经济学原理(宏观)课程第15章-第3节-货币政策的效果课件

第三节货币政策的效果重点难点影响货币政策的因素斜率古典主义的极端LM曲线的特点IS曲线的特点财政政策效果如何？货币政策效果如何？货币政策的局限性6/5/20231第三节货币政策的效果本节需要讨论的问题一货币政策效果二货币政策效果的IS-LM分析三货币政策效果和挤出效应四古典主义的极端情况五货币政策乘数六货币政策的局限性七小结6/5/20232一货币政策效果含义货币政策效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响注意：LM移动政策效果为国民收入的增加货币政策效果的度量根据IS-LM曲线方程，求出均衡收入考察货币供给量变动对均衡收入的影响；货币政策乘数6/5/20233一货币政策效果回忆：在什么情况下，财政政策效果较大？回答：IS较陡峭，LM较平坦货币政策效果如何？6/5/20234二货币政策效果的IS-LM分析IS的不同斜率对政策效果的影响rr0y0ISy1LM0ISLM1EEy2Ey回忆：影响LM曲线移动的因素IS较为陡峭：政策效果为y0y1IS较为平坦：政策效果为y0y2y0y2>y0y1结论：IS斜率越小（平坦），政策效果越大；即投资对利率的敏感度d越大，政策效果越大IS斜率越大（陡峭），政策效果越小；即投资对利率的敏感度d越小，政策效果越小6/5/20235二货币政策效果的IS-LM分析利率下降一定量IS陡峭，d较小IS平坦，d较大投资量增加较小投资量增加较大总需求量增加较小总需求量增加较大收入y增加量较小收入y增加量较大政策效果小政策效果大IS的不同斜率对政策效果的影响政策机理LM右移是由货币实际供给增加所带来的货币供给增加，利率下降，投资增加，则总需求增加，国民收入y增加6/5/20236二货币政策效果的IS-LM分析LM的不同斜率对政策效果的影响ryISLM0LM1LM0LM1r0y0Ey1Ey2ELM较为陡峭：政策效果为y0y1LM较为平坦：政策效果为y0y2y0y1>y0y2结论：LM斜率越大（陡峭），政策效果越大；即货币需求对利率的敏感度h越小，政策效果越大LM斜率越小（平坦），政策效果越小；即货币需求对利率的敏感度h越大，政策效果越小6/5/20237二货币政策效果的IS-LM分析LM的不同斜率对政策效果的影响政策机理LM右移是由货币实际供给增加所带来的货币供给增加，利率下降，投资增加，则总需求增加，国民收入y增加货币供给增加LM陡峭，h较小LM平坦，h较大货币需求曲线较陡峭货币需求曲线较平坦政策效果小政策效果大利率下降较大利率下降较小投资增加较多投资增加较少6/5/20238三货币政策效果和挤出效应货币政策的挤出效应由于政府增加货币供给，抑制或排挤了私人投资，部分抵消了政府货币政策的产出效应政策机理：货币供给增加，致使利率水平下降：投资增加，国民收入增加使一部分资金流向投机市场，而不是进行生产性投资6/5/20239三货币政策效果和挤出效应货币政策的挤出效应0YrISLM0LM1E0E1E2115%110%925095009583.3问题：图中挤出效应为多大？6/5/202310三货币政策效果和挤出效应例：设C=1000+0.8Y，I=2000-10r，L=0.3Y-5r，M=2200；若货币供应增加100亿，计算该政策的效果和挤出效应解：货币供应增加前后的LM曲线方程分别为：

r=-440+0.06Y，r′=-460+0.06Y；IS曲线方程为：r=300-0.02Y；解得y=9250，y′=9500，Δy=9500-9250=250，即政府货币扩张政策的效果为250亿如果利率水平不发生变化，仍维持115%的水平，政府增加货币供应100个亿，可使总产出水平由原来的9250亿扩张至9583.3亿的水平（将r=115代入r′=-460+0.06y求得），挤出效应为83.3亿6/5/202311四古典主义的极端情况总结：IS越平坦，LM越陡峭，则货币政策越有效问题：极端情况下，货币政策和财政政策将如何？古典主义的极端情况：LM曲线是垂直的，IS曲线是水平的6/5/202312四古典主义的极端情况LM垂直：h=0，IS水平：d无穷大h=0意味着？1）利率非常高，持币成本极大；持有债券，盈利越高货币的投机需求为02）货币需求不受利率影响：L=kyLM：y=m/kLM的移动：Δy=Δ

m/k6/5/202313四古典主义的极端情况LM垂直：h=0，IS水平：d无穷大yry0ISLMy1LM古典区域：1）货币政策十分有效：LM曲线的移动量△y=△m/k政策效果=y0y1y0y1=△y=△m/k2）财政政策完全无效：政府增加支出将完全挤占私人投资IS’6/5/202314货币政策完全有效的原因1）政府为增加货币供给，需要购回公债仅当公债的价格很高时，人们才会卖出公债，换回货币h=0，利率极高，货币的投机性需求为0，人们出售公债得到的货币要马上再购买债券购买新债券：形成新的资本投资，提高生产和收入水平，货币的交易需求增加购买现有债券：债券价格不断上升，利率不断下降h=0，增加货币供给造成利率下降，只会刺激投资增加，收入增加，使得货币的交易性需求等量增加△y=△m/k，等于LM右移的距离2）d无穷大，投资对利率非常敏感货币供给增加使得利率下降，带来投资的极大增加四古典主义的极端情况6/5/202315四古典主义的极端情况财政政策完全无效的原因政策机理解释：1）政府为增加支出，需要出售公债仅当公债的利率大于私人投资利率时，私人部门才购买公债h=0，则货币的投机性需求为0，居民手上没有闲置货币若要购买债券，只能是降低投资支出政府任何支出的增加，都伴随着私人投资的减少，总需求不变2）d无穷大，则政府发行公债，使得债券价格下降，利率上升投资需求对利率很敏感，所以投资极大地减少，挤出效应很大6/5/202316四古典主义的极端情况说明：无论是凯恩斯主义的极端情况，还是古典主义的极端情况，在生活中都极为少见常见的是中间区域：IS向右下倾斜，LM向右上倾斜衰退时，多用财政政策；通胀严重时，多用货币政策6/5/202317五货币政策乘数货币政策乘数：政府支出不变的情况下，货币供给增加所引起的均衡收入多大的变动货币政策乘数反映了在自主性支出保持不变时，增加真实货币供给，会增加多少均衡收入在既定的m下，货币政策乘数的大小决定着货币政策效果的大小6/5/202318五货币政策乘数产品市场均衡：s=-+（1-）yi=e-dri+g=s+tt=0得g=-+（1-）y-e+dr…⑴货币市场均衡：ky-hr=m…⑵y和r为m的函数，两式对m求微分得：货币政策乘数：政府支出不变的情况下，货币供给增加所引起的均衡收入多大的变动观察：影响乘数的因素有哪些？6/5/202319五货币政策乘数1）古典极端情况：h=0，d为无穷大，根据货币政策乘数:增加货币供给对收入有很大的影响：增加△m，则△y=△m/k2）处于中间区域，则LM越陡峭，即h越小，IS越平坦，即d越大：dy/dm越大，货币政策乘数越大，增加货币供给对收入的影响越大6/5/202320五货币政策乘数：传导机制LM曲线的中间区域货币供给增加货币市场失衡利率下降货币市场恢复均衡产品市场失衡储蓄增加产品市场恢复均衡投资增加d收入增加ki货币需求增加hk6/5/202321六货币政策的局限性1）通胀时有效，衰退时效果不明显紧缩性货币政策，反通胀扩张性货币政策，反衰退降低利率由于前景不看好，投资增加有限银行不肯轻易贷款利率很难下降流动性陷阱6/5/202322六货币政策的局限性2）变动货币供给，影响利率的前提：货币流通速度不变紧缩性货币政策，反通胀但由于物价上涨较快，货币流通速度加快相当于实际货币供给增加扩张性货币政策，反衰退衰退时期，货币流通速度放慢相当于实际货币供给减少6/5/202323六货币政策的局限性3）货币政策的外部时滞货币政策机理：改变利率-改变投资-改变总需求-改变国民收入需要较长的时间利率改变利率降低，投资规模增加需要很长的时间利率升高，降低规模不易实现由于存在时滞，效果发挥出来时，可能政策目标已相反6/5/202324六货币政策的局限性4）受国际市场影响紧缩性货币政策下：利率上升，国外资金流入浮动汇率：外汇市场上本币需求增加，本币升值，结果是抑制出口，进口增加，本国总需求下降固定汇率：为保持固定汇率，央行必须按固定汇率收购外币，出售本币，则本币货币供给增加，违背初衷（紧缩性的货币政策）6/5/202325七小结货币政策的含义：货币政策效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响货币政策的度量