注会财管练习题cwgl第七章期权的概念类型和

第七章的概念、类型和投资策为2元，若到期日A市价为51元。则卖出1份该看涨的净损益为（）。C、D、2、下列关于投资策略的表述中，正确的是（）A、保护性看跌可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期B、抛补性看涨可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策C、多头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其的结果是损失的成D、空头对敲组合策略可以锁定最低净收入和最低净损益，其最低收益是收取的3、甲公司目前市价为45元，有1股以该为标的资产的看涨，执行价格为42元，到期时间为1年，价格为5元。若到期日股价为46元，则下列各项中不正确的是（）。A、多头看涨到期日价值为4元B、空头看涨到期日价值为－4元C、多头看涨净损益为－1元D、空头看涨净损益为－4投资净损益为（）元。A、D、5、下列关于抛补性看涨的表述中，不正确的是（）A、抛补性看涨就是加空头看涨组B、抛补的看涨是机构投资者常用的投资策C、当股价大于执行价格，执行价格等于价格时，抛补性看涨的净收益为价D、当股价小于执行价格时，抛补性看涨的净收入为执行价格，净损失为价的情况是（）。的投资策略是（）B、抛补性看涨D8、下列关于看涨的有关说法中，正确的是（）A、看涨可以称为择售B、看涨持有人到期可以不执行，到期未执行，的价值不C、看涨的到期执行净收入，减去费，称为看涨的到期日价值D、如果看涨，在到期日价格低于执行价格，则没有价值9、美式看涨允许持有者（）。10、关于的基本概念，下列说法正确的是（）A、合约双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的权B、人必须拥有标的资产，以防止人执行C、欧式只能在到期日执行，美式可以在到期日或到期日之前的任何时间执D、执行价格随标的资产市场价格变动而变动，一般为标的资产市场价格的11、看跌者收取费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司的看跌，如果1年后该的市场价格为120元，则该的净损益为（）元。A、D、年，价格为6元。若到期日股价为78元，丙投资人到期日净收入为（）元。A、D、的情况是（）。1、关于看跌的者，下列说法正确的有（）A、收取B、最大收益是价D、持有看跌空头头2、如果到期日股价大于执行价格，则下列各项正确的有（）A、保护性看跌的净损益＝到期日股价-买价-B、抛补性看涨的净损益＝D、空头对敲的净损益＝执行价格-到期日股价＋费收入3、下列关于到期日价值的表述中，正确的有（）A、多头看涨到期日价值＝Max（市价－执行价格B、空头看涨到期日价值＝－Max（市价－执行价格C、多头看跌到期日价值＝Max（执行价格－市价D、空头看跌到期日价值＝－Max（执行价格－市价4、下列关于欧式看涨的说法中，正确的有（）D、空头净收益的最大值为价5、买入一份看涨，执行价格为21元，费为3元，则下列表述中正确的有（）的是（）。A、保护性看跌就是加空头看跌组B、保护性看跌的最低净收入为执行价格，最大净损失为价C、当股价大于执行价格时，保护性看跌的净收入为执行价格，净损益为价格D、当股价小于执行价格时，保护性看跌的净收入为执行价格，净损失为价格7、关于的概念，下列说法中正确的有（）。A、持有人按照标的的份额享有公司的投票B、持有人执行会增加源生公司的股C、欧式只能在到期日执D、属于衍生金融工看涨的价格为5元，看跌的价格为4元。如果不考虑费的时间价值，下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有（）。A、到期日价格低于41B、到期日价格介于41元至50元之C、到期日价格介于50元至59元之D、到期日价格高于59元1、甲公司是一家制造业上市公司，当前市价为50元。市场上有两种以该为标的资产的期看涨的价格为6元，看跌的价格为4元。两种执行价格均为50元，到期时间均为6个月，现有四种投资方案：保护性看跌、抛补性看涨、多头对敲、空头对敲。<1>案？假设6个月后股价下降20%，计算该种投资方案的净损益为多少？（注：不考虑价格和股股价上升5%，计算该种投资方案的净损益为多少？（注：不考虑价格和股价的时间价值）2、DBX的当前市价为30元，市场上有以该为标的资产的。已知该的到期时间为半年、执行价格为35元的看涨价格为2元，看跌价格为1.5元。<1>、就以下几种互不相关的情况，分别计算的到期日价值总额和净损益总额①100股该的看涨，到期日市价为38元②100股该的看跌，到期日市价为40元③100股该的看涨，到期日市价为32元④100股该的看跌，到期日市价为30元<2>、（1）中各种情况下净损益的特点，如果存在最大值或最小值，请计算出其具体数值。1【正确答案】【答案解析】空头看涨到期日价值＝－（51－50）＝－1（元）空头看涨净损益＝－1＋2＝1（元）【该题针对“卖出看涨”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】保护性看跌锁定了最低净收入和最低净损益但是净损益的预期也因此降低了，所以选项A的说法不正确。抛补性看涨可以锁定最高净收入和最高净损益，是机构投资者常用B入最低（等于0）、净损益最低（等于“－成本”）。故选项C的说法正确。空头对敲是同时一只的看涨和看跌，它们的执行价格和到期日都相同。空头对敲的组合净收益＝组合净收入＋收入之和＝组合净收入＋（看涨的价格＋看跌的价格）。空头对敲的最好结果是股价等于执行价格，此时的组合净收入最大（0），组合净收益也最大（等益是收取的费。即选项D的说法不正确。【该题针对“的投资策略（综合）”知识点进行考核【答疑编 3【正确答案】【答案解析】多头看涨到期日价值＝max（46－42,0）＝4（元）多头看涨净损益＝4－5＝－1（元）空头看涨到期日价值＝－max（46－42,0）＝－4（元）空头看涨净损益＝－4＋5＝1（元）【该题针对“买入看涨”知识点进行考核【答疑编 4【正确答案】（元）【该题针对“抛补性看涨”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】抛补性看涨是加空头看涨组合，是指1股，同时1股该股票的看涨。当股价小于执行价格时，抛补性看涨的净收入为价格，净损益＝股价－股票购入价格＋价格。所以选项D的表述不正确。【该题针对“抛补性看涨”知识点进行考核【答疑编号6【正确答案】【答案解析】同时卖出一支的看涨和看跌，它们的执行价格和到期日均相同。这是空【答疑编 7【正确答案】的风险。加看跌组合，称为保护性看跌。【该题针对“保护性看跌”知识点进行考核【答疑编 8【正确答案】看涨持有人到期可以不执行，到期未执行，过期后不再具有价值，选项B不正确；看涨期权的到期执行净收入，称为看涨的到期日价值，选项C不正确。【该题针对“的类型”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】美式是指可以在到期日或到期日之前的任何时间执行的。看涨是标的资产的权利。因此，美式看涨允许持有者在到期日或到期日前标的资产。【该题针对“的概念”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，所以选项A不正确；人不一定拥有标的资产，是可以“卖空”的，所以选项B不正确；执行价格是在合约中约定的、持有人据以购进或售出标的资产的固定价格，所以选项D不正确【该题针对“的概念”知识点进行考核【答疑编 11【正确答案】【该题针对“卖出看跌”知识点进行考核【答疑编 12【正确答案】【答案解析】多头看跌到期日净收入＝Max（执行价格－市价2（元【该题针对“买入看跌”知识点进行考核 【正确答案】 1【正确答案】益是价格，最大损失是执行价格减去价格。【该题针对“卖出看跌”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】如果到期日股价大于执行价格，抛补性看涨的净损益＝执行价格-买＋费【该题针对“的投资策略（综合）”知识点进行考核【答疑编 3【正确答案】看涨到期日价值＝－Max（市价－执行价格，0），所以选项B正确；多头看跌到期日价格－市价，0），所以选项D正确。【该题针对“买入看跌”知识点进行考核【答疑编号,点击提问】【正确答案】值为价格，因此选项D的说法正确。【该题针对“卖出看涨”知识点进行考核【答疑编号,点击提问】【正确答案】D【该题针对“买入看涨”知识点进行考核 【正确答案】权的净收入为股价，净损益＝股价－购入价格－价格。【该题针对“保护性看跌”知识点进行考核【答疑编 7【正确答案】利，所以选项A不正确。一个公司的在市场上被，该的源生公司不能影响市场，该公司并不从市场上筹金，因此也就不会增加股数，选项B不正确。【该题针对“的概念”知识点进行考核【答疑编号8【正确答案】－执行价格0－看涨成本][Ma（执价格－市价0－看跌成本]＝Ma（市价－50＋Ma5－市价09此可知当到期日价格低于1元或者到期日90本题中的成本＝5＋4元执行价格为0元所以答案为D。【答疑编 1【正确答案】应该采取的是抛补性看涨。（1分抛补性看涨，是指一股，同时该的一股看涨。净收入＝50×（1－20%）＝40（元）（1）空头看涨净收入＝0（元【该题针对“的投资策略（综合）”知识点进行考核【答疑编 （1空头对敲是指同时卖出一股的看涨和看跌，它们的执行价格、到期日都相同。5%时：空头看涨净收入＝－[50×（1＋5%）－50]＝－2.5（元）（1分）空头看跌净收入＝0组合净收入＝－2.5＋0＝－2.5（元）（1）【该题针对“的投资策略（综合）”知识点进行考核 ＝（38－35）×100＝300（元）（0.5）净损益总额＝300－100×2＝100（元）（0.5）净损益总额＝－500＋1.5×100＝－350（元）（0.5）【该题针对“的类型”知识点进行考核【答疑编 【正确答案】①多头看涨净损失有限，净收益不确定。净损失最大值为：价格2×数100＝200（元）。（1）③空头看涨净收益有限，净损失不确定。最大净收益为2×100＝200（元）。（1分行价格－价格）×数量＝（35－1.5）×100＝3350（元）。（1分）【该题针对“的类型”知识点进行考核【答疑编 第七章金 1、在期内，标的的股利越多，看涨的价值（）C2、下列因素发生变动，会导致看涨价值和看跌价值同向变动的是（）D、无风险3、关于以为标的资产的美式看涨的价值，下列说法不正确的是（）A、价格为零时，价值有可能大于B、看涨价值的上限是股C、只要尚未到期，价值就会高于内在价D、的价值并不依赖股价的期望值，而是股价的变动性（方差4、在用原理对估值时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨的执行价格为38元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险率为4%，则目前应该借入的款项为（）元。D、准差不变。这里的标准差是指（）。B、标的资产连续复利率的标准差6、-定价模型的假设前提不包括（）A、在期内，买方标的不股利，也不做其他分B、任何者都能以短期的无风险利率借得任何数量的C、允许卖空，卖空者将立即得到所卖空当天价格的D、看涨在到期日之前任何时间都可以执元，目前甲公司价格为16元。则下列说法正确的是（）A、该内在价值为－4元B、该时间溢价为0元C、该处于虚值状态D、该时间溢价为68、某目前已经到期，如果已知的内在价值为5元，则该的价值为（）元C、D9、假设A公司的现行市价为38元，以该为标的物的看涨的执行价格为42元，到期的无风险率为3%，股价上行和下行的概率分别分（）。B、 元。则2010年的该公司的连续复利率为（）A、5B、9.15C、0期时间为6个月。已知该连续复利收益率的方差为0.25，市场上连续复利的年无风险利率为6%。应用——模型估算该看涨的价格，下列选项正确的有（）。（d1和d2B、C、看涨的价格为4.8D、看涨的价格为30.34目前标的价格为30元，下列说法正确的有（）。A、8股标的与借入200元的投资组合的现金流量与10份看涨的现金流量相B、0.8股标的与借出20元的投资组合的现金流量与1份看涨的现金流量相C、1份看涨的价值为4D、1份看涨的价值为143、下列关于影响因素的说法中，正确的有（）A、在其他因素不变的情况下，价格上升，欧式看涨的价格上升B、在其他因素不变的情况下，价格上升，欧式看涨的价格下降C、在其他因素不变的情况下，红利增加，欧式看涨的价格上升D、在其他因素不变的情况下，红利增加，欧式看涨的价格下4、下列关于估值原理的表述中，正确的有（）A、在原理下，需要运用财务杠杆投资来B、在原理下，每一步计算都要投资组合C、风险中性原理是原理的替法D、采用风险中性原理与原理计算出的价值是不相同5、下列各项中，属于建立二叉树定价模型假设基础的有（）A、市场投资没有成D、未来的价格将是两种可能值中的一6、利用－定价模型计算价值时，影响价值的因素有（）A、率的方B、的执行价D、到期日前的时期时间为三个月，价格为3.5元。下列关于该看跌的说法中，不正确的有（）。A、该处于实值状B、该的内在价值为2C、该的时间溢价为3.5D、买入该看跌的最大净收入为4.58、下列有关风险中性原理的说法中，正确的有（）A、假设投资者对待风险的态度是中性的，所有的期望率都应当是无风险9、—定价模型参数包括（）A、无风险率B、现行价格D10、依据平价定理，下列表达式不正确的是（）A、看涨价格－看跌价格＝标的资产价格－执行价格现B、看涨价格－看跌价格＝标的资产价格－执行价C、看涨价格＋执行价格现值＝标的资产价格＋看跌价D、看涨价格＋看跌价格＝标的资产价格＋执行价格到期。到期后股价有两种可能：上升30%或者下降20%，6个月的无风险率为4%，拟建立一个投资组合，使得该组合6个月后的价值与购进看涨相等。<1><2>、利用套期保值原理计算的价值1【正确答案】【答案解析】理论上，的股利越多，标的到期日股价越低，看涨价值越小【该题针对“派发股利的定价和美式估值”知识点进行考核 【正确答案】动，美式看涨价值和美式看跌价值同向变动，欧式价值变动不确定，选项C不能选。执行价格和无风险率变动，看涨和看跌价值反向变动，选项B和选项D不能选。【该题针对“影响价值的主要因素”知识点进行考核【答疑编号3【正确答案】【答案解析】价格为零时，价值也为零【该题针对“影响价值的主要因素”知识点进行考核【答疑编 4【正确答案】【答案解析】由于股价下行时对冲组合到期日净收入合计＝购入看涨的净收入【该题针对“原理”知识点进行考核【答疑编 5【正确答案】【答案解析】运用二叉树方法对估价时的中的标准差指的是标的资产连续复利率的标【该题针对“二叉树定价模型”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】-定价模型的假设前提之一是“看涨只能在到期日执行”，D【该题针对“-定价模型的假设和”知识点进行考核【答疑编 7【正确答案】【该题针对“的内在价值和时间溢价”知识点进行考核 【正确答案】此时的内在价值等于价值，价值＝内在价值＋时间溢价＝5（元）。【该题针对“的内在价值和时间溢价”知识点进行考核【答疑编 9【正确答案】【答案解析】期望率＝（上行概率×股价上升百分比）＋下行概率×（－股价下降百分比）【答疑编 10【正确答案】【答案解析】2010年的连续复利率 【正确答案】看跌的价格＋标的资产价格－执行价格的现值＝3＋35－30/（1＋4%）＝9.15（元）。【该题针对“看跌估值”知识点进行考核【答疑编 1【正确答案】【该题针对“－定价模型（综合）”知识点进行考核 【正确答案】【答案解析】看涨价值＝0.8×30－20＝4（元），选项C正确；看涨的投资流量与按套期保值比率并借款的组合流量相同，选项A正确。 【正确答案】【该题针对“影响价值的主要因素”知识点进行考核 【正确答案】都投资组合。采用风险中性原理与原