山东省淄博市中级会计职称财务管理

山东省淄博市中级会计职称财务管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.

第

24

题

下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是（）。

A.该目标是指在权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最大化

B.该目标没有考虑投资的风险价值

C.该目标没有考虑资金的时间价值

D.该目标认为企业价值是指企业的账面价值

2.

第

3

题

列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（）。

A.股票选择权B.解聘C.接受D.监督

3.某公司为一家新建设的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是()。

A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元

4.根据资本资产定价模型，假设其他因素不变，市场整体对风险的厌恶程度提高，将会导致（）。

A.无风险利率下降B.市场风险溢酬上升C.市场组合收益率下降D.无风险利率上升

5.下列能充分考虑资金时间价值和投资风险价值的理财目标是()。

A.利润最大化B.资金利润率最大化C.每股利润最大化D.企业价值最大化

6.企业对某投资项目要求的最低报酬率与该项目的内含报酬率均为10％，则下列表述中，错误的是（）。

A.该项目实际可能达到的投资报酬率为10％

B.该项目的年金净流量等于0

C.该项目未来现金净流量现值等于原始投资额现值

D.该项目的现值指数等于0

7.相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于稳定和提高股价进而实现公司价值最大化的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策

8.第

14

题

某公司年末结账前“应收账款”科目所属明细科目中有借方余额50000元，贷方余额20000元；“预付账款”科目所属明细科目中有借方余额13000元，贷方余额5000元；“应付账款”科目所属明细科目中有借方余额50000元，贷方余额120000元；“预收账款”科目所属明细科目中有借方余额3000元，贷方余额10000元；“坏账准备”科目余额为1000元。则年末资产负债表中“应收账款”项目和“应付账款”项目的期末数分别为（）。

A.30000元和70000元

B.52000元和125000元

C.63000元和53000元

D.47000元和115000元

9.

第

17

题

预算的作用不包括（）。

10.若净现值为负数，表明该投资项目（）。

A.内含收益率没有达到预定的贴现率，不可行

B.内含收益率不一定小于0，也有可能是可行方案

C.内含收益率小于0，不可行

D.为亏损项目，不可行

11.某公司下设3个独立核算的业务经营部门：零售商场、供电器材加工厂、工程安装施工队，2009年共取得收入300万元，其中设备及材料价款200万元(含税)，安装劳务费收入100万元，假设没有可抵扣的进项税额，增值税适用税率17％，建筑安装业营业税税率为3％，则企业应缴纳的增值税为()万元，营业税为()万元。

A.29．06，3B.51，0C.43．59，0D.34，3

12.

第

18

题

下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。

13.在相关范围内，单位变动成本（）。

A.与业务量成反比例变动B.在不同产量水平下各不相同C.固定不变D.与业务量成正比例变动

14.一个投资方案年销售收入1000万元，年销售成本800万元，其中折旧100万元，所得税税率40%，则该方案年营业现金净流量为()。

A.540万元B.160万元C.220万元D.200万元

15.某企业的资本结构中，产权比率(负债／所有者权益)为2／3，债务税后资本成本为10.5％。目前市场上的无风险报酬率为8％，市场上所有股票的平均收益率为16％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则平均资本成本为（）。

A.14.76％B.16.16％C.17.6％D.12％

16.

第

16

题

某企业2007年末的所有者权益总额为1600万元，2004年年末的所有者权益总额为900万元，则2007年该企业的资本三年平均增长率为（）。

A.19.02%B.19.71%C.23.56%D.21.14%

17.下列各项因素中，不影响再订货点的是（）。

A.保险储备B.每天消耗的存货数量C.预计交货时间D.每次订货费用

18.财务管理的环节包括计划与预算、决策与控制、分析与考核，下列环节中，属于财务管理核心的是()。

A.财务计划B.财务分析C.财务决策D.财务控制

19.下列通常属于长期预算的是()。

A.业务预算B.专门决策预算C.现金预算D.预计利润表

20.

第

25

题

关于标准成本控制，下列表达式或说法不正确的是（）。

A.用量差异＝标准价格×（实际用量—标准用量）

B.价格差异＝（实际价格—标准价格）×标准用量

C.有利与不利是相对的，并不是有利差异越大越好

D.总差异—纯差异＝混合差异

21.

22.

第

24

题

某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票的必要收益率为18%，而该股票的B系数为1.2，则该股票价值为（）元。

A.25B.40C.26.67D.30

23.

第

13

题

下列哪种措施的目的是为了划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿（）。

A.业绩考核B.内部转账C.责任报告D.责任转账

24.要求借款的用途不得改变，这属于长期借款保护条款中的()。

A.例行性保护条款B.一般性保护条款C.特殊性保护条款D.例行性保护条款或一般性保护条款

25.

第

6

题

依据利率形成机制不同，利率可分为（）。

A.固定利率和浮动利率B.名义利率和实际利率C.市场利率和法定利率D.基准利率和套算利率

二、多选题(20题)26.

第

35

题

下列对系统风险表述正确的选项有（）。

A.系统风险又称为市场风险

B.系统风险可通过证券组合来削减

C.某种股票的系统风险程度可用贝他系数来计量

D.某种股票贝他系数越大，则该股票的实际投资收益率越大

27.第

35

题

下列各项中，属于融资租赁租金构成项目的是（）。

A.租赁设备的价款B.租赁期间的利息C.租赁手续费D.租赁设备维护费

28.下列各项风险中，不属于系统性风险表现形式的有()。

A.再投资风险B.变现风险C.破产风险D.价格风险

29.

第

27

题

证券投资的目的有（）。

A.暂时存放闲置资金B.满足未来的财务需求C.满足季节性经营对现金的需求D.获得对相关企业的控制权

30.企业进行固定制造费用差异分析时可以使用三差异分析法，下列关于三差异分析法的说法中，不正确的有（）

A.固定制造费用耗费差异＝实际固定制造费用－实际产量下标准固定制造费用

B.固定制造费用产量差异＝（预算产量下标准工时－实际产量下实际工时）×固定制造费用标准分配率

C.固定制造费用效率差异＝（实际产量下实际工时－预算产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率

D.三差异分析法中的产量差异与两差异分析法的能量差异相同

31.

第

27

题

某可转换债券的面值为l000元胀，转换时的账面价值为1200元/张，转换比率为20，转换时的股票市场价格为60元/股，甲投资者持有5张债券，全部转股，下列说法正确的是（）。

A.转换价格为50B.转换价格为60C.如果出售股票可以获得6000元D.如果出售股票可以获得15000元

32.下列关于集权与分权相结合型财务管理体制的说法中，正确的有（）。

A.集权与分权相结合型财务管理体制，其实质就是集权下的分权

B.集权与分权相结合型财务管理体制意在以企业发展战略和经营目标为核心，将企业内重大决策权集中于企业总部，而赋予各所属单位自主经营权

C.在集权与分权相结合型财务管理体制下，凡需要由企业总部决定的事项，在企业总部未明确答复前，各所属单位无权自行处置

D.在制度上，企业内应制定统一的内部管理制度，明确财务权限及收益分配方法，各所属单位应遵照执行，并根据自身的特点加以补充

33.

第

27

题

成本费用有多种不同的分类，按照经济用途分类，可以分为（）。

34.企业投资的必要收益率的构成包括()。

A.纯粹利率B.通货膨胀补贴C.风险收益率D.资金成本率

35.可转换债券设置合理的回售条款，可以（）。

A.保护债券投资人的利益

B.促使债券持有人转换股份

C.使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者

D.使发行公司避免市场利率下降后，继续按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失

36.企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于()。

A.企业临时举债能力的强弱B.企业愿意承担风险的程度C.企业对现金流量预测的可靠程度D.企业的经营规模

37.

第

29

题

企业购进货物发生的下列相关税金中，应计入货物取得成本的有（）。

A.签订购买合同缴纳的印花税

B.小规模纳税企业购进商品支付的增值税

C.进口商品支付的关税

D.一般纳税企业购进固定资产支付的增值税

38.下列指标中，能够反映资产风险的有（）。

A.方差B.标准差C.期望值D.标准差率

39.下列各项中,不会导致企业资本(股本)变动的股利形式有（）。

A.股票股利B.财产股利C.负债股利D.股票回购

40.第

32

题

影响应收账款机会成本的因素有（）。

A.应收账款周转天数B.变动成本率C.赊销收入净额D.资金成本率

41.

第

27

题

利用杠杆收购筹资的特点和优势主要有（）。

A．杠杆比率很高

B．有助于促进企业的优胜劣汰

C．有时还可以得到意外的收益

D．提高投资者的收益能力

42.

第

35

题

关于吸收直接投资，下列说法正确的是（）。

A.投资者只能以现金和实物出资B.容易分散企业控制权C.有利于尽快形成生产能力D.资金成本较低

43.某股份有限公司的董事会由11人组成，其中董事长1人，副董事长2人。该董事会某次会议发生的下列行为不符合《公司法》规定的有()。A.因董事长不能出席会议，董事长指定一位副董事长王某主持该次会议

B.通过了增加公司注册资本的决议

C.通过了解聘公司现任经理，由副董事长王某兼任经理的决议

D.会议所有议决事项均载入会议记录后，由主持会议的副董事长王某和记录员签名存档

44.下列选项中有关作业成本控制表述正确的有（）

A.对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样，但对于间接费用的分配，则与传统的成本计算方法不同

B.在作业成本法下，成本分配是从资源到成本对象，再从成本对象到作业

C.在作业成本法下，间接费用分配的对象不再是产品，而是作业

D.作业成本法下，对于不同的作业中心，间接费用的分配标准不同

45.

第

26

题

按照随机模型，确定现金最低控制线时，应考虑的因素有（）。

三、判断题(10题)46.

A.是B.否

47.

第

36

题

某投资项目需要20万元固定资产投资，无预备费投资，通过银行借款10万元，年利率为5%，期限为一年，项目建设期为零，固定资产预计无残值，使用寿命为5年，直线法计提折旧。则年折旧额为4.1万元。

A.是B.否

48.

A.是B.否

49.传统成本计算方法，夸大了高产量产品的成本，虚减了低产量产品的成本，直接材料、直接人工成本在产品成本中所占的比重越大，这种现象会越严重。（）

A.是B.否

50.

第

39

题

在次强式有效市场上存在两类信息和三类投资者。（）

A.是B.否

51.边际资本成本是企业追加筹资的成本，边际资本成本的权数采用市场价值权数。（）

A.是B.否

52.（2013年）根据基本的量本利分析图，在销售量不变的情况下，保本点越低，盈利区越小、亏损区越大。（）

A.是B.否

53.

第

39

题

由于发放股票股利，对于股东来说只是等比例增加了股数，并没有带来直接收益，因此，是否发放毫无意义。

A.是B.否

54.对于盈余不稳定的公司而言，较多采取低股利政策。()

A.是B.否

55.

第

42

题

导致存货跌价准备转回的，如果不是因为以前减记存货价值的影响因素的消失，而是其他影响因素造成的，也可以将该存货跌价准备转回。（）

A.是B.否

四、综合题(5题)56.资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票丽利率为6%，每年计息一次，溢价20%发行，发行费率为5%。

要求：

(1)计算普通股筹资成本；

(2)计算长期借款筹资成本；

(3)计算债券筹资成本；

(4)计算筹集资金的加权平均资金成本(精确到1%)；

(5)如果项目原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，项目终结点回收10万元，计算该项目的净现值，并说明是否值得投资。

已知：(P/F，10%，1)＝0.9091，(P/A，10%，4)＝3.1699，(P/F，10%，6)＝0.5645

57.

58.已知戊上市公司现有资本20000万元，其中：普通股股本7000万元，长期借款12000万元，留存收益1000万元。普通股资本成本(必要报酬率)为10％，长期借款年利率为8％，公司适用的所得税税率为25％。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有关资料如下：资料一：项目投资额为4000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14％和15％时，项目的净现值分别为9．89万元和-14．84万元。资料二：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：折价发行票面年利率为12％、每年付息一次、期限为3年、到期一次还本的公司债券，债券面值为1000元，发行价格为950元，发行费用为发行价格的1％；B方案：增发普通股。普通股资本成本会增加两个百分点。资料三：假设留存收益成本比普通股成本低0．2个百分点。已知：(P／A，10％，3)=2．4869；(P／F，10％，3)=0．7513；(P／A，12％，3)=2．4018；(P／F，12％，3)=0．7118要求：(1)计算项目的内含报酬率。(2)分别计算A、B两个筹资方案的资本成本(计算债券资本成本时考虑时间价值)。(3)计算项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。(4)根据筹资后公司的加权平均资本成本，对项目的筹资方案做出决策。

59.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算出现三种意见:方案一:维持目前的生产和财务政策。预计销售45000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元，固定成本为120万元。公司的资本结构为负债400万元(利息率5%)，普通股20万股。方案二:更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件,固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的年利率为6.25%。方案三:更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与方案二相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。要求:(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。(2)计算每股收益相等的销售量。(3)计算三个方案下，每股收益为零的销售量。(4)根据上述结果分析:哪个方案的风险最大?哪个方案的收益最高?如果公司销售量下降至30000件,方案二和方案三哪一个更好些?请分别说明理由。

60.（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

参考答案

1.A以企业价值最大化作为财务管理的目标，考虑了资金的时间价值和投资的风险价值。该目标认为企业价值是企业的市场价值。在确定企业财务管理目标时，不能忽视相关利益群体的利益，企业价值最大化目标，是指在权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最大化。

2.A本题的考点是财务管理目标的协调。激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式，一是股票选择权；二是绩效股。

3.B股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。所以该公司股东首次出资的最低金额是200(1000×20%)万元。

4.B根据资本资产定价模型，假设其他因素不变，市场整体对风险的厌恶程度提高，将会导致市场风险溢酬上升；无风险利率不受市场整体风险厌恶程度的影响；无风险利率不变，市场风险溢酬上升，将会导致市场组合收益率上升，所以本题的答案为选项B。

5.D企业价值最大化是属于能充分考虑资金时间价值和投资风险价值的理财目标。

6.D内含报酬率是投资项目实际可能达到的投资报酬率；内含报酬率与必要报酬率相等，则：净现值=0、未来现金净流量现值=原始投资额现值、现值指数=1。

7.D低正常股利加l额外股利政策的优点包括：(1)赋予公司较l大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地l并具有较大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况，选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价，进而实现公司价值的最大化；(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。

8.B“应收账款”项目

＝应收账款明细帐借方余额+预收帐款明细帐借方余额－坏帐准备贷方余额

＝50000+3000－1000＝52000（元）。

“应付账款”项目

＝应付账款明细帐贷方余额+预付帐款明细帐贷方余额

＝5000+120000＝125000（元）。

9.D本题考核预算的作用。预算的作用包括：（1）预算通过引导和控制经济活动、使企业经营达到预期目标；（2）预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；（3）预算可以作为各目标业绩考核的标准。

10.A净现值为正，方案可行，说明方案的实际收益率高于所要求的收益率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资收益率低于所要求的收益率。内含收益率法的基本原理是：在计算方案的净现值时，以必要投资收益率作为贴现率计算，净现值的结果往往是大于零或小于零，这就说明方案实际可能达到的投资收益率大于或小于必要投资收益率；而当净现值为零时，说明两种收益率相等。根据这个原理，内含收益率法就是要计算出使净现值等于零时的贴现率，这个贴现率就是投资方案的实际可能达到的投资收益率。

11.A解析：因为各部门是独立核算的部门，所以应分别征收增值税和营业税。设备材料价款应征收增值税=200／(1+17％)×17％=29．06(万元)；安装费征收营业税=100×3％=3(万元)。

12.C本题考核影响资本结构的因素。当所得税税率较高时，债务资本的抵税作用大，企业可以充分利用这种作用提高企业价值，所以应尽量提高负债筹资。

13.C在特定业务范围内，变动成本总额因业务量的变动而呈正比例变动，但单位变动成本（单位业务量负担的变动成本）不变。

14.C年营业现金净流量=（1000-800）（1-40%）+100=220（万元）。

15.A解析：本题考核平均资本成本的计算。产权比率=负债／所有者权益=2／3，所以，负债占全部资产的比重为：2／(2+3)=0．4，所有者权益占全部资产的比重为1-0．4=0．6，权益资本成本=8％+1．2×(16％-8％)=17．6％，平均资本成本=0．4×10．5％+0．6×17．6％=14．76％。

16.D

17.D再订货点=每日平均需用量×平均交货时间+保险储备，与每次订货费用无关。

18.C财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。所以本题的答案为选项C。

19.B解析：通常将预算期在1年以上的预算称为长期预算，预算期在1年以内(含1年)的预算称为短期预算。一般情况下，业务预算和财务预算多为1年期的短期预算，其中财务预算包括现金预算和预计财务报表，而预计利润表属于预计财务报表，因此选项A、C、D都属于短期预算。专门决策预算通常跨越多个年度，因而一般属于长期预算，因此选项B是答案。

20.B价格差异＝（实际价格—标准价格）×实际用量，所以B选项错误。

21.D

22.A该股票的预期收益率为：13%+1．2×(18%-l3%)=19%。

该股票的价值为：V=d1/(K-g)=4/(19%-3%)=25(元)。

23.D责任转账的目的是为了划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。

24.C解析：特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款等。

25.C按照利率形成机制不同可以将利率分为市场利率和法定利率，所以本题答案选择C。

【该题针对“利率”知识点进行考核】

26.AC系统风险是不可分散风险，所以，B选项不对，股票的贝他系数越大，则该股票的风险越大，投资人要求的预期也越高，但并不表明，该股票的实际投资收益越大，所以不选D。

27.ABC融资租赁租金包括设备价款和租息两部分，租息又可分为租赁公司的融资成本、租赁手续费等。采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金的构成项目。

28.BC系统性风险的表现形式有：价格风险、再投资风险、购买力风险;非系统风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。所以选项BC是本题答案。

29.ABCD证券投资的目的有：(1)暂时存放闲置资金；(2)与筹集长期资金相配合；(3)满足未来的财务需求；(4)满足季节性经营对现金；（5）获得对相关企业的控制权。

30.ACD选项A说法错误，固定制造费用耗费差异＝实际固定制造费用－预算产量下标准固定制造费用；

选项B说法正确；

选项C说法错误，固定制造费用效率差异＝（实际产量下实际工时－实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率；选项D说法错误，两差异分析法下，固定制造费用能量差异＝（预算产量下标准工时－实际产量下标准工时）×固定制造费用标准分配率，三差异分析法下，固定制造费用产量差异＝（预算产量下标准工时－实际产量下实际工时）×固定制造费用标准分配率。

综上，本题应选ACD。

31.AC转换价格＝债券面值/转换比率＝1000/20＝50（元/股），转换股数＝转换比率×债券张数＝20×5＝100（股），如果出售股票可以获得100×60＝6000（元）。

32.ABD为避免配合失误，明确责任，凡需要由企业总部决定的事项，在规定时间内，企业总部应明确答复，否则，各所属单位有权自行处置。

33.BD成本费用有多种不同的分类，比如，按照经济用途可以分为生产成本和期间费用；按照成本性态可以分为固定成本、变动成本和混合成本。

34.ABC投资必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率。

35.AC本题的主要考核点是可转换债券回售条款的意义。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。选项B、D是可转换债券赎回条款的优点。

36.ABC

37.BCD按规定，A选项应记入“管理费用”或“待摊费用”科目。

38.ABD衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差、标准差率等。期望值指的是加权平均的中心值，不能衡量风险。

39.BC解析：股票股利涉及股东权益内部结构调整,会使股本增加,股票回购减少股本。

40.ABCD[解析]应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金×资金成本率；维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额×变动成本率；应收账款周转次数=年赊销额／应收账款平均余额=360/周转天数．

41.ABCD

42.BC投资者可以以现金、实物、工业产权和土地使用权等出资。吸收直接投资的优点主要有：(1)有利于增强企业信誉；(2)有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资的缺点主要有：(1)资金成本较高；(2)容易分散企业控制权。

43.BD解析：(1)董事会会议由董事长召集并主持，董事长因特殊原因不能履行职权时，由董事长指定的副董事长召集主持。因此，选项A是正确的。(2)通过增加公司注册资本的决议属于股东大会的职权，因此，选项B是错误的。(3)聘任或者解聘公司经理属于董事会的职权；董事会还可以决定，由董事会成员兼任公司经理。因此选项C是正确的。(4)董事会应当对会议所议事项作成会议记录，由出席会议的全体董事和记录员在会议记录上签名。因此，选项D是错误的。

44.ACD选项ACD表述正确，在作业成本法下，对于直接费用的确认和分配与传统的成本计算方法一样，而间接费用的分配对象不再是产品，而是作业，对于不同的作业中心，间接费用的分配标准不同；

选项B表述错误,在作业成本法下，成本分配是从资源到作业，再从作业到成本对象，

综上，本题应选ACD。

45.CD现金最低控制线取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

46.N

47.N本题考核项目投资的内容。固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息+预备费，本题中建设期为零，所以，不存在建设期资本化利息，因此，固定资产原值为20万元，年折旧额为20/5=4(万元)。

48.Y本题是已知永续年金8000元求现值，应该存入8000/4%=200000(元)。

49.N制造费用需要分配，在传统的以产量为基础的分配方法下，夸大了高产量产品的成本，虚减了低产量产品的成本。制造费用在产品成本中所占的比重越大，这种现象会越严重。直接成本不需要分配，不会存在这个问题。

50.N在弱式有效市场上存在两类信息：公开信息和“内幕信息”；三类投资者：掌握“内幕信息”和全部公开信息并能正确解读这些信息的投资者、只能解读全部公开信息的投资者、不能解读全部公开信息但至少能够解读历史价格信息的投资者。

51.N边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。

因此，本题表述错误。

52.N本题考核基本的量本利分析图。根据基本的量本利分析图，在销售量不变的情况下，保本点越低，盈利区越大，亏损区越小。

53.N本题考核股票股利的意义。理论上，派发股票股利之后，每股价格会成比例降低，保持股东的持有价值不变，但实务中这并非是必然的结果。第一，公司发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能会使股价不降反升。第二，股东出售股票股利，会带来瓷本利得的纳税上的好处。所以，股票股利对殿东来说并非像表面上看到的那样毫无意义。

54.Y盈余不稳定的公司对未来盈余的把握小，不敢贸然采取高股利的政策。

55.N如果本期导致存货可变现净值高于其成本的影响因素不是以前减记该存货价值的影响因素，则企业会计准则不允许将该存货跌价准备转回。

56.(1)普通股筹资成本＝0.8×(1+4%)/(6.2－0.2)×100%+4%＝17.87%

(2)长期借款筹资成本＝5%×(1－25%)/(1－1%)×100%＝3.79%

(3)债券筹资成本

＝1000×6%×(1－25%)/[1000×(1+20%)×(1－5%)]×100%＝3.95%

(4)加权平均资金成本

＝17.87%×220/500+3.79%×80/500+3.95%×200/500＝10%

(5)NCF0＝NCF1＝－250(万元)

NCF2－5＝150(万元)

NCF6＝150+10＝160(万元)

净现值＝－250－250×(P/F，10%，1)+150×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)+160×(P/F，10%，6)＝－250－227.275+432.263+90.32＝45.31(万元)由于净现值大于0，所以，值得投资。

57.58.(1)(15％-14％)／(IRR-14％)=(-14．84-9．89)／(0-9．89)IRR=14％+9．89／(9．89+14．84)×(15％-14％)=14．40％(2)假设A方案的债券资本成本为k，则：950×(1-1％)=1000×12％×(1-25％)×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)940．5=90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)当k=10％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，10％，3)+1000×(P／F，10％，3)=90×2．4869+1000×0．7513=975．12当k=12％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，12％，3)+1000×(P／F，12％，3)=90×2．4018+1000×0．7118=927．96利用内插法得：(975．12-940．5)／(975．12-927．96)=(10％-k)／(10％-12％)解得：k=11．47％B筹资方案普通股的资本成本=10％+2％=12％(3)按A方案筹资后的加权平均资本成本=10％×7000／24000+(10％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000+11．47％×4000／24000=10％×7000／24000+9．8％×1000／24000+6％×12000／24000+11．47％×4000／24000=8．24％按B方案筹资后的加权平均资本成本=12％×(7000+4000)／24000+(12％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000=12％×11000／24000+11．8％×1000／24000+6％×12000／24000=8．99％(4)因为按A方案筹资后的加权平均资本成本8．24％低于按B方案筹资后的加权平均资本成本8．99％，所以，应该采纳A筹资方案。(1)(15％-14％)／(IRR-14％)=(-14．84-9．89)／(0-9．89)IRR=14％+9．89／(9．89+14．84)×(15％-14％)=14．40％(2)假设A方案的债券资本成本为k，则：950×(1-1％)=1000×12％×(1-25％)×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)940．5=90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)当k=10％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，10％，3)+1000×(P／F，10％，3)=90×2．4869+1000×0．7513=975．12当k=12％时90×(P／A，k，3)+1000×(P／F，k，3)=90×(P／A，12％，3)+1000×(P／F，12％，3)=90×2．4018+1000×0．7118=927．96利用内插法得：(975．12-940．5)／(975．12-927．96)=(10％-k)／(10％-12％)解得：k=11．47％B筹资方案普通股的资本成本=10％+2％=12％(3)按A方案筹资后的加权平均资本成本=10％×7000／24000+(10％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000+11．47％×4000／24000=10％×7000／24000+9．8％×1000／24000+6％×12000／24000+11．47％×4000／24000=8．24％按B方案筹资后的加权平均资本成本=12％×(7000+4000)／24000+(12％-0．2％)×1000／24000+8％×(1-25％)×12000／24000=12％×11000／24000+11．8％×1000／24000+6％×12000／24000=8．99％(4)因为按A方案筹资后的加权平均资本成本8．24％低于按B方案筹资后的加权平均资本成本8．99％，所以，应该采纳A筹资方案。59.(1)方案一:边际贡献=4.5x(240-200)=18