投资银行学平时作业

简述银行的起源，投资银行和商业银行的区别与联系。答：银行一词，源于意大利Banca，其原意是长凳、椅子，是最早的市场上货币兑换商的营业用具。英语转化为Bank，意为存钱的柜子。在我国，之所以有“银行”之称，则与我国经济发展的历史相关。在我国历史上，白银一直是主要的货币材料之一。“银”往往代表的就是货币，而“行”则是对大商业机构的称谓。把办理与银钱有关的大金融机构称为银行，最早见于太平天国洪仁玕所著的《资政新篇》。一般认为最早的银行是意大利1407年在威尼斯成立的银行。其后，荷兰在阿姆斯特丹、德国在汉堡、英国在伦敦也相继设立了银行。十八世纪末至十九世纪初，银行得到了普遍发展。在17世纪，一些平民通过经商致富，成了有钱的商人。他们为了安全，都把钱存放在国王的金库里。这里要注意，那个时候还没有纸币，所谓存钱就是指存放黄金。从本质上讲，投资银行和商业银行都是资金盈余与资金短缺者之间的中介，促进了社会资源更有效的配置。并且，由于信息技术的发展、金融领域的创新和金融管制的放开，二者的区别日渐模糊。在发挥金融中介作用的过程中，投资银行的运作方式与商业银行有着很大的不同，投资银行是直接金融的金融中介，而商业银行则是间接融资的金融中介。具体来说，商业银行与投资银行有以下七个方面的差别：从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务是存贷款。从业务活动的领域来看，投资银行主要是在资本市场开展业务；而商业银行主要是在货币市场开展业务。从利润的来源来看，投资银行是靠收取客户支付的佣金；而商业银行靠的是存贷款之间的利率差。从经营的理念上来看，投资银行的经营理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓风险并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。从监管机构来看，投资银行的监管机构主要是证券监督委员会之类的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理。7）从风险特征来看，对于投资银行，一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小。对于商业银行，一般情况下，存款人面临的风险较小，而商业银行的风险较大。2、简述2007年美国次贷危机引发五大投行“惨遭”历史巨变的原因，对我国投资银行发展有哪些启示？答：自2007年美国爆发次贷危机以来，美国投资银行逐步陷入危机。独立投行模式覆灭的原因有三。第一个原因是未对投资作充足损失准备情况下的高杠杆运行。第二个原因是过度的金融创新。第三个原因是过度的高管薪酬激励。我国投资银行业发展现状及建议相对于国际知名投资银行,我国投资银行资本量小,利用市场竞争,应当推动投资银行的整合,扩大我国投资银行的规模，对所有投资项目进行充分止损研究，同时适度运用杠杆。二、缺乏非证券资本市场的业务运作,业务范围单一，应当明白业务创新是投资，在充分研究后进行扩大业务范围,实行业务创新。同时在实施创新业务的同时,吸取次贷危机的教训,不能一味的追求利润而忽略风险。三、缺乏精通投资银行业务的专业人才，应当加快培养我国投资银行现在急需的，符合现代投资银行发展需求的复合型专家型人才。3、试比较买壳上市、借壳上市与IPO之间的差异。答：相对于IPO来言，借壳上市和买壳上市有以下优点：1、避免了复杂的财务法律障碍,省去了路演和新股承销过程,使得上市成本大大降低；2、没有那么多复杂的上市审批程序,上市进程得到了大大加快；3、IPO可能因为股市行情不好而拖延或取消,甚至前期费用付之东流；4、IPO需要高层管理人员投入大量精力,需要证券公司、会计师事务所、资产评估事务所等各方面协商；5、IPO一般需要上市企业具有较长的经营历史和盈利记录,后两者对主体公司的要求没有那么严格；6、借壳上市和买壳上市对企业创始人的股份稀释较少而且不需要辅导期,不需要主承销商。4、简述上市公司再融资方式有哪些优势和劣势？并比较分析公开增发与定向增发。答：上市公司再融资的方法包括银行贷款融资、债券融资、股票融资等。贷款融资分为公司贷款和银行贷款，公司贷款其优势在于前者速度较快，其劣势是利息较高，缺乏保障；银行贷款其优势在于融资速度快，融资成本低，借款弹性好。其劣势是商业银行信贷政策易受宏观政策影响，具有长期的不确定性。债券融资其优势在于资本成本低，有财务杠杆作用，筹募资金可长期使用，范围广、金额大。其劣势在于财务风险变大，限制较多，资金缺乏灵活性。股票融资其优势在于筹资风险小；股票融资可以提高企业知名度，为企业带来良好的声誉；股票融资所筹资金具有永久性，无到期日，不需归还；股票融资有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。其劣势在于资本成本较高；股票融资上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；容易分散控制权；新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。公开增发就是面对社会大众再发新股,定向增发就是只面向特定对象再发新股与公开发行相比，定向增发和公开增发都是新股的增量发行，对其他股东的权益有摊薄效应。但是定向发行和公开增发有着本质的区别：1.定向增发的目的是为了进行重组和并购，而不是从公众投资者手中筹资。2.定向增发的对象是特定人，而不是广大社会公众投资者。3.定向增发的对价不限于现金，还包括非现金资产(包括权益)、债权等，而公开增发必须以现金认购。4.由于特定人不同于社会公众投资者，不需要监管部门予以特殊保护，定向增发的条件可不受《公司法》关于三年连续盈利及发行时间间隔的限制。5.定向增发不需要承销，成本和费用相对较低。5、简述公司并购的动因和效应主要有哪些？答：公司并购的动因有：一、效率理论，企业并购活动能够能提高各自的效率，从而带来价值的提升。二、代理理论，实质上源于管理层利益驱动。所有权和经营权实现“两权分离”后，控制权逐渐移位于管理层，他们日益成为经济生活中最有力的决策者。由于管理层目标与企业目标的内在冲突，此时委托代理问题就变得非常突出，其变形就是管理层努力扩张企业，以使他们的薪金、津贴和地位随企业规模的扩大而提高。三、利用并购获得税收优惠必须要根据所在国的税法规定。公司并购的效应有韦斯顿协同效应；场份额效应；经验成本曲线效应；财务协同效应。6、简述投资银行在公司并购中的角色和作用。答：投资银行在公司并购中主要扮演产权投资者和并购顾问角色，其作用主要有：1、提供并购信息。2、为实施并购做好准备工作。3、帮助被收购方设计并实施反兼并措施。4、确定并购条件。5、提供融资安排。7、阐述资产证券化的内涵与特点。答：资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。按照基础资产分类，分为抵押支持证券和资产支持证券；按照现金流支付方式分类，分为过手证券和转付证券。特点是：1.可以增加资产的流动性2.利用资产证券化降低风险3.金融资产证券化可降低筹资成本4.资产证券化可使贷款人资金成本下降5.资产证券化产品收益稳定8、列举一些目前关于资产证券化的创新产品。答：1、中国银行间市场交易商协会创新推出的资产支持商业票据（Asset-BackedCommercialPaper，ABCP）2、银行间市场资产支持票据（ABN）9、简述项目融资的内涵，并分析其与传统的融资模式相比有什么优点？答：项目融资是一种为特定项目借取贷款并完全以项目自身现金流作为偿债基础的融资方式。特点是贷款用途通常是用于建造一个或一组大型项目；借款人通常是为建设、经营该项目或为该项目融资而专门组建的企事业法人；还款资金来源主要依赖该项目产生的销售收入、补贴收入或其他收入。项目融资的基本特征是，项目导向型的筹资安排；融资的有限追索权；风险共担；结构复杂、成本较高；多样化的信用结构；表外融资方式。项目融资的适用范围有：资源开发项目、基础设施项目、制造业项目、房地产开发。项目融资的主要参与者有发起人、项目公司、贷款人、项目产品购买方、工程承包公司、供应商、信托受托人、项目融资保证人与保险人、有关政府机构项目融资顾问。一个典型的项目融资分为五个阶段，投资决策、融资结构决策、融资谈判、周边协议签订、项目融资执行。与传统的贷款方式相比，项目融资有其自身的特点，在融资出发点、资金使用的关注点等方面均有所不同。项目融资主要具有项目导向、有限追索、风险分担（投资风险大）非公司负债型融资（即资产负债表之外的融资）信用结构多样化、融资成本高、可利用税务优势的特点。10、用自己的话对投资银行的资产管理业务下一个全面的定义，并谈谈资管新规下该业务的发展趋势。答：投资银行与客户之间通过资产管理协议而发生关系。投资银行的资产管理业务是指资产所有人将其资产交由投资银行进行管理，以期获得更为安全的投资回报以及更高的资产收益。投资银行则按照资产管理的业绩收取相应的佣金收入，即资产管理费。资管新规是指的是由央行、银保监会、证监会、外管局等四部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。按照产品类型制定统一的监管标准，实行公平的市场准入和监管，主要解决多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题为主。随着大资管时代到来，跨行业、跨市场、跨区域等跨界投资规模扩大，交叉金融业务发展迅速和体系结构日趋复杂，货币、股票、期货等衍生品、外汇等壁垒降低以及国际金融开放程度加深和进程加快情况下，投资银行的业务综合性、合格投资者层次性、服务个性化等经营业态渐成趋势。11、为什么说IPO是风险投资最理想的退出方式？答：IPO使创业家获取高额的投资回报率。风险企业上市获取风险资本的疯狂增值。既能为投资者和企业赢得信誉、提高知名度，又能帮助企业拓宽融资的渠道以得到更多的资金支持。12、为什么要对投资银行进行风险管理？按照投资银行业务种类的不同，投资银行主要面临哪些风险？答：风险管理的目标是在识别