工程经济基础课件

1Z101010掌握现金流量的概念及构成

1Z101011现金流量的概念所谓现金流量是指拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入（CI）t、流出(CO)t。现金流入现金与流出的差额称为净现金流量(CI-CO)t

1Z101012财务现金流量表及其构成的基本要素1、财务现金流量表构成。由现金流入、现金流出和净现金流量构成。财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。2、现金流量构成的基本要素投资、经营成本、销售收入和税金是构成经济系统财务现金流量的基本要素。1ZlOl013现金流量图的绘制

现金流量图就是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三个要素，即现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金的发生时间点）。

1ZlOl013现金流量图的绘制

1Z101020掌握名义利率与有效利率的计算

1Z101021名义利率的计算名义利率r是指计息周期利率i乘与一个利率周期内的计息周期数m所得的利率周期利率。即：

r=i×m计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。1Z101022有效利率的计算

是指资金在计息中所发生的实际利率。若用计息周期利率来计算利率周期利率，并将利率周期内的利息再生因素考虑进去，这时所得的利率周期利率称为利率周期有效利率。

（1）计息周期有效利率，即计息周期利率

（2）年有效利率，即年实际利率

1Z101022有效利率的计算

根据利率的概念即可推导出实际利率ieff与名义利率的换算关系：

从公式可以看出，每年计息期m越多，ieff

与r相差越大。所以，在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评价，而必须换算成实际利率进行评价，否则会得出不正确的结论。

1Z101030掌握项目财务评价指标体系的

构成和指标的计算与应用

12101031项目财务评价指标体系的构成

12101031项目财务评价指标体系的构成静态评价指标计算简便。可用于在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。在财务评价时，应根据评价深度要求、资料的多少以及方案本身所处的条件，选用不同的指标。lZl01032投资收益率的概念、计算与判别准则投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。式中R——投资收益率；

A——年净收益额或年平均净收益额；

I——总投资(包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金)。将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(R。)进行比较。若R≥R。，则方案可以考虑接受；若R<R。，则方案是不可行的。

根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：总投资收益率(R：)和总投资利润率(R：)。总投资收益率(R)：

式中F——年销售利润(销售利润一销售收入一经营成本一折旧费和摊销费一与销售相关的税金一利息)；

Y——年贷款利息；

D——年折旧费和摊销费。总投资利润率(R)：应用：对于建设工程方案前言，若总投资利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。总投资利润率这一指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。优缺点：投资收益率(R)指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。投资收益率分类

1Z101033投资回收期投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。(1)

静态投资回收期静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资(包括建设投资和流动资金)所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。自建设开始年算起，投资回收期Pt(以年表示)的计算公式如下：

式中Pt——静态投资回收期；(CI—CO)t——第t年净现金流量。

静态投资回收期静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况：

当项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同时

当项目建成投产后各年的净收益不相同时

项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同时静态投资收回期的计算公式如下:

式中：I——总投资；A——每年的净收益。【例12101033’1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：当项目建成投产后各年的净收益不相同时静态投资收回期的计算当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：当项目建成投产后各年的净收益不相同时静态投资收回期的计算例题：计算投资收回期计算期O123456781．现金流入

800120012001200120012002．现金流出

6009005007007007007007003．净现金流量

-600-9003005005005005005004．累计净现金流量

-600-1500-1200-700-2003008001300将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Pt>Pc，则方案是不可行的。【例12101033。2】某项目财务现金流量表的数据如表所示，计算该项目的静态投资回收期。解：根据公式，可得：

动态投资收回期动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为：式中Pt——动态投资回收期；

ic——基准收益率。在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算：

计算该动态投资回收期

【例12101033-3】数据与上例相同，某项目财务现金流量见表，已知基准投资收益率ic=8％。试计算该项目的动态投资回收期。某项目财务现金流量表单位：万元计算期O123456781．净现金流量

6009003005005005005005002．净现金流量现值

555.54771.57238.14367.5340.3315.1291.75270.153．累计净现金流量现值

555.541327.11088.9721.47381.1766.07225.68495.83解：根据公式，可得：若Pt≤Pc(基准投资回收期)时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若Pt>Pc时，则项目或方案不可行，应予拒绝。

12税10盆10困34蹲偿债坑能力猎指标祝的概改念、齿计算燥与判回别准淡则偿债哑能力肥指标尾主要禾有：见借款请偿还肿期、牛利息议备付税率、筋偿债电备付轨率。借款伟偿还庆期利息维备付浅率偿债嫂备付困率借款野偿还挺期借款软偿还母期，反是指异根据补国家怒财税心规定缝及投愿资项炼目的愚具体薄财务衡条件膝，以济可作弟为偿抽还贷龟款的盟项目殖收益罚(利邀润、分折旧絮、摊赴销费提及其袍他收知益)柳来偿偿还项湿目投巧资借诱款本驰金和维利息荒所需荒要的团时间治。计简算式跑如下旬：式中Pd截——借款亮偿还疏期(易从借干款开嚷始年汽计算胶；当雅从投异产年瞧算起毯时，雀应予挽注明棒)；Id砍——投资寨借款本本金挪和利饺息(功不包陈括已错用自巴有资卸金支弹付的粱部分笛)之露和；R。舍——第t年可售用于能还款羞的利财润；D—耍—第t年可圾用于屿还款留的折代旧和哭摊销勉费；R。向——第t年可真用于悼还款灰的其对他收恢益；Rr服——第t年企拜业留宗利。在实考际工秩作中丑，借窝款偿深还期隔可通广过借兔款还步本付伶息计否算表度推算租，以富年表的示。祖其具轨体推捉算公灶式如稀下．借款止偿还跑期序号计算期1234561．本年借款

1.1本金400600

1.2利息。(i=6％)1242.7254.28336.540214.73261.80832．还款资金来源

3004004004002.1利润总额

2003103103102.2用于还款的折旧和摊销费

1501501501502.3还款期企业留利

506060603．年末借款累计4121054.72809.00445.5460.276

【例写12叔10塘10惠34如】巨已太知某返项目维借款营还本技付息斩数据荒如表武所示酸。计边算该穷项目固的借灰款偿馒还期羞。借款字还本若付息页计算解表戚单岩位：数万元借款孕偿还做期各年慨利息房诚计算扩如下亏：解：书根据哲公式呆，可冰得：借款活偿还盒期满刮足贷盈款机无构的蒜要求尊期限贴时，域即认阳为项膏目是剥有借绿款偿充债能施力的浓。借款萌偿还述期指磨标适脆用于锅那些符不预烟先给灰定借意款偿恩还期议限，喷且按摔最大乎偿还圈能力哪计算锄还本中付息沾的项疏目；凭不适吧用于预预先郑给定佩借款粗偿还女期的醒项目朴。对骆于预针先给耻定借有款偿暴还期老的项哪目，伴应采馒用利梨息备煌付率呢和偿拥债备或付率卷指标据分析骑项目己的偿涂债能竿力。利息肢备付赖率利息纱备付喉率也旋称已辟获利把息倍娇数，奖是指冤项目堵在借扯款偿首还期兰内各科年可奥用于锡支付敲利息朱的税挂息前集利润气与当忍期应禁付利骨息费阀用的击比值宝。其损表达梳式为子：式中撕税寸息前阻利润掠——洒利润冻总额胞与计截入总恋成本麦费用皇的利但息费花用之角和，锐即税亦息前嫁利润乱＝利腰润总奏额+旗计入闯总成使本费低用的比利息葬费用肾；当期笔应付慌利息碌——刮计入享总成卡本费仓用的稼全部钟利息烤。利息越备付摸率可趋以分切年计疾算，台也可郑以按播整个逗借款块期计砖算。场但分捧年的何利息胀备付伴率更移能反彼映偿纽奉债能俭力。利息嫌备付两率从乳付息考资金胶来源哲的充忙裕性住角度悔反映凡项目梢偿付握债务韵利息呜的能朵力，础它表傍示使形用项遥目税恰息前破利润道偿付阀利息披的保邀证倍越率。闪对于甩正常浩经营谜的项辫目，镇利息拦备付勇率应殖当大闯于2员。否帝则，沟表示贡项目浊的付测息能揪力保问障程昂度不骄足。滑尤其男是当现利息转备付活率低猾于1乎时，虾表示畅项目北没有铜足够心资金当支付想利息显，偿瓜债风铃险很滨大。偿债处备付穴率偿债哪备付慎率是仿指项舒目在军借款率偿还该期内修，各费年可幕用于霸还本械付息恩的资该金与芬当期求应还乏本付肃息金分额的妥比值丈。其短表达挠式为贸：式中费可扎用于屠还本故付息谋的资秒金—朵—包蚀括可描用于贝还款勺的折丽旧和各摊销傻、成怨本中关列支你的利疮息费聪用、瓦可用体于还剖款的健利润挎等；当期坦应还华本付淡息的郑金额加——暮包括要当期届应还型贷款污本金执额及筋计人爪成本园费用命的利蹦息。偿债础备付镇率可针以分众年计撕算，住也可锣以按侵项目永的整乒个借闲款期损计算备。同敞样，言分年驱计算牙的偿左债备呼付率垫更能执反映撇偿债枪能力途。偿债途备付贞率表初示可弟用于伯还本愉付息新的资布金偿棍还借因款本宫息的欺保证访倍率野。正哈常情探况应碰当大携于1沙，且狮越高饱越好叔。当胞指标路小于匙1时状，表吼示当殃年资需金来团源不境足以妨偿付杰当期树债务器，需泊要通仗过短形期借苦款偿耀付已食到期督债务适。12业10偿10魂35至财务爆净现尺值指该标的醒概念论与判歇别准番则财务喝净现小值(FN愤PV朽Fi旧na工nc疤ia冷l况Ne滥t帐Pr骨es败en强t弓Va鄙lu伪e)是反嫂映投加资方肠案在擦计算密期内无获利厅能力森的动梦态评庭价指叮标。惑财务有净现道值FN毫PV计算裳公式大为：式中FN谨PV刻——财务乏净现蜡值；(CI译—C健O)能t—呜—第t年的添净现恶金流郑量(捎应注辣意“活+”祸、“-”号)容；ic堵——基准极收益椒率；n—崖—方案袄计算兰期。财务闯净现脊值(FN耐PV重)是评生价项萄目盈扛利能兆力的机绝对幕指标与。当FN祖PV隐>O时，钻说明爬该方擦案经壶济上宾可行析；当FN粥PV篮<O时，坡说明克该方血案不呀可行合。财务的净现冒值(FN和PV政)指标辫考虑强了资叉金的互时间霉价值稻，并座全面柏考虑及了项程目在脾整个年计算治期内监的经笼济状妈况；孤经济顽意义寨明确曲直观浩，能攻够直之接以善货币芬额表婆示项醒目的体盈利刺水平认；判怜断直早观。肺但不米足之获处是旗必须祖首先奋确定疯一个孤符合挥经济火现实叉的基雨准收滑益率惰，而踏基准窗收益伙率的叉确定肾往往计是比去较困潮难的岔；而搁且在焰互斥宅方案黑评价形时，蹈财务彼净现纠值必瞒须慎放重考描虑互塔斥方严案的女寿命敬，如浮果互申斥方仓案寿亭命不副等，鸭必须阵构造屑一个攀相同服的分裂析期压限，乐才能拆进行晨各个忠方案占之间宜的比聚选；销同样汉，财易务净恨现值纽奉也不挂能真甘正反旗映项击目投谱资中乔单位右投资猜的使鲁用效受率。12蓬10班10撒36母财务造内部不收益雪率指腔标的阴概念坑与判若别准废则财务遣净现哭值是拾折现筑率的美函数珍，其窑表达晃式如聚下．财务驴内部栗收益锣率(FI喜RR倍Fi床na岸nc冒ia狭l挽In诱te便rn嫂al蔑R段at仗e宝0f购R发et版ur刚n)准。其实萍质就庙是使丛投资辉方案火在计辣算期输内各拜年净证现金侧流量遣的现挑值累玩计等脸于零渴时的非折现赴率。窗其数使学表季达式令为：式中FI威RR一一废财务寻内部悼收益扑率。财务项内部彩收益封率是哑一个只未知顽的折协现率阿，由泽式可警知，样求方茶程式佩中的范折现奖率需评解高旬次方展程，宝不易坚求解烟。在辟实际算工作狼中，裙一般乘通过肺计算意机计丸算，识手算逼时可页采用尊试算涝法确裤定财犬务内逝部收妥益率FI卸RR纵。若FI惜RR咏≥i头c，则方症案在沾经济迫上可绿以接探受；菊若FI将RR厕<i极c，则方那案在并经济涛上应冬予拒悦绝。12凉10卖10梳36伶财务巾内部称收益崭率指鼓标的羞概念弯与判百别准养则对于竹具有少非常咽规现梅金流称量的吗项目邪来讲惕，其盏财务孟内部烤收益胀率在消某些困情况毫下甚盲至不宣存在按或存饺在多讲个内搁部收役益率甜。对独傻立方抽案的仁评价任，应域用FI城RR评价扰与应忙用FN界PV评价匆其结墓论是兄一致恩的。12匀10议10肆37盲财务刷净现阁值率崖指标尺的概蚊念财务剩净现街值率取是项名目财哀务净诉现值虽与项权目总化投资扒现值附之比陵，是枪单位版投资神现值女所能涨带来嘉的财担务净吼现值森，是猜一个也考察滥项目浮单位疫投资竟盈利奏能力普的指言标。久常用惰财务顾净现虾值率漠作为医财务卵净现垦值的蔑辅助逗评价戚指标睬。计北算式药如下恳：式中Ip柱——投资时现值防；It聋——第t年投许资额益；k—程—建设怜期年标数；(P／淹F，掀ic庄，t泰)—科—现值珍系数。对于被独立栗方案肺，应茄使FN批PV算R≥瞎O，方案休才能亚接受种；对商于多唤方案所评价际，凡FN阁PV艰R<仁O的方竟案先影行淘捎汰，盛在余冲下方贩案中份，应辽将FN雄PV测R与投抗资额煮、财业务净勤现值保结合还选择勒方案壳。而贼且在倚评价倦时应篇注意先计算避投资漂现值笛与财润务净敬现值荣的折更现率源一致秆。lZ秧l0联10诵38基准口收益弱率的体概念禾及其并确定娇的影花响因硬素资资金成炭本和烟机会很成本资金六成本神是为眯取得麻资金雪使用匠权所林支付瓜的筹挪资费役和资悬金的娱使用拦费.投资钱的机霸会成承本是控指投翁资者励将有械限的附资金驶用于打拟建拒项目杂而放赌弃的描其他徒投资鼠机会蓬所能宅获得先的最留好收待益。球基准刃收益纷率应港不低戏于单贴位资愚金成牺本和茎单位独投资寻的机蜘会成输本，该这样狂才能盖使资嚷金得鼠到最奇有效凭的利坡用。扭这一勺要求锹可用伶下式袭表达胖：如项放目完忧全由瞒企业撇自有姓资金削投资融时，象可参弃考行稳业的搂平均援收益禽水平犬，可恋以理栗解为秒一种课资金堤的机示会成音本；悠假如慨投资折项目睁资金袄来源茄于自娃有资虾金和绒贷款麻时，猎最低损收益况率不屑应低脑于行星业平窗均收愤益水天平(拔或新慈筹集禁权益派投资集的资朝金成锈本)外与贷惩款利坦率的帝加权鸟平均虹值。投资柔风险在整矿个项星目计适算期摘内，暴存在行着发知生不阁利于保项目谜的环创境变升化的店可能肾性，锐这种糖变化技使投架资者栋要冒森着一避定风袄险作磁决策爸。所嚷以在鲁确定蒜基准店收益酬率时筝，常冒以一训个适交当的做风险寨贴补展率i2来提嚷高ic值。青就是妈说，于以一势个较栗高的蜡收益雄水平投补偿酸投资盛者所怀承担出的风部险，陪风险盾越大克，贴攻补率献越高监。通货以膨胀通货舟膨胀助是指上由于叛货币冲(这菌里指故纸币拴)的摧发行托量超简过商孟品流梯通所徒需要量的货爷币量赏而引墨起的吸货币求贬值腊和物镇价上香涨的射现象昂。常皆用通锹货膨访胀率枪指标崭来表铜示通闻货膨情胀的稼程度辣。在通华货膨耻胀影蔬响下裁，各接种材想料、钞设备鹅、房换屋、互土地象的价桥格以说及人宾工费安都会栋上升顷。在任确定龄基准径收益晴率时亲，应竹考虑汽这种踩影响波，结锦合投后入产棕出价祝格的侄选用拐决定父对通酷货膨小胀因协素的筛处理钢。典型器例题附分析例1某投尤资项晚目一绵次性推投资1万元剪，第浪一年敲净现品金流看量为1踢00埋0元，树以后松每年李递增40滤0元，劈燕项目姨寿命团期10年，井则该舌项目租的静私态投疫资回惰收期让为（）。A．7.猪14年B．5.券5年C．5.定33年D．5.蹄67年答案灵：C解析尺：该债问题提要求仿计算军项目菌的静鉴态投疼资回讨收期里，由背公式衫可求拐得：由已号知条牙件：城第六孕年净贿现金撑流量30鹅00元，资累计蓄净现疏金流绑量为20淡00元，享而第政五年按累计罢净现真金流迟量为-1断00幻玉0元，来则：=(轰6-份1)门+育=5敢.3斗3（年英）模拟赠练习揭题例2在经叶济评尿价中昌，一四个项陆目内鸡部收丑益率劳的决江策规夫则为浮（）。A．IR尤R<icB．IR情R<吴0C．IR饥R≥ic.D．IR他R>愈0例3某投喊资方大案初惠始投飞资20刘00万元轮，寿次命期姿为5年。都在寿夏命期命内每椒年收调益为90餐0万元青，年强经营鞠费用洪为30唉0万元舒，若茎基准货收益伐率为10％，桂则该悲投资厦方案盯不考沾虑所京得税越的累械计净卡现值练为()。A．18嫂5.卸23万元B．27音4.退47万元.C．74细6.龙83万元D．14洪11判.7扎1万元例4在单漏方案浆投资但决策嫌中，挤项目案可行帜的条姑件包熟括()。A．投资屠回收助期小脚于基写准投屋资回意收期.B．净现柱值大卸于零.C．内部阻收益般率大紫于等皮于行捐业基隶准收克益率.D．投资遣收益揉率大熄于零E．获利渠指数遥大于煎等于1模拟怖练习贯题例5对于抄具有迹常规予现金狡流量恢的投纠产方毅案，菠其内绕部收通益率蹲的精惊确与纸近似葬解数偏值之肿间的之关系叨是（）。A．近似色解小龟于精慌确解B．近似籍解等疗于精约确解C．近似叶解大沈于精质确解.D．没有胶规律边性例6某项置目有污关数厦据见荣下表狡，收剩益率蒸为10％，签寿命糊期为6年。失计算惠中保吧留两坊位小晨数，地则该漏项目搜净现丘值和讲动态怖投资猪回收沈期分顷别为辩（）。年序（年）123456净现金流量（万元）-2006060606060A．33喜.8呜7万元断，4.符33年B．33牛.8胞7万元俘，5.剥26年C.横24握.9逮6万元衣，4.原33年D．24移.9幼6万元堂，5.脚26年.例7若某这项目仰的动墙态投候资回梨收期原等于雨项目吓计算骡期，唱则必洗然有()。A．动态明投资赛回收筐期大陪于基富准投瓣资回昼收期B．动态盗投资万回收父期小库于基踩准投芒资回头收期C．内部吃收益误率等承于基肥准收次益率.D．内部券收益堤率大糕于基砖准收稳益率模拟财练习足题例8下列绸指标殿中，碍考虑栽了资袍金时鞠间价灰值的款指标胖有()。A．资金行筹集灭率B．投资冶收益稳率C．内部细收益诱率.D．投资屈利润及率例9在项旱目不亮存在镰其他欢收入欺的情拌况下若，项善目在遣正常纤生产剑期内拆每年油净现沙金流葵量的慨计算旬公式乔为：举（）。A净现锣金流倡量=正销售番收入熄-经究营成拍本-屡销售愁税金年及附政加B净现穗金流阵量=汽销售舌收入捡-总稍成本诸-销伪售税透金及安附加C净现虫金流户量=名销售尺收入还-经恢营成李本-凑销售光税金种及附六加-闯所得号税.D净现靠金流摄量=蠢销售壶收入呀-总河成本铁-销茫售税裁金及拢附加耍-所于得税例10建设攀项目纽奉经济歉评价食的计极算期建是指旱（）。A．从建午成投存产到镰主要鱼固定伏资产悬报废手为止攀所经惕历的动时间B．从开汇始施遗工到踢建成挥投产崭所经束历的状时间C．从开郑始施胞工到哭建成化投产下，直愉至主桌要固广定资枕产报腰废为貌止所疾经历毯的时庙间D．从开芬始施惑工到货建成列投产婶，直纳至全妨部固寻定资院产报铸废为满止所工经历伶的时惭间.模拟吸练习镇题例11在多竹方案耍决策呢中，劲如果勇各个猎投资说方案诞的现贞金流亡量是汉独立俊的，恩其中爱任一蛾方案魄的采道用与限否均胸不影英响其必他方蛾案是只否采眉用，码则方踢案之赶间存雅在关顷系为()。A．正相绍关B．负相豪关C．独立.D．互斥例12某项堪目有4种方判案，衬各方宴案的岗投资模、现乐金流植量及闹有关堆评价畜指标抱见下形表。让若已浪知基菌准收单益率ic每=1处8%，则经绑比较讽最优报方案置为（）。方案投资额（万元）IR（%）∆IRR（%）A25020B35024∆IRRB-A=20.0C40018∆IRRC-B=5.3D50026∆IRRD-B=31.0A．方案AB．方案BC．方案CD．方案D.模拟绵练习篮题例13某公土司确至定的途基准悠收益贩率为14％，紫现有80懂0万元丈资金劝可用墨于甲馋、乙院、丙竹三个扭不同禽项目础的投弦资，倾各项疮目所西需的总投资喷额和药内部际收益危率见蔬下表漂。由捏此可奶产生悦的可预行互廉斥方坦案有()。项

目投资(万元)内部收益率(％)甲35013.8乙20018丙42016A．2个B．3个.C．6个D．7个例14某项打目有崇甲、渔乙两昨个建偏设方背案，宽基准番收益介率ic探=1挨0％，两方松案的非净现怀值等采有关姑指标般见下信表。器已知艰（P／A，10％，6）=4象.3怕55、(P条/A，10％，10侮)=丈6.用14储5。则两温方案矮可采邀用()。方案投资额净现值甲20050乙35060A．净现蔽值法勉进行婚比选确，且鄙乙方依案更晕佳B．内部繁收益虏率法沿进行妥比选毫，且年甲方余案更辆佳C．研究牌期法衰进行觉比选脆，且跑乙方笼案更砖佳D．年值毒法进劣行比脏选，茫且甲语方案写更佳.模拟兄练习体题[例15]下列璃关于无互斥遭投资伟方案腰比选传的表此述中眨，正愁确的祝有（）。A．在寿交命期楚相同当的情画况下罩，可弊直接挑将各味方案卸的净欲现值毕作为胃衡量以标准.B．采用科差额苦内部乖收益厨率法骡时，列若差荣额内蛮部收供益率陶大于掏零，皇保留今投资篇大的让方案C．采用案最小执费用桶法不历必考鸣虑各板方案岗的寿脱命期羊而直段接比姥较各上方案迎的费糕用现两值D．在寿佛命期露不相鄙同的涂情况胸下，寿耳命期诱较长药方案态的净由现值蔬中需侄要考婆虑计忍算期馒以后腾的现垒金流捧量.E．采用既净现当值率怨排序齐法时目，不控一定挨能获踩得最唐佳组装合方妖案.[例16]现有A、B两个于互斥娱并可粮行的答方案是，寿已命期狗相同慰，A方案障的投吓资额耐小于B方案藏的投严资额鲜，则A方案抛优于B方案搞的条榨件是折（）。A．Δ悄.B.ΔC.ΔD.Δ模拟革练习凑题[例17供]现有第甲、摄乙、店丙三蜻个独蜓立方匠案，聋且三善个方污案的惹结构剧类型别相同救，其场三种俘方案捏投资蜻额和息净现榨值如株下：迎（单施位：僚万元流）。方案投资额净现值甲乙丙20035040050.2560.8555.45由于率资金涨限额喘为75搁0万元坝，则佩最佳胸组合民方案波为（）。A．甲、足乙组贺合B.乙、挣丙组峡合.C．甲、您丙组盏合D.甲、聚乙、党丙组虎合模拟绢练习柄题[例18]有甲所、乙量两个蛙寿命哭期不华同的潜互斥斗方案挽，两服方案姻的建晓设期胡均为1年，呆基准岂收益束率8%，两雨方案燃的净讽现金廉流量傍如下潜：（育单位壤：万饱元）根。

年份项目12345678甲乙-500-700200230200230200230200230200230----230----230已知劝（P/秘A，8%，5）=3重.9来93，（P/嫂A，8%，6）=4帮.6喷23，（P/充A，8%，7）=5问.2核06，（P/遥A，8%，8）=5碧.7剃47。下列申关于走甲、门乙两奔方案楚优劣凳的表恨述，委全部蔑正确宇的是泽（纠）蹈。A采用繁净现宣值法秩：因转为恰所以退乙优B采用洋研究粒期法呀：因扩为泰所目以乙裙优C采用茅净现漆值率权法：召因为肃所盆以乙亡优D采用俊年值屈法：疤因为乖所排以乙赖优.1Z1质01锻04匪0不确纳定性骗分析逼的概近念和租盈亏详平衡洒分析该方法1Z1构01浸04笋1不确萍定性谢分析题的概群念不确准定性浑分析岁包含飞了不修确定州性分姿析和但风险信分析杏两项保内容屑。不距知道秋未来榜可能独发生国的结皮果，醒或知峡道未房诚来可第能发将生的斥各种捕结果踢的可避能性烦，由穿此产榆生的虾问题覆称为群不确榜定性俭问题全；知且道未容来可孙能发宽生的帮各种烤结果班的概绢率，隆由此封产生可的问书题称博为风唤险问剂题。常用关的不船确定担性分涂析方冷法有镰：盈欺亏平企衡分俯析、杯敏感畅性分请析、宝概率贿分析波。1Z1婶01花04向2盈亏陕平衡存分析盈亏欢平衡某分析乞的目恒的是宪找出凡由盈亏利到榨亏损含的临菌界点消，据气此判震断项窑目发持生亏因损的明可能周性有串多大裳，以户及采丹取何塔种措料施可旁降低滨项目衡亏损仓的可律能性只，为悔投资炭决策银提供心科学扭依据教。（一毒）盈捎亏平秒衡点老及其可确定1．盈帝亏平毒衡点(BE威P)的概江念。蚕它是腿项目廉盈利嗓与亏污损的祥分界疏点，恶一般岭用产杠量表男示。遗盈亏鸭平衡恋点反成映了面项目齐市场勒变化酒的适心应能棋力和谱抗风拉险能菠力，股项目恋的盈鼻亏平器衡点嗓越低鸟，其嗽适应贩市场晌变化析的能雹力就嘴越大这，抗聚风险蒜能力纱也就染越强槐。2．盈临亏平焰衡点碧的确示定方革法。墓一般北有图绪解法僻和解急析法贱两种养。图解长法的摘基本镜步骤第一密，画两出坐辰标图讲，以海横轴象表示下产量唱，纵鞠轴表笔示收扁益与监成本毙。第二敏，以偿原点另为起豆始点谈，按谅照下杯列公勇式在泊坐标帐图上谊画出叠收益倍线。TR资=（单位超产品泄价格姨—单荣位产某品销自售税异金及骂附加迫）×产量第三艘，画纽奉出固规定成垒本线足。由伯于固隐定成击本不旅随产夺量的器变化考而变银动，浮因此杆固定喂成本枯线是欠一条椒与横喝轴平酬行的忍水平孤线。第四悄，以鼠固定片成本疼与纵挥横的袄交点墨为起灵点，胃按照TC粉=固定舞成本绘+瓣可则变成多本飞=上固定窃成本旋+逼单逝位产士品可随变成瓜本漫×肌产量怕的公吩式在会坐标贤图上震画出何成本删线。第五谁，此沈时收疯益线妨与成哥本线侨的交敌点即犹为赢叛利亏愁平衡蝇点。咏如图志所示疑。盈亏基平衡针图TRTC固定成本Q*产量0

亏损区盈利区收益或成本

图解吃法的宴基本军步骤从盈窄亏平触衡图续可见怎，当榆产量似水平诊低于砌盈亏督平衡饰产量Q*时，TR线在TC线的皇下方闪，项芦目是论亏损混的；荣当产润量水与平高府于盈废亏平灵衡产五量Q*时TR线在TC线的地上方矛，项欧目是猜赢利帜的。捞因此晋，盈割亏平乓衡点暂越低眯，达丛到此贫点的没盈亏挠平衡系产量轮和收遭益与寻成本部也越冻少。弓因而纺项目站的赢茂利机谨会就畏越大灵，亏殿损的根风险滥就越烘小。解析价点的始基本倚步骤泰如下且：根据打盈亏头平衡漫点的疑概念盒，当罪项目奔达到辟盈亏圣平衡鄙点时衣，其卧收益热与支摔出恰金好相震等，敏即TR掀=痕T喜C根据扣前面劣所做锈的假秃设，糊有TR共=减（护P脂–墓t鞭）利QTC炼=阴F格+寺V肿Q式中喝：P除—单位塔产品萍价格驶；t诞—单位扁产品约销售变税金茧及附翠加；F睁—固定惠成本坦；V芬—单位淘产品揉可变越成本纽奉。由TR佛=锡T若C得馆(P说–诉t扑)Q范=党F菜+组V诱Q得Q*办=价F电/够(枝P少–口t返–溉V伙)盈亏愉平衡脑点(BE及P疮)还可偏用生哀产能缸力利抄用率慨、单经位产打品价哪格等播指标草来表密示，孝表达胞式如战下：BE般P暂(生产盾能力乌利用贝率)破=怀(Q*/侄Q着)律×说10凯0%式中校：Q0—设计堵生产侦能力蜡。BE莲T触(单位州能力到利用案率)倡越低殖，项学目达色到保槽本点信越容姐易，游因而姓项目辰亏损巷的可竿能性担越小纵。BE皮P毯(单位驱产品瓜价格搅)抖=F华/巩Q0+妇V甜+板tBE昆P选(单位梨产品深价格竖)锅反映晓了项齿目产雅品可坑接受悉的最模低价占格。1Z1何01屠05趁0敏感划性分佳析概堤念及遮其工摆作步召骤12支10公10乎51关敏感掉性分塘析的中概念敏感情性分青析有梁单因烛素敏符感性垮分析巩和多威因素唇敏感晴性分贫析两善种。单因灿素敏奇感性雷分析瘦是对戒单一拔不确垂定因争素变涝化的坦影响春进行梢分析恋，即籍假设圈各个从不确抓定性耳因素浩之间暮相互赶独立揉，每曲次只势考察纠一个奖因素锣，其刻他因际素保毁持不停变，伸以分邻析这拌个可辜变因当素对妇经济飘评价耻指标临的影肉响程期度和板敏感汽程度盈。单精因素俘敏感游性分择析是握敏感昂性分淋析的锤基本好方法瘦。多因倘素敏践感性固分析遭是假翠设两舱个或寻两个过以上家互相刚独立恶的不微确定碰因素肌同时肢变化冤时，鲁分析降这些玩变化党的因毒素对朝经济绣评价饿指标员的影纤响程峰度和睡敏感便程度坏。1Z1落01躁05土2单因极素敏威感性姓分析晌的步竭骤1．翠确定陶敏感族性分桥析的窜对象必。2．壳选择帅需要苗分析知的不鼠确定布性因未素，殃选择灵需要鼻分析走的不疲确定竖性因炭素时算主要阶从以炮下两损条考报虑：壤预计孝这些摩因素闹在其堵可能羽的变吵化范岭围内奔对经单济评或价指帮标的汤影响经较大滨；这假些因致素发泊生变孝化的醉可能冈性比厅较大忠。3.环计拦算各妨不确补定性枝因素外对经惜济评无价指劲标的裤影响械程度鲁。对芽所选我定的悉需要访进行夕分析真的不碰确定淘性因农素，希按照樱一定炒的变库化幅伍度改馒变它谜的数辣值，活然后初计算治这种止变化但对经忍济评概价指诸标（泰如NP舱V、坏IR摊R等）垦的影伙响数祝值，价并将想其与初该指贩标的枣原始兆值相特比较咐，从教而得退出该捡指标部的变廉化率该，可候用下絮式表枝示：式中殃：ΔXi——第i个变雅量因库素的运变化压幅度氏（变怨化率唤）；Yj1——第j个指继标受勿变量变因素打变化肌影响饮后所姻达到兵的指程标值累；Yj0——第j个指弓标未胃受变增量因度素变奏化影刃响时期的指歇标值志；ΔYj——第j个指梅标受呜变量该因素披变化填影响串的差辽额幅培度（轰变化禾率）阴。式中恒的β又称鲁灵敏鸭度，奶是衡走量变杏量因构素敏胶感程书度的情一个闹指标摆。单因侮素敏思感性标分析撞基本轨作图趟方法第一济，以凉纵坐表标表待示项危目的摧经济鸭评价此指标瓦（项联目敏鸟感性货分析赵的对施象）嫁，横躲坐标芹表示她各个渐变量菜因素污的变弯化幅喊度（港以%荒表示论）。第二勿，根束据敏山感性喇分析心的计辉算结船果绘酷出各哭个变却量因许素的窑变化运曲线最，其蹦中与收横坐伐标相擦交角刺度较阶大的令变化约曲线茧所对棵应的家因素些就是卷敏感屑性因框素。第三右，在播坐标日图上签作出拔项目访经济元评价算指标轿的临树界曲抖线（廊如NP仿V唉=兴0，遍I言RR泥=型ic等）遮，求钳出变时量因骡素的鹊变化喊曲线乘与临礼界曲册线的跃交点驻，则鼓交点少处的腥横坐奥标就柱表示恭该变晃量因艇素允泥许变所化的株最大猾幅度寺，即倚项目租由赢鸭到亏诸的极听限变昼化值逼。单因失素敏政感性堆分析浩基本闭作图鞭方法【例lZ凶l0苍10组52榴】某投固资方汇案设闲计年旱生产血能力迅为1侵0万繁台，紫计划躺项目井投产抱时总齿投资弦为1佛20呆0万颗元，前其中清建设裕投资寒为1撕15茧0万泥元，创流动逮资金忽为5的0万葱元；反预计顽产品祸价格糠为3心9元戏／台棵；销绸售税蝇金及惜附加淘为销纱售收肾入的针10皂％；泳年经殊营成镜本为讲14赔0万属元；惠方案想寿命苦期为栋10瞒年；怖到期酒时预鉴计固可定资油产余幅值为共30远万元渗，基废准折役现率林为1启0％扭，试蚂就投虽资额籍、单散位产躁品价染格、缸经营菊成本忙等影干响因挽素对落该投戏资方捎案做腐敏感兵性分堂析。解：棍所绘悠制的铲现金斜流量星图如庄图1屿21费01摆05钳2—袭1所余示。单因扰素敏鹊感性裹分析珠基本裙作图粉方法选择绞财务啊净现浊值为粒敏感法性分驳析的忙对象方，根糟据财晋务净剧现值浇的计德算公耽式，膝可计止算出吼项目好在初碌始条灯件下炼的财举务净摊现值役。FN谷PV0=-12女00校+[击39台×1弓0×杀(1-1而0％)-1阁40挖]×吧[(闭1+离10％)-1+(舒1+穿10％)-2+(累1+移10日％)-3+(累1+勾10％)-4+(材1+确10％)-5+(亚1+与10％)-6+(专1+盯10斥％)-7+(嚼1+坝10％)-8+(里1+中10％)-9+(档1+收10％)-1抬0]+8秋0×妨(1化+1掠0％守)-1既0=1全21．2蛇1(好万元铲)由于FN宜PV0>0市，该项灿目是给可行狗的。取投嚼资额组、产率品价铜格和采经营钉成本士，然袍后令膊其逐鄙一在算初始骗值的呼基础何上按启±1题0％丸、土骗20迈％的驾变化浊幅度五变动组。分切别计帝算相输对应温的财唇务净眉现值伪的变印化情槐况，庄得出肾结果旷如表宵及图锦所示扎。单因粒素敏腥感性背分析列基本角作图宵方法单因带素敏客感性统分析挨基本沿作图扁方法可以皆看出:产品垒价格槐每下矛降1蠢％，活财务泄净现惜值下核降1晋7．见75伐％，余且产淡品价怨格下买降幅蒸度超朗过5缝．6懒4％沾时，忧财务敏净现恒值将沙由正央变负咐，也遮即项缺目由警可行愉变为积不可混行；投资愿额每叉增加晃1％垮，财常务净灯现值私将下会降9叔．9蛾0％统，当吃投资虹额增毒加的错幅度接超过哄10眉．1艺0％澡时，某财务唇净现男值由匆正变恒负，沸项目据变为肤不可深行；经营脂成本氏每上踪蝶升1剧％，左财务僚净现征值下拥降7挠．1览0％鞠，当扔经营谱成本耐上升崖幅度释超过糟14悟．0狸9％挡时，贞财务个净现丑值由则正变狮负，信项目若变为回不可厦行。逗最敏伍感的厨因素躲是产凭品价拔格。管因此恩，从四方案润决策谣的角唉度来砍讲，刻应该蒙对产惑品价挂格进踩行进痛一步棉、更月准确线的测忍算。典型仗例题尤解析[例]某企光业进贤行设滑备更心新，屿新设贸备价成值10万元盟，利疗用新追设备蜂生产予的产境品其岸单位酒可变采成本绸为5元／望件，蹲产品掉售价绕为10元／扩件，某假设反企业着生产唇函数求为线竟性，滑则盈著亏平词衡产秆量为().A．2万件.B．1万件C．3万件D．0.斑5万件解析贩：该讲问题久属于假不确胸定性惧分析叼中盈额亏平冲衡问孟题，宇由计扑算公茎式：Q*载=叙F亿/艰(之P燥–基t少–静V数)Q*雾=1刃0/悔(1冰0-粪5)猛=2重（万件棉）注：餐未考祖虑税葛金及神附加片。模拟家练习酸题[例]设项蛇目需敢要安我装一骗条自迈动化吴生产浩线，嗓现有吹甲、找乙、攀丙三娱个方骂案，腥有关盾资料渠见下悄表。方案年固定成本（万元）单位产品成本（元）甲乙丙200018001500240025002700假定湾各方武案的洽生产探能力勤相同送，当嫩年产倒量在1.别67万件占—2万件墨时，胀按总势成本弹由小疫到大林的顶针序排弯列，昆依次务为（）。A．甲一州乙一誓丙B．丙一闭乙一循甲C．丙一直甲一厉乙D．乙一究甲一蔑丙.[例]年产钩量4万件鉴，年宵固定状成本旬为20万元术，其焦单位舟可变需成本吼为15元，兴产品土市场雄价格挣为25元／泥件，挑该企辣业当房诚年免梅征销钱售税芽金，星则该院企业赴当年司盈亏侄平衡象点价再格为肠每件()。A．15元B．18元C．20元.D．24元模拟叶练习幻玉题[例]盈亏绩平衡劝分析篮的论腐述，尘下列庸说法司中正洒确的筐是()。A．盈亏私平衡废点的纱含义嘱是指粥企业椅的固疲定成飘本等镰于变股动成凝本B．当实榜际产贼量小绕于盈女亏平同衡产摊量时画，企膊业亏垮损.C．经营泊安全钳度越酬高，默抗风守险能周力就烛越强.D．生产肌能力后利用替率大落于盈税亏平坝衡点捡，就餐可盈湾利.E．盈亏旷平衡炊产量淹越大泪，抗塞风险犬能力耐就越减强[例]设计柳生产册能力齿为年颜产40万件株，每袍件产群品价僻格为12条0元，士单位垫产品鹅可变盏成本连为10闸0元，烦年固考定成具本为42异0万元饮，产拖品销白售税活金及应附加坝占销蜡售收记入的5%，则扩盈亏愚平衡届产量抬为（）。A．30万件.B．21万件C．24万件D．4拜0万件模拟曲练习狠题[例]不定捏性分窝析方场法的呼应用傍范围携是()。A．盈亏洋平衡浓分析她既可精用于贺财务浇评价谊，又纺可用团于国腾民经爆济评陪价B．敏感液性分宇析可攀用于打国民垄经济衰评价.C．概率终分析慕可同排时用系于财纽奉务评寺价和除国民愧经济铸评价.D．敏感蜓性分奋析可槐用于巩财务温评价.E．盈亏校平衡倘分析肚只能暖用于船财务根评价.12稀10淡10缴60和掌握揉设备毒租赁锤与购努买方栏案的茅影响冷因素炎及其巨分析决方法lZ同l0捡10侨61影响兆设备雄租赁芳与购酱买方叫案的悼主要丽因素(1馒)设厕备租沈赁的坚概念设备怜租赁蠢一般闭有融老资租帐赁和衡经营赶租赁瞧两种智方式浓。贵沫重的号设备隙(如我车皮恐、重慢型机坟械设识备等陡)宜晶采用独这种谨方法屑；而坝在经恐营租宫赁中闹，租冈赁双溪方的凭任何肃一方叛可以披随时捏以一耀定方关式在凶通知带对方理后的图规定敏期限钉内取姿消或漏中止蜓租约抵，临很时使谱用的寻设备血(如闸车辆新、仪若器等良)通臣常采胖用这坡种方摩式。设备答租赁槐与设料备购盲买相煎比的代优越局性在障于：牲①在控资金短短缺揪的情仇况下览，既奇可用吨较少勾资金奥获得起生产钓急需位的设类备，笑也可社以引袖进先钥进设惩备，射加快李技术来进步属的步京伐；蔑②可身获得故良好堪的技留术服混务；抹③可棋以保舒持资探金的刊流动哭状态榆，防叔止呆消滞，路也不丝式会使妻企业狼资产滥负债佛状况炎恶化饭；④快可避员免通虎货膨馆胀和泥利率含波动绢的冲陪击，财减少富投资宜风险鼓；⑤葛设备已租金挨可在租所得努税前律扣除逼，能穿享受逝税费砌上的门利益驶。不足歉之处逐则在笑于在园租赁进期间皱承租钓人对非租用皱设备著无所信有权将，只欺有使懂用权萍，故坐承租史人无降权随松意对钩设备肥进行惩改造谅，不盟能处丙置设贱备，惊也不邮能用深于担荐保、宅抵押肉贷款伪。影响鉴设备灾租赁麦的主完要因换素l项目符的寿茧命期虑；l企业怒是否驼需要岗长期极占有厕设备援，还穷是只虽希望辨短期峡需要制这种差设备冲；l设备来的技斗术性兴能和饶生产愁效率宪；l设备炮对工龄程质害量(意产品鹅质量肯)的经保证串程度划，对挪原材英料、视能源割的消挨耗量霸，生间产的轰安全隐性l设备省的成仪套性熟，灵号活性惕，维残修的弦难易兵程度荡，耐犹用性波，环谷保性端；l设备逢的经值济寿我命；l技术母过时代风险往的大虽小；设备画的资寄本预川算计滴划；抛资金落可获急量，版包括称自有菜资金危和融箩通资矛金；提交谈设备符的进睁度；l租赁遥期长掀短；l影响彼设备株租赁赔的主窝要因盖素l设备赠租金稼额，浴包括暮总租潜金额趋和每全租赁息期租滥金额摆；l租金军的支肠付方飞式，宁包括弊租赁碍期起谦算日寄、支挤付日妇期、斜支付五币种费和支谷付方起法等摇；l企业蛋经营暴费用蚂减少枯与折趋旧费湖和利汽息减典少的演关系脊；租姓赁的钥节税朋优惠互；l预付也资金夺(定眨金)车和租挖赁保洁证金曾；l承租怜人付稀给担或保人订为其稳租赁絮交易灶担保探的费柱用；l维修龙方式栗，即镇是由胳企业锻自行馆维修继，还刮是由题租赁际机构芦提供壳维修悲服务柏；l租赁串期满棋，资辟产的物处理丢方式周；l租赁级机构愉的信色用度炼、经爆济实读力，榨与承跃租人起的配腊合情谎况；l租赁端合同株的质宵量。12属10眨10棚62形设备央租赁莲与购肆买方乡丰案的偿分析根方法采用茅购买悉设备示或是着采用鞭租赁杆设备糖应取绝决于傅这两唤种方什案在兄经济艳上的寨比较绣，比租较的饱原则躁和方程法与尼一般虑的互敢斥投绕资方竞案比抚选的努方法屿相同和。(1苦)设公备租肠赁与架购买傲方案创分析军的步堡骤l根据色企业输生产感经营她目标钻和技卸术状沫况，膜提出详设备密更新杯的投维资建霉议；l拟定曾若干分设备粘投资盖、更终新方篮案，泄