《企业跨国管理概论》第十讲：企业跨国融资及其管理

企业跨国管理概论

第十讲：企业跨国融资及其管理讲义大纲跨国融资概述国际贸易融资跨国融资管理学习目标熟悉企业跨国融资的资金来源、融资目标和融资途径掌握贸易融资的内容和操作实务熟悉融资成本管理和融资风险管理的基本内容跨国资金来源从事跨国经营的企业，其资金来源主要有三种：企业内部融资，主要是利用企业内部未分配利润和折旧资金所构成的资金筹措资金；主要融资形式包括自有资金积累、购买子公司证券、参股投资、现金贷款、赊销交易及担保贷款等从母国或东道国金融市场融资，包括以各种融资工具和技术进行证券融资，及向银行等金融机构借款两大类在国际金融市场上融资，包括在母国和东道国以外的第三国的银行借款和证券融资，在国际金融市场出售证券融资以及向国际经济组织贷款融资跨国融资方式国际货币市场的融资国际债券市场的融资国际股票市场的融资借助转移定价的融资跨国项目融资国际贸易融资国际贸易融资是指在进出口业务中，从发出商品到收到货款的时间内，或是当收到商品需要支付货款时，借助银行完成的融资业务短期贸易融资指借贷期限不超过一年的国际贸易融资。短期国际贸易融资可以分为短期出口贸易融资和短期进口贸易融资中长期国际贸易融资，是指银行提供的期限在1-5年或5年以上的进出口贸易贷款。它可以分为一般商业贷款和特殊贸易融资保付代理保付代理又称付款保理或承购出口应收账款业务等，是商业银行或其附属机构通过收购货物出口债权而向出口商提供坏账担保、应收账款管理、贸易融资等服务的综合性金融业务提供保理服务的公司即保理商或保理公司，通常是国际上一些信誉卓著、实力雄厚的跨国银行或其全资附属公司保付代理业务的服务项目出口贸易融资，是指出口保理商在出口商发货后，购买其发票金额的一定比例的应收账款，解决出口商在途和销售资金占压问题销售账务处理，是指保理商(银行)为出口商设立有关分户账，处理账务管理工作债款催收，是指保理商为出口商负责收取账款，解决营运资金占压在应收账款上的问题坏账担保又称买方信用担保，是指保理商对在核定的信用销售额度内已核推的应收账款提供担保，当出现坏账时负责赔偿。信用销售控制，是指保理商为出口商了解贸易伙伴的资信状况，制定切实的信用销售限额，采取必要的防范措施，避免或减少收汇风险提供服务保付代理业务的分类依据是否提供融资，保理业务可分为到期保理和融资保理依据运作机制的不同，保理可分为双保理和单保理依据追索权，保理业务可分为有追索权保理和无追索权保理依据货款支付对象，保理业务可分为公开保理和保密保理依据应收账款转让形式，分为逐笔转让型保理和一揽子转让型保理保付代理业务的收费进出口保理商的服务佣金。佣全多少一般取决于交易性质、买方资信、应收账款金额、收款期长短等。融资利息。在融资保理中，保理商向出口商提供了一段时间的资金融通，因此可以收取相应的利息单据处理费。每单收取一个固定费用，发票金额越大，收取的费用越低资信调查费。有的保理商以固定金额收取，对每次申请的信用额度，无论批难与否、批难多少，保理商都收取固定费用。也有的保理商按比倒收取福费廷福费廷，又称包买票据业务，指包买商(通常为商业银行或银行附属机构)从出口商那里无追索权地买断信用证项下已经开证行承兑的远期汇票、本票或其他应收账款凭证，以向出口商提供融资的金融交易是一种特殊的中长期票据融资方式福费廷业务的特点企业可以通过此项业务将收取债款的全部风险和责任转嫁给包买商。在大多数情况下，票据的开立都是以国际贸易为背景的。包买商为出口商做的福费廷业务，大多需要进口商的银行作担保。包买票据市场不仅有初级市场，而且还存在二级市场。包买商买下出口商的债权凭证后，为使资金不积压，便在二级市场上将一些票据转卖给其他包买商福费廷业务的融资成本贴息费。其高低由进口国的综合风险系数、融资期限长短、融资货币的筹资成本等决定选期费。出口商必须在签订贸易合同以前就向包买商洽谈包买融资，询问贴现率报价承担费。这是包买协议生效可以提款至实际提款期间进口商需承担的费用宽限期贴息。担保银行在到期日延长两三天支付票款的付款宽限期应计算在贴现期中，包买商照收宽限期的贴息。担保费。它是进口方银行因出具保函或对票据加保而向进口商收取的风险费和手续费福费廷与保理业务的对比对比项目福费廷保理承做的付款方式远期信用证、承兑交单、分期付款等非信用证付款方式，如承兑交单、赊账等承做的商品类别与特性机械设备等资本性货物出口、金额较大、付款期限长消费性商品、金额小、付款期限较短融资期限中长期：半年以上至数年不等短期：通常半年以内债权形式以本票或汇票贴现的方式转移短期应收账款转让债权确保金额票据金额的100%应收帐的100%（无追索权的情况下）对出口商有无追索权无追索取分有追索权和无追索权融资金额票据金额的100%如需要，保理商可预付应收账款金额的80%给出口商是否有第三方保证有，进口国银行或政府机构无风险的转移由贴现商承担：进口商的信用风险、进口国政治风险、汇率风险、利率风险由保理商承担：进口商的信用风险承做地区包含信用风险较高的发展中国家以金融体系较稳定的欧美国家为主跨国融资的成本管理在跨国融资管理中，降低企业总体资本成本是主要目标，但是，国外融资项目比国内融资项目往往需要考虑更多当地因素为了降低国外融资项目的融资成本和风险，企业采取的措施之一是对国外融资项目进行当地债务和权益融资。这样可以降低企业自有资金在东道国面临的风险，因为当地融资项目不仅属国外子公司，也属于当地投资者跨国经营中的资本结构优化包含了东道国当地融资结构优化的内容跨国融资的成本优势国际资本市场为企业提供了广泛的融资渠道，因此其筹集低成本资金的机会也就更大；大型跨国企业在国际市场上具有较大信誉度，更容易获得优惠补贴贷款和当地的信贷配额，从而有效降低了融资成本企业利用跨国内部贸易降低交易成本，利用转移定价减轻税负，调节利润国际资本市场本身的不完全性和分割性为跨国企业利用不同金融市场的利率、汇率差异以及不同国家的经济水平差异寻求低成本资金创造了条件跨国融资的风险管理企业跨国融资面临的主要风险是国家风险。国家风险是指东道国的经营环境发生不确定变化所产生的风险。国家风险有两个主要来源：一是政治风险，二是经济风险。政治风险是指拥有主权的东道国政府对外资企业经营所处环境的游戏规则进行意料外改变产生的风险。政治风险的发生是因为东道国国内的政治环境或东道国与其他国家的关系发生了不确定变化经济风险是指一个国家的金融或经济环境发生的不确定事件。经济风险是由大量的金融和经济因素所决定的，包括宏观经济方面的定量因素以及反映一国经济健康状况的微观因素国家风险及其影响因素政治风险金融风险经济环境因素税收和关税知识产权保护贸易保护主义劳动力规定法律惯例宏观因素货币风险通货膨胀风险利率风险财政赤字贸易差额政治环境因素内战腐败与政治有关的军队和宗教因素种族矛盾恐怖主义微观因素东道国解除合同对投资和融资的资本管制没收非自愿拖欠或重组延迟支付国家风险评估国家风险指数是一种衡量国家风险高低的方法，其中包括了金融风险指数和政治风险指数。金融风险指数反映了一个国家偿还贷款的能力，而政治风险指数反映了一个国家偿还贷款的意愿。与国际债权一样，从事跨国经营的企业也需要用国家风险指数来判断在某个特定国家进行投