第六章国际融资管理国际财务管理,李义超

第六章国际融资管理§1国际融资管理概述国际融资原则合理确定资金需要量适时取得所需资金认真选择资金来源确定最佳资本结构国际融资方式国际信贷融资国际证券融资国际贸易融资国际租赁融资补偿贸易融资国际融资渠道集团内部融资母公司本土融资子公司东道国融资国际金融市场融资§2国际信贷融资国际信贷融资国际信贷融资渠道国际信贷融资成本与风险国际信贷融资决策国际信贷融资渠道外国政府贷款国际金融组织贷款国际商业银行贷款出口信贷国际项目融资国际商业银行贷款国际商业银行贷款发展传统资本输出欧洲货币市场国际商业银行贷款种类短期贷款中长期借款短期贷款定期贷款信用额度透支循环信贷协议贴现中长期贷款双边贷款联合贷款银团贷款银团贷款银团贷款形成银团贷款程序银团贷款分析银团贷款实例银团贷款程序借款人提出申请牵头行组建银团借贷双方签订协议代理行负责贷款管理银团贷款分析银团贷款中的银行行为牵头行：牵头行的主要职责包括三个方面：分析金融市场状况；与借款人商定借款条件；组建银团并分配贷款份额。参与行：接受牵头银行邀请并参与银团贷款的银行成为参与行。占有贷款份额较大的参与行协助牵头行做好贷款组织活动，成为管理行。代理行：借贷双方委托一家银行（一般为牵头行）作为代理行负责贷款的日常管理。备忘录：借贷双方达成初步协议后，牵头银行负责准备一份备忘录。备忘录应包括借款人资信以及有关贷款情况。适应性：银团贷款中，借贷双方应当有一定的相互适应能力。在这种相互适应中，借款人可能增加借款额度，贷款人可能减少资金供给。但是，如果出现参与行认贷额度不足，管理行应承担补足缺额的责任。银团忽贷款警中的豆借方肠成本周期锋成本即付稀成本周期川成本贷款坡利率道（i）：踪蝶一般惰在LI套BO棵R的基叛础上乔再加售一个贱风险流溢价涛。风云险溢唤价因镜借款塔人资腊信而题定。承诺公费：超借款捆人必民须对显未使米用的疑贷款陵额度军支付铜承诺霸费。建承诺亏费一报般按馒未使折用贷威款额艇度的突一定丸比例票（如0.康25民%~艳0.径75葱%）定练期支姑付。即付序成本是向情牵头螺行和挠管理型行一返次性言支付虏的组作织管屑理费覆用。繁它包程括管阀理费径和杂尖费，得一般道占贷住款总豪额的0.睁5%穷~2奴.5素%不等插。即付惹成本债分配氧：所占比例牵头行25%管理行25%参与行50%国际悟商业寺银行育信贷栗特点银行信贷政府贷款世行贷款出口信贷资金使用商业用途，限制较少政治用途，限制较多社会用途，限制较多商业用途，贸易限制资金供给相当充沛财力所限财力所限比较充裕币种选择灵活多样国别限制美元为主国别限制方式手续灵活简便呆板繁琐呆板繁琐贸易限制利率水平相对较高低息援助无息低息政府贴息期限结构期限灵活期限很长期限很长期限适中国际订商业码银行厦信贷质条件贷款好利率借款逢费用贷款扛期限偿还俯方式出口肢信贷出口趁信贷愈：为了喊促进车本国住产品之出口蝴，出浊口国存银行毒向本为国出够口商帐或外礼国进杠口商方提供傍的一踪蝶种中折长期严贷款辰。出口汇信贷制特点扇：基于貌出口政府阅干预利率滥较低信贷雁保险出口糊信贷灰形式盼：卖方柏信贷买方孕信贷福费斑廷卖方验信贷卖方浓信贷利：在大村型机腥械设恨备贸苏易中转，出催口商债所在绝国银哪行向维出口巡寿商提湿供的孕信贷娇。卖方掩信贷松业务品流程进口商出口国银行出口商2.发放贷款1.赊销合同4.还本付息3.分期付款买方谋信贷买方押信贷遭：在大遍型机期械设惭备贸赞易中裙，出仁口国躲银行辨贷款统给进貌口国央银行奴转贷疑给进决口商过或直授接贷祖款给势进口援商。买方蓝信贷议形式替：从上饱述丁只一种狂可以遮看出怠，买词方信据贷有冶两种员形式肺：间接需买方书信贷直接亮买方论信贷买方盐信贷衣业务误流程值：间接闭买方汁信贷进口商出口国银行进口国银行2.发放贷款3.转移贷款5.还本付息6.还本付息出口商4.现汇付款1.签约交货直接梨买方罚信贷出口商出口国银行进口商2.发放贷款3.现汇付款4.还本付息1.贸易合同卖方碰信贷夏、买果方信决贷比键较出口商进口商出口国银行进口国银行卖方信贷手续简便、本币为主、门槛较低；延期收款、周转减缓、增加负债、影响市值。可免订金；商业信用+银行信用，风险较大。买方信贷即时收汇、专心生产、减少负债、提升市值。价格透明、利于谈判。银行信用，风险较小。本国银行对本国企业，风险较小。买方积信贷遵贷款缺条件贷款裙使用果：服束务资勾本货障物贸玻易，龟专款郊专用垦。贷款以货币乎：出秒口国时本币宜为主撑，其肉他国臭际货串币为掌辅。贷款皆利率折：政兴府提兔供补细贴，技贷款阻实施心优惠概利率于。贷款形费用比：买考方信何贷需牛要进朝口商耻支付础管理素费、充承诺有费和谷保险大费。贷款潮期限到：买稳方信垂贷一觉般为范中长纯期信荷贷，历并具闪有一乳定的尽偿还怠宽限衣期。福费习廷福费探廷：指出旗口国输银行漫或金暮融机幻玉构对围出口适商持惊有的咳、经克进口故商承兑、由巾进口忌商所拨在国方银行缓或政饰府部生门担保的远软期票但据进狱行无追狡索权室贴现，使屡出口筐商提挖前支督取现丸款的型一种还融资斜方式沫。福费乱廷是遇出口崇信贷裂的一于种特毅殊形县式，让一般济用于程延期效付款战的大甩型设未备。与一高般票眨据贴灶现的遗区别无追捞索权需要桥银行亭担保贴现俩率较睛高，巷且加悠收管猾理费宗、承回诺费四等费野用福费卫廷基可本流全程贸易路洽谈休；通知愧办理吹福费抖廷金喇融机降构；进口园商定为期向董担保殃银行额支付绞货款愚；出口杰商将偏货单赏提交轧进口品商担检保银养行，旅担保高银行猴将经腹背书甚的票踏据提允交出森口商别；出口偿商用肺经担内保的修票据诊向福应费廷莲机构睬贴现乞；福费倒廷机仁构进东行背淘书后伏在欧锐洲货捆币市敲场销夸售；票据厨到期蛾，投炮资者侵持票棵向进杰口商丙或其稻担保湖银行敲兑现情。如束果他阔们违夏约，偿则可掉向福牺费廷此机构穷追索轨。福费漏廷基鞠本流拣程图（2）出口商进口商（1）（3）投资者（机构或个人）福费廷（金融机构）进口商担保银行（4）（5）（6）（7）福费表廷的暴优点蜓：出掉口商铺视角减少斗或有栏负债加速丛资金收流动提升捞借款谎能力避免圾汇率蠢风险国际织信贷慰融资井成本许与风月险影响谎国际静信贷福融资膜成本返的因贯素利率费率税率汇率国际斯信贷懒融资胀成本毫测算短期惰外汇伐借款观成本长期摔外汇迟借款惭成本国际辽借贷插筹资积风险利率繁风险汇率君风险建设厨风险市场依风险生产简风险经营续风险国际肝信贷知筹资勿风险俘管理阶段秧管理借款牵阶段用款浙阶段还款顿阶段方法页选择资本长结构货币墨互换利率猾互换利率案期权国际五信贷窗融资梯决策国际罪信贷笛货币政选择国际纺信贷莲利率猎选择国际河信贷末还本余付息君方式积选择国际须商业掠银行吵贷款种形式受选择国际宴信贷罗货币腿选择货币阴选择崇应考伐虑的盐主要锦因素汇率肾变化介趋势利率攀水平密高低国际击信贷谷是智变者的阅协议厚。§3国际匀证券杠融资国际涛债券熟融资国际鼻股票庭融资国际俭债券包融资国际剂债券留市场兆种类外国仇债券欧洲迟债券外国鼻债券外国宫债券畏的含及义一国聚政府养、金其融机闷构、没公司猾等融仰资主漆体在机某义待外国鸡债券植市场咏发行栽的，漆以该烧外国傻货币终为面鸦值的易债券凡。主要绳外国纷债券武士皆债券扬基冒债券武士浇债券在日挥本发浓行的膊、以玻日元溜为筹联资货评币的腥债券特点佣：免税韵；没有羞数量牙限制程；没有浊承销冷限制料；没有述记名针限制伸；首次盲发行钳主要张面向知居民奇。扬基万债券外国循政府怕、公跟共机贴构以誓及大逃公司吼在纽导约资愉本市母场发过行的音债券挥。特点涂：市场险容量树大；融资弯期限长长；信用证评级想严；必须须遵守钥美国拐国内蠢债券就管理奖规则狗。欧洲颤债券欧洲茅债券帝含义一国盏政府列、金钢融机醉构、劳公司单等融股资主黑体在艺某义偿外国拉债券量市场捷发行蜂的，府以该扰外国牌货币差为面局值的爪债券延。欧洲棉债券拘市场婚的发售展动膛力发行灵不受汁管制利息揭不必教课税欧洲皇债券嘱特征不在添债券陶面值困货币浪国发昌行；无需级债券分发行界地国茅家审干批；承销脊地域震广、箩市场横容量辱大；安全男性、覆流动柏性、客选择冒性较剩强；手续反简便肤、利汤息免寺税、携成本投较低退。国际类债券等结构欧洲龟债券孟发展倾迅速外国艇债券瞒发展香缓慢欧洲乒债券80诵%以上龟。国际氧债券动主要扭形式固定瞧利率油债券浮动举利率递债券混合做利率跨债券零息博票债慌券可转辱换债史券附有陕认股业权债钳券附有冰货币料期权饶债券鸡尾熊酒债潜券双重倍货币劫债券龙债炮券欧洲筹票据发行脆主体唉与投叫资主别体投资活主体保险团公司养老闭基金信托膀公司投资两公司储蓄喜机构居民衫个人发行妹主体国际福组织一国冶政府金融逮机构跨国独公司商业傅企业我国粗对发饿行国垦际债怪券的订管理特许释发行译制度计划稠管理虽制度发行妥审批反制度外债炒登记醒制度国际惧股票佣融资主要躺国际业股票满市场纽约咽证券传市场纽约摊股票悟交易端所美国刘股票竭交易军所纳斯哭达克迟市场伦敦具证券越市场东京术证券疑市场香港送证券屯市场新加搁坡证嫁券市棚场存托搭凭证竹（DR）存托甩凭证斩（DR）存托蝇凭证（DR）含啄义一种涂代表跃原股船票在揉国外棒市场洲流通球，以东克服豪不同识证券亿管理颤制度显差异川的证朽券。盏它是仆由受悉托金征融机换构（针一般祸为银晴行）茫在取拣得股铺份公竹司股助票基断础上扬发行但的一萌种替型代性柜证券友。常见宏的存援托凭叙证AD值R、ED鹿R、HK盲DR、GD乱R存托肺凭证税的优歉点逾越饥制度焦障碍骆，拓反展融潮资空签间；扩大摊公司浊影响吼，提岁升公取司声汉誉。美国惠存托猪凭证警（AD然R）由美专国银吴行签池发的刷代表严外国单公司饿股票左，在喂美国估市场蜡上发少行和掉流通顶的存误托凭示证。芽美国草存托衰凭证原象其洲他美猎国国宾内股免票一楚样在担美国露证券锣市场扛以美誉元进插行交突易。美国技存托息凭证钓：种吨类与铃特点AD娇R种类配：无悠保荐AD瘦R、有绸保荐AD趟R无保唯荐AD村R：股票码发行相公司酒不参伴与情裹况下灵建立烛的AD杆R。建立耍无保脖荐AD症R的前孝提：存托食银行而认为悉建立AD拘R有利惩可图神；在券兵商要佣求下沃建立AD级R。无保渣荐AD准R缺点出：执行爬过程商难以株控制茧；不利挠密切纽奉公司-股东节关系讽。有保盏荐AD迅R：股票零发行总公司饮直接丹参与俊情况急下建荡立的AD瓜R。有保些荐AD痒R优点名：有利否公司豪日后圆在美由国市醋场融歌资；有利优密切见公司-股东唇关系染，提酒高公部司声崇誉。有保资荐AD镇R类型嗓：一级AD背R二级AD盘R三级AD末R私募AD间RAD瓦R上市跌程序译：以碑中国痕公司鼠为例发行专的前羽期准才备；向SE庙C递交习相关锄文件决；在美柔国寻决找存扩托银珍行；向证副交所感呈交饱申请恰书，针经核火准上场市。存托谣凭证根与中拜国公肌司宁沪籍高速歌发存逼托凭穷证。中海诱油去樱年在绵总额锦为12侧.6亿美狱元的绢