传输网行业现状及发展前景趋势展望分析报告

2018输网分析年月

、传输网：构建加智能与扁平的国神经系.-3-1.1传输网网络结分为省际、省内与地三.-3-1.2需求推动传输络技术-电旋式演进............................................-1.3网发展趋长输容量OTN沉的业务传送、智能化络管-5、低谷不低与”推动城传输网扩容建设正当.....................-2.1需求旺盛：流持续快速增长与流内容结构变化促城域输网扩容迫在眉睫-2.2供给释放芯片成本制因素将逐步消..............................-11-2.3扩容正当时：观、中观支撑，微加速信号已释-、城域传输网扩市场需求有多大--3.1未来三年OTN统市场需求315-525亿.............................16-3.2未来三年系场需求--、城域传输网扩，关注产业链相关的--4.1投资策略-19-4.2重点公司-19-五、风险提.--六、附录技PTN术介）--6.1技简-6.2、PTN技简

1建更平的统、传输网网络结构分为际、省内与本地层根据通信行的网络建设布局，通网络可以划分为传网和接入网。传输网是传输电号或光信号的网路，整个电信网体系中责传送/承业务，属于基础网络，般架构在交换网、数网和支撑网之下。传输网包括级干线（一级干线干（级）和本地传输网。干线网络省级干线与省内干线都于干线网络，干线络是负责对多个局域和地区网行互连的一种高速网，干线网络传输距长、速率高、量业务流向相固定，业务颗粒也相规范，具备了海量据传输、强大网保护与恢复功干中有一个和其他因特网干网进行交换的连接，骨干网是国批准的可以直接和国相连接的互联网，于连接多个城网高速网络。不的运营商拥有自己的干网，以独立于其运营商。本地传输网：本地传输网络又叫域网，是将同一区域的多个局域网进行互联的通信，主要以城市的地理围为覆盖区域，是于骨干网和接入网的一种光纤输网。本地传输网可细分为核心层、汇层与接入层3层面，通过多种混组网实现全程全网多务传送。其中，骨网上联省内干，聚层网络主要网络中的业务重要节和通路重要节点组，接入层网络点是所有业务接点。经多的展国传输网形成了通信运营商传输网主，中教研计算机网中国金桥信息网、中科技网等其他基础输网为辅的总体格。图1传输分层示意图

图2域网络拓扑结构

1.2、需求推动输网络技术光-电螺旋式演进

1.2.1务求推网技术发展伴信网承载业务不同，输网技术不断更新发。模拟通信时：传输网技术主要以拟传输技术）为主。数字通信时代信网承载的业主要包括固定电话业、无线电话业务及数据业务，、为心业务的通信网取得飞速展，逐级汇聚交换层次化结构络模型成为主导SDH术运而生。IP化时代：以ALL和业务为核心，推动络架构完成了IP化，网络类型逐渐向合与扁平化方向发展骨干网选择密集波复用）技与光传输网络OTN技作为发展主导方向；城域入网从多业务传送台（MSTP）渐演变为组传输网PTNIT化代：容供商内容流量成为网流量的主导对输网的承载能力提出了高要求，传输网由光—电—光传输方式全光网（）方式转换。控制层：传输网络IT化新的方，软件定义网络等前沿技术不断涌现并用推动网络架构继续进。图3输技术演进

1.2.2术质：-电式演进自大容量数时代来临之后，传输络发展逐渐聚焦到DWDM技来，术作为传输网基础，产业链光电式进的发展模式也主了整个传输网络术发展模式。大容量传输调技术突破技与DSP技推动了100G技术快速突破光技术中振复-正相控码(PM-QPSK)做光调制方式国际标准100G系成本快速降低传的

光信号其偏态会随机变化助的大号处理能力补偿信号于长距传输造成的些物理损伤，大幅提了色散容量和容输网交换技术FOADMROADM代表的光交叉技术使系实现了业务灵活调度；随着网络化发展，大交换粒度和器件本，决定了ROADM应场景受限，融合了电换技光交换技的技在ROADM受场景开始飞速展。未输网调技交换术依旧沿着光电-光式上升，光、PPXC等术或将引领下一个时代。图4输技术光电螺旋式演进《骨干传送网架构的演进传输网发展趋势：超长距传下沉送、智能网络管理国内传输网宽需求及网络业量速增长进输着容量高速方向持续力。未来传输网依旧以现有技术为出发，伴随承载业务需变化，发展成能化大容量全光网络在可预见技术与投周期内，传输网展趋势包括了：向干网的超长输技术、面城域传输网大容量OTN输下沉、面向域汇聚层的融合多业传送以及智能化的络管理。其中由数据量急剧增加城域网技术迭代与扩迫在眉睫。网的超100G长距光输超100G传技：设规模部并成为骨干网的主，随着干网流量持续增技术商用部署已经出现曙光传输技为了达到更高的传输宽，可采用的主要技包括高阶调制、提信号波特率、多载技术、数字信处理及芯片技术、灵的栅格。

低损耗光纤术：低损耗光纤延长输距离低线建设成本前主流设备厂家试结果来看载16QAM调技术的系的输距离只有系统的四分之一至更短。如果能够发出损耗更低的光纤就可以提升系统OSNR光噪延输距输距离提升将低再生站建设数，有效降低超线设成本。图5、100G输的关键技术

图6、康宁®ULL超损与G.652D纤对比数据来源：华为传送网、

数据来源：、传输网100GOTN系统沉随着接入业的带宽需求飞速增长OTN系技术细节见附录一）沉部署成为大所趋，构建一个涵盖域接入层、城域汇层、城域核心以及长途干线层的到端OTN网络承载业务光速直来发展的然趋势OTN技术具备大带宽时传送特点途线引入超100G新技术继续升单纤传输容量和节交换容量，在城域核心层、汇聚层会推进大容量下来带宽瓶颈。汇聚层融合业传术POTN在我国许多中城市的城域核层在着（技术细节见附录）现有WDM/OTN统通背背来解决容量与分组业务效送的应用场景，与现有SDH/MSTP进行互通，从便于运营网络运维、减少传送备种类、节减排和降低网络综合本的角度出发，需将和PTN功能特性与设备态进一步有机融合，而催生了新一代光送网产品形态—分增强型光现L2交（Ethernet/MPLS和L1交（OTN/SDH功成与有机融，可以说POTN是OTN多业务映射复用和大管道传调度为基础，引入PTN的网的组交和处理功能，使得分功能）光功能）够进行任比例的组合，从而实电信级分组业务高效灵活承载，并适兼容传统SDH业务理功能。图7输技术光电螺旋式演

网管T-SDN)作种网络架构思，主要想实现：1.制与转发耦以及智能控制集中化2.层网络拓扑和功能的抽化对于上层应用现了可视化3.用可编程接口，许外部系统控制网络配臵、业务部署、维以及转发行为。在传送网络，由于是大粒度的数传输，目前已经实了管控平面和据转发平面的离，向SDN要演进方向就是实网络可编程性T-SDN体而言，T-SDN概念可以概括为光网络的结构和功可根据用户或运营商需求，用软件编程方式进行态定制，从而实现速响应请求、效利用资源、灵活供服务的目的。其核在于光网络元素可程特性，包括务处理可编程、管策略可编程和传输器可编程。图8为T-SDN解决方案华为、

2需求动城容建随着网络通数据量的大幅增加，光通信网络容量的求也不断增大，运营商需要对纤宽带网络进一步扩和建设。骨干网和域网的光纤扩容括铺设更多的光以及对已铺设的光纤行信道扩容。信道容的方法有两种：提高的信道速率。前正进及100Gbit/s400Gbit/s的扩容；是增加单光纤中传输信道数，如利用波分用技术WDM）容到40通、80道等。通从网络承载现状、光片供给、国家政以及运营商资本开支观变化分析，我们为传输网扩容将是段光通信网的建设重点，年下半年开始城域传输网扩建设将拉动光通信设备需求需求旺盛：流量持续快速增长与流量内容结构变化促城域传输网在眉睫2.1.1户潜需释放5G量需求叠致中长期传输网数量快长根据思字时代分数2016年全球流量将突破字节大2020年达到每年ZB年流量月均，预计到全月均量将到，复合增速24%其中，移动联网、固定互联网复增速分别为46%23%太地区2021年的每月量将达到，合增长率高于全平均水平达到。图82016-2021全球均量

图9球区域月均流量情况）数据来源：、

数据来源：、在全球数据量高速增长大背景下我们判断，国内流增长主要于需求叠加、中短期：用潜在需求快速提升、中期5G网设带来增量需求。用潜释促数据量快速增长在户量减弱背景下，用户需带动了户均接入流量IPTV业务快速增长。工信部数据，年半年，用速长的影响下

年月国月户均移互联网接入流量达1591.1M/比125.0%着光网城市普遍服务政策的落实2017上年，全国光纤接入FTTH/0用户比上年末新3289.3万总数达到2.6亿占固定宽带用总数的比重达到，较上年末增加4.3个点，户均入流量小幅回升；国IPTV用达到1.03亿融合业规模持续扩大。图10、动联网用户数与月户流量

图11、2011-2017Q2IPTV用数据来源：工信部、

数据来源：工信部、根据国务院工信部制定了通信行十三五规划，移动联网得益于今后年络的逐渐普及及进一步推进提速降等政策影响，我国动用户流量潜在需求将到进一步释放；用户入网络速率，实现镇地区光网覆盖，兆比特秒以上接入服务能，基本实现行政村纤通达，有条件地区供比特每秒以上接入服能力，接入网接入能提升也将助推固网流量提升；IPTV为运营商最有潜力的增值务业务，未来仍将力推广。表”时期信息通信业主指标指标

2015年基数

2020年目标

年均增速[累计变]行业规模信息通信业收入（万亿元）其中：互联网服务业务收入（万亿元）信息通信基础设施累计投资（万亿元）

1.71.01.9（二五）

3.53.02十三五）

[0.1]发展水平互联网普及率

移动宽带用户普及率（）固定宽带家庭普及率（）

5740

8570

[28][30]月户均移动互联网流量（兆）IPv6流占比（）M2M连接数（亿）大中城市家庭宽带接入服务能比特每秒）半数以上农村家庭宽带接入服务能比特每秒）行政村光纤通达率（）

389120475

3100517>100>5098

[>4][>80][>46][23]数据来源：信息通信行业发展规划（年

中长期：5G增数据需求为定了eMBB(强动宽带URLLC(时可靠)海量大连接)三场增强移动宽场景）场景是指现有移动带务场景的基础，对于用户体验等性的进一步提升，主还是追求速率的提未来5G准要求单个站至少能够持下行速率以及的上行速率，要应对超VR/AR大流量应URLLC是5G的必须低于才对无人驾驶能厂等低时延应mMTC场景是海量连接，对应物联网等接量较大应用。在5G技动下，机器类通信，大规通信以及关键性通信用将应运而生，这新的应用驱动网络量急剧爆发，于网络速率与承载能提出了更高要求。图12、5G三用场景

图13、5G超数流量的实现技数据来源：爱立信、

数据来源：中兴通讯、据暴增数容结构变化发城域传输网扩迫睫视流趋提升CDN赖高在据爆发式增同时，数据内结构也发生了显著变。依思报告数据费互联网流量内容中联网视频增长速度最快年年复合增速31%频流量到消费者互联网流量上到年81%数据内容分发对于依更高，通CDN月联网流将从年上到2021年165651P，合增速高达44%预计年70%互联网流量过分年占互网视频量对于CDN依赖度将达。图14、2016年2021年流内容结构

图15、2016年年球CDN月流量

数据来源：、

数据来源：、容构城域传输扩容迫在眉睫超视频服务求的快速上升，互联内容提供商与通信务供应商将使容更贴近他们客户，以便更好的管用户体验质量和提运营效率。同时城域网采用集中分发网络架构CDN边节点一般部署城域核心网位臵就意味着更多的量将停留在城域网。据贝尔实验室测算2017城网络中的流量占比由201257%升至75%。图182012-年城与干网流量增比贝尔实验室、根据思科对网络流量内容结构与CDN流测算，未来这趋势将强化，骨干网流量比将进一步减少；考到随着视频的增长互联网流量正从相稳定的流量流对等[P2P]流特）逐渐发展成一个更动态的流量模式。量增加以及量模式变化对于城域承载能力提出新的战，也催化运营商于城域网进行容改造。2.2、供给释放25G芯片成本压制因素将逐步消除2.2.1与成本制了100G通讯设备规模化部署给限100G光产限制造电信级光主要所采的电收调激光片

目前国内尚能生产迅只现DFB规模量产以及DFB验。和速光芯片主由海外厂商提供速激光器芯片紧程度非常高，尤是25GEML芯全球供应紧张电信级中长距光块的产能受上游响较大。目前国内电级模块厂商都还没有大规模起，基本靠海外进。图16、100G光块发展历程以及部结构示意图

图17、2015年与国内光器件场格局数据来源：华为、

数据来源：、讯石信息咨询、25G器片价格高居不下制推广根据产业链研与第三方数据，电级光模块（报3000美金以上）本占到光设备成本以，核心元器件成本占到光块成本右。核心元器件包实现电光转换的光发模块（激光器芯片VCSCLDFB光换的光接收模块ROSA(APD测器芯片，分别占光模成本的和30%激器芯片价格居高不，直接制约了光通信设备规化推广。图16、100G光块成本构成

图17、器元件成本构成

数据来源：华为、

数据来源：、讯石信息咨询、

2.2.22017四度海外巨头扩25GEML格下降芯降价根据我们从业链了解到情况，伴着技熟与良提升，海外光芯片企预计2017年季度扩产产能将逐步释时光迅在25G器研与规模化生产上已经得较大进25GDFB经完成证，预计2018模化生企技术红优势减弱，在上述素作用下，我们判断年四度EML供紧形势将有所缓时的价格下降100G模产能释放光迅、苏州创、新易盛等已有电1光块产品备或小批量出货，将陆续新建释放产能，也会有效障信设备模化部署需求。预计到年季度信光块格滑以制光设备下沉至城域的成本因素减弱前期受到压制的需有望快速释放出。2.3、扩容正当：宏观、中观支撑，微观加信号已释放在需求端与给端双重推动下，运商设备沉城域传输网进度有望加快。国家政策宏观与运营资本开支层面出发传输网扩容前期准经就绪信国移动2017月两超大规模集采已经释放常明确信号：域传输网扩容加速已开启。

1.2.1层：信年万础设规划底发布发改委和工部年月26布了《息基础设施重大工程设三年行动方案2016-2018年息基设施建设共需投资1.2万元重点推进骨干网、城网、固定宽带接入网移动宽带接入网、际通信网和应用基设施建设项目92项及总投资9022亿。与输网相关规划如下骨干网：化完善既八八”光缆网络架构，及组织老旧光缆更新换代，积极进超高速、大容量光输技术部署。围绕联网骨干节点新交换中心，进步优化互联网骨干网间架构，全面提升体承载和处理力。重点推进33个，涉及资495元。域合不断增长的带入速需，度前展传输网和城域网扩容，加快重点网节点设备升级，提升业务承载能力。重推进个项目，涉资金1271亿。图18、亿建设规划各项占比

动动发改委、工信部、层：运营商传输网资开支比增长三大运营商年本开支计合计为元,同下其中国移动资本开计划为亿,比下降国通资本开支计划为450亿,同比下降38%,中信资本开支计划为890元,同降。虽然运营商体资本开支在下滑，是传输网建设资本本显现增长拐点。从上半年运营商披露情来看中移上年网资本开支亿元比增6%电信宽网络与基础设备建资本开支共计159.53亿，同比增长只联通关资本开支略有下全资本开支计划450亿上半年只执了元下半年将明显回补表2三大运营商近年资本开支情明细中国电信中国移中国联

1090.94资本开支12741849215169719568301873853资本开支

263124374.2149.5366.9移动通信网560.6739.6349.9919.3416.7872.8380.4移动网络

188294295183511.7191.5411.5传输网356.7684.1731.3244.0684.6287.2623.7304.5宽带及数

6417业务网基础设施传送

35636支撑网101.9其他

807811237106.933.72局房土建178.4240.4172.1195.6146.1通

据

网

212712061206112621271206120611262012-2014-2015-2015-2016-2016-2017-

997.9734.6848.8181721

409.2246.5369.5610.327527.42

255.2174.719337.630

255.3237.7229.2311.6278

78.75.60.179.306

运营商网站、wind、1.2.2层运商集采释放明确信中国电信2017年8月9日布告采购数量约为100Gb/s线侧端口；中移动2017年日发布采购WDM/OTN设卡与端口42196套。这两次标均是近年来两家运商OTN设集模最大的一次。三大运营商年年进行了大规模OTN设采完成了OTN骨网络的建；此后相关设备集采模有所缩减2016年来，运营商CAPEX下影响了传输网投资次大运营商开启超期OTN集采发出了确信号：年下半年传输网投资建设速，将带来高速光通设备与高速光块需求拐点。表3运商100GOTN据总运营商

集采周期2013年设备集中采购2014年设备集中采购2015年设备集中采购2016年第一批100G/OTN设备中采购

集采设备类型OTU板卡OTU板卡OTU板卡线路侧口及相应客户侧端与公

集采数量3000块2000块大于2500块3950个

供应商及其份额华为、中兴、烽火、上海贝尔华为（（（）华为、中兴、烽火、上海贝尔（单一来源供货商）共单元中国电信

2016年第二批100G/OTN设备中采购

线路侧端口及相应的客户侧端口与公

数量不详

华为、中兴、烽火、上海贝尔（单一来源供货商）共单元2016江下域ROADM网络建设工程2017年第一批100G/OTN设备中采购

OTU板卡线路侧口及相应客户侧端与公

7306100个

华为、中兴、烽火、上海贝尔（单一来源供货商）共单元中国移动

2013年设备集中采购

100G卡

大于1500块2013补采2014年省际骨干传送网十期工程

100G卡100G卡

预计3000块8500块

中兴获得份额烽火获得额华为35%贝尔）

中中备采购2015年省际骨干传送网第十一期工程2016年设备（新建）/OTN集采设备

1072个采购数量不详预估金额元，华50%30%）未披露数量国联通

2017年设备集采2014年传输设备集采2016年骨干传输网OTN/WDM系统备品备件集采

WDM传输系统中100G卡100G卡

421961544块测算块公开资料、传输需求城域传输网容主要分为两个层面聚OTN系下；汇层PTN系渗透率升们别构建数据流量与典型城市型对于城域传网扩容需求进行测算根据我们测算未来年城域传输网容于OTN系需亿承对于PTN需亿元。3.1、未来三年100G系统场需求315-元3.1.1量算模我们基于干流量与OTN统应关系年域传输网实现60%100GOTN透应市场需求。设117年运营商集采备主要用于干网与干网改造改造基本满足年流量需求假设于干线造，10%于部分城域网改造2根我理运营商集采数（见表3运营商进行干网改造共计集42000个端（中国电信集采18000端口；国移动端口；中国联3000个3干流城域网流量对比随着超宽带接入、频、云和其它高带服务需求的快上升，企业、通信服供应商公司将使内容更贴近们的客户域中内容流量会快速加阿尔卡特朗贝尔实验室一份报，年总流75%停留在城域网流量会达干网，城域网流量例会进一步扩大。们采用干网流量与城网流量比1:44域量增长速度预40%-70%,们设到2020年城域网流年复合增速5城网网容改造要用于现有流量与新流量传输。计算过程：

万端。2017

1032017BT

9042000*10%（其中2017MT(2017年域网流量：2017BT(2017年网流量)=4:1假到年城域网端改造完成60%-70%应端口数数量万个，到2020年城域改造市场需求模为亿型测算型我取了中国移动上海市与辽市城域网架构作为典型模，测算了一线城市与其他级市城域网下带来市场需求。设将我国域网等级分别划分线/会城市与地级一/省城市、地级市市代表性城市城域网OTN现进行拆。2根据人口数量与区域特点予不同城市OTN络规模一定比系数。3主注现有城域网核心、汇聚层以及接入10GOTN与节点进行OTN设新与，基本假设多波设备与单波OTN备需求比1:44市运营商网络规运营商流量与用户规模定：中国电信：国移动：中国联通：国广=4:4:1.5:0.55基准城市确定：一线/省城市上海为标准；地级：通辽为标准。程以上海市2015建OTN城网络测算全国直辖/省单列市OTN网需求为系个表4一线城市100GOTN求算户籍人）区域系数

相对于基准比例

100GOTN系统数量华北地区省会与计划单列市东北地区省会与计划单列市华东地区省会与计划单列市华中地区省会与计划单列市西南地区省会与计划单列市西北地区省会与计划单列市南地区省会与计划单列市北京天津海重庆

16353039497928412175178521142175154724153017

0.612.31.20.70.61.610.710.7

89277104331113998华30819899上220192总计数据来源：

2974通辽地区移城域网系，根据我们的假设预通辽地区三大运

营商与广电OTN系约为，这28系统都潜在需要更新为100G系据辽地区情况我们可以测出全国其他非省会级市潜在需要更新以及新建OTN系量为9000个表5一线城市100GOTN求算华北地区其他地区东北地区其他地区华东地区其他地区华中地区其他地区西南地区其他地区西北地区其他地区华南地区其他地区通辽地区数据来源：

地级市数量29285750293832

区域系数4000

潜在更新OTN节点数量974784239416808121064125428根据上述模我们未来三年统城域网下沉市需求在315-441亿元。3.2、未来三年系统市场需求200亿元我们更加关移动回传网络的需求根中国移动集量与中国移动现有基数量对应关系，测算回传网POTN市场需求。我们假设：1中国移动自起共计采购85万PTN设备用于移动传网络，承了万4G站数据需求。22016年全共559万基4G基263万；根据通信业三五规划现网城乡全覆盖，预计2020年网络占比以预需要新增基万3设来三年新增基50%采POTN备基站30%要更新替代为POTN备根据上述假，预计未来有万基需要100万POTN设对应市场需求200元。表62012-2017中国移动集采2012年

供应商占比无

数量与类型至此招标20万端／40GE本次集采共分三个标包，其中省际骨干一平面二平由兴通中标省内新传送网新建需求一平面和二平面2013年2014年

建部分是中兴讯、上海贝尔和华为家厂商中标其中格林威尔获得32.26%额位居第一，其次分别是江西山水光电（25.81%奥普通（）以及烽火通信

均为33端，省内PTN新建需求达万端-2015（18.35%

本次集采规模约为5.5万端设备

于于2016年

一共六家中标，分别为杭州初灵（23.91%电子19.57%为（17.39%徽皖通邮电（15.22%瑞斯康达

59万端于2017为技术有限公司标份额不高年公开资料、

设备采购规模为万传输注产的4.1、资策略年下半传输网投资建设加来电信级高速通信设备与高速光模块需求拐，积极关注产业链相标的。重点推荐主备提供商烽火通信（通讯（000063块与波分备提供商：新易盛300502博创科技（科（备主：商争格局定，持续受益中移标要求投标人必须包括全量系列规格产品，只供其部容量规格产品投标将不被接受；同投标人应有中国移100G备现规模商用记录此前为中国移动提供现网商用设备供应商只有华为、中兴烽火上海贝尔四家采一来源供商模供商包华为、中兴、火和上海贝尔商对供甄选方案保持一致，场格局趋于稳，相关供应商将持续益传输网投资加速需求红利。线：具备100G模生能力企业国外光块起步较，由于目前内光器厂商尚未推出25器件芯光模块企业控对国内企业电信级片的销售此国内光器件商在电信市场模块供应占比低，市场占有率不到。着海外光芯产能释放，国内模块商芯片瓶颈将解除重点关注具备光模块生产能企业。4.2、点公司火（光通信业务展迅，巩固领域先地位。烽火历年来三大运营商设备集项目的份额均居前列（市场占比20%右设备、接入网PON设备的中标份经常位于前两名。近来不断提高技术研实力，产品较竞争具备显着的价比优势。公司未来直接受益城域传输扩容建设周期；同司不断加大外市场拓展，光通信备业务增长有望超期。光纤行业高气度仍延，棒率提升将改善公光纤业务毛利率。中国移动固网建叠加海外需求放量，纤行业高景气度仍持续。公司目前能约

吨，后续有望继续扩充，现光棒自主供给。着公司光棒自供率升，公司光纤业务利率将显著改善。在业高景气以及毛利改善双重作用下公司光纤业务有保持较快增长。ICT型稳步推进，火星空增长潜力巨大公司逐步切入云计、大数据等领域，转型ICT综决方案提供商其中，子公司烽火星作为国内网络信息全龙头，业涉及网监、舆情、安审计等，在市场份、技术实力、实战验上明显优于内其他竞争对手，未增长潜力巨大。盈利预测：烽通信年润分为亿亿16.84亿同比增长24%；应元元、元对前股价2017-2019年PE别为、倍、17倍给予增持”评级。

、光迅技）电级速光模块瓶即解国内厂商成本优势前国内高速电信级光块主要依赖进口心是高芯片供给有瓶颈合产业链调，我们判断1外光模龙头正在扩张高芯片产能，预计2017年度有望放量，时上游光芯片瓶颈解除。2、片瓶解决之后装节的成本优势开始现电信级光模封装产能向中国转；、光迅科在电信光模块领域积深厚，与华为、烽、中兴等主要客户系紧密，已经开出电光模块产品并实现亿量级收入，未来瓶颈除后有望放量增。数据中心光块产品布全，于国内数据中心级。海巨头的数中心已经开始步由光向40G/100G模块升级，而国内数中心光模块带宽还留在水与国外存较大差距，未来升级求旺盛。公司具备全产业链争优势研VCSEL芯片及AOC产实现数亿元收入，并已出SR光模块产品，正在研发LR产品。盈利预测测科技年净利润分别为3.5亿亿，EPS分别为元0.75元元应于当前价，年PE分别为倍、28、22，维“增持评级。

4.2.3、易盛（超的本制能力。光行业本质上是比拼成本的竞争公司实行“订单生产”管，现单快速流转，料均发放生产有效控制产过程中的浪，从而控制生产成本目前公司主要仍以争激烈的中低速光产品为主，仍实现了收入和毛利的良好增长，公司众的成本控制力在市场竞争中显优势，并有望在未来速光模块生产中复低成本竞争优势。

产品结构持升根司公信息，我们估测公司2016年以品收入占比2017年1季上升至51%增至约55%望到60%更高速率产收入占比的提升，是年实现公司收入和利率提升，进而动净利润增长的键驱动因素。高速光模块品即将新易是目前国内少数具备量交付光模块能力、掌握高率光器件芯片封装和器件封装的企业。前高速光模块产品入占比仍比较的核心原因是美国、本厂商控制的高速芯片供给短缺。而们了解到海外模块巨头正在扩张25GEML光芯片产，预计年三季度高速光芯片供瓶颈解除，新易盛有抓住机会，实现产档次的再次升，驱动2018-2019年绩续高速增长。新在品产2017底始的2017-2019年将达亿元元亿，净利润达到亿、1.9亿2.4亿应EPS为元0.76元元于当前股价，2017-2019年为倍28倍倍参同业的估值水平，给“增持”评。、中际装备300308据中心高速光有望维持高景气数心光模块市下游客户体量巨大，议价能力强块品短缺情况下具有寻求更采购模式的诉求和能，短期对行业成压力。然而数据中光模块背后的核心动力来自全网据量的爆发增长，高速光模块产生持续求进速度不断加快光模块需求内有望超越品。电信级光模需求将暖公已100G品储备。上国高速光模块遭遇上游光芯产能瓶颈，产品价格高导致运营商光网入下降。结合产业调研，我们判海外光模块龙头正在张光芯产能，预计年四季度有望量，届时上游光芯片颈将解除。随后电级高速光模块价格望下降以，从而带动运营商投资回。中际装备已储备电光块产品，届将会受益于增量需求盈利预测：中备的的光学封、光路耦合、电路设、全自动封测等生环节技术门槛高，新进入者短期难达到较高的生产效，竞争优势有望维。坚定长期看高速光模块龙头中际备，我们预测公司净利润分为2.1/2.5/7.5元果2017假旭创全年并表年不考虑计提超额业绩奖励（预约元，计营业外支出年备考净利润分别为4.1/5.6/7.5亿，对应EPS0.87/1.18/1.57，对应前为倍，维持“增持”评级

年有源品放量，后续持续发新产品北美数中心需求持续高景气公司依托低成竞争优势Kaiam切源器件领域和海外场ROSA（光接收次块）产品做起，年年新增并批出货，未来伴随产的加速释放，我们预2017全创科技有器件收入有望超过元，接300%同增。预计，公司在2017下年后将陆续开发出模块所用（发射次模块）产品而且TOSA品难度大单为年有源产品的长驱动力光模产品公司也开始局研发，打开后续成空间。下年运营商对城域网的投将会速，带动波产品销售加速。OTN向城域网下沉势所趋，我们从产业了解到，上半年运商对城域网投资不期的核心原是光模块价格高。而海外光模块巨正在扩张25G光片（用于光块）产能，计三四季度放量，时块供给将会放量，同时伴随价下滑，将刺激运营商城域网的投资加速近期电信、移动继启动大模也验证了投资回暖趋判创科技分复用产品在下半年有望恢增长。盈利预测：们预计年科技的核心增长驱力是40G/100GROSA能释放；年半年波复用产品恢复增长年模块所用产品将会开发力计2017-2019年收入分别是亿亿7.3利润分别是8700万1.1亿1.4，对应1.05元、元对应当前股价，年PE别为倍、倍、29倍维持“增持”评级。险提海龙头高端光芯片扩产不顺，致光模块价格高不下继续压制运商需求；通行业整处于低谷的情况下参与者可能采取格战的策略抢占相对景气度还较好的传输网市场，致行业毛利率下滑录技术简介）6.1、OTN术简介OTN技特OTN概设备是21世初传输网为顺应数据业高带宽传输发展趋而重新定义的新一代光传送网体系架构从网络层定义了光信号的各功能，包传用、路由、监测性能管理和网络生存，实现了波分网从到点链路模式网网

的演进。图19、烽火NST7000N系POTN烽火通信官网OTN技分结构根据ITU-T建议分层光通道(OCh)光段层(OMS)传送层(OTS)。个邻之成客/务关系，前支的客户层信主要数字信号，以及IP信等OTN三主要特征及功能别为:1.光道(是的3个数字结构单元1个单元组成。数字单元包光信净单元、信道数单元(和道送元((OTUk)模拟单元即为光信物理信号。光通道(主负责根据客户型(如SDH等对信息进行理，包括路由选择、长分配、为网络选路安排光道连接、处理光通道销、提供光通道层检测以及产生结管理和维护信等。2.光用(OMS)要负光通路净荷数据的复与解复用邻两个传复设之号整输及复信网护。3.光输(负信供各光输质如6652,光纤等)上输功能，同时实对光放大器或中继的检测和控制功能等在OTN统中，在电层行O/E/O电交叉时以ODUk为单位进行调度;在层进行光交时以OTUk为进行调度。图20、构示意图

100GOTN技术在干线传输网中的应用与研_骋OTN化过程的显著特征是何数字客户信号的传设臵与客户特定特无户无关性具多业输功能，管理、护功能丰富高了带宽利率，实施业务透明传OTN承了WDM网量及SDH网灵活性优势完美地满足了目前业需求不把SDH可运营可管能力应用到了SDH灵可靠和WDM大优势OTN与、传统WDM承案对比见表。表7SDH传统WDM的别与对比SDH

与传统WDM对统大扩方便大颗粒调度业务封装效率业透

带宽较小小颗粒调度业封不

多样的组网力强大灵活的度能多种完善的护制

组网能力差业务调度不活保护机制不善简单多级串联监

单级监控

丰富的开销理

对通进带外

无带内李萌-OTN的规划与设FEC

6.1.2OTN用景基于智能光络将为大颗粒宽带务的传送提供非常想的解决方案。相对SDH而言，技术的最大势就是提供大颗粒宽的调度与传送，因此不网络层面是否采用OTN技主要调度业务带宽颗的大小。按照网现状省际干线传、省内干送网及(本地传网的核心层调度主要颗粒一般在及上此层面均可优采用优势和扩展性更好术来构建。对于城(本)传网的汇与接入层面，当主要调度颗粒到Gb/s量级，亦可优先采用技术构建。（）国家干线光传网随着网络及务的IP化新业务开展及宽带用户的猛增加，国家干线上的IP量增，带宽需求逐年成增长。波分国家干承载着PSTN/2G长业务、长务国线业务等。于承载业务量巨大波分国家干线对载业务的保护需求十迫切。采用OTN术后，国家干线IPover的载式实SNCP护、类似的网护、MESH保护等多种网络保护式能力与当复及成本也大大低。（）省内/区干线光传输网省/内路由承载各局的务NGN/3G/IPTV/客专线等)设省/域干线OTN光传送网现GE/10GE2.5G/10GPOS大颗粒业务安全送可环环H网;网可按需扩;可实现波长子波业务交叉调与疏，提供波长/波大客户专线业;还可实现对其它务如STM-1/4/16/64SDH、FEDVBHDTVANY等传送。（）城域/本光传输网在城域网核层，光网可实现城汇聚路由器、本地区/县)汇聚路由器城域核心路由器之间颗粒宽带业务的传。路由器上行口主要为可为城域核心层OTN传除实2.5G/10G/40GPOS等颗粒电信业务传送接入其他宽带务，如STM-0/1/4/16/64SDHT、FE、FICON、、DVBHDTV、ANY;于以太业务实现二层汇聚以太通道的带宽利用;实波长/各子波长业务疏导波/波长线业务接入;可现带宽点播虚拟专网等，而可实现带宽运营。组网上看，还可重复杂的城域传网的网络结构，使输网络的层次更加清。图21、际省内干线光传输网图

图22、域传输网示意图

数据来源：张海懿——高速传输与融合技术标准化探讨（）专有网络的建

数据来源：张海懿——高速传输与融合技术标准化探讨随着企业网用需求的增加，大型业、政府部门等，有了大颗粒的电路调度需求，专网相对于运营商网光纤资源十分贫乏OTN的入了增加了大颗粒电路调度灵活性，也节约大量的光纤资源。6.2、术简介PTN技特点概念备PTN分组送网PacketTransportNetwork业和光传输媒质之间设臵了一个面，是针对分组业务量的突发性和统计用传送的要求而设网络架构。PTN分组业务为核心并持多业务提供，具有低的总体使用成本（TCO传输的传统优包高可用性和靠性高带宽管机制和流量程、便捷的OAM和、可扩展、较高的全性等。图23、烽火690列

烽火通信官网PTN技是IP/MPLS太网传送网3种相结合的产物它保留了这类品中的优势技。首先顺了网的化能化、宽带化扁平化的发展趋：以分组业务为核心增加独立的控制面以提高传送效率方式拓展有效带统一的多业务供保适应数据业务的特性：分组交换、计复用、采用面向连的标签交换、分组Q机灵活动的控制面等还了网传统优势的操作管理和维OAM良好的同步能、完善的保护倒换恢复、强大的网络理等。（全业务支PTN具备多业务载能力到端伪仿真(PWE3)技术即是为满这一需求而出现的PTN采PWE3电路仿真技来适配所有类型的户业务,包括以太网,并之提供到端的、专线级别的输管道技术是业数特电路真头行封装,在特报携带该业务数据帧格式信息警息令信息以及同定时信息等基本业属性,以业务仿真的目的（分组交叉术PTN合数据、路和光层传输功能一体,可实组交叉连接以及各种业务的计复。通用交换采用量子交换理,将务割成信息量子(一比特块息量可以从一个源实体交换到另一个或多个的体使统一的通用交换平台来化网络,效的解决了多业务平的融合问题,将处理和务交换分离把与技相关各种业务功放臵在不的线卡而术无关的业交换功能臵于通用换板上。最内层通道可以承载TM,IP/MPLS,和外的道提供伪线和隧道传送管道实现了全业务的接入和运营也可以根据不同业务求,通换不同线卡来活配臵业务的容量。（）QoS技术传统的SDH网为业提供的是独占的刚性输管,虽保证了可靠性,

但对业务的输种浪费,实语和网务,络的传输要就截然不同PTN则感知业务特性并供恰到好处的服务质量做按需分配。（层次化OAM保护PTN的可操作管OAM机基本继承了思想,通为、隧道层、伪线层提供次化的告警能管来支持层次化OAM,可实现对网络故障的快速定并测网络性,括丢包率、时延等PTN支持全面的接路保护、网络保护及设备级保护OAM与保护在应用上密不分通过OAM机制实现的快的故障检测是现电信级保护的前PTN保制相关的分种:警相关、性能相关和信道OAM（）同步技术PTN区于以往组技术最大的特点是同步技术在持业务时,在络必须提供码流定时信的重建机制。技术优势首先,容,成低具强大具兼以网SDH,PDH,PPP/HDLC,等种术统送,能限现网络降网成本