第章财政金融基础与企业财务管理企业财务管理

财政金融基础与

企业财务管理

北京科技大学经济管理学院崔健双2023/5/121第1页，共69页。本章主要内容财政学基础金融学基础企业财务管理2023/5/122第2页，共69页。一、企业财务管理概述二、企业融资管理三、企业财务分析2023/5/123第3页，共69页。一、企业财务管理概述1.什么是企业财务管理？企业财务管理即企业获得资金和有效使用资金的管理活动。2023/5/124第4页，共69页。一、企业财务管理概述2.企业财务管理活动的三个阶段（1）资金筹集：融资来源多渠道。

（2）资金投放和使用：生产、金融、生活。（3）资金收入和分配：补偿成本、交税、分配利润对应这三个阶段，分别发生融资决策、投资决策、和股利决策三项财务管理的内容。2023/5/125第5页，共69页。一、企业财务管理概述企业财务活动流程图融资决策投资决策股利决策自筹、贷款、股票和其他方式固定资产、原材料、流动资产、金融投资补偿成本、上税，股东利润2023/5/126第6页，共69页。一、企业财务管理概述3.对企业财务管理的三个基本要求最低要求：生存—收支相抵；进一步要求：发展—需要资金；更高要求：获利—有效合理地使用资金并获利。2023/5/127第7页，共69页。一、企业财务管理概述4.企业财务管理的总目标

采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值和风险的情况下使企业的总价值达到最高，进而使股东财富达到最大。2023/5/128第8页，共69页。一、企业财务管理概述实现目标的手段（1）投资项目择优；（2）投资结构（自有资本和负债资本比例）；（3）股利政策（分红和留存的比例）。两个重要指标（1）投资报酬率越高越好；（2）风险越小越好。2023/5/129第9页，共69页。一、企业财务管理概述5.企业财务关系有哪些？企业财务关系指企业资金运作过程中形成的有关各方面的经济利害关系，主要包含四个方面的关系：（1）股东与经营者的关系（2）股东与债权人的关系（3）企业与税务机关的关系（4）企业与内部单位的关系2023/5/1210第10页，共69页。一、企业财务管理概述经营者内部单位股东债权人税务企业财务关系几个概念：股东—企业的所有者债权人—借钱或贷款给企业的人（银行等）经营者—企业管理当局税务机关—国家或地方政府内部单位—企业内各职能部门2023/5/1211第11页，共69页。一、企业财务管理概述（1）股东与经营者的关系股东目标是使企业财富最大化经营者目标与股东不完全一致。其主要目标是报酬、闲暇、低风险等（道德问题），甚至为了个人目标而违背股东目标，比如工作不卖力、乱花股东钱等（逆向选择）。解决办法：对经营者采取监督和激励等措施。2023/5/1212第12页，共69页。一、企业财务管理概述（2）股东与债权人的关系企业代表股东向债权人借款，两者目标不同。股东目标：投入并扩大经营，承担一定的风险。债权人目标：到期时收回本金+约定利息2023/5/1213第13页，共69页。一、企业财务管理概述（2）股东与债权人的关系（续）也存在道德风险和逆向选择问题。道德风险：股东不经同意，投资于风险更高的项目。成功后超额利润由股东独占；失败后公司破产无力偿还，股东与债权人共担（后者有权优先分配）。另外，股东为增加利润，不经债权人同意而增发新债，导致资本结构恶化，风险增加。解决办法：贷款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。2023/5/1214第14页，共69页。一、企业财务管理概述（3）企业与税务机关的关系表现为纳税和征税的关系。包括所得税、流转税和其他形式的税金，这是国家财政收入的主要来源。2023/5/1215第15页，共69页。一、企业财务管理概述（4）企业与内部单位的关系企业内部资金结算关系：一方面是以企业财务部门为中心的集中结算；另一方面是企业内部各单位之间由于提供产品或劳务而发生的资金分散结算关系。2023/5/1216第16页，共69页。二、企业融资管理企业融资管理的内容：（1）预测企业资金的需要量；（2）规划企业资金的来源；（3）研究企业可行的融资方式；（4）确定企业资本成本与可行资本结构。2023/5/1217第17页，共69页。二、企业融资管理1.融资方式权益资金：有限股份或发行股票（发行股票是股份有限公司筹措自有资本的基本形式）债务资金：短期债务资金：借款（从银行、信用社等）1年以下长期债务资金：贷款（从银行、信用社等）1年以上租赁2023/5/1218第18页，共69页。二、企业融资管理权益资金（又称为股权资金）：1.资本金：若干个大股东按照一定比例出资，注册成立股份有限责任公司。分成国家、法人、个人以及外商资本金。2.发行股票：普通股（无特权、股利不固定、不还本、可买卖、风险较大、回报率较高）。优先股：市场公开发行股票。股息固定，旱涝保收，无投票权、无红利、风险小。3.留存收益筹资：经营所得净收益经分配后留存在公司的利润，所有权属于股东，属于股东的追加投资。4.风险资金（风投公司）：风险投资是对新兴的有巨大市场潜力的企业的一种股权资本投资。返回2023/5/1219第19页，共69页。二、企业融资管理短期债务资金：1年以下的债务资金（1）商业信用：在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。具体形式有应付账款、应付票据、预收账款等。（2）短期借款：向银行或其他非银行金融机构借入的期限在1年以内的借款。如生产周转借款、临时借款和结算借款等。返回2023/5/1220第20页，共69页。二、企业融资管理应付账款：即赊购，先付货后收款，买方市场。卖方不需要买方立即支付，并可根据交易条件向买方开出发票或账单，买方在取得商品后的一定时期内再付清货款。这种没有正式法律凭据的赊账方式全凭双方的商业信誉担保。2023/5/1221第21页，共69页。二、企业融资管理赖账一案：宁远钢厂与鞍钢订立七份“鞍钢钢坯、钢材自销合同”。截止当年3月，鞍钢依据上述七份合同共计供给宁远钢厂各种型号卷板5745.303吨。宁远钢厂虽曾以货物质量不合格为由拒付货款，但货物均由宁远钢厂生产使用。鞍钢发货后即依合同办理了托收，宁远钢厂合计拒付鞍钢托收的货款13464659.90元，宁远钢厂应支付鞍钢货款、运杂费等合计19090740.86元。

鞍钢为索要上述欠款，向河北省高级人民法院提起诉讼，请求判令宁远钢厂偿付欠款并支付违约金。

宁远钢厂应偿付货款并支付该款自拒付之日起至该判决生效之日止的银行贷款利息。该院依照《经济合同法》判决：宁远钢厂给付鞍钢货款16582046.04元及利息(自1995年3月10日起至该判决生效之日止，按中国人民银行同期贷款利率计算)。一审案件受理费93472元，财产保全费83982元，均由宁远钢厂负担。返回2023/5/1222第22页，共69页。二、企业融资管理应付票据：应付票据是在应付账款的基础上发展起来的一种商业信用。双方根据购销合同，开出承兑商业票据，从而延期付款，即短期借款。这里的商业票据可以由买方开出（商业本票），也可以由卖方开出并由承兑人承兑（商业汇票，按照承兑人的不同，又分为商业承兑汇票和银行承兑汇票）。2023/5/1223第23页，共69页。二、企业融资管理银行承兑汇票返回2023/5/1224第24页，共69页。二、企业融资管理预收账款：预收账款是指销货企业按照合同或协议的约定，在货物交付之前，向购货企业预先收取部分或全部货款的一种信用形式。是由买方向卖方提供的一种商业信用，预收的货款成为卖方的短期资金来源。返回2023/5/1225第25页，共69页。二、企业融资管理（1）长期借款（贷款）：向银行等金融机构或其他单位借入的各种借款。按照用途：固定资产投资、更新改造、出口信贷、科技开发和新产品试制等。按照提供贷款的机构：政策性银行、商业银行、其他金融机构等。按照有无担保：信用贷款和抵押贷款。按照偿还方式：定期利息、到期一次性偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分2023/5/1226第26页，共69页。二、企业融资管理（2）长期债券债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。债券面额——决定债券发行价格的最基本因素。票面利率——利率越高，发行价格就越高。市场利率——市场利率越高，发行价格就越低。债券期限——债券期限越长，发行价格越高。2023/5/1227第27页，共69页。二、企业融资管理

案例：国内首只公司债券2007年9月25日发行：长江电力股份有限公司２４日发布公告称，其发行的“０７长电债”经过询价最终票面利率确定为５．３５％，网上和网下认购同时展开。根据募集说明书，本期公司债的发行规模４０亿元，为期限１０年的固定利率附息债。债券票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息。

主承销商：华泰证券有限责任公司。

返回2023/5/1228第28页，共69页。二、企业融资管理租赁租赁是出租人以收取租金为条件，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。它直接涉及的是实物而不是资金，租赁的对象主要是机器设备等固定资产。经营服务性租赁：临时出租融资性租赁：设备购入后以长期出租为主，例如出租吊车。2023/5/1229第29页，共69页。二、企业融资管理2.资本成本企业为筹集和使用资金需要付出代价，这个代价就是资本成本。包括资金筹集费和资金占用费。资金筹集费：在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金占用费：占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款和债券利息等。2023/5/1230第30页，共69页。二、企业融资管理例1.某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，资金筹集费率为0.5%，企业所得税率33%，则该项借款的资本成本是多少？即每年要支付多少利息？5年内需要支付74.1万元利息。可见：长期借款成本包括了借款利息和筹资费用。但是借款利息计入税前成本。2023/5/1231第31页，共69页。二、企业融资管理例2.某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面年利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率为33%，该债券的成本为：2023/5/1232第32页，共69页。二、企业融资管理

答案：Kb=500×12%×（1-33%）/500×(1-5%)=8.46%注意：若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。2023/5/1233第33页，共69页。二、企业融资管理总之，无论发行股票还是长期借款，只要涉及到资金的筹措，都是需要付出代价的。这些代价可以用“加权平均资本成本”做一个最终评估，看下一个实例。2023/5/1234第34页，共69页。二、企业融资管理例3.某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，长期债券50万元，普通股250万元，保留盈余100万元；其资本成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，则该企业的加权平均资本成本为:6.7%×100/500+9.17%×50/500+11.26%×250/500+11%×100/500=10.09%2023/5/1235第35页，共69页。三、企业财务分析1.什么是财务分析？以企业财务报表为依据和起点，采用专门的方法，对企业的偿债能力、获利能力和抗风险能力等状况进行分析与评价，为投资者、管理者、债权人和社会其他各界的经济预测或决策提供依据。实例：分析一个上市公司的财务报表。先从理论上阐述，再来实际数据。2023/5/1236第36页，共69页。三、企业财务分析2.财务分析有哪些方法？比较法、比率法（1） 比较法：根据连续数期的财务报表所列的数据，比较其前后各期的增减变化。纵向：比较实际指标与预定指标和历史指标（或历史最好）。

横向：比较实际指标与同行业行业标准或先进标准或公认标准。2023/5/1237第37页，共69页。三、企业财务分析趋势分析法：将企业连续几年的财务报表的有关项目进行比较，用以分析企业财务状况和经营成果的变化情况及发展趋势。按绝对金额编制的比较财务报表如下：表1.B公司年销售收入与净收益情况

单位：元项目20042005200620072008销售收入230000200000240000260000300000净收益1050001000001100001180001410002023/5/1238第38页，共69页。三、企业财务分析按百分比编制的比较财务报表表2.B公司年销售收入与净收益趋势百分比单位：%项目20042005200620072008销售收入100.0086.96104.35113.04130.43净收益100.0095.24104.76112.38134.292023/5/1239第39页，共69页。三、企业财务分析（2）比率法比率分析法是财务分析最重要的方法。用同一期内的有关数据相互比较，得出它们的比率，以说明财务报表所列各有关项目的相互关系，来判断企业财务和经营状况的好坏。2023/5/1240第40页，共69页。三、企业财务分析（一）反映短期偿债能力的比率（二）反映长期偿债能力的比率（三）反映获利能力的比率（四）反映资产运营效率的比率2023/5/1241第41页，共69页。资产负债表B股份有限公司资产负债表编制单位：B股份有限公司财务部2008年6月30日单位：元项目行次2008-6-302007-12-31流动资产：

1货币资金213652066.0028053735.99应收账款317451927.855278660.03其他应收款42929852.25489053.96预付账款520000.00

存货64583376.554469098.58待摊费用7420020.06510050.56流动资产合计839057242.7138800599.12固定资产：

9固定资产原价10482251034.77480530424.77减：累计折旧11131403560.62118638868.41固定资产净值1235084747436减：固定资产减值准备13

固定资产净15361891556.36固定资产合15361891556.36无形资产及其他资产：16长期待摊费用17

4652354.36无形资产及其他资产合计18固定+流动4652354.36资产总计19389904716.86405344509.84流动负债：20应付账款21905747.642911549.38预收账款22

507.73应付工资23238311.1596565.51应付福利费2455128.0023453.39应付股利2516119653.4330000000.00应交税金2613159106.897767902.02其他应付款271889329.847135756.68其他应交款28619030.154397147.84预提费用29325500.00380000.00流动负债合计3033311807.1052712882.55长期负债：

31长期借款32129450000.00129450000.00长期负债合计33129450000.00129450000.00负债合计=长期+流动34162761807.10182162882.55股东权益（自有资本）：

35实收股本36150000000.00150000000.00资本公积3766585100.0066585100.00盈余公积3810557809.766587374.91其中：法定公益金394692359.892927722.18未分配利润40股东权益+负债9152.38股东权益合计41227142909.76223181627.29负债和股东权益总计42389904716.86405344509.84第42页，共69页。三、企业财务分析流动资产：CurrentAsset指企业在一个营业周期内变现获得的资产，包括货币资金、短期投资、应收票据、应收帐款和存货等。固定资产：指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、器具和工具等。无形资产：专利权、商标权等。2023/5/1243第43页，共69页。三、企业财务分析流动负债：指企业在一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应交税金、应付股利、预提费用和其他应付款等。非流动负债：主要指长期借款。股东权益（净资产，企业自有）：指公司总资产中扣除负债所余下的部分，包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。例如，上海汽车2007年年底的资产负债表上，总资产为40.56亿元，负债是7.42亿元，股东权益为两者之差，即33.14亿元，即是上海汽车的净资产。2023/5/1244第44页，共69页。三、企业财务分析（一）反映短期偿债能力的比率（1）越高说明企业的偿债能力越强;比率在2左右比较适宜;比率低于1，偿债能力较弱；比率大于3，过于保守,放弃了某些可以获利的机会。实例：B股份公司2008年6月30日的流动比率为：2023/5/1245第45页，共69页。三、企业财务分析影响流动比率的主要因素分析：营业周期：完成一次供、产、销资金循环时间。短周期需要较少的流动资产，流动比率就小。例如，小本生意一旦营业周期变长，资金就会周转不开。应收账款数额存货的周转速度2023/5/1246第46页，共69页。三、企业财务分析（2）速动资产是指可以立即用来偿付流动负债的那些流动资产。速动资产=流动资产总额-存货存货的变现能力最差,所以可不算做流动资产；速动比率更能准确地衡量公司的短期偿债能力一般认为速动比率为1比较适宜。实例：B股份公司2008年6月30日的速动比率为：2023/5/1247第47页，共69页。三、企业财务分析（二）反映长期偿债能力的比率（1）衡量企业偿还长期债务本金和利息的能力；负债比率越高，企业财务风险越高；一般认为最高限为3；负债比率过低，说明资金运用能力有限，也不好。实例：B股份公司2008年6月30日的负债率为：2023/5/1248第48页，共69页。三、企业财务分析（2）权益负债比率（负债比率的倒数）这一比率越大，表明公司自有资本越雄厚，负债总额越小。实例：B股份公司2008年6月30日的权益负债率为：2023/5/1249第49页，共69页。三、企业财务分析（3）固定比率显示固定资产中有多大的份额是用自有资本购置的。该值低，说明企业资本不足或是固定资产过度膨胀，导致流动性减弱。实例：B股份公司2008年6月30日的固定比率为：2023/5/1250第50页，共69页。三、企业财务分析（三）反映获利能力的比率（1）资本收益率（权益净利率）该指标反映了权益资本的盈利能力；该指标越高越好，说明企业经营效率高。实例：B股份公司2008年6月30日的资本收益率为：查损益表2023/5/1251第51页，共69页。损益表项目2005年1~6月2004年度2003年度2002年度一、主营业务收入99196008.79237597179.12236141714.80249324349.03减：主营业务成本4649378826143954536.30144471017.09主营业务税金及附加3493559.818274002.718346509.308818385.46二、主营业务利润49208660.8592662576.1583840669.1096034946.48加：其他业务利润1027191.153628.9888680.203052253.65减：管理费用13159551.3016391067.5714757389.5017965695.21财务费用4116882.5410207417.9310889039.2010162575.31三、营业利润32959418.1666067719.6358272920.7070958929.61加：营业外收入

11200.00

865875.07减：营业外支出

77348.51384977.50767068.82四、利润总额32959418.1666001571.1257887943.2071057735.86减：所得税（33%）10901446.7321780518.4719103021.2023449052.83五、净利润22057971.4344221052.6538784921.9047608683.032023/5/1252第52页，共69页。三、企业财务分析（2）资产净利率平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2该值表明企业总资产的利用水平和盈利能力越高越好。实例：B股份公司2008年6月30日的资产净利率为：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2=(389904716.86+405344509.84)/2=397624613.352023/5/1253第53页，共69页。三、企业财务分析（3）销售利润率销售毛利即未上所得税之前的利润总额销售收入即主营业务收入二者越大越好，越大说明企业销售收入的实际获利能力越强实例：B股份公司2008年6月30日的上两个值为：2023/5/1254第54页，共69页。三、企业财务分析(四)反映资产运营效率的比率

通过对企业资金周转能力的分析，来评价企业各项资产的利用水平和盈利能力。其主要指标是资金周转率，它是反映企业在一定时期内资金的周转次数或周转一次所需要的天数，可按应收账款、存货、流动资金和固定资金等来计算。2023/5/1255第55页，共69页。三、企业财务分析（1）应收账款周转率该比率越小，表明应收账款的收现越缓慢，管理上越缺乏效率，如收款工作不力，赊账条件过松，呆账过多等。应收账款周转天数=365/应收账款周转率练习计算：B股份公司2008年1--6月份1）应收账款周转率=？2）应收账款周转天数=？说明：以2007年12月31日为期初，2008年6月30日为期末2023/5/1256第56页，共69页。三、企业财务分析答案：应收账款周转天数=365/8.728=41.82天÷查损益表2023/5/1257第57页，共69页。三、企业财务分析（2）存货周转率存货周转率=销售成本总额/存货平均余额×100%越高，表明存货周转越快，积压的存货越少，存货费用等支出也越少。销售成本总额=主营业务成本比率过高，供不应求。比率过低，存货积压。存货周转率=46493788/((4583376+4469098)/2)*100%=10.3存货周转天数=365/存货周转率=365/10.3=35天2023/5/1258第58页，共69页。三、企业财务分析（3）流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/平均流动资产平均流动资产＝（期初流动资产＋期末流动资产）/2反映流动资产的周转速度；越快越好练习：由资产负债表计算流动资产周转率=？2023/5/1259第59页，共69页。三、企业财务分析答案：流动资产周转率=99196008.79/(38800599.12+39057242.71)/2=2.5482023/5/1260第60页，共69页。三、企业财务分析（4）固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/平均固定资产平均固定资产=(期初固定资产+期末固定资产)/2比率越高，表明资产周转的速度越快；比率越低，表示固定资产存在闲置现象，或者固定资产的投资过分扩张。练习：计算固定资产周转率=？2023/5/1261第61页，共69页。三、企业财务分析答案：固定资产周转率=99196008.79/(361891556.36+350847474.15)/2=0.2782023/5/1262第62页，共69页。三、企业财务分析（5）总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2该比率反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。练习：计算总资产周转率=？2023/5/1263第63页，共69页。三、企业财务分析答案：总资产周转率=99196008.79/(405344509.84+389904716.86)/2=0.2492023/5/1264第64页，共69页。现金流量表2023/5/1265第65页，共69页。四、企业投资管理投资决策管理：在充分估计影响企业长期发展的内外环境等各种因素的基础上，对企业长期投资做出的总体规划和部署。直接投资：把资金直接投放于生产经营性资产间接投资：把资金投放于金融性资产，获得股利或利息收入。