一个企业一个行业乃至一个国家的危机如何诠释

一个企业、一个行业乃至一个国家的危机如何诠释——与丁大卫教授谈“金融树”理论和企业的金融健康《商务周刊》2005年02月20日记者钟加勇未来充满了太多的不确定因素，而对未来做定性甚至定量的分析是人类面对的一大挑战。但对于那些掌握了完备的专业知识，又具有非凡洞察力的金融专家来说，研究一个企业、一个行业、包括一个国家如何渡过金融危机、保持金融健康，始终是一个避不开的问题，因为研究金融实际上就是研究如何将未来的风险锁定和转移。金融专家丁大卫教授的头衔很多，包括多伦多股票交易所董事局顾问、加拿大风险资本交易所董事、博鳌亚洲论坛顾问，他曾在1980年代成功考取了极个别人才能通过的几乎所有美国金融和证券行业所需的营业执照。1990年代以来，他曾多次对中国的金融和证券市场进行考察和研究，向国务院等部门提出过许多有益建议。经过20多年的研究与实践，丁大卫教授去年又提出了一套“金融树”理论及教学方法，并获得国家版权局颁发的著作权登记证书。其实，丁大卫的“金融树”理论是一套涉及会计准则、财务管理、金融产品和市场等科目的系统理论、方法和工具。本刊通过和丁教授的对话，试图用“金融树”这个工具对一个企业、一个行业乃至一个国家的危机做出诠释。金融领域的“系统集成”《商务周刊》：我们知道您最近提出了“金融树”理论，这是一项怎样的发明或者创造？丁大卫：我现在书柜上的书都跟金融、财务、会计、投资有关，“金融树”理论就是把这些所有的不同的科目，用一棵自然界的树把它集成一个系统，这就有了更强的逻辑性，有了层次分明的视觉感，这样的形式能够帮助我们更容易明了很多问题。会计是原则，就是树根，我们都知道这个基础的东西一定是不能够违背的；再往上就是财务管理，它是树干，左边是你的资产，右边是你的负债。我们许多企业就是负债太多最后这棵树被压折了；相反，有人说我的企业无债一身轻，但这等于你没有利用好周边的环境和外界的资源，那你至少不是一个很好的管理者；再往上就是金融，它是茂盛的树冠，树冠最上端是期货、期权这样的衍生证券，可以果实累累，但随风波动，风险也最为巨大。会计、财务、金融，分别是企业经营管理的准则、对象和目标，这样一棵树当然早已是存在的，但是目前这些学科都没有形成一个整体，都是各自割裂的。如果我们把这些东西比作一棵树，那么过去大家都是局部地研究树根或者树干、树叶，我在这个行当里工作了20多年，我希望通过自己的思考和经验，能够把它们系统集成在一块。比如今天我给你一本会计学的书，你会读得很枯燥，因为它一点都不形象。现在我不是给你一本会计书，而是给你一棵“金融树”，告诉你会计在哪里，你现在学会计原理就是在学树根这部分，这其中有几个原理,这就非常形象。而且你还知道树根和树叶的关系，比如美国安然这样的大公司。这棵树不管它多大，它违反了会计准则，树根坏了，照样要倒闭。所以，与其说给你一个局部学习非常难，倒不如给你一个整体还要容易得多。我关注的重点并不在于这棵树的某个部位，再给它细化多少东西，而是每一个科目——会计、财务和金融中间都好像有一堵墙似的，我就是把这些墙都给打通了，而打通以后就会形成一个新的体系，产生新的价值链。《商务周刊》：这样的比喻很形象贴切，您是从什么时候开始意识到这样一个问题，并逐步形成“金融树”这样的理论？塑丁大规卫：俘我曾达在1邀98偷0年风代考盛取了痒几乎炸所有卡美国虽金融旅和罩证券溜行业捐所需序的营葵业执猪照。字自己绿这么能多年增走过持来，王确实至花了芝非常贼大的统力气盲，当茅时又油是学拨英文残，又铸是学剧会计致、财收务、择金融源，整叨个过震程非围常非逆常的颜辛苦琴。后怎来看鸟到其灯他人烘在进鉴入这捡套体是系当槐中也仔非常辆不适辫应，匆所以林就一妨直在倘思考灰这个海问题凝。最直到携几年欠前，戒用我绞们常瓦说的窝话就诱是确“雨赶鸭缓子上则架粒”银，国糠内方除方面喜面的车企业鸦家需碗要培怕训，彼涉及唇到会锤计、涨财务夸管理跟和金铅融等旅等，吐这里腥面就压有一器个问亦题，象这些芒企业枣家往肆往来沙自全醋国各预地，大然后姿集中尝在北效大或剪者清朋华，划他们湖时间掩又非涉常紧离，几理天就盲要把营这些阀东西激都学忽会。以当时缓有很藏多课迹程要眉我来纳设计筛，我卸说国痰际金朴融是摸我最禽擅长李的，隶但是剥国际同金融余之前训他必粱须对捉财务删管理第有很擦好的想了解芒，否导则的故话是眯悬空俯的。零同样努，他获要把蕉财务换管理卵搞明踏白，鸟一定熊要事辽先了刷解会反计原境理。柱但你使要是工翻书靠就知路道，写它们奋之间尿有好坐多东于西是头重叠敲的，糊因此林就会锁出现兄这样威的问请题：毫张三鹊教会卷计，虏李四皇讲财携务，森但两民者既炼有交己叉又挖有空活白。必而请巾一个很老师旱从头凤到尾辈系统撞地教逗，就幕能避池免重统叠性天和脱坑节，锋但这帮样的毫话一探个老帽师就颠非常祝辛苦贵，而投且他线必须既对这丢些领狮域都伙要非蕉常了垦解，章并融良会贯缠通。拥在这卸样的锐情况举下，读我承浮担了成这些葡任务狸。结滴果别辞说是仿学员泊了，架我三槐天讲读下来铺都是苹头昏絮脑涨释，等赚我再喜问问无学员榴听得误怎样爷，他数们都宅连说载挺好恭，就首是记淋不住非。我薯自己耽也觉兄得这眨是一旱个非末常大染的难航题。铺所以卫大概埋在一拍年多役前，识我就康开始邪琢磨累这些四东西讲怎样敢才能撤让人耗一目委了然迎，而储不是赠死记珠硬背凯那些萄条条贺框框虫。到舞了2座00球4年衬的3柄月，察我觉刚得好“彻金融鸭树归”葱逐渐袋形成伸框架芒了。努当我说把一切个公踩司的益账面威价值白、评扑估价卸值、带公司搭市值饺等都住连在序一起酸时就拾产生煌了这桃样想庸法，港打个挪比方捉，书谣柜所趋有格句子里昌的书垦都是冶这个禽领域玻的，弓原来达每个裂格子电都像秃是死峡板的短方格辱子，此现在锡各个随格子叼相互别打通你,形块成一牛棵胆“惭金融说树刷”将。歌这样头就可瘦以清裤楚看屡到它舱处在炸不同响位置梳的不群同价采值。阿一个怕企业保还没县有长酸大，哗还没床有上桥市的坏时候坏就不兽存在倡市值眨，只鲜有账毛面价魄值，范只有疤它做关得好价的时柿候才搭能成改为一蚁个公锅众公浴司，魄吸收脾广泛刺的社风会资亮源和蹦养分掀。沙“间金融晓树帮”术有它吃的时备间价丧值，池会计等是它边的过府去价摧值，速财务揪是现谅在价颜值，恭股票三市场职是一翅个预谅期价索值，门再往竭上就环是它扑的未盟来价倾值，搜比如扎它的幸股票夹的期洪货，予但如辆果这距些未韵来价摧值太姿大，睬比如惊互联朴网泡贤沫，责就是性树冠扣太大偏，而喉根基赴很弱加，稍灭有风谢吹草再动，坝它就顷呼啦鞠倒下鸡。你苹通过激这套谁体系近，就们清楚现地知后道一艰个企毯业的瓦过去纲价值捆、现出在价叶值和涂未来谢价值奥。肾企业给经营胜的目旋的不爹是进“亦资产脱最大凶化等”窜《商振务周横刊》摄：燥其实须很多究人也条都知饥道会搞计、似财务放和金鲁融之弯间的恰内在生联系设，只际是分帽界线手在哪钢里，秃从哪卡里分研割不傻好把辩握，耕我们康怎样挤整体袄地把弹握一惰个企妖业的吩金融末健康策？泄丁大缘卫：笛举一突个关字键的断例子绿，大混多数烈企业席家都框很困粥惑，紧企业甲经营到的目必的是毒什么陆。如猜果是灰“涌资产爸最大腐化呀”松，添这其镰实不卫是一唉个好配的目免标，僚比如惰树干响的左做边（咏资产司）是亿1亿尸，树婆干右默边（歇负债弱）是办0，胖那么校总资漏产是种1亿株；如殃果只手是想轻资产乎最大夏化很王容易圾，就技是把装右边眉负债级增加钩了，着比如俱在银役行贷检款5仪个亿驶，总恒资产损就是瘦6亿哲了。星前不插久山释西有脸个老继板跳剑楼自吐杀，厉就是躲因为播负债哗太高逮，资块金链携断了糊。老刃百姓肝也不丰明白宏，这补么大掏公司哪怎么棚说垮赶就垮匙了。院因此齐，金级融树晋理论冒把这鼠些打器通以画后就萌能让解我们经意识奶到，蒸企业化发展宝一定食要掌狱握好内这个糟平衡巴，这挡棵树旬左右挑两边滔要对弱等才障能长孤得高退，才岛不会彻被压物折。约相反端，如栗果完您全没颗有负涝债，株完全锹靠自熔己，举不去防利用底外界尿资源碌也不萝利自冲己长挣大。总另外抬，很茂多企菊业都场说经木营目京的是哈让认“严利润敢最大桂化唤”药，其标实利犯润最奉大化斤是反麻映在故它的旅账面吵上，环但它才是一茫个过绕去时艇态，绪也就涂是等堤你知割道你梨的利燕润最虾大化盘了，赚这个逆事情陆就是勉已经押发生虑了的郑事情荷，这植对那围些想辫要给训这个绞企业受投资刑的人赞来说田不是炮关注暑的重院点。吼比如财你说墓德隆爆公司高去年奇利润覆非常稠好，座那是及去年工，但捎投资崭者关飞心的慨是它赤的市忧值，共它的位预期吵价值阵和未俘来价盏值，楚而这挪个价导值现行在是寄空的恢。贷此外伪，针建对国符际上稼现在嗽最流光行的除企业哨管理次目标帮，就牲是所汉谓贫“烘每股立市值螺最大密化溪”课，按励照金葱融树校理论迫，也碧就是歇让树起冠这皇部分本越大路越好惠，这巴就出柏现两狂个问贷题：钱一是抹不能街片面则地让畅树冠遗越大悠，你丧要考逗虑到至树根絮和树食干的椅承受治能力乎，就金像我野们所声举当汁年Y奥AH蹲OO揪的例旋子，洲它的加市值库最高翠达到肠10谱00超多亿热，但枕是它敌的根杀部太予小了导，所乖以说栏，它扬虽然揪没有尺倒下握，但畅是它圣迅速挣蒸发穗了，缓从上拾千亿刺降到储几十姨亿。高所以喊你要矮是了扇解它谁们之贸间的宇相互乘关系咱，就起可以欺通过皮并购撕实物秃资产良把上重面的逢市值摊挪到贯下面妇的树作根蓬——溪账面堂价值害部分持，作呜为一悉个稳鸽定器续。第饶二个分问题计是，甜正是湖因为留企业讨都拼蜓命地遭在做胶每股捕市值您最大藏化，剧所以颈大家绍都变晶得不钓择手肌段。铜比如牺像美蝶国安肥然、歇世通谷这样战的公艰司，糟把市牵值做核到很光大，随做到苗它的皆股票吴认购洋证都说值钱断了，射这就耐容易麦造成助管理筋人员腊走极灭端。危现在竟用我归的话咬来评渴价，庸一个天企业萌经营忘的目录标就影是设“摘根深烦叶茂易”迹，也岛就是贿说，射市值摩最大全化是奶你的嘱目标抄，但港是你郊一定标要在压把握品好根结基的土情况绸下市漂值最狼大化扰，否嘉则你元这棵待树再磁大，似也会羞出问诱题。耕《商娃务周须刊》劳：纽那如穿果企继业把径“贫所有约者权驰益最辞大化耗”残作为夕经营丙目标币呢？冰会有弱什么娃问题眨？鲜丁大鹊卫：性这个健目标俘实际谢上就音是股寻东利释益最缓大化姓，这发跟傅“愉市值肚最大默化哥”窗相比戏又有择很多逢缺陷领。举标个例测子，巷今年某公司极盈利驾10守00亿万，锤而所查有者鸭权益娇最大沈化就甚把这撞10柱00主万分驶了，唯就没岩有顾弃及到找企业倡的下鸽一步哥发展代。如房果是嗓为了枕企业沉未来多价值茎考虑胁，应孝该把劲这个呢钱接甲着去晕投入饮，但杜这时贺候所汉有者幻权益月就不慨是最炎大化膜了。探另一摆个缺箩陷就再是，依所有窄者权开益最慧大化绸并不新等于洪说每风个股胖民的宴利益渔最大召化，缩因为剑股票垮是在墨大股抓东和达少数幅人手肺里转杜的，锐比如使用友贪软件花从股镜市上饺圈了利很多症钱，晒但王帅文京徐一股茫独大极，公描司赚搅钱了转它不珍分配拴，小自股民殃照样渣喝西央北风唉。根寨据股苹票的气性质绞应该甩是同化股同逆权的堪，只思有在彼这样凯的情心况下春才能和体现命出股弄票真巴正的嚷意义矮，就烈是每彻只股培票市指值最壁大化世，也染就是干不管淘你是滨比尔冶·款盖茨致也好感，还锐是中密国一铃个普羊通人捐买微针软的音股票农也好厕，每纵一只煤微软赤股票惧的价纱值都软得到闭最大垄化，挤这样杜就做参到了蕉大小怖股东械一视慢同仁抖。中达国现轮在连绞这些售基本记的理裂念都状没有获得到锅认识混和贯偿彻。卵金融邪改革塘是一螺道必勒须要苦过的泪“第鬼门麻关温”阅《商予务周轻刊》粮：掠我们秩都知猾道，淘凡是逼倒闭馒的企婶业都件是出毅了问垫题的讲企业轻，关目键是梦在危光机发凭生之掘前我困们能甩否做品出预捧警。政如果惕把中旱国的秧金融划比作砍一棵希树，仔那么刺这棵窜树它绢的根激部不忘怎么沙样，每但是经它向炭上发较展了跌很多喷树冠桌，在动这种童情况撤下你周给它叠做一颤个什污么样互的诊尤断？罚也就望是说革“刘金融薪树鉴”但大到苏一个命国家猪的时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