演示文稿指数模型

演示文稿指数模型现在是1页\一共有35页\编辑于星期三（优选）指数模型现在是2页\一共有35页\编辑于星期三3按Markovitz理论，为得到投资者的最优投资组合，要求知道：回报率均值向量回报率方差-协方差矩阵无风险利率估计量和计算量随着证券种类的增加迅速增加对风险溢价的估计无指导作用基于以上两点，产生了指数模型(Sharpe,

1963)的改进现在是3页\一共有35页\编辑于星期三48.1单因素(single-factor)证券市场8.1.1马科维茨模型的输入表Markovitz模型运用的成功取决于输入表的质量Markovitz模型的障碍：计算量的庞大相关系数或协方差的估计误差例表8-1现在是4页\一共有35页\编辑于星期三58.1.2收益分布的正态性和系统风险假定某一宏观因素影响着整个证券市场，除此外，公司所有剩余的不确定性都是公司特有的，则证券持有期收益为：

现在是5页\一共有35页\编辑于星期三6单因素模型现在是6页\一共有35页\编辑于星期三78.2单指数模型现在是7页\一共有35页\编辑于星期三8期望收益与值之间的关系现在是8页\一共有35页\编辑于星期三9单指数模型的风险与协方差现在是9页\一共有35页\编辑于星期三10单指数模型的优缺点优点：计算量简化为(3n+2)个对实际投资有意义：把握证券分析的重点缺点：资产收益不确定性结构上的限制，例如：未考虑行业的因素。残差项的相关性概念检查问题1(P163)现在是10页\一共有35页\编辑于星期三118.2.5指数模型与分散化现在是11页\一共有35页\编辑于星期三图8.1TheVarianceofanEquallyWeightedPortfoliowithRiskCoefficientβpintheSingle-FactorEconomy12现在是12页\一共有35页\编辑于星期三138.3估计单指数模型现在是13页\一共有35页\编辑于星期三图8.2ExcessReturnsonHPandS&P500April2001–March200614现在是14页\一共有35页\编辑于星期三图8.3ScatterDiagramofHP,theS&P500,andtheSecurityCharacteristicLine(SCL)forHP15现在是15页\一共有35页\编辑于星期三表8.3ExcelOutput:RegressionStatisticsfortheSCLofHewlett-Packard16现在是16页\一共有35页\编辑于星期三图8.4ExcessReturnsonPortfolioAssets17现在是17页\一共有35页\编辑于星期三188.4投资组合的构建与单指数模型8.4.1与证券分析单指数模型为宏观分析和证券分析提供了一个框架：经济分析：估计风险溢价与市场指数风险所有证券的系数与残差通过市场驱动模型得到证券的期望收益确定的努力来源于证券分析投资资产的指数组合现在是18页\一共有35页\编辑于星期三单指数模型的输入列表标普500的风险溢价标普500组合的标准差估计n组估计值：系数残差值19现在是19页\一共有35页\编辑于星期三单指数模型的最优风险投资组合最大化夏普比率：20现在是20页\一共有35页\编辑于星期三单指数模型的最优风险投资组合最优风险投资组合的构成:积极组合A市场组合

M21现在是21页\一共有35页\编辑于星期三单指数模型的最优风险投资组合若积极组合头寸的不为1，则有如下修正:特别的，当

22现在是22页\一共有35页\编辑于星期三23信息比率信息比率现在是23页\一共有35页\编辑于星期三24信息比率现在是24页\一共有35页\编辑于星期三8.4.6最优化程序概述25现在是25页\一共有35页\编辑于星期三8.4.6最优化程序概述26现在是26页\一共有35页\编辑于星期三8.4.6最优化程序概述27现在是27页\一共有35页\编辑于星期三图8.5EfficientFrontierswiththeIndexModelandFull-CovarianceMatrix28现在是28页\一共有35页\编辑于星期三表8-4ComparisonofPortfoliosfromtheSingle-IndexandFull-CovarianceModels29现在是29页\一共有35页\编辑于星期三8.5指数模型在投资组合管理中的实际运用30指数模型与马科维茨模型的比较马科维茨模型的R方可能较好，但巨量数据的可能的估计误差抵消了这个好处。指数模型：简单的就是好的指数模型：证券投资的结构化分析思路现在是30页\一共有35页\编辑于星期三318.5.2指数模型的行业版本(industryversion)现在是31页\一共有35页\编辑于星期三Table8.5MerrillLynch,Pierce,Fenner&Smith,Inc.:MarketSensitivityStatistics32现在是32页\一共有35页\编辑于星期三的调整总是趋近于1直觉经验统计原因美林的调整：33现在是33页\一共有35页\编辑于星期三的预测34现在是34页\一共有35页\编辑于星期三表8.6