财管核心考点讲义

第三章第一节货币时间价（二）款项终值与现值的计终值（FutureValue）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来现值（PresentValue）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价复利终值复利现值结【例题1-计算题】将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值（1）（2）FV PV=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+......+A(1+i)-=A×错误!未找到源（P/A，i，n123456789】教育。假设每年定期存款利率都是2%，则9年的捐款在2013年年底相当于？】＝1＝1＝9754.6（元权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿，在第8年末再付给60亿美A15%，问应接受哪个公司的投标？【例题4-计算题】拟在5年后还清10000元，从现在起每年年末等额存入银行一笔款项。10%，则每年需存入多少元？项目解释5-单选题】在下列各项货币时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（方法1：利用同期普通年金的乘以（1+i）2：利用期数、系数调整行存款利率为5%，则在第6年年末能一次取出本利和？FA＝3000×（F/A,5%，6）×（1＋5%）＝21426（元）FA＝300（/A,%,－1＝211：预付年金现值＝普通年金现值×（1＋i）2：【例题7-计算题】某公司打算一台设备，有两种付款方式：一是支付500万元，二是每年初支付200万元，3年付讫。由于不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？＝20（P/A,%,）＋］5718（相比之下，公司应采用第一种支付方式，即付款500万元P/A8=3992（/A%6=4.229PA85.26，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（ 金现11系数乘以（1+i6期折现率8%的预付年金【例题9-多选题在下列各项利用普通年金终值系数计算出（A（1+i永续年金现值=年金/iC注意式中“n”表示的是A1n2：年金现值系数之差m+nm3：先求终值再折现【例题10-计算题】某企业向银行借入一笔款项，银行的年利率为10%，每年复利一次。银（P/A10%20=8.5136＝11841.19（元【例题11-单选题】某企业建一项目，建设期2年，可以用5年，每年收益500万元，假设年利率 /A0=4868/A0=1735]的定期存款利率为2%。问要投资作为基金？ 【例题13-计算题】某公司预计最近两年不股利，预计从第三年开始每年年末支付每股0.5元10（P/F，10%，2）=0.8264】【例题14-计算题】若存在以下现金流，若按10%贴现计算：短差/长差=短差/长差。【例题15-计算题】现在向银行存20000i保证在以94000根据普通年金现值：20000＝4000×（P/A，i，9）（r/m，6%=.332F/%，1=.798F/2%=.763F/2%，03.1585年末的本利和为（ 通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。换算【例题17-判断题】当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值 （1+名义利率）/（1+通货膨胀率）1，导致实际利率为负值。第二节风险与收或提预期收益率式中，E（R）为预期收益率；Pi表示情况i可能出现的概率；Ri表示情况i出现时的收益率。， 【例题2-单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（ 【例题3-单选题在投资收益不确定的情况下按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加 指计算结方 k2 k2/ k2有概率情况方差（2）= 总体标准差=； 有概率情况标准差（σ）指计算结变化系数=2】期望值不同的情况下必须使用标准离差率比较两个投资方案风险的大小，选择标准离差 D.率的期望值为14.86%，标准差为4.38%；乙方案投资率的期望值为16.52%，标准差为4.50%。下列评价结论中，正确的是（含【例题6-单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（ 【解析】选项ABCD【例题7-判断题】采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于 种 证劵资产组合或组合。指计算1.资产组合的预期收益Wi表示第iE(Rii【提示】影响因素：投资和个别资产收益计算σ计算σ2w2σ2w2σ w σp= 1+ 2+212ρ1，2 ρ1，2σ （1）（3）【例题9-单选题在计算由两项资产组成的投资组合收益率的方差时不需要考虑的因素（ A．单项资产在投资组合中所占σ2w2σ

w2σ w σ【解析】投资组合收益率方差的计算=p=

1+

2

12ρ1，2

【例题10-计算题】假设A的预期率为10%，标准差是12%。B的预期率是18%，标准差是20%。假设等比例投资于两种，即各占50%。该组合的预期率为：如果两种之间的预期相关系数是0.2，组合的标准差会小于平均的标准差，其标准差是：=差也会发生变化。对于这两种其他投资比例的组合，计算结果见表1。表 11023456O1图3- 【例题11-单选题】下列关于两种组合的机会集曲线的说法中，正确的是 一致,A错误；率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，选项B正确；曲线弯曲程度与相D3—2。图3- 的平均值=两项资产标准差-0【例题12-判断题】根据投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项的收益率具有完全正相关关系，则该投资组合不能够分散风险（ 的，所以该组合不能够分散风险。多 图3- 图3- 的变化、税制数目的增加而，含【例题13-单选题】投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可 【例题14-单选题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（ ABCDβi=错误!未找到 源。=ρi,m×错误!未找到 ρi,m—第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数；系数为0.4,该资产的标准差为0.5,则该资产的β系数为（ 系数==【例题16-多选题】根据资本资产定价模型，下列关于β系数的说法中，正确的有 A.β值于【解析】β1-1AβD计算：βp=【例题17-多选题】在下列各项中，能够影响特定投资组合β系数的有（ 率为8%，对投资者投资该公司的必要收益率是（ （R）=Rf＋βp×（Rm－Rf2.0、1.3和0.7，它们的投资额分别是60万元、30万元和10万元。市场平均收益率为10%，无风5%。假定资本资产定价模型成立。中的投资额分别变为10万元、30万元和60万元，其余条件不变。试计算此时的风险收益率和必要收益【例题20-计算题】某公司现有两个投资项目可供选择，有关资料如表2-6所示（1）假设资本资产定价模型成立，市场平均收益率为12%，短期债券收益率为4%，6%，分别计算两项目的β系数以及它们与市场组合的相关系数。甲项目的标准差=错误!未找到源乙项目的标准差=错误!未找到源由β系数的定义可知：错误!未找到源。提供了对风险和收益之间的一种实质性的表述,资产定价模型和市场线首次将“高收益伴随着d.不存在费用；第四章筹资管理（上第一节筹资管理的主要内种含【例题1-判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的筹资动机。 含类①吸收直接投资；②；③债券；④向金融机构借款；⑤融资租赁；⑥利【例题2-单选题下列筹资方式中既属于股权筹资直接筹资长期筹资和对外筹资的（ B.债【解析】选项AB，属于债权筹资；选项DC【例题3-多选题】按照企业所取得的权益特性不同，企业筹资可分为（ ABC。第二节筹信是人的誉保人信为依而得业取这无条件。【例题1-单选题】企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押。下列各项中，不能作 【例题2-判断题】根据风险与收益均衡的原则，信用利率通常比抵押利率低。 【例题3-多选题】应用于大多数借款合同的条款是（ 【例题4-多选题】下列属于银行借款的例行性保护条款的有（ 【解析】选项D优缺二、公司债民币3000万元，公司的净资产不低于6000万元；(2)累计债券余额不超过公司净资产以上；(2)公司债券实际额不少于5000万元；(3)公司申请债券上市时仍符合法定的公司债类含优缺是由租赁公司按承租单位要求出资设备，在较长（关键点）的合同期内提供给承租单位使出租人既是债权人也是人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给的【例题5-判断题】杠杆租赁的情况下出租人既是债权人也是人，如果出租人到期不能按期偿还 【解】杆赁这情况，租既资的出人同又是的借人通租既要收取要还果租到不按期还款资的有权转给出。（三）融资租赁的计决定的因影响多少的因素主要有【例题6-单选题】下列各项中，不属于融资租赁构成内容的是（ A.设备C.租赁设备的费用自己承担，所以租赁设备费不属于融资租赁构成项目。承租人针对的计最低租赁付款额的现值=每期×年金现值系数；每期=最低租赁付款额的现值/年金现值系数。7-计算题】20×111606每年=［600000-50 ×(F/P，8%，6)-600 每年=［600000-50000×(P/F，10%，6)］/(P/A，10%，6)=131283(元)【提示】当在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当在年初支付时，年金现【例题8-单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付的方式，则平均每年初支付的为（）万元。【（P/A，12%，5）=3.6048】元）【例题9-单选题】企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归出租人所有，租期为5年，年利率10%，租赁手续费率每年2%。若采用先付的方式，则平均每年初支付的为（）万元。【（P/A，12%，5）=3.6048】【解析】[500-5×（P/F，12%，5）]=先付×（P/A，12%，5）×(1+12%)；先付=(500-优缺10-单选题】与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。第三节股权筹1】天使投资者、风险投资基金【例题1-多选题】企业可将特定的债权转为股权的情形有（ 【例题2-单选题】下列各项中，不能作为资产出资的是（ D。【例题3-单选题】企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ C【例题4-单选题】与公司债券相比，吸收直接投资的优点是（ D。股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务权当公司解散、时，股东有对清偿、清偿优先股股东以后的剩余财产索说公司的代表着股东享有的权利、义务，不加特别限制的，股利不ABHNS(commonshare)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优 【例题5-单选题】下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（ 分说分说10%以上；含作 【例题6-单选题】上市公司引入战略投资者的主要作用有（ 【例题7-单选题】与筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是（ 【例题8-多选题】留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特 第四节混合筹1.10%～30%。【例公司上市后如收盘价在1999年8月3（含此日至2000年8月2（此日）之间持续高于转股价250%或250%以上达35个日以上；则公司有权将剩余转【例题1-多选题】可转换债券公司设置赎回条款的目的是（ 【解析】可转换债券公司设置赎回条款保护的是公司的利益。选项D是错误的【例题2-单选题】某公司可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为每股40元，则该可转换债券的转换比率为（）。 构性优先是具优权、对优于般通类的类在润据我国2014年起实行的《优先股试点管理办法》：优先股每面金额为100元；上市公司不得【例题3-单选题】下列关于优先股筹资特点的说法中,不正确的是（ C第五章筹资管理（下第一节需要量预预计本年度销售增长5%，周转加速2%。要求计算预测年度需要量。【答案】预测年度需要量＝（2200－200）×（1＋5%）×（1－2%）＝2058（万元【例题2-单选题甲企业本年度平均占用额为3500万元经分析其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，周转加速2%，则下年度需要量预计为（ 【解析】本题考核需要量预测的因素分析法。需要量=（基期平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1-预测期周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）销售百分比法，是根据销售增长与资产、负债和留存收益增长之间的关系，预测未来需要量的负债项目包括应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应用等经营性负债项目。S2ΔSPE3-计算题】20×712315－1表 2N货币5115存31N3N2N1N88确定企业增加的需要【例题4-单选题采用销售百分比法预测需求量时下列各项中属于非敏感性项目的（ B.C【例题5-单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是（ A、B、D【例题6-单选题】某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部来源的金额为（）。随产销量变动而同比例变动的动虽随产销量变动而变动，但不成正比例变动的即总额（y）＝不变（a）＋变动额和产销量直线方程中的两个参数a和b，用预计的产销量代入直线方程，就可以预测出需要量。【例题7-多选题】下列属于不变的有（ A.原材料的储备【解析】选项D，属于变动（二）估计参数ab根据占用总额与产销量的关系来预测——以回归直为设产销量为自变量x，占用量为因变量y，它们之间关系可用下式表示：式中：a为不变；b为单位产销量所需变动【例题8-计算题】某企业20×1年至20×6年产销量和变化情况如表5－2所示。20×7年预计销售量为1500万件，需要预计20×7年的需要量。表5- 产销量与变化情况年表 把20×7年预计销售量1500万件代入上式，得出20×7年需要量为：a=最高业务量期的占用-b×最高业务量汇总各个项目的a、b，得到总的a、b。a和b用如下得到：a＝（a1＋a2＋＋am）－（am＋1＋＋anb＝（b1＋b2＋＋bm）－（bm＋1＋＋bn式中a1a2„am分别代表各项资产项目不变a＋1an分别代表各项敏感负债项目的不。b2„m分别代表各项资产项目单位变动b＋1bn分别代表各项敏感负债项目的单位变动。建立习性方程，进行预测算现金占用项目中不变和变动的数额。表5- 将b=0.05的数据代入20×5年Y=a+bX,得： 表5-5 年度不变每一元销售收入所需变动0用净占所需合5-5 2006年的需要量 第二节资本成本、资本市场有效性与资本结而支付的费等。筹资费用通常在资本筹集时发生，在资本使用过程中不再发生，因 影响；对投资者的大小，融资的难易与风险，资本成本的高因影【例题1-多选题】下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有（ 【例题2-单选题】下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（ 0.220%，要求计算该借款的资本成本率。8%进行第一次测试：9%进行第二次测试：Kb＝8.05%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，费用率3%，所得税税率20%。Kb＝4.09%【例题5-单选题】企业了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为（ 【例题6-多选题】在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ 【解析】由于筹资的利息在税前列支可以抵税，而股权资本的股利分配是从税后利润分配的，【例题7-计算题】某公司普通价30元，筹资费用率2%，本年现金股利每股0.6元，预期10%【例题8-计算题】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均率15%，则【例题9-单选题】下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（ 的率，所以是有资本成本的，选项B错误。元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ 平均资本成本，是以各项个别资本占企业总资本中的为权数，对各项个别资本成本率进行平均而得到的总资本成本率。其计算为：措新11-（【例题12-计算题】万达公司本年年末长期资本账面总额为1000万元，其中：银行长期借款4004015015%；普通股450（20018），45%。个别资本成本分别为：5%、6%、9%。则该公司的平均资本成本为：边际贡献M（ContributionMargin）=EBIT（EarningsbeforeinterestandEBT（Earningsbeforetaxes）=EBIT- 每股收益（EarningsPershare）EPS=（净利润-优先股利）含义：是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产（息税前利润）变动率大于DOL的定义计算：万元，500，250存【例题15-单选题】某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达 B、C、D【例题16-单选题】下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（ 0，此时经营杠杆系数的分0C定义： 计算(不考虑优先股时 1。【例题17-计算题】有A、B、C三个公司，资本总额均为1000万元，所得税率均为30%，每股面值均为1元。A公司资本全部由普通股组成；B公司资本300万元（利率10%），普通股700万元；C公司资本500万元（利率10.8%），普通股500万元。三个公司20×1年EBIT均为200万元，20×2EBIT300，EBIT50%。 ABC100020×120×220×120×220×120×220×10.140.170.2020×20.210.270.34提税前利润（提高收入，提高销量，降低单位变动成本，【例题18-多选题】在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列可以导致财务杠杆系数 增加基期的有息负债C.减少基期的有息负债B总杠杆系数（DegreeOfTotal定义计算19-计算题】20×2 项20×120×211——【例题20-单选题】某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%， 全年固定成本和费用总额（含利息）55075025%。【例题22-单选题】在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是（ B.阶同样企业在阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项D正确。条说套【例题23-多选题】根据有效市场假说，下列说法中正确的有（ 在，市场就是有效的；理性的投资人是假设所有的投资人都是理性的，选项A项C正确；专业投资者的活动，能够控制业余投资者的投机，使市场保持有效，选项D正确。种内、、含有关历资价格等现在未价变没任何响。反之,如果有关的历史资料对的价格变动仍有影响,则市场尚未达到弱式有效。【提示2】在一个达到弱式有效的市场上,并不意味着投资者不能获取一定的收益,【例题24-单选题】如果价格的变动与历史股价相关，资本市场（ 【例题25-多选题】如果资本市场半强式有效，投资者（ 含义“。【例题26-多选题】下列有关有效资本市场表述正确的有 A。【例题27-单选题】下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是（ 态地保持最佳资本结构十分。选项D正确。金【例题28-单选题】处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高 【解析】不业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低资本，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。【例题29-多选题】下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（ 状况和信用等级；（3）企业资产结构；（4）企业投资人和管理的态度；（5）行业特征和企业发 说命题Ⅰ的表达式说明了无论企业有无负债，平均资本成本将保持不变，即企业的 =税前资本成本 得 说有负债的企业价值等于具有相同风险等级的无负债的企业价值再加上利息抵益的说命题Ⅰ的表达式说明了由于利息可以在税前扣除，形成了利息的抵益，相当于的与益例比例风险且险取于业的比以及得 +风险 + 税前wac 【例题30-单选题】下列关于税盾的表述中，正确的是（ A．税盾来源于利息、资产折旧、优先股股利的抵税作用A而降低股权价值，企业价值不一定会增加，所以B不正确；企业使用较低的时，利息税盾较低，适D【例题31-单选题】根据有税的MM理论,当企业负债比例提高时 A.资本成本上B.平均资本成本上算的与权益比例成比例的风险。如企业因、进行或重组所发生的法律费用和用，及因财务困境所企业资信状况以及持续经营能力下降而导致的企业价值损失。就是强调在平衡利息的抵益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。此时所确定的比率是抵益的边际价值等 解释有关的财务困境成本的大小和现金流量的波动性能够解释不业之间杠杆水平的成本与收益：的的②利息额约束性特征有利于激励企业经理尽力实现营业现金流的稳定性，保证履行偿 （的成本 （的益（2）当企业股价被低估时，管理层将避免新股，而股价被高估时，管理层会通过 每股化、利润最大20%，不考虑筹资费用因素。要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。【例题33-计算题】B公司为一上市公司，适用的企业所得税税率为25％，相关资资料一：2008年12月31日在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为240005000万元。假定全年没有发生其他应付息。根据资料一计算B2009由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，应该采取债券的筹资方案，5-9因为A方案的综合资本成本最低，所以该公司的资本结构为40万元，债券10万元，40【例题35-计算题】某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险率为6%，市场平均率为10%，所得税率为40%。经测算，不同水平下的权益资本成本率和5-10可以看到，在没有的情况下，公司的总价值就是其原有的市场价值。当公司用资本部上升。因此，为600万元时的资本结构是该公司的最佳资本结构。第六章第一节投资管理的主要内企业的投资活动先于经营活动，这些投资活动，往往需要企业的投资活动先于经营活动，这些投资活动，往往需要地投入大量发生的。投资经济活动具有和独特性的特点，投资管理属于非程序化管【例题1-多选题】下列属于投资管理特点的是（ （1）属于企业的战略性决策（2）属于企业的非程序化管理（3）投种含2-多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）。D合理分布，包括固定与流动的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、来源与运用的匹配关系、投资进度和供应的协调关系等等。第二节投资项目财务评价指（一）投资项目的经济周分算法：营业现金净流量＝收入×（1－所得税率）－成本×（1－所得税率）＋非成①对于在营业期内的某一年发生的大修理支出来说，如果会计处理在本年内作为收益性支出，则直接作为该年成本；如果跨年摊销处理，则本年作为投资性的现金流出量，摊销年份以非成本形式处理。①固定资产变价净收入：固定资产或报废时的价款或残值收入扣除清理费用后的净额②垫支营运的收回：项目开始垫支的营运在项目结束时得到回收和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运是（ 8011年0123456789--------3-计算题】某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选均采用直，预计残值甲方案为20000元，乙方案为30000元10000乙方案预计年销售收入为1400000元，年成本为1050000元方案投入营运时，甲方案需垫支营运200000元，乙方案需垫支营运250000元。公司所20%。12345折旧 项012345—二、净现值三、年流量(ANCF)（或年均净现值【例题4-计算题】甲、乙两个投资方案，甲方案需投资10000元，可用8年，残值2000元1010%，应采用哪种方案？NCF＝3500＋（10000－2000）/8＝4500（元）现值指数（PresentValueIndex)是投资项目的未来现流量现值与原始投资额现值之比【例题5-计算题】有两个独立投资方案，有关资料如表6－4表 项B＝4200/3000＝1.40B 【解析】现值指数=未来现流量现值/原始投资额现值=（100+25）/100=1.25。选项D正确。内含率（InternalRateofReturn),是指对投资方案的每年现流量进行贴现，使所得的现7-计算题】16010令 现已知方案的使用年限为10年，查年金现值系数表，可查得：时期10，系数5.3333所对应的贴现率在12%～14%之间。采用插值法求得，该方案的内含率为13.46%，高于最低投资率12%，方案【例题8-计算题】兴达公司有一投资方案，需投资120000元，使用年限为4年，每年现金流30000400005000035000表 1234【例题9-单选题】下列各项中，不会对投资项目内含率指标产生影响的因素是（）。值为-25元。该方案的内含率为（ 静态回收期＝原始投资额/每年现流量【例题11-计算题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为12-计算题】15000055%6－66-6现流12345未来每年现流量相等【例题13-计算题大威矿山机械厂准备从甲乙两种机床中选购一种机（假设期均为10年。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，80009%，要求：计算甲乙机床的动态回收期。查表得知当i＝9%64.48675.033。n＝6.94年，乙机床n＝6.03未来每年现流量不相等现流在这种情况下，应把每年的现流量逐一贴现并现流2345量相等，则计算内含率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。()1n D【例题16-单选题】某投资项目各年的预计现流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2-3=100万元，NCF4-11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括投资期的静态回收期为（ A.2.0B.2.5C.3.2D.4.0 【例题17-单选题】下列各项中，不属于静态回收期优点的是（ 的现流量。所以，应选择选项D。第三节项目投资管 【例题18-计算题】某企业有足够的准备投资于三个独立投资项目，A项目投资额10000元，期限5B资额180005C18000期限810%，其他有关6－8表 项ABC558表 本例中，投资顺序应该按A、B、CAB5510000元，可用2年，无残值，每年产生8000元现流量。乙机床投资额20000元，可用3年，无残值，每年产生10000元现流量。表 项其中甲方案的净现值为－35万元；乙方案的内含率法为9%；丙方案的期限为10年，净现值为900万元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的期限为11年，年流量为136.23万元。最优的投资方 【例题21-单选题】下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年流量的是（）。其中甲方案的现值指数为0.92；乙方案的内含率为9%；丙方案的期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的期为11年，年流量为136.23万元。最优的投资方 量=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年流量为136.23万元，丙方案的年流量大于丁方40106－11表 项863066项表 项现01012666———表 项01014666———15%6－13表 原101040）25-计算题】2440%，则应考虑所得税对现金流]/ 案第四节投资管一 资产的特特内资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但资产的价值不是完全由实业资实体项目投资的经营资产一般具有整体性要求，资产可以分割为一个最小的【例题26-多选题】下列各项中，属于资产特点的有（ 【解析】资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。（一）分散投向，降低投资风（二）利用闲置，增加企业收体现的投资风险类别是（ D.力风通货膨胀会使投资的本金和收益贬值，名义率不变而实际率降低。力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的力风险远大于投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对资产的需求量减少，引起资产价格下跌。【例题28-多选题】下列属于投资系统风险的有（ 【解析】投资的系统风险包括价格风险、再投资风险和力风险；而违约风险、变现风险和要提108%、10%12%， 选择长期债券还是短期债券，是公司财务经理经常的投资选择问题。由于票面利率的不同，当6－140—0——1256－15表 债券价值（元2年期债20年期债债券价值（元2年期债20年期债【例题32-单选题】市场利率上升时，债券价值的变动方向是（ C.D.随是指按当前市场价格债券并持有至到期日或转让日，所产生的预期率，也就是，【例题33-计算题】假定投资者目前以1075.92元的价格一份面值为1000元、每年付息一次，125，同样原理，如果债券目前价格为1000元或899.24元，有：内部收益率R＝12%上式中：P表示债券的当前价格，B表示债券面值。N表示债券期限，分母是平均占用，分33-计算题】数据代入：当价格为1075.92时：五、投（一）的价常用的估价模计算为：股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则A的价值为：如果A目前的价格低于29.07元，该公司的是值得的如果公司未来各期的股利都相等，那么这种与优先股是相类似的。或者说，当固定成长模g＝0许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于RS，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性成长的，需要分段计算，才能确定的价值。【例题35-计算题】假定某投资者准备B公司的，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来315%的速度高速成9%的速度转入B1＝0.6×（1＋15%）×0.893＝0.69×0.893＝0.6162（元）2＝0.69（1＋15%）×0.797＝0.7935×0.797＝0.6324（元）3＝0.7935×（1＋15%）×0.712＝0.6497（元）最后，计算该的价值：【例题36-单选题】某投资者A公司，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股预计未来股利年增长率为5%，则该的内在价值（ （二）投资的收益1.收益的来2.的内部收益①若永久持有，备模式计算【例题6－24】某投资者2006年5月购入A公司1000股，每股购价3.2元，A公司2007年200820090.250.320.45200953.5元的价格售出该，则A投资收益率的计算为：R=12%时，NPV=0.0898第七章营运管第一节营运管理的主要内一、营 营运是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的项分【例题1-单选题】下列各项中，可用于计算营运的算式是（ （二）营运的特营运的来源具有灵活多样性营运的数量具有波动性营运的周转具有短期性1.保证合理的需1.保证合理的需2.提高使用效3.节约使用成三、营运管理策略种特因【例题2-单选题】下列关于流动资产投资策略的表述中，不正确的是（ 【例题3-单选题】某公司在营运管理中，为了降低流动资产的持有成本、提高资产的收益性， A分特分特类特4-单选题】某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）【例题5-单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式，据 和固定资产融资。临时性流动负债支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。所以，选项B第二节现金管动含说【例题1-多选题】下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（ 含义假设—成本2-计算题】7-112%。要求确定现金最佳持有量。表7- 甲乙丙丁0表7- 甲乙丙丁075000【例题3-多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表 C【例题4-单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列中，正确的是（）。计为最佳金有=mi（理成+会+缺本因选项B正。【例题5-多选题】运用成本模型确定目标现金余额时，持有现金的相关成本包括（ 的利率或率以及每次固定费用可以获悉计算【例题6-计算题】某企业每月现金需求总量为 金的机会成本率约为10%，则该企业的最佳现金持有量可以计算如下：【例题7-单选题】某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价的年利率为 量时，机会成本等于成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，③公司日常周转所需回归线R的计算最高控制线H的计算为：H=3R-8-计算题】L10000100015%i0.00039，b=150【例题9-单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（ A.现金回归线的确定与企业日常周转所需无关 表示以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，有价利息率与现金回归线反向变动，所以， 的成本，由此可知，有 现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或有价，所以，选项D错误。线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型，应将其中的（ ）元投资于。三、集中管理模企业的一切收入都集中在总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独按照一定的期限统拨给所有所属分支机构或子企业备其使用的一定数额的现金，等各分支机构或子企业发生现金支出后，持有关凭财务部门报销以补结算中心通常是由企业内部设立的、办理内部各成员现金收付和往来结算的财务公司是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其主要职责是开展内集中结算，同时为成员提供包括存、融资租赁等在内的全方位的金融现金周转期，是指介于企业支金与收到现金之间的时间段，它等于经营周期减去应付账款 【例题12-单选题】在其他条件相同的情况下，下列各项中，可以加速现金周转的是（ 在其他条件不变的情况下，会减少现金周转期，即加速现金周转，所以选项A【例题13-多选题】下列各项关于现金周转期的表述中，正确的有（ 【解】题主考点是金转的义构成现周期就指介企支与、DA是B 15-计算题】D，2011360018005360D计算D公司2011年的营运数额计算D2011（为简下，会使现金周转期增加（或：现金周转期延长，或：现金周转）。如果D加（或：现金周转期延长，或：现金周转）。因因内因内①邮寄浮动期：从付款人寄出支票到收款人或收款人的处理系统收到支票的时间间隔；②处理浮动期：是指支票的接受方处理支票和将支票存入银行以收回现金所花的时间；说透【例题16-单选题】企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ 【例题17-单选题】下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（ （1（2（3A、C、D第三节应收账款管【例题1-多选题】赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ 【例题2-单选题某企业预计下年度销售净额为1800万元应收账款周转天数为90（一年按360天计算），变动成本率为60%，资本成本为10%，则应收账款的机会成本是（ 内含5C含衡【例题3-单选题】企业在进行商业信用定量分析时，应当重点关注的指标是（ C.流动性和管理指标【解析】此题考核的是商业信用的定量分析。企业进行商业信用的定量分析可以从信用申请人资产回报率和净资产收益率）C应收账款占用的应计利＝新信用政策占用的应计利息－原信用政策占用的应计利存货占用应计利息增加存货占用应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×成间放宽至60天，仍按 率为15%，其他有关数据如表7-3：表7- 项（30（60605-计算题】43060900020000460早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按60天信用期所能实现的销售项N/30项N/30提供现金折扣的应计利息=[600000×50%/360×60×（480000×50%）/（600000×50%）×15%]+[600000×50%/360×30×（480000×50%）/（600000×50%）×15%=6000 【例题7-多选题】企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ A、B、C、D。【例题8-单选题】企业评价客户等级，决定给予或客户信用的依据是（）。【例题9-单选题】根据营运管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ 成本率为60%，资本成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（ =1（11-计算题】B60%，一直采用赊销方式销售产为扩大产品的销售量，BN/902011销收入净额为1100万元坏账损失为25万元收账费用为15万元假定等风险投资最低率为10%，360信用条件改变后B6.5+5+3=14.5应收款转数收期是量收款理况的法应账转天数提供了一个简单的指标，将公司当前的应收账款周转天数与规定的信用期分特逾期金额总额的大逾期金额总额的居 逾期金额总额的较小12-计算题】2013328500060一月份：90000二月份：105000 表7- 0——5 【例题13-计算题】【补充条件】某企业1月份实现销售250000元，企业收款模式为表7- ====表7- 月1234 （元表7- 逾期金额（万元逾期金额所占A4AB6C3D2BE3F2G55H40逾期金额（万元逾期金额所占I630CJ428„„„【例题15-多选题】动用应收账款余额控制模式进行应收账款管理可以发挥的作用有（ 第四节流动负债管1-计算题】500028000.5%，企业应向银行支付的承诺费为：【例题2-单选题】某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%，年初借入800万元，年底偿还，年利率为5%。则该企业负担的承诺费是（ 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余3-计算题】800610%的补偿性余额，则企业实际可动用的为720万元，该借款的实际利率为：【例题4-单选题】某企业需要借入60万元，由于银行要求将金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的数额为（ 数额=60/（1-20%）=75（万元）A含含含借期时向银行支付利5-计算题】2001612付息，企业实际可动用的为188万元，该借款的实际利率为：【例题7-单选题】某企业年初从银行100万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息， 要点内含义种类：【例题8-单选题】下列关于短期融资券筹资的表述中，不正确的是 ：【解析】本题的主要考核知识点是短期融资券。短期融资券的和的对象是银行间债券市场对于短期银行借款筹资而言，短期融资券的筹资数额比较大，因此，选项D的说法是正确的。【例题9-单选题】下列关于短期融资券的表述中，错误的是（ A.短期融资券不向社会公众【解析】相对于企业债券而言，短期融资券的筹资成本较低。所以选项C的说法不正确。指企业在商品或劳务中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业放弃现金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投资率），应选择享受折扣；【例题10-计算题】某企业按“2/10,N/30”的付款条件购入货物60万元。如果企业在10天以后付款，便放弃了现金折扣1.2万元（60万元×2%），信用额为58.8（60万元-1.2万元）。放弃现金3/10N/90。目前企业用于支付账款的需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款12%,确定公司材料采购款的付款时间和价格。方【例题12-多选题】在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有（ 【例题13-单选题】某公司按照“2/20，N/60”的条件从另一公司购入价值1000万元的货物，由于调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是（ 【例题14-单选题】下列各项中，与放弃现金折扣的信用成本率呈反向变化的是（ D。求，丙公司需要筹金495000元用于增加存货，占用期限为30天。现有三个可满足需求的筹方案2：向银行，借款期限为30天，年利率为8%。银行要求的补偿性金额为借款额的20%。3301%。24950003495000495000/（1-20%）=618750（元）容易企业的信用水平 优劣第八章第一节利润分配概 元第二节股利种类和支付程【例题1-单选题如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东则这种股利的方式称（ 股利【例题2-单选题甲上市公司2013年度的利润分配方案是每10股派发现金股利12元预计公司股利可以10%的速度稳定增长股东要求的收益率为12%于股权登记日甲公司的预期价格（ 【例题3-多选题】下列有关表述中正确的有（ 第三节股利政策与股利分配方如不虑成为利益率高资利税业应取现如存的成至资利与成之大股收益股与权之股通付利为付利而弃现值为正的投资项目，从而削弱对债权人利益的保护。债权人为了自己的利益，往往在借合同加限股水平约性款。经人与东的当业较多自现流经理员了控制资源而盲目投资，或为追求个人私利而在职消费。因此，多支付股利有利于减少企业的控股与小之间控东拥企的策分股可控制的资源，有可能损害中小股东的利益。因此，有些企业为了向外部中小投资者表明论是（）。C.MM【例题2-多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（ 【例题3-单选题】下列关于股利分配理论的说法中,错误的是 ）（1）的稳定性；（2）公司的流动性；（3）借债能力；（4）投资机会；（5）资【例题4-单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益是（ 【例题5-多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（ 以项C是答市销不企业存持增产的动降因产B项A正。果业要大资模则需增，以采用股政，项D正确。【例题6-单选题】20131000万元，2013未分配利润为200万元。公司按10%提取法定盈余公积。预计2014年需要新增投资资本500万元。目标资本结构（/权益）为4/6。公司执行剩余股利分配政策，2013（）万元。【例题7-多选题】公司基于不同的考虑会采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司 【例题8-单选题】某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。 A.B.2009C.2009D.2010【例题9-单选题】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ B。【例题10-单选题】企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（ 【例题11-单选题】下列关于股利分配政策的说法中，错误的是 ）【例题12-计算题】某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本计继续增加长期不会改变目前的l1%的平均利率水平。4000第四节股利、分割和回一、股（一）股利的影每价（下降）若总额和市盈率不变，股利不会改变股东持股的在等西方国家股利通常是以前的市价为基础，将股利从留存收益项目转出，其中按照面额部分转至股本项目，市价与面值之差的部分转入资本公积项目。派发股利来自未分配利润，股东需要缴纳所得税，而资本公积转增股东不需要缴纳（三）现金股利、股利或资本公积转增资本对价格的影通常，现金股利、股利和资本公积转增资本都会使价格下降。在除权（除息）日，上市公司现金股利与股利的除权参考价【原理】——总市值保持不1-单选题】甲公司是一家上市公司，2011102（息）日的参考价为（ 方案主要信息如下：每10股送3股派发现金股利0.6元（含税，送股和现均按10%代扣代缴个人所得税）5项金 项金设某股东持有20000股普通股，假设市盈率不变，计算股利前后其持股比例和持股总价值。 实施前持股比例=20000/200未分配利润500万元。如果公司10%的股利，并且以市价计算股利价格，则下列说法正确 】【解析10%的股利，并且按照市价计算股利价格，则从未分配利润项目划转出的为：10×25=250万元，由于面值（1元）不变，股本应增加：100×10%×1=10万元，其余的】【例题5-多选题】股利的作用在于（ 股巨过股已无控股时会用割式通增加股数低价从吸引投者；内容【例题6-单选题】实施分割与股利产生的效果相似，它们都会( 【解析】分割与股利不会影响股东权益总额，选项A错误；分割会降低每股D三、回【例题7-计算题】某公司普通股的每股收益、每价等资料如下表所示元股 4每40 元现金股利，每股现金股利为1元，则公司每价将为41元（原市价40元+预期股利1元）。 元按每股41元回购，可回购24390股（ -24390）=4.1元。可见，公司无论是采用支金股利方式还是回购方式，分配给股东的每股现金都是1元。（二 内股每。。作说（五 类别说明【例题8-多选题】下列关于股利、分割和回购的表述中，正确的有 【解析】若总额和市盈率不变，股利不会改变股东持股的市场价值总额，所以选项A错误；股利会使权益内部结构改变，分割不改变权益的内部结构，所以选项C错误。【例题9-计算题】某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下表1400公司的每股现行市价为35元。计划按每10股送1股的方案股利，并按股利后的股数每股派发现金股利股票股利的金额按市价计算），并按新股数现金股利，且希望普通价达到每股30元，计算每若按1股换2股的比例进行分割，分析完成分割后股东权益各项目的金额以及每股净资每价为30元时的每股净资产=30/5=6(元)第九章第一节短期经营决策第二节生产决【例题1-计算题】假定某企业生产甲、乙两种产品，两种产品的相关收益如下表所示合2-计算题】10000外购成本每条58元，企业已有的轮胎生产车间有能力制造这种外胎，外胎的单位相关成本资料如7每年可以节约成本580000－510000＝70000（元）；自行车外胎应该 超过5000条部分，外购单位成本58元，的单位成本为：所以，5000条，另外5000条外购。3-计算题】A1000080001083212871000200010001000500＝（10－6）×500＝2000（元）追加订单的边际贡献（2500）6000（＝3000＋1000＋2000），12000A4000A2B7000B1AB可以看出，BB应该安排生产B7000【例题5-计算题】某企业生产A10000销售单价50动成20全年固定成本总额为200000元，若把A半成品进一步加工为产品B，则每件需要追加变动成本20元，产品8010000A500007000A75000进一步深加工后可以增加利润＝300000－250000＝50000（元）；进一步深加工后减少利润＝210000－215000＝－5000（元）；第三节定价决对影【例题1-计算题某公司正在公司会计部门收集该产品的预64372150%和采用变动成本加成100%【例题2-单选题】下列关于产品销售定价方法的表述，不正确的是（ 第四节订货决含义内容存货单价不变，即U相关TC=：：t=（2）经济订货量=（6）经济订货量占用＝：=225