金融专业知识与实务(中级1-4章)课件

YOURSITEHERE一二三四五六七八九十十一十二单选465554563665多选121222231522案例

555分值总计162079989125162092008年各章题量分布YOURSITEHERE一二三四五六七八九十十一十二单选555555555555多选121122222221案例3414341分值总计79137179111715171172009年各章题量分布YOURSITEHERE一二三四五六七八九十十一十二单选555555555555多选211231212122案例44444分值总计1715717117971715992010年各章题量分布YOURSITEHERE一二三四五六七八九十十一十二单选645555446556多选212112123221案例44444分值总计10149151591481299162011年各章题量分布YOURSITEHERE一二三四五六七八九十十一十二单选645555546555多选212121222212案例44444分值总计1069151779818915172012年各章题量分布YOURSITEHERE中级金融专业考试总的特点:“考核全面”“难度适中”“重在理解”。

考核全面，考点的覆盖面较广，100个题目基本上考到了教材80％的知识点，所以所谓的押题无意义，必须按考试大纲要求全面复习。

难度适中，经济师考试的难度相对其他同等级别的全国性考试来说还是较为简单的，但从2010年出题风格较往年有了大的改变——“重在理解”。除了考察考生对知识点的记忆，还考察对知识点内涵的理解。教材原文的简单变形、经常出现的照搬往年考试真题的题目少了。

考察理解的题目难度并不大，只是题目的形式、叙述方式有所变化，简单说就是避免教材原文的出现，就是文字功夫，未过于深入，难度适中。考生靠机械记忆，效果会很差。一定要结合教材或讲义，认真听课，从而理解知识点并强化记忆。YOURSITEHERE

第二章利率与金融资产定价，第一节

利率的计算，一、利率概述，删除了(中央银行利率与商业银行利率、非银行利率)三、现值——改成

三、现值与终值，增加了(三)单利的终值(四)复利的终值;第二章利率与金融资产定价，第三节收益率

，增加：五、持有期收益率，修改：四、到期收益率——(三)永久债券的到期收益率

并入(二)附息债券的到期收益率;第二章利率与金融资产定价，第五节我国的利率市场化，二、我国利率市场化的进程，有增减，(二)存贷款利率的市场化—删除，变为(二)债券市场利率的市场化，(三)存贷款利率的市场化;第七章货币供求及其均衡，第二节货币供给，整节重新编排了，原来的一货币供给与货币供应量和三货币供给机制，合并为一、货币供给过程。教材变化（2013年较2012年）YOURSITEHERE第一节

金融市场与金融工具概述一、金融市场的涵义与构成要素（一）金融市场的涵义金融市场是指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。（二）金融市场的构成要素1．金融市场主体是指在金融市场上交易的参与者。包括资金的供给者和需求者。（1）家庭：主要的资金供给者。有时也是资金需求者，但数额一般较小。（2）企业：是重要的资金需求者和供给者。（3）政府：资金的需求者。（4）金融机构：最活跃的交易者，分为存款性金融机构和非存款性金融机构。资金的需求者和供给者双重身份。第一章金融市场与金融工具YOURSITEHERE（5）中央银行：既是金融市场中重要的交易主体，又是监管机构之一。2．金融市场客体金融市场客体即金融工具，是指金融市场上的交易对象或交易标的。（1）金融工具的分类第一，按期限不同，可分为货币市场工具和资本市场工具。货币市场工具是期限在一年以内的金融工具，包括商业票据、国库券、银行承兑汇票、大额可转让定期存单、同业拆借、回购协议等。资本市场工具是期限在一年以上，代表债权和股权关系的金融工具，包括股票、企业债券、国债等。第二，按性质不同，可分为债权凭证与所有权凭证。第三，按与实际信用活动的关系，可分为原生金融工具和衍生金融工具。YOURSITEHERE

（2）金融工具的性质第一，期限性。第二，流动性。是指金融工具在市场上能迅速转化为现金而不致遭受损失的能力。主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。金融工具的收益率高低和发行人的资信程度也是决定流动性高低的重要因素。第三，收益性。股息、利息收益和价差。第四，风险性。信用风险和市场风险。3．金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人。中介参与金融市场活动的目的是获取佣金。4．金融市场价格金融市场主体和金融市场客体是构成金融市场最基本的要素，是金融市场形成的基础。YOURSITEHERE二、金融市场的类型（一）金融市场的类型：按交易标的物划分货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场等。（二）金融市场的类型：按交易中介划分可分为直接金融市场和间接金融市场。直接金融市场是指资金需求者直接向资金供给者融通资金的市场。而间接融资市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。值得注意的是，直接金融市场和间接金融市场的差别并不在于是否有中介机构参与，而在于中介机构在交易中的地位和性质。在直接金融市场上的中介机构不是作为资金的中介，而仅仅是充当信息中介和服务中介。（三）金融市场的类型：按交易程序划分。发行市场和流通市场。发行市场又称一级市场、初级市场，是金融工具首次出售给公众所形成的交易市场。流通市场又称二级市场、次级市场，是已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。YOURSITEHERE（四）金融市场的类型：按有无固定场所划分有形市场是指有固定的交易场所、集中进行交易的市场，一般指证券交易所、期货交易所等有组织的交易场地。无形市场是在证券交易所外进行的交融资产交易的总称。它本身并没有集中固定的交易场所，通过现代化的电信工具和网络实现交易。（五）金融市场的类型：按本原和从属关系划分传统金融市场和金融衍生品市场。（六）金融市场的类型：按地域范围划分国内金融市场和国际金融市场。三、金融市场的功能（一）资金积聚功能金融市场的最基本功能。（二）财富功能金融市场为投资者提供了购买力的储存工具。YOURSITEHERE（三）风险分散功能金融市场为市场参与者提供了防范资产风险和收入风险的手段。（四）交易功能规范的交易组织、交易规则和管理制度，使得金融市场工具大都具有较高的流动性，能更加便捷的进行交易和支付。（五）资源配置功能在金融市场上，交易工具的价格波动实际上就反映着其背后隐含的相关信息。（六）反映功能（七）宏观调控功能金融市场是政府调控宏观经济运行的重要载体，为政策的执行提供了操作平台。YOURSITEHERE

习题：

在金融市场上，既是重要的交易主体又是监管机构之一的是（）A.证监会 B.证券公司 C.商业银行 D.央行答案：D按照对资金需求的长短，金融市场可以分为（

）A.货币市场和资本市场 B.发行市场和流通市场C.基础金融市场和衍生品市场 D.有形市场和无形市场答案：AB是按交易程序划分C按本原和从属关系划分D是按有无固定场所划分按照市场职能划分，证券市场可分为（

）A.股票市场、债券市场和投资基金市场 B.发行市场和流通市场C.交易所市场和场外交易市场 D.有形市场和无形市场答案：BYOURSITEHERE在金融市场的构成要素中，（

）是最基本的构成要素，是形成金融市场的基础。A.金融市场主体 B.金融市场客体C.金融市场中介 D.金融市场价格答案：AB政府与金融市场（

）A.政府是最大的资金需求者B.政府是重要的监管者C.政府是重要的调节者D.政府是最大的交易主体E.政府对金融市场的调控只能采取法律手段答案：ABCDYOURSITEHERE下列属于直接金融工具的是（

）A.国库券 B.大额可转让存单C.商业票据

D.公司股票 E.银行票据答案：ACD按金融市场的市场形态划分，可分为（

）A.有形市场 B.无形市场 C.直接市场 D.间接市场答案：AB能在市场上能迅速转化为现金而不致遭受损失的是金融工具的（）特性。A.期限性 B.收益性 C.流动性 D.风险性答案：CYOURSITEHERE第二节传统的金融市场及其工具一、货币市场货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场，主要包括同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。货币市场中交易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点，具有“准货币”特性。（一）同业拆借市场是指具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场。同业拆借市场特点：（1）期限短。最长不超过一年，其中又以隔夜头寸拆借为主。（2）参与者广泛。商业银行、非银行金融机构和中介机构都是参与者。（3）在拆借市场交易的主要是金融机构存放在央行账户上的超额准备金。（4）信用拆借。

YOURSITEHERE同业拆借市场功能：（1）调剂金融机构间资金短缺，提高资金使用效率。

（2）同业拆借市场是中央银行实施货币政策，进行金融宏观调控的重要载体。（二）回购协议市场是指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷所形成的市场。证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。从表面上看，证券回购是一种证券买卖，但实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。证券的卖方以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款的利息。

回购的对象主要是国库券、政府债券或其他有担保债券，也可以是商业票据、大额可转让定期存单等其他货币市场工具。

证券回购作为融资工具，在融资活动中有着重要作用。

（1）证券回购交易增加了债券的运用途径和闲置资金的灵活性。

（2）证券回购是中央银行进行公开市场操作的主要工具。YOURSITEHERE（三）商业票据市场商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。一般来说，商业票据的发行期限较短，面额较大，且绝大部分在一级市场上直接进行交易。商业票据具有融资成本低、融资方式灵活等特点。（四）银行承兑汇票市场汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。由银行作为汇票的付款人，承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据，称为银行承兑汇票，以此为交易对象的市场就是银行承兑汇票市场。银行承兑汇票市场主要由一级市场和二级市场构成。一级市场主要涉及汇票的出票和承兑行为。二级市场相当于流通市场，涉及汇票的贴现，再贴现过程。银行承兑汇票具有以下特点：（1）安全性高。（2）流动性强。（3）灵活性好。YOURSITEHERE（五）短期政府债券市场短期政府债券是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的短期政府债券不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构所发行的债券；狭义的短期政府债券则仅指国库券。一般所指的是狭义的。短期政府债券以国家信用担保，几乎不存在违约风险，极易变现，具有较高的流动性。免税。面额较小。（六）大额可转让定期存单（CDs）市场是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证。由花旗银行首先推出，是银行业为逃避金融法规约束而创造的金融创新工具。与传统的定期存单相比，特点：（1）传统定期存单记名且不可流通转让；大额可转让定期存单不记名，且可在市场上流通转让（2）传统定期存单的金额不固定，由存款人意愿决定；大额可转让定期存单一般面额固定且较大（3）传统定期存单可提前支取，但会损失一些利息收入，大额可转让定期存单不可提前支取，只能在二级市场上流通转让（4）传统定期存单依照期限长短有不同的固定利率；大额可转让定期存单的利率既有固定的，也有浮动的，一般高于同期限的定期存款利率。YOURSITEHERE二、资本市场资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。资本市场的交易对象主要是政府中长期公债、公司债券和股票等有价证券以及银行中长期贷款。在我国资本市场主要包括股票市场、债券市场和证券投资基金市场。（一）债券市场1．债券的概念与特征债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。它反映了筹资者和投资者之间的债权关系。根据发行主体不同，可分为政府债券、公司债券、金融债券。根据偿还期限不同，可分为短期、中期、长期债券。根据利率是否固定，债券分为固定利率和浮动利率债券。根据利息支付方式不同，分为付息债券、一次还本付息债券、贴现债券和零息债券。根据性质不同，分为信用债券、抵押债券、担保债券等。YOURSITEHERE特征：（1）偿还性（2）流动性（3）收益性（4）安全性2．债券市场的含义及功能发行市场——一级市场；流通市场——二级市场。功能：（1）调剂闲散资金，为资金不足者筹集资金（2）债券体现了收益性与流动性的统一，吸引了众多投资者（3）能够较为准确的反映发行企业的经营实力和财务状况。同时国债利率被视为无风险资产的利率，成为其他资产和衍生品的定价基础。（4）债券市场是央行实施货币政策的重要载体。（二）股票市场股票是由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。股票是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种重要工具。发行市场——一级市场；流通市场——二级市场。YOURSITEHERE（三）证券投资基金市场证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金从事股票、债券等金融工具投资的方式。投资基金是通过信托契约或公司的形式，借助发行受益凭证或入股凭证的方式，将社会上的闲散资金集中起来，委托给专门的投资机构按资产组合原理进行分散投资，获得的收益由投资者按出资比例分享，并承担相应风险的一种投资制度。投资基金体现了基金持有人和管理人之间的一种信托关系。间接投资工具，特点（1）集合投资，降低成本。（2）分散投资，降低风险（3）专业化管理。三、外汇市场（一）外汇市场概述外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，实际上就是包括了一切外币金融资产。YOURSITEHERE外汇市场是进行外汇买卖的交易场所，它是由外汇需求者、外汇供给者及买卖中介机构组成的外汇买卖场所或网络。外汇市场是金融市场的重要组成部分。狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易市场，包括同一市场各银行间的外汇交易、不同市场各银行间的外汇交易、央行与外汇银行之间以及各国央行之间的外汇交易活动；广义的外汇市场是指由各国央行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的市场，包括上述银行间交易的批发市场以及银行同企业、个人之间外汇买卖的零售市场。（二）外汇交易类型1．即期外汇交易又称现汇交易，是指在成交当日或之后的两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。非银行交易者目的：满足临时性的支付需要，调整持有的外币币种结构，进行外汇投机。YOURSITEHERE2．远期外汇交易又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按照事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易是适应国际贸易、借贷和投资的需要而产生的。3．掉期交易是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。常用于银行间外汇市场上。在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，以防止汇率风险的一种外汇交易。这种金融衍生工具，是当前用来规避由于所借外债的汇率发生变化而给企业带来财务风险的一种主要手段。YOURSITEHERE掉期交易是复合的外汇交易，目的在于利用不同交割期汇率的差异，通过贱买贵卖获取利润，或者用来防范汇率变动风险。例如，英国出口商与美国进口商签定合同，规定4个月后以美元付款。它意味着英国出口商在4个月以后将收入一笔即期美元。在这期间，如果美元汇率下跌，该出口商要承担风险。为了使这笔货款保值，该出口商可以在成交后马上卖出等量的4个月远期美元，以保证4个月后该出口商用本币计值的出口收入不因汇率变动而遭受损失。除进出口商外，跨国公司也经常利用套期保值，使公司资产负债表上外币资产和债券的国内价值保持不变。YOURSITEHERE习题：货币市场里的金融工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，具有（）特性。

A.货币B.准货币C.基础货币D.有价证券答案：B

证券回购实际上是一种（）行为。

A.证券交易B.短期质押融资C.商业贷款D.信用贷款答案：B

YOURSITEHERE货币市场的金融工具一般都具有的特点是（）。

A.手续简单B.用途明确

C.期限短D.流动性高E.对利率敏感答案：CDE

在证券回购市场上回购的品种有（）。

A.大额可转让定期存单B.商业票据

C.国库券D.支票E.政府债券答案：ABCE资本市场作为长期的资金交易市场，其融资的期限在（）以上。

A.五年B.三年C.八年D.一年答案：D

YOURSITEHERE

资本市场的交易对象主要是（）。

A.股票B.公司债券C.政府中长期公债

D.汇票E.银行中长期贷款答案：ABCE

下列证券中流动性风险最小的是（）A.商业票据 B.企业债券 C.政府债券 D.企业股票答案：C在期限相同的情况下，商业票据与短期国库券的利率（）A.相同B.前者高于后者 C.前者低于后者 D.无法比较答案：BYOURSITEHERE同业拆借市场的产生与（）密切相关A.短期资金缺口的存在 B.法定存款准备金的要求C.银行贷款的需求 D.利率市场化答案：AB投资基金的性质包括（）A.投资基金体现了一种信托关系B投资基金是一种受益凭证C.投资基金是一种直接金融工具D.投资基金是一种间接金融工具答案：ABDYOURSITEHERE按照我国外汇管理部门的规定，广义的外汇包括（）A.外国货币，包括钞票、铸币等B.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等C.外币支付凭证。包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等D.特别提款权、欧洲货币单位以及其他外汇资产答案：ABCD同业拆借市场的期限最长不得超过（）A.一年 B.半年 C．四个月 D.一个月答案：AYOURSITEHERE一、

金融衍生品市场概述（一）

金融衍生品的概念与特征金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具派生出来的金融工具，其价值依赖于基础标的资产。特征：（1）杠杆比例高。金融衍生品市场允许进行保证金交易，意味着投资者可以从事几倍甚至几十倍于自身拥有资金的交易，放大了交易的收益和损失。（2）定价复杂。金融衍生品的价格依赖于基础标的资产的未来价值，而未来价值是难以预测的。（3）高风险性。（4）全球化程度高。（二）金融衍生品市场的交易机制场内交易和场外交易。交易主体分为四类：套期保值者，投机者，套利者和经纪人。第三节金融衍生品市场及其工具YOURSITEHERE二、主要金融衍生品（一）金融远期远期合约，是最早出现的一种金融衍生工具。合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。在远期合约有效期内，合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。（二）金融期货是指交易双方在集中性的交易场所，以公开竞价的方式所进行的标准化金融期货合约的交易。金融期货合约是协议双方同意在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。金融远期和金融期货区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商。而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。YOURSITEHERE（三）金融期权金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。期权分看涨期权和看跌期权两种类型。看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。

对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。

对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权力，取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。YOURSITEHERE（四）金融互换（swaps）也译作“掉期”、“调期”，是指两个或两个以上的交易者按事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约组合。

（五）信用衍生品信用衍生品是一种使信用从其他类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。信用衍生品是衍生工具中较为复杂的品种，其涵盖了信用风险、市场风险的双重内容，并且组合技术具有兼顾股权、债权的特点，在设计上、操作上以及风险管理上均呈现出高度复杂性的特点。三、金融衍生品市场的发展演变。自20世纪80年代以来，国际金融市场最为重要的创新便是金融衍生品市场的建立和发展。YOURSITEHERE金融衍生品为风险规避者提供了方便的避险工具，也为风险承受者提供了有效的投机对象。由于金融衍生品设计和定价的复杂性，当前世界各国的金融衍生品市场仍然存在一些漏洞，为整个金融市场体系带来了风险因素，因此各国政府和央行页在探索更有利的监管措施，以促进市场更平稳、有效运行。习题：目前较为流行的金融衍生工具合约主要有（）。A.远期B.期货C.期权D.互换E.交割答案：ABCDYOURSITEHERE一、我国的金融市场及其发展我国金融市场存在的问题：（1）规模小（2）间接融资比重过高，直接融资比重过低（3）资本市场与货币市场分离现象严重，货币市场发展滞后。二、我国的货币市场（一）同业拆借市场我国同业拆借市场发展始于20世纪80年代。1984年10月。1996年1月3日，全国统一的银行间同业拆借市场正式建立。（二）回购协议市场从1991年国债回购开始。（三）票据市场我国的票据包括汇票、本票和支票。

第四节我国的金融市场及其工具YOURSITEHERE汇票。汇票是由出票人签发，付款人见票后或票据到期时，在一定地点对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。汇票的主要关系人是出票人（签发票据者）、付款人（债务人）、收款人（持票人）、承兑人（承诺付款责任者）。

汇票按出票人不同可分为银行汇票和商业汇票。银行汇票是汇款人将款项交给银行，由银行签发给汇款人，持往异地由指定银行办理转账或向指定银行兑取款项的票据。商业汇票是收款人对付款人签发的，要求付款人于一定时间内无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种书面凭证。

我国商业票据业务于20世纪80年代首先在上海产生。三、我国的资本市场（一）债券市场1981年我国重新恢复国债发行。金融债发行始于20世纪80年代，1999年以后，我国金融债发行主体集中于政策性银行，其中，以国家开发银行为主。YOURSITEHERE企业债券大多期限较长，2005年后开始允许在银行间债券市场发行短期融资券。目前我国债券市场分为交易所债券市场、银行间债券市场、银行柜台交易市场。（二）股票市场我国上市公司股票按发行范围可分为A股、B股、H股和F股。我国上市公司的股份按投资主体可以分为国有股、法人股和社会公众股。（三）投资基金市场我国投资基金企业起步于20世纪80年代中后期。四、我国的外汇市场五、我国的衍生品市场20世纪90年代开始，我国开展金融期货交易试点，金融衍生品开始在我国出现。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，是内地成立的首家金融衍生品交易所。YOURSITEHERE习题：我国境内注册的公司在香港发行并在香港上市的普通股票为（）A.F股 B.H股 C.B股 D.A股答案：B2006年9月8日，成立的我国首家金融衍生品交易所是（）A.上海期货交易所 B.中国金融期货交易所C.大连商业交易所 D.深圳证券交易所答案：B按照我国票据法的规定，我国的票据包括（）。A.存单B.汇票C.本票D.国债E.支票答案：BCEYOURSITEHERE一、利率概述利率是利息率的简称，是指借贷期间所形成的利息额与本金的比率，是借贷资本的价格。

按照计算利息的时间，可将利率分为年利率、月利率和日利率。年利率与月利率及日利率之间的换算公式如下：

年利率=月利率×l2=日利率×360

按利率的决定方式：固定利率与浮动利率

按利率的真实水平：名义利率与实际利率，实际利率=名义利率-物价变动率

按借贷主体不同：中央银行利率（再贴现、再贷款利率）与商业银行利率（存款利率、贷款利率、贴现率）、非银行利率（债券利率、企业利率、金融利率）。第二章利率与金融资产定价第一节利率的计算YOURSITEHERE二、单利与复利

（一）单利

单利就是不论借贷期限的长短，仅按本金计算利息，上期本金所产生的利息不记入下期本金重复计算利息。

单利计算公式为：I=P·r·n

（二）复利

复利也称利滚利，就是将每一期所产生的利息加入本金一并计算下一期的利息。

复利计算公式为：

每年计息m次，则n年末期值公式为：

YOURSITEHERE（三）连续复利

对于原始存款P，以连续复利r计算n年末的期值，得到：

每年的计息次数越多，终值越大，随计息间隔时间的缩短，终值以递减的速度减小，最后等于连续复利的终值。

三、现值

现值，也称在用价值，是现在和将来的一笔支付或支付流在今天的价值。

（一）系列现金流的现值

每年计息次数越多，现值越小。随计息间隔时间的缩短，现值以递减的速度减小，最后等于连续复利的现值。

YOURSITEHERE一、利率的风险结构到期期限相同的债权工具但利率不同的现象称为利率的风险结构。由三个原因引起：违约风险、流动性和所得税因素。

一般来说，债券违约风险越高，其利率越高。流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种投资的时间尺度和价格尺度之间的关系。各种债权工具由于交易费用、偿还期限、是否可转换等方面的不同，流动性不同。流动性差的债权工具，风险相对较大，利率定得就高一些。

同等条件下，具有免税特征的债券利率低于其他债券。第二节利率决定理论YOURSITEHERE二、利率的期限结构

一般而言，随着利率水平的上升，长期收益与短期收益之差将减少或变成负的。

收益曲线的三种特征：期限不同的有价证券，其利率经常朝同方向变动。利率水平较低时，收益率曲线经常出现正斜率；利率水平较高时，收益率曲线经常出现负斜率。收益率曲线通常为正斜率。YOURSITEHERE三、利率决定理论

（一）古典利率理论这一理论也称真实利率理论、储蓄投资理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。古典学派认为，利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄（s）为利率（i）的递增函数，投资（I）为利率的递减函数。利率具有自动调节经济，使其达到均衡的作用：储蓄大于投资时，利率下降，人们自动减少储蓄，增加投资；储蓄少于投资时，利率上升，人们自动减少投资，增加储蓄。YOURSITEHERE当S>I时，利率会下降，反之，当S<I时，利率会上升。当S=I时，利率便达到均衡水平。该理论的隐含假定是，当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态，因此，该理论属于“纯实物分析”的框架。

（二）流动性偏好利率理论

凯恩斯认为，货币供给是外生变量，由央行直接控制。因为，货币供给独立于利率的变动，在图上表现为一条垂线。货币需求（L）取决于公众的流动性偏好，其流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比。YOURSITEHERE当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平，这就是所谓的“流动性陷阱”问题。“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。

“流动性陷阱”还可以用来解释扩张性货币政策有效性问题。在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。

此理论属于“纯货币分析”的框架。

（三）可贷资金利率理论是新古典学派的利率理论，是为修正凯恩斯的“流动性偏好”利率理论而提出的。利率是由可贷资金的供求决定的，供给包括总储蓄和银行新增的货币量，需求包括总储蓄和新增的货币需求量，利率的取决于商品市场和货币市场的共同均衡。YOURSITEHERE借贷资金的需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币金额；借贷资金的供给来自同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。

DL=I+△M

SL=S+△M供给与利率呈负相关关系；而需求与利率呈正相关关系。就总体来说，均衡条件为：

I+△M=S+△M

YOURSITEHERE习题：

1.实际利率是由名义利率扣除（）后的利率。

A.利息所得税率B.商品变动率

C.物价变动率D.平均利润率

答案：C

2.古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即（）。

A.货币供给增加，利率水平上升

B.储蓄增加，利率水平上升

C.货币需求增加，利率水平上升

D.投资增加，利率水平上升

答案：DYOURSITEHERE3.影响债权工具利率风险结构的因素有（）

A.违约风险B.流动性

C.到期日D.面值E.所得税

答案：ABE

4.凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象称为(

)。

A现金偏好B货币幻觉

C流动性陷阱D流动性过剩

答案：C

YOURSITEHERE5.某投资者用10000元本金，进行为期一年的投资，假定市场年利率6%，利息按半年复利计算，则该投资者投资的期末价值为（）元。

A.10000B.10600C.10609D.11236

答案：C

YOURSITEHERE一、名义收益率

又称票面收益率

r=C/F

二、到期收益率

是指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率，不考虑货币时间价值，其公式为：第三节

收益率

YOURSITEHERE下面考虑货币时间价值的前提下，计算三种金融工具的到期收益率。

（一）零息债券的到期收益率

零息债券不支付利息，折价出售，到期按债券面值兑现。如果按年复利计算，则到期收益率的计算公式为：YOURSITEHEREYOURSITEHEREYOURSITEHEREYOURSITEHEREYOURSITEHERE四、本期收益率

也称当前收益率，当期收益率，是指本期获得债券利息（股利）额对债权本期市场价格的比率。计算公式为：

r=C/P

r为本期名义收益率，C为票面收益（年利息），P为市场价格。

习题：

1.某附息票债券的期限为5年，面额为1000元，息票载明年利息额为100元，则该债券的名义收益率为（）。

A.2%

B.10%

C.11.11%

D.50%

答案：B

100/1000=10%YOURSITEHERE2.债券当期收益率的计算公式是（）。

A.票面收益／市场价格

B.票面收益／债券面值

C.（出售价格-购买价格）/市场价格

D.（出售价格-购买价格）/债券面值

答案：A

r=C/P

3.决定债券收益率的因素主要有（）。

A.票面利率

B.期限

C.面值

D.购买价格

E.汇率

答案：ABCDYOURSITEHERE4.假设P为债券价格，F为面值，r为到期收益率，n是债券期限，如果按年复利计算，零息债券到期收益率为（）

A.r=C/F

B.

C.r=C/P

D.r=F/C

答案：B

YOURSITEHERE5.现有一张永久债券，其市场价格为20元，永久年金为2元，该债券的到期收益率为（）

A.8%

B.10%

C.12.5%

D.15%

答案：B

到期收益率=C/P=2/20=10%YOURSITEHERE一、利率与金融资产定价（一）债券定价

有价证券交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。利率与证券的价格成反比关系，这一关系适用于所有的债券工具。利率上升，证券价格就会下降；利率下降，证券价格就会提高。

债券价格分债券发行价格和流通转让价格两种。债券的发行价格通常根据票面金额决定，特殊情况下采取折价或溢价的方式进行。

债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。第四节

金融资产定价YOURSITEHERE1.到期一次还本付息债券定价YOURSITEHERE2.分期付息到期归还本金债券定价

按年收益率每年付息一次的债券定价公式如下：

式中，A为债券面额，即n年到期所归还的本金；

Yt为第t时期债券收益或息票利率，通常为债券年收益率；

r为市场利率或债券预期收益率；

n为债券日期或偿还期限。

例如现有按年收益率l4%每年付息一次的100元债券，期限l0年。

（1）当市场利率为l5%时，债券价格为：

YOURSITEHERE（2）当市场利率为13%时，债券价格为：

说明此时投资者愿意以面额或其他小于105.43元的价格购进债券（3）当市场利率为l4%时，债券价格为：

YOURSITEHERE说明此时投资者无论以市场价格，或以面值购买，价位是等同的。（4）通过上述分析，可得以下结论：

①若市场利率（或债券预期收益率）高于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）<债券面值，即债券为贴现或打折发行；

②若市场利率（或债券预期收益率）低于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）>债券面值，即债券为溢价发行YOURSITEHERE③若市场利率（或债券预期收益率）等于债券收益率（息票利率）时，债券的市场价格（购买价）=债券面值，即债券为等价发行；

3.永久债券定价债券期限若为永久性的，其价格确定与股票价格计算相同。（二）股票定价股票的价格由其预期收入和当时的市场利率两因素决定，其公式为：股票价格=预期股息收入/市场利率YOURSITEHERE例如，某种股票，当其预期年收入每股为10元（不论其面值多少），市场利率为10%时，则其价格为100元（10/10%）。如果预期收入为20元，市场利率不变，200元（20/10%）。如果预期收入为20元，市场利率只有5%，则其市价可达400元（20/5%）。

股票静态价格确定

股票一般都是永久性投资，没有偿还期限，因此其价格确定主要取决于收益与利率两个因素，与股票收益成正比，而与市场利率成反比。用公式表示为：YOURSITEHEREYOURSITEHERE二、资产定价理论

（一）有效市场理论

有效市场假说主要研究信息对证券价格的影响，其影响路径包括信息量大小和信息传播速度这两方面的内容。

就资本市场而言，如果资产价格反映了所能获得的全部信息，那么，该资本市场是有效率的。如果信息是相当缓慢地传播到整个市场，而且投资者要花费一定时间分析该信息，然后做出反应，则存在反应过度或反应不足的问题，在这种情况下，可能偏离所有能得到的相关信息所反映的价值。如果资本市场是竞争性和有效率的，那么投资的预期收益应等于资本的机会成本。市场的有效性分为：YOURSITEHERE1.弱式有效市场

该类有效市场假说是指信息集It包括了过去的全部信息（即历史信息），掌握了过去的信息（如过去的价格和交易量信息）并不能预测未来的价格变动。技术分析无效，基本面分析有效。

2.半强式有效市场

半强式有效市场假说是指当前的证券价格不仅反映了历史价格包含的所有信息，而且反映了所有有关证券的能公开获得的信息。基本面分析无效，内幕信息有效。

3.强式有效市场

在强式有效市场中，投资者能得到的所有信息均反应在证券价格上。在这里，所有信息包括历史价格信息、所有能公开获得的信息和内幕信息。

在强式有效市场中，任何信息，都无助于投资者获得超额收益。YOURSITEHERE（一）

资本资产定价理论资本资产定价模型假定：投资者根据预期收益率和标准差（风险）来评价其投资组合；理性的投资者总是追求投资者效用的最大化，即在同等风险水平下的收益最大化或是在同等收益水平下的风险最小化。资本资产定价理论所要研究的正是风险资产的均衡市场价格；市场上存在一种无风险资产，投资者可以按无风险利率借进或借出任意数额的无风险资产；交易费用为零。资本市场线

资本市场线反映了投资于风险资产组合和无风险资产的收益与风险关系。CAPM（资本资产定价理论）表明，在均衡状态，资本市场线（CML）表示对所有投资者而言是最好的风险收益组合。尽管理性的投资者都希望尽力达到高于CML的点，而竞争的市场将使资产价格变动，使每人都达到直线上的某点。资本市场线CML的公式为：YOURSITEHEREYOURSITEHERE由上式可知，风险溢价的大小取决于市场均衡的风险-收益比率（即CML线的斜率）和投资者的风险偏好程度。而前者是固定不变的，投资者只能通过改变风险偏好来影响风险溢价。

2.证券市场线证券市场线是在资本市场线基础上，进一步说明了单个风险资产的收益与风险之间的关系。

投资者承担的风险必须以较高的预期收益作为补偿，即如果在均衡状态，A证券的预期收益率高于B证券的预期收益，则A证券的风险大于B证券的风险。YOURSITEHERE3.系统风险和非系统风险资产风险一般有系统性风险和非系统性风险两类。非系统性风险是指具体的经济单位自身投资方式所引致的风险，又称特有风险。它在市场可由不同的资产组合予以防范、降低，甚至消除。而系统性风险则是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，又称市场风险。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除。因此，资产风险主要研究系统性风险。而资产定价模型（CAPM）则提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风险系数β。

β值还提供了一个衡量证券的实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感度的比例指标，如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大Y%，则证券i的实际收益率比预期大β×Y%。YOURSITEHEREβ值高（大于1）的证券被称为“激进型”；β值为1的证券被称为“平均风险”；β值低（小于1）的证券被称为“防卫型”。（三）期权定价理论

期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。我们主要讲的期权定价是无现金股利的欧式看涨期权定价公式。

1.布莱克—斯科尔斯模型的基本假定

布莱克—斯科尔斯模型在推导前作了如下假定：

（1）无风险利率r为常数；

（2）没有交易成本、税收和卖空限制，不存在无风险套利机会；

（3）标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利；

（4）市场交易是连续的，不存在跳跃式或间断式变化；

YOURSITEHERE（5）标的资产价格波动率为常数；

（6）假定标的资产价格遵从几何布朗运动。

2.布菜克-斯科尔斯模型

根据布莱克-斯科尔斯模型，如果股票价格变化遵从几何布朗运动，那么欧式看涨期权的价格C为：

YOURSITEHERE习题：

1.如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于（）。

A.弱式有效市场B.半弱式有效市场

C.强式有效市场D.半强式有效市场

答案：D

2.有价证券价格是以一定的市场利率和预期收益为基础计算的出的（）

A.期值B.现值

C.有效利率D.复合利率

答案：B

YOURSITEHERE3.马科维茨指出在同一期望收益前提下，最为有效的是（）的投资组合。

A.高收益率B.低收益率

C.高风险D.低风险

正确答案：D

4.资本资产定价模型（CAPM）中的贝塔系数β测度的是（）。

A.利率风险B.操作风险

C.汇率风险D.系统性风险

正确答案：DYOURSITEHERE5.如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大l5%，某证券的β值为1，则该证券的实际收益率比预期收益率大（）。

A.85%

B.50%

C.15%

D.5%

正确答案：C

如果市场投资组合的实际收益率比预期收益率大Y%，则证券i的实际收益率比预期大β×Y%。

6.下列关于资本资产定价理论（CAPM）的局限性有（）。

A.市场投资组合的不完全性

B.市场不完全导致的交易成本

C.该理论仅从静态的角度研究资产定价问题，而且决定价格的因素过于简单

D.交易费用为零

答案：ABC

YOURSITEHERE7.根据期权定价理论，期权价值主要取决于（）。

A.期权执行价

B.股票收益率

C.期权到期日

D.通货膨胀率

E.市场无风险利率

答案：ACE

式中S为股票价格，X为期权的执行价格，T-t为期权期限，r为无风险利率，σ为股票价格波动率。

YOURSITEHERE8.在上海证券交易所上市交易的某只股票，2002年末的每股税后利润为0.20元，市场利率为2.5%。根据上述内容回答下列问题。

（1）该只股票的静态价格为（）元。

A.4

B.5

C.8

D.20

正确答案：C

P=0.2/2.5%=8

YOURSITEHERE（2）该只股票的市盈率为（）倍。

A.20

B.40

C.60

D.80

答案：B

市盈率=8/0.2=40

（3）股票静态价格（P0）的计算公式为P0=（）

A.Y•r

B.Y/r

C.Y/（1+r）

D.Y（1+r）

答案：B

YOURSITEHERE（4）根据股票静态价格分析，投资者的行为选择是（）。

A.当股票市价<P0时，可继续持有该只股票

B.当股票市价<P0时，可买进该只股票

C.当股票市价>P0时，可买进该只股票

D.当股票市价=P0时，可继续持有或抛出该只股票

答案：ABD

9.在二级市场上，决定债券流通转让价格的主要因素是（）。

A.票面利率

B.债券面值

C.持有期限

D.市场利率

E.物价水平

答案：ABCD

YOURSITEHERE债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定，但有一个基本的“理论价格”决定公式，它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。

10.2004年1月某企业发行-种票面利率为6%，每年付息一次，期限3年，面值l00元的债券。假设2004年1月至今的市场利率是4%。2007年1月，该企业决定永久延续该债券期限，即实际上实施了债转股，假设此时该企业的每股税后盈利是0.50元，该企业债转股后的股票市价是22元。请根据以上资料回答下列问题：

YOURSITEHERE2005年1月，该债券的购买价应是（）。

A.90.2元

B.103.8元

C.105.2元

D.107.4元

答案：B

P=6/（1+4%）+6/（1+4%）^2+100/（1+4%）^2=103.8

YOURSITEHERE11.在债券发行时如果市场利率高于债券票面利率，则（）。

A.债券的购买价高于面值

B.债券的购买价低于面值

C.按面值出售时投资者对该债券的需求减少

D.按面值出售时投资者对该债券的需求增加

答案：BC12.债转股后的股票静态定价是（）。

A.8.5元B.12.5元

C.22.0元D.30.0元

答案：BYOURSITEHERE13.以2007年1月该股票的静态价格为基准，债转股后的股票当时市价（）。

A.低估

B.合理

C.高估

D.不能确定

答案：C14.按照2007年1月的市场状况，该股票的市盈率是（）。A.10倍B.24倍C.30倍D.44倍答案：D市盈率=股票价格/每股税后盈利=22/0.5=44YOURSITEHERE一、我国利率市场化改革

基本思路：人民银行按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤。

二、利率市场化的改革进程

（一）市场利率体系的建立

国际货币市场，有代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆借利率（Libor）、新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）和香港银行同业拆借利率（Hibor）。Libor是浮动利率融资工具的发行依据和参照。第五节

我国的利率及其市场化YOURSITEHERE基准利率是一国在整个金融市场和利率体系中处于关键地位并起主导作用的利率。上海银行同业拆借利率（SHibor）。

（二）存贷款利率的市场化

按照利率市场化的程度划分，我国现行国内利率可以分三类：一是被严格管制的利率，主要是针对居民和企业的人民币存款利率（上限）；二是正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率、存款利率下限；三是已经基本市场化的利率，企业债、金融债、商业票据利率（银行间债券市场）、货币市场利率、外币市场存贷款利率等。

（三）推动整个金融产品与服务价格体系的市场化YOURSITEHERE习题：

1.我国利率市场化的基本方式应为（）。

A.渐进模式

B.激进模式

C.先本币、后外币

D.先外币、后本币

E.先贷款、后存款

答案：ADEYOURSITEHERE一、金融机构的性质与职能

（一）金融机构的性质

金融机构是指所有从事各类金融活动的组织，包括直接融资领域中的金融机构和间接融资领域中的金融机构。直接融资领域中金融机构主要职能是充当投资者和筹资者之间的经纪人；间接融资领域中金融机构的主要职能是作为资金余缺双方进行货币借贷交易的媒介。

在现代市场经济中，金融机构所从事的金融活动发挥着核心作用。

金融企业之所以被称为金融企业，是因为它所经营的对象不是普通商品，而是特殊商品--货币资金。第一节

金融机构第三章我国金融体系与金融机构

YOURSITEHERE（二）金融机构的职能

1．信用中介

信用中介是金融机构最基本、最能反映其经营活动特征的职能。

2.支付中介

是指金融机构在为客户开立存款账户吸收存款的基础上，通过办理存款在账户上的资金转移，代理客户支付；以及在存款基础上，为客户兑付现款等。

3.将货币收入和储蓄转化为资本YOURSITEHERE这项职能是信用中介职能的延伸。随着银行业和证券类金融机构的发展，个人收入和储蓄被转化为货币资本或者直接转化为生产经营性资本。

4.创造信用工具

是信用中介和支付中介职能的延伸。依托信用中介和支付中介职能，金融机构创造出银行券、存单、保险单、支票等银行票据作为信用工具投入流通，代替了金属货币的流通，既节约了流通费用，又为经济运行提供了更多且便利的流通手段和支付手段。

5.金融服务YOURSITEHERE二、金融机构的种类

（一）直接金融机构与间接金融机构

按照融资方式不同划分。

直接融资机构主要业务包括证券的发行、经纪、保管、登记、清算、资信评估等，投资银行、证券公司等属于直接金融机构。

间接融资机构一方面以债务人身份从资金盈余者手中筹集资金，一方面又以债权人身份向资金短缺者提供资金。最典型的是商业银行。

两者的最明显区别是，前者在中介融资中一般不发行以自己为债务人的融资工具，只是协助将筹资者融资；而后者则发行以自己为债务人的融资工具筹集资金，然后又通过各种资产业务分配运用这些资金。

YOURSITEHERE（二）金融调控监管机构与金融运行机构

按照从事金融活动的目的。

金融调控监管机构是指承担金融宏观调控和金融监管的重任，不以盈利为目的的交融机构。

金融运行机构是指以盈利为目的。

（三）银行与非银行金融机构

按照金融机构的业务特征。国际通行的分类方式。

一般以存款、放款、汇兑、结算为核心业务的金融机构就是银行，如商业银行、储蓄银行、开发银行等。

非银行金融机构一般泛指除银行以外其他各种金融机构。

（四）政策性金融机构与商业性金融机构

YOURSITEHERE按照是否承担政策性业务划分。

（五）其他种类三、金融机构体系的构成

现代金融机构体系通常是以央行为核心，由以经营信贷业务为主的银行和以提供各类融资服务的非银行金融机构，以及相关金融监管机构共同构成的系统。

（一）存款性金融机构

是吸收个人和机构存款，并发放贷款的金融中介机构。YOURSITEHERE1.商业银行

商业银行与其他金融机构相比最明显的特征：吸收活期存款、创造信用货币。正是这一点，使商业银行具有特殊的职能，他的活期存款构成货币供给或交换媒介的重要组成部分，也是信用扩张的重要源泉。

2.储蓄银行

是专门吸收居民储蓄存款，将资金主要投资于政府债券和公司股票、债券等金融工具，并为居民提供其他金融服务的金融机构。YOURSITEHERE储蓄银行汇集起来的储蓄存款余额较为稳定，所以主要用于长期投资，如发放不动产抵押贷款，投资于政府债券和公司股票、债券等，以获得贷款利息和投资收益。或者转存于其他商业银行以赚取利息差额。

3.信用合作社

是城乡居民集资合股而组成的合作金融组织，是为合作社社员办理存、放款业务的金融机构，其资金主要来源于社员缴纳的股金和存入的存款，放款对象主要是本社的社员。

YOURSITEHERE（二）投资性金融机构

是在直接金融领域内为投资活动提供中介服务或直接参与投资活动的金融机构，主要包括投资银行、证券经纪和交易公司、金融公司和投资基金等。这些机构服务或经营的业务内容都是以证券投资活动为核心的。

1.投资银行

是以从事证券投资业务为主要业务内容的金融机构。基本特征是其综合性强，即投行业务几乎包括了全部资本市场业务。

2.投资基金

是通过向投资者发行股份或受益凭证募集资金，再以适度分散的组合方式投资于各类金融产品，为投资者以分红的方式分配收益，并从中牟取自身利润的金融组织机构。

YOURSITEHERE优势：投资组合，分散风险，专家理财，规模经济。

（三）契约性金融机构

是以契约方式吸收持约人的资金，而后按契约规定承担向持约人履行赔付或资金返还义务的金融机构。这类机构的特点是资金来源可靠稳定，资金运用主要是投资，资金的流动性较弱。

1.保险公司

2.养老基金和退休基金

（四）政策性金融机构

指为贯彻实施政府的政策意图，由政府或政府机构发起、出资设立、参股或保证，不以利润最大化为经营目的，在特定业务领域内从事政策性金融活动的金融机构。包括：

YOURSITEHERE

1.经济开发政策性金融机构：贷款和投资方向主要是基础设施、基础产业、支柱产业的大中型基本建设项目和重点企业。

2.农业政策性金融机构

3.进出口政策性金融机构

4.住房政策性金融机构

习题：

现代市场经济的核心是（）

A.效率B.金融

C.信用D.财政

答案：BYOURSITEHERE金融机构之所以被称为金融企业，是因为它所经营的对象不是普通商品，而是特殊的商品--（）

A.货币B.存款

C有价证券D.货币资金

答案：D

金融机构最基本、最能反映其经营活动特征的职能是（）

A.支付中介B.创造信用工具

C.信用中介D.金融服务

答案：C

YOURSITEHERE在中介融资中，一般不发行以自己为债务人的融资工具，只是协助将筹资者发行的金融工具销售给投资者的金融机构属于（A）

A.直接融资机构

B.提供金融服务

C.创造信用工具

D.间接金融机构

通过向投资者发行股份或受益凭证募集资金，再以适度分散的组合方式投资于各类金融产品的金融组织机构是（D）

A.商业银行B.投资银行

C.保险公司D.投资基金

YOURSITEHERE下列属于金融机构所具有的主要职能是（ABDE）

A.金融服务

B.创造信用工具

C.管理人民币流通