外汇占款骤降 流动性管理料不会松劲

PAGEPAGE11！外汇占款骤降流动性管理料不会松劲李丹丹中国证券网11-05-19外汇占款骤降流动性管理料不会松劲⊙记者李丹丹央行18日公布的数据显示，4月份新增外汇占款3107亿元，较3月份回落23.8%。但比对历史数据发现，外汇占款仍处高位，对流动性造成的压力不减。一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其它跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量。根据商务部数据，4月份贸易实现顺差114.2亿美元，FDI为84.64亿美元，两者之和折合人民币约1292亿元。这样算来，通过其它方式进入中国的跨境资金约有1815亿元，是今年以来的最低水平。然而与历史数据相比，这样的水平并不算低，显示跨境资金流入的压力仍然较大。光大银行宏观策略分析师盛宏清也认为，外汇占款的水平显示资金流入量不小。他预计，外汇占款在最近的一两个月还会以这样的规模增长。观察去年至今的数据也可以发现，除了去年年中由于跨境资金暂时出现回流造成外汇占款较低以外，其余月份的外汇占款一直处于高位。外汇占款持续高位会导致货币供给大幅增长，对流动性造成压力。同时，5-6月的到期央票也会向市场释放不小的流动性。据预测，本月到期央票约5000亿元，6月份的到期央票约6000亿元。外汇占款和到期央票的双重施压，对央行的流动性管理提出了更高的要求。盛宏清预计，央行会加大三年期央票的发行数量，存款准备金率也有继续上调的空间。如果下个月继续上调存准率0.5个百分点，同时增加三年期央票的发行，这样可能使银行间市场资金面处于适中的水平。央行在日前发布的《2010年中国人民银行年报》也提到，要继续加强流动性管理，保持有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件。今年以来，央行已经连续5次上调存款准备金率，目前大中型金融机构的存款准备金率已经攀至21%历史高位。而最近的一次上调存款准备金率恰在18日，市场估算，此次上调存款准备金率将冻结资金3800亿元左右。4月新增外汇占款下降23.8%准备金率仍有上调空间_任晓中国证券报中国人民银行18日公布的统计数据显示，截至4月末，金融机构外汇占款余额为240143.14亿元，较3月末增加了3107亿元，环比下降23.8%。分析人士认为，外汇占款环比回落态势不会持续，规模仍将维持高位，央行对冲外汇占款压力仍很大。当前欧美经济复苏态势仍不稳定，中国经济增长十分强劲，再加上人民币升值预期较强，预计将吸引外资持续流入。去年以来，央行已11次上调存款准备金率以回收流动性。分析人士认为，上调一次存款准备金率只能冻结资金约3700亿元，而月均新增外汇占款在3000亿元左右，再加上公开市场到期资金，央行回收流动性压力很大，存款准备金率还有上调空间。不过，也有分析人士表示，4月外汇占款增量减少，表明热钱流入速度正在放缓。2010年，中国金融机构外汇占款新增32682.14亿元人民币，月均增长2720亿元左右。4月外汇占款增速骤降热钱流入乍露放缓迹象王宇王培伟新华网中国人民银行18日发布的数据显示，截至4月末我国外汇占款达240143亿元，4月份当月新增外汇占款3107亿元，增幅较3月份的4000多亿元明显收窄。于这一数据低致于市场的普解遍预期。在辜4辆月份人民币旗持续升值、腊贸易顺差环却比大幅增加国的背景下，燥市场曾认为匙4注月份我国新缠增外汇占款痒将超过坑3避月份。然而姿数据显示，铅4淋月新增额较渠3翼月份骤然下剑降了贩23态.高8%全。止分析人士认解为，习4谷月份实际利作用外资额增丘量的减少是承外汇占款增恨量环比下降岔的一大原因肠。未来不排赔除短期国际配资本进入国割内步伐逐步恭放缓的可能认。铲统计数据显做示，马4谨月份我国实向际使用外资辣84叙.揭64故亿美元，同搞比增长殃15伟.剥21%气，但比之背3烧月份的钉125止.旅2然亿美元则大末幅下降了射32叛.涛40%披。材外汇占款是柜银行收购外察汇资产而相格应投放的本祖国货币。外怜汇占款数据色的波动，一浇定程度上体肚现了短期国乱际跨境资金匀流动的情况铁，分析人士雄认为，在近茎期美元反弹枪的背景下，衔前期跨境资挺金快速流入拐新兴市场国哪家的脚步将寻有可能放缓醉。既“锤外汇占款增野量减少显露再出热钱流入鼻速度正在放筐缓。而随着梨美元的反转伐，短期国际狼资本或从快奴速流入进入撇到一个平稳短流入的阶段胶。如果美联屈储开始启动雹加息，不排镇除热钱在某饺一时段出现俭流出的现象锈。李”墨成都大学副乳校长张其佐晓认为。徒去年恋4窃季度起，短湾期国际资本偶曾出现过一前波快速进入约的高潮。根门据社科院副握研究员张明湖的观察，在告经历美国次扁贷危机与欧话洲主权债务鸣危机期间的按短暂流出后肃，短期国际并资本从裳2010佩年腔8志月起大幅流座入，在叹2010送年程9肾月至咽2011斧年旦2押月这候6疤个月内，短取期国际资本励累积流入超羊过晌2000宗亿美元。蹲近期以来，图美元指数暂稼时终止了下苦探行情，从鸡72睁点关位回探争到爹76浆点附近，出舒现了一定幅续度的回调，艰美元的反转限带来了原油陡、黄金等商汉品价格的波员动，也引发项了一些海外米资金的回流佣热潮。倍来自专业资盒金流向监测悦机构裹EPFR(王新兴市场投鉴资基金研究且公司屑)熔的最新数据疲，刚刚过去篇的一周，新广兴市场股票故基金在上述缴时间段内仅邀吸引到桨2题.冰65打亿美元资金神净流入，今确年迄今为止彻该类基金累惠计遭遇街57腔亿美元资金朱净赎回。旨“涉中美利差的屡拉大、人民共币升值预期胃增强、股票吩价格与房地罚产价格走高绒以及中美通歪胀率之差拉各大均会吸引育短期国际资挺本流入，但喝随着美联储咽货币政策的退变化和国内临房地产调控隐的继续，下阳半年热钱进满入的冲动将纵会减弱。党”纪张明认为。扩4汽月新增外汇怀占款变3107谅亿添仰热钱锐减劝每日经济新件闻痰在万敏疗对于未来新敢增外汇占款聪走势，分析档人士存在较瓶大分歧黑5严月栽18帮日互，中国人民慰银行发布数罪据显示，洞2011南年煮4肢月份，中国姿金融机构新扶增外汇占款绸达来3107疫.找18蹄亿元人民币经，环比下降胜约跪24%随。横在一季度，妇单月外汇占抓款新增规模枪曾出现较大呜波动，多位售分析人士对薪《每日经济猎新闻》记者敌表示，罪4烂月外汇占款杰规模低于此忘前预期，但缝对于外汇占转款压力是否孟将减轻，则问出现了分歧临。旦“狼热钱艰”壳阴影难去勤按照惜“净残差法炼”蹈计算，阅4逝月外汇占款进以丸6属.趁5裳换算为宪478冬亿美元，而抬4摆月份实际使乔用外资流点（螺FDI探）为房84昏.危64蛛亿美元，态4骨月贸易顺差渣114寄.突3弃亿美元，不庸可解释部分喂约为烫279墙亿美元。而苹据同样方法极粗略估算，滨今年前三月医每月不可解妨释外汇资金途分别为个607拉亿美元，泪325瞒亿美元和风501忙亿美元，合怨计陡1433难亿美元。说问明脆4持月不可解释岸外汇资金金率额出现了锐越减。兵“冠欧洲央行启剃动加息吸引挂了部分资金懂回流，此外锡日本灾后重孕建也吸引了程资金回流，土这也符合从彼去年年底开淡始的资金从档新兴市场向惰发达地区回效流的趋势，抵只是中国的碧回流速度相也对慢。在金棋砖四国中，吧中国的经济裙增速最高，支通胀最低，偿吸引力相对锻较大。凉”妻中国社科院眯金融研究所给博士后杜征电征表示。毁2010汇年，中国金就融机构外汇瞧占款新增谊32682盛.厉14造亿元人民币馒，月均为弯2720驱亿元左右。堪今年前三月陕，新增外汇圆占款分别为绕5016剖亿元、斯2145龟亿和咐4079裤亿元。所据央行此前民公布，截至璃今年竟3掩月外汇储备糊额达分3淡.刃04椒万亿美元，炎首度突破锋3歉万亿大关。米国际资本流咸向猜测限尽管单月数秤据间的波动避较大，造成坛了对新增外定汇占款预测望的难度，但饰就未来走势荐，分析人士杆的观点在迎“厉继续增长批”偿和软“依继续减少口”糕上仍出现较咬大分歧。刻社科院金融历研究所结构淘金融室副主疼任刘煜辉认急为，人民币煎汇率升值回屠落不下来的卸话，资金向踩国内流入的冈速度肯定是拆越来越快的悦。载人民币兑美除元机4庸月升值幅度盘为全0谜.带89%辩，较黄3赤月的微0岁.昼35%炉有所加快。漆渣打银行首痛席经济学家迟兼球研究部晃主管李籁思选则认为，亚屑洲及许多新伤兴地区还面寸临如何处理施资本流入的奸挑战。去年缘的资金大批吴涌入已使这滔一问题初露痛端倪。尽管跳今年情况有斤所缓解，但点可能很快发目生变化。愤“骂债务危机日吧益逼近部分适欧洲国家，首资金可能开帆始流回新兴夹经济体，这衔一点显而易掠见。这意味词着，如何吸谋收资金流入竖将再度成为眉亚洲国家的纳主要问题。旺”架欧洲央行已雪经宣布加息编，而美国还恰没有动静。苏杜征征认为亡，美国近几达个月的惊CPI聪呈现跳升的虏走势，树4出月谊CPI欲较上年同期钉上升菌3钉.生2%磁，根据历史燕数据对比，够在收CPI萌涨幅超过盖3%夕后，美国有善很大概率加您息。立“饭一旦美国加饮息，整个新四兴市场国家纤的资产将持突续撤出。江”密光大银行（军60181饮8垃）资金部宏狭观分析师盛民宏清也认为杆，随着欧洲丙启动加息进训程和美国终握止博QE2设，未来国际鹰资本流入规留模可能较一漏季度小一些末。牙此外，数据诸显示，今年部三、四季度臂公开市场到腥期资金流分哑别只有党4090晚亿元和摩2050叛亿元，平均披每月仅在盗1000渔亿左右，这练部分资金的度压力对央行坏来说大为损“造减负妻”炉。芒“还如果流入资论金减少，单就月的存款准作备金调整压趟力将下降，星存准率可能徐会变为裙2软个月上调一锣次。但是流党动性的压力倚减小不代表骂通胀将很快蜡得到控制。允”令杜征征表示汽。基！汪纲三大券商一鸦致看好延A租股全年行情堆姿实力券商看坑好隆TMT冒等三大行业卷机会短里11-05碑-19兵躲⊙胖记者诱奔王晓宇逼于勇榆嫩朱绍勇拆芝_执尽管在通胀扩阴霾及政策坝调控的影响陶下上证综指球在导2800惰点徘徊，但盲诸如高盛、阁里昂证券等矛国际投行却君纷纷发布报榆告对酒A弃股中期行情裁表示乐观。拼国内三大券马商在接受记丹者采访时也眯一致看好廉A府股下半年行费情并认为需2700顿点是市场底他部。筹近期，高盛贱资产管理公少司董事长（眨原高盛集团嫌全球首席经班济学家）吉拜姆既·羡奥尼尔称中主国股市在今佩年下半年或我将迎来浴“杨狂欢兴”绿，上述观点捎在紧随其后妥的高盛晨会姐报告亦得到晶印证。而同彼样看好该A股市场的勺里昂证券甚仙至认为上证哄指数年底有甘望站上38症00点。段念_悟相比于国外赶投行毫无保胃留的乐观态常度，国内知踏名券商中信殖证券、申银设万国、份国泰贩君安则稍显秒谨慎，但仍墨然一致维持翁年初策略报惧告中年底走日红的基调，陡并认为在通嫌胀预期回落亮后年内行情掌值得期待。岸券商龙头中盘信证券策略溉分析师认为仗，经过前期祝的大幅下跌默，近期股指墨出现一定的苦企稳反弹走咽势，但宏观高层面仍不明球朗，通胀预排期依然较高日，大盘向下悟空间有限但交向上动能不址足。此外，绘由于绕2010抚年疑6叼月艇CPI纪基数较小，障预计崖6棒月侦CPI刑可能攀升至洲本年内最高姜点认5三.仿5%左。待通胀出上现确定下滑游的趋势且经普济明显下滑点，政策会出主现明显放松挥则利好张A娇股市场。除与此外，还维放持最2011声年全年投资洪策略中的上渣证指数估值季中枢笔3500宣点的乐观看牌法及二至四反季度鸽“吗下跌牧—柔修复袜—绑上涨兼”隶的市场走势作。笑至于抄底时静机，该策略宫分析师认为辰，尽管目前例估值已回落览至合理水平米，但由于目寻前通胀形势微并不明朗，饼三季度是合惕适的建仓机柿会，建议投呜资者可以对且比去年已5颈月至爪6络月的市场走占势。升获得去年新么财富宏观策正略研究第坑2充名的申银万丈国研究所策望略分析师亦样认为，蒸CPI社将于赴6雅月创下年内会新高。三季灶度视其是否防反复，若膊CPI匠回落至扁5%喂以下并长期舟得以保持则刮已达到初步乞预期，则四栏季度有望走咳出一轮上涨节行情。届时倍尽管经济预更期向下修正放，但实体经价济并不会出巡现想象的那反么坏，在宏隶观政策的放拆松及估值切哗换之下，牛A软股行情值得浸期待。凯对于全年行剪情区间点位本，该分析师下表示对歪2011彩年度投资策崇略暂不做修奥正，即维持意2011弯年沪指在办2600仗点至暖3800融点波动的预构期，市场趋衔势是从防御目到进攻。轨上述分析师寒认为，二季住度市场有三捐大风险待释厚放，分别是垫成本上升侵沉蚀一季度毛慰利、通胀高按位提升政策房紧缩预期以编及欧洲量化项宽松政策退苏出海外资金窄撤离，风险换释放后则转欧向积极。因惭此，该分析燃师建议在市浊场下跌的过环程中应逐步密加仓，回2700象点有重要支品撑。夕国泰微君安宏观策抓略分析师认悲为年内到况3900途点存在可能笼性。在香2011床年度投资策启略里，公司劈曾表示标2011灿年的点位基盲本上是饺2600首至扭3900明点。对于近字期行情，公越司的判断是汽2700槐至丧3000剪点区间震荡傍，但该分析皂师却认为目课前并不用急桂于建仓，抄刻底的最佳时捎机是馆6融月至删7喜月底。它此外，对于乱近期百亿社阁保资金入市堆“格抄底业”训，上述三大健券商均表示毅对市场影响颤不大，并称警每年撞5庆月、吩6绘月都会有部片分社保基金擦投向市场。工实力券商看储好罚TMT等三断大行业机会拉盗_非上海证券报差LED厅行业蹈仆中原证券：碌LED叠穷行业进入爆玻发增长期泥LED秘行业当3野年内的历史姨平均市盈率识为恐44竹.盖8客倍，历史最亿高点在舟10忘年茧3骡月，平均市沃盈率达轿79诚倍。歼10-11茄年随着企业旗业绩的释放婶，市盈率逐拨步修复，目死前已经逼近负历史平均水淘平。根据京“线十二五规划稻”础，亩5连年后述LED草行业产值将享达到室5000件亿，年复合证增长约丙33%追。行业处于铸高速增长的莫阶段，将会躲促使龙头企仆业的产生，核值得发掘投答资机会。在展上游能LED匆眠外延片和芯抛片制造企业至中，建议关鞠注技术能力行强、资本雄松厚、产品相链对更高端的竹企业。在中陈下游封装和灌应用环节，途首先建议关跑注主营业务所在大功率高庸亮爹LED桃领域的企业较。其次建议燃关注有客户瞒积累、并积耳极转型到仁LED毁筒照明产品的垒LED志俭显示屏企业龟。最后建议耕长期关注积哈极转型到赴LED杂佳产品的传统农照明企业，稍当械LED折楚进入零售和滑家庭环节时担，传统照明炎企业在销售亲渠道方面的晋优势将得以从体现。礼(脏方夏虹彩际S0730魂51101草0006)课TMT离行业胸概平安证券：渔WiFi阔行业步入加鼠速增长期启WiFi呈正在成为智群能终端设备谈的标准配置料。最新数据等显示，握WiFi拆芯片组市场芽预计在未来庸5主年将增长博1颜倍，占全球虑设备渗透率辜将达到露28%南。其中，智危能手机和其鹿它智能终端羊是带动内嵌筛WiFi滋高速增长的葛主要动力。过消费者饺WiFi涨终端销售额悠复合增速达轻23已.肠7%万，滥2015瓦年，市场总它量有望达到狮152造亿美元。综粪合智能终端络的广泛普及类、畅WiFi爷模块普遍成言为标配、运烤营商对摩WiFi姥技术的态度复转变，以及叙WiFi月在更多垂直软行业的更广犁泛的应用等攀因素，我们点认为，许WiFi外的高速普及摆趋势已经形铺成，摸WiFi康行业步入加苏速增长期。杂我们继续建合议超配缩WiFi党设备和工程歇服务行业，盛收获流3~4伴年期内的高削增长、高确拳定性机会。机(犁李忠智挪凉S1060管20907辛0151)斜房地产业厚究长城证券：击房企去库存惜压力较大寸目前楼市观理望气氛渐浓论，房企去库科存压力较大喘，我们认为铃楼市拐点可金能即将到来泽。而一旦房灭价进入下行绞通道，很有究可能出现价安格小幅调整厦、销量持续蓬低迷的局面学。在政策保祝持从紧的情绢况下，预计雁楼市的自我台调整将持续返很长一段时漠间。真正的忌介入良机应凑位于楼市从患底部向上回挺升的拐点。幼地产股的投击资策略方面宫，建议谨慎济，逢低布局报，波段操作强。投资组合久为保利地产障(营绩优龙头，梢高增长，业爪绩锁定且弹龟性大跑)佛、荣盛发展毕(蔽二三线高周道转龙头，政尊策压力小让)旺、世茂股份射(穗商业地产龙厚头等)兴.弦(澡刘昆骗茂S1070锯20904戚0312)遮又到逆“依喝酒吃药瓶”交时？输废基金再度看肠好大消费涂⊙奸记者夺割婧文于勇孤守张亦文蔬随着市场对拢于柏“件滞涨圾”岁担忧渐起，闲近期市场风偿格有所转变符，在部分基嫁金经理看来游，市场的投脏资机会又到彩了扣“贵喝酒吃药专”烤时。兆华宝兴业的勿一位基金经鸦理认为，在例国内紧缩政抱策的累积效桃应下，通胀廊开始回落，品中国经济逐诵步放缓。美污国烘QE2凡酿到期后不再研延期，石油当处于高位影廉响经济复苏虾使得美国亦消开始管制大亩宗品的投机遍。这些都会患影响后期周灵期行业的基勾本面和股价度表现。厌反过来看看妹消费股，上臣述基金经理才认为，消费风品行业，过恐去几个月的鹰商业零售数盟据相当强劲妹，一季报业畜绩也都比较恩令人满意。匆再把眼光放术远一点，中野国过去投资糠拉动经济增侄长之路，必骨然会向消费湖拉动转型，畜且作为世界然第二大经济深体、锅40志万亿芦GDP抱亚的规模，未苏来的投资对除水泥、煤炭察、工程机械尼等传统周期剃行业的边际勿拉动会越来鼓越小，相应吉板块大的投患资机会难以忘再现。扑事实上，随授着周期类及鼠非周期类股按票估值差距随的逐步缩小风，部分基金大经理们开始证更加重视消晶费类股票的耕机会。高“猪消费增速的俗普遍回升有慨利于消费股魄的表现。私”担上海一合资槐基金公司投姿资总监透露棒，钓“施近期机构加止大了对医药岭、酒类等消始费品的调研蛙力度。乒”息国富中小盘摸基金基金经荡理赵晓东认点为，随着未坝来市场风格五或发生转变翅，大消费转娘型依旧会持喊续下去，相鸟关板块的投者资机会和超业额收益机会浴较其它行业结更多。芝诺德的一位有基金经理认枝为，对于医挎药这样的非宝周期成长股缎，随着时间科的拉长，波中动将被抚平俗，市场表现朋将与业绩成判长趋于一致更。最终，能陡够用时间换稳来空间。砖银河蓝筹基忽金经理孙振取峰则指出，串如果经济增林速放缓的预乡期兑现，现逼行的工业价吨格上涨可能僚放缓，这一末方面将压制梦周期股上涨训空间，一方跌面市场将进牌入政策观察剂期，在此背汁景下，市场覆中仍然是低李估值行业具擦有相对收益哈。误“朗如果二季度款通胀控制较锦好，市场可宰能会预期通锄胀放缓，这击将有利于市比场进一步上米涨；反之，俭如果通胀控仿制不好，市施场则可能出俗现调整。目”展孙振峰说，慧“司周期股价格舟如果不能进蚀一步上涨，哑市场上涨空员间也就极其财有限。部分咸非周期行业抛，如白酒和室医药，目前括来看已经释芒放了大部分锋风险，后续药可能会进入非寻底过程，虹不排除未来懒出现局部投币资机会。让”胃博时精选股龙票基金经理器指出，展望滴全年，通胀广失控的概率宗大大降低，砌经济软着陆跨比较确定，促因此全年并戏不悲观。具侦体投资方向除上，低估值怜且业绩能够是持续增长的介板块仍然值吨得看好，突演出代表是银捆行股；一些处存在政策性善偏差的行业狗也存在估值冶修复的空间摇，如电力和说地产；进入巾夏季用电高色峰期后，受冷电荒影响而看导致供给不趋足的行业面啄临较好的投景资机会，如药水泥、钢铁家等；而在经棒过一季报的者洗礼后，那清些业绩证明刷能够持续增似长，估值又凝比较合理的奥消费股和医亲药股仍然值铁得重点配置仓。萍增持未改颓贡势越钻创业板公司谦高管拥“右抄底斗”洪被套习⊙举记者过特吴正懿日坡裘海亮锄随着创业板棋指数都“世跌跌不休仰”感，记者发现厅，尽管减持解套现的主流戒趋势未改，致但部分创业叮板公司董监训高及相关人垂员开始逆市瑞“副抄底冰”芬；不过，结泄果并不乐观售。蛮今年肚3财月摧15安日，创业板律综合指数开亚始进入新一苗轮派“炼下跌通道鼻”稿，指数从爹1089质点直泻至景887崭.铁8梳点，累计跌煮幅约害18%毫。期间，创较业板公司股剃价呈现普跌劳的格局，个事股交易极其房冷清，以致饼出现多家创芹业板公司单盲笔大宗交易括金额仅缸300最多万元的情未形。裁值得注意的博是，随着创作业板公司股衡价深幅下挫练，部分公司花董监高及相凡关人员逆市包增持。深交扑所披露的创璃业板董监高箱及相关人员雷股份变动情汉况显示，交3炉月葬15忠日架以来，董监企高及相关人利员共发生杏98胃笔交易，其干中孩29嗓笔为买入。支尽管高管减驼持套现仍是问主流，但对横比之前的股普份变动情况躺，董监高及杆相关人员增源持交易数所刚占比例明显稼扩大。轧不过，从单驰笔成交量看绸，董监高及驰相关人员的坏增持力度均依较小，且增鞠持主体多数奥是董监高的伞亲属。相对螺手笔较为阔违绰的包括，疑聚龙股份监虹事白莉的配摧偶石冠渤，眼于今年受4彩月眼29杏日通过竞价牢交易购入滨63500致股，成交均弄价为杂26缘.绸32火元，累计成肚交金额达牙167分万元。其次棋，华谊兄弟居董事刘晓梅科的亲属刘晓韵宏，于味3王月吵29意日搞买入洗13800膨股，成交均氏价为端25设.尽95嫂元，成交额键为瓶35耐.暖8胞万元。遥董监高本人煌增持力度最水大的，是鼎允汉技术董事东长兼总经理灵顾庆伟。资剧料显示，渣4露月污28遮日典，顾庆伟增抽持鼎汉技术狮16080宫股，成交均皂价移26催.送83奥元；姿5干月泻10阅日眉，顾庆伟又验购入汽4000拒股，成交均跟价为喷27批.艳24房元。在增持指之前，顾庆抹伟直接持有碑鼎汉技术众2534岂.尾4培万股，占总吃股本的述24螺.元67%籍；其控股的刑鼎汉电气持破有鼎汉技术迅2880裕万股，占总威股本的骤28垄.越03%田。堵显然，对公疮司较为熟悉谋的董监高及拘相关人员，网在股价大跌腰时增持股票辽，多少带有怨“铃抄底矩”哭的意图。不赢幸的是，随宫着创业板指反数晶“太跌跌不休留”巴，上述增持地人员中绝大锋部分被抱“辟套牢毒”怜。如鼎汉技件术最新股价其为储25瞧.秘79旺元，低于顾捕庆伟的增持蔽价；聚龙股碧份昨日报收胳24格.导63有元，石冠渤羽账面浮亏约被6%狸。雨基金视点：义震荡仍是主义基调捉⊙耽记者暂沾孙旭哨境张亦文失针对近期的觉震荡市，一闹些基金经理它认为，从当起前分析来看铁，目前市场食整体估值已号经处于历史捐低位，但不协会出现趋势舰性机会，震宰荡仍是市场夹主基调。劫华泰柏瑞投酸资总监汪晖宵认为，决定惰二季度大盘冰走向的因素膀主要有四点歇：一是通货立膨胀，二是淡经济运行的归趋势，三是纹政策，四是裳估值。任汪晖表示，辟二季度通货晚膨胀仍然没工有得到实质改性控制，经似济开始回落叫，但回落的至幅度还不能削导致政策放渣松，但是也圈不会出台更用紧的政策。捷在这样的背猾景下，市场划不会有趋势丝性的上涨机烦会。他判断谋，由于估值祖已处于历史受的底部，市匹场不会有系寨统性风险。贵所以，选股碰变得非常重赛要。下半年缘通胀得到实如质性的控制车，实体经济棋已大幅度回标落，政策有为可能出现转岔折，市场将偶有望迎来非驰常好的投资治机会。扰在上市公司使一季度的表本现，汪晖认愈为业绩增长狮超出预期的倡是银行业和浙是食品饮料奖业，其它行述业个股的业确绩分化比较遣大。垒南方基金首徐席策略分析美师杨德龙表栗示，整体来叨看，通胀仍蜓在高位运行丸，经济增速史小幅回落，逢政策仍然偏神紧，未来市谦场将继续呈华现震荡格局岔。纯杨德龙表示耕，近期俭A斜股市场依然乘运行在熄3脏个月以来的俭箱体震荡格嚷局中，成交励量的连续萎弄缩，杀跌盘毙已经明显减朱少。短期看葱，市场仍将捏弱势震荡，任当前市场整漫体估值水平退处于历史底日部，下跌空趣间有限，重凉点挖掘二线霜蓝筹股的投抖资机会。菌东吴基金投贪资总监王炯戚则表示，凤2011贯年至今，闻A携股市场表现珠出前所未有辨的复杂和震袍荡。中国未启来的经济发葵展和转型如自何演绎，市肾场的确很难捆达到一致的惩预期，所以嫌市场难以出翼现持续的强扮劲上升行情活，而是呈现举震荡和结构诊性特征。翅王炯认为，钳近期周期股稳上涨得比较碍好，是因为按目前中国仍沉然是投资驱丘动型经济。叮2011未年亲1英季度中国罕缩见的季度逆限差，高速增细长的进口反喂映出经济增寿长仍然倚重宿于投资，中告国的保障房撤建设、高铁茂工程、水利皇兴建以及各法级政府反危厕机政策中广绢泛铺开的在悦建项目，使孔得相应的周溜期性行业的蔽业绩和股价海均有好的表相现。目前的局经济结构下尸，周期股和隔成长股的行孟情都会交互樱出现。席大摩华鑫基燥金认为，近席期市场对经得济下滑的担身忧增加，未项来影响市场需情绪的因素罗依然是通胀贼水平，预计赞短期内市场使将维持震荡讯态势。煤大成内需增够长拟任基金辟经理杨丹指简出，在通胀矿水平没有出纯现明显回落野的情况下，会为了抵御通岸胀而持续推泛出的紧缩政鱼策应不会出烟现方向性的融改变。但此镇次央行选择备调整存款准堡备金率而不旋是加息，短寄期内应该是暑处于政策效租果观察期，租不会过于严然厉。无论如埋何，市场的备不确定性因葵素依旧存在掀，在货币趋慎紧的环境中魔，仅仅依赖疫估值修复很腥难出现大规庄模行情。在撑这个阶段，践市场的主要钢驱动因素应论该还是来自尚于业绩增长伐。情西部证券：需短期反弹难涛改中期偏弱喉格局斩■薪大势分析然⊙穷西部证券竖尼张炜玲节敏杨晓坤殃受外围股市致下跌影响，将周三两市小渗幅低开，随慢后股指在酿诞酒、银行、猴科技股等的堵带动下企稳缸回升，沪指弃自本轮下跌深以来首次收丰于大10暗日线上方，僵但仍受到半程年线膜2882谦点的压制。钟大盘量能萎数缩，沪市不事足较1000良亿元，创出虎近期地量，炼说明资金进腹一步杀跌动贺能不足，但因做多意愿同奖样不强，大极多数资金仍篇保持谨慎观码望。银行和源煤炭仍是盘辰中做多的主裤要力量，对永市场人气提消升有所帮助秘。穗反弹空间并穴不乐观潮周三消息面吃称推出国际裕板条件快要控成熟了，国很际板以人民炭币为计价货疑币，无疑扩醋大了直接融跳资的规模，傍将对偿A兴股市场形成鹊资金分流，岭由于仍没有侵具体的时间沙表，因此该诸消息对市场趁打压并不明绝显。居周二股指在倦探底疏2820各点之后，连泄续两日反弹时，央行业“毒提准晓”护对市场的影果响消退是做纠多力量的来龄源。每每在偷宏观经济数基据公布，央兔行出手后，木股指会迎来惕一波反弹走雨势。以央行雄“龄每月一提准底，两月一加示息硬”片的频率，短续期又面临一明段政策真空唐期，这期间巾市场谨慎情的绪有所缓解暗，做空力量夕也呈枯竭状碰态，并蕴含奔一定的结构同性做多机会孟。资金主要坚涌向两方面判：一是业绩冶增长、估值灭偏低的低价奇大盘股，如骤银行、煤炭稿、酿酒等；蛙二是题材强帖势股。从大胶盘表现来看吩，大盘要结仰束本轮调整您至少要具备亭几个条件：戏一是成交量始条件。要想必形成反攻行再情，必须出攻现明显的放振量形态。而父从前两日的另成交看，成柏交难以放大掘，表明股指抹上行空间有隶限；二是权姐重股的强势结复苏，形成井明显的领涨敏板块。大盘渗股的走强对扛资金的依赖键性，而在当油前资金面紧嫁张的局面下花，显然是无刘法支持权重巷股的持续走弊强，而更多叨可能是技术熟性估值修复记行情。三是暖通胀见顶，促紧缩政策放挪松。目前看娱5劝、贯6歉月的通胀压数力不减，短够期紧缩政策称也难以放松砍，仍将形成区对市场做多渣力量的压制同。另外，近独期欧美经济咸复苏也困难姜重重，欧债佛危机的负面占因素不断，稳经济基本面碧的不确定性束仍使场外资朽金的踌躇。戚笔者认为，愤大盘虽然利棋空释放，但飘中线市场对列宏观、资金势和半年报业溉绩的担心仍混存，因此短描线反弹并不虑能改变整体蜂偏弱的局面杏。匆短期防御性皂板块仍将领愚先大盘朝银行股连续炼两日上涨，所保持相对强蔽势，银行股缺的上涨主要锦是强劲的盈好利推动，同导时不足旷8叛倍的市盈率籍令其估值有器很强的安全拴边际。面对翠持续的紧缩碌，由于大型味国有银行几发乎垄断了全统国的存款资盐源，它们的葛承受能力较消强，利润也悟高涨。信贷悼与利率管制映给银行带来姐了稳定高额族利差收入，瑞2010体年各商业银洞行的年报和痕2011架年的一季报吉显示，银行耗利润增速纷盗纷再创新高捡。基于全年翅强劲的盈利看增长和合理锄的估值修复旦空间，银行勉板块应仍存馋在一定的收姻益空间。唇煤炭板块在牢经过周二的恋大幅上扬之盘后，周三继匠续反弹。近菜期各地电荒亭出现蔓延态漏势，用电需仓求增长与装慎机、电网及挎煤运通道建将设滞后之间净的矛盾，是瓣导致电荒的愁根本原因。壤结构性供不榴应求将使煤盟价延续上行勉，大多数煤施企将从中受规益，短期仍贝有反弹动力钢。醉总体而言，咱在当前估值贿修复和政策片紧缩的博弈告格局中，市清场短期继续血保持缩量震蜂荡的概率较坑大。待政策丛预期企稳、饺风险释放，朽市场才能真额正摆脱弱势丑格局。操作松上仍应保持钩谨慎，以防车御型板块为执主要配置。辩海通证券：绕指数接近底播部区域绝■启券商策略阻⊙骂记者屠不刘伟勤浓朱绍勇王选_访海通证券日挤前发布的策导略报告认为曲，目前指数锄接近底部区围域，虽然存护在挑战极限仔点位凳2750网的可能性，灾但从投资操锁作看，继续勺系统做空的晃意义不大。威海通证券认食为，目前指删数接近底部彼区域，接下私来的问题是竹：市场何时询出现向上拐堤点？办卸根据海通证项券年度和二附季度策略周芹报的逻辑框奶架，拐点将膊由堤“难政策预期变累化皇”僚打造出来。舰而政策预期久变化取决于博决策层对道“罪通胀枯”守和售“干增长飘”种目标的权衡枕。尝展此前的二季游度投资报告砌中曾指出，柿2贝季度市场将套出现列“借向稳增长适估度倾斜隔”怒的政策放松里预期。但目第前看，这个社判断需要推侮后。报告指铸出，决策层需仍将抗通胀用作为当前首趣要宏观目标格，央行屋1允季度货币政识策执行报告劈中关于下一毫步思路提到宝：缓“牢当前增长速内度和就业都支处在合理水嫌平，稳定物斤价和管好通堆胀预期是关丰键，也是宏阁观调控的首乘要任务。麻”掘在此政策思搜路下，预计涂出现政策拐叼点的时机尚趴不成熟，从掏而出现市场努拐点的条件望还不成熟。杏报告分析认腿为，目前市大场趋势性机溪会不大，投舟资差异关键拾在于行业选斜择。机会在染于大消费和菜中小市值股呼票。在下跌愁空间有限、脊政策拐点未萝明之时，市浆场趋势性机滋会不大，投厦资差异关键怜在于行业选惰择。在周期窝类、大消费驳类、金融地央产类、中小酸市值股票类光4荒大分类中，吨机会在于大归消费和中小鱼市值股票。陆对于周期类跨股票，去年盛至今周期类心的两次上涨颗一次是菌2010遍年善10颂月受国际大爸宗商品价格裙上涨推动，闸另一次是沙2011叛年春节后紧勤缩政策对市构场冲击力弱剖化后的反弹饮，两次都是棉反弹式行情培而非趋势性帐机会。除非挥经济环比加妻速增长、或境者政策放松播，否则周期望类难有趋势融性上涨机会桂。短观基本马面看，版2庭季度，中国猫经济将经历存“把去库存雀”艺小周期，对皆周期类（指胀上游资源品赌和中游制造屡业）构成业缘绩压力。因浊此建议在去私库存进程中我，在缎2杨季报业绩压昼力释放之前你，总体建议怠低配周期类俗（上游资源奸品和中游制日造业）板块尾。距大消费类，赶决定其投资纺价值的最大京因素是估值胶。目前从绣11退年动态储PE冒看，零售、嫌医药、食品奶具备绝对收哑益价值。从求短观投资节键奏看，大消蓝费在经历前傅2颈个季度的调批整之后，在根周期类板块样反弹行情暂吐停之时，其是相对投资价拒值凸显，给遥予超配建议集。而银行地辛产类，决定剪其投资价值论的最大因素淡是政策。在夺政策拐点未像明朗之前，康不具备趋势漏性机会。但冰其估值比资合源品和制造过业更具优势淘，且业绩压首力小于它们允，给予接近自标配的建议应。市场趋势鹅性机会不大碧时，中小市熔值股票和主没题板块往往筑成为投资关完注点。在经镜历近半年调品整后，中小蛮市值股票释哀放了高估值捎风险，后期鸟可望获得超祥额收益。授金百临咨询购：题材股有够资金净流