净现值法(net present value,NPV)分析和总结

净现值法(netpresentvalue,NPV)净现值的概念净现值(NetPresentValue)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。该方法利用净现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资方案。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方案评价方法。净现值的计算公式如下：净现值=未来报酬总现值-建设投资总额NPV立It/(1+R)-ZOt/(1+R)式中：NPV-净现值；It-第t年的现金流入量；Ot-第t年的现金流出量；R-折现率；n-投资项目的寿命周期净现值法的原理净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。净现值法的优点1、使用现金流量。公司可以直接使用项目所获得的现金流量，相比之下，利润包含了许多人为的因素。在资本预算中利润不等于现金。2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量。如回收期法。3、净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。使用净现值法应注意的问题净现值＞0方案可行；净现值V0方案不可行；净现值均＞0净现值最大的方案为最优方案。优点：.考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价；.考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一;.考虑了投资风险，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。缺点：.净现值的计算较麻烦，难掌握；.净现金流量的测量和折现率较难确定；.不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平；.项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。10,折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。.用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。3,净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率(基准报酬率)取得的。.若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。现金流量情况分析(-)无垫付营运资金、无净残值建设投资一次性支出，且年净现金流量相等，则年净现流量A建设投资建设投资J一次性支出建设投资J一次性支出2.建设投资J一次性支出2.年浮现流量LA年净现流量甩A▲A▲A投资rl建设投资猊次支出，且年唔现金流噩憧等，则

牛净现流量A

建设期t.投资1A投资m经营;建设投资J分几次支出V4,建设投资分几次支出，而年净现金浣量不相空，则平导现流量1平导现流量1年净现流呈冷建设期投资凸投资凸投资凸投资m投资凸投资m经营期(-)无垫付营运资金，有净残值.莲设投资一次性支士，且年净现金流量相等，期涧有净残值，则年净现金流呈A年净现金流呈A4▲净残值年净现金沉呈盘资建设投资一次性支出16.建设投资一次性支出而年净现金流量不相等，期涡有净残值，则年净现宝流呈心净残值牛冯现金流量凡年净现宝流呈心净残值牛冯现金流量凡建设投资建设投资分几次支出(7.建设投资分几次支出且年净现金流星用等期满有净残值，则建谩期「r年净现主流兰A1净残值年净现金沉呈A｛投资1\投资叨经营期建设投资分几次支出(7.建设投资分几次支出且年净现金流星用等期满有净残值，则建谩期「r年净现主流兰A1净残值年净现金沉呈A｛投资1\投资叨经营期8.建设投资分几次支出，而年净现主流量不相罕，期满有净残值，则建设期｛争残值年净现主流量।年净现主液量汴▲▲▲...▲'投资A投资邓经营期(三)有垫付营运资金，无净残值9,建设投资一次性支出，且垫付营运资金，年净现金流量相(等，无净残值，则营运资金年净现沉呈A年净现金流量奉泰*东津投资建技投资｛营运资立一次性支比10.建设投资一次性支出，旦垫付营运资金，而年净现金流量不相等无净残值，则营运资金年净现祝呈丛年净现流量为▲44▲…▲投资营运资金(11.建设投资分几次支出且垫付营运资金，年净现金沉营运资金营运资金营运资金昼相等，无净残值，则年净现流鼬年净现流量营运资金廷投期”1“1建设投资建设投资分几次支出建设投资分几次支出IFF1一一投资a投资m营运资金经冒期建设投资分几次支出.建设投资分几次支出，且垫付营运资金，而牛净现金沉量不相等，无残信，则年净现沉呈心年净现流呈汗经营期'投资A投资汛营运安金经营期'投资A投资汛营运安金(四)有垫付营运资金，有净残值.建设投资一次性支出，且垫付营造资金，有净残值，年(净现金流量相翌，则'宫运资主净残位年净苧流量4年颦1金流量气：出｛口气军一次性支出且垫付营运资立有净残他而年净现主流兰不相等，则净现主流兰不相等，则净现主流兰不相等，则菩运资金净残值净现主流兰不相等，则菩运资金年净现金流兰A年净现金流枭AA▲▲,-,A'投资营运资金严.洼谩投资分几次支比，且垫付营运资金，有净残值，年净现金流量不杞等，则洼设厮年净现主流呈A▲▲营运资主净残值▲年净现主沉噩ii♦投资।A♦投资叨营运资金经营期建设投资分几次支出16.洼设投资分几次支比，且垫付营运资主，有净残值，吓年现金流量相等则湮设期年净现金沉晕八▲投资1/"£r投资m营运资金经营期营运资金净残值F净现宝流兰戏ii•（五）现金流量综合图(i.牛净现金流量A(i.牛净现金流量AA▲建投投资一次性支出埠资留语资金海建投投资一次性支出埠资留语资金海营运资宝净残值年净现金沉呈汗'投资营运资金建长投资宫运资宝净残值年净现主流量年净现盆流量A分几次支tBI4.年净现金流星1A建设期7锻•值年净现金仇曼兄*rt'投资IA♦▼投资汛营运资金经营期净现值的计算净现值=未来报酬总现值-投资现值1.汀始投资一次性空出，年净现金流是相等，则营运资主净残值年净与宝浣兰A年净华流量=L=L=1=L-投资落现寇二年净现金流量X年金现情系数+（净残值+常运资金）X复利现值系数--f）J始投资额即：净现值二年净现主流量x1（W+（净残值+营运资宝）x（l+卢一初始投资额湮慢投咨\二次性至出2.初始投资一次性支出年渔现金流噩不相等则营运资主净残值正净现金流量正净现金流量J\.r正净现金流量J\.r年净现主流量正净现金流量J\.r年净现主流量营运资金净现值｝年净现金流量X复利现值系数t（净残值+营语资金）X复利现值系数卒JJ始投资额、即卓现值二工年净现金流量x（l+矿+（净残值+噤运资金）:（1+;尸一初始投资额I3,初始投资分几？烂空，晚净现金流呈相等，则芒运资主净另殖牛诈现主流蚕A年净现孟流三,tttt1111投资A投资顶替运资金南现值=年冷现金沉盘X年佥现恒系欷X萸利现值系救+(净残僵式运资金)X复利现值系罗一(2投资额X复利现信系拣+营运资金X赁利现酒系救)眼净现闺二年净现金流室jt”双]+J+(净残信+宫运蠡年(l+i)干+叶_[已初始投资额”(1+沪4.1+-1营运资金x(1+i>m]初始投资分几饮支出\4.初始投资分几次支出，年现金沉罢不相等，则营运资金净残牺年活现壶凉盂A年净现立沉亘n1]Ji1f1投资A投资顶霄运资三净现饵(Z年净现佥流星X雯利现僵子数)