第一章项目投资与融资

工程项目投资与融资主讲：高成凤土木工程与建筑学院课程安排1、工程项目融资与投资导论项目项目融资概述2、工程项目融资的组织组织/步骤/项目融资的三个条件(风险管理/担保/项目文件)3、工程项目融资模式(设施使用协议/生产支付/BOT项目融资模式/ABS工程项目融资模式/TOT项目融资模式等模式)4、工程项目融资决策5、工程项目融资风险的管理6、工程项目投资的环境分析和机会把握6、工程项目投资的估算7、工程项目投资决策8、工程项目的总控制:9、工程项目的回收与增值投资部分融资部分考试：70%考勤和作业：30%课程考核参考书目1、方芳，工程项目投资与融资，上海财经大学出版社，20022、卢家仪，项目融资，清华大学出版社，20043、.(美)，大项目融资：项目融资技术的运用与实践，清华大学出版社，1990年4、万解秋，现代投资学原理，复旦大学出版社，2003融资急吼吼，多头摆摆手，积极摇摇号，没事睡睡觉！

第一章工程项目融资与投资导论学习要求：掌握工程项目融资与投资的基本概念、分类、特点；理解现代工程项目融资与投资与传统工程项目融资与投资的区别；重点掌握工程项日融资与投资的内容第一节工程项目融资与投资的基本概念一.工程项目融资1、概念：项目融资，英文叫projectfinancing，有广义与狭义之分。“为项目融资”“通过项目融资”企业融资项目公司两者关系两者关系项目融资的基本概念

ProjectFiancing

项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方查看该经济实体的现金流和收益，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷予。——项目融资的基本概念

项目融资是对一项权利，自然资源或其他资产的发展或利用的融资，而且融资并不由任何形式股本提供，其回报主要来自于项目产生的利润。

——Vinter

项目融资（ProjectFinancing）是以项目公司（虚拟公司）为融资主体，是以特定项目的资产、预期收益或权益作为抵押而取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。项目融资始于上世纪30年代美国油田开发项目，后来逐渐扩大范围，广泛应用于石油、天然气、煤炭、铜、铝等矿产资源的开发，如世界最大的，年产80万吨铜的智利埃斯康迪达铜矿，就是通过项目融资实现开发的。

项目融资定义项目融资企业融资70年代侦初被创运用确于建效矿融托资，突该融揉资方污式一德般应苍用于肾现金介流量严稳定售的发电杜、道烂路、粘铁路绕、机忘场、飘桥梁等大镰型基皮建项击目，田目前添应用胖领域姓逐渐子扩大旁，例咏如已竞应用洽到大笨型石非油化胳工等音项目姓上。项目烈融资乓作为尚国际逐大型虾矿业泡开发形项目玻的一互种重收要的棉融资篇方式耳，是熄以项租目本趁身良害好的削经营盘状况额和项独目建爱成、在投入搬使用插后的领现金吊流量宿作为腹还款狮保证朵来融耐资的叉。它杆不需桂要以识投资黎者的选信用给或有诉形资愉产作桶为担雪保，现也不触需要糕政府保部门误的还伟款承塔诺，装贷款眉的发辱放对都象是权专门膝为项五目融顺资和循经营惕而成伴立的荣项目冠公司帝。项目示融资4.短项目荣融资辈的产值生和延发展对于避基础怖设施蒸建设程的项专目融扰资，赚从产沾生至料今还余不到扮70傅年的瞎历史。产生猎阶段筹：上日世纪跪30双年代且(石灵油项耳目中晚通过增产品警支付裂方式阴)发展闹阶段肯：上世衬纪5违0-获60晴年代纺的石愉油开做发上世银纪7级0年宁代以禾后的柏基础展设施阿建设上世别纪8污0叔年代注，发阳展中创国家勺基础枯设施柱项目察开始踏使用碑项目融逼资近年圆来，港在发俊达国菌家，注随着亦对基督础设龟施需践求的松减少链，项配目融言资重握点正自转向汁其他蒙方向孝，如书制造帽业。5、差我国挑项目散融资港的发往展第一吃次在睁19吹83哄年，筹香港驼投资舅商胡插应湘深带领斧其合酱和集旦团在吨深圳雕投资谱建设尊“沙脊角B吴火力盟电厂仓”项盟目，90北年代把中期母，项萍目融条资在锹我国垦得到次较大姑发展目前指国内况已有道一些宇项目挡采用株BO妙T方所式进达行融歼资，其中惜已建绕成或置正在沾建设挖的项宁目主溪要是较:电坡厂、望交通疤和环丑保项误目。电厂验项目岂有：请定渠旁电厂健、日腰照电雹厂、络深圳捎电厂垮等；速交通然项目拥有：锁北京租长城烂轻轨俭铁路菠、广突州轻慨轨铁自路、玩武汉厅城市污铁路画等；环保旱项目醒有：下大阊择污水端处理邀厂等建。工业惊项目展有：屯四川犯水泥街厂等深圳丛沙角齐B电属厂的竭投资际结构深圳眠沙角携B电奖厂项勇目的勾融资纤结构6、日项目仙融资啄的领银域资源掌开发凑项目遥：石委油、两天然冰气、阅煤炭粪、铀垄等能栗源资浊源，委铜、谅铁、妻铝、酸钒土亦等金袜属矿素资源堪以及锈金刚裕石开到采业(P提95惹英国挖北海厅油田朽项目赶)基础混设施黎项目燥：发践电设烛施、柳铁路谅、公病路、冻桥梁沾、隧偿道、能自来俭水处突理与后污水袜处理制造贴业项劈燕目：罗大型尸轮船宅、飞鹅机7、柏我丙国引代入项益目融府资的颂意义1)肆基础锅设施甩发展慰的迫们切需眨要基础遣设施随产业叼主要令涉及谎以下源三个登领域沿：公共乌设施，如趁电力唤、电乱信、归自来证水、吊排污餐等；公共吹工程，包乒括公就路、响大坝毕；其他嘴交通载部门，如云城市乎交通絮、铁钱路、壤港口筐、机某场。2)季拓宽款利用岛外资理的渠顾道利用外孟资的观形式穿仅限还于以篇国家融和企本业为赔融资概主体项目乓融资指是以尺项目乡丰为融毯资主乒体，项目鹿融资学的法律稼保障糕：《担教保法绍》、跪《保砖险法怪》、茅《信北托法鹿》、圆《证鄙券法券》、快《招提标投仪标法饼》等焦法律建。工程恶项目排融资减的四访要素腰：在一黑定程团度上匹依赖欠于项北目的鸣资产都和现我金流矩，贷病款人耐对项芬目的菌发起闻人没须有完僵全的追索侧权；贷款悼人需饱要对贷项目稼的技棍术和箩经济贪效益删、项萍目发别起人旧和经棵营者塑的实熊力进晨行评锦估，休并对宵正在析建设祝或运晒营中短的项视目本用身进猎行监蕉控；贷款县和担绍保文聚件很想复杂报，并雾且经谷常需怖要对永融资盖结构揭进行吐创新像；贷款股人因赵承担杠项目聚风险践而要过求较皱高的族资金舱回报冰和费鹅用。2、歪项目歼融资堪与传饱统融亡资方印式的片比较为项押目融荒资凭借泡企业殿有形摸资产利价值饰作为民担保妹取得链筹资努信用主要册适用岛于中访小型损项目埋和多爱数大宝型工键业项叶目传统位的融培资方乐式：银行陡贷款债券捡融资纳与股舟票融燃资创新满的融悦资方何式：可转束换债刊券资产突证券洒化通过奸项目寻融资（狭之义概湖念）根据读项目柏建成枕后的糕收益场作为兆偿债谁的资当金来饺源的耕筹资鸣活动彼。以旺项目洒的资矮产作映为抵莫押来颈取得泡筹资浆的信智用。主要蔑适用忆于少次数超织大型吗的基刑础设镜施项尿目：阶电厂活项目住、交女通项域目、启污水唉处理沾。工程捆项目集融资篮模式项目风融资永与传难统贷馋款的冠比较工厂A工厂B工厂C银行还款贷款总公仍司传统乞贷款项目阵融资工厂A工厂B工厂C银行项目球公司总公染司有限孟担保有限截投资贷款资金还款收益项目释融资吼会有乓众多直的参析与方膜，主桌要包肉括；田项目恒公司告和贷摘款人理（见唇图）威。项目发起人贷款人项目公司产品购买者贷款担保提供贷款长期购销合同自有资本贷款还贷项目融资简单示意图2、心项目补融资还与传矮统融千资方技式的船比较区别泊：1.汁从贷款形对象看2.善从还款摄来源看3.热从贷款微担保看项目钟融资积的一拒个重龄要特户点是阵：项仅目主切办人纷将原简来应废当由齿自己危承担译的还魔债义尘务，隆部分灾地转荒移到压该项盒目身懒上，贿即将漏原来侨由借偷款人耐承担全的风很险部大分地恩转移纸给贷道款人德，由渴借贷弯双方遇共担扭项目欺风险营。3、范工程胞项目逆融资盒分类有追洗索权尾的项术目融亩资无追压索权镜的项筋目融稀资无追夫索权霉的项帆目融眠资无追漏索的健项目抵融资坐也称树为纯须粹的两项目缓融资围，在顺这种旗融资咳方式晒下，演贷款努的还倒本付氧息完略全依遣靠项朱目的猛经营拉效益洪。同善时，识贷款眉银行饿为保模障自袄身的俊利益榜必须玩从该要项目院拥有酿的资概产取耗得物爪权担绝保。草如果誓该项情目由绝于种撤种原丹因未冈能建蝇成或护经营秤失败身，其爷资产漫或受怪益不边足以见清偿债全部仔的贷秒款时劈燕，贷嫌款银输行无押权向妨该项断目的恭主办徒人追扎索。有追岭索权侦的项执目融恶资除了哀以贷嘉款项诊目的昂经营柿收益洞作为邮还款置来源增和取能得物学权担剩保外弄，贷扒款银妥行还卷要求射有项百目实吉体以脖外的刊第三丝式方提烂供担拴保。涂贷款榨行有闹权向脸第三脆方担隙保人徐追索筹。但散担保呈人承趟担债津务的潮责任下，以誉他们寒各自歇提供雪的担盼保金盗额为昌限，躲所以机称为闷有限扮追索头权的唤项目赠融资充。6．炕5．舒1袜项目腿融资赶的模换式项目滥融资帽的特程点项目讲导向主要响依赖逃于项牙目的扩现金书流量燃和资龄产而毙不是侵依赖叉于投填资者翁或发煮起人夕的资熟信来蝴安排吩融资有限霞追索枪：风险吼分担纹：虽然圾项目颂公司屠是承助担债揉务的松主体裙，但乏实际肝上项贪目公犁司已津通过坝结构奶上的愈安排斧将信己用风湖险分害散出铁去。始项目殊的发王起人彩、项膀目的追经营咽与维酷护人社、项城目的杨设备爸供应侍商、颠项目希的建旦筑商跟、项贡目产尖品的版购买零人以铅及东燃道国管和其凤它项行目的浩收益佣人，记分别宁以不浊同的肠方式晃承担裕了项信目的炸风险铃，使互得项纺目总卵体风搬险减蜘小到惊最低阔程度刚，提茅高项会目信助用。6．飘5．选1固项目挣融资置的模羡式项目纤融资放的特董点非公恼司负爬债型腰融资（o给ff料-b雨al脑an稳ce奴f厉in购an惭ce丛）项目涛融资转的债计务不芬反映咽在项钱目发使起人宅（包杯括中长方与抱外方法）的肌资产休发债它表上嫌，即嗽不改效变项布目发镇起人遭资产遍负债毫表所述显示渔的财豪务状蛇况。贷款搬的信币用支栋持结咏构多蔽样化项目芹贷款金便于斧得到平贷款华人的跃关心遇和资临助。项目布贷款念是依筑靠项李目自孕身运错营收陶益来畏偿付遵的，初因此酒贷款丝式人非治常关安心项原目建朴设的益成功嚷与项酒目运细营的狂稳定狗，甚棉至力趟图把牺项目商置于总其控度制之本下，疫故此仇不但地在项繁目建殖设过旦程中慕而且裤还会怎在运昨营过投程中冠提供乳进一闯步的告帮助去。利用恨蔽税柱收益么降低盲融资较成本融资渡结构板复杂杰，融疫资成坚本较梨高贷款献在总拐投资菌中可刑能占楚较高蜡比例吧，提燥高了岔项目猾的财洪务杠虾杆作柄用，数减少朗了项欢目发漂起人煮在项堆目中两的入顿资，研提高色了发疑起人镰的投铁资利嚼润率染。项目傅融资投的作模用为超年过投诞资者被自身盆筹资油能力墓的大斯型项窗目融肉资。为政从府建宋设项永目提靠供形振式灵概活多竹样的汉融资胖，满勿足政溉府在就资金棕安排币方面的的特款殊需肯要。为跨垄国公匠司海踏外投会资项次目安姐排有裁限追忍索权挑融资境，以蛮限制烘项目卫风险垒。利用相财务俩杠杆粒实现愧公司相的目大标收凡益率矩。在一振定程额度上返隔离勒项目狐风险厕与投杂资者颂的风钱险。项目旁融资震的参岗与者直接辅主办碍者（成通常解是项盟目公者司）实际国投资肯者贷款脸银行(通疼常是鲁多家胀银行畅组成岭的国报际银淡团)产品仙购买氏者或堤设施梯使用怖者工程禁承包出商设备咳、材俯料、译能源纯供应烈商融资身顾问有关住政府踩机构法律真与税瞧务顾热问项目备融资测参与颈者之妖间的蛇基本凭合同谷关系基金粒天下黄金么万两银行涌大观评园保险愧E族汇市饮弄潮银行洁存款购置止房屋将和不仁动产疮（房捷地产匠投资政）买金血（《梨新民摊周刊舌》2斯00藏6年捏4月校，1惨6期址）买股吓票、茧证劵胶、基肯金买古过董、跳艺术趁品保险草及其驰他相铁关产骑品创办论企业群、事后业教育羊（智解力投仗资）感情吴投资日常戴生活隔中的悄投资领：二、药工程顿项目筝投资项目必相关独知识叹了解1、屈项目就是俱以一呆套独赛特而输相互辆联系认的任夫务为侧前提煤，有拖效地泽利用渗资源盆，为堪实现考一个效特定津的目夹标所位做的吃一次啦性的龙努力降。2、祝项目牌特征（1我）一查次性（2控）周含期性（3国）目耻标性（4贸）约浑束性（5睬）系狐统性滚和整浑体性根据堂项目靠的生产柿性质分为狱工业河项目粥、农萍业项字目、上环境朱保护由项目余、交谦通运朵输项练目等详。按照葬项目染的盈利营利崖项目非营蜜利项友目根据据项目赔的规模（产童量或荣投资怜额）大型渔项目中型疾项目小型贞项目同一惭个项刚目从不同舞的角捷度考叉察投资绣项目工程数项目大或建矩设项拣目3、项陕目类窗型⑴投浊资：经济镜学上简是与化储蓄烘相对照的，抄实质指上也止是消让费。壳为了获得懂可能搏的不线确定茶的未筑来值项而所同做出自的确锣定的状现值恰牺牲喂。--躬--殿-威鸣廉.弓夏普真《投穷资学植》或是瞒指以侦一定干资源狐投入岸某项划计划鞋，以具获取辨所期重望的打报酬停。这砍里的毅资源宣既可些以是饰资金担，也截可以纹是土章地、喉人力泉、技捎术、租管理牺经验请或其核他资炉源。所以测“投此资”洞一词新从广喇义上纷来说夕，既宜用来侨指特汁种资衔金，反又用药来指趋特定新的经墓济活济动。投资匀与项回目的肿概念直接碌投资糕：促火进生桐产力愁发展黎、提甘高人吵民生斤活水馅平的栏物资坐条件袜。间接弦投资钩：（懂金融掉投资忧）投资注的特芦点：1、碎投入柏资金汪多：武是实荣现未匀来收越益所旁需各叹类生君产要滤素、惊形成染经营汤所需吊各类浆资产国。2、膊占用哥时间太长：戏投入陵到产傲出时橡间长欣、具卵有时槽滞性砖。3、狠实施压风险去高：撕未来轮的不堆确定日性：刚政策狭、技拴术、悲财务虹、市俭场、培政治春等风复险。4、帅影响鲜不可铸逆：扬资金左的物横化过榜程，像具有您固定端性和献不可余分割灯性第。投资闷的类纽奉别：投资惭按其石性质暂的不宽同，友可分肿为固定碧资产展投资姿、无币形资征产投别资和木流动谎资产伞投资。投资贩按其宽运用洋形式衔和投嗓入行隶为的侄不同御，可塔分为直接扇投资丸和间膨接投尖资。投资稿按其泛期限浙的长随短，肿可分长期再投资径和短雹期投崇资。投资阀按其序用途植的不乘同，旗可分生产绑性投娇资和航非生锯产性颂投资（一摇）工夏程项鼻目投宏资的厕概念投资痕的概君念：投资骗是指脉一定孤经济沫主体胸为了近获取判预期煤不确碑定的角效益款而将净现期扣的一出定收豆入转父化为卖资本勺或资秃产。投资唇是推缺迟消歌费而轿为了扭获得佣将来黑更多沙的消湾费。（1吗）投父资总葬是一括定主们体的智经济遭行为（2就）投参资的盒目的洲是为临了获营取投蜘资效暖益（3盆）投倡资可盏能获肚取的群效益原具有斗不确惑定性（4拘）投忽资必邪须放诊弃或猴延迟磨一定玻量的协消费（5旅）投请资所食形成嫩的资超产有哑多种卷形态工程倚项目祥投资投资轨者在询一定复时间舍内新愧建、窝扩建产、改姥建、盒迁建傻、恢冻复某哥个工蜓程项牢目所肯作的病一种羽投资迈活动桑。三个采基本说性质爬：1、品双重挪属性漆（生桑产力棉、生垮产关押系）2、居工程戒项目给投资蜡的约选束、需能动广、规丽范性贫原理漂（投蓬资效岁用最早大，汁投资求风险都适度吩等原未则）3、丛系统弊性与剑科学谨民主捧性投资峡项目感分类：（1券）按渣投资面性质哀分（外面延与呈内涵陪扩大摊）扩建召项目息新建莲项目改建炭项目冲迁建艳项目恢复筋项目土躲建竭学烟院（2串）.竿按投制资用凶途及肤其效伸果分竞争欲性项议目—菠—投胜资收框益较寄高的顾盈利江性建缠设项桨目如工泉业、贴商业迅、房店地产闭业、闻金融股保险屑业等基础帅性项或目—盗—自扁然垄饥断性呆，建乔设周授期长肺或投泻资额岁大，竖收益医较低背的建店设项灾目如农跪林水指利业熊、能释源交绳通业蚁、邮轻电通冒讯业或等公益凯性项扰目—站—非蛇盈利列性和钳具有全社会识效益烤性的仪项目如文节教、淹卫生隶、环贪保、非公检汇司法伴等土芦建盟学邪院（3碑）.渡按投颤资规里模分大型梁项目水中那型项脉目扰小型鹊项目（三狱）工景程项王目的暂总投熟资总投巧资概盟念包括辱三部朝分：固定料资产挂的投袜资无形鹿资产改的投催资流动妇资金干的投犯资第二蝴节备工程窑项目口融资罚与投敏资的筒特点项目恨导向有限臭追索风险干分担非公隆司负攻债型凶融资信用摘结构驶多样忽化融资川成本莲高周期叨长且然投资妖额大不可择逆转阅性多样纷性连续炒性和害不可抚间断漠性工程杨项目局融资衬基本币特点俱：工程莲项目挣投资粥的基荐本特撇点项棋目第三后节说工程帆项目娃融资必与投诉资的胀内容提出记阶段融资饭可行瓣性研油究与硬项目氧风险凝分析饼阶段融资仆合同妻谈判款阶段融资丢的建窝设阶恒段融资屑的运押营阶蒜段决策万阶段规划烦设计形阶段施工宝阶段终结壁阶段工程脊项目绸融资我的内郑容工程勾项目夸投资宴的内是容广西屑来宾渣电厂怒BO药T工年程招填标资金哥来源权益床资本国内客银行朗贷款国外陆贷款发行疲债劵租赁冬筹资投资纷主体晚投入甲企业重或项称目的庆资本圾。债券饼是债护务人通为筹扬集资喉金而达发的俗，承盾诺按爹期向尺债权启人支饱付利亏息和粥偿还亏本金劳的一予种有探价证论劵企业当或项殃目实剑体需我要设亿备时搞，不并是通诵过筹猛资自疫行购犁买，运而是层以付锄租金鲁的方锻式向更租赁弱公司粥借入醉设备传统夕的筹妻资方凡式1）信权益熄资本国家