海南航空公司财务

海南航空公司财务分析报告北京邮电大学王飒引1乘、公司概况叙海南航空股锯份有限公司躁，通常简称肾“布海南航空”音、“海航”艘。诵前身为于1锹989年登贿记注册成立贡的海南省航秀空公司。海常南省航空公答司于199坚3年1月由惭经规范化股耗份制改组，鼻成为国内首搁家股份制航却空公司。1段995年，琴成功发行外吴资股，成为们国内第一家物中外合资费航空公司。处1997年奇正式更名为馅“海南航空恼股份有限公懒司”。金海南航空股狼份有限公司经是石海南航空集捆团悄下属航空运残输产业集团蛇的龙头企耗业惯，是在中国崇证券市场A锯股和B股同蚊时上市的堪航空公司斥。1998遇年8月，签中国民用航满空总局鼠正式批准海灭航入股海口渗美兰机场，婶成为首家拥楚有中国机场核股权的航空耽公司。南1997年流6月，海南奥航空植B股兄在笼上海证券交体易所锄挂牌交易，麦成为首家国燃内上市B股到的航空运输促企业。19聋99年10夹月11日，高海南航空疼A股娘（股票代码洒60022四1）获准在申上海证券交刺易所公开上副网定价发行液。截至20污07年12英月闯大新华航空孔有限公司糠持有海南航奇空股份有限守公司的48呢.62%的澡股份，成为遮其控股股东裁。崇海南航空航灾线网络已遍头布全国各地采，开通了国用内外航线近愉500条，辉其中通航城扭市90个，灵并开通国际狮包机航线。疗2006年芝，海南航空功实现年旅客蝶运输量14跳39.09询万人次，货熔邮运输量1扛9.87万裙吨，年销售迹收入突破1叔00亿元，似挤身中国四撤大航空公司蝇之列，海南自航空是继交中国南方航院空风﹑友中国国际航逃空怎及脆中国东方航拿空越后中国内地甩第四大的航狮空公司。浑2塔、征近期克行业概则况摇民航市场保该持高速增长吨态势，20费06年1-生12月我国巷民用航空货穷运量累计为猫341.0持万吨，比上直年同期增长铺11.2%邮，其中12宪月份的货运浇量达到最高栋，为31.区7万吨。2掘006年1烈-12月我不国民用航空伤货物周转量享累计为90壤.7亿吨公奔里，与上年估同期累计相咏比，增长了丛14.9%弓，其中9月贵份和11月耻份的货物周舍转量最高，闯都达到8.笑7亿吨公里货。2006向年1-12侨月我国民用毫航空客运量但累计为1.英6亿人，累墙计同比为1慎5%；20植06年1-紫12月我国送民用航空旅坝客周转量累刑计达235忠9.6娘亿人彩，呀进而逼累计同比为姥15.4%伟。煮07年2月充份，我国国至内各航空公舞司实现运输夕总周转量2程5.1亿吨口公里，旅客班运输量13米63.9万缎人，货邮运翠输量24万瑞吨，分别比稀上年同期增朴长23.9徐%、22.谦1%和28饮.2%。2杆007年2瓶月份国内航抹线客运量完跳成1237倍.8万人，郊同比增长2剃1.5%，睬货邮运量完楚成17.2魔万吨，同比获增长16.唯2%。2月喜国内客运比进2006年旬同期多运送蹄219.8蜻万人，平均兔每天多运送找近8万人。闷国际石油价贷格出现见顶爆回落的情况狭，连续几年套大涨的航空权燃油价格有辜望逐步回归耀正常水平，辟燃油成本比两例不断上涨骤的趋势即将怨出现周期性将的转折，航瓦空行业最困周难的时候即零将结束，航锡空行业的毛案利率水平将开逐步转好。逗伴随着经济沸复苏，无论再是生产物资票需求增加还插是国际贸易骗回暖，都让贡国际航空运周输业首先恢撤复增长势头瑞。统计数据忙显示，国际都航空运输业早已在今年出格现明显回升鸣。目前世界杠上多数区域巩的空运市场尼都在逐步恢低复亚洲市场辱的增长将带夕动整个国际早空运业的复己苏。中国成辟为全球经济搜中的亮点，捡市场前景显弱得尤为喜人直。璃民航体制改威革后,航空骡运输业平均串每年以高于箭国民经济的释速度增长,掘近三年我国艇航空运输总饼周转量年均候增长率达到它16%。樱进入7、8嫂月份以来,她民航运输总斯周转量、旅画客运输量和舰货邮运输量作等指标均出会现大幅回升携。根据国家闲统计局进度杰统计数据,丢中国民航全厉行业9月份强完成运输总阶周转量17康.94亿吨吴公里、旅客斧周转量13鼻4.86亿臂人公里及货勇邮周转量5贼.45亿吨欺公里,分别石较去年同期销增长17.腊2%、16矛.3%及1疤1.4%。饺民航生产运斥输呈恢复性允增长,中国股民航业有望绣重归高速增兰长轨道。要饭3奇、财务报表贱分析饶跳3.1欺资产负债惩表州2009年萌四季度资产放负债表表SEQ表格\*ARABIC1姥财务指标楼2009/兄12/31待2009/渐09/30庙2009/丙06/30个2009/凶03/31粘流动资产芦14,12潜3,600撇10,12蜂0,700约8,723甲,130坡9,982迷,120犹非流动资产蒜59,34沟3,400挎55,08孤0,400挤51,12孩7,400部51,27叠5,400码流动负债菌27,43问3,100与23,27避5,100会21,81密7,600裳22,75狸7,900灵非流动负债系52,15良7,700渴47,96霞3,100姻44,27它9,900素44,57修4,800除所有者权益懂59,34捐3,400债55,08径0,400技51,12蛾7,400认51,27素5,400图SEQ图表\*ARABIC1敬根据200欠9差年的四个季车度各项指标笋值，我们能叫够看出海南绿航空的资产窑和负债都呈朽上升袜趋势划，这是由于扭公司的营业狐规模有所扩臣大，经营状仰况良好。种09年各季作度妻流动资产构歼成数据表表SEQ表格\*ARABIC2宽财务指标拳2009/朽12/31译2009/纹09/30艰2009/桌06/30赖2009/勾03/31坦货币资金僵12,76随5,500崖8,761趴,350任7,576疗,230杏8,201嫌,630乌存货胡256,6沃52睡284,9惯15蹈250,8凳24林237,0意16娘应收账款顽317,6艘08援409,9筛13救366,7挎43俊567,1胖04图SEQ图表\*ARABIC2皆根据此图可统以看出，应消收账款和存拳货逐渐减少可，货币资金润增多，海航貌09年度的愚资产运营情巨况基本良好咬。拼09年各季掠度负债数据幕分析表表SEQ表格\*ARABIC3饭财务指标爆2009/繁12/31架2009/捧09/30呈2009/棋06/30断2009/束03/31唉流动负债榆27,43东3,100抛23,27勒5,100瓶21,81崖7,600库22,75延7,900唤非流动负债私24,72碧4,700拌24,68匙7,900住22,46炎2,400丘21,81逮6,900图SEQ图表\*ARABIC3弟企业的长期素负债结构比广例有所降低复，肉盈余公积比竟重提高,说欢明企业有强快烈的留利增舌强经营实力麦的愿望障，针表明企业当炸年增加了一浑定的盈余片，报企业筹资和番应付风险的药能力比去年杯有所提高.绵总体上,企封业长期和短开期的融资活扰动比去年有靠所减弱.企寺业是以所有撕者权益资金砌为主来开展网经营性活动争,资金成本额相对比较低采。烦众3.2郑利润及利福润分配表利润对比表表SEQ表格\*ARABIC4译财务指标瞧2009逃年度朝2008年阀度羽营业利润舅-197,惹412使-991励,磁312凑营业成本爸8,8观3座0勉,陶283霞8,62是4,奥121混净利润伤1秤47兆,蒜253捉-915呀,晃1丛49窄每股收益诚0.原09喂-0.4旺09年度营斤业利润总额根为-197展，412万洋元，实现增定长率为80见.86%，塘公司虫净漂利润供总额皮增长实现为耳147，2续53宗万元齿，余与去年同期锋相比增似长呢116.0洽9商%,说明公兼司业务规模撑处于较快发途展阶段,赏国内航空市象场回暖，旅槽客运输量增毁加而带来的答营业收入增争加宣，同时细产品与服务苦的竞争力强豪,市场推广施工作成绩很妹大,公司业猾务规模很快借扩大拐。营业成本后较去年同期经增长了25亿.63%成肠本派主要为本集迈团运力增加炒，飞机、发散动机折旧及途租金等固定照成本增加怒。胸3.3劈现金流量逝表燥剪.现金流量显结构分析月现金流量结难构数据表表SEQ表格\*ARABIC5菠财务指标猎2009年慧度叮2008年谜度宴经营活动现诉金流入茅16,68聚2,900泪12,42紫5,900说筹资活动现确金流入刻22,59馒8,200皇17,88倦7,800核投资活动现缩金流入揪221,9悲84赴405,1奋51凭经营活动现枪金流出接13,58岸0,500洁11,06哭9,100兵筹资活动现玩金流入踢17,87益4,000燃12,76敲9,000缝投资活动现班金流出局3,810挥,260稀5,106闻,150图SEQ图表\*ARABIC4粗本期公司实岩现现金总流送入茅39503浓.084备万元,其中稿,经营活动采产生总现金唤流入的比例呼为踢40私%,投资活纹动产生蔽的现金流占友总现金流入谅的比例为否58兆%,筹资活拔动产生的现红金流入为肌2%，与0讨9年同期相卡比，公司的柔投资活动资剩金有所减少舌，经营活动链投入的资金溪有所增加，删这主要是因徐为公司的业逗务增加，规饺模扩大的原造因。棉4鸭、哀财务绩效评铲价材4.踏1愚财务能力分奉析滴4.独1.1加偿债能力脚分析佣佳行业数据对闯比表SEQ表格\*ARABIC6左财务指标沸海南航空击行业平均绵流动比率鲁0.515秘0.952伪速动比率她0.505航0.846偿资产负债率可爹87.89上1转76.82巨1图SEQ图表\*ARABIC5想首先根据流丑动比率和速答动比率来看皱短期偿债能粪力，海南航绢空都低于行送业平均值，炭由此能得出周海南航空偿驴付流动负债莫的能力较差迫。再看资产宪负债率，海陶南航空每1些00元的资菜产就有87昆.891来往自负债，所做以海南航空腊的财务风险据较高，偿债叮能力急需加舅强。言大规模的筹驳集资金，使轧得公司的负竭债率一直高推居不下，高悉于同行业平捏均水平。这遇对公司的经申营活动和持吹续发展产生畜不利影响的惩。海南航空己的高资产负壁债率严重影穷响公司的财贺务安全，通仆过分析得知仰，海南航空镜的资产负债雕率高,主要单由于长短期荣借款较多。冬由上表得，北海南航空的粒偿债能力与翅行业的均值如还是有一定袖的距离的，缘其资本结构裤有待改进。洒海航存在着风高负债率经捷营，但是就布整个行业来遇看，并不能稳说明资本结肤构存在难以悠克服的困难职。但公司积柿极筹资，努制力更换经营移机制，深刻互规划更具前趴景的“大新倒华”蓝图，性一致被外界察看好。更有腹国际金融界王巨鳄对其信芳心的注入绒“海航是中旺国版的西南旋航空公司。绸在决策、经黎营、管理、厉财务监控等更方面基本都要达到了国际涉标准”。丛4.火2绳.序2营运能沾力分析嫌行业数据对畏比表SEQ表格\*ARABIC7备20俊09年度所海南航空售南方航空乘东方航空巴上海航空受行业均值派总资产周转乡率骑0.36湿0.70借0.58横1.02滑0.665六应收帐款周犁转率旁24.38刊31.94糕18.17戚17.47端22.99图SEQ图表\*ARABIC6突从上表中可这以看出海南抛航空的总资阔产周转率低砖于行业先进验水平，反映吨企业全部资私产的管理质休量和使步用效率存在问一定的问题哪，营运能力鬼处于弱势。歇应收帐款周闪转率在行业团中略高于扇一般水平宏,漂短期偿债能庄力不突出抱。画应收帐款周没转率和流动塑资产周转率哀的变动,是冰引起经营效雄率变化的主干要指标.锈。低4.拉2.3盈踏利能力分析垫近三年主要坝数据表表SEQ表格\*ARABIC8依主要方面陡0换7年施0情8年殿0卷9年时总资产其25,32资7,877恨,356恶48扒,将313幻,皱700.0溜0嚷3覆9,亏8浇3兔9黄，宿946誓.00址营业利润境93,21垂2,984凳-269,东556,3刃08芒106,3怕11直，益000集净利润醒90,64尊8,787虾-215,悟817,9丘24律182,7寺23颤，葡000援营业利润占拢利润总额的第比重阴122%劝123%(瞧亏损）苍53.64肉%语基本每股收乞益哲0.强09惨-0.绕4中0.鸡17鹰营业利润率块1.1%票-2.68砍%堆0.83%炊结合以上数逗据，可以得宣出以下碰几个结论：种1.利润额遇方面：顾海南航空的福利润额的数醒量在近三年反内逐步增加萌，且增加金职额较大，实冬现了扭亏为沙盈，在同行骆业中拥有相这对较大的利抛润总额，市东盈率也处在难行业的中等填位置，略低乖于行业的平跑均水平，企千业的利润额绢的数量增长著陈显一个良笨好的态势。出营业利润占逮利润总额的昼比重较前两惜年有大幅增束加，表明企境业经营正走起向逐步稳定伸，且今年营油业利润占利附润总额的比符重已达到8京0%以上，阁净利收现率梳的比重也达浩到了400贤%以上，说州明企业利润异质量不错。经2.寨利润率方面壁：印海南航空的拦各个利润率匆指标均处于陵行业的中等朗或中等偏上互的水平，其旬中毛利率遥我遥领先与其欺他竞争对手过，且近三年价来，各个利粉润率指标均惹呈现出良好军的增长态势抖，各个说明矮企业在市场任上具有较高考的竞争力，渠企业的获利春能力较强，名尤其是近三按年来，企业乡的竞争力不喝断提高，有藏了不错的发股展。但值得兴指出的是，堡相对于各项训利润率指标基在市场中的胃水平而言，惑企业的净资抹产收益率偏救低，说明企燃业利用全部叔经济资源的逮能力有待加桶强，企业资页本运营的综赞合效益有待律提高。惹3.德每股收益水阁平：朽企业的基本暖每股收益和洋每股净资产亡水平均在同村行业中的中去等水平，说伸明企业的盈秒利能力和发篇展潜力一般暑，但值得关弊注的是近三校年来，企业摊的收益水平歇不断提高，荷自身成长状波况还是不错剩的。剧4.颗2.4发暂展能力分析轰近三年主要舰数据表表SEQ表格\*ARABIC9均财务指标捞（%）聋2009年熔度氧2008年励度甩2007年腊度积主营业务收技入增长锤14.73浓4辛-0.03钢79煌6.122犁净利润增长致率义116.0切9%视-324.辈2477督287.6垃502吴净资产增长冶率肚7.784棋-20.9抖674贱8.398息9洒总资产增长姻率番22.84刷08外21.25吸83俘11.44滋85虎根据梅四项比率指睁标来看，海驴南航空在从悉事经营活动伟过程中所表畜现出的增长塌能力比较强聚。纺5潜．财务眨综合涉分析轮2009年际度海航惕杜邦分析图喝汉瓣间杀物脚军股东权益报枝酬率肉究恩妨收声达5.11涛%仙铃禁辅┏━━━━克━━━━━脸┻━━━━保━━━━━厚━┓药资产净利率朝盐惑雀×彻桌铅至平均权益希乘数修0.62蚂%色龙昌恨墓胶齐秀1／(趟1-0.8猫8)衣┏━━━━勿┻━━━━从━━━┓丝销售净利率若浆×丝总资产挽周转率岗编傲胞2.15%朋尖0.2滨9况%摄┏━━┻━衫━┓浮些蕉┏━━━┻染━━━━┓终净利润／销厦售收入奇菜雹销售收入雷灶／塑轰资产总额暖童334,6刻7艇0宾15,54颤8,363活搏15,54巷8,363房结用插59,34敌3,425公┏西祥┻控冠━快姐┳距贫━珠需━温冲┳迅旦━馋猴━┓扬┏番牙━尝钥━况辨┻━━┓宵销售净－所小全部＋酷疤其他－冒巨所得税随宽傍句长期叼+白善流动纺收入贞塘洪成本李没屿沟利润洁株采溪固定资产萝逼铅容差资产纳15,54大8,363绑16,2工23,06玩91,1匙38,96自5抵后129,5口89尤竟39,67寨8,101旁挎14,12团3,589帅2009锯年度东方航趁空超杜邦分析图赴股东权益报锤酬率倘俘差供谅鹅怒17.39胖1挣.吃%假逮┏━蜜━━━━━蒸━━━┻━贼━━━━━征━━━━┓肝资产净利率描竟牧×俯蚊饿平均硬权益乘数充0.细74阳%究悬组刊器替轻辩1／吐(1-0.猎95总)量┏━━━━杰┻━━━━投━━━┓姨销售净利率示爽×剂总资产歉周转率兄读蛛美1目.不36还%搭泽龙佣贵听0.辩55凶%青┏━━┻━羞━┓章心┏━━━┻饰━━━━┓性净利润／销钱售收入忧销售垒收入／烧资产迁总额多毕5舌3讽9织,锣7狸4爷3索悉39惠,该831孤,331甲牙39西,枝831致,左331栽72馋,018,伴681护┏┻━倍┳━城━┳膀━━┓淋┏━单━┻━答━┓塑销售－谨全部爷画＋食其他帮批－慌侄所得税随长壤期+定窃流动荒收入册成本耳堤姜利润与猜裳橡症固定资产潜拴资月产宣39扫,康831侦,躲3314治4,414请,836艰袜5,204钩,122璃80,8移74乔6,86光3,939馋屈65,1荐54,74角2体结合以上数怀据，得出以你下结论：阵（捷1）海航的么股东权益报替酬率远低于艳东方航空，嗽主要因为海家航的平均权督益乘数小，烘为7.69刃，而东方航折空为20，酱说明海航的疤负债程度小磨，与东方航它空相比，海奏航的杠杆利委益少同时风白险也小。且（2决）访销售净利率智反映了企业赖利润总额与芬销售收入的闸关系，从这龟个意义上看果提高销售净互利率恼2.15%器高于东方的恒1.36%葱，说明海航给的经营成果穗更大，成本字费用结构更义合理。狂（3）鸟海航的吵资产净利率奔0.62%拴小于东方的衔0.74%特，说明海航势在资牲产营运寸方面需要提骄升也。企业资产竖的营运能力萍，既关禽系到企业的准获利能力，似又关系到企售业的偿债能糟力。压6煌.财务战套略分析洒践S有：取资本结构稳荡健，长期资惜本驱结构稳定且膏较合理沸W览：左1流动比率械较低，应2资产负债项率高县O皂：缝1荐海南国际旅许游岛建设。潜2柄航运需求有浮望强劲增长非。哄3化人民币或将朋小幅升值。在T被：柳1上航油价格难丑有下行空间脖。扯2续利率走高风蛛险。威3．骆高铁建设加灶速。奖航空煤油价奔格上调愧500恢元炎/舒吨，短期内咸对航空公司蜂较大利空。草人民币升值棋加速趋势与测日俱增，航丽空股持续受耗益。伴随着肉巨额贸易顺芦差、外资的认持续流入、落美国经济相见对走弱、美价联储加息期与G7米不断对掀册人谢民币汇率亲进行施