路桥建设报告第二阶段印刷版

2023年3月4日阶段报告（第二阶段）路桥建设股份公司管理咨询项目2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司对于集团公司的作用是集团公司展示企业形象的窗口是集团公司进入资本市场的途径是集团公司进行资本运作的工具是集团公司改进管理方式的标杆是集团公司整合内部资源的熔炉是集团公司赢得大量利润的机器是集团公司提升整体水平的阶梯是集团公司发展成熟业务的放大器2001年4月9日路桥建设管理咨询项目如何理解与定位上市公司上市公司对集团公司到底意味着什麽？2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司的特殊意义稀缺资源2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司是一种稀缺资源以集团公司的角度集团公司拥有的企业众多，上市公司目前只有一家集团公司资产数量庞大，上市公司资产只占1/10股份公司成为上市公司的门槛很高运作股份公司上市的时间很长投入股份公司上市的精力很多操作股份公司上市的费用很大以资本市场的角度中国资本市场的发展时间有限，市场容量有限目前上市公司数量有限，不足全国国营企业的4‰上市公司的数量短期内不会大量增加多种非经济因素对能否上市影响重大上市公司的资产质量有待提高2001年4月9日路桥建设管理咨询项目中国资本市场的现实状况上市公司整体市盈率高企的现状一部分反映的是公司的赢利能力和管理状况另一部分反映的是上市公司这种资源的市场价格进入资本市场的门槛很高企业的规模必须达到一定水平企业的创立和管理形式符合监管部门的严格要求企业的经营历史当中赢利能力要强企业未来的发展前景具有相当的吸引力企业所处的行业符合国家整体利益的要求中国资本市场上壳资源的稀缺成为壳资源的上市公司数量很少有限的上市公司壳资源转让价格高昂2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司这种资源的特点（一）获得和保有这种资源的成本高昂经营上：投入大量的时间，人力，财力运作上：运作的透明度高，难度加大业绩上：不同时期都要提供相应的业绩支持管理上：严格按照相关法律、法规行事监管上：要符合监管部门的各种要求只有满足各方面的要求，才能在资本市场上获得进一步发展的权利2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司这种资源的特点（二）运作上信息公开的程度和真实性下降会受到社会各方面的质疑业绩上满足不了投资者的期望会遭到投资人的无情抛弃管理上达不到相当的水平会面临投资者的强大压力监管上不符合监管者的规定会受到严厉的惩罚经营上违反法律、法规要面临法律的制裁消弱品牌形象增加管理难度降低公司价值失去投资者的信任失去持续融资的能力被资本市场抛弃降低和失去这种资源的价值是很容易的2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司这种资源的现状和未来上市公司的稀缺性和不可替代性必然导致竞争竞争的激烈程度和资源的稀缺程度是成正比的稀缺性会随中国资本市场的逐步扩大与完善而降低，但其根本属性不会发生改变资本市场监管力度的加大和管理手段的完善使得获得这种资源的门槛提高，从另一方面加大了进入资本市场的难度待续2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司的规模经济股份公司已经集成了集团公司最优质的资产集团内再组建上市公司的成本更高，时间更长集团当中其它类似企业再捆绑上市难度更大两家行业相同或类似的上市公司会导致集团管理困难加大目前集团内其它业务单独上市的可能性不大将目前的上市公司经营管理好，可以使集团公司达到最佳规模经济的效果2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司对待股份公司的态度当集团公司拥有上市公司这种稀缺资源时充分认识到它的稀缺性和不可替代性最大限度地发挥它的特殊功能和作用使之成为集团公司利润和资金的不竭之源减少各种负面因素对它造成的影响为上市公司的发展营造一个良好的内外部环境待续2001年4月9日路桥建设管理咨询项目几个形象的比喻集团公司上市公司2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司对待上市公司

的立足点和出发点成本＞利益放弃上市公司的利益，维护集团公司的利益成本＜利益保全上市公司的利益，从而扩大集团公司的利益如何权衡保有上市公司这种稀缺资源的成本与这种资源能够带来的利益之间的关系，成为股份公司在集团公司总体战略当中的决定因素当且仅当上市公司带来的利益＞运作上市公司的成本时，以下的讨论才具有实际意义2001年4月9日路桥建设管理咨询项目上市公司应当发挥的作用服从于集团公司的整体战略服务于集团公司的战略方针执行集团公司的战略意图发挥上市公司的战略作用达成集团公司的战略目标2001年4月9日路桥建设管理咨询项目资产运作的现状和困难上市公司的股票价格不能真实反映公司的经营业绩和管理水平流通股和法人股之间存在同股不同价、同股不同权的巨大差异在不交易法人股的情况下，集团公司持有的股份公司法人股的价值无法体现2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司能够获得的巨大利益增加融资的渠道，获得企业发展急需的大量资金集团内的成熟业务能够得到超常规的快速发展降低集团整体的资产负债水平率，减少经营风险通过上市公司的滚动发展而获得利润分配通过上市公司的发展带动集团其它业务的开展通过上市公司的规范管理提升集团的管理水平前提：上市公司有健康的经营状况和良好的发展前景2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司的抉择扶植、支持、充分利用上市公司是集团公司的最佳选择2001年4月9日路桥建设管理咨询项目扶植上市公司的原则和方式上市公司内部资产的健康管理的完善业务的领先机制的灵活上市公司外部营造宽松的环境提供成熟的新兴业务输送业界最优秀的人才实施更加灵活的政策2001年4月9日路桥建设管理咨询项目基础设施行业的产业结构设计维护施工运营硬件投入少技术含量高产品利润高发展变化快使用范围广引领作用大硬件投入少技术含量高产品利润高发展变化快使用范围广引领作用大硬件投入少技术含量高产品利润高发展变化快使用范围广引领作用大硬件投入少技术含量高产品利润高发展变化快使用范围广引领作用大2001年4月9日路桥建设管理咨询项目2001年4月9日路桥建设管理咨询项目目前上市公司的产业结构不完整2001年4月9日路桥建设管理咨询项目2001年4月9日路桥建设管理咨询项目2001年4月9日路桥建设管理咨询项目2001年4月9日路桥建设管理咨询项目2001年4月9日路桥建设管理咨询项目海外资产的置换是必须的海外资产的使用效率低海外资产的经营风险大海外资产的协同作用小海外资产的管理困难大海外资产的市场容量小海外资产的发展前景差2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团内资产置换是切实可行的解决方案股份公司资产置换可以降低股份公司的经营风险资产置换可以减轻股份公司的财务压力资产置换可以提升股份公司的经营业绩资产置换可以简化股份公司的管理负担资产置换可以加强股份公司的协同效应资产置换可以减少股份公司的经营成本资产置换对股份公司和大股东是双赢的结果2001年4月9日路桥建设管理咨询项目股份公司置换能够使得股份公司更加专注于公司的长期战略目标置换能够为股份公司的结构调整开启一个良好的开端置换能够为股份公司的长期发展打下坚实的基础置换能够使股份公司在市场竞争当中抢占先机2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司能够处理好海外业务集团公司海外业务经营时间长地域范围广人员数量多人员素质高品牌知名度高市场开拓能力强管理模式成熟资源协同作用大运作方式国际化克服短期的负面影响资产数量大资产的使用效率低置换资产的经营状况有待提高集团公司的财务负担加重人员的安置与派遣海外当地的市场状况不好2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司能够获得长期的利益上市公司业绩的快速增长能够为集团公司带来更多实质的回报上市公司改革的成功为集团其它企业树立良好的榜样上市公司健康的经营状态为集团公司今后持续通过资本市场融资奠定良好的基础集团公司发挥自身优势能够使得置换的资产再度繁荣兴旺资产置换为集团公司今后的资本运作探索不同的方式，积累实际经验2001年4月9日路桥建设管理咨询项目集团公司与股份公司的产权关系2001年4月9日路桥建设管理咨询项目长期利益的财务模型2001年4月9日路桥建设管理咨询项目资产置换方式的财务模型比较2001年4月9日路桥建设管理咨询项目股份公司资产结构和利润构成2001年4月9日路桥建设管理咨询项目量化的阶段实施方案（一）2001年主要工作中基公司的股权转让瑞拓公司的收购海外资产的置换完成后的效果和作用财务上管理上经营上2001年4月9日路桥建设管理咨询项目量化的阶段实施方案（二）2002年主要工作四个支柱业务雏形建立利用现有资源，大力进入智能交通领域，成为行业的领导者收购、置换企业的业务拓展，管理整合，制度完善，企业文化的融合公司管理体制的调整（组织结构，薪酬体系，业绩评价体系）作用与效果2001年4月9日路桥建设管理咨询项目量化的阶段实施方案（三）2003年主要工作加强公司新业务领域的管理与监控提升新业务的赢利水平，成为公司利润的另一个支柱进行再度融资2001年4月9日路桥建设管理咨询项目量化的阶段实施方案（四）20