计划2016年度业绩评估报告

长江金色系列计划2016年度业绩评估报告

XXXXXXXX组合-XXXX概况2016年度，本组合业绩未超越绝对业绩基准，业绩在投管人内部排名位于第3四分位。固定收益投资上，2016年，XXXX组合固定收益投资业绩较好，集中配置于信用债品种，期限结构上以哑铃型投资策略为主，主要配置短期债券以及中高等级信用债，未参与债券基金的投资，配置了少量可转债，受累于权益市场的调整，对组合有一定负贡献。权益投资上，组合仓位中性，整体与市场走势相近。但对行业板块轮动的节奏把握能力一般，上半年权益投资出现了明显亏损，拖累了全年业绩，个券选择能力较弱，总体权益投资能力一般，处在同类组合中的中位数水平。2016年度未发生主动违规，发生被动违规12次。2016年度，本组合未发生投资经理变更。2016年度，XXXX基金发生如下高管变动：2016年1月，经公司董事会批准，聘任孙毅先生为公司副总经理；2016年6月，经公司董事会批准，孙毅先生因工作调整离任公司副总经理职务。受托人需求响应程度上，XXXX基金基本能及时提交各类投资报告。受托人希望，XXXX基金能够提升权益投资能力，同时加强投资运作的合规监控，避免频繁出现被动违规的情况。2016年度评分表评分大类评价内容分项权重（%）XXXX组合-XXXX管理和战略评价（10%）市场地位，资产管理规模1010.0公司发展战略-2.50.0风险控制能力-2.5-1.5公司高管履职-2.50.0大股东及公司治理-2.50.0投研能力评价（10%）投资经理的管理能力42.0投资决策流程及研究能力33.0投资流程变动-20.0投研团队稳定性-20.0与受托人合作报告质量与及时性54.5评价（5%）受托人需求响应度33.0合同履行情况评价（5%）5.0业绩评价70%定量7051.3合规评价合规-10合计77.3

投资管理人情况投资管理人管理规模情况2016年11月30日已运作组合个数187已运作投资管理规模（亿元）810.80股票投资经理人数9债券投资经理人数14投资管理人业绩情况统计大类分位点2016年1亿规模以上企业年金组合（%，0~30%权益）最高6.73上四分位4.50中位数3.45下四分位2.51最低0.591亿规模以上企业年金组合（%，0权益）最高6.30上四分位4.39中位数3.04下四分位2.35最低0.04从2016年投资收益来看，XXXX管理的林荫组合处于该公司所管理同类可比组合的后1/2。管理和战略市场地位，资产管理规模根据人社部2016年3季度报告数据，公司年金管理规模位居行业第4位，规模较大，达793亿。公司发展战略XXXX基金具有较为明确的养老金业务发展战略。公司的风险控制能力2016年度，公司的风险控制能力较好，无重大违规。公司高管履职2016年度，XXXX基金公司高管出现变化，变化情况如下：2016年1月，经公司董事会批准，聘任孙毅先生为公司副总经理；2016年6月，经公司董事会批准，孙毅先生因工作调整离任公司副总经理职务。大股东及公司治理2016年度XXXX基金股东、公司治理等无变化。投研能力投资经理的管理能力根据XXXX基金的履职报告，该组合投资经理能力统计如下表：管理组合数总管理规模（亿元）2016年平均业绩本组合权益投资经理53374.443.62%本组合固定收益投资经理2882.992.87%注：数据来自投资管理人履职报告，平均业绩采用简单算术平均，采用2016年11月30日的数据资产管理业绩排名从业绩统计来看，XXXX组合业绩在集合计划11个配置型投资组合中为第2名。投资决策流程及研究能力2016年度，XXXX基金年金投资决策流程情况、授权制度、投资决策委员会制度均未发生变动。投研团队稳定性2016年度，XXXX基金公司投资团队较为稳定，未对本组合进行基金经理人员调整。与受托人合作评价报告质量与及时性XXXX基金能按照受托人的要求，及时提交月度投资报告。受托人需求响应度针对受托人的会议、客户服务支援等需求，XXXX基金能做出及时响应。合规性有无报道其重大违规事项公司无重大违规事项被报道。

组合业绩分析组合业绩情况组合名称市值2016年回报成立以来回报规模（亿元）计划占比（％）投资收益率（％）超额收益率（％）投资收益率（％）超额收益率（％）XXXX组合-XXXX0.714.172.93-0.0536.826.17数据来源：投资管理人履职报告如无特别说明，本报告数据均截至2016年11月30日主要业绩考察指标主要指标XXXX组合-XXXX同类组合平均区间收益率（%）2.932.86波动率（%）1.581.62最大区间回撤（%）2.092.20夏普比率0.720.69信息比率0.060.05合规扣减项违规情况0次主动违规，12次被动超标XXXX组合的业绩高于同类组合平均，波动率低于同类组合平均，风险调整后收益较同类组合平均略高。合规情况2016年度未发生主动违规，发生被动违规12次。组合运作情况回顾资产配置变化情况分组名称1月1日11月30日占净值比例(%)变化市值规模（亿元）占计划净资产比例（%）市值规模（亿元）占计划净资产比例（%）流动性资产0.046.780.057.140.35活期存款0.046.510.010.89-5.62清算备付金0.000.270.010.940.66证券清算款0.000.000.011.031.03货币型养老金产品0.000.000.034.284.28固定收益类资产0.67101.800.74103.501.71一年期以上协议存款0.2131.690.1824.63-7.06国债0.000.000.011.311.31企业(公司)债0.4263.650.4867.313.65中期票据0.046.270.045.72-0.55可转债(含可交换公司债)0.000.180.000.200.01万能保险产品0.000.000.034.344.34权益类资产0.069.210.068.15-1.06股票0.069.210.068.15-1.06正回购-0.08-11.60-0.13-18.34-6.74其他-0.04-6.190.00-0.455.74净资产0.65100.000.71100.00-相比年初，XXXX组合提升了固定收益大类资产的配置比例，杠杆率也较年初有明显上升，主要增加了企业债、稳定类资产的配置，同时小幅降低了权益资产的配置。固定收益投资固定收益仓位变化情况本组合固定收益仓位较高，变化与市场走势基本相符，10月份市场开始进入调整及时降低了仓位。久期变化情况组合名称目前组合久期年初组合久期组合久期变化XXXX组合-XXXX3.282.670.61数据来源：根据衡泰系统整理本组合2016年拉长了组合久期，目前久期3.28，相比年初增加了利率风险暴露程度。信用等级分布信用等级组合净值占比136911月30日公司债AAA14.2114.3115.6515.1117.54AA+33.1233.1929.9429.7334.35AA1.683.313.233.233.06国债未评级2.512.441.31可交换公司债券AAA0.180.150.140.140.15可转债AA+0.140.140.05企业债AAA4.999.4711.328.288.05AA+9.668.044.604.394.31政策性金融债未评级中期票据AAAAA+其他6.276.346.255.825.72总计70.1074.8073.7769.2974.53数据来源：根据衡泰系统整理本组合债券投资的信用分布主要集中于AA+等级，其次是AAA等级。下半年增加了国债及可转债的投资。期限分布剩余年（区间）组合规模占比136911月30日1年以内0.007.7118.6725.0325.421-3年43.6940.4126.8625.1420.673-5年12.5813.7313.297.016.775-7年8.957.7610.137.5815.727年以上3.053.072.952.942.87总计68.2872.6871.9067.7071.46本组合的债券投资集中于1-3年、3-5年的品种，2016年下半年显著增加了1年内到期品种的配置，同时四季度显著增加了中长期品种的配置，久期进一步拉长。债券基金与可转债投资本组合未投资债券基金，参与了少量可转债投资，受权益市场调整的影响，对组合业绩有一定负贡献。权益投资仓位变化本组合权益投资仓位总体中性，仓位走势基本与上证指数走势吻合，体现了较好的时点配置能力，但在行业板块轮动上的节奏把握能力一般，上半年权益投资出现了明显亏损，拖累了全年业绩，显示权益投资能力较弱。投资风格名称持有市值市盈率市净率所在行业（中信）所在行业（中信）涨跌幅ROEROA营业收入（同比）宝钢股份135,680.0022.910.89钢铁16.030.901.08-14.77禾嘉股份139,018.0040.032.92汽车-4.3011.055.802,798.14瑞茂通141,550.0055.163.45交通运输-32.3213.608.0228.07北京城建152,432.0016.731.12房地产-4.828.153.50-54.96羚锐制药141,858.0048.493.65医药-2.328.216.2622.44XXXX幸福62,712.0014.523.35房地产-13.0142.074.9050.15国电南瑞151,508.0021.534.60电力设备-5.3617.099.7219.03黑牡丹139,383.0033.521.27综合-23.595.712.12-3.61深高速102,778.0032.371.51交通运输-7.4012.947.2634.96川投能源144,227.8611.732.04电力及公用事业-11.7722.6618.65-22.02平均值44.063.5011.126.80157.30从行业上看，XXXX组合主要配置于基础化工、建筑、地产等个股。上半年由于未能抓住市场热点，组合收益率一直为负。10月开始所配个股风格与市场热点吻合，收益率逐步向上，并在11月超越业绩基准。总体上，配置风格以成长型、高估值品种为主，但也注重企业盈利能力。

业绩归因分析结果大类资产归因分析结论固定收益类久期选择能力：2016年本组合相较年初拉长了久期，久期管理能力一般。类属配置能力：XXXX组合的债券投资主要为信用债，我们认为其固定收益类属配置能力较强。个券选择能力：根据归因分析结果，XXXX组合在信用债资产大类的投资上体现了较强的个券选择能力。权益类仓位选择能力：2016年度，组合仓位中性，仓位变化大体与指数走势相符，我们认为其仓位选择能力较强。个券选择能力：根据归因分析结果，XXXX在股票投资上为负收益贡献，我们认为其权益个券投资能力较弱。风险调整后收益Sharpe比率：该组合Sharpe比率为正，达到平均水平。

管理人自述投资管理情况自述资产配置策略回顾今年以来，组合继续以信用债与存款为基础持仓，期间对信用债配置结构进行优化调整，并对利率债和可转债进行波段操作。同时，积极配置成本类资产，为组合贡献稳定收益。权益类资产方面，组合总体维持中性偏谨慎的股票仓位，主要持仓以价值股和稳健成长类股票为主，并择机参与市场热点，获取超额收益。固定收益投资回顾固定收益类投资方面，组合对信用债进行结构调整，减持部分前期获利个券锁定收益，新增配置信用资质优良的新发公司债，对国债、可转债进行波段操作。同时，为组合配置了万能险产品，提升组合收益性和稳定性。流动性资产管理方面，组合通过货币型养老金产品与回购操作，提升资金使用效率。权益投资回顾年初组合以中性仓位开局，且组合中低估值的价值股占据了较大比例。市场调整后，组合将仓位降至较低水平以控制风险，3月份，市场出现较有力度的反弹，组合积极提升仓位参与行情，持仓结构以电气设备、医药和电子等板块为主。4月中旬开始，受信用风险影响市场调整，组合调低仓位控制风险，主要减持房地产、机械设备、医药生物等行业股票，增持造纸、电力能源等行业个股。6月份开始，市场震荡市，组合适当提高仓位，同时调整结构适应市场风格变化，对机械设备、食品饮料、医药生物等行业股票进行波段操作。十一以后，组合增持社会服务、金属非金属等行业股票，对机械设备、银行等行业股票进行波段操作。合同期履职情况自述按照受托人制定的资产配置策略和投资指引，运用科学的手段管理和控制风险，对委托投资资产实行专业化管理。选派专业人员对委托资产进行投资管理工作，所有人员均能够严格遵守法律法规、恪守职业道德；选派优秀的投资经理对委托资产进行投资操作，在投资经理发生变更时，能够在规定时间内及时通知受托人；配备专职责任会计进行估值核算并按照约定定期与托管人进行估值核对；配备专职运营协调人员对运作过程中出现的问题予以及时解决；建立了严格的投资风险控制机制和监察稽核制度，并不断完善系统建设，保障了委托资产的安全性和独立性。我们认为，XXXX基金的自述较为客观，对投资管理情况总结较好，与受托人的沟通较为顺畅。

总体评价2016年度，本组合业绩未超越绝对业绩基准。固定收益投资上，2016年，XXXX组合固定收益投资业绩较好，集中配置于信用债品种，期限结构上以哑铃型投资策略为主，主要配置短期债券以及中高等级信用债，未参与债券基金的投资，配置了少量可转债，受累于权益市场的调整，对组合有一定负贡献。权益投资上，组合仓位中性，整体与市场走势相近。但对行业板块轮动的节奏把握能力一般，上半年权益投资出现了明显亏损，拖累了全年业绩，个券选择能力较弱，总体权益投资能力一般，处在同类组合中的中位数水平。2016年度未发生主动违规，发生被动违规12次。2016年度，本组合未发生投资经理变更。2016年度，XXXX基金发生如下高管变动：2016年1月，经公司董事会批准，聘任孙毅先生为公司副总经理；2016年6月，经公司董事会批准，孙毅先生因工作调整离任公司副总经理职务。受托人需求响应程度上，XXXX基金基本能及时提交各类投资报告。受托人希望，XXXX基金能够提升权益投资能力，同时加强投资运作的合规监控，避免频繁出现被动违规的情况。附录1：金色系列企业年金计划投资管理人业绩归因报告（XXXX组合-XXXX组合数据节选）表1组合收益情况组合名称市值2016回报情况规模（亿元）计划占比（％）投资收益率（％）绝对基准收益率（％）相对基准收益率（％）XXXX组合-XXXX0.714.172.932.972.14表2组合资产配置情况（占净资产比例）组合名称货币类资产占组合净资产比例(%)固定收益资产占组合净资产比例(%)权益资产占组合净资产比例(%)XXXX组合-XXXX7.14103.508.15表3组合各类资产收益情况（2016年1月1日至2016年11月30日）组合名称类别股票股票基金权益类资产合计债券类资产现金类资产XXXX组合-XXXX平均仓位%7.030.007.03105.985.92收益率贡献%-0.940.00-0.944.900.12期间收益率%-13.370.00-13.374.622.03注：期间收益率指对应类属资产的基准，股票、权益类资产基准为沪深300指数，股票基金对应基准为中证开放式股票基金指数，债券类资产对应基准为中债总全价指数，现金类资产对应基准为中证货币基金指数，下同。表4计划旗下各组合债券类资产收益情况（2016年1月1日至2016年11月30日）组合名称类别短融央票国债金融债企业债可转