春季 中国经济专题 第13讲

春季中国经济专题第13讲第1页/共53页城市化的过程正如您所说是一个集聚的过程，但是我在思考的是会不会在城市化的过程中，只有一小部分城市是一直保持集聚效应，如北京，东京，伦敦，纽约等；而相当大部分的城市面临是短时间聚集效应后的分散效应，因为当一些中小城市的人群密集到一定程度就会有相反的效应产生，他们会选择到其他更有发展潜力的地方去。我想运用的例子正是您在课堂上再三提到的“深圳”。作为一个深圳“土鳖”，19年在深圳这片土地上成长让我对于这个城市有很多的感情，也有作为深圳发展见证者的独特理解。但是当我上了您的课以后，发觉自己对深圳有更多的重新认识。而现在个人感受是深圳在经历30年的高速发展以后，能够明显感觉到深圳的发展速度减缓，整个城市面临向下发展的颓势。城市化一个重要的指标就是判断人口向城市相对集中的程度。从深圳的发展例子可以这样认为吗？即从人员的持续流入的不可持续层面上分析，未来深圳的城市化会进展缓慢甚至于停滞吗？再从深圳一个城市的视角跳出，其他城市如珠三角的东莞，中山，佛山到了一定程度都会面临整个城市化的停滞，而且是因为短暂的工业化基础上，城市持续内在发展没有获得太多的空间，只是外部的基础设施表面性提升而已。可以称这个过程为伪城市化吗？2023/4/132敖琳琳同学来信第2页/共53页首先是在部分地区了解到，由于相关政府补贴一次性发放，很多人觉得一下子钱多了，就不顾长远大笔消费，我想这种人比例大的话，是给将来留下一定社会问题隐患的。由此想到，在课堂介绍中没感觉到城市化进程的大方向中，考虑“人”的因素很多：既然改革考虑进了“土地”“房屋”，统筹了“城村”，是不是可以将“人”的因素一并考虑进最初的目标当中？而且在中国实际状况中，将来一些人口和经济聚集的限制条件若被打破，无论经济和人口哪一个先聚集的更激烈，可能的一个状况：后发者较之前发者滞后过大，导致问题丛生；抑或其他相应政策制度等（如“挂钩式”的土地制度引起土地融资过度）无法跟上脚步，反而适得其反？最后是对于有些发达国家出现的逆城市化过程，未来的发展是“人口聚集达到一个‘边’”（相对静止的平衡），还是会达到一个动态平衡？2023/4/133李冉同学来信第3页/共53页我理解“小产权房”主要是四个问题：法、理、权益、利益。就法律层面而言，宅基地下面的土地属于“集体”，房屋属于农民，变卖给城市居民于法不合。在我国没有建立完整社会保障的前提下，土地成为农民的天然保障——毕竟是一种旱涝保收的资本。如果确权后允许土地转让，或许农民可以得到一次性的财产性收入，但后继如何保障？于理而言，农民卖“小产权房”能够致富，为什么不让？城里人买“小产权房”便宜，为啥不让买？表面上看，这样的交易增加了双方的剩余——交易具有合理性。但是，这里涉及到了资源分配效率问题，“小产权房”就这样卖了，在农民还没有建立了良好的意识的前提下——农村土地出让或者交易价格远低于正常价格（主观推断），这就没有把它的土地效益发挥到最大化，也不能引导资源的合理配置。或认为，通过足够多次数的交易，可以使得资源正确配置——的确如此，但是农民作为交易中的弱势群体，交易中的剩余又一次被中间商等强势群体占有。农民，并没有获得正常水平的交易收益。这又怎么能说有助于公平？于权益和利益而言。农民的问题，就是城乡差别，两元结构的问题，以及农民保障问题，在没有解决和建立起来的情况下，怎么保护农民利益？农村的宅基地是有限的，如果把大批农村的宅基地叫城市居民买到以后，怎么解决农民的住房？2023/4/134周颖同学来信第4页/共53页就成都土地改革的经验而言，确权成为了关键的一步，无论是成都经验中的“挂钩”、“联建”等等都建立在这个基础之上，如周老师所说：清楚地产权是交易的前提。但是我们应当注意到，土地权利问题，在农村由来已久，在我国土地“集体所有”，事实上权利归属不明，因此“确权”难度很大。成都模式中，成立了村民小组，或者由村中长老或者有威望的人来组织，并加上考察过程，但是这样的模式真的可以保障每户的权利吗？就制度设计而言这或许是公平的，但是程序正义并不等于落实的正义。村民小组、长老或者官方确权的组织，由于缺少权利的制衡，会不会成为“强势群体”牟利的工具？或者说“确权”的过程是不是必然会伴随一定的权利“寻租”，即用张维迎老师的一种说法是这里权力的租金是对过去强权集体的一种补偿，为的是消减改革的摩擦力？要如何设计制度才能更多的保证公平？2023/4/135周颖同学来信（续）第5页/共53页古城镇指路村位置示意图古城镇指路村“五自”土地整治位于郫县北大门，紧邻新都区和彭州市，全村面积2989亩，其中农村集体建设用地606亩，农用地1972亩，共有村民小组10个，村民528户1819人。第6页/共53页位于郫县北大门，全村面积2989亩，其中农村集体建设用地606亩，农用地1972亩，共有村民528户1819人。通过分析研究，绝大部分村民认为，指路村具备一定的产业基础、具有一定的经济实力，可以在现有的银行融资贷款和引进社会资金两种方式实施土地综合整治的基础上，探索一种完全以村民为主体，村民自己出资、自己建设、自己整理土地、自己单独或者引进企业发展产业、盈亏自负，风险共担的土地综合整治新模式。自我融资

自我整理

自我建设

自我开发

自我收益

开展农村土地综合整治力争通过2-3年的努力，完成全村90%以上的集体建设用地整理，涉及农户476户、1637人，扣除安置用地153亩外，可整理建设用地392亩，预计可节约农村集体建设用地392亩，届时将我村建成历史文化厚重、特色明显、环境优美、配套完善、生活便捷、产业聚集、农民增收的新农村综合体。2.0总体思路及目标古城镇指路村“五自”土地综合整治第7页/共53页利用产改成果，在农商行、成都银行、邮政储蓄银行办理小额贷款来筹集所需资金整理出的集体建设用地所获得的预期收益转让给本村农户或资产管理公司自我筹资资金来源

自我融资愿意参加土地整理但缺乏资金的农户

按照全村90%的村民参与土地整理来概算，农房建设、基础设施配套、土地复垦等工作大概需资金约1.15亿元，有意愿参与的农户均以自有资金参与土地整理和农民新居建设。截止目前，参与一期土地整理的农户向村集体资产管理公司缴纳的1250万元基础设施配套费已足额到位。第8页/共53页自我收益自我收益参与专业合作社的农户可以通过保底分红的方式，实现农民土地整理后的持续增收资产管理公司自主或引进企业共同发展第三产业取得的收益，归全体股东所有，按持股比例分配

资产管理公司转让整理出的集体建设用地指标所获得的收益，归全体股东所有，按持股比例分配第9页/共53页完成350户1200人土地整理协议的签订工作，完成一期工程50亩安置用地的旧房拆除和腾地平场工作启动一期农民150户500人2.5万平方米的新居建设

12月底前完成一期2.5万㎡农民新居建设任务，安置村民150户500人以上，启动二期200户700人、3.5万㎡的新居工程建设，并配套完成730㎡村民活动中心、350㎡文化健身广场、就业和社会保障服务站、文化室、警务室等公共服务配套设施建设。启动完成年底前4月20日前4月底前启动土地整理和农民新居建设第10页/共53页建新区（占地20亩）农村居住区（占地50亩）复垦（48亩）新增建设用地（28亩）选择1：本地开发1.1：招商开发1.2：自主开发选择2：指标换资金1.1：向国土中心换1.2：土交所交易1.3：社会投资方选择3：选择1＋选择2第11页/共53页第13讲人民币汇率、货币与通胀“全球失衡”：由来与挑战人民币汇率机制货币的教训第12页/共53页2005年2月23日，国际货币基金组织总裁拉托（RodrigodeRato）在对外政策协会（ForeignPolicyAssociation）主办的会议上发表了题为《纠正全球经济失衡——避免相互指责》的演讲。在此讲演里，他正式使用了全球经济失衡（globalimbalance）的新概念。拉托认为，全球经济失衡是这样一种现象：一国拥有大量贸易赤字，而与该国贸易赤字相对应的贸易盈余则集中在其他一些国家。当前全球经济失衡的主要表现是，美国国际收支经常账户赤字庞大、债务增长迅速，而日本、中国和亚洲主要新兴市场国家对美国持有大量贸易盈余。2006年4月中旬，国际货币基金组织在华盛顿举行的春季会议主题是"全球贸易不平衡"。它在4月19日发表的《世界经济展望》报告中，具体阐明了引起全球贸易失衡的原因以及可能解决的办法。

“全球失衡”

第13页/共53页全球贸易“剪刀差”第14页/共53页

中国究竟凭什么？“廉价劳力”？2002年制造业工人平均时薪：美国21.11美元，中国0.64美元，约为3％;“Cheaplabor”?问题是，1980年中国人工成本低于发达经济的1％，为什么那时候没有中国产品的竞争优势？更一般地看，凡落后经济里的人工成本都低下，如果单凭廉价劳力就能成气候，还有什么增长或发展的问题？第15页/共53页（一）长期贫穷形成的数目巨大的廉价劳动力1980年中国工人平均收入只及欧美工人收入的1－2％庞大的农村人口更为贫困中国知识分子和专业人才物美价廉2002年制造业工人平均时薪：美国21.11美元，中国0.64美元（二）改革急剧降低中国经济的制度成本，开放使中国经济参与国际竞争开放市场——否则何来比较优势？产权界定——否则何来积极性？地区间竞争——否则何来政府服务的改善？（三）中国人善于学习，人力资本投资增长迅速，观念、知识、技能和产品质量方面的进步神速教育、技能投资最大的留学生派遣国“边干边学”由于以上三项条件的配合，大体从1990年代中期开始，中国经济在世界经济舞台上显示国际竞争力综合成本优势第16页/共53页“开放红利”贯通上述三个变量、形成中国综合成本竞争优势的，是开放不开放，不参加国际竞争，中国“劳动力便宜”的经济含义就是“关门受穷”；不开放，中国维系过时经济体制的时间将更长，改革图新、制度创新的难度就非常之高；不开放，中国人的学习成本太高，学习曲线上升就缓慢开放，导致高收入海平面的资本、信息、技术、管理和文化影响大量向低收入海平面流入，与当地具备综合成本优势的要素相结合，然后再以显著的比较优势向高海平面经济输出大量商品乃至服务。“水往低处流，人往高处走”第17页/共53页比较优势的变化萨缪尔森（PaulA.Samuelson）的新分析（2004）当追赶国原本不具备比较优势的部门，也大幅度提高比较生产率，那就可能“永久地伤害另外一方”；参阅：“在台州读萨缪尔森”（周其仁，2006）第18页/共53页美国欧洲日本是一个经济上的高海平面中国印度等是一个经济上的低海平面两个海平面之间的差距非常大1980年中国工人工资＝欧美发达经济的1％2002年＝ 3％2010年<10%冷战后这两个海平面之间长期互不来往“一个世界，两个海平面”第19页/共53页开放，让两个海平面开始相通产品资本技术第20页/共53页《世界是平的》？“通”带来全球范围比较优势的发挥，但“不平”带来摩擦、麻烦与冲突2006年参观福特汽车博物馆时，与一位70岁的退休美国工人讲解员的交谈一个普通的美国技术工人怎样看全球化？“高处不胜寒”发达国家的公众和政客对待全球化的态度，出现了微妙变化。世界通而不平第21页/共53页中国顺差/外资中国外汇储备美国低息高消费美国逆差和对外投资美国外债“中美国”流程？中国的美元资产金融危机第22页/共53页

把美国和全球烧着了的金融危机，祸起流动性的极度泛滥。钱淹美国，钱从何来？来自美国人民的储蓄？来自美国政府的财政盈余？来自于美国政府与民间的巨量债务。美国国债=GDP的60%（2007）美国所有债务=GDP350%（2007年）而当时美国债务中的60%以上来自外国债权人新兴市场和发展中国家，何以在亚洲金融危机十年之后，就成为美国的大债主？黄河之水天上来？第23页/共53页纸币时代：全球背景1971年后的全球货币制度金本位（GoldStandard)被一战动摇，在30年代正式结束；1944年的布雷顿森林体系（TheBrettonWoodssystem），构建了金汇兑本位（GoldExchangeStandard);1971年8月，美国关闭黄金窗口

特征法定不可兑换纸币靠货币政策为货币下锚浮动汇率日益自由的外汇交易与惊人庞大的资本流动，欧元竞争总资产=负债+权益（自有资本）

－债务量是死的、还债义务是硬的

－资产之价则是活的、变化的

资产之价飙升时，负债不仅不是负担，还是获取更大财富的＂杠杠＂但是，资产之价跌落时，就水落石出了资产之价因何而变？第24页/共53页中国的纸币来得更早1936年结束了明清以来的白银、铜钱制；1949年蒋委员长运走了全部国家黄金储备，同时留下滥发票子亡国的历史教训；人民币从一开始就是没有黄金储备的法定不可兑现纸币对内靠政府直接控制货币供应维系物价稳定，应付经济波动；对外在封闭环境下，“本币高估+固定汇率+强制结汇”第25页/共53页传统的货币通道流通中的每一块钱，都是“中国人民银行”出品。那么，央行经过什么通道把货币发出来的呢？在传统上，主要是两大通道 I、人行借支、透支给财政 II、人行给商业银行再贷款第26页/共53页问题、挑战与应对“货币的超经济发行”1958-59；1980年代；1992-93计划时代的应对“伊拉克蜜枣”的故事国民经济调整陈云：“三大平衡”改革开放新问题货币深化对付货币超发1994年人大立法禁止央行再给财政透支1994年汇改：校正本币高估、推进开放第27页/共53页例证：1958－1961年通胀

计划经济时代也有通货膨胀，直接成因是，“钞票发得太多，导致通货膨胀”。背后的原因，是“一九五八年以来四年（国家财政）账面上收大于支的数字‘显然是有虚假的’，实际上，‘四年来国家有很大的亏空’。‘初步估算，可能有二百几十亿元，或者更多一些。’其中，一九六一年国家亏空五十七亿元七千万元。一九六二年，..实际上有一个相当大的赤字，计五十亿元”（《陈云传》，中央文献出版社2005年版，第1300页）。结果，“这几年挖了商业库存，涨了物价，动用了很大一部分黄金、白银和外汇的储备，在对外贸易商还欠了债，并且多发了六七十亿元票子来弥补财政赤字，这些，都是通货膨胀的表现”。第28页/共53页陈云的处理

“一九六二年货币流通量达到一百三十亿元，而社会流通量只要七十亿元，另外六十亿元怎么办？就是搞了几种高价商品，一下子收回六十亿元，市场物价就稳定了”。《陈云文选》第3卷，人民出版社1995年版，第377页。“增加几种高价商品”，“高价商品品种要少，回笼货币要多。”“卖高价商品，实际上是货币贬值，群众会有些不满意。但是，只要基本生活资料不涨价，就不会出大问题。如果不采取这个办法，多余的货币不能回笼，到处冲击市场，更不好办”。

《陈云传》（下），第1305页第29页/共53页90年代以来货币通道的改变传统的货币通道在90年代后发生了改变：（1）1994年《人民银行法》禁止央行再给财政透支，截断了通道II；（2）大体从2000年开始，央行对金融机构与非金融机构出现净负债，改变了通道I。第30页/共53页新通道：“外汇占款”背景：中国出口导向战略成形对外开放；1993-94：汇改；1997-2002：中国加入WTO；人民币汇率形成机制：局限下的市场“外汇占款”：央行资产负债表上增加的科目第31页/共53页新模式的新问题1994年12月19日：“今年外汇储备增加很多，目前已达到500亿美元，这是经济形势好的主要表现之一。”“另一方面，外汇储备增加较多也带来一些新问题，主要是中央银行外汇占款增加近3000亿元，在一定程度上刺激了物价的上涨和出口商品收购价格的上升。”“中国人民银行采取了收回再贷款等措施后，…货币投放大体上也可以控制在1500亿元左右，所以对通胀的影响是有限的。”《朱镕基讲话实录》（第2卷），第89页第32页/共53页在开放的条件下，中国日益面对被动增发人民币的问题1995-2005,中国维持了人民币对美元汇率不变（1美元换8.27人民币）中国经济的出口导向与高速经济增长巨额顺差+FDI+“热钱”汇率机制，也成为人民币的供应机制

开放成就带来的挑战第33页/共53页中国的出口导向：国民生产总值中

净出口的规模和比例逐年增大1990年510亿人民币，占国民生产总值

2.6%1997年

3550亿，

4.3%2004年

10223亿，

5.4%2007年

23381亿，

8.9%2008年

24135亿，

7.9%第34页/共53页XiuxiuandqirenPeople国民生产总值（ 1 0 0 % ）留在国内产值（9 2 % ）净出口（8 % ）“净出口”：1，出口总额减去进口总额为正，即出口＞进口；2 ，还有没有其他含义？第35页/共53页XiuxiuandqirenPeople货币购买力（ 1 0 0 % ）留在国内商品劳务（9 2 % ）净出口（8 % ）净出口的另一含义：部分商品劳务（ 8 % ）出了国，但货币购买力却100%留在了国内第36页/共53页当过量货币购买力追逐不足量商品时，市场可能出现什么状况？货币全额追逐商品，物价指数上涨8%；货币集中追逐某些商品，这些商品或可被“炒出”天价；储蓄？经由商业银行的存贷，将放大货币购买力，最后还要回到市场里追逐商品；增加资产投放；增加进口（商品）？鼓励居民和企业换汇在境外消费或收购资源和资产？货币购买力商品劳务8%第37页/共53页1999-2009十年间，中国累积净出口12.1万亿，其中2005年后的五年，增加了10.4万亿第38页/共53页货币与经济增长2002-2010，中国广义货币（M2）从18.5万亿增到72.3万亿，增长了53.8万亿；同期，中国GDP从12.03万亿增加到39.8万亿，增长了27.8万亿；M2/GDP，从153.8%升为181.7%；经济高速增长，货币更高速增长这是怎么发生的？

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中国顺差/外资国内基础货币国内资产价格国内通货膨胀中国流程国家外汇储备顺差+外资+热钱第40页/共53页资产价格、好戏连台2003年以来：钢铁过热、九大行业过热、房地产、股市、邮票、古董、字画、茶叶、“奔驰兰”、........在历史上所有重大的债务违约之前，都出现过惊人的繁荣和景气（参阅：《这次不一样》）“货币似蜜，最后还是水”（周其仁，2009）通胀真正的危害，是引发相对价格的混乱也为债务违约奠定基础第41页/共53页中国的M2与GDP增长（1998－2010）

第42页/共53页

资产价格也是货币现象第43页/共53页第44页/共53页债务危机的根由最古老的金融活动债务违约，由来已久为什么还