电动代步车轮胎行业投资潜力及发展前景

电动代步车轮胎行业投资潜力及发展前景

轮胎行业国内市场需求根据公安部公布的全国机动车和驾驶人数据，截至2021年底，全国汽车保有量达3．02亿辆，其中新能源汽车保有量达784万辆。但与发达国家相比，我国的汽车普及率相对较低，轮胎产品的潜在需求较强。近年来我国汽车保有量保持稳定增长态势，不断增长的汽车保有量将催生更多的轮胎替换需求。轮胎行业发展特点：全钢胎市场空间逐渐饱和对于全钢胎产品来说，国内技术上领先全球，无论是配套胎市场还是替换胎市场均占据一定优势，但由于全钢胎市场终端应用为商用车和工程车，与宏观经济发展息息相关，近年来市场需求增速放缓，市场空间逐渐饱和。全钢胎市场逐渐饱和主要有2个层面的原因：1）需求层面，国内固定资产投资增速逐年放缓，导致商用车运输市场增速下滑，由此全钢胎市场规模扩张受阻；2）技术层面，全钢胎技术进步，轮胎单位里程的损耗逐步降低，大大降低了全钢胎的更换频率。在半钢胎市场上，品牌壁垒非常高，主要表现在两个方面：1）高端车企主要配套外资品牌；2）各国车企习惯配套本国品牌轮胎。因为国产轮胎在国际地位上并不占优，所以高端车企配套首选外资品牌，经历了长达几十年的合作以后，彼此之间已经形成了良好的合作关系，其他品牌想要进入该市场则需要通过漫长的认证时间。另外，由于文化差异，各国车企在配套胎的选择上会优先考虑本国轮胎品牌。半钢胎在配套胎和替换胎市场上有两种不同的发展路径：一种是致力于拓展配套胎市场，通过与主机厂合作，加大与各品牌车型的配套研发，以此来扩大品牌知名度进而带动替换胎的销量；另一种是致力于拓展替换胎市场，通过扩大销售渠道或提高品牌定位的方式，在替换胎市场上打出知名度。轮胎行业发展趋势：大尺寸轮胎比重逐步提升随着旅游休闲需求对汽车市场发展的支撑，以及以大为美的审美心态逐步蔓延，SUV和MPV车型在汽车销售的占比持续提升。2016年以来，国内SUV和MPV新车销量占比已经提升并稳定在35%左右，同样美国的新车销售结构中，SUV和MPV占比也在逐步扩大。而受限于轮胎平均4-5年的使用寿命，预计以SUV为代表的大规格轮胎将进入更换爆发期，加之国内汽车改装市场的助推，大尺寸轮胎替换市场有望爆发出巨大潜力。大尺寸轮胎技术含量更高。大尺寸轮胎在全球轮胎市场的占比呈现明显的增长态势，在配套市场上，轮胎市场上17寸以上的市场份额在逐步提高，而16寸以下的市场份额在逐步下滑。大尺寸轮胎是轮胎企业实力的有力证明，越来越多轮胎企业正在加快这一领域的拓展，对于轮胎制造商而言，大规格轮胎意味着更大的制造难度和更高的技术要求，由此也会带来更高的售价和利润。在中国市场，大尺寸轮胎未来还有很大的发展潜力，头部的轮胎企业有望在此领域攫取更大的市场份额。海运费的快速下行并没有给轮胎公司带来太多实质性的利好，反而看到轮胎公司在三季度的业绩低于预期。究其原因，市场一度认为海运费下降利好轮胎公司海外订单提升，但是实际上本轮海运费快速下降，背后所反映的是经济的下行，以及大面积卸船带来的经销商库存压力增大，因此轮胎公司的海外订单实际受到的利空更多。轮胎根据胎体帘线的排列方式可分为子午线轮胎和斜交轮胎，其中子午线轮胎的帘线是并排缠绕的，且与轮胎行驶方向形成90度或是接近90度的夹角，而斜交胎的胎体为斜线交叉的帘布层。受益于胎体结构特性，子午线轮胎与斜交轮胎相比，具有滚动阻力小、附着性能好、弹性大、缓冲力强、承载能力大、使用寿命长等优势，但相应制造工艺难度较高。子午线轮胎又根据胎体骨架材料的不同，分为半钢子午线轮胎、全钢子午线轮胎，两者的应用领域存在差异。半钢子午线轮胎胎体骨架材料为纤维材料，其余骨架材料为钢丝材料，主要应用于乘用车及轻型卡车；全钢子午线轮胎的骨架材料均为钢丝材料，主要应用于重型卡车和大客车。轮胎行业国际市场需求据美国《轮胎商业》统计，全球轮胎市场销售额（75强总销售额）从2001年的685亿美元增加至2021年的1，775亿美元。从轮胎需求数量的增速上看，根据米其林公司的预测，在2017-2023年期间，乘用车和轻卡轮胎需求将以年均2．5%的速度增长，重卡轮胎需求将以年均1．5%的速度增长。长期来看，全球轮胎行业总体将保持稳健增长，轮胎销售需求预计每年将增长2-3%。我国轮胎行业仍存在广阔的发展空间根据国际汽车制造商协会（OICA）和国家统计局的统计，2016年，我国汽车的产量和销量分别为2，812．00万辆和2，803．00万辆，至2021年达到2，652．00万辆和2，627．50万辆。在经历了十余年高速发展之后，从2017年开始，我国汽车行业发展增速放缓，2018年、2019年及2020年连续三年有所下滑，2021年有所回升，但相比于欧美日等发达国家和地区，我国人均汽车保有量仍处于较低水平。根据世界银行发布的2020年全球20个主要国家数据显示，中国每千人汽车保有量为173辆，位列榜单第17名，远低于美国的每千人汽车保有量837辆，美国是中国的近5倍；欧洲、日本的每千人汽车保有量大概在500-600辆左右。因此，我国距离主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距，未来我国汽车行业仍有广阔的发展空间。同时，我国私人汽车保有量（不包括三轮汽车和低速货车）不断攀升，从2017年的18，515．11万辆增至2021年的26，246．00万辆，增加7，730．89万辆，增幅41．75%，年均复合增长率9．11%。受益于我国居民可支配收入的不断提高、中西部汽车行业增长空间巨大、汽车行业消费升级等多方面因素的影响，以及2021年以来商务部办公厅印发的《商务领域促进汽车消费工作指引》和《地方促进汽车消费经验做法》等一系列促进汽车消费、推动汽车产业高质量发展的相关政策落地，中国汽车市场未来发展前景依然广阔，汽车产业已经迈入品牌向上、高质量发展的增长阶段。轮胎行业替换需求稳升轮胎行业发展与汽车工业高度相关，汽车行业受宏观经济、下游需求景气周期的影响比较明显，但轮胎产品的特殊消费属性使得轮胎行业景气度又独立于汽车行业。轮胎是汽车必不可少的部件之一，汽车产量和保有量决定了轮胎的产量。在发展初期，汽车保有量较少，轮胎需求主要受汽车产量影响；随着保有量逐步增加，轮胎替换需求超过配套需求成为影响轮胎行业的重要因素。根据中国橡胶工业协会数据，目前轮胎行业70%以上的需求由汽车保有量创造，国内替换胎市场占比也已经达到60%。轮胎不是一种可选消费品，而是一种必需消费品，其需求的刚性大于汽车行业。就新车而言，轿车与轮胎的配套比例为1:5，载重车与轮胎配套比例平均约为1:11；在替换市场，每辆轿车每年需替换1．5条轮胎，工程机械与载重机械的替换系数高于轿车。替换胎仍是轮胎需求的主要市场，即使汽车产销量出现负增长，依然会拥有较大且持续的轮胎替换需求。综上所述，国内外汽车行业及轮胎行业将继续保持稳健增长，汽车行业和轮胎行业的持续发展将为橡胶助剂行业带来充足的市场空间。轮胎行业发展概况轮胎是在各种车辆或机械上装配的接地滚动的圆环形弹性橡胶制品，是各类车辆或机械在运动中唯一与地面接触的零部件。我国是轮胎的生产大国，目前在轮胎产量方面处于全球的前列。据统计，2016-2021年度，我国的轮胎产量呈现震荡回落态势，2020年初受全球疫情的影响，产量进一步下降，2021年度开始回升至16．97亿条。其中，轮胎外胎产量为8．99亿条，轮胎内胎产量为7．98亿条。轮胎行业发展与汽车工业高度相关，汽车行业受宏观经济、下游需求景气度影响而存在产销周期，但轮胎作为必选消费品（汽车是可选消费品，轮胎的需求刚性大于汽车）的特殊消费属性又使得轮胎行业景气度相对独立于汽车行业。据中国橡胶工业协会轮胎分会统计，我国38家重点企业（含海外工厂）2021年综合外胎产量52，857万条，其中全钢胎产量12，238万条，同比增长4．1%，半钢胎产量37，777万条，同比增长14．1%，斜交胎产量2，842万条，同比增长6．0%。2021年销售收入为2，001亿元，同比增长9．7%，增幅低于产量增幅，全年利润同比则下降55%，行业亏损面达24%。2021年，中国轮胎制造行业各项成本同比皆有所增加。其中，行业运费成本同比增加上升最大，同比变化25．28%；其次是原材料成本，同比上涨了15．01%。各项成本的增加给各企业制造带来压力。2022年的轮胎行业经历了疫情封控、货运受阻、油价飞涨、俄乌战争、原材料价格突飞猛进等诸多问题，这些自然而然就导致了轮胎市场的竞争压力不断增加。轮胎生产是传统的制造型企业，其盈利能力很大程度上取决于成本控制。国内企业各成类别比例差距不大，原材料占据成本的70%-80%，极端情况下可能更高。而在原材料当中，天然橡胶和合成橡胶合计占到了原料成本的50%以上，且二者的价格具有很强的相关性和联动性，对轮胎成本影响极大。轮胎市场是一个万亿级的赛道，近年来，汽车轮胎的更替需求更是催生出庞大的替换市场，且受益于汽车保有量的增长使得配套市场也发展迅速，从2011年的14．83亿条，到2019年全球轮胎消费量已达到约18亿条。2020年，由于疫情对出行的影响，全球轮胎市场受重创，同比下滑约13%。专家预计，全球轮胎需求在2022年底将恢复至疫情前的市场规模。长期以来，中国轮胎行业处于大而不强的状态，应用于整车新装场景的数量较少，大部分应用于替换市场。2022年上半年，新冠疫情在全国蔓延，很多地方封城，人员限制流动，货运、客运行业基本处于半休眠的状态。没有运输，自然不需要换轮胎；没有收入，当然也换不起轮胎。所以放眼全国，上半年轮胎行业的需求一塌糊涂。2022年6月我国汽车产销量分别达249．9万辆和250．2万辆，环比分别增长29．7%和34．4%，同比分别增长28．2%和23．8%，预计随着下半年疫情的恢复和宏观经济的好转，伴随着交通运输的恢复，轮胎行业有望迎来春暖花开的时刻。轮胎行业市场容量持续扩张根据中国橡胶工业协会轮胎分会统计数据显示，我国轮胎产量从2009年到2019年实现平稳发展，2020年及2021年受疫情及原材料价格普涨的影响，我国轮胎产量持续增加但利润有所回落。2021年，我国38家重点轮胎企业（含海外工厂）综合外胎产量5．28亿条，占据了当年全球总销量15．1亿条中34．96%的市场份额。但我国轮胎行业以替换市场为主，以11．54亿条的全球替换市场总销量计算，当年我国轮胎产量占替换市场份额约为45．75%。近年来我国轮胎企业海外工厂产销规模持续扩张，头部轮胎企业积极应对双反调查（即反倾销、反补贴调查），如赛轮集团、玲珑轮胎、中策橡胶、森麒麟、青岛双星等纷纷在2015年前后出海设厂，有效避开了关税影响。截至2021年末，中国企业海外半钢轮胎产能达到6，450万条/年，全钢产能达1，295万条/年，分别占到了欧美半钢、全钢市场消费量的9．21%与25．49%。在国内轮胎总产量稳中回落的趋势下，海外工厂贡献了我国轮胎企业的主要增量。2021年，全国橡胶轮胎外胎总产量约8．99亿条，累计出口量约5．92亿条。我国已经成为全球最大的轮胎生产国和供应国，在全球具有举足轻重的地位。轮胎行业基本风险特征（一）轮胎行业主要原料价格波动剧烈轮胎行业受原材料价格波动影响较大，目前天然橡胶与合成橡胶占轮胎成本的70%-80%左右。由于轮胎产品价格很难与原材料价格保持同步波动，普遍具有滞后性，原材料价格的上升将侵蚀行业利润水平。2021年受原油、钢材、煤炭等上游价格持续上涨影响，轮胎主要原材料天然胶、合成胶、炭黑、帘子布等价格长期处于高位波动状态，天然橡胶2021年均价同比增长25．32%，炭黑2021年均价同比增长52．30%。轮胎企业成本承压，毛利率均呈现不同程度的下滑。（二）轮胎行业技术壁垒持续抬高发达国家利用轮胎技术优势，通过认证标准设置技术壁垒，如美国DOT认证、欧盟ECE认证、E-MARK认证和标签法案等，对于达不到其技术标准的轮胎产品实施强制召回制度，部分发展中国家也制定了符合国情的相关认证，如巴西INMETRO、尼日利亚SONCAP、乌拉圭LATU、墨西哥NOM、海湾GCC、印度尼西亚SNI、印度BIS等认证，对于达不到其技术标准的轮胎产品实施强制召回制度，这对于研发实力较弱、技术水平较低的轮胎企业构成更大的出口阻力。2021年5月1日，欧盟轮胎标签法新法规（EU）No2020/740正式实施，并取代原来的（EU）No1222/2009。新法规从多个方面进行修改升级，对中国轮胎出口欧盟形成新的限制，与此同时，新标签法要求，所有投放市场的轮胎，必须在欧盟产品数据库（EPREL）进行登记。我国轮胎企业经过多年的消化吸收和自主研发，部分领先企业已经具备一定的科技创新能力，他们生产的部分产品已经接近或达到国际先进水平。但总体而言，我国轮胎行业发展极