1８05元1９95元年固定成本2５000０元/年23７500元/年262500元/年解:我们依照题意所给的资料,分别把影响钞票流量最佳的数值给予上线，把最坏的数值给予下线,这样就出现的不同的情景。下线销售量最低,销售价格最低，单位变动成本和固定成本最高;上线是销售量最高，销售价格最高，而单位变动成本和固定成本最低。分派后如下表:基本情况下线上线销售量40０件/年380件/年420件/年价格3000元２850元3150元单位变动成本190０元1995元18０5元年固定成本２5０00０元/年262500元/年２37500元/年初始投资５0万元，每年折旧50／５=10万元。分别对三种情况进行税后利润的计算:边际利润４00（3０0０-1900）=４4０000元380（2８50-1995)=3249０0元４20(315０－18０5）=5６4９０0息前税前利润44000０－25００00-100000＝90000元32-100０0０＝-３7６00元56-10００00＝227400元所得税2970０－１240８※７５0４2税后利润603０0-2５１９２１5２3５8钞票流量１603007４８082５2358净现值３7326-24９２43345９04说明：该公司尚有其他赚钱项目，所以下线的息税前利润为-3７６00元,但是它可以抵冲公司应税利润是公司少交所得税1240８元。以基本状况下净现值的计算为例(其他状况雷同。）NPV＝-５00000+160300（Ｐ／A，15，5)=－５00000+１6030０×３．3５2=373２6（元)。结合初始投资的净现值，差的状况的净现值小于零为-24９２43(元)而好的状况提供了净现值为３４5904元的高收益。资本成本与资本结构单项选择题１．某公司取得2０23期的长期借款７００万元,年利息率为１2％，每年付息一次,到期一次还本,筹资费率可以忽略不计,设公司所得税税率为33%，则该项长期借款的资本成本为（C）。Ａ．3．96%Ｂ.12%C.8.04%D.4５%２．某公司股票的β系数为1.２，无风险利率为10%，市场组合的盼望收益率为12%,则该公司普通股留存收益的资本成本为(C)。A.2%B．11.2％C.12.4%D.１2%3．某公司普通股股票的β系数为1．5,若证券市场组合的盼望报酬率为16%,国库券年利率为6%，则普通股的资本成本率为（A）。A.21%B.12%C.１2.4%Ｄ．10％4.某项资产的无风险利率为9％，市场组合盼望收益率为12%，β系数为2,则该项资产投资的盼望收益率为(A）．A．15%B.1２%C．14％D.8%5.某公司优先股每年每股的固定股息为3.64元,投资者规定的收益率为７.２８%,则该公司优先股的内在价值为（D)．A.4５元Ｂ.５5元C．6０元D.5０元6.某成长型公司的普通股股票预计下一年发放每股股利为２.5元，股利增长率为5%，该股票的投资收益率为10%，则该股票目前的价值为(Ｄ).A．３5元Ｂ.40C7．债券成本与借款成本相比，一般(Ａ）借款成本。A.高于B.低于C．等于Ｄ.有时高于有时低于8.某公司发行优先股股票面额３0０万元，售价4０0万元，筹资费用为5%,年股息率为１0％，其资本成本为（C)。A.２%B.75%C.7．89%D.7％９.在无优先股和无负债的条件下,财务杠杆系数为(B).A.０B．1C1０.息税前利润与每股收益分析法以（A)为依据进行资本结构决策。A.每股净利润的大小Ｂ.加权平均资本成本的高低C.公司价值的大小D.个别资本成本的高低二、多项选择题1.资本成本是指公司为取得和使用资金而付出的代价,它涉及(AC)A.资金的额占用费Ｂ.经营费用C.资金的筹措费用Ｄ．销售费用2.资金的筹措费用是指公司在筹资过程中所发生的费用，它涉及(ＡＢCD）。A.发行手续费B.资信评估费C.担保费D.广告费3.资本成本的作用品体重要表现在（ABＣ）.A.评价投资项目、决定投资取舍的重要标准B.选择资金来源、拟定筹资方案的重要依据Ｃ．衡量公司经营成果的尺度Ｄ.计算公司经营利润的重要依据4．股利增长模型方法计算普通股的资本成本存在(ＢＣ）局限性。Ａ.是用于支付股利的公司B．普通股的资本成本对于预计的股利增长率非常敏感C.没有全面地考虑风险D．理解和使用简便５.影响优先股成本率的因素有()。A.优先股股利总额B.资金筹集费率C．股利逐年增长率D.优先股筹资总额6.资本资产定价模型的重要优点是（）。Ａ.考虑了风险因素B.合用于股利并不稳定的公司C.依靠过去的数据预测未来Ｄ.合用于股利稳定的公司三、判断题1.资金占用费是筹资公司经常发生的，资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生,因此,资金占用费在计算资本成本时可作为筹资金额的一项扣除。(√)２．资金占用费事实上就是投资者对特定投资项目所规定涉及无风险收益率和对特定投资项目所规定的风险补偿两部分所组成。（√)3．股票的股利的使用费用均从所得税税后净利支付,不会减少公司应缴的所得税。因此,不存在节税功能。（√)4.通过发行股票筹资,可以不付利息,因此其成本比借款的成本低。（×)5.加权平均资本成本的高低是衡量公司资本结构是否最佳的唯一标准。（×)６.ＭM定理1指出资产价值的维持和创建与其筹资来源的性质无关。（√）7.经营杠杆度表达:当公司销售增长一倍时，息税前利润下降多少;反之,当公司销售下降一倍时,息税前利润增长多少。(×）8.财务杠杆度表达:当公司销售增长1倍时,普通股每股利润增长多少,当公司销售利润下降1倍时,普通股每股利润下降多少。（×)9．由于优先股股利通常也是固定的,在满足公司的所有股本税后净利润率大于优先股股利的前提下,优先股也会对普通股权益产生财务杠杆利益。(√)四、计算题１.新时代公司准备投资购买远东股份有限公司的股票,该股票去年每股股利２元，预计以后每年以4％的增长率增长，新时代公司经分析后，认为必须得到10%的报酬率，才干购买远东股份有限公司的股票,则这种股票的价格为多少时,新时代公司才干购买?解：根据题意:股票价值采用公式为（元)答：当该股票价格低于34.7元时,才值得购买,即购买该股票可得到1０%以上的报酬率。２.某公司的无风险债券收益率为10%,债券市场平均收益率为１6%,公司股票的β系数为1.5,假如下一年的预期红利是2.5元,红利盼望增长率为６%,并恒为常数，那么该公司的股票应以何种价格出售?解:根据题意：该公司报酬率=10%＋１．５（1６%-１0%）＝1９%股票价值=（元)答：该公司的股票价格应以１9.2元出售。3.红星公司发行债券一批，面值300万元,期限为5年，利率为1０%,发行总价格为2５０万元，资金筹集费率为3％，所得税税率为33%；发行优先股1５０万元，年股利率12%,资金筹集费用５万元;发行普通股80００0股，每股面值10元，每股市价２0元，资金筹集费率为6%，第一年每股发放股利２元,股利增长率4%,计算加权平均资本成本。解:计算个别资本成本1)债券资本成本=2）优先股资本成本=3）普通股资本成本=４）综合资本成本=4．某公司拟筹资2023万元用于某一项目,该项目预计投资收益率为8％。现有一筹资方案如下：发行债券1000万元，筹资费用率为2%，债券年利率为6%；发行优先股5０0万元,年股息率为８%，筹资费用率为3%;发行普通股500万元，筹资费用率为4%,第一年预计股利率为1０%,以后每年增长3％，所得税率为33%。拟定该筹资方案是否可行？解:1、个别资本成本1)债券资本成本＝2）优先股资本成本=3)普通股资本成本=2、综合资本成本=筹资成本低于8%，可行。5．某公司所有资本成本为75０万元，债务资本比率为0.４,债务利率为12%，固定成本总额为80万元,变动成本率为６0%，在销售额为４００万元时,息税前利润为80万元。计算该公司的综合杠杆度。解:经营杠杆（ＤOL)=边际利润/息税前利润＝财务杠杆(ＤFL)=息税前利润/税前利润=综合杠杆(DTL)＝经营杠杆×财务杠杆=2×2.２=4.4（倍）《公司金融行为》作业4及答案第九章营运资金管理一、单项选择题1.营运资本的管理是指对公司（D）的管理。A.投资活动Ｂ.筹资活动Ｃ．收益活动D．流动资产和流动负债2.下面钞票管理目的描述对的的是(Ｄ)。A.钞票变现能力最强因此不该持有钞票Ｂ．持有足够的钞票可以减少或避免财务风险和经营风险，因此钞票越多越好C．钞票是赚钱性最差的资产，因此不该持有钞票Ｄ.钞票的流动性和赚钱性呈反方向变化关系，因此钞票管理就是要在两者之间做出合理的选择3.公司以赊销方式卖给客户产品,为了客户尽快付款，公司给与客户的信用条件是（2/1０，ｎ／30)，下面描述对的的是(D)。A．信用条件中的1０，３0是信用期限Ｂ.n是折扣率C.客户只要在3０天以内付款,就能享受钞票折扣D.以上都不对4.．不属于基本经济订货批量模型假设条件的有(BＣ)。这道题有问题,属于多选了。请同学们参见教材205页。A.不允许缺货B.不是陆续入库C.不存在数量折扣D.进货总量不能准确预测５.与(C)有关的成本重要涉及进货成本、储存成本、缺货成本等三个方面。Ａ.持有钞票Ｂ.持有应收账款Ｃ.持有存货D.资本预算6.在拟定经济订货批量时,以下（A）表述是对的的A.订货量越大,储存成本就越高，而订货成本就越低B.经济批量是使储存成本最低的订货量C．订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变D.经济批量是使订货成本最低的订货量７.公司全年需耗用存货1０0０00件，每次订货成本为500元，单件存货的年储存成本为25元,则，经济订货批量为（B)。Ａ．1８00件B.2０23件C.2200件D．2400件8.当公司按照经济订货批量控制存货时，意味着(D）．Ａ.订货成本达成最低Ｂ.储存成本达成最低Ｃ.缺货成本达成最低D.总成本达成最低9.关于存货ABC分类法管理描述对的的有（B)Ａ.A类存货金额大,数量多Ｂ.B类存货金额一般,品种数量相对较多Ｃ.C类存货金额小,数量少D.三类存货金额、数量比重大体均为A：B：C=０.７：０.２：0.110.公司在选择取得钞票折扣时,其衡量的标准是（B)A.放弃钞票折扣的成本率等于银行的贷款利率B．放弃钞票折扣的成本率大于银行的贷款利率C.放弃钞票折扣的成本率小于银行的贷款利率Ｄ．放弃钞票折扣的成本率等于失去钞票折扣的机会成本11．贴息借款的实际利率将（Ａ）名义利率。A.高于B.低于C．等于D.不拟定12.以下各种筹资方式中，（C）属于商业信用。Ａ.票据贴息Ｂ.短期融资券Ｃ.商业汇票D.短期借款二、多项选择题1.流动资产涉及（ABD)。Ａ.钞票Ｂ.应收预付款Ｃ.应付账款D.存货E.短期借款2.营运资本管理是对公司流动资产和流动负债的管理，重要有以下(ACE)特点。Ａ.流动性B．安全性C.变现性D．赚钱性E.波动性3.钞票周转期模型可以分为(ABＣ）A存货周转期.B.应收账款周转期C.应付账款周转期D.钞票周转期Ｅ.短期借款周转期4．公司在进行流动资产管理时,一般应考虑（ＡBCD)的原则。A.公司的风险和报酬B.行业特点C.不同公司的经营规模D.利率因素的影响Ｅ．短期借款周转期5.公司持有钞票的动机重要有以下（ＡCD）方面。Ａ.交易动机B．社会责任C.投机动机Ｄ.防止动机Ｅ．赚钱动机６.在钞票需要总量既定的前提下,则（ABＤ）．A．钞票持有量与钞票持有的机会成本成正比，与钞票短缺成本成反比B.钞票持有量越多,钞票持有的机会成本越大Ｃ.钞票持有量越少,钞票管理总成本越低D．钞票持有量越少,钞票短缺成本越高7.公司持有钞票的成本涉及（ＡBC）Ａ.机会成本B.短缺成本C．管理成本Ｄ.固定成本Ｅ.变动成本8.应收账款是在销售产品或提供劳务过程中应向客户收取的款项,具有(ＢC)的功能。A.交易B.减少存货C.增长销售D.防止意外情况９.对客户的资信进行调查与分析时,重要是运用信用的“５C”系统来评估和分析的,其重要内容有（ＡBD）。A.品行的偿债能力B．资本和担保品Ｃ．经济状况和提供钞票折扣的能力Ｄ.经济状况１0．公司要管好用好应收账款,必须事先制定合理的信用政策。信用政策重要涉及(BCD)。Ａ．钞票折扣Ｂ．信用标准Ｃ.信用条件Ｄ.收账政策E．股利支付率11.信用条件是指公司规定客户支付赊销款项的条件,一般涉及(ABD).。A．付现折扣Ｂ．折扣期限C.存货周转期D.信用期限E．所获利息倍数12.公司持有应收账款必须付出(ＡＣＤ）.A.机会成本B．短缺成本Ｃ.坏账成本D.管理成本E.淹没成本三、判断题1.只要采用缩短钞票周转期的措施所产生的边际成本大于由此所减少的资本成本，就能增长公司的利润。（×）2.钞票持有量越大,钞票持有的机会成本和短缺成本就最大。(×）３.随机模型重要是在钞票流量不可预测的假设下拟定最佳钞票持有量。(√)４.加强应收账款的管理，可以减少坏账损失，但会因增长收账的次数等因素而增长收账的费用，它们之间呈线性关系。（×)５．存货管理的目的就是要尽力在各种存货与存货效益之间做出权衡，达成两者的最佳结合。（√）６．经济订货批量表达存货总成本最低的点,是储存成本不等于订货成本的点。(×）7.应付账款是由赊销商品形成的最典型最常见的商业信用形式。(√)８．在有补偿性余额的简朴利率借款下,实际利率要低于名义利率。(×)四、计算题1.某公司按“2/１0，ｎ/2０”（2)计算放弃折扣成本极其意义。解：(1)2/１0,2表达折扣率;１0表达享受钞票折扣率的天数；n/２0表达给予信用的天数。（2)放弃钞票折扣的成本=２.宏大公司上年钞票需要量40万元，预计今年需要量增长50%。天天支出均匀，每次钞票与有价证券买卖发生的固定费用为１20元,证券市场年利率为１０%。规定用存货模式拟定最佳钞票持有量、平均钞票余额和年内有价证券变现次数。解:根据最佳钞票持有量的公式计算：最佳钞票持有量=(万元）平均钞票余额=（万元）有价证券变卖次数＝（次)3．某公司每年销售某种产品4000件,每次订货费用为$５０,每单位存货的每年平均持有成本为0.1／件，则经济订货量是多少？解:根据最佳订货量的公式计算最佳经济订货量=（件)４.某公司每年出售600双鞋，每双鞋的进货价格10元，年存货持有成本为存货价值的3０%，每次订货的固定成本为20元。（1)经济订货量为多少?(2)当订货量为经济订货量时，年存货总成本为多少?解：(1）经济订货批量=（双）(2)存货总成本=订货成本+储存成本+进货成本＝由于年销售量固定，一年中无论采购几次,进货成本是同样的。所以,总成本中可以不包含进货成本。5.凯月公司全年需消耗某种存货2023吨,每吨存货的购进价格为4０元，每次订货的固定成本为１0０元,单位持有成本为存货价值的25%。计算该公司的经济订货量、订货次数和存货总成本。解:(1）经济订货批量=（吨）（2)订货次数=（次)（３）存货总成本=订货成本+储存成本＝(元)第十章股利政策一、单项选择题1．公司向投资者分派利润有其特点,只要表现在(B)。Ａ.以税前利润向投资者分派Ｂ.以税后利润向投资者分派Ｃ．以利润总额向投资者分派Ｄ．不向投资者分派营业利润２.公司发生的年度亏损，可用下一年度的税前利润填补,局限性填补的，可在五年内用所得税前利润填补。延续五年未填补的亏损,则（Ｃ)。Ａ．不再填补B.继续用税前利润填补Ｃ.用税后利润填补Ｄ.用资本公积填补３.2月２４日，董事会通过决议:于3月１5日向全体在３月３日登记在册的股东支付钞票股利每股１元。则支付日为(Ｃ).Ａ.３月３日Ｂ．3月3日始两周内C.3月１５日D.３月1５日始两周内二、多项选择题1.在向投资者分派利润前必须完毕下列哪些程序（AＢCDE)．A.缴纳公司所得税Ｂ．提取公益金Ｃ.被没收财产损失,违反税法规定支付的滞纳金和罚款D.提取法定公积金E.填补公司以前年度的亏损2.重要的股利支付方式有（ACDＥ).A．钞票股利B．资产股利C．股票股利Ｄ.负债股利Ｅ.财产股利3.股利再投资计划的重要形式有(DE).Ａ.股票股利B.股票回购Ｃ.钞票股利D．购买现有的公司股票E.购买新增发的股票4.下列关于股票回购的说法中,哪些是对的的（AＢＣDE）.A.股票回购与钞票股利非常相似B.相对钞票股利而言股票回购方式下股东可以推迟纳税Ｃ.公司在市场上回购股票会使股价迅速回升D．回购后,没有出售股票的股东权益的比重仍将保持不变E.我国公司目前不允许进行股票回购5.股票合并的作用重要有（ACD）A．减少股东的交易成本Ｂ.股东可以推迟纳税C．改善股票交易的流动性D.向投资者传递公司增长前景良好的信号E.提高股价从而符合证券交易所对股票交易价格的限制6.促进公司采用低股利政策的重要因素有（ABD）．A.税Ｂ.筹资成本Ｃ．投资者偏爱近期获利的股利D.对股利支付的限制E.低股利政策有效地释放了风险7．促进公司采用高股利重要因素有（ＣE）.A.税B．筹资成本Ｃ．投资者偏爱近期获利的股利Ｄ.对股利支付的限制E.低股利政策有效地释放了风险三、判断题1.公司在填补亏损和提取法定盈余公积金、公益金前,不得分派利润。（√）２.股份公司可以用盈余公积金对所有的股东分派股利。(×）３．普通股股东在公司有盈余年度，又有充足的钞票资产时，必然取得钞票股利。(×)4．公司支付的钞票股利可以超过当期盈余,但不可超过累计盈余。（√）5．股票股利和股票分割对公司价值的影响难以预见,但股票合并可以提高公司价值。(√)6.发行股票股利说明公司有进一步发展的信息,会吸引更多的投资者，对公司有利。(×)７.上市公司不发放钞票股利,只发放股票股利说明公司资金短缺。（×）８．MM认为,在抱负条件下，公司价值完全由其投资决策拟定，公司的股利政策不会对公司价值产生影响。（√)9.MM认为，在现实经济中，公司选择何种股利政策并没有特别的意义。(√)四、计算题１．某公司遵循剩余股利政策,其目的资本结构负债/股东权益为1０0%，请问：(1)假如该年的税后利润为60万元，在没有增发新股的条件下公司可以从事的最大投资支出为多少？（2)假如公司下一年计划的支出为１00万元，公司是否将支付钞票股利?假如有，将支付多少？解：1．由于公司的负债/股东权益比为１０0%，其资本结构中５０％为负债,５０％为股东权益。剩余股利政策的第一步是拟定在没有增发新股时的资金量。假如公司税后利润60万元所有投资，不发放股利的话，必须新增负债６0万元。这样也能保持资本结构中50%为负债，５0％为股东权益。投资总量是120万元。2．下一年度的投资支出是１00万元,也就是说，只需要５0万元的来自股东权益，５０万元来自负债就能满足投资的需要。那么:可供分派的钞票股利=６0－50=10（万元）。第十一章财务报表分析判断题1.通过计算和比较财务比率,我们可对不同规模的公司进行比较分析（√)2.钞票比率的钞票指库存钞票和银行存款。(×)3．杠杆比率包具有权益乘数、所获利息倍数，所以它是反映获利能力的指标。(×）４.权益乘数高低取决于公司的资本结构,总负债比率越高，权益乘数越大。(√）5.把应付账款视为应收账款，这种错误必然导致流动比率上升。（√）6．应收账款周转率和存货周转率的分子都是销售额。（×)7.应收账款周转率越大，则平均收现期越长。(×)8.在制定有关财务杠杆决策时，必须对杠杆的收益和风险进行权衡。（√)9.股东权益利润率是评价公司绩效最具有综合性和代表性的指标。（√)10．在公司取得长期借款后，其流动比率下降。（√)11.为了使比率具有可比性，应采用税后利润来计算销售净利润率(×)12.市价与账面价值比率对公司的投资市场价值与其成本进行了比较。（√)13．假如股东权益市场价值比较大,该公司市场价值增值一定也比较大。(×)二、单项选择题1.财务分析中最关心公司目前和未来收益极其风险的是（Ａ）.Ａ.股东或投资者B.供应商C.短期债权人D.政府经济管理机构2.短期贷款者感爱好的是(B）。A.公司的获利能力B．公司的支付能力C.公司社会奉献能力D.公司资产运用效率3.假如流动比率大于1，则下列结论成立的是（C)。A.速动比率大于1B．钞票比率大于1C．净营运资本大于〇D.短期偿债能力绝对有保障4.假如公司速动比率很小,则下列结论成立的是(C）.A．公司流动资产占用过多B．公司短期偿债能力很强Ｃ.公司短期偿债能力不强D．公司资产流动性很强5.下列指标中，可用衡量公司短期偿债能力的是（Ｂ).A.钞票保障比率B.钞票比率C.总负债比率D.所获利息倍数６.下列指标中，能更有效反映公司资产流动性的是(Ｃ)．A.流动比率Ｂ.钞票净流量C.速动比率Ｄ.钞票保障比率7.衡量公司偿债到期债务能力的直接指标是(D).A.有足够的资产Ｂ.有足够的流动资产C.有足够的存货D．有足够的钞票8.下列计算能计算出权益乘数的是（A）.A.１+总负债／总股东权益B．总负债／总资产C.总股东权益／总资产Ｄ.总负债/总股东权益9.下列式中，是杠杆比率的是(A）.A.(息税前利润＋折旧)/利息Ｂ．税后净利润/平均股东权益C.（息税前利润-所得税)/平均总资产D.１－股利支付率1０.下列指标中，属于资产管理比率的是（D).A.流动比率B.资产利润率C.权益乘数Ｄ.存货周转率11．能引起资产周转率下降的经济业务是(A）.Ａ.发行债券B.销售商品取得收入C.用银行存款买设备Ｄ.支付所得税1２.下列指标中,不属于获利性比率的是（A)A.市盈率B.再投资比率C.股利支付率D．资产利润率13．市盈率等于(A)A.每股市价/每股税后利润B.每股股利/股价Ｃ.每股利润／每股税后利润D.每股税后利润/股市价14.在杜邦分析体系中最具综合性的指标是(B）．A.资产利润率B.股东权益利润率Ｃ.总资产周转率D．销售净利润率15.把获利性比率层层分解而进行财务综合分析的方法是(B）。Ａ.钞票