流动资产的管理课件

第五章：流动资产管理学习目的：通过本章学习了解企业持有现金的动机、应收账款的功能、存货的功能；掌握确定最佳现金持有量的方法、应收账款信用政策的管理、存货的经济批量。重点：理解持有现金的成本、应收账款的成本、存货的成本；最佳现金持有量、应收账款的信用政策、存货的经济批量。难点：最佳现金持有量的确定、应收账款信用政策的管理、存货的经济批量。教学方法:比较法、图示法和案例讨论教学法教学手段：多媒体教学时数：12第一节：概述一、流动资产的概念指在一年或超过一年的一个营业周期内变现运用的资产。二、流动资产的构成

货币资金应收款项短期投资存货三、特点：1、周转速度快；2、变现力强；3、获利能力及投资风险低于固定资产。第二节企业现金的管理广义的现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票、有价证券，现金的管理主要在现金的流动性和收益性之间作出的最佳选择。一、现金的持有动机1、支付动机，即企业为了正常生产经营而需要保留的现金支付能力。(为满足交易动机而持有现金的余额主要取决于企业的销售水平。）二、现金的持有成本1、管理成本（持有成本）因持有现金而发生的管理费用。如：管理人员的工资、及必要安全措施费。这部分费用属于固定成本，与现金持有量无关。持有量成本102030（一）成本分析模式

在这种模式下就是使持有现金总成本到最低时对应的持有量。例：某企业有A、B、C、D四种现金持有方案，有关资料如下表所示：（机会成本率为10%）方案现金持有量机会成本管理成本短缺成本总成本A100001000180043007100B200002000180032007000C30000300018009005700D400004000180005800通过上表可得出，C方案的总成本最低，则30000元是最佳现金持有量。H总成本线图：成本持有量30000总成本线机会成本线管理成本线短缺成本线050040007000

短缺成本2000200020002000

管理成本100000750005000025000现金持有量

D

CB

A项目方案现金持有量方案财务经理根据上述数据，结合企业的资本收益率12%，利用成本分析模式，确定出企业最佳现金持有量余额为75000元思考与讨论的问题：（1）不同现金持有量的机会成本（2）财务经理为什么确定75000元为企业最佳现金持有余额？二、现金周转模式现金周转期=应收账款周转天数+存货周转天数-应付账款周转天数现金周转率=360/现金周转期最佳现金持有量=现金年需要量/现金周转率例：某企业购买材料和产品销售均采用商业信用方式，应付款平均付款天数为30天，应收款的收款天数为70天，假设平均存货期（即从购进原料到产成品销售的时间）80天。该企业年现金需求量为120万元。要求：计算该企业最佳现金需求量？现金周转期=70+80-30=120（天）现金周转率=360/120=3（次）最佳现金持有量=120/3=40（万元）第三节企业应收帐款的管理一、应收帐款的概念：是企业因对外销售商品、提供劳务等应向购买货物或接受劳务的单位收取的款项。二、应收帐款产生的原因：1、商业竞争：这是发生应收账款的主要竞争。2、销售和收款的时间差。（不属于商业信用）三、应收账款的功能1、促进销售的功能2、减少存货的功能四、应收账款：

1、机会成本

2、管理成本

3、坏账成本五、应收帐款的管理（一）管理目标：发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能的同时，降低应收账款的成本。（二）信用政策

信用标准信用条件收账政策1、信用标准（1）含义：是顾客获得企业商业信用所应具备的条件。（2）信用标准的内容：（五c系统）举例：设A公司年赊销额为468万元，应收账款的平均收现期为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%。要求：计算应收账款机会成本应收账款周转率=360/60=6(次)应收账款余额=468/6=78(万元)维持赊销所需资金=78×60%=46.8(万元)应收账款机会成本=46.8×10%=4.68（万元）A、品质：指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。

B、能力：指顾客的偿债能力。主要通过流动比率指标。

C、资本：指顾客的财务实力和财务状况。

D、抵押：指顾客拒付货款或无力支付款项时用做抵押的资产。

E、条件：指可能影响顾客付款能力的经济环境。（万一出现经济不景气，会对顾客付款产生什么影响。

举例：某企业预测年度赊销收入净额为1800万元，其信用条件是N/30，变动成本率为60%，资金成本率为12%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A、维持N/30的信用条件；B、将信用条件放宽到N/60；C、将信用条件放宽到N/90。各种备选方案估计的销售水平、坏账百分比和坏账费用等有关数据见下表：项目A（n/30）B（n/60）C（n/90）年赊销净额180019802160应收账款平均周转期30（天）60（天）90（天）坏账损失率2%3%5%收帐费用203852项目A（n/30）B（n/60）C（n/90）年赊销净额180019802160减：变动成本108011881296信用成本前收益720792864信用成本机会成本90×12%=10·8198×12%=23·76324×12%=38·88坏账成本1800×2%=361980×3%=59·22160×5%=108收账费用203852减：信用成本合计66·8

120·96198·88信用成本后收益653·2

671·2

665·12信用条件分析评价表2、现金折扣政策

（1）是企业为鼓励顾客提前付款而给予顾客的优惠。

（2）通常表示为：5/10、3/20、N/30（3）现金折扣决策：与信用期间结合起来考虑。当企业给客户某种现金折扣时，应当考虑折扣所能带来的收益与成本孰高孰低作出决策。

举例：仍按前例的条件，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的收回，决定将赊销条件改为“2/10、1/20、n/60（D方案）估计约有60%的客户会利用2%的现金折扣，15%的的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为2%，收账费用降为30万元，根据上述资料可计算如下：项目B（n/60）E（2/101/20n/60）年赊销净额19801980减：变动成本11881188信用成本前收益792792信用成本机会成本198×12%=23·7679.2×12%=9.504坏账成本1980×3%=59·21980×2%=39.6收账费用3830现金折扣1980×1.35%=26.73减：信用成本合计

120·96105.834信用成本后收益

671·2686.166信用条件分析评价表1、某企业生产甲产品，变动成本率60%。该企业有两种信用标准可供选择，若采用A标准，则其坏账损失率5%，销售收入为400000元，平均收账期为30天，可能的收账费用3000；若采用B标准，则其坏账损失率10%，销售收入为600000元，平均收现期为45天，可能的收账费用为5000元。企业综合资金成本率为10%要求：对信用标准进行决策课堂训练：采用A标准：信用前收益=400000×（1-60%）=160000信用成本：机会成本=400000÷360/30×60%×10%=2000坏账损失=400000×5%=20000收账费用=3000信用后收益=160000-（2000+20000+3000）=135000采用B标准：信用前收益=600000×（1-60%）=240000信用成本：机会成本=600000÷360/45×60%×10%=4500坏账损失=600000×10%=60000收账费用=5000信用后收益=240000-（4500+60000+5000）=1705002、某公司资金成本率为10%，现采用30天按发票金额付款的信用政策，销售收入为900万元，边际贡献率为20%，收账费用和坏账成本均占销售收入的1%。公司为了加速应收账款的回收和扩大销售收入以充分利用剩余生产能力，准备将信用政策调整为2/20,1/30,N/40。预计调整后的销售收入将增长5%，收账费用与坏账损失分别占销售收入的1%、1.5%，有30%的客户在20天内付款，有40%的客户在30天内付款。调整后的信用政策：信用前收益=900×(1+5%)×20%=189信用成本：平均收现期=30%×20+40%×30+30%×40=30（天）机会成本=945÷360/30×80%×10%=6.3坏账成本=945×1%=9.45收账费用=945×1.5%=14.175现金折扣=945×(2%×30%+1%+40%)=9.45信用成本=189-(6.3+14.175+9.45×2)=149.625由于149.625＜156,所以不应改变信用政策.第四节存货的管理一、存货的概念是指企业为销售或耗用而储存的各种资产。二、存货的种类原材料、库存商品、包装物、低值易耗品、在产品、产成品等。三、存货的功能1、防止停工待料2、适应市场变化3、降低进货成本四、存货的成本

进价成本（一）进货成本购货费用1、进价成本=进货数量×进货单价

在物价不变的情况下与采购次数无关，属于决策无关成本2、进货费用（定货成本）为组织进货发生的支出，如：差旅费、运输费、电话邮资费。按照与定货次数是否相关分为：变动性进货费用:如运输费、差旅费等。固定性定货费用:如采购部门的办公费，采购人员的工资。（二）储存成本固定性储存成本：仓库的折旧、保管人员的工资变动性储存成本：存货占用资金利息、霉烂残损变质（三）缺货成本由于存货的不足给企业造成的损失。(二)、采购数量的控制—经济批量模型

1、经济进货批量（最佳采购量）：指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量

2、与经济批量相关的成本：变动性进货费用变动性储存成本3、经济进货批量模型：

Q=√2AB/CTC=√2ABC

或TC=（A÷Q）×B+Q/2×C

Q

A

B

C

TC存货经济批量年度计划进货总量平均每次进货费用单位存货储存成本经济批量时的总成本举例：某企业每年耗用原材料720千克，该材料的单位进价20元，单位储存成本4元，平均每次进货费用40元。

TC=√2×720×40×4=480

TC=（720/120×40）+（120/2×4）=480N=720/120=6W=QP/2=120×20/2=1200Q=√2×720×40/4

=120

4、存在商业折扣的经济批量模型（1）与经济批量模型决策相关的成本变动进货费用变动储存成本进价成本（2）举例：接前例，若每次定货超过200千克，可给予5%价格折扣，若超过300千克，给予6%的价格折扣问经济批量为多少？按经济批量购进，不享受折扣，则总成本TC=720/120×40+120/2×4+720×20=14880按享受5%折扣价购进，则总成本TC=720/200×40+200/2×4+7200×20×（1-5%）=14224按享受6%折扣价购进，则总成本TC=720/300×40+300/2×4+720×20×（1-6%）=14232通过比较，应选择总成本最低购买批量，则经济批量为200千克。五、存货控制方法（一）ABC控制法ABC分类标准：ABC金额：0.7:0.3:0.1品种数量:0.1:0.3:0.7

(1)、计算每一种存货在一定时间内（一般为一年）的资金占用额。(2)、计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按顺序大小排列，编成表格。(3)、根据事先测定好的标准，把最重要的存货划分A类，把一般存货划分为B类，把不重要的划分为C类。(4)、对A类存货实行重点规划和控制，对B类实行次重点管理，对C类实行一般管理。课堂练习：某企业计划年度甲材料耗用总量为7200千克，每次订货成本为800元，该材料的单价为30元/千克，单位储存成本2元。要求：（1）计算该材料的经济进货批量（2）若供货方提供商业折扣，当一次采购量超过3600千克时，该材料的单价为29元，当一次采购超过4800千克时，该材料单价为28元，则应一次采购多少较为经济（1）Q=√2×7200×800/2=2400

TC=（7200/2400×800）+（2400/2×2）=4800

经济批量时的总成本=4800+7200×30=220800（元）（2）一次购进3600千克时享受折扣时的总成本=7200/3600×800+3600/2×2+7200×29=214000（元）∵207600＜214000＜220800∴每次购进批量为4800千克较经济（2）一次购进4800千克时享受折扣时的总成本=7200/4800×800+4800/2×2+7200×28=207600（元）1、某企业为生产经营和其他方面的需要须持有一定量的现金。现有四个方案可供选择，各方案的有关资料如下表：

方案持有量及成本A方案B方案C方案D方案现金持有量50000600005300045000管理成本6000600060006000短缺成本100008002500机会成本率为12%，要求：利用成本分析模式确定其最佳资金需要量本章作业：2、某企业年赊销额为600000元，管理当局准备改变当前收账政策，经测算改变收账政策后赊销额将增长10%，变动成本率为60%，，资金成本率为10%，有关资料如下表：项目当前收账政策建议收账政策年收账费用900012000应收账款平均收现期45（天）36（天）坏账损失率（%）8%6%要求：为企业作出决策：是否改变当前的收账政策？3、某企业年度计划需要某材料4800千克，每千克进价600元，平均每次进价400元，单位材料储存费6元。要求：（1）计算经济进货批量、经济进货批量时的总成本、最佳进货次数、存货的平均资金占用额。（2）若每次购货大于1000则可享受5%的商业折扣；若超过2000则享受8%折扣。1、A方案现金总成本=50000×12%+6000+1000=13000B方案现金总成本=60000×12%+6000+0=13200C方案现金总成本=53000×12%+6000+800=13160D方案现金总成本=45000×12%+6000+2500=13900由于A方案的现金总成本最低，所以该企业持有50000元是最佳现金持有量。2、当前信用政策：（1）信用前收益=600000×（1-60%）

=240000信用成本：（1）机会成本=600000÷360/45×60%×10%=4500（2）坏账成本=600000×8%=48000（3）收账费用=9000当前收账政策信用后收益=240000-4500-48000-9000=186600建议收账政策信用前收益=600000×（1+10%）×（1-60）=264000信用成本：（1）机会成本=660000÷360/36×60%×10%=3960（2）坏账成本=660000×6%=39600（3）收账费用=12000信用后成本收益=264000-600=208440由于建议收账政策的信用后收益大于原收账政策，则应改变收账政策。补充练习册作业:1、现金周转期=90+60-60=90

现金周转率=360/90=4

最佳现金持有量=2000/4=500（万）财务管理习题册（靳磊主编）项目A（n/30）B（n/60）年赊销净额400000600000减：变动成本240000360000信用成本前收益160000240000信用成本机会成本20000×10%=200045000×10%=4500坏账成本400000×5%=20000600000×10%=60000收账费用30001000减：信用成本合计25000

65500信用成本后收益135000

1745004、信用条件分析评价表项目B（n/60）E（2/10n/30）年赊销净额200230减：变动成本150172.5信用成本前收益5057.5信用成本机会成本2.5×10%=0.2510.54×10%=1.054坏账成本200×2%=4230×1%=2.3收账费用

现金折扣230×1.2%=2.76减：信用成本合计

4.256.114信用成本后收益

45.7551.3865、信用条件分析评价表（单位：万元）一、案例资料（一）、一支独秀的戴尔电脑追求低成本战略的戴尔电脑公司，堪称个人电脑业的传奇。自1989年上市以来，几乎每年保持盈利，而竞争对手IBM的个人电脑业务连年经营亏损，最后不得不出售给联想集团，康柏电脑也因为经营亏损被蕙普收购。下表是戴尔电脑过去3年来主要财务指标迈克尔.戴尔教学讨论案例项目

2004

2005

2006资产总额19311

23215

23109负债总额13031

16730

18980

其中：流动负债10896

14136

15927股东权益

6280

6485

4129销售收入

41444

49205

55908净利润

2645

3323

3825总资本收益率

50%

51%

65.2%戴尔主要财务指标单位：百万美元从上表中可以看出，戴尔过去3年的销售收入及净利润呈现高速增长，总资本收益率高得令人难以置信。下表是戴尔近3年来现金周转期指标：项目名称

2004

20052006存货（百万美元）

327

459

576应收账款（百万美元）

3071

3563

4089应付账款（百万美元）

7316

8895

9840存货周转天数

3

4

4应收账款周转天数

27

27

29减：应付账款周转天数

70

73

77现金周转期

-40

-42

-44（二）、树大招风的沃尔玛山姆·沃顿1962年创立的沃尔玛公司是全世界最大的连锁超市。2006年9月底，其股票市值超过2050亿美元。下表1是沃尔玛过去三年的主要财务指标下表2是沃尔玛过去三年的现金周转期指标。表1：

沃尔玛主要财务指标项目名称200420042006资产总额105405120154138187负债总额553746178285016其中：流动负债378404318248826股东权益436234939653171销售收入256329285222312427净利润90541026711231单位：百万美元

沃尔玛现金主要财务指标项目名称200420052006存货（百万美元）26612297623