内含报酬率的计算与应用

ACCOUNTINGPROFESSIONALTEACHINGRESOURCESFORHIGHERVOCATIONALEDUCATION管理会计内含报酬率的计算与应用延时符山西省财政税务专科学校李飞延时符

内含报酬率的计算与应用管理会计四、指标评价五、实践应用二、计算方法三、决策标准一、基本概念主要内容延时符

一、内含报酬率的概念管理会计

内含报酬率又称内部收益率，是指投资项目在计算期内各年现金净流量现值合计等于零时的折现率，即净现值等于零时的折现率。也可将其表述为能使投资项目的现金流入量现值等于现金流出量现值时的折现率。公式为：延时符

二、内含报酬率的计算管理会计（一）经营期各年现金净流量相等，且建设期为零1.根据内含报酬率的定义可列如下计算式：经营期年现金净流量（NCF）×（P/A，IRR，n）-原始投资=02.计算年金现值系数3.根据计算出来的年金现值系数与已知的期数n，查年金现值系数表，如果表中恰好有与该系数对应的利率，则该利率就是要查找的内含报酬率；如果表中没有与该系数对应的利率，则应用内插法确定内含报酬率。延时符

二、内含报酬率的计算管理会计（二）经营期各年现金净流量不相等，或有建设期该情况下各年现金净流量的分布不是年金形式，不能通过直接查年金现值系数表的方法计算内含报酬率，而需要采用逐次测试法来确定内含报酬率。具体操作方法为：首先估计一个折现率代入净现值计算式进行试算，如果净现值为正，说明该折现率偏低，应提高折现率再次试算；如果净现值为负，说明该折现率偏大，应降低折现率再次试算。经过多次试算，直到测试出能使净现值由正到负或由负到正的两个折现率，然后根据上述两个邻近的贴现率，采用内插法计算出内含报酬率。延时符

三、决策标准管理会计方案可行方案不可行内含报酬率≥资本成本率或必要报酬率时，内含报酬率＜资本成本率或必要报酬率时，适用于独立项目的决策。延时符

四、指标评价管理会计指标评价优点：考虑了资金时间价值，反映项目的实际报酬率，不受折现率的影响，比较客观；反映各独立投资方案的获利水平。缺点：计算过程比较复杂，在互斥方案决策时，对于原始投资额现值不等的方案，有时无法作出正确的决策。延时符

五、内含报酬率的实践应用管理会计指评价项目计算期012345甲方案固定资产投资营业现金流量

-300000

90000

90000

90000

90000

90000现金净流量合计-3000009000090000900009000090000乙方案固定资产投资垫支流动资金营业现金流量固定资产残值流动资金收回

-360000-30000

97500

95250

93000

90750

885006000030000现金净流量合计-39000097500952509300090750178500例：某公司甲乙方案各年现金净流量如下（金额单位为元），假设资本成本率为8%，试计算各方案内含报酬率，并评价各方案的财务可行性。延时符

五、内含报酬率的实践应用管理会计指评价解：方案甲的内含报酬率计算如下：NPV甲=90000×（P/A，i，5）-300000=0（P/A，i，5）=3.3333查年金现值系数表可知：（P/A，15%，5）=3.3522（P/A，16%，5）=3.2743可见IRR介于15%与16%之间，根据内插法，IRR计算如下：

方案甲的内含报酬率（IRR）为15.24%。

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五、内含报酬率的实践应用管理会计指评价

乙方案内含报酬率测试表期数NCF10%12%现值系数现值现值系数现值0-3900001-3900001-3900001975000.909188637.250.892987057.752952500.826478714.600.797275933.303930000.751369870.900.711866197.404907500.683061982.250.635557671.6051785000.6209110830.650.5674101280.9NPV

20035.65

-1859.05

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五、内含报酬率的实践应用管理会计指评价

由上表可知：IRR介于10%与12%之间，根据内插法，IRR计算如下：

方案乙的内含报酬率（IRR）为11.83%。

甲乙方案的内含报酬率均大于资本成本率，则都具有财务可行性。五、内含报酬率的实践应用

由上表可知：可IRR介于10%与12%之间，根据内插法，IRR计算如下：

方案乙的内含报