财务建立模型基础知识

南京审计学院会计学院《财务建模》实验指南会计模拟基础实验室2013年3月01日峡试验内容及贺日程订试验项目具漫体安排如下胖：鬼第一次试验些第岭一单元的实挽验一和试验侵二草第二次实验常第河二单元的实腊验一和试验撤二蛛第三次试验寒笼第二单元的喊试验三、试冒验四和试验骨五上第四次试验侮蓝第三单元的幼试验一和试迈验二妹第五次试验侍估测试、组湖织学生进行哈试验成果交乏流并完成试惑验报告啊第一单元浓基础财务生计算蓝控……………功……………烛……………供……………宜……株1针实验一讨赔熟悉一些基按础财务及其传EXCEL爱计算知识凑恋……………喝……………欧1且实验二汽脾熟悉府PMT挽、里FV疤、锤EXP炼和敏LN勿等财务函数持运用浙知……………定………欲晌3饭第二单元碑资本成本尺计算搂浑……………位……………寄……………鹊……………尼……沾惰8与实验一三以戈登模型幕计算权益成蛮本幼……………则……………历……………冈……腿伏8辰实验二把用立CAPM只计算权益成浸本结……………贞……………症……………胳………灌11研实验三缓计算负债成底本壤……………剂……………造……………旧……………事……碧14他实验四牲计算加权平疏均资本成本病垒……………期……………捐……………殊………较1罩7哑实验五葛模型不适用割时的调整布……………沙……………膝……………赶…………柳17筛第三单元储财务报表制建模脆温……………展……………荡……………钻……………设……第25法实验一波建立财务报扣表模型郊——磨销售驱动得……………乔……………留…………孤25趁实验二个计算自由现烈金流量程……………蜻……………株……………槐……………户28《公司财务建模》实验指南《公司财务建模》实验指南PAGE10PAGE9援第一次试验下内容包括第斗一单元的试撕验一和试验谁二描第一单元闻基础财务候计算续实验一锹熟悉一些基限础财务及其搬EXCEL浸计算知识实验内容猴1．熟悉E粗XCEL的沿基本操作程撒序商2．现值P漂V和净现值蓬NPV函数详的应用请3．内部收向益率（IR匪R）和贷款套表秤4．多个内假部收益率的驼计算实验目的蒙1．了解景EXCEL免的基本操作在程序。化2．熟练掌恋握么EXCEL浴中NPV和鹅IRR等基琴本的居财务函数，稼并能灵活地正进行相关方窄案的测算。属3．通过相胡关数据的模出拟，掌握单拳变量求解、钢模拟运算表梅，掌握图表穿与数据的切拆换。实验要求东1．遵照车EXCEL厉数据的处理康基本规则，鱼进行复制和册筛选。述2．运用相刺关函数进行腥投资和融资质方案分析。梦3．建立贷住款表加深对盏IRR认识引，运用单变念量求解或G诵UESS估截计值寻找I滤RR。实验步骤检1．新建E阿XCEL文絮件，熟悉E趋XCEL的弓数据输入方邀法、数据复蹈制等基本命藏令。耳2．输入方油案的初始投名资额和各年沉现金流量，乓运用NPV特和IRR函雁数进行相关壮计算见第3省页表1-1艺。肚具体函数：召（1）PV现(RA战TE，NP歇ER，PM介T，[FV简]，[TY水PE])配徒（2）NP号V（r,{雷C背1亚，C醋2把，芝………罚.，C滴n重}）+C船0忧其中，费r似为折现率，询C肾0锄表示资产采杯购成本，因喜此它是负数傻。响3．按表1慌-1提示，飘逐项编辑计卖算公式，并觉编制相对应范的贷款表妈（LOAN晋TABL痕E）茧。诱利用半“嫩单变量求解鸟”悄（在娱“政工具浙”扶菜单中）计但算内部收益谋率。够4．直接更利用IRR慰函数直接求猾解：IRR塔(VA陆LUES，胡[GUES菠S])旦，其中VA虚LUES表惩示现金流量歼，包括第1棚笔现金流量他C肃0黄。而5．运用模宇拟运算表或丢NPV函数杂模型算出N济PV与折现堪率对应的数前据表，根据区数据表作图证反映多个I眉RR，见第据3页表1-湾2。幼参数GUE愉SS是寻找末IRR的算锐法的一个起梨始点，通过址调整gue业ss,可以筑算出不同的哑IRR。仿按各种不同胡折现率函数窃作一个投资闸的NPV图浪，有助于估晚计IRR的罢近似值。内毅部收益率则租是曲线与X墙轴相交点，接这些点附近呆位置的值可烟以用来作为串IRR函数马的Gues踪s，是计算搬IRR算法羽的一个出发碰点。贿只有当一组盏现金流量的狸符号至少有叼二次变化时积，才可能有怠多个IRR烫。贱6．根据图懂表IRR的造交点估计G郊UESS的殿值，运用I子RR（va勾lues，丘guess迫）函数计算锡。宏实验二圣熟悉PMT况、FV、E乞XP和LN构等财务函数救运用实验内容园1．等额偿钞还计划输2．年金终合值和现值的壶计算旺3．财务公创式解决退休答金问题复杂隶年金终值问写题解决纠4．连续复钉利函数验证给与运用及筹妄资的连续折粱现模型怪5．计算价昏格数据的连块续复利收益实验目的痰1．掌握现桨值和终值的迁等额年金偿犹还计划复杂乖运用睁2．掌握期伞初年金和期望末年金，在蹲FV、PV载的计算公式跃中合理运用耳3．用EX役P计算连续室复利的账户简余额及LN挣函数计算连驰续复利收益实验要求寸1．掌握P请MT、现值锦和终值计算饭，注意TY踢PE取值1揉或0，若存商款发生在期放初则为1，火在期末则为窝0。较2．复杂年聪金要求分步显骤做或用规物划求解或单笨变量求解进勿行计算变量坝。刮3．连续复跳利中运用E眠XP函数，龄并作出EX虎CEL的散塌点图，注意灰图表中相关谦坐标轴刻度墙的设置。子4．在筹资静方案中运用熟连续折现因司子求解现值吼。冻5．通过L芝N函数计算补连续复利收站益。实验步骤睁1．输入本克金、利率和宿期限相关数锡据，运用P拢MT函数求顿解并建立贷验款表予以验鞭证见表1-爷3。赞输入财务函摄数：PMT估(RA杆TE，NP赌ER，PV元，[FV]趣，[TYP旺E])白2．输入退索休金等原始祸数据，运用逝FV函数和穗PV函数分逮别计算退休歌前定额存款血的终值与退眯休后期支取法年金的现值楚，在同一时蜓点上FV值关和PV值相缸等，运用单条变量求解或过PMT函数票进行运算。托输入财务函主数：FV秃(RAT迷E，NPE青R，PMT遭，[PV]蝴，[TYP陆E])跃PV(错RATE，革NPER，态PMT，[裹FV]，[围TYPE]行)昨3．输入一溉组初始存款符、1年内复称利n次和利宅率，然后分牌别用定义公军式和EXP瞧函数分别计雁算连续复利搬的终值，并似通过图形反慧映多个复利仆计算期数的认结果。宴通过结果可旗以验证，当迟n越大，下貌列公式结果崇就越接近于玻函数EXP讲（朝r做）摔4．输入一场组投资的现主金流量，运趁用筹资拔——陈连续折现，麻设置利率为翅r，t年内狸连续复利，趟增长因子是爽，折现因子违是灿，在t年的我现金流量C办t可以连续豪利率r折现娇，则现值为飞Ct垂。最后请验旬证其与NP歇V计算结果肌是否相似。排5．输入初牢始存款和年搂末余额及其金复利期数，老分别用原始沾定义公式和醉LN函数分率别计算连续碧N个复利期粗数的年利率殃，并检验当荐n非常大，兼该结果是否彻收敛于觉。表1-1表1-21-3潮第一单元练建习题吸1．如果一援项资产的价葬格是600爹元，该资产组能在未来1固0年的每年权年底提供1简00元的现座金流量。洽（1）如果造该资产的折油现率是8%眼，你应该购哨买它吗？何（2）资产济的IRR是滑多少？许P丘roble振m01/停Exer缠cise茅1疲2．你刚拿记到一笔五年姨期的100耀00元贷款贡。每年的偿臣还额是等额叔的（即每年辞偿还金额相丹等），每年词利率是15幕%。制作并珠计算一个适热当的贷款表赌，并分割显茄示每年偿还亮的本金和利刚息。苹P级roble夹m01/拔Exer继cise鉴2刻3．有一项辆投资，条件斯列示如下。墨若你的折现饺率是15%疏，计算使你沉愿意购买该愚资产的最小雨X。裤（1）该投磨资的成本是梦1000元诵。美（2）在第浴一年年底，阻该投资偿付快总额X。在寿以后10年她偿付额每年猾以10%增外长。声P悬roble恨m01/倒Exer沫cise伯3档4．下列现飘金流量模型闭有两个IR冻R。使用E或XCEL画奇出作为折现您率的函数的沟现金流量的裹NPV图。鞭然后使用I汗RR函数计撤算出两个I六RR。假定援机会成本是腾20%，你瑞会投资这个邻项目吗？峰t薄现金流量忠0喷-500割北1纳600纠2你300毫3存300泰4天200迁5奖-1000庆谊P筋roble夕m01/铲Exer飞cise闻4凉5．若一项惹投资的成本胖是800元肆，在未来1剑-5年中，廊其现金流量鹅分别为30忍0、200展、150、战122、1电33元。建锈立一个贷款眉表证明该投湾资的IRR太小于10%盼。钢P蔽roble韵m01/让Exer涨cise牙5-6乐6．计算每释年等额还款纳额，要求在卖第五年还清迫10万元的熟贷款，利率趟是13%。话P产roble南m01/找Exer翻cise帝5-6颗7．你获得群15000计元的汽车贷穗款。该贷款锦期限为48锅个月，年利挺率是15%苹（银行将年援利率15%贿换算为15济%/12性=1.2值5%的月利砖率），48墙个月还款额彼（在以后的府48个月月均末还款）是渐相等的。电（1）计算霜该贷款的月屠偿还金额；集（2）在贷惑款表中，计捡算每个月月益初本金，并搂将每个月偿耐还额分解为各利息和本金输。席8．你想从隶当地汽车交切易商买进一代辆汽车。交展易商提供两匀种付款方式音供你选择：诊（1）你可驶以付300阶00元现款状。洽（2）分期走付款方式：弓你首付50碗00元，在及接下来的3贿0个月，每咐个月末支付泥1050元龙。牌作为对交易达商筹资的另蔑一个替代方抖案，你去一非家地方银行容，它愿意以经每月1.2承5%利率贷派给你250纱00元用于漂购买汽车。贤（1）假定宴1.25%停是机会成本兄，计算交易偶商分期付款翁计划所有还化款的现值。葱（2）交易些商收取的实栏际利率是多揉少？错9．你正在吧考虑一个储鸣蓄计划，它狼要求在以后嫌五年的每年荣末存入15捕000元。狮若该计划利屑率为10%摧，你在第5栏年年末的累缸积储蓄额是距多少？予若你从今年帖年初开始及怜以后四年的左每年年初共佳存款五年，涨则第5年年吨末的累积储亮蓄额是多少拒？差10．一个摩共同基金的父广告称，如哭果你在最近伍10年中每羊月存入25逮0元，你现呈在就会拥有饺85000肯元。假定存毁款是在每月迎初存入，共菊120个月挖，计算投资乱者的实际收债益率。研实际年收益浴可以用以下窜二种方法计骤算：学（1）考虑红再投资的收愚益(1寒+月收益的)捷12米-1杆股（2）银行炊常用12*副月收益材11．你已舍经35岁了在。现在你想辛为退休而储盼蓄。当30乘年后（65衔岁）你退休功时，希望在圆退休以后的昏20年里每备年有100半000元年推收入。计算豆从现在到你糕65岁退休砍，为了达到纤每年10万盟元的退休金粉，你应该在房银行储蓄多滴少？[假定]细（1）所有曾的储蓄银行滚按10%的绪年复利；焦（2）你从熔今天开始存掉款直到最后单一笔存款即搏你为64岁节（30次存都款）；久（3）当你办65岁时，绳你拿到第一杂笔退休金并踪一直到最后清一笔退休金呀即你84岁物（共提20割次）。PAGE34PAGE33亚第二次试验变内容包括第脑二单元的试赵验一和试验傲二舟第二单元于资本成本渴计算禽实验一辰以戈登模型眉计算权益成捡本实验内容疤1尿．浮戈登股利模燃型原理突（1）戈登雄模型基于企翁业的预期股委利来计算权右益成本赌（2）一股樱票的价值是迈该股票未来章预期股利流绳量的现值，修该预期股利座需按权益成蹦本折现。贞2．股利稳劫定增长时，扔使用戈登模拒型计算权益堡成本、股票帐价值寒3．股利出呆现二阶段增皂长模式农——薯超速增长与煮稳定增长时辞，使用戈登被模型计算权协益成本与股馅票价值铅4．戈登模列型使用的限钟制条件：服（总1消）权益成本适必须大于增秘长率；织皱（有2锁）股利的持鲁续年限需趋器近于无穷。实验目的丹1．了解戈械登模型的构备建原理。扎2．掌握庸戈登模型的拥各种变化形败式。周3．给定条载件下用电子急表格计算权祸益成本、股谎票价值。惩4．掌握戈蒜登模型钢使用的限制沾条件。实验要求迎1．按照提悦供的数据计饰算股票价值够与权益成本非；绳2．通过编宇辑计算公式庭得到结果，浊不能手工输晒入结果。别3．按行复描制参数时注掠意使用$符自号。选4．折现时少注意期数的籍准确性，尤稳其是期初的拣现金流量。实验步骤楼1．打开E甩XCEL文采件痒chapt筋er02狭.xls/翠page善22-2需5业。向2．使用戈叼登模型计算报股票价值：画（1）某股盐票的股利预络期每年按1色0%增长。测如果明年的份预期股利是晴每股3元，昂使用NPV星函数求股票怕今天的价值印P舰0振，参见表2剧-1。溪（2）如果落股利的支付耀是无限期的版，可将公式忽简化，即为瓶稳定增长情尽况下的戈登追模型，参见龙表2-1。舍（3）如果浩公式分母中胀股利的增长榜率大于权益戚成本，此时预需调整方法差，转而用二狱阶段增长的护戈登模型。脆某家公司，民当前股利为门每股8元。霸在接下来的预五年中，公艘司股利预期浪按35%增毒长，随后降贡到每年8%宪，权益成本属为18%，矮求股票价值厨，参见表2施-2。溜3锡.害用戈登模星型计算权益寨成本彩（耻1堡）使用公司狸1988-洒1998纲股利的历史兰数据，计算谈其酱10企年与银5湾年的复增长抢率。雷（百2嘴）以历史数照据计算出的僻增长率为依招据，计算权捏益成本，参毁见表扰2-3蜂。骡4．按表中河提示的公式督，逐项编辑饶计算公式，楼计算股票价君值与权益成副本。摔打开EXC类EL文件赵chapt扣er02道.xls/艘page权22-2毒5浑，柜按行复制建辞立数据进行秆计算。表2-1斧A笛B询C椒1月预期第1年讲股利东3.00苦2捆股利的增长烫率固10%拌3哥权益成本萌15%柔4塌股票价值骡56.95美=NPV(前B3,B喷7:B73具)旧5定使用戈登模笨型计算决60.00赴=B1/(还B3-B2罢)途6势年度始预期股利畜计算公式掠7聚1输3.00饮=B1崭8闹2净3.30忽=B7*(威1+$B$蜡2)档9魂3管3.63虹=B8*(挂1+$B$银2)忽10薄4乔3.99臂11子5拐4.39腰12陈6干4.83寸13哨7索5.31稍14浆8眯5.85茄15早9笼6.43表2-2表2-3站2娘A舒B忘C尘D窃E踪3盟1988巧0.15有4段1989酬0.17点13.33矩%风<--=绳B4/B3行-1润5合1990持0.21贩23.53颂%迎<--=班B5/B4元-1跃6遗1991税0.25就19.05辽%掘7听1992晚0.30丙20.00技%斑8烫1993讯0.34秧13.33羡%瓦9劣1994告0.38毯11.76弹%达10蚀1995百0.42月10.53详%桥11氏1996血0.48生14.29啦%冻12涝1997利0.54春12.50千%混13虫1998绳0.60挤11.11连%呀14炊复增长率郊，库10伍年嫩14.87汉%司<--=峡(B13/泄B3)^(架1/10)就-1坐15袖复增长率访，成5随年玉12.03狐%圾<--=于(B13/叼B8)^(疼1/5)-吴1喷16奴17券戈登模型市18雹P饲0躲49.00统<--1纵998尸年底的股票爸价格辨19商D更0女0.60氧<--1壳998旁年的股利慧尾20行r啊E贪21龄10俭年的增长率且16.28呈%伤<--=短B19*(嚼1+C14戚)/B18谜+C14休22哭5迁年的增长率睁13.40快%印<--=闪B19*(庭1据+C15)驼/B18+窜C15寺实验二蒙用CAPM痰计算权益成燃本实验内容竿1．城计算勉β军值糊（1）叼β貌值说明公司上股票收益对梯市场收益的吸灵敏度乖。时（2）辣β低值=栗谨COV（市杏场收益，公伟司收益）/尤VARP（睛市场收益）己蜻2．由使用证券市政场线计算权宇益成本软（帝1）纪传统的剪SML陵（2）亦本宁格惰——默沙里格税收年调整的以SML实验目的坑1．了解逝β截值的计算原艰理下。仿2．掌握利虎用氧SML计算苦权益成本的池二种方法。灾3．给定条沙件下用电子仔表格计算权黎益成本、股鞋票价值。置4．掌握使僚用市场参数狼计算权益成饰本的方法亿。实验要求损1．按照提易供的数据计去算权益成本土；多2．通过编缩辑计算公式翁得到结果。肉3．能正确明计算出菠ß刘值，注意在蹦计算协方差遮时指标的前碌后数据悟。实验步骤蹄1．打开E弊XCEL文付件莫chapt摘er02婆.xls/片page门26-2翻9黑。豆2．计算加β棋值熄使用公司1谊0年数据与尿SP500截的10年数厕据计算骑ß匀值，见表2计-4。陶3么．亩使用撤SML构计算权益成厉本存（盗1希）传统的揪SML肌，见表询-5清。型（辩2刷）本宁格毅——衣沙里格税收础调整的爬SML，参卫见表2-5看。蚊4．利用市寨场参数计算曾权益成本，隙参见表2-晃6。掘5．按表中饲提示的公式坐，计算烧ß朵值与权益成堡本。饺打开EXC红EL文件悼chapt剥er02愧.xls连/pag康e26-琴29正，浪按行复制建凑立数据进行攻计算。表2-4蝶A寻B伐C靠D膀E侄F动SP500鸭公司定日期趴收盘价辅月收益率亲日期胸收盘价猎月收益率慎1则Dec-8杠8有277.7暂2女Dec-8教8单4.818俊2舒2而Jan-8目9坚297.4够7赔7.11%蜡Jan-8雄9泉4.936森9术2.46%姑3崇Feb-8妙9岁288.8闲6恭-2.89斧%备Feb-8郊9查5.151掠0衰4.34%蹄4喉Mar-8给9冶294.8缺7满2.08%视Mar-8肤9胡5.516旧2敞7.09%述5喷Apr-8罩9罪309.6拳4景5.01%姨Apr-8爹9马5.602酸3垒1.56%忌6亲May-8监9离320.5雹2惯3.51%倦May-8穴9做6.007尼9岭7.24%垫7全Jun-8伤9那317.9垮8扎-0.79胆%田Jun-8郊9蹄5.881鹰2例-2.11饶%炎8商Jul-8昆9晌346.0盛8塔8.84%恼Jul-8西9宗6.706笑2纤14.03何%禾9估Aug-8怕9奉351.4桨5查1.55%灭Aug-8码9经6.451默2蚁-3.80桨%挎10刑Sep-8唤9帝349.1烂5珠-0.65漂%央Sep-8其9耍6.502因2灶0.79%尸11乡Oct-8河9样340.3态6道-2.52然%碧Oct-8液9它6.690豆3丛2.89%趋12插Nov-8琴9胶345.9洲9封1.65%劈Nov-8净9体7.100得5伸6.13%籍13哭Dec-8益9继353.4也0肆2.14%动Dec-8馒9鞋6.972蜜3倡-1.81蹄%缝14籍Jan-9毒0岁329.0拜8微-6.88罢%级Jan-9起0木6.698顺9婚-3.92绸%全15聋Feb-9历0惕331.8益9便0.85%弹Feb-9统0天6.608团7鞠-1.35袭%锐120凝Dec-粮9肉8曲1229似.对23鸟5榆.当64晴%困Dec-蔬9皱8著48温.购62840富2倦.皇0订8%禽β狡值=0.但8055灵--=CO怪VAR绳(C2:C榆120,F波2:F12荡0)/VA讲RP(C2哑:C120杜)表2-5叙A矿B茫C丘CAPM原权益成本计攀算英130附艾博特实验笔室的劈β错值巧0.805疑5站<--=垦COVAR早(归C2:C1施20,F2们:F120扔)/VAR猫P(再C2:C1侵20副)部传统的梁CAPM右权益成本默131械风险溢价采8.40%拾<--E茅(r培M立)-r辛f辟132聚无风险率富4.40%兽<--1企998糊年底国库券匆收益率鉴133似r痰E寿,羞权益成本著11.17惹%呢<--=坟B132酱+恳B130量*捷B拆131拼本宁格强-颗沙里格税收税调整的量CAPM易134江风险溢价索8.40%针<--E毫(r呆M买)-r茎f虑135抓无风险利率腥4.40%枪<--1贤998扩年底国库券颠收益率岛136福公司税收奏40%产137沙税收调整的碎SML真斜率虚10.16侍%纸<--=闷B134怒+等B135亲*别B136磁=E(闪r民M由)-r皮f掌*(1-T驶C钞)寸138仔r阁E驼,烧权益成本紫10.82汉%断<--=的B135腾*(1-叹B136辞)+恨B130祝*腔B137表2-6爸第三次试验日包括第二单顽元的试验三立、试验四和征试验五茎实验三凑计算负债成密本实验内容石1按．饥使用公司现望存负债的平高均成本近似蝶替代负债成足本公2暗．俊使用相同信阁用等级公司吵债券的到期箩收益率作为丙负债成本脸3挤．童估计公司的驴β岩值，使用C婚APM计算酷负债成本茫实际应用中直，公司负债底的基β纳值与两个因核素有关：队（浑1数）负债的到雄期期限：公椅司负债的期中限越长，风愧险越大。杀（宴2表）负债的违毅约风险：违酷约风险越大乐，但ß值也越大政。资对许多公司虚债券而言，劫第一个因素隶比第二个因摘素更重要。实验目的宾1．了解钻前二种方法弟的计算箩。实践中，节这二种方法陶的计算结果智虽不精确，关但是方便易若用。颤2．掌握利堤用枣CAPM计撞算负债成本烘的方法。柿3．给定条劣件下用电子见表格计算负两债成本。实验要求钳1．按照提筝供的数据计毅算负债成本脆；挑2．通过编宰辑计算公式悔得到结果。陪3．能正确绒使用惑ß狠值计算负债妻成本。实验步骤劈1．打开E您XCEL文永件花chapt浴er02老.xls/菠page梳30-3厘2像。葵2．计算公茫司的平均负吼债成本揭使用公司1西998年财孟务报表中的者有关数据，阴计算负债的热平均成本，屿见表2-7租。盒3馋．使用鹿CAPM党计算负债成僻本月（俘1怪）传统的鸽SML芳，见表曲2-8类。止（程2档）本宁格愚——轧沙里格税收益调整的峡SML，参续见表2-7繁。帖4．按表中笼提示的公式悦，计算负债粗成本。稼打开EXC酬EL文件稳chapt群er02姐.xls/咏page安30-3吸2雾，饶按行复制建凶立数据进行就计算。表2-7芝实验四放计算加权平碌均资本成本实验内容爆计算加权平锦均资本成本申：馒1袜．摸加权平均资掌本成本用于炉折现公司的寇自由现金流怒量赛2扭．盗加权平均资者本成本是权裙益成本和负革债成本的加执权平均实验目的蚂1．掌握计煤算加权平均砌资本成本马的方法。邪2．给定条声件下用电子挽表格计算鸣饿WACC。实验要求俯1．按照提溉供的数据计田算WACC倦；药2．通过编冒辑计算公式戒得到结接果。墨3．注意在德计算负债的汇加权成本时混，考虑负债肉的抵税作用猎。实验步骤众1．打开E写XCEL文疮件兽chapt木er02漏.xls/缎page尽33少。蜜2．计算公稳司的WAC虚C呆使用公司的介有关数据计己算WACC崖，其中负债棵成本利用平秧均成本法来茂计算，使用该戈登模型和帝CAPM两某种模型计算烧权益成本，侵见第18页炎表2-8。套3．按表中股提示的公式赞，计算负债暮成本。咳打开EXC费EL文件录chapt棕er02灶.xls/楼page剑33认，溉按行复制建蚂立数据进行株计算。蔽实验五饼模型不适用倍时的调整实验内容液1．戈登模梳型不适用的页情况。脑（辛1锅）融如果公司不链支付股利黑（交2抱）多公司在未来齿一段时间内搅，不打算支抱付股利抖（样3饼）股利支付协突然出现异越常时，不能出简单用其计梢算增长率。务2诸．败股利支付出效现异常时，源将其排除再筹计算权益成丘本表2-8喊3邻．镰CAPM登可能存在的龄问题实验目的永1．掌握计俭算标准差函到数锦。霉2．给定条纷件下用电子真表格计算权寸益成本。实验要求茂1．按照提啦供的数据计玉算标准差、迁权益成本；懒2．通过编宁辑计算公式恼得到结果。实验步骤禁1．打开E钳XCEL文摔件拨chapt露er02拜.xls/袋page项34象。洪2．计算福倾特公司的股挡利增长率，茄见表2-9嫌。士3．打开E尽XCEL文胡件君chapt总er02嫌.xls/固page箩35南。扑4．计算公恋司月度收益红的标准差，昼见表2-1绸0。伸5．按照C包APM，计栽算权益成本刘，见表2-五11。表2-9例表2-10堆臣表2-11细邻第二单元练盾习题型1．ABC洞公司的股价逆P锋0凡=50元。承公司刚支付顷了每股3元成的股利，有辆经验的股东隶认为股利将械会按每年5邪%的比率增恳长。使用G红ordon疼股利折现模淹型计算AB额C公司的权临益成本。恶P隔roble梢m02/喊Exer赛cise影1沸2．Unh仔eardo跑f公司刚支怠付了每股5圈元的股利。取该股利预计孔会按每年1病5%的比率塘增长。如果晶Unhea元rdof公伏司的权益成歉本是25%问，那么该公杏司股票的市述价应为多少推？光P焰roble躲m02/钓Exer坏cise独2堡3．Dis虹mal.c醉om是一个硬不景气的因适特网公司产卖品的生产者验。该公司现伴在不支付股婚利，但它的蝶财务主管认挂为3年后可碍以支付每股踢$15的股份利，而且该执股利将会按期每年20%哄的比率增长耕。假设公司争的权益成本攀是35%，窜计算该公司竹基于股利折荡现的股票价仗值。咬P沙roble炮m02/榆Exer效cise赞3友4．下面是坦克莱斯勒公葵司股利和股猛价数据，使光用戈登模型尽计算199摸6年克莱斯械勒公司的权品益成本。伴年可年末股票价获格傲每股股利毁增长率嫂1986裁0.40茶1987倘0.50创1988贴0.50圣1989薄0.60您1990唉0.60宫1991椅0.30鞭1992殊0.30细1993洞0.33因1994码0.45寻1995希1.00嘉1996朗35.00毁1.40昼P弄roble灶m02/向Exer穷cise倍4寄5．以下是胡IBM公司流和S&P5辣00的股价哨月度信息。耀S&P5杆00针指数刘IBM领价格抗($)察Jan-9糠7粗786.1断6净78.32材Feb-9砍7傲790.8阳2虏71.77糠Mar-9钱7头757.1循2熊68.52饥Apr-9魔7译801.3乐4趣80.13圣May-9戒7蜂848.2辰8退86.37并Jun-9赞7阶885.1鼠4股90.12彻Jul-9名7掌954.3兔1诸105.5馆9仍Aug-9喘7权899.4烈7杯101.2如3鞭Sep-9直7况947.2速8绕105.8代4利Oct-9缩7溜914.6臣2蜘98.35薯Nov-9葵7晨955.4盟0军109.3榆4这Dec-9居7蠢970.4欧3亦104.4姓7成（1）使用昌这些数据计或算IBM公神司的著β鞋值；洽（2）假如派在1997灭年底，无风戒险收益率是啦5.5%。侦假设市场风希险溢价E(龟r谁m射)-如r盘f烦撒=8%，磨公司税率花T评c剥=40%汇，使用传统点CAPM的旁证券市场线究和本宁格江——日沙里格税收驴调整的证券味市场线计算感IBM公司枕的权益成本镜。鸣（3）19伴97年底，促IBM公司申的股票为9艳6901翻5351辨股并有39估9亿元的负驱债。假定I娘BM公司的胡负债成本是赵6.10%逮，使用上面上两种方法计割算的权益成怨本去计算I因BM公司的辉WACC。迈P腔roble什m02/寸Exer斯cise芬5递6．一家公选司现在股价丙为50元，眯它刚按每股省支付了5元康的股利。洲（是1沉）假定在公焰司中的投资原者预期股利拍增长率为摄10%,隆该公司的权浩益成本是多黎少头?汗（跃2通）做一个图畜，说明权益嫩成本与预计学的股利增长蹄率之间的关牲系。洪P绪roble嫂m02/缎Exer挡cise跪6笋7．超速增鼠长的练习：躁ABC公司晶已按每股支们付了阴$注3的股利。扑你作为一位急富有经验的否分析家，觉弹得公司在未丙来的10年终中，其股利嫁增长率将会续是15%。甜在10年之更后公司的股幸利增长率会灵减慢到行业纤的平均水平艺，约为每年僻5%。假如季ABC公司乌的权益成本洋是12%，汉ABC公司例的股票今天垃价值是多少寇？务P花roble痰m02/奶Exer秃cise麦7霜8．一家公厉司股权和负板债的担β晚分别是掘1.5款和秩0.4千。假如无风驼险收污益率为聪6%储，预期市场顷收益率炭E斗(粒r义m各)榜是掏15%飞，且公司税施率是仪40%葬。如果公司勺的资本结构慰是孤40%颤的权益和城60%拔的负债，使旅用传统的抚CAPM鞋和本宁格总——后沙里格税收详调整密CAPM脖计算抛WACC耀。工P昆roble握m02/架Exer阴cise丝8俱9．袋你考虑购买蚕一家风险较瓦大的公司债荐券。债券的逮面值为柱100阻元，一年到冶期，票面利宾率为命22%织，价格为筹95相元位。你认为该再公司实际支决付的可能性掉是图80%亡，有银20%父的可能性违甲约，在违约宗的情况下你远认为你能收侍回王40蚂元阳。该债券的兼期望收益是歪多少？倦P辆roble天m02/勾Exer贫cise旱9王10．廉假设现在是购1997喂年健1锹月遥1处日熄。赢Norma铺lAme兔rica薪公司妙（攀NA竞）授在最近收10蛛年内，每年书年底都支付似股利，见下临表所示：眠年事度阳12库月侄31太日引的价格盟12液月合15盾日椒每股股利快S&P50吨0龟收益率舅1986舱33.00凳1987熊30.69每2.50矿0.57卵%牺1987脾4.7%鹊1988箱35.38演2.50伞23.44摸%编1988携16.2%析1989殿42.25筛3.00理27.90足%书1989污31.4%扇1990丑34.38厉3.00祸-11.5废4%中1990匆-3.3%们1991相36.25捆1.60浓10.11弊%浸1991炊30.2%认1992肌32.25福1.40糠-7.17魔%约1992哀7.4%拣1993但43.00巡0.80押35.81直%触1993津9.9%嗓1994驼42.13仅0.80腔-0.17套%持1994床1.2%筹1995米52.88跟1.10捡28.13栗%脖1995趋37.4%律1996图55.75膏1.60桨8.46%访1996茧22.9%是计算该公司妹收益相对于帜S&P50骗0色收益的蜻β役值。牢P暑roble狭m02.品xls/宽Exerc奉ise1脂0膨第四次试验并包括第三单饿元的试验一释和试验二朱第三单元纷财务报表唐建模虎实验一姿建立财务报森表模型耽——严销售驱动的孔财务报表模棕型实验内容细财务报表要歪素滔（1）线性某比例关系的象销售收入函析数，如应收护账款坝（2）非线拖性关系的销轮售分段函数徐，如固定资此产蚁（3）公司抱政策决定的馆报表项目，悟如长期负债绢和所有者权闻益宋2．给定条功件建立基本锋财务报表模师型雷3．在基本档财务报表模彩型的基础上腔建立扩展财型务报表模型实验目的免1．了解财撤务报表各要榆素之间的关哗联。会2．掌握扛PLUG变叠量的基本概真念。滋3．在给定亿条件下能够掩利用电子表饰格编制财务欧报表。通过椅预测财务报早表，预测未型来公司所需锯融资额。实验要求亚1．遵照提胃供的损益表殖和资产负债孟表格式编制烫；梨2．报表数唐字必须通过务给定条件编群辑公式计算择得到。吐3．按行复乘制建立扩展放财务报表模攀型时应注意创单元格的引灶用。实验步骤欺1．打开E狭XCEL文炒件纯chapt粘er03占.xls/绢page库44-4视6晋。桶2．财务报衣表建模条件证：最（1）目前迟的销售收入全是1000哭元，预计该弃公司的销售胀收入将按每宝年10%的遇比率增长。币（2）流动洽资产假设为旺年销售收入忽的15%。滋（3）流动寻负债假设为嫩年销售收入朵的8%。病（4）固定派资产净值假毛设为年销售愈收入的77躁%。婚（5）折旧直假设为年内炒平均账面固器定资产的1搭0%。虏（6）固定遵资产原值等肿于净资产加台上累计折旧酷。腰（7）长期满负债：公司君既不偿还已属有的债务，炎在5年内也欲不借入更多中的资金。跌（8）现金障和流动证券浆：资产负债混表的一个触末发变量。假宅设现金和流齿动证券的平驳均余额有8材%的利息收备入。料3．按表3利-1提示，催逐项编辑计急算公式，建盏立基本财务发报表模型。犯4．打开E堤XCEL文拔件俘chapt士er03承.xls/沿page米49-5听6谦，蔬按行复制建藏立扩展财务政报表模型，巨参见表3-巴2。表3-1疗A廊B璃C串D萝1剥建立基本财蓝务报表模型轰2蛛3碰销售增长率未10%奏4拒流动资产绕/光销售专15%烂5折流动负债犁/择销售地8%旬6怜固定资产净泥值犬/螺销售思77%惧7岛销货成本新/答销售袭50%耳8挠折旧率估10%早9喷负债的利息美费用率摩10.00滩%博10担现金和流动兄证券的利息豪支付率筐8.00%朱11驶税率舟40%姻12咽股利支付率愤40%唉13裳14邀年度幸0写1渗锤15慨损益表言彼颗测16嫌销售逐1,000钓1,100去<--=改B16*(匙1+$B$纳3)庸1俗7限销货成本甚(500)惜失(550)寻每<--=赤-C16*冤$B$7纺1壁8茅负债的利息尽费用心(32)帆(32)落展蝶<--=畜-$B$9郊*(B37则+C37)边/2途19盲现金和流动登证券的利息样收入脚6齐属9挣闪<--=澡$B$10骨*(B28碍+C28)猪/2庆20杂折旧且(100)刃在总功(117)评恶扇哥<--=蜻-$B$8骗*(C31防+B31)脚/2伐21配税前利润剧374岁葡410摊晶<--=晕SUM(C华16:C2喘0)墙22熊税金财(150)性煮尚(164)患按钻<--=秋-C21*踢$B$11射23壁税后利润有225辨246拣疮<--=苗C22+C货21托24如股利幕(90)铺苦掏(98)筝<--=笼-$B$1毕2*C23地25的未分配的利抱润枪135鼻个记148杀<--=新C24+C列23仆26子倦疏意27始资产负债表燃28钳现金和流动恒证券贤80卫单144蛾柴<--=蚂C40-C阅29-C3竖3荷29摔其他流动资成产毫150奴猪狸165芳粮检<--=监C16*$矛B$4瓶30专固定资产叼充快形漠31它按成本价格旺1,070帮1,264吊<--=置C33-C依32活32戚折旧困(300)研叠(417)蜡蠢<--=剃B32-$兽B$8*(挪C31+B钓31)/2激33膊固定资产净垮值托770愈身847倾裙<--=受C16*$纺B$6篇34杂总资产警次1,000迅敞时1,156侄深真<--=少C33+C绵29+C2早8莲35少36驻流动负债澡80唱88邮<--=杠C16*$运B$5谨37重长期负债堤320头问鞠320亿岩杂<--=商B37示38段股本金悬450捉附象450枯快俯<--=象B38俗3平9医累积未分配肺的利润到150蓝增脊298勒摇肉<--=兰B39+C娇25毙40俭负债和股东丑权益总计限1,000基燥昏1,156族储恼<--=爽SUM(C醒36:C3剑9)表3-2巾扩展财务报状表模型其销售增长率劣10%响流动资产激/送销售收入秤15%议流动负债沫/旬销售收入趟8%舌固定资产净么值嘉/乒销售收入初77%箭销售成本倾/包销售收入厕50%患折旧率蚀10%迟负债的利息驰费用率局10.00提%掠现金和流动稠证券的利息墙支付率攀8.00%怕所得税率恼40%泡股利支付率恶40%雨年度类0神1出2都3倍4宣5届损益表浮狐爪浇哀锁桂销售收入令1,000泄1,100味1,210族1,331导1,464栽1,611科销售成本圾(500)谢(550)隆(605)域(666)捆(732)猜(805)沸负债的利息钥费用惜(3沾2)检胸(3恳2)取斤(3糟2)惧汽(3赔2)事秀(3傲2)蒙棕(3两2)础现金和流动局证券的利息头收入幅巴6栗亡批9匙14炒缓公20廉旺里26歉筑棍33病梳池折旧诚(100)奋题匠弃(117)饰底纸根(137)纱浆点(161)煎施姑(189)煤(220)禽税前利润染37峰4脊禽410规高分450花鞭灾492岂些538借587动税金倡(150)荡(164)党(180)慰(197)顷(215)呀(235)朵税后利润番225泄情走246减台270乎莫295籍渣录32毛3肤切352孔串股利鉴(90)奉(98)脱(108)君(118)森(129)任(141)卷未分配的利汁润守女135馒