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正如上期本文所议论的，证监会的呵护能走多远？现在市场的回响貌似给出了暂时的答案，那就是，除非证监会的扶持政策能够有效的突破顶层限制，否那么在其职权范围内能做出的、能让市场感觉到对比刺激的政策，或许没有什么了。当然，还有好多重要的事可以做，但我相信那些事利于长远，但短期对市场可能是打击，譬如退市制度，譬如垃圾债，譬如新三板等等，而在目前敏感时点，这些制度除了言论上取悦于市场外，实质性的措施可能还暂时难以看到，终究艰苦地把市场的活跃度搞了上来，巩固了融资才能，自己再亲自把它打下去，无论如何都是残酷的。况且多数的大盘股还在排队上市融资、变卖分钱呢。想想看，人民网、新华网之流都能上市，我们还能相信监管层能损失短期利益，而去立足长远么，更何况现在的敏感时期，短期利益更为重要。

回过头来看现在，其实从我个人的才能范围，找一个有意义的话题来议论已经很难了。由于在A股市场，我们察觉根本面分析越来越难以适应这个市场的分析。从A股创造以来，受政策的制约和影响就已经深深嵌入到它的基因中。而伴随着时间的推移，这种基因非但没有由于市场经济的进展而转弱，反而影响愈加深刻。这不止是市场的问题，同时宏观调控对宏观经济的影响逐步深入也是重要理由，这使得无论从宏观角度，还是从市场的监管角度，市场受到政策的冲击不成制止的愈来越深了。

所以我们会察觉，A股市场不是处于政策影响之中，就是处于政策预期的影响之中，而且，这种影响往往具有确定时期内的抉择性意义。根本面分析只有在政策影响暂时消退之时，才有可能被重新捡起，来作为弥补短期市场分析工具的欠缺。就是说，无论从卖方研究角度，还是市场参与者角度，虽然对根本面的分析从未休止，但把其确定为短期市场规律的时候分外之少，多数都盯在政策方向及对政策的预期之上，除非政策或政策预期展现了真空，根本面分析才会重新回来。

回想一下，市场下跌最强烈的时候是什么时候，是市场对根本面看空的时候么，或许不是，而是市场终究察觉对政策的期望最终落空时。虽然我们坚信根本面分析的长期有效，但对于短期考核的投资者来说，这些的意义就没那么大了。

回头说现在市场所情况地，经济向下，证监会政策向上（开头向右），宏观政策向右，资金面向右，新股发行向下（大盘股排队），海外混乱。4个月的震荡根本说明了上有顶下有底的态势，除非有意外。譬如这波2400以上是郭主席推上来的，要不大盘也不轻易起来，现在看，证监会的政策空间有限了，所以要想上去，除非有意外，譬如降息。假设没有意外，那就震荡吧，也跌不太深，除非有意外，譬如工业增加值、CPI或者海外风险之类。但是这些意外，往往不在根本分析范畴之内，即使做个判断，也像押宝一样。

短期的纠结，迫使我们将眼光放长到中期，但这照旧具有很大难度，经济何时触底，政策如何应对，政府层面会否展现不成预期的混乱与调整，都是未知数。那么再把周期拉长，从朱格拉周期看，自2022年以来，怎么说也快走出衰退的时区了吧。

只有向更长期看，貌似才能看

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