证券行业之普信金融专题研究-逆势突围的主动管理公司

证券行业之普信金融专题研究：逆势突围的主动管理公司1、重点公司分析：普信金融，小而美的主动资产管理公司1.1、市场表现：股价表现具备超额收益普信金融作为中等市值规模的主动资管公司，股价表现相较于标普

500

具备的超额收益。在市值规模方面，普信金融在美股多元金融行业指数中处于中等水平，

截至

2021

年年底，普信金融市值规模为

441.95

亿美元，与

KKR规模接近（652.17

亿美元），显著低于以被动投资见长的贝莱德（1399.74

亿美元）和另类投资公司

黑石集团（1557.25

亿美元）。在股价涨跌幅表现方面，普信金融的股价表现优于

市场，显著跑赢标普

500

综合指数，2011-2021

年期间，普信金融年复合股价涨幅

为

11.0%，跑赢标普

500

大约

1.6

个百分点。1.2、历史沿革：依托养老金业务和全球化策略实现规模扩张普信金融成立于

1937

年，公司始终坚持创始人成长型股票的投资理念，以相对市

场持续的超额收益不断扩大资管规模，成为全球范围内最成功的主动投资公司之

一。公司近百年的发展之路可以分为三个阶段：初创期（1937-1949）：1937

年，公司创始人罗·普莱斯辞去麦库宾·莱格公司

资管部门经理的职务创立普信公司。在公司创立之初，罗·普莱斯即坚定“投资

成长股”的价值投资理念，将公司成长带来的股票增值而非简单收取交易佣金视

作资产管理的核心要义。然而，第二次世界大战的爆发导致公司长期处于亏损状

态，直至

1950

年公司方实现历史上第一次盈利。发展期（1950-1978）：1950

年，普信金融第一只基金

T.RowePriceGrowthStockFund诞生，公司投资委员会随之成立。战后经济复苏促进养老基金转向权益市场，

共同基金市场飞速扩大，普信金融取得巨额收益。1960

年，罗·普莱斯创立普信

资管，并推出小型成长股基金新视野基金。1965

年，公司管理资产突破

10

亿美

元。尽管

1971-1972

年公司创始人罗·普莱斯和研究主管沃尔特·基德先后退休，

通胀与长期熊市对共同基金造成严重打击，但公司再一次抓住机遇，1971

年聘用

乔治·柯林斯管理新成立的固定收益部门，该部门获得多个养老金固收组合账户，

并成立固收基金，至

1977

年公司固收基金

NewIncomeFund资管规模高达

2.84

亿美元，成为美国第三大固收基金。扩张期（1979-2021）：1979

年，普信金融与

RobertFlemingHoldings合作，在伦

敦开设第一个国际办事处，普信金融由此开启全球扩张的步伐，此后向香港、新

加坡、马德里、迪拜、斯德哥尔摩和悉尼等地扩张，目前在全球

16

个国家拥有

24

个办事处。与此同时，普信金融不断进行产品创新，1990

年多资产解决方案设

立，2002

年公司开设第一只目标日期退休组合，2000

年，普信金融收购合资企业

RowePrice-FlemingInternational的

50%股权，将其转为全资子公司，并成立普信

国际。普信不断扩大其规模，于

2010

年收购了印度

UnitTrust，这是印度最早的共同基金公司和五大公司之一。2020

年公司宣布设立独立投资顾问子公司

TRP投资管理。截至

2021H1，公司资管规模

1.62

万亿美元，拥有

724

名权益和固收

领域的专业人士及

367

名研究员。1.3、股权结构：机构投资者是主要股东，高管持股比例极低普信金融股权结构分散，前三大股东均为机构投资者。根据公司官网披露，截至

2021

年

3

月

11

日，公司持股

5%以上股东为

Vanguard集团、贝莱德集团、道富

集团，其中第一大股东

Vanguard持股比例仅达

8.45%，贝莱德、道富持股比例依

次为

7.70%、4.91%。普信金融前三大股东均为机构投资者，合计持股比例为

21.06%，公司董事与高管因股权激励计划也拥有公司股票，但合计仅

1%。1.4、管理层结构：稳定治理结构将人力资本转化为组织资本普信金融独立的董事构成、稳定的高管团队为公司治理提供了良好的结构。董事

会设有审计委员会、高管薪酬和管理发展委员会、公司提名和治理委员会、执行

委员会。除董事长外，董事会所有成员均根据纳斯达克全球精选市场标准与公司

独立，公司提名委员和治理委员会、公司审计委员会、公司薪酬委员会也完全由独立董事组成。除此之外，董事会还授权了一个完全由公司高级管理人员组成的

管理委员会。现任首席执行官

WilliamJ.

Stromberg于

1987

年加入普信金融，34

年的任职经历确保了他对公司战略的熟悉，另外核心高管中首席投资官

RobertW.

Sharps、国际股票主管

JustinThomson、总法律顾问

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