煤炭行业：需求淡季下经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期炼焦煤表现更好

行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告看好/维持煤炭行业报告推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好44%。随着供暖结束，煤炭行业迎来传统需求淡、黄骅港、曹妃万吨(5.01%)。截至3月13日，六大月跌43.80万吨(3.46%)；可用，三港合计库存量共127.30万吨，月环比上涨10.60吨(9.08%)，同比下跌92.70万吨(42.14%)，库存仍处历史低位，未来有望深度受益于地产产业链修力煤离岸价格185.00美元/吨，月环比下跌65.00美元/吨(26.00%)；从秦为49.47%；澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费(巴拿马型)报收14.50美元/吨，26.09%。出台煤炭出口禁令的影响，减少了对我国煤炭的供应；二是俄乌冲突加剧，俄存增加，下游煤产业链下游表现良和无股票家数占比%行业市值(亿元)流通市值(亿元)行业平均市盈率行业指数走势图29943.2725762.6783.26%3.63%/24.9%4.9%煤炭沪深30097/299/2911/291/293/29资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所分析师：曹奕业证书编号:研究助理：莫文业证书编号:caoyf_yjs@S1480519050005mwj882004@163.comS1480122080006东方财智东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源1.动力煤1.1价格环比上月下图2：3月布伦特原油期货价格环比上月跌4.18%东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好上升8.00美元/吨，涨幅为5.80%。图5：3月国际动力煤离岸价月环比下跌(单位：美元/吨)图6：3月国际油价与煤价比值月环比涨0.15点(29.49%)1.2产量。为-4.45%；同比上涨188万吨，涨幅为10.91%。东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源图9：1月陕晋蒙重点煤矿产量占全国比重48.35%1.3进口年相比有明显下跌，2022年12月，动力煤月度累计进口量达到5102.97万吨，同比为-38.06%。图10：1-2月煤及褐煤月度累计进口6064.00万吨资料来源：iFinD，国家统计局，东兴证券研究所1.4库存煤累计进口5102.97万吨，同比-38.06%资料来源：iFinD，国家统计局，东兴证券研究所70万吨，环比上月增加8.40万吨，增幅6.65%；计101.00万吨，环比上月跌8.50万吨，跌幅7.76%；同比增加2.60万吨，增幅为2.64%。万吨，环比上月跌68.00万吨，跌幅5.01%；同比涨314.00万吨，涨幅32.24%。东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源图12：3月三港合计铁路调入量图14：3月三港合计库存量图16：3月六大发电集团库存量图13：3月三港合计吞吐量图15：3月三港合计锚地船舶数量图17：3月六大发电集团库存可用天数下跌东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源涨幅93.10%；同比上月下跌72艘，跌幅39.13%。万吨，环比上月跌43.80万吨，跌幅3.46%，同比上涨64.60万吨，涨1.5下游需求吨，环比上月涨3.86万吨，涨幅5.13%；同比上涨9.51万吨，涨幅13.67%。累计火电发电量达9756.60亿千瓦时，同比下降2.30%。图18：3月六大发电集团日均耗煤量涨3.86万吨(5.13%)0%资料来源：iFinD，国家统计局，东兴证券研究所资料来源：iFinD，国家统计局，东兴证券研究所东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源1.6运费。国际海运费环比上月显著上涨。截至3月13日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费(巴拿马型)报收14.50吨，月环比明显上涨，幅度为26.09%。图21：3月国内航线CBCFI月环比显著上涨(单位：元/吨)2.炼焦煤2.1价格34.70元/吨，涨幅为1.46%，同比下降418.50元/吨，跌幅为14.81%。图23：3月中国炼焦煤价格指数2407.10元/吨图24：3月晋贵炼焦煤价格月环比稳中有涨(单位：元/吨)东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好月持平；贵州六盘水主焦煤到厂含税价，报收2450.00元/吨，环比上月微升，涨幅为2.08%。6.70美元/吨，跌幅为1.74%。焦煤库提价2670.00元/吨，上涨9.43%图26：3月硬焦煤普氏价格指数跌6.70美元/吨(1.74%)2.2产量与进口达到11356.50万吨，同比达2.91%。上涨；2022年12月，炼焦煤月度净进口量达646.00万吨，同比为16.45%。东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好万吨，环比上月涨10.60万吨，涨幅为9.08%；同比下跌92.70万吨，跌幅为42.14%。万吨，环比上月涨10.72万吨，涨幅为1.31%；同比下跌113.05万吨，跌幅为11.99%。图29：3月三港口合计炼焦煤库存量230家独立焦化厂炼焦煤库存环比微涨，同比下跌。截至3月10日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共跌幅27.50%。图31：3月焦化厂炼焦煤库存图32：3月焦化厂平均可用天数独立焦企的周平均产能利用率为72.40%，环比上月持平；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为11.20天，环比上周涨0.20天，涨幅1.82%。P10东兴证券行业报告P10煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好图33：全样本独立焦企的周平均产能利用率图34：焦企炼焦煤周平均可用天数月，焦炭月度累计产量达7763.40万吨，同比上涨3.20%。生铁月度累计产量同比上涨。2023年1-2月，生铁月度累计产量达14426万吨，同比上涨7.30%。图35：1-2月焦炭累计产量7763.40万吨，同比上涨3.20%图36：1-2月生铁累计产量14426万吨，同比上涨7.30%P11东兴证券行业报告P11煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好粗钢月度产量累计同比上涨。2023年1-2月，粗钢月度累计产量达16870万吨，同比上涨5.60%。16870万吨，同比上涨5.60%东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源P12东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好重点公司估值代码简称23/3/1321A22E23E24E21A22E23E24EPB评评级收盘价EPSEPSEPSEPSP/EP/EP/EP/ESH91893613SH01SH4167342795947SH823SH2396SH4712SH0528SH943813SH4403.SZ3892.SZ983SH4119SH4471SH216SH1743105SH223SH9616.SZ3105SH35712SH风险提示需求存在不确定性。国际局势和国际关系变化对煤价带来影响等。东方财智兴盛之源东方财智兴盛之源东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好P13分析师简介曹奕丰研究助理简介莫文娟、碳中和等领域的研究。分析师承诺每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作P14东兴证券行业报告煤炭行业：需求淡季下，经济复苏推动煤炭产业链下游需求超预期，炼焦煤表现更好免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴