人民币汇率再破7对债市影响的几点思考

__究报告 __究报告币汇率走跌的原因的关键因素;2)国内政策力度不及预期;3)美国核心通胀增速绝对水平仍在高位;4)近期美国债务上限问题以及美国银行业动荡，导致市场避险情顺差有所收窄，部分时期出现逆差，反映出人民币需求偏弱，结汇需求对人币的支撑偏弱。➢历史上人民币汇率走跌时央行的态度与回应过规模资本外流，同时还有利于出口的短期回升，因此央行可能会静观其变，不会因汇率而轻易调整货币政策。货币政策的展望为下阶段货币政策的执行，将仍以稳健宽松的货币政策为基调。响展望为汇率并不是债市走势的长期可参考因素，仅在突破关键点位置后，可能会对市场情绪产生一定的负面影响。汇率本身就是一个对经济基本面的映季度货币政策报告中延续指出资金利率围绕政策利率波动，预计后续跨月幅偏离政策利率式宽松的可能性不大，预计资金面将会延续流动性相对宽维持谨慎，留意短期止盈情绪发酵叠加5月税期扰动TableFirst|TableAuthor联系人吴嘉颖0230521》2023.05.21报告末页的重要声明1固定收益报告固定收益专题2请务必阅读报告末页的重要声明 4 3请务必阅读报告末页的重要声明1本次人民币汇率走跌的原因率走跌的原因我们认为主要受到以下五个方面的影响：2)国内政策力度不及预期。政府之前对于经济复苏节奏偏乐观，经济内生动能4)近期美国债务上限问题以及美国银行业动荡，导致市场避险情绪升温，美元。币需求。4请务必阅读报告末页的重要声明银行代客结售汇(右轴)结汇率售汇率35075350300250702502006515010060505555-5050502历史上人民币汇率走跌时央行的态度与回应3)央行可能放任汇率波动。如在市场偏好影响下的人民币兑美元汇率走低，尚5请务必阅读报告末页的重要声明7.57.06.56.05.52022年5月16日，外汇存款准备金率由9%下调2022年5月16日，外汇存款准备金率由9%下调至8%2022年9月16日，外汇存款准备金率由8%下调至6%,3对于后续货币政策的展望M强信贷投放以及打通宽货币向宽信用的传导通道。6请务必阅读报告末页的重要声明重点支持领域，包括扩大制造业中长期贷款信贷规模，以及碳减排、小微、普惠养老等领域。4对债市的影响展望债市的影响有限。0接影响资产，对债市的影响有限。仍将灵活运用OMO对冲资金压力，但资金利率出现5风险提示7请务必阅读报告末页的重要声明看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。的评级标准明告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6代表性指数的涨跌幅作为基准。其三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准；香港市场以摩根士丹利中股票评级期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)及其附属机构(以下统称“国联证。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均券的商标、服务标识及标记。供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致