新能源企业财务风险防范与控制研究-以比亚迪为例

-新能源企业财务风险防范与控制——以比亚迪为例一、研究背景及意义（一）研究背景受国家大力支持以及相关国家政策的扶持，目前我国新能源产业的发展速度十分之快，新能源行业一片蓬勃，中小企业得以快速扩张发展，对于我国能源格局产生了重大影响，传统能源不再一家独大。但相应的也带来了一些问题，目前相应的风险防控系统还难以匹配企业扩张的迅猛势头，对于企业发展产生了一定的制约影响。由于新能源企业本身存在高投资、高风险的特性，加上财务风险的双面性，在为企业带来经济利益的同时，还伴随有一定的风险，企业极有可能造成巨大的经济损失。对新能源企业而言，财务风险防控与企业的存亡息息相关。但目前而言，国内外学者对企业的财务风险管理研究还主要聚焦于传统企业，大部分研究成果对于新能源汽车企业并不完全适用，难以切实的为新能源车企提供理论指导。目前我国新能源汽车行业众多汽车厂商中，比亚迪因为其产销量最大、技术相对成熟，且能够在市场波涛中稳定运作,被认为是新能源企业的领军企业。在证券市场上也受到了投资者的广泛关注。因此本文以比亚迪为研究对象，分析比亚迪公司的财务数据，并以此为依据探究新能源企业目前所存在的问题，了解和分析当前相关企业财务风险防控与控制情况，对症下药，研究出能够帮助企业降低财务风险的有效策略，从而为我国新能源汽车行业的健康平稳发展保驾护航。（二）研究意义比亚迪是中国新能源汽车行业的领军企业，从它的扩张中可以窥见中国新能源企业的发展，比亚迪的经营状况也受到全行业的关注。因此十分有必要对比亚迪财务风险的分析与控制研究。本文根据比亚迪公司2015-2019年的财务数据对比亚迪公司的筹资风险、投资风险及资金营运风险进行分析，结合比亚迪自身发展例子加以研究。对比亚迪公司自身而言，能够分析出公司的财务经营状况，以及所面临的财务风险问题，从而有根据性的提出防范与改进措施，有益于降低比亚迪企业的财务风险。同时就行业而言，从比亚迪的财务风险情况出发，以小见大，对于促进新能源汽车行业良性发展具有重要的现实意义。二、国内外研究现状（一）国内研究现状如今，在中国新能源企业中，外资企业竞争无所不为，排挤无处不在，国内新能源行业发展承受着巨大的压力。加上国内新能源企业还要应对随时变化的政策和环境，在日常的经营管理中使得企业存在着极大的财务风险，稍有不慎就可能会使企业被淘汰出局。苏村（2019）在自己的文章中指出，合理选择融资方式对于实现最终的融资目标有着重要作用，往往不同的方式所带来的效果也会不同，对应的风险也会不一样。新能源企业应当权衡利弊，正确的选择恰当的融资方式，根据自身的优势和劣势进行选择，从实际情况出发，以实现融资期望。对于企业的发展来说，适度的负债营业也会起到一定的积极作用，而财务杠杆则会在为企业创造经济效益的同时，也增加了企业的偿债风险。吴明居（2018）认为利益波动会使企业的筹资成本增加，一旦企业面临现金流量不足或经营亏损导致现金流中断等情况，都会大大增加企业财务风险。所以企业要尽可能地拓宽融资渠道，控制负债经营规模。根据科学的测算来确定债务资金与自有资金的关系，并根据企业生产经营的情况实施动态的管理，确保调整及时降低财务风险。王欢（2019）认为在现阶段，新能源的发展才刚刚起步，还没有太多成功的经验可以借鉴与学习，而且随时可能面临着各种风险，包括内部财务风险、管理风险和外部大环境带来的波涛。这就需要政府出台相关政策来扶持新行业，为新行业提供良好的经营环境和发展环境。（二）国外研究现状相关学者仔细梳理有关新能源企业的相关财务理论，仔细研究新能源企业财务所面临的风险，寻找其中的问题，并提出了一系列相关举措，来降低新能源企业的财务风险。主要可以概括为以下四个层面，包括增强风险防范的意识，完善风险治理结构，同时积极的创造一套完善的法律体系，促进新能源企业财务风险监控体制逐渐成型。Weber（2019）指出，一套良好的财务管理体系，应当有严密的预算控制和风险预警制度，并且应当设立完善的财务风险控制流程。要正确的依据企业的预算管理目标，阶段性的、责任到人的对项目的投入量以及企业现金流进行、分配和控制。William（2020）报告认为，企业要尽可能的制定一套清晰的财务风险控制流程，确立好组织框架，根据最终目标来实施监管。及时监管现金流量，当风险出现前进行预警，并及时评估，运用相关的预案以控制财务风险。并且，企业有必要梳理内部财务关系，明确各部门的职责与作用，赋予权力的同时加以严格监管，保证权责分明，各司其职，降低企业因管理不善而造成的财务风险。三、财务风险相关概念界定（一）财务风险的概念从广义与狭义的角度来看，我们可以了解财务风险的含义。从狭义上来讲，财务风险可以等同于筹资风险，当有一定外债的企业不一定具有偿还能力的时候，其筹资环节就会存在一定的不确定因素。这一理论为财务风险源头和债权性筹资建立了桥梁，如果企业需要进一步扩大资本或生产规模时，势必要从企业外部进行筹资，其中债权性筹资是一条重要的途径，能够帮助企业利用财务杠杆来提高经济效益。同时，如此高的回报率也会带来较高的风险，企业通过财务杠杆得以扩张，但同时其财务风险也会进一步增加。从广义上来看，财务风险往往出现在企业日常经营活动中，是不利于企业发展的消极因素。我们可以发现狭义与广义的财务风险的定义区别在于广义不仅包括了企业为筹资而引发的风险，涵盖了企业债投资运营和最终利益分配的各个流程中所存在的全部风险。而从广义的角度来讲，不论是宏观经济策略，还是企业管理人员的工作能力，对于企业财务经营状况都有决定性的作用。因此，从广义角度来看待财务风险，是企业管理人员认识企业财务经营现状、解决相关财务风险问题的根本所在。（二）财务风险的种类财务风险按企业资金运营的不同环节顺序来进行划分，可以分为筹资、投资、资金营运和收益分配风险这四种。这种划分可以明确的对于不同阶段的风险因素进行深入化的分析，进一步明确财务风险的来源，有利于企业采取手段进行有效控制。1.筹资风险筹资风险，指的是因企业扩大生产经营规模，而发起的筹资活动所带来的风险。是企业为提高经济效益而发起的活动，其往往会伴随一定的还本付息负担，具有较大的不确定性。包括企业资金的利用率、借款利息率，以及所筹集到的资金的实际使用效益，这一些都属于筹资风险。目前，企业大多选用的筹资渠道是债权性筹资，但是债权性筹资成本低、实施难度低的优点也带给企业相当的风险。债权性筹资有一个较大的弊端，那就是本息支付有一定的时间期限，会使企业产生较大的偿债压力，如果企业资金营运环节上出现差错，就会产生长期没法偿还本息的情况。总的来说，筹资风险往往有较大的后果。2.投资风险投资风险是投资主体在未来实际经营过程与相关财务活动中，可能要承担的亏损，甚至破产等风险。外部市场环境不断变化，投资的实际回报率往往会与预期回报率不相符。这种风险往往是因在缺乏认知的情况下涉足陌生行业，或实际操作中项目脱离预期与控制而产生。企业必须明确，认识可能引发投资风险的一系列因素，以此来规避或降低投资风险。3.资金营运风险现代企业中资金营运风险不鲜少见，经营活动时刻在企业发生，过程中就会产生风险。当营运资金不足时，企业的财务状况和财务成果就会大打折扣，甚至有可能受负面影响而造成一定的经济损失，这就是资金营运风险。主要体现是因客户赊购后却未在规定时间内支付货款等原因产生坏账的风险。企业运营需要资金支撑，如果客户长期占有资金，企业的现金流可能会断裂，进而干扰其他生产经营活动的正常进行。另外，企业的销售额也会流入结算资金，再转化为货币资金，只有这样才能使资金循环。但由于两个环节在时间和金额上有一定的偏差，转化配合可能不够完善，这也会引发资金营运风险。4.收益分配风险收益分配风险往往发生在企业最终分配收益的环节中，会给后续企业的经营管理带来消极影响，一般包括留存收益和分配股息两方面。因此企业需要对利益分配进行合理规划，当分配收益过高时，企业的留存收益会减少，限制企业的债偿能力和企业扩张规划。同时如果分配收益过少，也会打击股东自信心。所以，可持续的科学的利润分配，对于企业而言至关重要。四、比亚迪公司的财务风险分析（一）比亚迪公司的基本财务状况1995年比亚迪正式诞生，并成功于2002年在香港上市。直到2003年，刚进入汽车行业的比亚迪凭借较低成本以及先进的技术，成功在新能源汽车行业中占据了一席之地。单就新能源汽车研发与推广而言，其在全球新能源汽车领域而言，都属于遥遥领先者。其行业领先地位应当归功于比亚迪所具备的领先生产技术和超高的服务质量，以及其在市场中所占到的市场占比。因此，对比亚迪公司进行财务分析具有重要意义。1.资产负债表分析资产负债表反映了企业的资产和负债规模，分析资产负债表可以明确企业的资本结构。数据显示，比亚迪公司2019年的资本总额高达1956亿元，自有资金626亿元，但同时呀还面临着1330亿元的负债。从这上面来看，债务资本是比亚迪的主要资金来源，但如果不能在实线内偿还如此巨额的债务，公司的资金链很有可能断裂，从而致使公司的生产运营难以为继。2.利润表分析企业经营成果可以从利润表中得到反馈，有助于分析企业经营状况。如表1所示。比亚迪公司的净利润在2016年短暂的上升后，就呈现出下滑的态势，虽然营收大体呈向上趋势，但需要注意的是营业成本也在进一步增长。表1比亚迪利润表财务数据（单位：亿元）项目2015年2016年2017年2018年2019年营业收入800.11035105913011277营业成本780.6967.4101412701256营业利润31.7658.554.1142.4223.12利润总额37.9565.6856.2143.8624.31净利润31.3854.849.1735.5621.19销售利润率3.9%5.2%4.64%2.73%1.66%3.现金流量表分析企业现金的变化可以从现金流量表中得到反馈，通过对现金流量表进行分析，可以帮企业了解资金的变动并且判断自身盈利状况。如表2，比亚迪经营活动产生的现金流量在2016年达到了最低值18.46亿元，此后持续增长到了2019年的147.4亿。可以看出比亚迪公司所拥有的较大的资金储备能够帮助企业稳定发展。从2016年到2019年年间，投资活动所带来的现金流量净额显示为负值，且在持续下降。这反映了投资回报要远远小于所投入的代价，资金收回存在一定的风险，投资收益较低。2016年，筹资活动的现金流金额达到了最大值，但就总体趋势而言，还是不容乐观的。表2比亚迪现金流量表（单位：亿元）项目20152016201720182019经营活动产生的现金流量净额38.4218.4665.79125.2147.4投资活动产生的现金流量净额-106.1-134.4-161.8-142.3-208.8筹资活动产生的现金流量净额87.5162.7111.739.1766.1（二）比亚迪公司面临的财务风险企业财务管理过程中的首要任务，是要识别企业存在或未来可能存在的财务风险。运用财务指标对管理者业绩、经营成果和经营效益进行评价、考察与比较。本文根据比亚迪公司2015-2019的财务数据，分别从筹资风险、投资风险、资金营运风险三个角度出发，分析各财务指标，确定比亚迪公司存在的财务风险，有利于全面的从广义的角度对企业财务风险进行分析、识别。1.筹资风险建立、经营与运转企业的基础是资金。企业必须不断从外部筹资，否则企业的发展扩张无所依据。外部筹资主要方式有向银行借款、发行股票债券等，但采用这种方式意味着企业需要支付一笔不菲的利息费用，资金数量越大，企业利息负担越重，当债务比率达到一定程度时就会形成偿还债务逾期的投资风险。本文着重从短期偿债和长期偿债能力这两个方面，对比亚迪公司所存在的投资风险展开深入的分析与研究。(1)短期偿债能力分析流动比率和速动比率是企业借款偿还能力的主要体现，通过分析企业短期偿债能力，可以了解企业内部的部分财务风险水平。表3可以看出，2015年到2019年，比亚迪总体流动比率呈上升趋势，2016年到达峰值，其后有小幅下降，但总体来说，流动比率还是处在递增状态，但仍没有达到很合理标准。比亚迪公司的速动比率在2016年达到了0.73的峰值，随后小幅下滑，2017年以后趋于平稳，但整体来看，比亚迪公司的流动比率和速动比率都低于标准值，水平较低，这也反映出企业资产变现能力较差,面临着偿债逾期的风险。可能会引发一系列财务危机和企业信誉危机，,甚至有破产清算的可能性。表32015-2019年偿债能力指标分析项目2015年2016年2017年2018年2019年流动比率0.821.000.980.990.99速动比率0.520.730.680.690.68债务股权比率2.211.621.972.212.13资产负债率0.690.620.660.690.68（２）长期偿债能力分析本文将资产负债率、债务股权比率这两个指标，作为分析对象，以此了解比亚迪公司的债务偿还水平，从而分析其长期借款偿还能力。资产负债率越大，财务风险就越大；债务股权比率越高,财务风险也会越高。如表3所示，比亚迪公司近5年来的资产负债率指标维持在0.6以上，相较稳定，只有2015年和2018年分别达到了最高值0.69。率指标在近五年都比较稳定，一直维持在0.6以上的水平。2015年、2018年均达到了最高值0.69。而债务股权比率，除了在2015年有较大下降，但其后直至2018年都为较稳定的持续上升趋势。总体而言，比亚迪公司的这辆像指标都较为稳定，就近5年而言，长期偿债能力是相较稳定的。总体来说，近年来比亚迪公司过度依赖短期偿债，面临着一定的债务偿还风险。但其长期偿债能力基本处于稳定水平。总体来说，比亚迪公司还是有着一定的筹资风险，有必要采取措施对风险水平进行控制。2.投资风险从表4可以看出，5年间比亚迪的总投资额一直呈上升趋势，固定资产从2015年的323亿元，持续增长到了2019年的494.4亿元。2016年，在建工程投资有小幅度的下降，但在2016年至2019年期间，还是呈持续上升趋势，增长量在2016年达到了最大值。可以看出，近年来比亚迪没有进行过交易性的金融资产投资，这反映了企业对外投资力度减小，主要注重对内投资，对内投资主要集中于固定资产，另一方面投资主要聚焦于在建工程，以及无形资产。表4比亚迪公司投资结构（单位：亿元）项目20152016201720182019固定资产323.7374.8432.4436.8494.4在建工程57.5845.6577.3696.84106.7无形资产87.989.46101113.1126.5长期股权投资18.8922.4530.6535.6140.6交易性金融资产30.7132.2541.8500从表5看出，比亚迪公司投资现金的流入量，波动较大，变化没有规律性，其中2018年为最高水平。相较而言，投资现金的流出量不断增大，2019年为5年来的最高水平。2015年到2019年期间，比亚迪的投资现金流净量都小于零，这反映了比亚迪一直在不断的进行投资活动，企业规模也在不断壮大。表5比亚迪公司投资活动产生的现金流量（单位：亿元）项目20152016201720182019现金流入量29.5412.8834.2161.7624.01现金流出量135.6147.3196204.1232.8表6比亚迪公司2015-2019年投资收益项目20152016201720182019销售净利率（%）3.95.34.62.71.6净资产收益率（%）8.79.88.25.83.3总资产报酬率（%）3.65.02.00.60.5从表6可知，比亚迪公司从2015年到2016年的销售净利率有所增长，增长幅度达到了近年来的最高水平。而在2016年后直到2019年，销售净利率开始下降，下降幅度达1.6%。这也反映出企业盈利能力在逐渐的下降，难以实现稳定的投资收益。通过计算分析，可以发现，总资产报酬率发展趋势为先上后下，2016年达到最高投资收益水平，其后断崖式下跌。2018年和2019年相对稳定，但数值较低，资产利用率下降。总资产报酬率是投入产出水平和企业盈利能力的综合体现。总体上来看，比亚迪在持续投资的同时还在进一步扩大规模，主要聚焦于对内投资，同时对外投资力度有所下降。从投资效益上可以看出，企业并没有得到较为稳定的投资收益，盈利能力较差，总资产利用效率下滑，企业正面临一定的投资风险。3.资金营运风险本文主要通过营运资金和资产周转率来进行分析，并以此为依据阐述比亚迪的资产运营风险。从表7可以看出，2015年到2018年期间，比亚迪公司流动资产呈上升趋势，到2019年稍有下降。企业流动负债变化趋势较流动资产增长幅度偏高，但总体水平持平。从以上数值可以计算出，2015年至2019年期间比亚迪公司营运资金为负值，公司营运状况不佳，有一定的资金一面风险。企业资产周转率在2015呈现上升趋势,2016年达到最高水平后在2017年大幅度的下降，而2019年和2018年都相对平稳。从这些数据可以反映出比亚迪公司在资产使用效率上有待提高。流动资产周转率可以反映出，企业需要改进流动资产的投入与收回，有效地缩短其时间周期。表7比亚迪公司2015-2019年营运情况项目20152016201720182019营业收入（亿元）800.11035105913011277总资产（亿元）11551451178119461956流动资产（亿元）544.1782.4102711521070流动负债（亿元）661.1783.2105011661080营运资金（亿元）-117-0.8-23-14-10总资产周转率0.690.710.590.670.65流动资产周转率1.471.631.171.191.15流动负债是指企业一年或一年内应当偿还的债务。图8可以看出，总体上比亚迪公司2015年到2019年短期借款的占比呈上升趋势，都在80%以上。而应付项目的占比，平均值接近40%，呈下降趋势。综合分析可以得知，企业近年来为开展扩张战略，不断发展融资，这使得企业面临了流动负债财务风险。表8比亚迪公司2015-2019年财务数据项目20152016201720182019短期借款（亿元）199.4250.1357.7377.9403.3应付项目（亿元）314.8352.4402.7462.8361.7流动负债（亿元）661.1783.2105011661080短期借款占比0.3020.3190.3410.3240.373应付项目占比0.4760.4500.3840.3970.335总体上来说，比亚迪公司的流动负债增长幅度，要大于流动资产的增长幅度。公司经营可能存在周转不灵，周转速度相对较慢。企业资金储备不足，企业资产中，存货与应收账款所占的比例较大，这些都是比亚迪公司营运风险的产生因素。五、比亚迪财务风险应对策略（一）筹资风险应对策略1.优化资本结构企业举债经营会获得财务杠杆效应，但不合理的资本结构，会让企业承受沉重的负担。因此，为了有效的减少企业筹资风险，企业应当从资本结构、负债规模、资产负债率等三个方面进行优化。比亚迪的首要任务是开展内部融资，先行运用留存收益，以降低对外部资金的依赖，同时企业对于自有资金可以灵活运用，能够有效的避免一定的投资风险。另一方面，比亚迪公司有必要提高股权资本比例，从配股和增发上入手，实现股权融资。从而帮助比亚迪吸引更大规模的投资，还能增加企业知名度，树立良好的企业形象。2.发展多元化融资渠道目前比亚迪公司主要依赖银行借款为筹资渠道，相对单一，企业应对外界变化能力相对较弱，不利于长期发展，因此公司有必要开拓新的投资渠道。比亚迪公司首先可以发行企业债券来增加债券的负债比重，以此来分散企业财务风险。同时，优先发行票面利率较低的可转换债券，如果投资人在债券到期后将全部债券转换为公司股票，企业可以增加股权资本，并且不用承担还利息负担，能够有效降低公司的融资成本。3.选择合理的筹资期限合理地选择投资期限，能够帮助企业降低投资成本。结合上文分析，目前比亚迪公司短期借款过多，存在一定风险。筹资前，企业有必要分析资金需求量，锁定投资方向，根据用途来选择投资期限。选择较短投资期限的资金作为流动资金，而选择期限较长的筹资资金作为长期投资和购买固定资产的资金。（二）投资风险应对策略1.加强投资监管企业开展内部投资是为了提高效益，不应盲目扩张。比亚迪的对内投资并没有达到很好的效果，没有掌握实时的市场变化情况，对于市场行情了解不足，投资项目跟进调查，没有跟上节奏，项目进展和资金使用情况汇报不及时。企业想要预防相关风险，就有必要改善这些问题，从而减少或避免损失。机器设备往往会占用较多的资金，导致企业资金压力过大，可以通过融资租赁的方式在保证企业机器设备使用正常的同时，来提高资金使用效率，更重要的是这样做可以避免机器设备老化磨损所带来的一定风险。2.强化投资可行性分析对于现成的对外投资，比亚迪公司有必要酌情分析处理，该撤资的撤资，该中断的中断，以避免损失进一步扩大。企业要对项目性的可行性进行分析核实，深入掌握行业动向，了解后再行规划。对于项目的发展前景和市场情况，要做到尽量详实，保证收益，避免损失。同时也要预估未来可能会产生的风险，帮助企业进行针对性的防范，减少风险可能会带来的经济损失。3.控制投资规模政府补贴下滑，同时比亚迪的投资策略相较激进，使得企业面临较大经济压力，继续扩充投资规模，必将面临更大的投资风险。大近年来可以看出，比亚迪公司为新能源汽车的研究进行了大量的投资，但其上市并未获得很好的销量。企业有必要调整投资策略，发掘优势主营业务，合理运用现金流，提升企业的市场竞争力，对投资规模进行精细化提升，阶段性的提升企业实力。而不是盲目的追求更高更好更新的技术。（三）资金营运风险应对策略1.加强应收账款管理企业资金使用的效率很大程度上取决于应收账款的回收周期，如果回收周期较长资产可能会减值。比亚迪公司近年来的应收账款规模过大，使得公司的整体收益水平受到了影响，从这个问题上来看，比亚迪公司有必要加强对应收账款的管理，严格限制其规模。公司首先要建立严密的信用政策，成立专门的信用管理部门，降低坏账风险，同时建立专门的用户信用档案，掌握客户资金流情况，评定客户信用等级，不轻易赊销商品。赊销和大额交易要提前报告审批，获准后在进行销售，保证应收账款的回收。其次，建立收账政策，及时追踪客户的现状及资金情况，定时催收账款，防止坏账。2.强化存货管理存货可以保障生产销售的顺利开展，减小发生营运风险的概率，但如果超过适度的范围，资金的占用量也会上升，企业所需要的投入成本也会进一步增加。因此公司有必要科学合理的计算出一个最佳存货量，将其控制在限度范围内，以此来提高企业的资金使用效率。针对比亚迪企业的特殊性，其原材料在产品的比重较大，所以有必要在原材料管理上下功夫，应将原材料加以精细划分，使存款成本和资金占用降低。要根据市场实际需求，开展车辆预售，并根据预售的情况来制定合理的生产计划，以此来控制产品，以销定产。新能源汽车产品日新月异，不断的更新换代，企业要及时处理滞销产品，来避免后期可能产生的更大损失。六、结论本文研究主题主要是新能源企业的财务风险，并以比亚迪公司作为研究对象，根据比亚迪公司2015-2019年的财务报表分析比亚迪经营状况，明确了比亚迪公司所面临的财务风险并提出相应策略。并得出以下结论：比亚迪公司有必要防范风险。同时通过分析2015年至2019年比亚迪公司年度财务报表和财务指标，可以发现：比亚迪公司目前所存在的问题有，资产负债率高、短期偿债能力差、回款期长、投资项目和投资收益没有系统性的进行可行性分析、经营成本较高、应收账款的周转率较低且存货较多等问题，有必要加强公司财务风险防范，提高意识，运用针对性手段做出有效防范。通过本文，为比亚迪公司提供了一系列防范措施思路，从而优化企业资本结构，进行多元化筹资，并进一步优化融资期限，有效加强对投资项目与效益的可行性分析，同时强化应收账款的管理与存货的管理效果，以此来促进企业长期化的发展，使企业在行业中继续迈进，稳步前行。

参考文献[1]王燕妮.新能源汽车社会技术系统发展分析[J].中国科技论坛，2017,（01）：69-75.[2017-09-06].DOI:10..2017.01.011[2]李华晶，郑娟，和雅娴.新能源汽车企业研发投入与绩效关系[J].中国科技论坛，2017,（01）：76-81+93.[2017-09-06].DOI:10.13