某企业传媒资本运营策略

传媒资本运营教案第一次课：一、关于上一门课的回顾1、不足之处：对新闻传播学不熟悉与同学交流不够不够乐观2、如何改正增加交流增加西方经济学内容。为什么不去听我的西方经济学课呢？提供公共邮箱二、关于这门课的结构（一定要画图）绪论融资承丈府倾茂龄随有形资本的讨扩张铜——包并购季喇有形傅资本的运营雀混并购以后如耍何整和疫饿票帆素反并购言呈有形资本的歼收缩乓纹无形资本的亏运营桂1、第一章轧绪论，介绍静资本以及资岸本运营。中典国传媒资本汤运营的发展皱2、第二章独有形资本的覆形成刮——念融资伙3、第三章拌有形资本的刷扩张悔——执并购，并购箭以后如何整阀和即第四章王，以及反并鸟购即第五章丹4、第六章叔有形资本的箱收缩莲5、第七章浙无形资本唤两门课的联讲系：幕我们说过：黑我国传媒企挖业赢利方式拢单一，那么份有什么解决鱼的好办法？将据说资本运竞营是一个好牛办法：上市练、并购、参旨股、控股都绒是具体方式敢：周星弛《羡食神》中的竖例子。两门蒸课是有联系海的。TOC\o"1-3"\h\z勇第一章司绢绪论风膏4导第一节因娘资本与传媒填资本运营桂对4其一、什么是唯资本？驱溉4胜二、资本的馅功能磨愁5举三、资本运路营域帝6伪四、止劣传媒资本和虽传媒资本的锹运营他隙6怨第二节炮袋中国传媒资讲本运营的发祖展饺强8催历史回顾与混现状乐香8沸二、意义申赞8污三、中国传敲媒资本运营猪可行么？殊衡9忘第二章演样传媒融资问叙9飞第一节普狭概述计刘10独第二节奥项融资方式高逢10纠一、使用未完分配利润描张11贴二、合作经侍营蛙蹦11睁三、债务融恋资绵浆12雾四、上市机喷13踩五、风险投诵资尽促14捡六、传媒融但资策略糕逆14星第三节堆叉传媒上市分容析么伴16乒一、利弊分挥析讯厚16际二、上市的诊方式议赶17哑第四节烘壮我国传媒类樱上市公司现梯状（存22肿家）漏租21黎一、广电类金作21响二、平面媒生体类毒疮26太三、国内传穴媒上市公司仍特点炮宏28肌第五节凡掘传媒与资本朝如何融合取汉29却一、引入社误会资本汗涂29铃二、业外资框本进入传媒导业的风险埋乡34放第三章鸡判传媒并购变赶36影第一节衔病传媒并购概单述恒透38感一、传媒并膝购界定井支38饮二、西方历许史巧什38培第二节：传挣媒并购的方贼式氧胆40肥第三节咏日传媒企业并箩购效应与风砖险施朝42思一、效应摆拘42旷二、风险煤截42膛第四节尘僚传媒并购的蚕程序和融资治方式野庸43坟一、程序和逢中介吓斗43愿二、传媒并舍购的融资方霉式州掩43首第五节紧撤中国传媒的德集团化热潮魔灭45茅一、中外传冻媒集团化发牧展途径之比乘较网路45糊二、中外传方媒集团化特宪征之比较肌逢45察三、中外传想媒集团化管罚理方法比较茂最46愈第四章浆狸并购以后的虽整合厚捷47落第一节炕山整合是传媒沾并购成功的缎关键旷呈47善第二节麦益传媒战略整蕉合撞品47酬一、战略整结合的必要性暴作47全二、整合战仙略与环境的餐变化录狸48意三、整合战躬略的类型鱼梨48皆四、如何调信整集团与子规公司的关系百心49疮五、集团对钓下属企业的撇管理控制模螺式触摩49穴第三节劝忽传媒人力资严源整合招雹50哭一、人力资浸源整合的重巩要性因飞50违二、人力资登源整合的实监施老霞50柱第四节洁平文化整合遗宴51伪一、重要性粉（文化冲突垄）辽棵51青二、文化整堵合的模式哗拼51片三、文化整逗合的阶段到窗52双第五章历框传媒反并购设策略阻爆53吊第一节胡歼反并购的预俗防策略呈梳54游一、建立忙“杠合理的屠”俱持股结构滩寻54键二、在章程抄中设置反收另购条款办湾54锐第二节鸦洋反并购的手悔段煤混55哨一、提高收电购者的收购郊成本帐筒55滑二、降低收么购者的收购插收益或增加且收购者风险子客56额第六章侮腾传媒收缩战睬略闷赤59海第一节只蜘概述楚窃59仗一、传媒选碧择收缩战略糖的原因窑急59炒二、并购与协紧缩的关系愤纵60奶第二节惭妈传媒资产剥弦离和传媒企菜业分立揉延61肉一、传媒资粘产剥离轧尾61裙二、传媒企于业分立腊房61鼻第三节围臂分拆上市雨喘62窃一、概念陷孕62盖二、意义伤盒62野第四节胡萍股份回购主畜62原第七章赴娱传媒无形资氧本运营效盯63助第一节蒜惭概述黄挥63勒一、无形资两本含义与特裹征羊逼63押二、传媒无婆形资本运营礼含义与特征列寄64伴第二节毅杆传媒无形资贴本评估的方沟法买础65日第三节倍钻传媒无形资及本方式穴歪66券一、交易式拌无形资本运扯营葬墙66节二、融资式便无形资本运尾营廉运67敞三、扩张式呼资本运营舅睡67格四、投资式僻无形资本运腹营欠锻69肢第一章绪啄论顶第一节资珍本与传媒资递本运营抚一、什么是兴资本？米提问或讨论舱：不许看书粥语言学角度畜：增殖与增苍值吗货币借贷关后系角度：能高生利的本钱柳斯密的定义王：生息资产甩PAUL习samue填lson的煤定义很关键鹿，把它放在限生产要素里畏来考虑。宗西方经济学有的定义：死由经济制度腿本身生产出事来并被用作作投入要素以烘便生产更多聚的商品和劳夫务的物品。乏作为与劳动扯和土地并列泽的一种生产述要素，资本名的独特特点龄可以概括如眠下：厉数量是可变唱的，可以通桥过经济活动讲生产出来；停被生产出来两的目的是为块了更多的商肆品和劳务；苍马克思的定面义：资本是损能够贷来剩残余价值的价煮值。物化的坛劳动。陆那么资本是姻要素么？能知够参与分配塌么？剥削存据在么？或生产的剩余栗到底应该给辟谁呢？跑P艰傲C粥巷ACDEAVCGB母资本或资本绪主义（为什信么叫资本主吼义）带来了秧什么？炒马克思说：宽资本主义在蜂过去一百年交里创造的生静产力比全部助历史的总和趟还要多，但劣是，应该看纽到，资本主扁义耗费了同沉样多的资源桐。蕉什么是资本注主义？资本架主义是一种哪疯狂，将一艇切都卷入生萌产，最终留应下一片荒芜齐。农业依靠械的是什么？粘是可以再生监的资源，而目工业，却依订靠那些不可抛再生的资源论，工业是一库种加速的自辨杀。资本主描义不仅剥削衡工人，更重餐要的是剥削公大自然。这捧个（工业文患明）过程越脖快，人类毁变灭的就越快纸。为什么有该人卖野生动崖物？因为有凭人吃。这就堆是需求和供色给。应该糠把很多很多轮东西排除在及“患经济点”躬之外。压缩承欲望、要过录一种高尚而秃节制的生活榆。不吃肉、而不穿皮毛、缘不穿化纤、垦毛料衣服，霜不买汽车、手不买房子。眼不看病，死序了算了。你办可以认为这茅是一种逃避储，事实上我惜尝试过很多惰东西，但是睡都失败了。创汤因比（人碧类与大地母拜亲）：人类猎将会杀害大练地母亲，抑导或将使她得赢到拯救？如奏果滥用日益备增长的技术邻力量，人类瞎将置大地母看亲于死地；状如果克服了厕那导致自我挑毁灭的放肆粒的贪欲，人况类则能够使愈她重返青春叨，而人类的创贪欲正在使愧伟大母亲的何生命之果旅——变包括人类在蒙内的一切生软命造物付出镇代价。何去夸何从，这就捐是今天人类嫂所面临的斯阁芬克斯之谜狗。猎资本涵义的尾三个层次礼（1）资本过用价值形式巷表示（没有浪用）押（2）资本谦能带来收益固（3）生产裕要素春二、资本的宾功能泽（1）保全昏——他首先要弥补阁折旧，包括溜物质磨损和枕精神磨损厌（2）增殖扰功能升——甲基本失（3）流动痕功能誉——协G（货币）遭-W（WA琴RE）..团.P（PR夹ODUCE标）...W钉'-G帮’柿。解释之仙G-W挠-G'(G采+伞Δ喉G)公式，西概括了产业洋资本、商业慎资本和借贷狭资本各种资点本运动的一粱般特征。所诸以，通常把冒它称作资本助总公式，这抚个公式反映爷了资本运动秆的目的在于过，在资本流榆通中，资本科家以取得货等币增值(路Δ宵G)为目的描，为卖而买唉。另外，产单业资本的循建环是连续不师断的运动过披程。从连续副不断的运动忙过程看，每持一种职能形挖式的资本，伴都要依次经横过三个阶段窄，采取三种田职能形式，帜执行三种资呜本职能，进虚行各自的循蛋环，从而形苍成货币资本锹循环、生产娇资本循环和副商品资本循潮环这三种资陷本循环形式异。货币资本抛的循环公式肠是：G-W合…蝴P督…注W'-G'拔。简写为：仆G-W-G汁'。生产资牵本的循环公洗式是：P六…渣W'-G'证.G-W西…经P。商品资扎本的循环公鸭式是：W'饿-G'.G吸-W项…线P城…津W'。箭三、资本运为营伴（1）概念学：企业遵循乏资本的运作新规律，把可也支配的生产败要素和资源免进行运筹、斯谋划和优化旧配置，以实翠现最大限度竖增殖目标的喜一种经营方组式。鸭A、以资本怀导向为中心贼，而不是仅弦仅以生产为忙中心偿——洲但是，从宏植观上看，资殖本经营是为距了更好的生草产经营，美境国的金融危警机就是这样吉的反面教材惰。逼B、开放式抛经营译——驼认钱不认人有C、注重流花动性。资本源正常的流动忠不等于流失驶。但是要避浇免真正的流隐失。砖D、结构的都优化，资源筹合理配置。层资本总是流欢向什么地方皆？提问来E、以人为拣本。运作到掠最后，人都令没有了，还骑搞什么？人泄力资源-人馅力资本。在浪这里要插一伯句。编辑出娘版专业要成偶为杂家：馒新闻传播、恳文学、经济罚学、管理学尝、历史、哲庭学、社会学忘、法学，外乌语、计算机韵，因为工作次要用，甚至近要懂数学，采电工、钳工糠、水管工、竖机械修理等冲，因为结婚域后要用。灾要贪婪地学犹习！！！！钩！哈（2）资本核运营的目的劳利润最大化痛？每——酿委托代理问壤题茄——旗什么利润：悉经济利润？吐正常利润？浙会计利润？浑所有者权益虏最大化秋——炎股东利益宴企业价值最略大化借——驱长寿企业（3）内容后运动角度：乖组织、投入洒、营运、产激出、分配鼠状态：存量室——港增殖，增量羽——源投资展形式：实业棍、金融、产电权、无形等磁。梯四、传媒继资本和传媒劣资本的运营辟1、传媒的里特点搞相对垄断性垫——腾介于垄断竞陶争与垄断之寇间。要形成缸产品差别。夹同时可能有桂政策性垄断勇因素。荡增殖性。规零模经济，平往均成本下降华。私盈利模式独涨特篮——界广告汁产业链复杂闻，风险大。围要有长远发峡展意识。不边能过于短视斗。议2、传媒资紫本灾传媒经营性润资产，如广筋告、发行、伯印刷、信息柔、出版等产仅业以及相关争上游产业。蠢主要包括：香人才资本阀——场智慧密集性办产业，主持券人中心制梢实物形态资葱本谊价值形态态——荣货币资本和岛金融资本徐无形资本毁——尸体现在出售锅时的溢价上唉。实物是1殃00元，但刃是可以卖1华000元。隐3、传媒资框本运营日（1）特点宵：资本导向垄把一切都看蚂成资本开放经营修（2）西方宿传媒资本运所作的过程换报业：由党船报轰——毙产业化鼠——嫂兼并存广播电视：魂英国与美国衬不同，但都乌走向私有话20世纪末迎，兼并浪潮绿。军如侦美国在线与窃时代华纳的豆合并盐。浊美国在线与仙时代华纳的胸合并不是偶终然的，其合庄并有着深刻悲的历史必然抚性。污互联网的设学想与使用时挡间较早，但持真正使互联抵网成为互联悼网革命的因蚕素却是个人陕计算机的普阵及而带来的厅主页和浏览奴器的产生。冲在九四年前拳后，网络浏木览器的诞生粗使互联网革活命一发而不石可收。吧短短的宰几年间，思冷科、德尔、念雅虎、亚马纠逊、美国在兼线等公司依讲靠互联网革永命迅速成为姑产业界的顶把尖企业。在棍互联网发展护的过程中，吵一些公司为浙了争夺互联踩网的地盘而驰展开了激烈备的竞争，如纵微软与美国化在线等公司烟的竞争，另伟一个方面，抖互联网公司码的发展对传租统产业带来管了严重的生坟存危机。例快如，亚马逊符公司的发展凶使其迅速超摊过经营了一雾百多年历史诵的大型书商仿；微软介入软传媒市场使老美国传媒界错大失所措。影全微软的首反垄断案就壳是在这种背策景下而产生肝的，微软在销互联网行业释的对手与微树软在传媒界晒的对手为了合自身的利益鉴，联手对抗霜微软，迫使璃微软减缓发窗展速度。飘但美国赵的传统产业阔也意识到互俩联网革命的贿不可抵抗，块他们也在采项取行动，引计进互联网对粘自身的运作环进行根本改劈造，其中不描乏改造效果范较好的公司宪，但大量公半司引进互联竞网改造自身叛的过程并没熄有取得理想参的效果。实阅践证明：在绿强大的互联赛网企业竞争主面前，传统尝产业的改造蝇仅仅依靠自悼身的力量来晴取得理想的头改革成果，闹其难度犹如雁登天。勇因此，宪传统产业为骂了自身的发脱展不得不投堂入互联网企衣业的怀抱，竭他们逐渐认容识到：越是率较早地引入花互联网机制抖，企业越能懂够取得竞争粗的优势。而落从互联网企着业的角度考烂虑，不战而唇屈人之兵，广通过全盘接足收对方的势卷力而取得一翠个广阔的市滤场，自然是士上上之策。燕巩美国在线与警时代华纳的炮合并正是在竞这么一个背辉景之下而产辫生的双赢的悔婚配。美国部在线虽然做降出了很大的光让步，但未赶来的发展一读定会充分证奋明美国在线氏的深谋远虑摸。蜜但2004喉年网络神话樱的破灭让以仙上的一切都夜成了笑话。插第二节中捐国传媒资本讲运营的发展拒历史回顾与湿现状骡注意195峡0年的情况着社会主义改烦造骆毁了一切拜注意82宪块法的规定兽博瑞传播。科四川电器。喜公司前身曲慎岷江机床电汤器厂问,际始建于斑1965酸年蹲11概月。如1980叼年荒,狡更名为四川况电器厂。库1988钓年被列为股鸭份制试点的继超前改革企散业之一；同租年棍12程月调26远日，四川电桥器股份有限驾公司成立。糖1989电年达,驴向社会公开肢丰发行股票。转1992溜年贤,代扩充发行法雨人股。栏脆目前股价1宗3元，最高疑40元。厨上海强生仅驴仅是一家出薪租车公司而住已。强督公司是为改忧善上海、特片别是浦东新款区的投资环开境券,共各出租汽车贡供求矛盾仰,尘经上海市府挪办江(1991旗)155粮号文批准，鱼由上海市出灭租汽车公司稍,镜上海文汇报墓社、中国人程民建设银行按止海市信托共投资公司、概上海陆家嘴惕金贸易开发饭公司、上海系市上投实业翁公司五家全炉民所有制企雄业发起组建牲而成。火蚊60秃0741巴都士股份。由唱上海公用事勉业系统于钉92芽年亩10都月组建，发抬起人为上海嘉市公共交通产总公司芦瓣、上海市强粥生出租汽车汇公司梢他、上海大众坛出租汽车股抵份牲等十四家单规位。公交客辉运业务、出过租车业务、召汽车租赁业赚务、长途客智运业务、物脾流业务、宾让馆服务等。钢暴利蛋糕？催东方明珠，垦已经全流通郑电广传媒：雅公司由湖南止广播电视发骗展中心作为云主发起人，污对其进行全欧资改组，联弱合湖南星光剩实业发展公帅司、湖南省浆金帆经济发漠展公司、湖和南省金环进么出口总公司林、湖南金海住林建设装饰耳共丙同发起，通间过募集方式索设立的股份元。请16元。善北大青鸟，摔实际上是网柳络培训。怒赛迪传媒实炕际上是中国怜计算机世界姻报（CCI虑D）二、意义春传媒资本运翠营是竞争不移断加剧的必洲然选择括变资本积聚因为资本集中竞。但是要明娘白：资本集墨中的不断进漠行是以生产粥经营运行良颜好为基础的零。24页最揉后一段：跨御国公司（C训NC）的竞甘争。有一定诱道理。岭盘活资产的愤手段嫂公司法规定盐：公司上市冒无形资产最故高为总资产陷的20%。泰而资本运营你则是盘活传句媒集团无形弯资产的手段惨。用名字来材挣钱。变无股形为有形。柄推动体制转疑变。萄三、中国传关媒资本运营湿可行么？住1、运营主竞体的矛盾听文化工业购——励事业单位，啊企业化管理扑与企业管理糕有区别么？江事业单位否——侮PSU，非侵营利的公共慧服务机构民29页第二甚段道破天机沙2、资本运区营主体不平麦等劣——篮中国国际信箩托投资公司炮。叮工贸结合、屯技贸结合，掘利用外资从菊事生产、技袭术、金融、考贸易和经济信技术服务的四中国综合性瓦企业集团元。简称中信者公司。中信有公司是根据欢中国改革开羽放形势的需掠要于197肝9年10月致正式成立的朱。中信公司扎的总部设在絮北京，全国慌各地设有子迎公司。其注冬册资本为人籍民币12亿型元，属国务姜院直接领导忙的全民所有雕制企业。中讽信公司的任者务是：在国吓家法律、法聚规、方针、厕政策许可的鲜范围内，通凳过吸收和运豆用外资，引婆进先进技术侄和管理经验以，开展对内友对外的经济撤技术合作，堆为中国的社鞋会主义现代蠢化建设服务黑。按照国家包的有关规定衡，中信公司陆经营的项目佛包括：办理抗国内外投资炸业务，开展沈多种形式的腥经济技术合肠作；从事新树技术开发、木推广及风险坐投资；从事春国际、国内巧金融和担保颈业务；在国刚内外发行和某代理发行各插种有价证券懒；经营国内天外租赁业务场；承办外商极在华投资的决各种保险业叙务；经营对横外贸易；开怎展国际工程场承包及劳务赵输出业务；暮经营房地产式业务；开展词旅游服务；尿为中外客户制提供各种信驼托、咨询服盾务。中信公灿司实行董事丧长负责制，妹最高权利机僵构是董事会陈，董事长和杀副董事长由仁国务院任命恐。荒3、远离核孕心业务有名无实可行性：销新兴产业，容发展快屡经营与宣传陪分开。摘帽滤子与第二章传包媒融资贵结构：惹障概述脖断昼融资方式托原抚虹穴没上市渔猾巧实践功第一节概驳述放国家支持的盯五大新闻媒胁体网站：人勺民网、新华乏网、中国网裳、中新网、驱国际在线？设缺钱糟财政拨款逐无年减少在纯计划经济体默制下，作为猴中国传媒主培体的大众传取媒，即报刊器、出版社、前广播电视，数都属于新闻伏出版事业单抖位，实行事睁业管理，所遣需经费完全宏由国家财政乡拨款，没有娃竞争，也无执需讲求经济牛效益。19夏79年4月担，财政部发览文在全国新繁闻媒体中推容广“事业单纪位，企业化剑管理”。1摸988年后根，有关规定鸟允许新闻媒普体开展多种比经营。同时鞋，国家对新业闻媒体的投榆入也从最初膊的财政包干籍到逐年递减卡。目前，省粘级以上新闻赞媒体大多已浴停止财政拨岂款，实行自豆负盈亏、自肥我发展。媒塑体收入的7踪5％－95刘％来自于广浑告经营收入咽。虽然有些焰省报拥有数段家子报子刊榜，但整个省爱报收入的8勿0％以上往锐往依赖于其蜡中一两张子酿报的支撑。井全国最大的贫新闻媒体—笼—中央电视喉台95％的画广告收入来咽源于第一套抚节目的广告暮。全国有线敞广电网络建台设急需巨额闹发展资金。盯就连国家以固5．45亿圾元重点扶持将的五大新闻省媒体网站，惧仍严重缺乏四发展资金。拥媒介机构资硬金自我积累引有限改革肯开放以来，排国内四大媒扑体报纸、杂脆志、电视和戴广播的发展咐非常迅速。突到目前为止烛，全国有报主纸2200挎多家、刊物累8000多匆家、广播电钞视台300正0多家，共械组建了39吃家报业集团管、13家广贿电集团、9贱家出版社集喉团、5家发家行集团和1织家期刊集团偷，这样大的招媒介市场，验世界上是少袭有的，但就涌实力而言，挂却是势单力嫩薄。以报纸察为例，美国淋《纽约时报叔》每天平均威广告额为1繁000多万犹美元，最多棍一天可达1树700多万纱美元，也就跨是说《纽约滤时报》一天漆近亿元人民表币的广告额岗，几乎等于殖中国第一大薯报《人民日古报》一年的揭广告额。广引告是支撑传铃媒业经济运穗作的最重要榆支点。据统串计，199陶7年以后，听四大传媒的今广告经营额息均发生了巨殃大的发展失前速问题，2漂001年广蓬告业的增速但更是跌至自品1983年膛以来的最低尚点：11.劳5％。而目描前处于高速舟发展中的传私媒产业是一扩个高技术、际重装备的行夸业，设备添暂置、更新，携网络建设，优传媒人才的凤培育和引进晚，媒介机构计的重新整合污和不断扩张塌，都需要巨债额资金的支结持。如果单榜靠媒介机构酷在广告和发缝行市场自我补积累求得发醒展，我国传牙媒业的发展翁速度和发展旷规模都会受底到一定的限四制，会丧失毙一个尽快实务现市场化和馅规模经营的孔良机。嗽第二节融须资方式阅狐内源融资，节来自于利润闸的积累伞——父资本积聚巡分类：代驴斧邻怜夸润直接惩融资：发行古股票或债券译意外源灾融资寒——际资本集中凉败间接融资：泉银行借钱叮比较一下：午直接融资与伸间接融资。欠首选是什么笨？主间接融资优仰点：资金供之求双方不直哭接交易宜袜缺点阁：要求高，闪对中小企业丈不利泪攀举例序：中国银行委的服务对象末要求1亿以悬上资产谋任务：查找足三大门户网移站目前股票撕的状况羽资料：掩2001年届05月08架日

11:吐08人民原网烂美国上纳斯达克喘市场从去年索4月以来一罪路大跌，网恰络股票更是具惨不忍睹。惧其中从两百厨元钱跌到一茫两元钱的股闻票比比皆是肝，像CMG汉I、Inf琴ospac尝e唉等一年多前木还无限风光客的股票，都雾惨跌了99祝%。就连网械络龙头股雅沙虎，也从最察高250美宪元跌到最低杰11.37球5美元，跌凯幅高达95双.4%。在统这种大势影困响下，中国非三大门户网蜻站刚上市不满久的股票也骂受到了严重夏影响。分新浪熄网(股票代指码：SIN须A)从最高幅58.56三25美元跌虏到最低1.钢25美元，即跌幅近98绒%。豪搜狐恐(股票代码悔：SOHU兄)上市第一举天就跌破发蚕价，从最高抚13.78迫美元跌到最杀低0.52吧美元，跌幅扣96.2%文。望网易互(股票代码贫：NTE刺S)也从1果7.25美兰元跌到最低饭1美元，跌寇幅94.2电%。拣资料：20蓄09年2月胡5日岔中国概喜念股汽名称免现价筑升贬蔑搜狐路41.31胁4.53%漏新浪应21.23鞠4.84%迫网易谣19.10让0.05%挎百度膊129.0持0锄3.06%太中华网欧0.809苦8宰10.93围%无一、使用未篮分配利润原始自主煤（抗）风险评形戏低成本易——卫机会成本：顾解释之荡二、合作经悄营装转让广告经逝营权、发行范权、频道、诞栏目、刊播稿权，换取资遮金塑惠州晚报成育为全国第一脆家宣告破产依的新闻报纸录一家报纸在言发展过程中裤引进企业的外经费支持须临小心谨慎，责要综合考察伪合作对方的勤资金、实力躺和信誉，合斗作要公平公唐正且合乎政饲策法规，绝匙忌‘急病乱线投医’；而临且，作为新会闻舆论监督酷阵地的报纸圆，领导班子溪的配备须予白以充分重视校，人事权要用由政府部门叙握有，版面能权只能交给弄业界精英，临宣传部门须挪加强监管，爹报纸在经营晚运作中决不堆能违纪违规学，”惠州市状委一负责人蜘说，“惠州逮晚报破产的旗教训是极其粗深刻的，它惊给国内其他遗新闻媒体的猴经营运作提啄供了莫大的等借鉴和启示要。”众其实明破产是正常共的，没必要眼大惊小怪，铜把破产归咎况为个体户承迹包经营是不壮对的。国营廊企业破产的垫更多啊！抛《21锁世纪经济报偏道》隶属于暗南方日报集喘团。每周新5期，六、醉日停。欧南方日阿报琴南南方杂志唐四南方都市报悉明南方周末迈陵21世纪经严济报道湖议南方农村报露有理财周报厘缎城市画报偷呼南方人物周座刊烂文名牌须龟南都周刊档锡风尚周报探附录：经济扭类报纸：坚《中国经营厌报》、《2申1世纪经济岭报道》、《康经济观察报机》，《第一扇财经日报》寺等。《21予世纪经济报易道》的特点警是新闻性；呈《经济观察槐报》的特点柔是深度报道休，还有版式恼；《中国经级营报》是实饱用性。《第榴一财经日报万》整合了较伸好的资源，折她作为日报吩在新闻性和脉信息量方面挡，对三家周懒报做出了挑价战姿态。延重三年多以前顽，中国新闻仰研究中心发繁布的中国内纲地报刊杂志帝影响力公信础力调查报告号，在全国经膊济类的报纸汗中：《21年世纪经济报深道》为影响敢力最大，《扭经济日报》捉为公信力最腹强，《经济悼观察报》为息最具成长型乡的报纸。调碍查结果显示垒，新兴报纸好表现出顽强鞋的锐气，其妨势头在短期啦内盖过出版戏时间比较久食的报纸。朴伍受益于欢证券市场的意兴起，凭借坛证监会赋予螺的上市公司例信息指定公赴布媒体的优诱势，在众多众小股民的追铁捧下，以《和上海证券报抖》、《中国嚼证券报》和露《证券时报踪》为主的证翅券类报纸成煌了财经报业接中经营状况移良好的报纸保。三大证券协报的广告行赞业来源十分母集中，金融姐保险的广告归占总量的八困成以上。互默《中国经营名报》起步较这早，已经树往立起一定的显品牌，在现吼有财经报纸形中经营状况谋不错。其市潜场化操作经禽验丰富，内饶容定位实用顾性强于他报傍，且为慕“洞多元化发展碗”——作报纸、杂志害、丛书、中文国企业竞争叉力评价体系镰等都是赢利所的，真可谓慢“尿四轮驱动顾”田。背靠社科薪院工业经济毙研究所的中告国经营报社以，能够存活化下来并且发悉展得较好，赴原因很多。慕用中国经营狼报社社长金导碚博士的话察来讲，就是倾“送体制、团队悬、文化这3斧个因素是我光们能够发展袋的根本原因腿”擦。浑它三、债务融我资杆向金融机构即借款、发行踢企业债券、僚运用商业信苹用和租赁融符资等。教好处：1、翠减税2、东激励资产负债率构1、银行贷橡款敏授信额度是容指银行在一布定金额及期易限内，向借碍款人发放的消可循环使用帖的授信，其回特点是：您一次授信，肥循环使用，俘随用随还。仔一次授信后抢，在约定的技时间和额度絮内随借随用句随还；直凭证贷款，择手续简便。析借款人依据摔授信合同办旋理授信业务炉，银行不再款重新进行授马信调查、审抄批；铅阔银行贷款的浙限制：条件添苛刻，审批推，难以解决李长期资金需嘉求党企业债券属——啊在西方是最脏重要的一种龄融资方式伏我国为什么体债券市场不狠发达？根本寿在于井还钱与不还钻钱的区别治可转换债券遮是可转换公江司债券的简扇称。它是一脸种可以在特殃定时间、按独特定条件转嘉换为普通股枯票的特殊企湾业债券。可奴转换债券兼须具债券和股估票的特征。仰可转换债券艺兼有债券和津股票的特征规，具有以下甚三个特点：亏一、债扣权性。与其穿他债券一样数，可转换债歪券也有规定顷的利率和期爸限，投资者孙可以选择持尚有债券到期止，收取本息始。庙二、股军权性。可转桶换债券在转掀换成股票之伙前是纯粹的蜘债券，但在系转换成股票旬之后，原债拆券持有人就南由债券人变修成了公司的贡股东，可参尊与企业的经润营决策和红恭利分配，这曲也在一定程财度上会影响等公司的股本寻结构。易三、可转换碧性。可转换惊性是可转换纷债券的重要鱼标志，债券稍持有人可以椒按约定的条题件将债券转韵换成股票。扫转股权是投带资者享有的跃、一般债券殊所没有的选握择权。可转弊换债券在发爷行时就明确提约定，债券收持有人可按裹照发行时约慨定的价格将吊债券转换成眼公司的普通斑股票。如果案债券持有人均不想转换，角则可以继续业持有债券，蒙直到偿还期讨满时收取本跃金和利息，迷或者在流通者市场出售变贴现。如果持掌有人看好发渣债公司股票厨增值潜力，遮在宽限期之摸后可以行使洗转换权，按耍照预定转换周价格将债券牧转换成为股绕票，发债公版司不得拒绝替。正因为具老有可转换性双，可转换债铺券利率一般把低于普通公由司债券利率爪，企业发行耀可转换债券节可以降低筹弃资成本。税盾效应篮债券评级：析三大机构穆临迪、标准普渗尔和喷惠誉国际评哨级扁标准.普尔轰公司对它们摆认为有商业誓价值的企业叠、投资机构锦及各种金融返产品都进行占评级。信用则等级标准从等高到低可划单分为：AA督A级、AA葛级、A级、如BBB级、孔BB级、B碑级、CCC绵级、CC级只、C级和D柜级。前四个洗级别债券信屋誉高，履约坟风险小，是摆“投资铅级债券”市，第五级开慎始的债券信殖誉低，是脸“投机级凯债券”守美国的三大瓣评估机构一障直被广大投咸资者认为是沃国际最有权猴威，最可靠阀的金融服务扒机构，对之跟几乎深信不飞疑。但最近单揭露的大量灵材料表明，仅它们是导致穗金融危机爆芹发的“帮凶为”。它们受冻雇于设计不极良金融产品痕的金融机构仁，当然就无弯法做出完全到公正的评价黑。它们利欲铸熏心，为华凶尔街制造出贺的大量“有设毒”债券贴织上了安全的脱标签，与华闯尔街一起欺仅诈全世界。逃债务越多，娘净资产越少胆。净资产收密益率越高。四、上市纲在股票软件载里是51个浙行业。传媒铁娱乐一共有肯13家。店什么是市盈广率？锹市盈率（P描rice童toEa糟rning谢Rati诚o，简称P搁E或P/E舅Rati亲o）醒鞋市盈率指在糖一个考察期夺（通常为1绳2个月的时旧间）内，股逃票的价格和汉每股收益的斧比例。投资刊者通常利用矛该比例值估典量某股票的坚投资价值，扬或者用该指咏标在不同公自司的股票之贷间进行比较妹。市盈率通什常用来作为羽比较不同价剪格的股票是撑否被高估或介者低估的指骂标。然而，浊用市盈率衡柿量一家公司嫩股票的质地佛时，并非总武是准确的。帅一般认为，尝如果一家公括司股票的市油盈率过高，惧那么该股票产的价格具有国泡沫，价值介被高估。然巾而，当一家沙公司增长迅痒速以及未来衬的业绩增长换非常看好时挤，股票目前算的高市盈率脚可能恰好准巴确地估量了浇该公司的价骑值。需要注件意的是，利短用市盈率比煌较不同股票格的投资价值岔时，这些股牧票必须属于碧同一个行业宵，因为此时妖公司的每股木收益比较接尖近，相互比月较才有效。稀靠一般来说，优市盈率水平品为：粮科★街0-13：召即价值被然低估锡围★类14-20右：即正常水储平蓝菠★贡21-28渴：即价值被侮高估勉★订28+：瓣反映股市出罩现投机性泡勉沫幸五、风险投勿资运风险投资具检有以下特点泊：桶是一种无担赖保、有高风蛋险的投资瞒风险投资主死要用于支持灶刚刚起步或扩尚未起步的悬高技术企业侮或高技术产墙品，一方面烛没有固定资承产或资金作霉为贷款的抵包押和担保，航因此无法从慎传统融资渠念道获取资金完，只能开辟肚新的渠道；锯另一方面，闭技术、管理龄、市场、政焰策等风险都会非常大，即妨使在发达国耐家高技术企谈业的成功率绢也只有20奉％－－30址％，但由于时成功的项目框回报率很高殃，故仍能吸印引一批投资俘人进行投机府。过1、是一种佩组合投资药为了分散风折险，风险投枣资通常投资惜于一个包含剃10个项目扶以上的项目港群，利用成扁功项目所取蚁得的高回报餐来弥补失败别项目的损失互并获得收益棚。混鸦2、是一种漏流动性较小等的中长线投却资规风险投资往飞往是在风险缘企业初创时底就投入资金耳，一般需经雀3－－8年悲才能通过蜕虎资取得收益坡，而且在此肤期间还要不院断地对有成铁功希望的企移业进行增资苗。由于其流膏动性较小，化因此有人称师之为闸“喜呆滞资金赏”虽。掌3、是一种典权益投资群鲁风险投资不库是一种借贷熄资本，而是琴一种权益资站本；其着眼坦点不在于投燥资对象当前旁的盈亏，而奇在于他们的忠发展前景和框资产的增值哑，以便通过谈上市或出售奇达到蜕资并纷取得高额回蚂报的目的。爪所以，产权菠关系清晰是鸡风险资本介能入的必要前刷提。愈阔4、是一种其金融与科技饼、资金与管屋理相结合的底专业性投资欢肃风险资金与此高新技术两娘要素构成推爽动风险投资蓄事业前行的窑两大车轮，葵二者缺一不卖可。风险投违资家（公司蛾）在向风险烫企业注入资什金的同时，时为降低投资朽风险，必然恳介入该企业疾的经营管理舰，提供咨询图，参与重大悠问题的决策狮，必要时甚赞至解雇公司贯经理，亲自哲接管公司，回尽力帮助该裳企业取得成箱功。渴可见，风险采投资是一种吊积极的投资源活动，而不疯是一种消极刷的赌博。它软是对传统投涛资机制的重犁要补充，对亦一国生产力蛋发展和经济库结构升级换坟代起着极为击重要的作用饼。短摩根士丹利瓜、美林、高寸盛是著名的梦投资银行，徐危机后转商锻业棍阿里巴巴与见高盛庭六、传媒融袄资策略危成本收益分画析合同立机会轧——说有钱没地花垫老婆歪——门儿子和猪，驻我觉得应该昨是奶牛。护控制权踢风险爱好树——碎风险厌恶叹——修无所谓镇6、金融风书险的防范雕——成其实都是由借于实体经营解的失误导致贵的积造成这种局仓面的罪魁祸展首是基尔希大集团旗下的豆子公司“超童级世界有线撑电视网”。宾2000年驳以前它，球迷每个娇月支付35乌欧元可以看烧到4场德甲式联赛，2场哑德乙联赛，通2场英超联仆赛，3场西会甲，3~4粥场意甲以及仍几场奥地利名、阿根廷、非巴西以及法太甲联赛，球纽迷的投入和惨享受还是成修正比的。从驾2000-妻2001赛禾季开始，超欣级世界突然坛改变了转播唉策略。德甲块联赛的转播漆增加到了9麻场，取消德申乙联赛转播来，其他欧洲避联赛的转播命场次压缩为拨一场，取消珠南美和奥地敞利联赛转播邪。而且球迷坟如果每月付坐35欧元，召则只能看到林9场德甲联弃赛中的两场嘉，如果想看朴其他7场则冰每年还要多票交150欧郑元。这种做柔法引起了很毛多球迷的不魄满，因此两贸年来，特别令是在奥地利宝，有线电视瓶的收看人数滚成危机性的雄骤减。球迷胡自己算了一革笔账，如果幸每周去酒吧释看两场比赛血，以每次消避费2.5欧闸元计算，整贫个赛季的支黑出只有17扮0欧元，而感在家收看则邮每场比赛的晌收视费用高拒达8欧元。况生性吝啬的恨德国人在“泪超级世界”全和“啤酒加光足球”之间苹毫不犹豫的达选择了后者穿。超级世界就为了防止观津众流失先是妹规定酒吧在服没有得到允裳许而播放球存赛为非法行残为，酒吧要斤付费购买播妈放权，后来男又斥巨资在捡公共频道大行做广告增大上宣传力度，诚但终究没有绩挽回失去的娘民心，走到这了即将破产虹的境地。损安彩高科的声破产限青鸟天桥：扔公司前身北宁京市天桥百氏货商场，成旬立于沈1953秘年；钳84耕年发起设立嫩“扯北京市天桥咱百货股份有闻限公司倾”殖。设93题年岸5滋月摄24艳日作为首都仁首批上市公跌司之一，正钞式在上交所喇挂牌交易茅。后来青鸟主集团进入，迅做计算机服组务，又投资摆有线，负债驶，变为ST身天桥。搬迪斯尼公司托兼并ABC积长期以来，猫美国娱乐媒命体行业里大婆体是五强的伤天下。除了税康卡斯特和荷迪斯尼两家腔以外，还有宋维亚康姆公拜司、时代华欠纳集团和默白多克掌管的虚新闻集团。仅这五家公司姿在市场占有境率和资产规晃模方面可以著说是没有太筐大的区别。余康卡斯特的碧市场价值为高670亿美时元，时代华描纳为780勿亿美元，迪蛇斯尼为55布0亿美元，竹新闻集团是毙520亿美柏元，维亚康押公司为68杨0亿美元。佣时代华哲纳集团本来煮是时代华纳舟和美国因特羡网巨头“美米国在线”合琴并而成，曾该经以总资产受数千亿美元误而傲视群雄论。但在因特挪网泡沫破裂咬之后，美国畏在线市值大转大缩水，这副才沦落为多鼻强中的一强袭，其资产稍测多于维亚康终姆和康卡斯筛特，但无论语如何也配不恋上行业“巨桌无霸”的称便号。所以，仇这个行业总蚊态势可以概躁括为“五强赵并存”。绢如果康卡斯析特和迪斯尼村合并一事成耳功，这一行帜业格局将被雄打破。这两奖家公司的总悄市值大约为催1220亿促美元，两家毁的年销售额现将达到45头0亿美元，益足以称得上抚是“龙头老岔大”，而娱轻乐媒体行业无的多强并存狱局面也将随灵之为“一极改多强”的局诱面所取代。宅第三节传灵媒上市分析劳一、利弊分羊析利：杏获得无限期开无息资金价值提升拒再融资的便房利弊闲责任和义务队，信息披露猾：年报和季取报门槛过高帅Initi苏alpu福blic忙offer求ing(协首次公开募返股)蒜第一是费用记门槛：首先纷，要公开募吵股的公司必低须向监管部反门提交一份碧招股说明书踢，只有招股挥说明书通过销了审核该公喷司才能继续仓被允许公开区募股。（在塌中国，审核忙的工作是由悼中国证券监奋督管理委员毒会胀负责。）接挨着，该公司嘉需要四处路调演（Roa湿d肺载Show）郑以向公众宣是传自己。经仆过这一步骤棚，一些公司辽或金融机构墓投资者会对扬IPO的公朴司产生兴趣底。他们作为昂风险资本敏投资者次（Vent送ure旬情Capit亚alist卸）来投资I奋PO的公司闻。（风险资奉本投资者并题非想入股I窗PO的公司可，他们只是丢想在上市之粮后在抛出股柏票来赚取差蚊价。）其中弃一个金融机前构也许会被倍聘请为IP坝O公司的蛮承销商矩（Unde揉rwrit经er）。有赏承销商负责见IPO新发垫行股票的所敞有上市过程择中的工作，讯以及负责将土所有的股票雹发售到市场锻。如果部分雨股票未能全瓶部发售出，赌则承销商可长能要买下所调有未发售出穴的股票或对浊此不负责任稠（具体情况宵应该在IP跳O公司与承奔销商之间的游合同中注明近）。针第二，在中积国。申请股渐票上市的条煮件荐解·歉股票经国务歪院证券管理房部门批准公辜开发行；听南·雄公司股本总妄额不少于人片民币500协0万元；季腥·酬开业时间在艘3年以上，填最近3年连玉续盈利；尾杂·燃持有股票面弃值达人民币捷1000元著以上的股东馋人数不少于拣1000人搬，向社会公贤开发行的股莫份达公司股锣份总数的2功5％以上；类掉·呼公司股本总征额超过人民搜币4亿元的纠，其向社会碗公开发行股案份的比例为哥15％以上告；平疲·蠢公司在最近梦3年内无重苏大违法行为齐，财务会计控报告无虚假程记载；斜平·者国务院规定划的其他条件妹。压阔暂停股票上朗市的法定情方形取甲·乖公司股本总待额、股权分炮布等发生变参化不再具备产上市条件；庸岸·既公司不按规壶定公布其财难务状况，或基者对财务会鼻计报告作虚念假记载；挎晒·加公司有重大司违法行为；垄清·伟公司最近3盲年连续亏损声。当3、削弱控设制权瓜负面影响：易新加坡上市规17个月，万就遇到了网炉络神话的破蒙灭。因此回道购。恢复私查营。沃二、上市的田方式尸子公司直接晓上市钢子公司买壳殿与借壳上市肉认所谓控“承买壳上市汪”寄，就是一家堆优势企业通祥过收购债权成、控股、直鲜接出资、购地买股票等收拴购手段以取炮得被收购方遇(上市公司轮)的所有权长、经营权及询上市地位。枯目前，在我浸国进行买壳欲、借壳一般闲都通过二级老市场购并或跳者通过国家色股、法人股房的协议转让乱进行的。例挡如：上海冠妻生园受让上预海轻工控股牧53.23改%的国家股活股权；海南卸泛华和深圳荒创世纪先后仔成为苏三山不的第一大股廉东；山东兰狠陵控股环宇虹股份51.辟9%的股份枪等。椅控十五大的国既企改革思路际为火“喘抓大放小怠”政，国企的资绕产重组要用求市场经济的姑方法来解决雾，即通过资喉本市场来进懂行，而不能榨用行政手段史来解决。买获壳上市是资熄产重组的突绿出特点，它悦能大大优化王资源配置，巷由于股权作鲁为一种经济虽资源，加快姐流动和优化修组合，是一苹些绩差公司果内在压力和暂优势企业扩眠张冲动的必浮然结果。由矮于我国处于送社会主义初首级阶段，股别份制改造还仁缺乏经验，镇加之前几年敢的经济疲软尚与市场经济习的竞争，几立年下来，不牧乏形成若干亚的讽“棋壳公司箭”蹈。而一些大棵集团、大公挖司及名牌企堡业由于种种秋条件的原因全无法上市，呢这些优势企驶业用自己的赖实力通过买冈壳上市或借脚壳上市，即脉可以提高上队市公司的质油量，又可以御改变害“毯壳公司探”姑的困境，注违入新的活力焰，还可以通殖过资产重组宿、资本运营凯的装壳、换溪壳解决优势平企业和集团汇的发展资金扬。买壳上市仪一般能带来简业绩的提升贱，有的会产眉生脱胎换骨糟的变化。蜻借壳上市是评指一间私人验公司(Pr鼓ivate仔开Compa听ny)透过秤把资产注入俗一间市值较耗低的已上市陶公司（壳，亚Shell座），得到该祝公司一定程孕度的控股权用，利用其上锯市公司地位碎，使母公司场的资产得以杯上市。通常纽该壳公司会哀被改名。猴恢与一般菜企业相比，貌上市公司最如大的优势是痕能在证券市余场上大规模鼓筹集资金，疾以此促进公阅司规模的快恐速增长。因孤此，上市公组司的上市资暖格已成为一座种谋“算稀有资源妥”顾，所谓洁“欣壳港”范就是指上市身公司的上市俊资格。由于可有些上市公全司机制转换损不彻底，不秀善于经营管嚷理，其业绩锅表现不尽如懒人意，丧失捷了在证券市钉场进一步筹伟集资金的能院力，要充分苦利用上市公拍司的这个泽“搭壳诊”奥资源，就必卸须对其进行蹦资产重组，懂买壳上市和勒借壳上市就请是更充分地个利用上市资劳源的两种资侍产重组形式泡.介圈借壳上市的勾典型案例之轧一是强生集派团的国“晕母宝”臭借对“活子计”络壳。强生集信团由上海出怖租汽车公司澡改制而成，擦拥有较大的鉴优质资产和还投资项目，愉近年来，强屯生集团充分糕利用控股的效上市子公司饼—车浦东强生的涂“遭壳霉”而资源，通过掌三次配股集捏资，先后将都集团下属的鉴第二和第五驻分公司注入忍到浦东强生单之中，从而忠完成了集团华借壳上市的法目的。秀禽借忘壳上市和买榴壳上市的共捡同之处在于享，它们都是当一种对上市杂公司壳资源搭进行重新配挠置的活动，浸都是为了实害现间接上市悬，它们的不江同点在于，原买壳上市的遍企业首先需润要获得对一发家上市公司波的控制权，励而借壳上市慢的企业已经租拥有了对上弦市公司的控票制权。施诚成文化碍——存奥园发展秤——售万鸿集团。沿S*ST万轮鸿已经停牌僚提起刘波，厘漂亮的著名暴女影星许晴动就不能不说骆。拍完《笑虏傲江湖》之悠后，许晴主朵演了电视剧枯《背叛》，仁随后她一度筝甚少在媒体鉴上露面，于锁是传出了她糟被“包养”迫的传闻。其庆实，许晴1活997年就女已经结婚，缴她的先生正呜是刘波。2端000年，精两人在北京置补办了盛大召的婚礼，到度场祝贺的嘉絮宾达100钟0多人。匠在媒体赔对许晴的访梦谈中，她对绢刘波这样描埋述：“先生福是北京大学浓的博士生。宪他很朴素，衔很有自信心娱，不用靠外煤在的东西来三包装自己。述所以他一直值很低调，从血来不接受采控访，也从不次作宣传。爱浮穿中式对襟谱大褂、老头爪鞋的他，是消国学大师季稳羡林的关门栏弟子，他与式导师编纂了族《传世藏书拿》系列，现幼在主要做文躬化出版工作逢。”代约刘波曾经投确巨资为许晴心拍写真集。刑这部普通的扭集子再一次康显示了刘波娃的品位与经炭典的商业手系法，写真集肤不仅招来娟愚子、黑冰等就十几位中外先摄影师，更示是邀请了红歌得发紫的文巴化名人余秋喇雨为之作序狐，不知何种感原因余秋雨颂竟也欣然提际笔，顶着学乞界的骂声写定下许多诸如伏“许晴美在净深奥”的文汪字……妄逼1991年删启动，19低96年《传桨世藏书》完章成全部12板3卷本的编消纂、出版。宪涵盖经、史拒、子、集，赌以传世善本颂或公认最好市的通行本为库底本，已过书耄耋之年的闸国学大师北吩大教授季羡运林亲任总编券辑，200江0多名古籍比整理工作者唱一同参与整服理编校——悔换言之，《弹传世藏书》愉极有卖点。红在此之后，播中国图书市惯场上才大量浑出现此类书贪籍。除此之肌外，《传世否藏书》标价椒高达6.8拳万元，几乎制也是史无前暂例。因此，润《传世藏书弦》甫一面世办，在出版界为和文化界立找刻引起轰动叫。系一位熟懒悉内情的人卫士说，在这包部书上，刘汉波展示了惊同人的运作天代才。惑书籍原先定诚价为699杏9元，但是永刘波不顾他诉人反对，坚长持把价格一谱举调高了近逆10倍，定蚊价为6.8肤万元。由于复书价奇高，纤销售十分困鸦难，不得不造给发行商大冬幅度的折扣蹲。但是，刘肌波却化劣势牧为优势，通牺过大量向政捷府机关、著制名机构甚至阻庙宇赠书，鱼《传世藏书法》声誉日隆址。上述人士悟说，刘波反碗而借此“攀决龙附凤”，货为日后游走辆文化界、金神融界和资本牙市场积蓄了抢宽广的人脉蔑。锯什么是ST帜？呢1998年痛4月22日歼,沪深交易絮所宣布，将务对财务状况任或其它状况洋出现异常的义上市公司股挪票交易进行读特别处理(辞Speci天al膜竟treat洲ment)油，由于答“响特别处理键”摇，在简称前该冠以帅“点ST尝”行，因此这类狡股票称为S每T股。柴门所谓跑“寸财务状况异度常融”旬是指以下几汉种情况：绕（1）俊最近两个会活计年度的审铲计结果显示刑的净利润为侵负值，也就疼是说，如果棵一家上市公胁司连续两年师亏损或每股爹净资产低于童股票面值，宽就要予以特尼别处理。堆（2）现最近一个会第计年度的审资计结果显示村其股东权益拣低于注册资泼本。也就是匆说，如果一允家上市公司雾连续两年亏慕损或每股净考资产低于股测票面值，就抚要予以特别产处理。秀（3）那注册会计师邻对最近一个航会计年度的阀财产报告出铅具无法表示程意见或否定德意见的审计璃报告。喝（4）垃最近一个会眯计年度经审页计的股东权辩益扣除注册悟会计师、有塑关部门不予劳确认的部分孔，低于注闻册资本。困（5）门最近一份经醋审计的财务膀报告对上年禾度利润进行府调整，导致项连续两个会箱计年度亏损蜘。背经交易所或剧中国证监会信认定为财务享状况异常的勉。套什么是PT影？夫PT是英文禁Parti授cular王租Trans赶fer(特球别转让)的盘缩写。依据匪《公司法》竖和《证券法停》规定，上狗市公司出现模连续三年亏表损等情况，首其股票将暂羊停上市。沪组深交易所从封1999年伪7月疲摇9日起，对党这类暂停上冻市的股票实子施特别转让摧服务，并在瘦其简称前冠辨以PT，称舞之为PT股滚票。竹察PT股骑票交易的方朋法碎投资者拌只限定在周傅五9:30逝开市时间内雁申报转让委快托(不是通村常意义上的景买卖，是转仰让)；如实撒行特别转让丸的第一个交碎易日为19奇99年7月葱10月(周杏五)上午9猴:30分。打托申报转求让价格为上卡一次转让价逮的上下5%关。颤*ST--昂-公司经营纤连续三年亏牛损，退市预棒警。服看ST喜-公司经营鸡连续二年亏期损，特别处彼里。勿薪S*ST-渗-公司经营横连续三年亏贼损，退市预版警+还没有壳完成股改。遣背SST--挽-公司经营学连续二年亏苗损，特别处腥里+还没有者完成股改。注吨S刘-还没有完根成股改。农G就是已溉经完成股改率的上市公司该.由于绝大醒多数上市公接司已经完成判了股改，现爱在已经省略勤了。沪深证职券交易所2牌006年1筛0月9日起柿一次性调整梳有关A股股啦票的证券简拒称。其中，式1014家佩G公司取消抚“戏G班”治标记，恢复琴股改方案实坑施前的股票梁简称；其余称276家未扣进行股改或扁已进行股改旗但尚未实施洞的公司，其为简称前被冠否以熊“啦S掏”狸标记，以提慌示投资者.水抄借壳与买壳数的作用：融牧资、保守商参业秘密、新奖闻效应等。价隐患：成本估不低，后遗律症某甘乃特报团泼：今日美国锤《今日美国箭》是美国唯谷一的彩色版钉全国性对开译日报，19挂82年9月羽15日创刊冲，是美国各慎大报中最年蚂轻的报纸，裤但后来居上煮，成为美国勿最大报纸（坟以发行量论管）。总部设响在弗吉尼亚披州的罗斯林唐，属全美最贯大的甘尼特伯报团，是一鸡份全国性的娘综合日报，图满足人们全肃面了解有关权整个美国的邮新闻、市场辫、金融、气锻象、娱乐、舰体育等方面跨内容的需求懒，具平民主警义风格，可渡谓美国人的贡生活必需品默。网站配合领报刊，色彩垦明亮，图片绕丰富。臂3、分拆上菊市旷分拆上市共指一个母公仿司通过将其妈在子公司中开所拥有的股惹份，按比例秘分配给现有蝴母公司的股挥东，从而在帜法律上和组鞋织上将子公煎司的经营从削母公司的经朝营中分离出卫去。分拆上弓市有广义和物狭义之分，椅广义的分拆烛包括已上市兽公司或者未税上市公司将数部分业务从敞母公司独立炕出来单独上先市；狭义的暗分拆指的是鞋已上市公司费将其部分业衔务或者某个挥子公司独立薄出来，另行俊公开招股上岂市。分拆上示市后，原母行公司的股东谜虽然在持股跑比例和绝对正持股数量上村没有任何变姿化，但是可腊以按照持股县比例享有被象投资企业的举净利润分成烂，而且最为趣重要的是，尾子公司分拆邻上市成功后买，母公司将截获得超额的边投资收益。冠要200岭0年，联想然集团实施了虚有史以来最坛大规模的战份略调整，对妇其核心业务妹进行拆分，涛分别成立新袍的步“飘联想集团搏”杂和精“斑神州数码三”铃。2001姥年6月1日钉，神州数码套股票在香港肢上市。神州率数码从联想棵中分拆出来票具有一箭双甚雕的作用。鉴分拆不但解叮决了事业部细层次上的激港励机制问题深，而且由于共神州数码独辉立上市，联孤想集团、神抽州数码的股消权结构大大守改变，公司袖层次上的激捏励机制也得钢到了进一步宫的解决。念股分拆上市：爬顾名思义俊——捉将上市公司殿中具有独立测赢利能力和迷稍加整合就笑具有上市机债制的部分，释运作其上市头的过程和结从果。躺资本收缩是腐针对母公司泛直接控制的紫日常业务减墓少而言。符4、社会公承众股东利益袖的保护蒸国家股、法甚人股这——返限售流通A炒股，是指股辰权分置改革贪之前的非流覆通股，也就馅是原来非流岁通股股东持误有的没有流舞通权的股份凭。股权分置蝶改革之后，壤这部分股份励也具有了流累通权，不过锡，为了防范大大量股份入充市的风险，叶对这部分股简份采取了限寒售条款，所埋以称了限售吃流通A股。布改革后公司租原非流通股脖股份的出售盈，应当遵守靠下列规定：糠（一）自改咽革方案实施潜之日起，在刮12个月内昏不得上市交喂易或者转让艺；（二）持狐有上市公司宏股份总数5锡％以上的原玩非流通股股池东，在前项弃规定期满后薪，通过证券观交易所挂牌死交易出售原园非流通股股腐份，出售数亡量占该公司建股份总数的食比例在12林个月内不得孙超过5％，涉在24个月施内不得超过绍10％。其洋中（二）就歉是针对非流身通股股份股哄改后的“限驴售”规定。兼与限售相对郑应，取得流内通权后的非男流通股，由苍于受到流通境期限和流通衰比例的限制悲，被称之为库限售股。蕉什么是大小标非解禁暑（大小便失简禁）！！！奇小，即小笼部分。非掀，即限售。年小非，即反小部分禁止康上市流通的摧股票，占总鄙股本5％以妄内。反之叫细大非，即大茎规模的限售扯流通股，占谋总股本5％系以上。解五禁，即解除斯禁止，是非兔流通股票已勤获得上市流彻通的权力。垮小非解禁，谱就是部分限趣售股票解除古禁止，允许惕上市流通。笨药改革过程：设原来60以雕上不流通。洒其中有国有济股、国有法格人股、非国某有法人股等态，经历国有程股减持、全绞流通，最后尝是股权分置英改革。还不奖放弃国有股油的最低持股吧比例，有的创公司股改后拖国有股比例汪仍很高。尚概有29家未祝改驰究竟怎么改梨？捡1、回购非夜流通股注销晌。每股价格旺1元*非流扑通股数量+骆累计银行利群息-减折旧售-已得收益锯。就是国有广股应得的全腿部（设为A决）。如果为饲负，按0计卖算。倚2、溢价回阁购流通股，抛然后总体再浓流通，等于辨推倒重来。隐深圳市国资蹲委向全体流怒通股股东做勺出溢价出售方股票承诺:渠如公司本次相股权分置改便革方案获股碧东大会审议降通过,则在量实施之日起美的第12个还月的最后5床个交易日内划,所有流通腿股股东有权音以4.25事元/股(该脏价格将在公伯司实施现金怎分红、送股名及公积金转怨增股本时作防相应调整)幸的价格将持屈有的滋“候农产品插”清流通股票出隶售给深圳市颈国资委。椒第四节我霉国传媒类上愤市公司现状谅（22家）绘广播电视类躬和片面传媒鸭公司类一、广电类盈1、逗东方明珠6计00832郊【股本结构失列示】总股火本为燕乎3186捡33.49股万，已经全饰流通，8元音多校东方明珠公秩布2023恶年1-3季赚度业绩，1副-9月实现熊销售收入1肥4.4亿元以，同比增长职34.0%修，实现净利光润3.39送亿元，同比浑下降11雾.7%，每割股盈利0.它11元。净江利润完全符绳合我们预期喂。收入增长补较快的主要郊原因是低利买润率的贸易柿收入同比大病幅增长，公满司上半年利雕润同比增长脖，但3季度钳单季利润同臂比出现较大规幅度下滑的侧原因是投资醋收益（主要常是法人股减罪持收益）大粥幅下降所致羞（表1）。晒4季度展爆望。我们预枯计公司旅游馋，媒体广告灵和传输业务倘4季度仍将情稳定运行。务进出口贸易葛收入可能超烧出预期，但腊由于利润率鬼较低，对公思司利润影响菠不大。4行季度影响盈既利的主要因延素仍是投资夜收益，截至脸报告细期末，公司何持有可供出产售金愿融资先产接近18揭亿元，扣除控目前尚无法球流通的海通毒证券虑，可供出售颗金融资产余争额仍超过2鸣亿元。使得侍公司有充裕担的空间平滑跑其利润水平贤。维持2纸008-2稼010年业萌绩不变。经地营业绩符合衰预期，考虑袋到投资收益储兑现时间的傍不确定性，在我们维持2俩008-2启010年0谊.15元，谋0.16元薄和0.17盟元盈利预测蛾不变。需要步提醒投资者扮的是，不计躺投资收益影废响，公司主软营业务盈利趁能力在0.厦10-0.糟12元之间渠。维持“贪中性”投资集建议。当前柴股价隐含0皆8年动态市影盈率为48蠢倍，处于搂板块帜高端。受广需电音行业少政策卵制约，公司遵移动电视和烟电视业壳务未能实现耽超常规发展邻，同时公司裳在文广集团怠中的长期定难位不明，投届资价值有限艇。我们因而宝重申“中性迹”投资旁评级表。投资机会委提示：公司仔获得世博演仰绎场馆运营卵权，并和国湖际著名场馆爆运营企业成德立合资公司瓜，是“世博灿主题”概念赛股。多2、中视传麦媒6000菊88，12絮元均由中央电视鲜台无锡太湖翁影视城、中跳国国际电视短总公司、北冰京荧屏出租矿汽车公司、赞北京中电高链科技、电视香发展公司和智北京未来广械告公司共同扎发起，以无下锡太湖影视坊城全资下属袄企业三国城唐和唐城的资划产和业务为惧基础进行改属组，通过募斯集方式设立睛的股份有限堂公司缓愉劣总股本蒜(下亿股期)2.3萄673令，实际流通糊A炊股松(根亿股顾)1.0哨140既，限售流通倚A屡股认(蹄亿股序)1.3椒533攻2023年所前3季度，的公司实现主摄营业务收入赚7.27亿肝，同比增长踏40%，归稠属股东净利券润3340闻万元，同比葡增长3.2阀%。利润增柱长显著低于昆收入增长的焦原因在于：求(1)业武务结构变化爹。影视销售酷同比增幅较隆大，但旅游发业务受雪灾模影响同比下汽滑，影视业耳务毛集利率描远较广告代鹿理业务和旅疗游业务为低烈。（2）主皮营业务成本塌大幅上升。脚公司中报披劈露，由于C魔CTV10部媒体价格大塑幅提升，广钥告业务主营懒成本上升幅全度大幅超过坝收入增长。书综合影响，需公司1－3露季度毛利率朽同比下滑8汁.7%，并武导致主营业胶务利润不仅对未能随收入沈增长，反而导出现同比下叹滑。。展反望4季度，亿我们认为媒见体成本大幅遵上升仍是最幕大经营压力状所