投资学习题解答

《投资学》习题解答第一章证券市场如何运作辛涛用50%的保证金以每股20元买进1000股CC公司股票。保证金账户经纪商提取6%的有效年利率。一年后，他以每股24元卖掉全部股票。求其税前回报率。参考答案：信用交易者的报酬率=(卖出价-买入价–利息)/投入成本=(24×1000-20×1000-20×1000×50%×6%)/(20×1000×50%)=34%2．谢胡用50%的保证金以每股4元买进400股XYZ公司股票，该股票是在交易所挂牌。买进后不久，该股票价格跌到1.75元。根据交易所规定，保证金要求增加到新股价的60%，即意味着保证金借款被减少到新股价的40%。求谢胡将被要求追加多少保证金？在价格下跌后，最大可得到的保证金是多少？参考答案：(1)初始投入保证金=4×400×50%=800(元)证券现在市值=1.75×400=700(元)维持保证金=1.75×400×60%=420(元)必须追加保证金=欠款+维持保证金=100(元)+420(元)=520(元)(2)最大可得到的保证金=1.75×400×40%=280(元)第二章当代投资组合理论如果实际利率是4%，名义GDP是$2.0trillion，实际GDP是$1.87trillion，名义利率是多少？逝参考答案：擦内通货膨胀率证=名义利块率/实际缓利颠率－1交智=（2/1跨.恐87）－1饭拾=6.9吧5%捞名义利率=诵实际利桶率+驰通货膨胀率抗=4%圆+6.9断5%=押10.95潜%芦假定某国2心002年G品DPDE利FLATO晚R是10阳7.7，见而2001稿年为100封。200掌2年实际G冬DP为3需.501隶trill覆ion。推求2002惑年的名义G认DP是多母少？木参考答案：屯新Re看alGD股P=N存omina巾lGDP帮谦×壤(典Previ坟ousI宿ndex瘦Level竿/Cu僻rrent踏Inde南xLev格el通)测廉Nomin阀alGD袜P=R衡ealG伪DP地×罚(称Curre搜ntIn蠢dexL茎evel逼/Pre订vious愚Inde伸xLev肿el愁)捉安晕矛=$3.挡501奏tril罪lion会×拜(俩107.7停0/100道.00哭)帽塔拳态=$3.伙77骤trill雾ion那3．以下是甩一个国家的坐GDP数据押，请计算（欲1）哪一年艘实际GDP射低于前一年谅？（每炮年增加）皮（2）20蔽00年实际刘GDP是多叉少？粘年追棋名义狼GDP（百当万）居六GD削P指数首2000居从殃$自3,406仗冰艘争暑103.9姿1999孙枝引厘3,166写背无洗僵100.0的1998智溜攀惑3,053解生指针帖94.壤0僚1997质袍捡苏3,000绍透泡流渗85.7另1996黎撞土砖2,900炉滚型迈死83.0惠参考答案：晕旨(1)每家年增加;仆(2)2晋000年实盲际GDP折=$3,厕406倦×攀(100他/103.煤9肥)乡=逢3.278三(tri页llion值)棍4．根据马溪可维兹的有伞效边界理论援，下面4个随组合哪个不进会分布在马竭可维兹的有下效边界上？仪蛋疫组合蜻驶渠期望报酬壁格诊标准差抄A回秘吓8%哄爬阶25仗%轿惩B谅咬材陷6%摆笔罪8%谱分C棵线掀1冠5%堡护幕35%贴崇D贸问袖1陵1%仰目盘14%演参考答案：刷A旱.涝5．况已知某种证当券收益率的素标准差为0浅.2，当前拉的市场组合碧收益率的标智准差为0.陷4，两者之惜间的相关系嘱数为0.5翼，苹求史两者之间的颠协方差卡是职多少？寻参考答案：箱0.04脸答案解析：借协方差＝相房关系数×一茶项资产的标摄准差×另一监项资产的标无准差＝0.传5×0.2伏×0.4＝股0.04。甩6．如表列闲出两种股票只（A和B）狂未来的可能娘收益率，而勺且5种情况黑发生的可能活性相同。若节要是该两种须股票构成的崇投资组合的疗标准为0，颗求这两种股所票的投资比抚例分别为多讽少？许两种黑股票未来的氧可能收益率战状况魔1故2镰3迷4沃5控预期值送标准差屿A的收益率登条20%够－10%唤15%脂－5%搭25%服9.0%简13.9%违B的收益率穴15%篮51%沾21%提45%柴9%陕28.2%级16.7%错材侧六(w洒1辜=0.54贝575,分σ脾p=0)员痰翁刺参考答案：都乓假设股票A母和股票B在形投资组合中离的投资比例摇分别为W1耳,1-W1炉.五种情况炸发生的可能党性相同,故骂出现的概率开均为20%.毁股票A和股茎票B股的协方差缩σ湾12糠=0.报2烧×吴〔(0.2侵-0.09断)厉×催(0.15梨-0.28关2)约+(-0.盏1-0.0掏9)唤×吹(0.51茄-0.28玻2)+(0锻.15-0改.09)桶×茶(0.21次-0.28俭2)燥+(-0.鄙05-0.纽09)柿×新(0.45拆-0.28楼2)+(0袖.25-0压.09)掠×赢(0.09松-0.28绣2)〕轮=0.0杠2321舍股票A和股渗票B在此相极关系数牌ρ狠12兴=0.02难321爱÷疯(0.13导9抚×恒0.167忙)=-肾1览当相关系数座为-1时:每投资组合的嫩σ圣p织=〔W现2旨2蜓σ窄2风1控供+冒(打1-W幻1燃)失2营σ纺2猾2轨偏+2W贿1耗(省1-W盘1筐)屿干σ愈1薄σ牛2歉〕计1/2影可以简化为井σ踢p彩=W卸1脚(毛σ虎1要+伯σ醋2漂)-私σ燥2快要使便σ邀p妈=0,得芬W颗1虎=艳σ桂2炉/(都σ闸1家+宣σ律2职)=0勿.5457驻当鸣W像1锯=0.5减457时,轮σ射p味=0.岂7．杏或一个投资者晃的资本总额版为1000通0元，如果校（1）他以授无风险利率宫介入200枯0元，与自解由资本一起等投入市场投贴资组合；（惨2）他以无距风险利率贷尤出2000馆元，剩余资益本投入到市瞧场投资组合或。其它必要云的信息见下胸表。请分别脆计算这两种季情况下投资防组合的预期克收益率和标书准差。援比训光喂会志陶证券市场茎的构成触项目勾市场投资组术合寿政府债券蔬预期收益率剧14%价10%音标准差嚷0.2好0滥盲（借入R教p=14.怎8%,草σ音p=0.2解4;贷出倦Rp=13酷.2%,虑σ末p=0.1屋6）袜参考答案：甲掠(1)桐哪投资于无风畅险资产的比废例冻W厦1永=僵蚁-庙20瓜00续÷饼10000麦=0.团2削喂祝投资组合的埋预期收益率雪R铜P挪=1.2糖×枯0.14+帅(-0.音2)而×揪0.1=弦14.8棉%＞14冤%良投资组合的座标准差之σ乳P汽=1.2稿×北0.2=山0.24帐＞0.2畏透计算结果己表明锁：雷当投资者借午入资本进行济风险性投资志时,其收益站率和标准差稍均高于市场影平均值速。螺(2)投耗资于无风险兔资产的比例敬W授1粉=棋巴2000权÷途10000洒=0.纷2含投资蚕组合的预期误收益率R界P确=0.8插×弟0.14+放0.2息×油0.1=软13.2吓%＜14锄%爆投资组合的污标准差洁σ越P湿=0.8通×摔0.2=弹0.16筋＜0.2腔狗计算结果表阳明弯：霉当投资者贷秆出资本进行恩风险性投资芬时,其收益焰率和标准差草均低于市场胃平均值熊。江第三章帅资本资产定滋价模型程1．某公喂司持有A，瓦B，C三种舱股票构成的趟组合，它们川的痒β扎系数分别为园2.0,禁1.0和办0.5,它藏们在组合中渴所占的比重职分别为60屡%，30%馅和10%。沾请计算该组园合的风险收胶益率。愚参考答案：欢渡闹(1)确推定证券组合朵的敞β踪系数:辩挣多β非P僵=薯忽秒=60议%鸡×枣2.0+蜓30%咐×逗1.0+介10%脖×继0.5撕座耻=1.缴55艺(无2)计算典该证券组合捐的风险报酬载率:定简R高p睬=塌β挑p公束(K荡m陪-R环F跪)近昂=膝1.55口×轰(14%-彻10%)令俊柿=6极.2%夸2．金人是侍害怕风险的怖投资者，他赌经常研究股瞎票，选择较居保守的资产集（葬β≈饱1）构建自腾己的组合（替见表），请穴计算他的组宇合禽β班.舍舒股票毕β碰权数桶A烂B鹊C休D档0.5浆1.2揉1.5找1.7动35%茧35%废20%灶10%宿参考答案：扫闻组合艳β地=0.5驱×坏35%+燃1.2脏×杆35%+悠1姻.5逃×勤20%+辰1.7药×满10%凶狸=1.议065(辣或1.07棋)幕3．已知证菊券1和证券临2的预期收充益率分别为摧R页1照=0.1,尝R谷2队=0.12差;标准差勤分别为仓σ络1哗=0.07毕,壳σ烈2较=0.09扁;预期收纸益率之间的警相关系数去ρ墓12思=－1。僵请找出风险描为0的投资凳组合。井参考答案：终泪假设投资组络合中证券1挂的投资比例蠢为W婚1香,证券2抓的投资比例稍为(1-W帅1须),则投资位组合的标准蚂差为:词当乌ρ神12扔=-1.换0时,帜σ氏P泳=w舞1冒σ才1阅+(1-杀w燥1股)贝σ探2冬要使兴σ末P啄=0时,射姜w处1架=厕σ剧2书/偿若+(孕σ阁1置+匠σ迫2昏)清将已知条件俊代如上式,贞得扯w世1册=0.0镇9搞÷公(0.07局+0.09农)=0.差5625限4．允某企业拟投特资A、B两威个项目，其政有关资料如弱下：葵项目蹄期望收益率沾方差盗A旦10%辆10%炒0.2区B雁18%衰20%攻0.2按请计算锡：（1）投狱资于A和B涌组合的期望姑收益率；（毁2）A和B装的协方差；磁（3）A和宽B的组合方嘴差；（保留穴四位小数）龟（4）A和尺B的组合标裳准差。（保伙留两位小数炼）穴参考答案：炼嗽（1）组合殃期望收益率刘＝10％×扎0.8＋1洲8％×0.这2＝11.络6％榴（2）协方病差＝12％发×20％×弱0.2＝0疑.48％骄（3恐）组合方差台＝1.23今52％降（4裳）组合标准应差取

＝11.禾11％楚5．覆某公司拟进罚行股票投资厨，计划购买关A、B、C免三种股票，仁并分别设计孙了甲乙两种灭投资组合。异塘已知三种股赞票的β系数迫分别为1.碰5、1.0薯和0.5，兴它们在甲种铸投资组合下辫的投资比重仅为50%、神30%和2梢0%；乙种谱投资组合的暗风险收益率望为3.4%铃。同期市场吊上所有股票凑的平均收益帝率为12%国，无风险收聚益率为8%报。

求：

若（1）根据槐A、B、C舌股票的β系锣数，分别评史价这三种股我票相对于市痰场投资组合米而言的投资书风险大小。含冶（2）按照羽资本资产定挖价模型计算扔A股票的必捕要收益率。仔泛（3）计算膜甲种投资组百合的β系数尊和风险收益京率。

屯（4）计算涛乙种投资组花合的β系数叛和必要收益阻率。

已（5）比较必甲乙两种投裳资组合的β址系数，评价史它们的投资两风险大小。戒蝶参考答案：上乏（1）A股县票的β系数水为1.5，热B股票的β嫌系数为1.哭0，C股票室的β系数为赞0.5，所雕以A股票相恩对于市场投敌资组合的投丸资风险大于桐B股票，B象股票相对于刊市场投资组贵合的投资风脂险大于C股朵票。魂羞（2）A股跨票的必要收志益率＝8％吴＋1.5×嘱（12％－津8％）＝1膝4％振塔（3）甲种尼投资组合的些β系数＝1矩.5×50双％＋1.0险×30％＋鞠0.5×2泳0％＝烧1.15

可陶甲种投资组舱合的风险收慕益率＝1.穷15×（1眯2％－8％她）＝4.6古％贤慰（4）乙种感投资组合的愁β系数＝3疼.4％/（庄12％－8桨％）＝调0.85

计由守乙种投资组针合的必要收肿益率＝8％扯＋3.4％奉＝11.4鹰％型喇（5）甲种吧投资组合的丹β系数大于蔽乙种投资组孤合的β系数倘，说明甲的妈投资风险大凯于乙的投资贸风险。务6．彼已知：现行煌国库券的利手率为5%，修证券市场组般合平均收益桐率为15%动，市场上A迷、B、C、久D四种股票韵的β系数分凡别为0.9弄1、1.1会7、1.8起和0.52茎；B、C、徐D股票的必屑要收益率分感别为16.隙7%、23各%和10.掀2%。程求：小（1）采用甜资本资产定膀价模型计算农A股票的必母要收益率。锣厉（2）计算避B股票价值叨，为拟投资牌该股票的投锣资者做出是萌否投资的决者策，并说明捆理由。假定老B股票当前菌每股市价为好15元，最阔近一期发放斧的每股股利受为2.2元倚，预计年股尘利增长率为男4%。桥（3）计算细A、B、C源投资组合的找β系数和必姥要收益率。沉假定投资者裙购买A、B侮、C三种股能票的比例为旺1：3：6倒。漠（4）已知亡按3：5：耗2的比例购卫买A、B、轮D三种股票冲，所形成的勾A、B、D威投资组合的参β系数为0拌.96，该问组合的必要贸收益率为1翁4.6%；辱如果不考虑艺风险大小，抵请在A、B披、C和A、截B、D两种淹投资组合中陶做出投资决猎策，并说明证理由。哲参考答案：父咳（1）A股伞票必要收益示率＝5%＋摆0.91×法（15%－胜5%）＝牛14.1%捡秋（2）B股娃票价值＝2落.2×（1耽＋4％）/溪（16.7变％－4％）剂＝18.0值2（元）剂命因为股票的古价值18.非02高于股肌票的市价1讨5，所以可指以投资B股饱票。劝庙（3）投资盐组合中A股雷票的投资比键例＝1/（感1＋3＋6迫）＝10％医酷投资组合中御B股票的投盟资比例＝3合/（1＋3处＋6）＝3授0％互投资组合中唱C股票的投逼资比例＝6历/（1＋3柏＋6）＝6类0％朵晌投资组合的剑β系数＝

醉0.91×节10%＋1砍.17×3载0%＋1.晒8×60%肉＝扒1.52妖投资组合的据必要收益率值＝5%＋1专.52×（封15%－5职%）＝炉20.2%战初（4）本题葱中资本资产兄定价模型成武立，所以预午期收益率等凉于按照资本肤资产定价模业型计算的必穗要收益率，碌即A、B、腹C投资组合挽的预期收益廊率大于A、障B、D投资泥组合的预期喉收益率，所崖以如果不考干虑风险大小今，应选择A炮、B、C投哨资组合。由第四章腹俱债跌视券娇求36天到韵期，现价为命$99.1汗6的国库券替的到期收益脑率？网参考答案：割重馅朗到期收益率兴=〔（卖肯价-买价）易/买价〕屯=（36请5/36）每=8.5姑9%分求还有19习9天到期，狐现价$94称.50的短疼期国库券的劝收益率。患参考答案：券芝Treas涛uryB渡illY历ield析=($1掉00虏-停Pr料ice)/肌Pric爱e尼姑×凑(365羊/ter勺m)碧×洞100淘步竖岗=怠($10阿0-$94基.5)/$留94.5夏×康(365/蝴199)万×磨100尘馒天灯=燃10.6轨7%脚海蒂以$9筑855.7征8买进面值缩$100突00，91次天的国库券馅。求名义年颗回报率是多豆少？有效利迷率比名义利里率高多少？葱参考答案：牺使（1）有效框利率=滨｛〔(10敲000/9乓855.7幕8龄–姐1)/9段1征〕+1｝拣365跑–寄1=6庙.04%世(计算器腿结果为6%断)牲(2)驳名义利率勒=〔(1仓0000/姻9855.花78)叼–淋1哨〕河×菠365/处91奉=5.8顺7%驻(3)格有效利率比古名义利率高摆=6%俗-5.菜87%=部0.13港%串损有效利率比双名义利率高图=处6.04惭%-5替.87%积=0.1声7%膀4.骨付某保守的投末资者年收入硬超过10万贸元，他想把乏每年的余钱驶存定期或购殃买国债。由攻于国债具有气免税效应，漂在考虑到5州%的存款利黄息税后，他肝决定购买去里年底财政部送发行的凭证纷式国债，5坡年期收益率忧为6.34枝%叨。如果他的狱适怖用税率为4责5%，请计小算其岸税前相等收站益率。待参考答案：悄陈披油税前相等妖收益率=涂债券收益无率/（1-迫适用税率）岛淹泰向圆=6西.34%/话(1-45壮%)招份耕平矿=1燃1.527缝3%帖5.榆有一张债券漏的票面价值鄙为100元沟，票面利率槽10逼%绢，期限5年乓，到期一次木还本付息，势如果目前市呜场上的必要均收益率是8缘%，试分别轿按单利和复焦利计算这张礼债券的价格疏。绳参考答案：键筛单利价卸格=(祝庆)/(1+风ir.n)雨=(1令00携×光10%讯×乓5饶)/(1+喜8%咬×希5楚)=1叼07.14倍(元)续复利价啄格=(闹Min)排/(1+r银)咽n仇=(10贝0穗×掌10%葱×钩5挥)/(1+它8%)用5算=10兄2.09虾(元)溉6．莎维买景进筹$100勿000，9巷1天的国库拌券。每年支永付6.5%滔的名义利率拾。30天后档，加拿大元阿对美元急升键，名义年利抄率降到5%乎。莎维决定晚此时卖出国叶库券。求莎民维实现的资费本利得是多呀少？糖参考答案：送(1)落（2怪）奔（3嫩）资本利得怖=贞$9918朗7.92扑-$98考953.0前6=邀$234.眼86块7.锡港求某息票率爬为6%，5废年期，现价常为$103演.6的政府迟债券YTM诚。辟参考答案：早爷份孝YTM=因〔C+(P融1次-P汇0沾)/N〕/援〔(P湖0棋+P决1珠)/2〕=简〔6+(善100-1组03.60套)/5〕/唯〔(100遣+96)/廉2〕=5枝.19%拳8.丈视你以$96钟的价格买进顷一张尚余4狠年到期、8木%息票率的营债券。求你贺的到期收益追率。肚参考答案：敢避与麻YTM蓄=〔C+(奸P证1社-P全0点)/N〕/准〔(P仿0迫+P总1玩)/2〕=村〔8+(星100-9治6)/4〕递/〔(10由0+96)季/2〕=歇9.18%王9.见漠娟子买进一绝个货币市场五基金（MM洋F），她对骄该基金的表轻现不太满意枣。她让你计只算该基金7甲天回报为0教.0977并%的有效回构报渣率章是多少？骄参考答案：剃惊聚虫均C设urren凤tyie奋ld=怠7天回报率心×饱(365/场7)部×缓100=螺5.09陷44%牺翁焦有效回报予率=〔融1+吸(享0.097猜7%/7殃)淡365恒〕夹=5.2沟26%息10.怪男2004年吗9月1日互ABC公司章的可转换债亚券交易价格共为117%撒，息票率为距12%。该瓜债券面值为而$1000习，可转换为孔30股AB尿C公司股票谊，而ABC删公司现股价何为$25，邻求当期收益叠率。岛参考答案：系挥搭纯当期收益率恶=(1跟2%慨疗×港示1000)饭/1170俗=10绪.26%或11.面喉值$100曾、可转换为介5股普通股先的可转换债减券。现在的携价格为$2隔5.15昼，而该债券弊目前的交易掌价为$13东0。求其转涛换溢价。悦参考答案：晕勉饿林转换溢价与=(1炊30/5)答/25.1腔5=3台.38%怨以下4个兵债券，哪个决有最长的葵久期战（贼durat魔ion绩）？浆名称押到期源息票率虾A奶B弄C贿D姓8年撕8年困15年习15年急6%热11%丝6%串11%严来以下3个债宵券，当利率虹下降1%时捧，哪个债券交价格波动最盲大？灯名称僵到期消息票率覆A搁B候C润3年蝇5年企10年戚5%谜10%逼8%捕参考答案：戚方票面利率较衔高，由市场倍利率变动引苏起债券价格悉变化的比率冒较小。谅如果期限和笼息票率都不寺相同，就得扁分别比较。博例子：酸名称俗到期话息票率奶市场利率帅发行价扭1年后利率玩下降1%的双债券价格割变化率掏A伟3年窄5%小8%无922.6蚀9见963.8荣4咸4.46维%曾B值5年焰10%挠1079.奖85喊1101.的62桌2.02槐%糖C郊10年猫8%葵1000建1065.易15膊6.52职%也第五章加续股障超票圾1.宵射XYZ公司织优先股票面洞值$25，慈红利$4。眉如果投资者布对该股票要欣求回报率为撕8%，合适蜡的市场价格止应该是多少盏？遣参考答案：灌雅P=丽D/K湾=4/8对%=50顿(元)警2.检讲安东能源公谋司当前每股忍盈利$2，巡红利支付比瓜率为50%要，ROE比顽去年增长2诞0%。假定种投资者要求液回报率为1纤4%，还假柿定公司的红延利成长率与励持续成长率锤保持一致。美用固定成长们模型计算该最股票合适的怨价格。闯参考答案：声毕刊净骡g搂=RO须E抵×美留利比率可=ROE酒×柿（1-红利粥支付比率）射=20%写末×摸50%丽=10%秤沈喊P=宪D阅1罗/（k沈-展g）=D辟0诸(1+1丛0%)/(买14%-1寨0%)=硬27.5萍0(仔元暮)萝3.璃伴达夫公司当拍前每股红利踏$1，红利县成长率为5粮%，去年E隶PS是$2令。投资者要液求回报率为称15%。根恢据DDM方协法计算盈利集倍率，什么陵样的市盈率携可以接受？棒参考答案：丹姑沉伞P=名D敏1括/(15%薯-5%)烛=1/1词0%=府10(浊元粱)丘价赤P/E前=10/缴2=5陵4.径泊西施公司去格年的ROE累是20%，肆每股盈利$纯12。当前度红利每股$营3。如果对撤该股的要求思回报率为2的5%，根据个DDM模型足求该股的价领格。骑参考答案：殊颤锁捡g=(项1-3/1番2)职×絮ROE专=0.怠75贡×弹20%=数15%借悲趋P=压D鹿1刑/卧(葵k匙-校g届)=3沫×仆(1+15拾%)/(2羊5%-15多%)=3伐4.5盖(敏元摘)阀5.像使BC公司优长先股面值为怒$75，固顶定红利率为育6%。如果堂对该股的要浇求回报率为撑8%。根据要DDM模型逢，该股的合抖适价格为多滑少？而参考答案：底象掀P=葛D急1朵/k=眨(75畅×险6%)/8严%=5孙6.25极(陕元劈)乳6.骗您某投资者在爪公司宣布以咱1：5合股旅前有250扯00股当前库交易价为$叼0.25的萝股票。合股任后，该投资宅者有多少股棉该公司的股陵票，和每股黄现在的价格霉是多少？傅参考答案：找顿派啄拥有股票塔=250霞00/5撕=500兵0（股）刃每股价格谜=5驻×沉0.25伐=1.2碑5(冶元股)疫7.副靠你拥有每股付面值25胜元温帝国公司的灯优先股，固笨定红利比率唇为7.5%坏。帝国公司菌最近发行一氏批新的优先晚股，固定红岩利比率为6戚.75%。逗你打算把该垂股票卖掉，碑最低多少钱刮你才能接受陵？淋参考答案：粘擦肯供砌P愈=D/棒K=(翼25管×然7.5%)罪/6.7帽5%=宅27.78轨(戴元汤)细8.辆巩卡门想投资锦在万得利公咬司。该公司塑的前景看起放来很好，但严是股价才8矮元。今年，妄公司每股支馒付0.95疗元红利。卡豆门预期红利章每年将增加若3.5%。本卡门的要求典回报率是1革4%。该公欢司的内在价锡值是多少？慧卡门是否应复该投资在该灭公司？熔否塑（内在价母值$9.3般6,应该已）吼参考答案：虚鸭P=纳〔0.9迅5卸×奶(1+3.锅5%)鬼〕/(14徒%-3.5莫%)=茅9.36(右元)＞8养(哈元筛)宵塘鸦应该投资线。糊9．4年前昏杰米一每股胸25元买进吴1000股刊奥加公司的侧股票。每年策底他都会收明到每股1。性5元的红利抖。第4年底芽他以每股3确0元的价格主卖掉全部股企票。求其资赵本利得回报关率、红利回涂报率和持有介期回报率。参考答案：圾葡积（1）资伟本利得回报耀率=3嚷0/25湾=20%仓肿片（2）红谷利回报率怪=（1六.诉5代×少4）/25享=24世%昂礼汪（3）持有届期回报率玩=20+侍24=扒44%愈诸墓皱砌或扶=〔（3描0+25）醉+4孤×着1警.5吐〕/25扶=44%拣第六章沾证券的基本片分析绝1．康高公迅司的权益占绣40%，流茎动资产占3祖5%，流动凳负债占15鸣%，总资产箩4000万灰元，销售1谋000万元距，税后盈利务20%。炒请问康高公遗司的营运资遥本和总铜的泼负债权益比涂率各是多少飞？臣参考答案：饿山营运资保本质=（35泻%-1森5%）辱×叨4000泳=8号00（万元慰）苹某总负债观权益比率缘=40织00（1薄-40%洞）/（40第00扯×方40%）=宴1.5兴2握.疲东升假期每仙股盈利欺$同2.12，坑市盈率15稍倍。如果东论升假期股价丝上升10%隆，新得市盈情率应是多少浅？望参考答案：揭制酿次新P/E梳=挎(15熟×滨2.12)池/2.12次×踩（灰1+10%任）煮=16.寒5(脸倍屑)位3.大为给公司市盈率朝10倍，去粮年盈利20牢0万元，支垃付优先股红坑利20万元管。公司发性掉在外的普通组股100万院。请问刮大为公司每泊股普通股价恩是多少？碑参考答案：傻送（1）委每股普通股花盈利折=盐捕(200革万元驴-20化万元且)/100殊万股园=1.禁8(凝元/股垫)轰（2）亭P=1谢0.E=逃10矿×叨1.8=鸽18(勤元/股遵)储4．光大公裁司普通股收旺益5%，每盟股支付红利晃2元。请问覆光大公司的撒普通股价是奏多少？务参考答案：之海界季昏P=D冒/R(或K握)=2陷/5%=坦40(袋元/股颤)烧5．佳尼公剩司市盈率2饺0倍，净收研入120万哭，上年支付咐优先股红利扁20万，公闲司有50万授发行在外的液普通股。请社计算其市场冈价格。注调灭（40谎元）赵参考答案：生瞒积橡关(1)E烧=(1智20货万元亚-20观万元窑)/50喊万股甩=2项元/股耻(2)P珠=20.档E=2状0鸣×烈2=4赖0(钓元/股夺)省第九章济投资风险规禾避与金融创缺新烘1.芹瓦一个投资者室以每股$2愚7买进10亏0股ABC摊公司的股票斧，同时他又豪以每股$3聪0卖出一张肿11月份的地看涨期权，概获得$30链0。如果该利合约被执行饱了，他的利断润是多少？痕参考答案：骆荐嗽紧利润=丽卖出股票扭利润+破卖出期权利恳润抓=累3钟×禁100+遣300叙=600供（元）原2.一个千投资者以每鞠股$7买进约一张ABC万公司一月份劫50的看涨蛮期权，同时拖以$50卖属空100股院ABC股票戴。他的最大胀可能损失是麻多少？商参考答案：钥罪碍最大可能损昆失=乏$7裹×构100=屋$700怪稠（当股价下悔跌，不执行伟，只是损失亮手续费）缝3．旱铸XYZ普通通股现价每欠股为73.丢20。7月毕份65看跌棚期权（pu吃ts）交易数价为每股0节.80。该术期权的内在锦价值是多少密？样参考答案：指鼓肾尚因为该挎看跌期权的敲敲定价格恨﹤踏股票现价席，篇此为苦虚值期权唇，岗内涵价值刃=0芒4.请俗马奔预感绿桂洲公司的价转格近期将会锐下跌。他通蒸知经纪以每付股$4卖掉页股票。他的旗经纪另有建奇议。他的经右纪人将建议嫁他以什么价稼格买进/卖粮出call童s/put龄s？栋以下哪个选六择比较合适秘：eq\o\ac(阀○猫,伙1愁)酒买进cal包ls@$湾4;eq\o\ac(枝○谣,辜2壳)灶卖出cal沃ls@$4织;量枯eq\o\ac(划○浇,管3幼)茫买进put姨s@$4;去eq\o\ac(福○促,良4详)某卖出put锅s@$4.铺参考答案：跟炊话影胡当put泪buyer就以$4锹执行，马奔供实际购入成骄本=4遮殿–恋手续费诸5．剃2006年愈3月9日串，某投资者捷持有价值为罩1000万锣美元的SP珍DR(以S题&P500层指数为模板摔的交易所交脸易基金)。信为防范在6腥月份之前出禽现系统性风杯险。可卖出浪CME的6竖月份S&P未500指数割期货进行保牙值。枕3月9日断，S&P5透00指数期竞货报价为1拖282.2秘5点，假定盼每点价格2闷50美元。辞请问要卖出冻多少张该合君约才基本可予以规避6月佩份之前S&巧P500指桨数大幅下跌爆的风险？娃参考答案：吊膨该合约名义肺金额为12林82.25跳×冲250=3筐20562宴.5美元，渗若卖出31蔬张合约(腹1000笋0000货÷钥32056闯2.5＝3蛋1酸≈秤31)，则宏基本可以规价避6月份之亲前S&P5警00指数大次幅下跌的风逮险。乔6.AB毯C公司当愈前交易价格晒为$42。宴执行价格为筝$35。看宰涨期权（C快allO驳ption汪）筹有时间价值能$坛1.5脚以上的内在变价值离。请问该期庸权的交易价原格是多少？嫂鲜殃参考答案：矛泉麻看涨期权价燥格=时彻间价值+允内在价值陷示欢和=均$狂1.5+钥（偿$42-$苍35）牙姜醒勇=$8起.5穗你相信在未耻来3个月股刚市会上升，隔S&P5叫00指数宽现在是36晋0。你买进苦一张期货合适约，在未来筑3个月以3融65交货。保（1）如果痰两个月过去叠了，S&P液指数现在是幸373，你厦的合约现在砌价格是37献5。你的盈克/亏是多少送？仇（2）如果仙两个月过去贞了，S&P党指数现在是生347，你察的合约现在扑价格是35积0。你的盈忙/亏是多少种？灶参考答案：榨定（1）右(375泡-365)熄振×浴500=吓5000扫（美元）鼠（2）晕(350雨-365)迈械×弟500=撇-750匪0爸（美元）击*税每点为$5呆00.杠8.一个隙美国制造商乱在3月从瑞嚷士下定单采液购125,喝000瑞侄士法郎（S披FR）的货况物。为