2021年注会《财务成本管理》预测试卷4

2021年注会《财务成本管理》预测试卷4卷面总分：32分答题时间：240分钟试卷题量：32题练习次数：8次

单选题（共14题，共14分）

1.下列各项中，属于内部失败成本的是（）。

A.检测设备的折旧

B.变更设计费用

C.处理顾客投诉成本

D.质量奖励费用

正确答案：B

您的答案：

本题解析：选项A属于鉴定成本；选项B属于内部失败成本；选项C属于外部失败成本；选项D属于预防成本。

本题考查：质量成本及其分类

2.本量利分析中，销售息税前利润率等于（）。

A.安全边际率乘以变动成本率

B.盈亏临界点作业率乘以安全边际率

C.安全边际率乘以边际贡献率

D.边际贡献率乘以变动成本率

正确答案：C

您的答案：

本题解析：本题的主要考核点是本量利分析中销售息税前利润率、安全边际率和边际贡献率的关系。

根据盈亏临界点销售收入、边际贡献率和安全边际率的含义与计算公式，就很容易求得正确答案。

推导过程如下：

息税前利润=边际贡献-固定成本

=边际贡献率×销售收入一固定成本（1）

所以：固定成本=盈亏临界点销售收入×边际贡献率（2）

将（2）代入（1）得：

息税前前利润=边际贡献率×销售收入-固定成本

=边际贡献率×销售收入-盈亏临界点销售收入×边际贡献率

=边际贡献率×（销售收入-盈亏临界点销售收入）

=边际贡献率×安全边际额（3）

（3）式两边同时除以销售收入，得：

销售息税前利润率=边际贡献率×安全边际率。

本题考查：与保本点有关的指标

3.甲公司采用标准成本法进行成本控制，某种产品的变动制造费用标准分配率为2元／小时，每件产品的标准工时为3小时，2019年5月，该产品的实际产量为120件，实际工时为420小时，实际发生变动制造费用为1050元，变动制造费用耗费差异为（）元。

A.180

B.260

C.210

D.340

正确答案：C

您的答案：

本题解析：变动制造费用耗费差异=（变动制造费用实际分配率一变动制造费用标准分配率）×实际工时=（1050／420-2）×420=210（元）（U）。

本题考查：变动成本差异的分析

4.甲产品在生产过程中，需经过两道工序，公司不分步计算产品成本，第一道工序定额工时6小时，第二道工序定额工时4小时。期末，甲产品在第一道工序的在产品50件，在第二道工序的在产品40件。以定额工时作为分配计算在产品加工成本（不含原材料成本）的依据，其期末在产品约当产量为（）件。

A.45

B.47

C.38

D.54

正确答案：B

您的答案：

本题解析：第一道工序的完工程度为：（6×50％）／（6+4）×100％=30％，

第二道工序的完工程度为：（6+4×50％）／（6+4）×100％=80％，

期末在产品约当产量=50×30％+40×80％=47（件）。

5.若一年计息次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是（）。

A.有效年利率等于计息期利率与年内计息次数的乘积

B.计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数

C.计息期利率除以年内计息次数等于报价利率

D.计息期利率=（1+有效年利率）1／m-1

正确答案：D

您的答案：

本题解析：设报价利率为r，每年计

m，有效年利率=（1+计息期利率）m-1，则计息期利率=（1+有效年利率）1／m-1。

6.在构建关键绩效指标体系时，所属单位（部门）级关键绩效指标的确定的直接依据是（）。

A.利润目标

B.成本控制目标

C.企业级关键绩效指标

D.单位（部门）级岗位职责和关键工作价值贡献

正确答案：C

您的答案：

本题解析：所属单位（部门）级关键绩效指标是根据企业级关键绩效指标，结合所属单位（部门）关键业务流程，按照上下结合、分级编制、逐级分解的程序，在沟通反馈的基础上设定的。

7.下列关于股利政策的说法中，正确的是（）。

A.采用剩余股利政策，要保持资产负债率不变

B.采用固定股利支付率政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，有利于稳定股票价格

C.采用固定股利或稳定增长股利政策，当盈余较低时，容易导致公司资金短缺，增加公司风险

D.采用低正常股利加额外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增强股东对公司的信心

正确答案：C

您的答案：

本题解析：剩余股利政策下保持目标资本结构是指保持长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率，选项A错误；

采用固定股利支付率政策，可以使股利和公司盈余紧密配合，但是不利于稳定股票价格，选项B错误；

采用低正常股利加额外股利政策，当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度增加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。选项D错误。

本题考查：股利政策的类型

8.下列关于附认股权证债券筹资的表述中，错误的是（）。

A.附认股权证债券的税前资本成本介于等风险普通债券市场利率和税前普通股资本成本之间

B.发行附认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

C.降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附认股权证债券的筹资成本

D.公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附认股权证债券

正确答案：C

您的答案：

本题解析：附认股权证债券的税前资本成本（即投资者的期望报酬率）必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项A正确；发行附认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项B正确；降低认股权证的执行价格会提高公司发行附认股权证债券的筹资成本，选项C错误；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附认股权证债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项D正确。

本题考查：附认股权证债券筹资

9.如果资本市场超额收益率只与当天披露的事件有关，与此前此后披露的事件不相关，则该资本市场属于（）。

A.无效

B.弱式有效

C.半强式有效

D.强式有效

正确答案：C

您的答案：

本题解析：通过对异常事件与超额收益率数据的统计分析，如果发现超额收益率只与当天披露的事件相关，则资本市场属于半强式有效。

10.下列有关债务成本的表述不正确的是（）。

A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本

B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本

C.对筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本

D.对筹资人来说，可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益

正确答案：D

您的答案：

本题解析：因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的承诺收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。所以对筹资人来说，可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益。

11.下列关于配股价格的表述中，正确的是（）。

A.配股的拟配售比例越高，配股除权价也越高

B.当配股价格低于配股除权价格时，配股权处于实值状态

C.当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损

D.当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“填权”

正确答案：C

您的答案：

本题解析：配股除权价格=（配股前总股数×配股前每股价格+配股价格×配股数量）／（配股前总股数+配股数量）

=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）／（1+股份变动比例）

=（配股前每股价格-配股价格+配股价格×股份变动比例+配股价格）／（1+股份变动比例）

=[配股前每股价格-配股价格+配股价格×（1+股份变动比例）]/（1+股份变动比例）

=（配股前每股价格-配股价格）/（1+股份变动比例）+配股价格

由上式可知，股份变动比例在分母的位置，配股的拟配售比例提高（即股份变动比例提高），分母提高导致配股除权价格降低，选项A错误；

当配股价格低于配股前市价时，配股权处于实值状态，选项B错误；

当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损，选项C正确；

当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“贴权”，选项D错误。

【提示】选项C所说股东财富受损是参与配股与不参与配股进行比较，配股后股价上涨导致的股东财富增加不论是否参与配股均有增加，不在对比考虑范围内。

12.某企业月末在产品数量较大，各月末在产品数量变化也较大，但有比较准确的定额资料，则完工产品与月末在产品的生产费用分配方法应采用（）。

A.在产品成本按定额成本计价法

B.在产品成本按其所耗原材料费用计价法

C.定额比例法

D.约当产量法

正确答案：C

您的答案：

本题解析：如果各月末在产品数量变动较大，但制定了比较准确的消耗定额，生产费用可以在完工产品和月末在产品之间用定额消耗量或定额费用作比例分配。

13.下列不属于附认股权证债券特点的是（）。

A.发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

B.附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权

C.附认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用

D.附认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险

正确答案：D

您的答案：

本题解析：附认股权证债券的票面利率较低，财务风险比一般债券小。

14.资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，以下说法中正确的是（）。

A.确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用近1～2年较短的预测期长度

B.确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度

C.应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表

D.在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率

正确答案：B

您的答案：

本题解析：在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；

如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，选项A错误、选项B正确。

应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，选项C错误。

在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的报酬率，年度报酬率较少采用，选项D错误。

多选题（共12题，共12分）

15.下列不属于权衡理论观点的有（）。

A.应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定企业价值最大而应该筹集的债务额

B.有负债企业的总价值=无负债企业价值+债务利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值

C.有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值与利息抵税收益的现值之和

D.有负债企业权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成正比例的风险溢价，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率

正确答案：C、D

您的答案：

本题解析：选项C、D属于有税MM理论的观点。

16.某企业在生产经营的淡季，需占用800万元的流动资产（经营）和1500万元的长期资产；在生产经营的高峰期，会额外增加400万元的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期债务和经营性流动负债的筹资总额始终保持为2300万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有（）。

A.公司采取的是适中型的营运资本筹资策略

B.公司采取的是激进型的营运资本筹资策略

C.公司采取的是保守型的营运资本筹资策略

D.在营业高峰期的易变现率为66.67％

正确答案：A、D

您的答案：

本题解析：长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期债务+经营性流动负债=2300（万元），为适中型营运资本筹资策略；高峰期的易变现率=[（股东权益+长期债务+经营性流动负债）-长期资产]／经营性流动资产=（2300-1500）／（800+400）=66．67％。

17.在计算披露的经济增加值时，下列各项中，需要进行调整的项目有（）。

A.研究与开发费用

B.战略性投资

C.资本化利息支出

D.折旧费用

正确答案：A、B、D

您的答案：

本题解析：典型的调整包括：

（1）研究与开发费用；

（2）战略性投资；

（3）为建立品牌、进入新市场或扩大市场份额发生的费用；

（4）折旧费用。

18.当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有（）。

A.只有现金持有量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金持有量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升

B.计算出来的现金持有量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大

C.当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限

D.现金余额波动越大的企业，最优返回线越高

正确答案：A、C

您的答案：

本题解析：企业采用随机模式对现金持有量进行控制，当现金持有量达到上限或下限时，就需进行现金与有价证券之间的转换，所以选项A错误；现金存量上限和有价证券利息率之间的变动关系是反向的，当有价证券利息率上升时，才会引起现金存量上限下降，所以选项C错误。

本题考查：最佳现金持有量分析

19.以下关于内部转移价格的表述中，不正确的有（）。

A.协商型内部转移价格一般不高于市场价，不低于变动成本

B.协商型内部转移价格主要适用于集权程度较高的企业

C.成本型内部转移价格是指以企业基期实际成本为基础加以调整计算的内部转移价格

D.价格型内部转移价格一般适用于自然利润中心，不适合用于人为利润中心

正确答案：B、C、D

您的答案：

本题解析：协商型内部转移价格主要适用于分权程度较高的企业，选项B错误；成本型内部转移价格是指以标准成本等相对稳定的成本数据为基础制定的内部转移价格，选项C错误；价格型内部转移价格一般适用于内部利润中心，无论人为利润中心还是自然利润中心都适用，选项D错误。

本题考查：内部转移价格

20.如果采用平行结转分步法计算产品成本，则每一步骤的生产费用要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三个步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括（）。

A.第一车间尚未完工的在产品

B.第二车间尚未完工的在产品

C.第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品

D.第三车间完工产品

正确答案：B、C

您的答案：

本题解析：平行结转分步法中的某步骤在产品是指本步骤在产品和本步骤已完工但尚未最终完工的所有后续仍需继续加工的在产品、半成品。第二车间尚未完工的在产品和第二车间已完工但第三车间尚未完工的在产品都属于第二车间的广义在产品。

21.某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量降低的有（）。

A.该公司需要的订货提前期延长

B.每次订货的变动成本降低

C.供货单位每天的送货量增加

D.供货单位延迟交货的概率增加

正确答案：B、C

您的答案：

本题解析：该公司需要的订货提前期延长不会影响经济订货量，选项A错误；供货单位延迟交货的概率增加会增加保险储备，但并不会影响经济订货量，选项D错误。

本题考查：存货经济批量分析

22.下列有关经济增加值评价的特点的说法正确的有（）。

A.考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力

B.能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向

C.可以衡量企业长远发展战略的价值创造情况

D.计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价

正确答案：A、B、D

您的答案：

本题解析：经济增加值评价的优点：

（1）经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。

（2）实现了企业利益，经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值。

（3）能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重价值创造。

（4）经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。

（5）在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

经济增加值评价的缺点：

（1）经济增加值仅对企业当期或未来1～3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况。

（2）经济增加值计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价。

（3）不同行业，不同发展阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性。

（4）由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩。

（5）经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。

（6）在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。这些争议不利于建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

本题考查：经济增加值评价的优点和缺点

23.下列有关预算的表述中，正确的有（）。

A.现金预算属于财务预算

B.因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础

C.定期预算法下预算期始终保持在一定时期跨度

D.管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化予以调整

正确答案：A、D

您的答案：

本题解析：财务预算是关于利润、现金和财务状况的预算，包括利润表预算、现金预算和资产负债表预算等，选项A正确。

制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，因此变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付额预计，选项B不正确。

定期预算法是以固定不变的会计期间（如年度、季度、月份）作为预算期间编制预算的方法。滚动预算法，使预算期间保持一定的时期跨度。选项C不正确。

24.按照流动性溢价理论，对下斜收益率曲线解释正确的有（）。

A.市场预期未来短期利率既可能下降、也可能不变

B.市场预期未来短期利率将会下降

C.市场预期未来短期利率的下降幅度大于流动性溢价

D.市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变

正确答案：B、C

您的答案：

本题解析：市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度大于流动性溢价。

注意：此知识点在2020年教材中，描述有变化，考生应引起注意。

25.某企业只生产一种产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本为5000元，满负荷运转下的正常销售量为500件，以下说法中正确的有（）。

A.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为60％

B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为50％

C.安全边际中的边际贡献等于5000元

D.利润对销量的敏感系数为2

正确答案：A、B、C、D

您的答案：

本题解析：变动成本：销售额×变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=30／50×100％=60％，因此，选项A的说法正确；

在保本状态下（即盈亏临界点下），息税前利润=0，盈亏临界点销量=固定成本／（单价-单位变动成本）=5000／（50-30）=250（件），盈亏临界点的作业率=250／500×100％=50％，因此，选项B的说法正确；

安全边际中的边际贡献等于企业息税前利润，而息税前利润=500×50-500×30-5000=5000（元），选项C的说法正确；

利润对销量的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数=1／安全边际率=1／50％=2，选项D的说法正确。

26.下列有关标准成本的表述中，正确的有（）。

A.正常标准成本大于理想标准成本

B.理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力

C.基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势

D.现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价

正确答案：A、B、C、D

您的答案：

本题解析：本题的考点是标准成本的种类。

问答题（共6题，共6分）

27.甲公司是一个生产番茄酱的公司。该公司每年都要在12月份编制下一年度的分季度现金预算。

有关资料如下：

（1）该公司只生产一种50千克桶装番茄酱。由于原料采购的季节性，只在第二季度进行生产，而销售全年都会发生。

（2）每季度的销售收入预计如下：第一季度750万元，第二季度1800万元，第三季度750万元，第四季度750万元。

（3）所有销售均为赊销。应收账款期初余额为250万元，预计可以在第一季度收回。每个季度的销售有2／3在本季度内收到现金，另外1／3于下一个季度收回。

（4）采购番茄原料预计支出912万元，第一季度需要预付50％，第二季度支付剩余的款项。

（5）直接人工费用预计发生880万元，于第二季度支付。

（6）付现的制造费用第二季度发生850万元，其他季度均发生150万元。付现制造费用均在发生的季度支付。

（7）每季度发生并支付销售和管理费用100万元。

（8）全年预计所得税160万元，分4个季度预交，每季度支付40万元。

（9）公司计划在下半年安装一条新的生产线，第三季度、第四季度各支付设备款200万元。

（10）期初现金余额为15万元，没有银行借款和其他负债。公司需要保留的最低现金余额为10万元。

现金不足最低现金余额时需向银行借款，超过最低现金余额时需偿还借款，借款和还款数额均为5万元的整数倍。

借款年利率为8％，每季度支付一次利息，计算借款利息时，假定借款均在季度初发生，还款均在季度末发生。

要求：请根据上述资料，为甲公司编制现金预算。编制结果填入下方给定的表格中，不必列出计算过程。

正确答案：

您的答案：

本题解析：

【解析】

二季度：余缺额+借款-借款利息=期末余额-857+借款-借款×8％／4≥10

借款≥884．69（万元），取5万元整数倍：885万元

三季度：余缺额-还款-借款利息≥10

620．3-还款-885×2％≥10

还款≤592．6（万元），取5万元整数倍：590万元

四季度：余缺额-还款-借款利息≥10

272．6-还款-（885-590）×2％≥10

还款≤256．7（万元），取5万元整数倍：255万元

全年现金多余或不足=期初现金余额+本年现金收入合计-本年现金支出合计=15+4050-4052=13（万元）。

【提示】计算现金多余或不足的全年合计数时，不能各期相加计算。因为期初现金余额会在本季度使用，下季度初会形成新的期初现金余额，而不是累计存在的。所以现金多余或不足的全年合计数就不能各期相加计算。

28.ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的75％，其余部分为立即付现购买。

目前的应收账款周转天数为45天（假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同）。

总经理今年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增长20％，赊销比例增加到90％，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。

改变信用政策预计不会影响存货周转率（按存货期末金额计算）和销售成本率（目前销货成本占销售额的70％），工资由目前的每年200万元，增加到380万元。假设除工资以外不存在其他固定费用。

上年年末的资产负债表如下：

要求：假设该投资要求的必要报酬率为8．9597％，问公司应否改变信用政策?

正确答案：

您的答案：

本题解析：

【解析】

（1）现应收账款周转天数为45天

现应收账款周转率=360／45=8（次）

现赊销收入=应收账款周转率×应收账款余额=8×450=3600（万元）

现信用政策年营业收入=赊销收入÷赊销百分比=3600/75％=4800（万元）

改变信用政策后年营业收入=4800×（1+20％）=5760（万元）

现信用政策毛利=4800×（1-70％）=1440（万元）

改变信用政策后毛利=5760×（1-70％）=1728（万元）

毛利增加=1728-1440=288（万元）

（2）固定成本增加=380-200=180（万元）

（3）息税前利润增加=288-180=108（万元）

（4）新应收账款余额=日赊销额×平均收现期=（5760×90％）÷360×60=864（万元）

应收账款余额增加=864-450=414（万元）

（5）应收账款占用资金增加=414×70％=289．8（万元）

（6）存货周转率=营业成本／存货余额=4800×70％／560=6（次）

新存货余额=新营业成本／存货周转率=5760×70％／6=672（万元）

存货增加=672-560=112（万元）

（7）应计利息增加=（289．8+112）×8．9597％=36（万元）

（8）税前损益增加额=108-36=72（万元）

因此，应当改变信用政策。

【提示】在题中没有明确说明的情况下，是默认为销售成本率=变动成本率=70％，因为这家企业是一个商业企业，题目中没有涉及变动的期间费用，所以变动成本=营业成本=存货的购置成本。

29.鸿达公司是一家上市公司，其股票在我国深圳证券交易所创业板上市交易，鸿达公司有关资料如下：

资料一：X是鸿达公司下设的一个利润中心，2017年X利润中心的营业收入为3000万元，变动成本为2000万元，该利润中心负责人可控的固定成本为250万元。

由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为150万元。

资料二：Y是鸿达公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为10000万元，部门税前投资报酬率为15％，2018年年初有一个投资额为5000万元的投资机会，预计每年增加税前经营利润450万元，假设鸿达公司税前投资的必要报酬率为10％。

资料三：2017年鸿达公司实现的净利润为2500万元，2017年12月31日鸿达公司股票每股市价为50元。鸿达公司2017年年末管理用资产负债表相关数据如表所示。

鸿达公司资产负债表相关数据单位：万元

资料四：鸿达公司2018年拟筹资5000万元以满足投资的需要，鸿达公司2017年年末的资本结构即目标资本结构。

资料五：2018年3月，鸿达公司制定的2017年度利润分配方案如下：

（1）每10股发放现金股利1元；

（2）每10股发放股票股利1股。发放股利时鸿达公司的股价为50元／股。

要求：

（1）计算X利润中心的边际贡献，部门可控边际贡献和部门税前经营利润，并指出以上哪个指标可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。

（2）①计算接受投资机会前Y投资中心的剩余收益；

②计算接受投资机会后Y投资中心的剩余收益；

③判断Y投资中心是否应接受新投资机会，为什么?

（3）计算鸿达公司市盈率和市净率。

（4）在剩余股利政策下，计算下列数据：

①权益筹资数额；

②每股现金股利。

（5）计算发放股利后下列指标：

①未分配利润；

②股本；

③资本公积。

正确答案：

您的答案：

本题解析：（1）边际贡献=3000-2000=1000（万元）

部门可控边际贡献=1000-250=750（万元）

部门税前经营利润=750-150=600（万元）

部门可控边际贡献可以更好地评价×利润中心负责人的管理业绩。

（2）①接受投资机会前剩余收益=10000×15％-10000×10％=500（万元）

②接受投资机会后剩余收益=（10000×15％+450）-（10000+5000）×10％=450（万元）

③Y投资中心不应该接受该投资机会，因为接受后会导致剩余收益下降。

（3）鸿达公司每股收益=2500／5000=0．5（元）

市盈率=50／0．5=100（倍）

每股净资产=20000／5000=4（元）

市净率=50／4=12．5（倍）

（4）①所需权益资本数额=5000×（20000／50000）=2000（万元）

②应发放的现金股利总额=2500-2000=500（万元）

每股现金股利=500／5000=0．1（元）

（5）因为该公司是在我国上市交易的公司，所以要求按照我国的股票股利发放规定，按照股票面值来计算发放股票股利。

①未分配利润减少数=5000／10×1+5000／10×1=1000（万元）

发放股利后未分配利润=7500-1000=6500（万元）

②股本增加额=5000／10×1=500（万元）

发放股利后股本=5000+500=5500（万元）

③股票股利按面值发放，故不影响资本公积科目，所以发放股票股利后资本公积科目仍为2500万元。

30.D公司是一家上市公司，其股票于2019年8月1日的收盘价为每股50元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为53元，到期时间是6个月。6个月以内公司不会派发股利，6个月以后股价有两种变动的可能：上升到60元或者下降到41．67元。6个月到期的政府债券利率为4％（年名义利率）。

要求：

（1）利用复制原理，计算套期保值比率以及看涨期权的价值。

（2）如果该看涨期权的现行价格为3元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。

正确答案：

您的答案：

本题解析：（1）Cu=60-53=7（元），Cd=0

套期保值比率（购买股票的股数）H=（7-0）／（60-41．67）=0．38（股）

借款数额=0．38×41．67／（1+2％）=15．52（元）

按照复制原理，看涨期权的价值=0．38×50-15．52=3．48（元）

（2）由于目前看涨期权价格为3元，低于3．48元，所以存在套利空间。

套利组合应为：卖空0．38股股票，买入无风险债券（或按照无风险利率贷出款项）15．52元，同时买入1股看涨期权进行套利，可套利0．48元。

本题考查：金融期权价值的评估方法

31.已完成，产品将于2020年开始生产并销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：

（1）专利研发支出资本化金额300万元，专利有效期10年，预计无残值；建造厂房使用的土地使用权，取得成本1000万元，使用年限50年，预计无残值，两种资产均采用直线法计提摊销。厂房建造成本800万元，折旧年限30年，预计净残值率10％，设备购置成本400万元，折旧年限10年，预计净残值率5％，两种资产均采用直线法计提折旧。

（2）X产品销售价格每瓶160元，预计销售每年可达20万瓶，每瓶材料成本50元，变动制造费用30元，包装成本10元。公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员2人，每人每年固定工资15万元，新增生产工人25人，人均月基本工资3000元，生产计件工资每瓶6元；新增销售人员5人，人均月基本工资3000元，销售提成为营业收入的5％。每年新增其他费用：每年按年营业额的10％支付广告费，财产保险费108万元，职工培训费20万元，其他固定费用122万元。

（3）假设年生产量等于年销售量。

要求：

（1）计算新产品投产后新增的年固定成本总额和x产品的单位变动成本。

（2）计算X产品的保本点销售量、安全边际率。

（3）计算该项目的息税前利润和经营杠杆系数。

（4）如果计划目标息税前利润达到400万元，计算产品销售量。

（5）假设其他因素不变，计算息税前利润对单价的敏感系数。

正确答案：

您的答案：

本题解析：（1）专利每年摊销金额=300／10=30（万元）

土地使用权每年摊销金额=1000／50=20（万元）

厂房每年折旧金额=800×（1-10％）／30=24（万元）

设备每年折旧金额=400×（1-5％）／10=38（万元）

新增人员固定工资=15×2+3000×12／10000×（25+5）=138（万元）

年固定成本总额=30+20+24+38+138+108+20+122=500（万元）

产品的单位变动成本=160×10％+50+30+10+6+160×5％=120（元）

（2）×产品保本点销售量=500／（160-120）=12．5（万瓶）

×产品的安全边际率=（20-12．5）／20=37．5％

（3）息税前利润=（160-120）×20-500=300（万元）

经营杠杆系数=边际贡献／息税前利润=（160-120）×20／300=2．67

（4）当息税前利润为400万元时，设销售量为Q，则（160-120）×Q-500=400

解得：Q=22．5（万瓶）

（5）若单价上涨10％

则：单价=160×（1+10％）=176（元）

单位变动成本=120+（160×5％+160×10％）×10％=122．4（元）

变化后的息税前利润=（176-122．4）×20-500=572（万元）

单价的敏感系数=[（572-300）／300]／10％=9．07。

本题考查：保本量分析、与保本点有关的指标、经营杠杆系数的衡量、保利量分析、各参数的敏感系数计算

32.A公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，有关资料如下：

资料一：该公司2016年、2017年(基期)的财务报表数据如下：

资料二：公司预计2018年营