财务分析专题课件 青岛暖贝尔

财务分析的若干问题北京工商大学商学院会计学系王纪平财务报表分析的不同流派

学院派：哈佛框架（战略，会计，财务，前景），以战略出发点贯穿整个经营活动。代表人物：黄世忠（财务报表分析:理论，框架，案例）价值派：通过报表分析进行企业投资价值的判断。国内代表：孙旭东（年报掘金）揭黑派：发端于审计的分析性复核技术，发扬于上市公司财务报表质疑。代表人物：飞草（财务揭黑系列）新闻派：探讨会计处理的合理性及其后果。大力（会计博弈，地产阳谋）。简要评述线性思维，以相关性来分析比较直观。财务报表分析主要基于上市公司公开的财务报表。是一种以结果为主的分析，轻视过程分析分析技术本身不能解释报表项目变化的原因，且易于陷入循环解释的困境多数以合并报表为基础，分析的深度有限因果分析派因果关系式的财务信息结构的还原与重构。基本做法：以结果分析为起点，概括地对经营状况进行初步评价。以会计报表为基础建立衍生报表体系，按照意图分解指标，实现原因分析与结果分析的一致。综合分析。企业偿债能力，盈利能力和资产运营能力，风险和收益的综合评价，体现企业的总体价值。财务分析层次结构第一层次研究财务报表项目之间的结构和逻辑关系第二层次企业财务分析的起点分析，基于不同利益相关者分析目的差异，确定财务指标的次序及在企业价值创造中的权重。第三层次寻求形成指标值的业务基础，从最终原因中判断结果指标的质量及深层次含义。第四层次综合因果关系分析，从企业经营的整体视角构建综合性结果与形成原因间的关系。重新划定因果关系。财务分析与财务报表分析1.分析主体不同。

2.分析目的不同。

3.分析对象不同。

4.分析时间不同。

纵向：风险收益分析公司价值评价关联性报表项目间相对变化分析横向：财务运行结果分析（因果关系链）财务业务链各项财务业务运行的总结果财务业务活动的层次性分析依财务流程的因果分析财务分析方法论定性与定量分析相结合静态分析与动态分析相结合结果分析与原因分析相结合总量分析与结构分析相结合整体分析与局部分析相结合财务经理企业经营者股东政府债权人潜在接管者中介机构业务关联单位潜在投资者员工一、为什么需要会计报表从专家到职业经理人需要转变角色经营者审计出资人报送会计报表董事会对所有者的责任财产责任：保证财产的安全经营责任：赚钱法律责任：守法经营会计责任：是否忠实报告经营责任资本保全资本数量保全资本质量保全资本增殖资本数量增殖资本质量增殖何为“资本数量保全”期初的投入资本额等于期末的净资产额。形成现金商品期末净资产投入资本期末资本资本的质量保全期末净资产的变现能力等于期初投入资本的变现能力。不能有潜在亏损资本数量增殖企业要有利润经营者必须报告企业是否赚钱通过利润表？还是资产负债表？思考资本的质量增殖在利润数额一定的前提下，考虑下列两个问题：利润的收现程度如何？利润的稳定程度如何？思考：股东应该看现在/未来的利润？两权分离前提下，会计报表报告资本数量保全：看资产负债表资本质量保全：？资本数量增殖：看利润表？？资本质量增殖：？利润的稳定性：？二、会计报表的衍生体系资产负债表是母体－－基础报表以最初的企业形态，私营企业为例：投入资本＝资产反映财产的保全程度投入资本１００００现金５０００存货５０００资产负债表利润计算不需要利润表现金８０００（存放地点不同）应收款４０００存货６０００投入资本１００００本年利润８０００资产负债表的缺点不能表达资产的变现能力不能表达利润的持续稳定性解决方案：必须在ｂｓ的基础上衍生其他报表衍生报表体系的路径为了进一步说明本年利润的形成来路而形成的报表体系：说明利润增长的原因和稳定性为了进一步说明ｂｓ的每个项目的数量变动而形成的报表体系：利润的收现程度和稳定性为了进一步说明ｂｓ期末资产的变现能力而形成的报表体系BS是结果报表，没有原因报表如何编制原因报表，会编制就会分析第一条路径利润是由业务形成的，为了说明利润的业务来源，必须编制利润表。（当前企业编的利润表不能说明这一问题）上例中８０００元的利润怎么来的？主营附营投资营业外利润表的两种格式收入支出式（国际）分步式（我国）利润表是按照不同业务对利润的稳定性的贡献程度顺序由大到小排列经常性业务非经常性业务利润到底靠什么赚取？何种商品结构有利于增强稳定性？靠那种要素赚取利润更具有稳定性？售价、销量、成本那个是影响利润最主要要素主要商品销售明细表主要商品销售明细表商品销售结构对利润的稳定性有三种：毛利越高，实现利润的比重越大，盈利越稳新产品实现的利润比重越大，盈利越稳具有核心竞争力的商品越多，盈利越稳定您认为：销售量，销售价格和产品单位成本三要素对利润的贡献应如何排序？价量成本？量成本价？量价成本？价成本量？成本价量？成本量价？主要商品成本明细表成本项目：原材料，制造费用，人工直接材料直接人工间接材料间接人工制造费用哪种成本项目的降低对利润增长的贡献最大直接材料直接制造费用直接人工成本项目单位耗量及其单位价格哪个对降低成本最有效？科技的进步和管理水平的提高能左右市场？底层信息明细表外部因素：供求状况竞争者状况国家政策的变化内部因素：售后服务销售的组织状态技术水平状态生产的组织状态供应的组织状态管理制度的变迁四个结论会计报表体系是按因果关系链来形成的企业信息集成只有按因果关系链才能达成按因果关系链形成的报告体系具有自决策功能按因果关系链形成的报告体系具有查错防弊的功能第二路径 为了说明每个ｂｓ项目的数量变动及其期末资产的变现能力，必须编制以下报表现金流量表和资产负债表的关系应收款项明细表存货变动和变现能力明细表固定资产数量变动和变现能力现金流量表上例中，现金增加３０００元的原因？先看资产负债表＋3000筹资活动投资活动经营活动现金资产负债和所有者权益

负债除利润外的所有者权益

非现金资产本年利润现金流量表编制原理从资产负债表看企业的经营活动现金８０００（存放地点不同）投入资本１００００本年利润８０００非现金资产应收款４０００存货６０００负债０投资活动经营活动筹资活动现金流量表如何表达利润质量 年初、年末应收账款余额不变年初、年末应付款项余额不变本年销售收入１０００亿元，来自于经营活动的现金流入１６００亿元。问：这个企业是虚构收入还是隐瞒收入？（三张表的关系）按现金流量表项目衍生报表按照不同业务活动对现金净流量的持续稳定性的影响和使用自由度大小进行排序（经营，投资，筹资）主要商品对应项目编制主要商品现金流量明细表，与销售明细表对应，说明每种商品的销售收现情况。总利润和每种商品的收现程度越高，利润越稳定。应收账款情况表明确谁是债务人：应收账款客户明细表不反映应收项目合理性的问题应收账款收帐比例明细表（不反映质量）按客户或商品种类绝对数和相对数变现能力/应收账款账龄明细表（反映质量）应收期、剩余期、逾期客户信用状况明细表（想不想还，是否有能力还）存货明细表存货购销产存明细表按不同商品来编制存货供求状况明细表供大于求，供不应求，供求平衡存货实务质量明细表正品、次品、残损品、废品存货保本保利期明细表待价而沽商品固定资产明细表固定资产是为了销售吗？在用状况明细表使用率越高变性能力越强按照不需用、未使用、在用来编制在用资产使用效率明细表 超负荷 满负荷 未满负荷偿债能力分析资产负债表的负债与资产对照分析可评价静态偿债能力。负债的内部结构，资产负债的对称性结构资产运营能力和盈利能力分析是对偿债能力的补充营运能力主要分析企业资产的质量，变现能力和周转能力。评价既定投入的使用状况企业的资产营运能力是支撑企业偿债能力和盈利能力的基础。盈利能力赚取利润的高低及其稳定持久行，盈利潜力分析。一个会计期间的盈利能力分析较长时间内稳定地获得较高利润的能力分析发展（持续增长）能力企业未来成长