2022年度《中国医疗健康行业投资与退出趋势》生物制药 医疗器械 诊断工具 研发生产外包服务 医疗服务

生物制药|医疗器械|诊断/工具|研发生产外包服务|医疗服务4中国医疗健康行业股权投资情况23中国医疗健康行业2023年展望中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告2年中国医疗健康行业投资和退出概况，有限资金向早期轮次倾斜(种子轮和A轮)，而中后期融资的活上市窗口(美股)关闭，且发行后后市表现乏力，造成中后期投资人犹豫出手，另一方面也可能是因为投资者更倾向将新募集的资金投向现有被投企业，而非其他新。跃的地区，四川、山东、天津等地均出现了代表性的大额交易。可业。并购市场交易仍然活跃，但披露平均交易金额下滑(平均每单2.8亿元，仅为2021年的78%)，偏重资产的医院/诊所/药店并购交易仍是市场关注的热点。中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告3中国医疗健康行业股权投资情况生物制药|医疗器械|诊断/工具|研发生产外包服务|医疗服务规模和交易数量出现大幅锐减。继2021年达规模和交易数量出现大幅锐减。继2021年达创纪录的约2213亿人民币1总投资额和2591起融资事件，2022年在总投资金额上骤降约按季度来看，仅2022一季度的交易数量保持同期。2020年和2021年的交易数量均呈现每季度逐步升高的迹象，而2022年情况相反，味着未来交易数量可能出现进一步下探。让医疗行业最为活跃的美元基金募资出现困估值体系重塑，由于二级市场的后市表现乏估值出现不确定性。2022年中国医疗健康市场各细分赛道交易数赛道首次超越医疗服务赛道，成为第二大活跃的投融资领域。各领域风投交易数量2800交易数量(起)64566167966302462445411400Q2020Q32021Q12021Q32022Q12022Q3领域(交易数量)/年份2020年2021年2022年生物制药医疗器械诊断/工具具研发生产外包服务医疗服务总计注：1)仅计算披露融资规模的投融资事件；2)该统计剔除中医药、兽药等行业。中国医疗健康行业投资与退出趋势|注：1)仅计算披露融资规模的投融资事件；2)该统计剔除中医药、兽药等行业。中国医疗健康行业投资与退出趋势2022年度报告6去三年最为活跃的投资机构汇总中国医疗健康行业投资与退出趋势2022年度报告6相较于2018-2020年，近3年交易最活跃风投于境外的机构与企业创投机构。年来交易最为活跃的机构。5%。其余活跃机构也出现出手次数下降、投资轮次集中在早、中期的情况。格讯投资、联想创新、复星医药等。泰道而言都较为平均。2022年，头部机构的交易活动总体集中在早期阶段。相较于2018-2020年头部机构对B轮及晚期轮融资的偏爱，资本当下更偏好具有高成长潜力的早期初创企业。注：该统计剔除中医药、兽药等行业。2020-2022年中国境内最活跃投资机构(基于交易数量2020-2022年中国境内最活跃投资机构(基于交易数量) (总部位于中国境内) (总部位于中国境外)上海市广东省338295浙江省生物制药医疗器械上海市广东省338295浙江省生物制药医疗器械诊断/工具研发生产外包服务医疗服务近三年来，上海、江苏、广东三地是风投交易最为活跃的地区，也是交易活动唯三超过1000起的地区；北京与浙江属于第二梯队，交易数量超过500起；其余地区交易数量均不2022年，上海、江苏两地的风投交易数量整体下跌至2020年水平；广东地区交易数量相四川仅次于上海、江苏等5个地区，近三年交活动仍保持在2020年水平，而山东较2020年着政策支持力度的加大以及上海易活跃程度将进一步提升。注：该统计剔除中医药、兽药等行业。资交易数量江江苏省20212022202020212022202020212022北京市北京市中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告7收紧，模超过10亿人民币的交易研发生产外包服务2022年7月5日1.5亿美元融资收紧，模超过10亿人民币的交易研发生产外包服务2022年7月5日1.5亿美元融资票”，有限的大额投资更多流入生物制药赛年规模在20亿人民币以上的人民币交易，其而整体规模更高。受政策、资金、估值等因素影响，美元基金在大额投资中显得更为慎重，而人民币基金的话语权得到提升。资。诊断/工具领域仅在2021年的药明奥测出4亿美元融资2022年7月3日超10亿人民币融资服务2022年1月27日73.3亿人民币融资2022年2月10日年中国单次投资活动规模超过10亿人民币的交易2022年12月31日超15亿人民币融资2022年12月29日2亿美元融资2022年12月31日超15亿人民币融资2022年12月29日2亿美元融资生物制药2022年8月2日3亿美元融资器械2022年6月15日3亿美元融资注：折算汇率：2022年年度平均人民币兑美元汇率6.7208。中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022注：折算汇率：2022年年度平均人民币兑美元汇率6.7208。天使轮BC轮及后续天使轮BC轮及后续2021年的57%，交易的活跃度在B轮以及B轮之后的融资明显下降。2022年披露的总投资在募资困难、估值不确定的2022年，机构更倾向早期的潜力项目，而减少对中后期公司的投资。种子轮投资保持坚挺。大部分传统生物制药基为LP提供差异化策略。前5大交易活动中3起均为创新型疗法，而基治疗赛道的优质中、后期项目仍然得到投资人青睐。2021年催生了大量估值较高的生物制药项目，期融资或内部融资。但在2022年末，企业和投资机构对新投资机构领投估值小幅下调的融资持更加开放的态度。这有助于回调此前过高金的新人民币投资机构。易活动数Q1Q2Q3Q4易活动轮次分布中国生物制药交易规模前5大投资活动泰邦生物血液制品、生物制品3亿美元阿布扎比投资局，GIC新加坡政府投资公司等博锐生物创新生物医药(免疫领域)福建超15亿人民币亚洲知名主权基金，台州国运集团等维泰瑞隆创新生物医药 (衰老相关退行性疾病)北京2亿美元B云锋基金，高榕资本，淡马锡等方拓生物创新基因治疗 上海1.6亿美元B博裕资本，红杉中国，正心谷资本等多玛医药生物制药创新孵化平台苏州9.5亿人民币元禾控股，国投创业，国寿股权投资等 中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告9注：1)该中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告9资活动数相当，诊断/工具赛道。生物制药投资主要集中在上资活动数相当，诊断/工具赛道。生物制药投资主要集中在上。2022年，对早期医疗器械公司的投资起初强超一亿美元的投资有10笔，集中在医疗机器细分领域更为分散。机构一方面垂青于早期企Q1Q2Q3Q4天使轮BC轮及后续面临销售的压力。医疗器械领域的企业开始通过收购兼并或横向整合的方式来布局高潜利用其成熟的销售渠道来增强在新兴赛道的布2022年，脑机接口赛道有8起投融资事件，目前治疗脑部功能性病变或损伤在临床上还存在巨大的未被满足需求，值得特别关注。易活动轮次分布中国医疗器械交易规模前5大投资活动中国医疗器械交易规模前5大投资活动镁伽机器人生命科学智能自动化解决方案提供商北京3亿美元高盛资产，亚投资本，纪源资本领投迅实科技牙科3D打印机浙江超1亿美元软银愿景二号基金，毅恒资本，众为资本等锦江电子心脏电生理领域产品 (心脏介入产品、疼痛产品)川超7亿人民币B光华梧桐，威高资本硅基仿生慢病管理领域创新医疗器械 广东超5亿人民币CPE源峰，国寿投资，前海母基金，兼固资本等德康医疗骨科植入物及手术技术系统浙江5亿人民币B杭州湾智慧医疗产业基金，斐君永平，蓝山投资等 中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告10注：1)该统计剔除中医药、兽药等行业。中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告10体外诊断/工具赛道也可隶属于医疗器械赛道，但由于一直是在器械类里占比最大的投资子领体外诊断/工具赛道也可隶属于医疗器械赛道，但由于一直是在器械类里占比最大的投资子领平均分布在北京、上海、江苏等地。诊断/工具赛道在2022年交易活动相较其他板公司在成熟领域的发展空间更为狭窄。前5大集中于B轮及后续轮次，印证了机构对早期项Q1Q2Q3Q4天使轮BC轮及后续因测序赛道的优质中、后期项目仍然得到资本的青睐。类产品的持续退出奠定了市场基础。规模前5大投资活动规模前5大投资活动齐碳科技基因测序川7亿人民币美团战略投资部，华盖资本，博远资本颐坤生物病原微生物、癌症、母婴健康、慢性疾病体外诊断江苏1亿美元B控股，礼来亚洲基金等安序源基因测序、分子诊断江苏近1亿美元B阿斯利康中金医疗创投基金，云锋基金等予果生物微生物测序、微生物基因组大数据分析北京3亿人民币E上海生物医药基金，洲嶺资本鹍远生物肿瘤早筛与液体活检江苏3亿人民币本，隽赐投资等中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告11注：中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告11天使轮BC轮及后续天使轮BC轮及后续研发生产外包服务赛道原属于医疗服务的细分越来越获得投资人的青睐。在2022年，研发生产外包服务赛道交易轮次轮及后续轮次，相较于2021年同样出现规模缩水。资本更中意中、后期企业。内凯莱英医药集团和高瓴共同投资成立的凯莱英生物提供包括大分子药物、抗体偶联药物、细mRNA内的研发生产服务(CDMO)；博腾股份投资且分化出的以细胞和基因疗法(CGT)为代表的创新技术的轮及后续轮次，其中博腾生物位列前5大交易。与生物制药领域的基因治疗赛道相同，基因治疗外包服务赛道的优质中、后期项目仍然得到投资人青睐。包服务交易活动数Q1Q2Q3Q4包服务交易活动轮次分布中国研发生产外包服务交易规模前5大投资活动昆翎医药生物制药、医疗器械临床CRO天津1.5亿美元E君联资本，泰康人寿，夏尔巴投资，礼来亚洲基金等臻格生物大分子生物药、抗体偶联药物上海1亿美元高盛资产管理，启明创投，IDG资本，洲嶺资本等博腾生物基因与细胞治疗CDMO江苏5.2亿人民币B招商健康，招商资本，粤民投，惠每资本等智享生物生物药研发生产一站式江苏超5亿人民币创投，信银投资等百英生物抗体发现CRO服务上海近5亿人民币B资本，海通创意资本等中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告12注：1)该统计剔除中医药、兽药等行业。中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告12医药服务赛道的交易数量与医疗器械赛道相当，仅次于生物制药赛道；交易主要分布于北京、出现大幅下降，交易数量下降接近50%，可能是由于数字医药和远程医疗领域退出途径不向于投资专科连锁和AI赋能医疗方面。融资轮次以天使轮、A轮为主，天使轮规模接近A轮。医疗服务赛道中仅有香港亚洲医疗集团、微医过1亿美元的交易有15起。大量资本选择押注医药服务赛道的初创企业，同时大额交易数量出现大幅缩减。守兼备的行业属性。大众健康及求美意识的提升和领域的融资活动的蓬勃发展。2022年的医美投资集中于上游企业，布局光电器械，胶原蛋白和再生医美板块。胶原蛋白行业的创尔易活动数易活动数Q1Q2Q3Q4天使轮B天使轮BC轮及后续道交易活动轮次分布中国医疗服务交易规模前5大投资活动巨子生物类人胶原蛋白产品陕西73.3亿人民币高瓴资本，金镒资本香港亚洲医疗集团心血管连锁专科医院集团广东4亿美元碧桂园创投，春华资本，泰康人寿，工银国际等微医集团医疗门户网站浙江超10亿人民币战略山东国投华深智药AI抗体设计平台北京近5亿人民币五源资本，高榕资本，or达康医疗血液净化中心及肾病专科医院运营商浙江4亿人民币E赣江开投，国投创益，高科新浚，南京高科注：1)该统计剔除中医药、兽药等行业。2)折算汇率：2022年年度平均人民币兑美元汇率6.7208。3)C轮及后续交易轮次包含股权融资和战略融资。中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告13中国医疗健康行业并购和IPO动态生物制药|医疗器械|诊断/工具|研发生产外包服务|医疗服务和股市表现相对应的是2022年医药健康行业IPO角度看，2022年IPO募资金额仅为2021年的1/2，单笔IPO募资金医疗1家，是中国首家在美国上市的医疗耗材医疗健康行业IPO情况(分交易所)主要主要市场医疗健康行业指数表现(2020-2022)90%组织宣布新冠肺炎“组织宣布新冠肺炎“全球大流行”00纳斯达纳斯达克医疗健康指数MSCI欧洲医疗健康指数MSCI中国医疗健康指数-29%2022年赴美上市的医疗健康企业仅美华国际医医疗健康行业IPO情况(分赛道)11537亿元80049960010001研发生产外包服务诊断/工研发生产外包服务诊断/工具募资金额202020212022美股港股A股注：该统计剔除中药及兽药相关企业。生物制药医疗器械医疗服务中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告15市公市公医疗健康企业在港交所享受更高的估值。剔除157家公司上市76家公司上市地上市医疗企业情况16家公16家公司上市生物制药研发生产外包服务医生物制药研发生产外包服务医疗器械诊断/工具医疗服务30%35%48%50%25%7%24%30%35%48%50%25%7%24%3%4%25%6%%。冠泽医疗是一家立足于山东省的医胶片产品及医学影像云服务。公司股价大幅增长来源于市场对医用胶片未来逐步国产化的信心，冠泽医疗是细分市场的区域龙头且自研产品的销售占比逐年提高。思路迪医药聚焦于肿瘤药市场表现Top3一家集门诊、临市场表现Top3的专业连锁眼科医疗机构。截至23.3.31涨幅23.3.31市值。注：1)平均市盈率的计算剔除未盈利的企业。2)汇率为当日收盘价。中国医疗健康行业投资与退出趋势|注：1)平均市盈率的计算剔除未盈利的企业。2)汇率为当日收盘价。医疗健康企业A股IPO主要在科创板(57%)和创业板(28%)健康企业A股上市的主要板块(134/157)，上高于沪深主板及北交所。和医药服务企业(3/12)，创业板和主板均没。量减少，主要表现为生物制药、诊断/工具企家)。注：平均市盈率的计算剔除未盈利的企业。市板块上市医疗企业分布情况90家公司上市生物制药研生物制药研发生产外包服务医疗器械诊断/工具医疗服务49%22%3%43%43%44家公司上市2323%30%4%12家公司上市2525%8%8%59%474713933424455552424221511112151111中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告172022年医疗健康IPO全景分析如前文所述，2022年医疗企业退出环境艰难。化等原因导致中概股赴美上市节奏放缓；另一半年的46家下降近40%。2022年下半年二级市场回暖，迎来46家上市企业，医疗器械上市企业数量赶超生物制药IPO2年上半年尾集体进入加速的上市规则扶持下，受制于“双十定律”(即超过10年的研发时间、超过10亿美元的研发成本)的生物制药企业，更乐于在科创板冲HH疗赛道上市企业数量1010317214132345生物制药研发生产外包服务医疗器械诊断工具医疗服务要上市板块新增生物制药上市企业数量5科创板上交所主板深交所创业板港交所61中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告18医疗健康行业实现IPO退出的活跃投资机构(风投机构)Top10的风投机构中有4家聚焦于医疗健康领域Top10的风投机构中有4家聚焦于医疗健康领域，包括礼来亚洲基金、奥博资本 或美元、人民币双币基金。礼来亚洲基金、启明创投和清池资本对一半以进行了追加投资。投资主要集中在生物制药及医疗器械赛道，这两个赛道IPO退出的比例也是最高的，其他赛部风投机构投资，如，益方生物(礼来亚洲基金、启明创投、奥博资)、仁度生物(启明创投、海通开元)、巨子生物(高瓴资本、CPE源峰)等。实现IPO退出最为活跃的Top3产业投资方均为医药相关企业，分别为Tigermed泰格医药、天亿集团和华海药业，其投资主要集中在生物除了医药企业之外，仍有追求多元化发展策略TMT(搜狗、神州数码)等正在积极布局医疗行业的标的。易N8个项目投资≥2轮以上康沣生物、山外山、巨子生物等Y14个项目投资≥2轮以上物、迪哲医药、和誉生物等N14个项目投资≥2轮以上岸蛋白、益方生物、仁度生物等Y7个项目投资≥2轮以上益方生物等N1个项目投资≥2轮以上医疗、瑞科生物、仁度生物等N5个项目投资≥2轮以上诺特、普瑞眼科、药康生物等Y7个项目投资≥2轮以上科生物、鹰瞳科技等N1个项目投资≥2轮以上科、巨子生物、华大智造等N5个项目投资≥2轮以上得医药、诺思格等Y4个项目投资≥2轮以上影医疗、朝聚眼科、归创通桥等中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告19股市场(创业板3家、科创板7家)股市场(创业板3家、科创板7家)，募资总IPO募资金额前十大交易中，生物制药企业占业未盈利状态(5/6)。被临床需求的项目最受二级市场青睐。生物医药医疗器械医疗服务2022年IPO募资金额前十大交易构名称IPO总额 (亿元)值 (亿元)因测序设备研发 权、双抗创新)-血液瘤、自身免疫、实体瘤治疗领域抗体药物- -泌尿生殖系统肿瘤和相关疾病领域的创新药-品、流感疫苗肿瘤、代谢疾病等治疗领域的创新药-及平台注：1)按照IPO募集金额统计。2)汇率为当日收盘价。中国医疗健康行业投资与退出趋势注：1)按照IPO募集金额统计。2)汇率为当日收盘价。在医疗健康行业的并购市场，相比私募和IPO领域，且2022年的总交易略微高出2021年的调、医药企业的业务扩张更为谨慎。医院/诊所/药店零售并购是医疗服务赛道并购的均为连锁药店；爱尔眼科的并购标的均为眼医疗器械领域是除医疗服务行业之外，2022疗服务平均交易金额约2.6亿元，而生物制药9亿元。注：1)该统计剔除中药及兽药相关企业。医医疗健康行业并购情况(分赛道)54545936856医药外包医疗器械诊断/工具医疗服务披露交易总金额2)按照披露交易金额统计。3)2020-2022年披露交易数量分别为65单、72单、80单。主主要收购方(按数量)65544544中国医疗健康行业投资与退出趋势|2022年度报告21各年度前三大并购交易总额呈现下降趋势，超大规模交易较少。各年度前三大并购交易主要发生在医疗服务领域(6/9)，总交易金体量资金、具有较高安全边际与稳定回报的实物资产。而医院具有资本支出大、回报确定性展本身带有非常强的并购特征。2022年，首次出现并购交易对价最高的项目在医疗器械领域，为波士顿科学对先瑞达医都没