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主讲老师：袁媛建设项目财务评价———财务评价指标（三）课程名称：工程造价控制目录01财务评价的含义和作用02财务评价的目标和程序03财务评价指标（1）财务净现值2.动态指标的计算（2）财务内部收益率（3）动态投资回收期（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标动态盈利能力指标是指考虑货币时间价值因素的影响而计算的盈利能力指标FNPV>0，项目可以接受FNPV=0，项目的盈利能力达到按设定的折现率计算的盈利能力FNPV<0，项目不可行（1）财务净现值2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标表达式：式中：CI—金流入量；CO—现金流出量；（CI-CO）—第t年的净现金流量；

n—计算期(1，2，3，……，n)；—设定的折现率；—第t年的折现系数。（1）财务净现值2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标优点计算简便计算结果稳定缺点需要事先确定折现率是绝对数指标2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标（2）财务内部收益率表达式：手工计算：先采用试算法，后采用插入法。为了克服财务净现值指标所带来的评价方案或筛选方案所带来的不利影响，在财务评价中，往往选择财务内部收益率作为主要评价指标。式中：FIRR.为.财务内部收益率；其他符号同上。2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标（2）财务内部收益率试算法的基本步骤：第一：用估计的某一折现率对拟建项目整个计算期内各年财务净现金流量进行折现，并得出净现值。如果得到的净现值等于零，则所选定的折现率即为财务内部收益率。如果所得财务净现值为一正数，则再选一个更高一些的折现率再次进行试算，直至正数财务净现值接近零为止。第二：在第一步的基础上，再继续提高折现率，直至计算出接近零的负数财务净现值为止。第三：根据上两步计算所得的正、负财务挣现值及其对应的折现率，运用插入法计算财务内部收益率。因为内部收益率与净现值之间不是线性关系，如果两个折现率之间的差太大，计算结果会有较大的误差，所以，为保证计算的准确性，一般规定，两个折现率之差最好是在2-5%。2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标（2）财务内部收益率插入法的计算公式推导设：折现率为i1时，FNPV1>0

折现率为i2时，FNPV2<0由相似三角形△ABC与△DEC得：整理得：图1财务内部收益率的计算2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标（2）财务内部收益率式中：——偏低折现率；

——偏高折现率；

FNPV1——正净现值；

FNPV2——负净现值。项目财务内部收益率是考察项目确定融资方案前且在所得税前整个项目的盈利能力。如果计算的FIRR大于或等于小则说明项目的盈利能力能够满足要求，因而是可以考虑接受的。2.动态指标的计算（二）反映项目盈利能力的指标三、财务评价指标（3）动态投资回收期动态投资回收

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