财务诊断与价值评估讲义课程

财务诊疗与价值评定中山大学管理学院陈玉罡副教授版权全部，请勿外传至网络财务诊断与价值评估讲义课程第1页课程内容价值评定工具与方法财务诊疗工具及使用方法财务咨询实例分析财务诊断与价值评估讲义课程第2页第一部分价值评定工具与方法财务诊断与价值评估讲义课程第3页案例:从连锁店到零售企业集团

这是一家从小型硬件连锁店发展到硬件超市，并最终成为拥有家俱企业和园艺用具企业大型零售企业集团。早期发展早年，Fred是这家小型硬件连锁店老板。因为对财务方面知之甚少，他要财务帮助他评定企业财务绩效。为了简化起见，财务顾问告诉Fred，他应该衡量资本回报率（税后营业利润除以对经营资金、不动产、厂房和设备资本投入），与把这些资本与进行其它投资（比如股票市场）投入所能得到回报进行比较。Fred计算出它投入资本回报率是18%。财务顾问给他意见是，他假如投资对应风险股票，可能得到10%回报。因为Fred投资比投到其它地方可能得到回报更高，所以Fred自己做生意是值得。财务诊断与价值评估讲义课程第4页案例:从连锁店到零售企业集团Fred在提升企业投入资本回报率上有一个想法。他一个商店投入资本回报率仅为14%。假如关掉这个商店，就能够提升投入资本平均回报率。财务顾问告诉他要关注不是投入资本回报率本身，而是把投入资本回报率（对应于资本成本）与投入资本额结合起来所表示经济利润。经济利润能够表示为投入资本回报率减去资本成本，再乘以投入资本额。财务诊断与价值评估讲义课程第5页案例:从连锁店到零售企业集团假如包含低回报商店时投入资本回报率是18%，投入资本额是1000万元，不包含低回报商店时投入资本回报率是19%，投入资本额是800万元，加权平均成本都为10%，那么前者产生经济利润是1000×（18%-10%）=800万元，后者产生经济利润是800×(19%-10%)=720万元。即使这家商店取得投入资本回报率低于他其它商店，不过它依然取得了高于资本成本回报。企业目标应是长久经济利润最大化，而不是投入资本回报率最大化。Fred信服了，他开始追求经济利润最大化。财务诊断与价值评估讲义课程第6页案例:从连锁店到零售企业集团几个星期以后，Fred一脸迷惑地来找财务顾问。他说他竞争对手营业利润增加预计会高于他水平，Fred有些着急。财务顾问说，你需要看看你竞争对手是怎样取得那样增加呢？他经济利润是多少？经过测算，财务顾问发觉Fred竞争对手取得增加是靠大量投资，而不是效率提升。投资能够造成营业利润上升，不过却不一定能使投入资本回报率上升。因为投入资本回报率是以投资为分母进行计算。投入资本回报率降低又会造成经济利润下降。Fred释然了，他并不着急扩大投资规模，而是关注经济利润。财务诊断与价值评估讲义课程第7页案例:从连锁店到零售企业集团业务增加多年来，Fred为经济利润这一评价指标感到满意。然而，有一天他又来找财务顾问了。他想发展一项称为“Fred硬件超市”新业务。不过，当他看到预测结果（他现在有一个专门财务分析部门），他发觉在未来几年中，假如把他商店变成新业务模式，因为对新增资本投入需求，其经济利润是下降。四年后，经济利润才会更大。不过，他不知道怎样在经济利润短期下降和长久改进之间做出抉择。财务顾问说，Fred你是正确。你需要一些更为复杂金融工具。财务诊断与价值评估讲义课程第8页案例:从连锁店到零售企业集团到当前为止，财务顾问尽可能地使用简化价值评定模型。不过，要处理Fred现在面正确决议：单纯增加或使经济利润最大化角度无法得出明确答案。他需要把多年数据整成一个单一数据以比较不一样战略。方法之一是使用折现现金流(DiscountedCashFlow,DCF)。Fred说他了解DCF。经过预测一个企业未来现金，并用贴现率把现金流贴现到现在。财务顾问帮助Fred使用DCF对企业现金流贴现，贴现率是10%。财务诊断与价值评估讲义课程第9页案例:从连锁店到零售企业集团在不考虑新业务模式时企业贴现现金流价值是5300万元。考虑了新业务模式时贴现现金流价值上升到6200万元。他对能够实施新业务模式感到很兴奋。不过，Fred又问到，令他感到迷惑是，何时使用经济利润，何时使用DCF？二者有何区分？财务顾问回答，实际上，二者是一样。假如用一样贴现率对未来经济利润贴现，然后把贴现后经济利润加到今天已经投资资本额上去，就能够得到与DCF方法完全相等结果。财务诊断与价值评估讲义课程第10页案例:从连锁店到零售企业集团首次公开发行有了DCF,Fred就有了一个主要长久战略决议依据。他在“硬件超市”业务模式取得成功后，带着很大理想再次来找财务顾问。他说，我需要建立更多商店，所以，我需要更多资本。除此以外，我想为我一些员工提供成为股东机会。所以，我决定让我企业上市。会出现哪些情况呢？好啊，财务顾问说。现在你需要了解金融市场和实物市场区分以及它们之间是怎样相互关联。财务诊断与价值评估讲义课程第11页案例:从连锁店到零售企业集团一个市场上良好绩效并无须定地转化为另一个市场上良好绩效。到当前为止，我们一直在谈论实物市场：你能用你投资取得多少利润和现金流？你是否在实现经济利润或现金流最大化？在实物市场中，你决议法则是简单：选择和制订能够使未来现金流现值或未来经济利润现值实现最大化战略和经营决议。当一家企业进入金融（或资本）市场时，实物市场决议规则在本质上是不会改变，不过因为管理层必须同时面对外部投资者和分析员，所以情况变得更为复杂了。财务诊断与价值评估讲义课程第12页案例:从连锁店到零售企业集团当一家企业上市时，它向众多投资者出售股票，这些投资者在有组织市场上交易这些股票。投资者和投机者之间交易活动为这些股票确定了一个市场价格。每个投资者为这些股票确定一个股票价值，而且依据当前股票价格是高于还是低于所预计内在价值决定是否买卖。内在价值以企业未来产生现金流能力为衡量基础。这意味着投资者实质上是在购置他们预期企业未来取得绩效，而不是企业过去已经取得绩效，更不是按成本计价企业资产。财务诊断与价值评估讲义课程第13页案例:从连锁店到零售企业集团于是，Fred问道：“在我们出售股票时，我们能卖到多少价钱？”假设市场上企业未来绩效总体判断与你认为企业未来情况相同。那么，第一步是预测企业绩效，并对未来预期现金流进行贴现。以此分析为基础所得内在价值是每股20美元。Fred说，真有趣。因为我投入资本额只是每股7美元。我们回应说，这意味着市场愿意为你取得未来经济利润在投入资本之外多付13美元溢价。不过，Fred问，假如投资者先行支付给我这个溢价，这些投资者将怎样挣钱呢？财务顾问回答道，他们可能挣不到钱。先看看假如企业绩效与最初预计完美吻合时，情况是什么样。财务诊断与价值评估讲义课程第14页案例:从连锁店到零售企业集团假如你企业绩效与预期完全一样，5年后对未来预期没有改变，投资者对其它投资预期回报率仍维持在10%，那么5年后企业价值将到达每股32美元。假设你不派发任何股息，那么今天以每股20美元买股票5年后能以每股32美元卖出，折算年回报率是10%，与我们对你企业未来绩效使用贴现率完全相等。有意思事情是，只要企业绩效与预期一样，企业股东回报将等于他们机会成本（假设机会成本不变）。另首先，假如你比预期做得更加好，你股东回报会超出10%。假如你比预期做得差，你股东回报会低于10%。所以，Fred说，我投资者取得回报不是由我企业绩效决定，而是由预期相正确回报决定。财务诊断与价值评估讲义课程第15页案例:从连锁店到零售企业集团完全正确，财务顾问说。Fred于是问道，这是否意味着我必须同时在实物市场和金融市场上管理好企业绩效？是，我们说。假如你在实物市场上创造了大量价值（经过取得高于资本成本回报和成长更加快），不过没有做到与投资者预期一样好，他们会失望。作为管理者，你任务是使企业内在价值最大化而且恰当地管理金融市场预期。管理市场预期不是件轻易事。你不希望这个预期会太高或者太低。财务诊断与价值评估讲义课程第16页案例:从连锁店到零售企业集团我们看到过企业向投资者承诺很好绩效但随即没有实现其诺言。当市场认识到企业不能兑现时，不但是股票价格下跌，而且企业要花费几年时间重塑信任。另首先，假如市场预期太低，而企业股票价格相对于企业面正确机会太低话，企业见面临恶意收购危险。Fred说，好，我准备上市。于是Fred开启了首次公开上市，筹集到了企业所需要资本。财务诊断与价值评估讲义课程第17页案例:从连锁店到零售企业集团相关多元化Fred硬件快速增加而且经常超出预期，所以，企业股价在市场表现上乘。Fred相信他管理团体在硬件超市上会取得更大增加，于是决定尝试一些新业务模式：Fred家俱和Fred园艺用具。不过，伴随企业业务日益复杂，他开始担心，怎样才能管理好这些业务。Fred对怎样管理自己企业一向有很好感觉，但伴随企业规模增加，他不得不分散决议权，于是拿不准这么能否管理好企业。财务诊断与价值评估讲义课程第18页案例:从连锁店到零售企业集团他告诉我们他财务人员已经制订了一个规划和控制体系，以亲密监控每家和每个部门经济利润。每年制订下一个三年经济利润目标，进度是按月监控，而管理者薪酬是与相对于这些目标经济利润相联络。尽管如此，他还是不确定企业是否在沿着他和市场预期长久绩效目标前进。财务诊断与价值评估讲义课程第19页案例:从连锁店到零售企业集团你需要一个规划和控制体系去告诉你相关企业“健康”情况、企业连续增加和创造价值能力，财务顾问对Fred说。你需要一个反应未来指标，而不但是反应过去指标体系。正如Fred所指出，财务指标中存在问题，是它们不能告诉你企业管理者在组建面向未来企业时做得怎样。比如，短期内，管理者经过削减客户服务（商店中随时帮助客户员工数量或者员工培训），能够提升短期财务绩效，或者推迟维修或品牌建设支出。你必须考虑与客户满意度或品牌建设相关指标，这些指标能够说明未来，而不但仅是反应现在绩效。最终，Fred满意而去。资料起源：科勒，戈德哈特，威塞尔斯著（高建，魏平，朱晓龙译）.价值评定：企业价值衡量与管理.电子工业出版社，。

财务诊断与价值评估讲义课程第20页价值创造基本原理首先，我们能够将市场分成实物市场和资本市场。创业早期，企业是在实物市场上运作。在实物市场上，企业要创造价值，要满足以下两点：第一，企业创造价值是经过企业投资资本取得回报高于资本机会成本而得到；当企业投资资本取得回报低于资本机会成本时，企业是在毁损价值。第二，企业创造投资回报高于资本成本越多时，投资得越多，企业创造价值就越多（只要资本回报超出资本成本，经过投资增加就会创造更多价值）。所以，企业在选择战略时，应该是在投资资本取得回报超出资本机会成本项目上加大投资力度。财务诊断与价值评估讲义课程第21页价值创造基本原理一旦企业上市，进入资本市场，企业要关注不但仅是企业当前实际绩效，而是未来预期绩效。在资本市场上，企业股票价值是以未往返报市场预期为基础，这些预期会以现金流、股利或经济利润等贴现形式反应到企业价值上。不过，这依赖于市场对企业真实前景相关信息掌握程度。在信息披露充分、市场有效情况下，市场对企业真实前景预期是准确，反之市场预期会偏离企业内在价值。股票价格更多取决于对企业未来绩效预期改变。尽管企业仍在创造价值，但假如企业创造价值没有到达投资者预期，股票价格依然会下跌。财务诊断与价值评估讲义课程第22页价值评定工具与方法DCF估值DDM估值APV估值AE估值EVA估值财务诊断与价值评估讲义课程第23页DCF估值（FCFF)假设参数财务诊断与价值评估讲义课程第24页DCF估值（FCFE)财务诊断与价值评估讲义课程第25页DDM估值财务诊断与价值评估讲义课程第26页APV估值财务诊断与价值评估讲义课程第27页AE估值财务诊断与价值评估讲义课程第28页EVA估值财务诊断与价值评估讲义课程第29页敏感性分析财务诊断与价值评估讲义课程第30页第二部分财务诊疗工具与使用方法财务诊断与价值评估讲义课程第31页财务诊疗工具与使用方法杜邦分析法价值驱动原因分析综合评分法雷达图分析财务诊断与价值评估讲义课程第32页杜邦分析法是利用各个主要财务比率之间内在联络，来综合分析企业财务情况方法。杜邦分析法中，包含以下几个主要指标之间关系：净资产收益率=净利润平均净资产

=净利润营业收入平均总资产营业收入平均总资产平均净资产

=营业利润率总资产周转次数权益乘数杜邦分析法财务诊断与价值评估讲义课程第33页杜邦分析图净资产收益率总资产净利润率权益乘数营业净利润率总资产周转次数净利润营业收入平均总资产平均净资产营业收入营业成本+营业税金及附加+营业费用+管理费用财务费用成本费用其它利润所得税流动资产长久资产其它业务收入-其它业务支出+投资收益+营业外收入-营业外支出货币资金+短期投资+应收账款+存货+其它流动资产长久投资+固定资产净值+其它长久资产xx÷÷÷--++财务诊断与价值评估讲义课程第34页净资产收益率=营业利润率总资产周转次数权益乘数：7.06%=7.96%0.4671.90：12%=10.53%0.61.90杜邦分析财务诊断与价值评估讲义课程第35页价值驱动原因分析财务诊断与价值评估讲义课程第36页举例1RNOAROCEFLEVSPREAD财务诊断与价值评估讲义课程第37页举例2耐克：24.3%=22.6%+0.107*(22.6%-5.9%)锐步:18.8%=14.1%+0.515*(14.1%-4.9%)财务诊断与价值评估讲义课程第38页什么情况下企业才能扩张SPREAD大于零时候，经过杠杆融资方式能够为股东创造更高收益其本质是企业创造收益率超出融资成本时,能够利用资原来扩张财务诊断与价值评估讲义课程第39页与这类似指标EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本×平均资本成本率=(资本税后净营业利润率-平均资本成本率)×资本RE=净利润-股权资本成本×账面价值=(净资产收益率-股权资本成本率)×账面价值财务诊断与价值评估讲义课程第40页财务比率综合评分法选择有代表性财务比率。确定各项财务比率标准值。依据各项财务比率主要程度，确定其标准评分值(权重）。计算企业在一定时期各项比率实际值。求出各项比率实际值与标准值比率，计算各比率实际得分值。计算企业综合得分值。综合评价企业财务情况优劣。财务诊断与价值评估讲义课程第41页相对比率计算方法正相关类负相关类财务诊断与价值评估讲义课程第42页综合评分表财务比率标准评分值优异值平均值较差值实际值综合得分值净资产收益率2012.24.8-2.87.0614.44总资产酬劳率1010.74.2-0.77.037.74营业利润率514.13.3-1.911.904.59盈余现金保障倍数57.61.7-0.13.143.49总资产周转次数100.70.50.10.4675.51应收账款周转率313.9782.710.092.25存货周转次数336.816.24.916.101.78资产现金回收率414.26.8-2.411.673.45资产负债率80.470.600.860.507.26已赢利息倍数68.93.3-1.24.644.17速动比率31.450.550.090.591.85现金流动负债比率30.420.20-0.020.392.84营业收入增加率1023.816.6-7.219.07.33营业利润增加率1020.54.6-14.2-10.21.28累计10067.98财务诊断与价值评估讲义课程第43页雷达图分析雷达图法是日本企业界综合实力进行评定而采取一个财务情况综合评价方法。雷达图分析法是从企业盈利能力、运行能力、流动性和成长性等四个方面，对企业财务状态和经营现实状况进行直观、形象综合分析与评价图形财务诊断与价值评估讲义课程第44页雷达图举例财务诊断与价值评估讲义课程第45页第三部分财务咨询实例分析财务诊断与价值评估讲义课程第46页案例案例1：XX企业集团战略财务分析案例2：XX企业集团全方面风险管理财务诊断与价值评估讲义课程第47页案例1：XX企业集团战略财务分析背景：该集团财务分析包括本部（xx集团）、四个上市企业（A、B、C、D）及十三个业务板块（商业地产、住宅地产、零售百货、酒店及酒店管理、水务、电力、路桥、工业地产等）共18家企业进行。财务诊断与价值评估讲义课程第48页分析目标集团应重点发展哪些业务？集团应维持哪些业务发展？集团应出售哪些业务？财务诊断与价值评估讲义课程第49页分析思绪创造价值并有增加应重点发展创造价值可维持发展毁损价值应出售财务诊断与价值评估讲义课程第50页分析工具EVA+价值驱动原因分解经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率EVA分解为营运EVA、投资EVA、融资EVA、避税EVA及其它EVA五个不一样关注层面。经过不一样关注层面比较，能够衡量企业经营管理水平优劣。同时，经过与行业同等规模相同层面比较，也能够衡量企业与同行差距大小。EVA杜邦分解可提取出毛利率、应收账款回收期、存货周转期、投资收益率、资产负债率等主要指标。经过与同行对应指标比较，能够快速发觉与同行差距水平，便于企业重新调整战略，集中资源填补差距。财务诊断与价值评估讲义课程第51页分析结果财务诊断与价值评估讲义课程第52页集团和下属企业EVA趋势图财务诊断与价值评估讲义课程第53页依据不一样情况进行分析（1）企业创值能力为正由大到小排序（2）企业价值毁损程度由小到大排序（3）创值能力为正、走上升通道（4）创值能力为正、走下降通道（5）创值能力为负但走上升通道（6）创值能力为负但表现震荡（7）创值能力为负但走下降通道财务诊断与价值评估讲义课程第54页与其它企业对比XX集团资本利用效率并不高。财务诊断与价值评估讲义课程第55页下属企业与同行业企业对比（1）-xx百货EVA及EVAR连续为正，虽在业绩有下滑但在又重新恢复。（2）与xx股份、xx、xx集团、xx股份相比，xx百货EVAR远远高于同行，拥有较强业绩优势。财务诊断与价值评估讲义课程第56页EVA分解财务诊断与价值评估讲义课程第57页营运EVA企业内部生产经营管理能力才是企业关键价值所在。一个含有生产经营管理能力企业，假如仅资本融资碰到困难，能够经过外部力量，在较短时间克服困难，重新取得生机。而企业假如仅仅是在资本运作上娴熟自如，就不含有长久内在价值。财务诊断与价值评估讲义课程第58页营运EVA=(营业利润＋利息支出)×（1-所得税率）-生产经营资金成本一是在这个层面EVA计算中先假定企业没有利用融资杠杆，那么企业本身生产经营创造收益就包含营业利润和利息支出两部分；二是还要单独考虑企业营业收益应缴纳所得税；三是这个层面EVA计算中，只考虑与企业生产经营管理相关资产资金成本。财务诊断与价值评估讲义课程第59页生产经营资金＝固定资产＋流动资产＋无形资产等(投资性资产除外)＝总资产-长久投资-短期投资上式中生产经营资金成本，是以企业生产经营占用资产(固定资产＋流动资产＋无形资产),乘以权益资金成本率。这是因为在这一层面并不评定企业投资业绩，也不评价企业融资业绩，仅评定企业本身生产经营业绩。在这个层面EVA资金成本计算中，不考虑企业债务-股本结构，即假定企业生产经营使用资产都是权益资本，假定企业没有融资行为，这么就剔除了因为企业投融资差异和企业投资差异而产生资金成本差异(这种差异放在融资EVA中分析)。财务诊断与价值评估讲义课程第60页投资EVA企业对外投资经营管理能力不一样于企业主营业务生产经营管理能力。前者是一个关键能力，而后者是关键能力扩展。假如一个企业营运EVA很低，而投资EVA较高，则这个企业就主要是一个控股型企业，主要关键能力在资产经营管理而不是在生产经营管理。财务诊断与价值评估讲义课程第61页投资EVA＝投资收益-投资资金成本＝投资收益-(长久投资＋短期投资)×投资资金成本率而投资收益普通为税后利润分配，不用考虑所得税问题。假如企业长久投资为负值，则说明投资已经全部收回，在计算上能够认为资金成本为零。投资收益普通是企业税后分红收益，普通不重复征收所得税，所以这里计算投资EVA时，不考虑所得税对投资EVA影响。投资资金成本率普通取6%。财务诊断与价值评估讲义课程第62页融资EVA融资EVA=（固定资产+流动资产+无形资产+长久投资+短期投资）×6%-WACC企业利用融资杠杆所产生更多收益。就EVA经济增加值而言，企业融资行为能够降低资金成本，所以融资EVA等于前两个层面资金成本，减去融资以后实际资金成本(加权资金成本)财务诊断与价值评估讲义课程第63页避税EVA避税EVA=（营业利润+财务费用-投资收益）×所得税率-所得税假如计算出避税EVA为负值，则取企业避税EVA等于零。在现实中，不但有企业避税行为，也确有企业多缴税以确保地方完成税收任务情况。这种负避税行为，不应该影响企业EVA评价值。当（营业利润+财务费用-投资收益）<0时，不乘所得税率。财务诊断与价值评估讲义课程第64页其它EVA其它EVA=(利润总额-营业利润-投资收益)×（1-所得税率）假如计算出营业外收益为负，则不乘以（1-所得税率）。在实际计算中，还应该结合营业收益与营业外收益合并值为正或为负，考虑是否乘以（1-所得税率），使得企业税后结果分别计算与合并计算一致。这一项往往是影响企业利润改变最不确定原因，也往往成为一些上市企业调整利润手法。财务诊断与价值评估讲义课程第65页XX集团EVA分解与对比财务诊断与价值评估讲义课程第66页下属百货企业EVA分解与对比（1）除避税及其它EVA为负外，XX百货整体表现不错。（2）与同行相比，XX百货可采取对应办法以改进融资EVA及避税EVA。财务诊断与价值评估讲义课程第67页杜邦分解计算方法可参考黄卫伟,李春瑜..EVA管理模式.北京：经济管理出版社.财务诊断与价值评估讲义课程第68页集团一级分解从一级分解指标来看，XX集团EVA不高主要原因是税后净营业利润偏低，资本成本偏大。因为集团没有销售收入，所以二级分解无法进行。财务诊断与价值评估讲义课程第69页下属百货企业一级分解从一级分解指标来看，百货板块EVA为正主要原因是税后净营业利润较高，资本成本较低。财务诊断与价值评估讲义课程第70页下属百货企业二级分解（1）在百元销售收入对应现金中，XX百货还需改进(这可能是因为XX百货很盈利，所以现金多。)（2）存货周转、百元销售收入对应生产经营资产指标中，XX百货表现优于同行。财务诊断与价值评估讲义课程第71页雷达图雷达图法是日本企业界综合实力进行评定而采取一个财务情况综合评价方法。按这种方法所绘制财务比率综合图状似雷达，故得此名。雷达图法是对客户财务能力分析主要工具，将客户各种财务比率与其它相同客户财务比率作比较，分析客户财务情况。雷达图分析法是从企业盈利能力、运行能力、流动性和成长性等四个方面，对企业财务状态和经营现实状况进行直观、形象综合分析与评价图形。因其形状如雷达图放射波，而且含有指导经营“航向”作用。财务诊断与价值评估讲义课程第72页下属百货企业雷达图数据财务诊断与价值评估讲义课程第73页下属百货企业雷达图从以上雷达图能够看到，xx百货在以上指标中，只有总资产增加率、销售额增加率和资产负债比率指标上落后于xx股份，其它各大指标都优于竞争对手，尤其是存货周转率。财务诊断与价值评估讲义课程第74页案例2:XX企业集团全方面风险管理美国COSO对风险管理定义为：“企业风险管理是一个过程，它由一个主体董事会、管理当局和其它人员实施，应用于战略制订并贯通于企业之中，意在识别可能会影响主体潜在事项，管理风险以使其在该主体风险容量之内，并为主体目标实现提供合理确保”。财务诊断与价值评估讲义课程第75页COSO-ERM框架财务诊断与价值评估讲义课程第76页全方面风险管理目标（1）树立风险管理意识，在企业内部形成风险管理文化。（2）形成风险管理信息搜集、分析和汇报系统，为有效监控风险和应对风险提供依据。（3）明确风险管理职责，将风险管理责任落实到企业各个层面。（4）对一些重大风险建立风险预警机制和应对策略。财务诊断与价值评估讲义课程第77页风险评定流程风险辨识风险分析风险评价财务诊断与价值评估讲义课程第78页风险辨识风险辨识是用感知、判断或归类方式对现实和潜在风险性质进行判别过程。在企业全方面风险管理过程中，风险辨识内容是全部与企业经营相关风险事件财务诊断与价值评估讲义课程第79页一级风险通常将与企业或组织经营相关各种风险归纳为五大类，即：战略风险市场风险运行风险法律风险财务风险财务诊断与价值评估讲义课程第80页二级风险二级风险又由不一样风险事件来描述。比如：董事会或专业委员会议事机构不健全或无法有效执行，或者董事会缺乏独立董事，影响战略决议有效性财务诊断与价值评估讲义课程第81页风险辨识工作程序（1）依据企业特点，建立企业综合信息框架，系统搜集风险辨识所需相关信息，确认辨识整体思绪；（2）采取风险辨识工具或方法，搜集和确认企业在日常管理运行过程中所面临风险事件；（3）对风险事件进行整理汇总，结合企业管理实际情况做出风险定义并归类，形成企业风险事件库。财务诊断与价值评估讲义课程第82页辨识方法项目组对企业风险辨识，主要采取了：环境分