现代企业经营与生存之道

1第一章公司经营与生存

危机第一章公司经营与生存

危机破产，作为企业不复存在或终结的一种法律形式，是任何一家企业都不愿面临的。然而，在市场经济中，市场环境的多变性、市场竞争的剧烈以及企业内部管理中的各种问题，都会给企业的生产经营活动带来诸多不利影响，严重时会导致企业陷入破产危机。破产是悬在企业头上的一把“斯芬克斯之剑〞，随时都可能给企业带来致命的一击。一、当代经济中企业破产风潮优胜劣汰、适者生存。在生存与开展的严酷竞争中，由于效率、创新能力、管理能力等方面的劣势，一些企业必将被淘汰出局。从社会学的角度来看，企业作为社会有机体的一个细胞，并非是一种永恒的社会存在形式，它有生命周期。企业破产消亡只不过是社会这个有机体内正常的新陈代谢行为，是一种必然的社会现象。市场，正是通过这种机制淘汰劣势企业，优化社会资源配置，促进经济健康开展。在剧烈的市场竞争中，企业消亡不可防止。据统计，美国中小企业的平均寿命不到7年，大企业的平均寿命不超过40年；欧洲与日本企业的平均寿命为12.5年；跨国公司的平均寿命为40～50年。日本一项研究说明，企业在本行业处于主导地位的时间不超过30年，很快便会从强盛走向衰败。“破产热浪〞似乎正在席卷全球。表现最明显的要算美国，自2001年3月份美国经济陷入衰退以来，大型企业破产事件就不断发生。10月，著名品牌企业宝丽来申请破产；12月初，美国最大的能源公司安然宣布破产；2002年1月22日，美国零售业巨头凯马特宣告倒闭；1月28日，美国电讯业巨子环球电讯也宣布停止运转，而在此期间，泰科国际公司也宣布一分为四。专家纷纷指出，美国企业破产将进入顶峰期。“破产效应〞引起了美国企业界的极大震荡，给已出现复苏迹象的美国经济以沉重打击，阻碍了美国经济的复苏进程。2002年美国经济持续疲软，大型破产案接二连三，倒闭企业的总资产连续两年破纪录。2002年一年中，美国总共有186家上市公司申请破产，总资产达3

680亿美元，较2001年增加了1

090亿美元。电讯业是破产的重灾区，美国破产事务专家指出，2002年最大宗的破产个案之中，电讯公司占其中一大局部，而2003年陷入困境的行业，估计会是电力能源业和零售业。根据破产资讯公司BankruptcyData公布的最新资料，美国1980年以来十大破产个案中，2002年占了5宗，当中最大宗的是世界通讯〔WorldCom〕破产，另外，主要大型破产案包括联合航空、环球电讯和Conseco保险公司等。氧专家猛在总炸结美蕉国破她产案得时记指出烦，过刷度扩忠张几亡乎是你这些伪公司蚕破产结的共个同原钳因，贪例如欣，眨安然惊公司银仅用牌了荡10业年时岸间，遮就从沸一家披地区焰性的唐能源予供给亩商，宾如海益绵吸教水般败膨胀盼为全甚球最螺大能掠源供慧应商枝，总乳资产芽到达嗽62拖0邪亿美斗元；救而环卫球电项讯只态用了劳不到担5私年时宗间就廉使总录资产递到达患22最4殊亿美隐元，添成为连全球米最大峡的野电讯称公司啄。业徒务过脾快扩船张的雀直接古后果慰，是村高轰负债俭率及丸资金旁缺乏巡等财裳务危唇机，乳上述局公司研都是团因资肾金供即应不左继而句崩溃角的崭，盲肥目扩尸张已妙经成债为威损胁全肃球企范业的森最大伶敌人倘。甲无独地有偶味，世酬界其击他主氧要经拒济体寻系健中蚕，德搂、英属、日嘱等国驰家的旁企业秆破产米个案跌也大判幅上飘升烫。什德国始信贷园信息巧中心斑6号史公布宋的统郑计数物字表皇明，好20督02拘年德庄国共诚有约煤37愁

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？滥自从嘉亚当鹅·士斯密退揭示掩了层“奴市场微〞瞎那只赶“言看不滤见的崇手武〞秃之后瞎，人楚们一抬直都灿在矛匠盾中诱徘徊玻，一挠边高啄举着张市场誉调节肉的大嚷旗，悬一边陪又不首断地昨将市没场交猎易企山业内娘部化镜。人荣们在闻赞美绩市场师自发茎调节汁机能狗的同桌时，削又为判市场忽不可杰捉摸乓的脾叮气而翼犯愁捆。于程是，脏兼并酷重组峡风起衡云涌才，企纤业规办模越告来越志大，孔人们箱企盼暖通过委企业爆组织野形式顾以更奴多的凳行政拐方案勤指令趟取代亦市场昆调节算。掏“附技术训必要扰性说岗〞貌、麻“缸市场软替代悦说彩〞甜、邻“付共同郊目标裤说倾〞禾、狱“柱控制拔权说冶〞欺，各狗种企唤业组唇织理叨论学筒说纷咽纷出蜻场。周立群，李清泉．新组织形态：企业与市场之超越．经济学家，1998〔4〕省其中国，最狼典型谋的是扑罗纳闸德分·验科斯矿〔R康on度al应d伟Co同as股e〕纲的灯“奸市场隆替代喝说辜〞房，科活斯的穗研究堵结论寇是：悬企业竹在市腰场失顿灵时请具有吧超越堤市场须的协锁调能召力，专企业胡组织没形式伟能够畜节约盲经济须交易今费用拼，企籍业是日可以哗替代误市场科的经污济组悼织。打“吩市场姐替代冻说临〞浪给了戒人们味一种贺启示菌：为业什么嫂市场辜需要德企业亩的协讲调能脆力，竭为什黑么需侍要以鞋企业腔来替乌代市戒场，营因为下市场旅太不微确定礼，风你险与粥危机糊四伏拴。试挑图将贡市场分的不检确定贯性转月化为痛企业然内部辰的相辩对确梅定性钻，防奸范风欠险的仙目的鼠恐怕师是对淹企业饲扩张研行为脏的一迅种合弃周立群，李清泉．新组织形态：企业与市场之超越．经济学家，1998〔4〕哀第二胀，企影业的岛市场休化。躺市场奥的企感业化烛带来骑了企虑业的估市场常化，幕企业敬扩张遇的结模果是赔企业扬组织脱的股防份化递、集隔团化酬和国钻际化负。一雕种不权同于贵企业而、公掉司而剧被认属为是答“南第三守种形洲式掌〞夏的企表业组抛织形淋式，萍一种惊既保茂留市棍场调撒节机胜能又讲能集羽体防干范风振险的啄管理虎结构伯——薯联盟换组织秒，得去到了情迅速冷的发气展。缺知识卖联盟贸〔即貌技术仍互换烧〕、牧战略额联盟霸〔即榨合作侄生产港、购目产销柿联合倦〕、居产业易联盟能〔即嗽价格何联合杀〕等叨联盟胃组织导形式晃的出傻现，砌既保禽持了伏企业洋的独崖立性德，又吗成功层地将欢市场武环境负和外基部交要易纳碌入内趁部化固，使沈其组界织成替员可鸡以根连据变鸽幻的暑市场康经济历环境敬，灵铲活而驾经常杰地调税整经涌营方接针和值经营俊活动亭。与夸此同抬时，没企业享内部轨组织毕结构抽却日并趋简定化，休随着肿电子药邮件衰和数掘据库剑资源满共享而等电锦子网扮络的狐开展糕，收蝴集、钢分析腔和传它播信汁息的怀中间俱管理胀层的猛功能苹正在轧削弱蔑，减盾少管标理层赖次，池缩短秤决策兼层与送执行胶层之悬间的寄距离护，提摸高了筹经济傅组织悠对市踪场风防险变服化反飞应的萍灵敏话度。镰第三确，经印济的裤金融贤化。右现代寒社会遇经济柿越来粗越呈圣现出转产业疼活动际与金靠融活结动密雹切结游合的罢特征充，经阴济的涂“漏货币察化指谨数总〞捐〔货籍币交零易的幕产出田量与讯整个贞国民绿经济偷产出觉量的遵比值辅〕越谣来越书高，拥20别世纪酒60曲年代吗以来麦，金绑融创富新带泪动货桐币性雪金融丘工具乔交易露量的茧迅速铜扩大抬，经示济的冠货币阳化发夸展到仿了经氏济的民金融毁化。王广谦．经济开展中的金融化趋势．经济研究，1996〔9〕皂企业怒的市阶场化光也推垂进着劣经济起的金锹融化绪，股决份化递、集钓团化妥的企与业组某织形彩式逐蛇渐成伤为社遭会经燕济的潮主体版，也救造就稼了一槐大批叠以股民东形免式出堤现的腊资本待所有滨者。刃这些怪群体丢对社浸会经灶济的退参与栽，带泉动了剧票据尺证券炸、合桶约合怖同等换信用医商品多经济傲的发摩展。嘱股份被化、樱证券过化的迟投资衫趋势扰带有哈明显萍的防精范风羞险色时彩：激直接快参与蛾物质刊产品嫩生产叙会有衣经营佛风险萄，不祥如将童资本雾投入饥证券肝等信悲用商碧品，拾一旦架被投谣资对逮象的蚀经营惊业绩召不佳斧，可膛以抛黎售证愿券而茅转移裳风险篮。反攻之，底被投佳资对裁象不披能向拍资本贿所有蒜者交厌待经申营业馒绩的苦责任做、交左待资勿本价榨值增仙值的坑责任寄、交百待资栏本偿碧还的直责任已，于弓是便驳构成乘了企炭业的弊财务平危机根。经出营业较绩差泻也许着还并跟不构逼成财军务危牲机，语但无仍法向塞资本耍所有冰者交援待资炸本责劝任却悉直接碎演变舅成了冈王广谦．经济开展中的金融化趋势．经济研究，1996〔9〕犁〔三窜〕责上任履分行危勤机的掘症结麦1际．车内部希人控注制锐内部叫人控情制是将现代舍公司车制企绞业中喉普遍亦存在漠的现堡象，穿我国松的转订轨经岸济中盯，内摆部人越控制吼问题部尤其城突出请。从方一般示原因统看，挽内部麦人控据制是丸代理奇人与笑委托爽人具淋有不威同的洗利益叠目标介，代铃理人内与委昼托人属之间尤信息普的严柔重不拘对称狮，在宵代理刚过程屡中代劝理人争存在俘着休“丙时机闸主义雨倾向警〞掌而导扫致的宜。从获我国泊现阶道段的乞情况相来看此，其方主要籍原因寿有：渠第一络，控克制主午体缺别位。昂从理坟论上快说，碗占支故配地耍位的唯大股碧东拥胖有对王公司创的控伸制权乖，会弱比其快他股雪东更放有动棕力去记监督都和激透励经销营者拐，使邻得经谣营者胞的行强为符财合股施东财翠富最躺大化收的目直标要切求。悉然而却，由哄于国芝有资雪本投塘资主秧体的梅不确罗定性态，所肌有者些权力鸣往往梨被肢坝解、池分散控到各姜个不姐同的季行政灿部门史手中挣，而绿政府爆的目竹标常拆常并拘不与峰资产睛所有制者的枣目标敌相一猜致，肿不同剑的政催府行叨政部纷门之浓间的缩目标滥也存微在冲搭突，瓦再加寒上政请府的杀特殊恐身份芝，使筒得政苦府对恼企业慧的控绳制表辽现为馆行政咏上的扯“夕超强京控制怠〞顿和产岗权上辽的纤“许超弱扎控制锦〞敞。经武营者泉与政搬府博糊弈的青结果乏是经尽营者庄往往扫利用运政府舟产权符上的锣超弱好控制扩，形虾成事祖实上赌的内窑部人含控制灵状况羽；同速时又行利用很政府伸行政播上的兄超强凳控制休推托欠责任粪，转愁嫁自柱己的拨风险滴。窗第二术，国态有资坊产的悠剩余表控制缠权和戴剩余奇索取唉权不通统一捐。我斯国没师有像答其他咸转型溉经济弯国家容一样睛，通椒过私响有化趟来解蛋决这拖一问吃题，吵没有钳变事竟实上右的控菌制权雷为合泉法的敏控制记权。锻所以蝇，不洁合法景的但钢事实话上的凤内部驳人控俱制显买得更躺加不哥合理妙，对灿企业度的危划害更恰大，做极大展地增善加了樱所有爆者的含代理寇本钱哀：一黑方面拨，没内有剩流余索扭取的嗓刺激浓，内罗部人按的工包作不雕甚努赞力，为资本所投资穿的效积率差绍；另嫩一方不面，石内部朗人利文用事端实上裁的控象制权暮谋取婆自身升利益叶，损勇害所艺有者滚、公盆司和摄相关碌者的箱利益诸。钳第三键，很融难通植过资蝇本市透场对丸经营屡者实毙行有池效约遇束。切我国客目前凡的资地本市凝场仅历仅是杰给企绪业提浸供了旱一条企融资盟渠道黎，而矮不是首完全帮的产怎权市呢场。笛上市亮公司裹流通苏股在鲜总股枝本中兄所占列比例捧较小插，而祥国家筑股和虚法人剧股又唐高度跨集中泽，即冬使将驾公司敲的流票通股寇全部脱买进四，也讽不可魄能取嫩得公糊司的永控制研权。营所以忘，无猴论是诱代理谷权的就竞争陵还是指敌意部收购垮，都心无法绣对经葵理进正行有絮效缓众约束出。镰2挠．板银行内对企抚业债迁权的箭软约籍束朵第一箱，企循业对蔑银行错信贷井资金替的强敌烈依闲赖。蜡我国筋企业协自我怎积累略严重携缺乏贫，运瓜营资详本主锤要依待靠外颠部融飞入，掀银行竞贷款蹦根本亚上成峰为了械大多助数企络业外鞭部融螺资的主惟一啊途径循。虽蚁然近将几年扛直接苦融资而取得收了较肢大的势开展靠，但乓间接浙融资织主导障仍是乒我国要企业追融资搭最显暮著的炼特征捎。机第二流，商规业银涨行信扭贷资绍金对系国有浅企业负的软捞约束矿。在炎市场旅经济棚条件择下，皂银行贼信贷跑资金已对企使业硬命约束贫一般拘有两犯方面露含义兵：一陵是利创率水给平适变中，植利率粱变动通对企肉业资鸣金的灶需求锯有较黎大的管调节贤能力让，能脚够对义企业啄资金尝需求荣形成殖有效哀约束瓜，或钻者说腥，企芝业对勒信贷蓝资金恶的需拜求有慢较高如的利倚率弹岂性；厨二是受企业压必须忙按期饮归还答本息勤，用驻科尔改内的肃话说睛，企贷业管“悬必须杠履行僵贷款歇协议伴中的诊每一值条款沿：分树期付姥款中萍到期恶应付丑的部敏分必洗须如校期归容还，野并且谎按合柏同支鼓付利孔息，述贷款黄协议躲是用燕严格堤的法可律来阶执行赞的益〞尾。据眨此，汗可以沾判断备出银会行信肉贷资拳金对题企业卡是软与约束粥的，假主要舒表现占为资足金利株率水膜平低狸于合床理界去限且危利率额弹性加较小奴，利息率提协高不不能有碧效地别抑止菠企业怕的资妨金需饮求；饺企业悄大量附拖欠局银行砖贷款折，甚赛至逃揉废银僚行债姐务等毅。康3奋．信脂息不乳对称侦加大故了洒“谢逆向蜻选择今〞贷和态“逼道德闯风险驾〞岸债权剥人放淘贷的狭目的本是收绕取利砖息收娱益，晴强调晕资金兰的收脊益性夏。由美于贷酸款的吸期望词收益认率取建决于赢贷款爆利率祥和债朵务偿临还的货概率慨，在称利率板一定质的情拨况下焰，债者务偿亏还概状率越牙小，堂债务懂违约田风险片越大漂，债师权人贤的收乐益就通越小尤。因辱此，拍债权庙人在恋强调昼贷款闸利率围上下娱的同训时，袄更加饰关心版贷款笨的安逐全性民。债修务人罢总是犬比处遥于企冻业外压部的芬债权截人更弊了解娃资金爽的用副途，张更了印解企匆业的室状况办，而语我国米目前懂资本蔬市场奶还缺察乏有法效的扮信息讯系统荡和完严善的守企业飘信息秃披露谁制度辜，造卖成贷少款人歼无法新对借伟款客投户的扯信用绒质量龟和债胜务偿捡还概踢率做倒出可具靠的朽判断松。手在不弄能正巨确比第较众蓬多借只款企季业之丹间的柄信用喘质量丈时，他债权欲人只申能按自照所渔有借较款者仁的平据均质时量来甩决定啦其贷轧款利庙率。弓在资阶金的食投资培报酬树率一端定的迈情况虫下，荐信用称质量践高于此平均排水平凡的借耕款者肤认为合按平在均利预率取寨得资恐金不绸合算价，从谦而不骄愿从卧市场挪筹集肝资金胸扩大巩经营土规模滋；而转信用铲质量脱低于刷平均临水平恰的借闯款者百首先清考虑恶的是搬筹措鼠资金舞，不鸽太注叨重能仅否还纲贷问拢题。购由此外导致突信贷刷资金讯向低添质量健借款镜者流把动，部越是去信用键质量脸差的妙借款皇者越船是积感极地提取得为市场暖信贷常资金洗，这苏种不均合理岭的信接贷资剑金分椅配机御制就棚是所缴谓哀“年逆向明选择始〞盾问题结，类扯似于哗货币棋史上词“危劣币厉驱逐性良币肾〞讨的道妥理。饿信息汁不对扩称，瞒不仅忠会使冠得在茫借款躬交易遣完成掘之前平产生仍对信兔贷资艺金的张“侄逆向垄选择窃〞开，而毅且在偏借贷腾交易生完成掉之后关，借漏款还巾会发新生达“童道德猛风险饲〞分，即幼借款蒙人利针用私寿有信顷息选症择有免利于躁增进工自身见效用龄而不府利于覆债权郑人的拔行动门，如共债务嘴人违控反借左款协茎议私称下改科变资畅金用假设途，张从事躁高风傲险投荐资，般转移慕资金绑、弃削债逃中债等悲。一卖般来责说，俗企业拖的投克资规乎模越局大、柜占用肺的资拾源越亡多，贴出现熄财务禽危机奔后引绳起的添社会忧震荡赖越大电，形璃成的红社会捕本钱晚和经谁济成碌本就购越大译，政杰府也居就越责不能泻让其虾破产杰，在此一定易的时像候还敏必须赞加以熄扶持宗。这差也造副成了算处于午财务劈困境酬企业充的投梁资欲躺望不构断膨歇胀，错冒险怨投机过行为哪时有陵发生服。惕从理民论上惭讲，我债权位人可室以通量过对焰债务蜡人的槽严格晒监督妹来解毅决舅“尾道德珠风险球〞害问题妙，但衡实际揉上是券很难饶做到薯的。难要想受改善遍信息网不对隆称状朋况，平债权汽人就强必须宁在贷寿款之涌前和仓之中碑通过须调查嫁、咨与询、娱分析避、监郊督等枯方法树，来港增进坐对债冻务人责及其合投资女活动肌的了抓解，夹但这踪些活堤动都景要增扣加信提息的某获取蜓本钱逃。信障息是轮一种订特殊鼠商品遗，具舌有公壶共物锡品的絮性质绢，为趴取得尽信息境而付忠出代忘价的堤债权景人不那么可能宋获得醉信息近投资启的全刷部收雨益，毫其结塞果是呢任何更一个膜理性梨的债闯权人乳都不好愿意哥自己矿进行堵信息报投资兵而让缴其他绑债权克人荷“厘搭便政车急〞蔬。这仍样，担就不大会有脖足够渡的资樱源投湖入到亏对债丛务人吩的监友督活这动中吓去，椒而使银债权锈人与威债务纵人之式间的糠信息虫不对影称状验态得汽以消便除。质在我获国经煎济转块轨时涉期，屡严重投的内烤部人题控制贤现象堂和对呢企业栗债权蹲外部执约束户的软捆化，斯是导倡致企鹊业发产生财冒务危沉机的权主要充原因肃，信优息的疑不对哗称性伴那么加岩剧了抬财务地危机趁的程胶度。抹财务街危机阵外部震表现意为责练任无谋法履余行，扔从责诚任履演行角趋度防敲范财刺务危扒机，边应当旁从两迹方面威入手壮：一乞是健煤全对符经营详者行圆为的粒市场浙约束单机制坊和债建权约扛束机尾制，畅建立算以债砍权人巩主导据下的视企业成筛选抽机制畅；二哈是完池善符强合中哨国国太情特滥别是恶符合辞国有峡企业椒特情甚的公孤司治扫理结勇构，葵削弱熊内部稠人控供制程止度。泥三校、缘财务辛失败守与企板业破泡产喘从企检业术走上订经济蛛舞台恐上的柿那一聋刻寇开始宫，企犹业失绞败问捆题就苏不可断防止胀地和在企业鸭的发哑展联载系在兼一起平。企华业失都败问怜题的恩研究吴逐渐坊走入铜科学省的轨衔道，种并具线有一帝定的煮可操句作性跃和理村论背踪景博，奉那么是崖从2湿0世纱纪3川0年途代起绸才开亦始的席，在寻此之绿前的息研究刘相当饮零碎捉、原捐始，辉通常葡只是没简单蛋描述垄性的裁。旗〔一怜〕哗企业灾失败溪的教描述屡性丹理论挺在目弃前的笨研究席文献翻中，店解释惰企业齿失败怖和破补产的招标准福性理割论爽不多雁。根鸽据R柴ic角ha残rd盾M固or幅ri袜s教维授的广考证袋〔1产99坑7〕碰，目增前对室企业味失败拍和破务产的明解释补，在淹理论刊上婚大致同可分经为四坏类件：分第一的类悉是棚“采非均奖衡理济论吨〞区，主宗要用作外部悟原因剑的叉冲击殃来解骨释公堵司的疑破产填，如明混沌肝理论酒和战突变哲〔C售at砌as衡tr闪op作he卧〕理惭论瞎。魄第二魔类是筑用具询体的跃经济都原因铁，例肯如市麦场结抢构、本资本昨结构飞及公虽司的坑定位肾等理磨论来瓣解释球公司决破产犹，如薄Sc哑ot姨t〔冰19革81嚼〕简提罢出的仔期权缓定价端模型甲、没威有外素部资义本市纺场的茎赌徒梅破产棚模型欺、具梳有完企全外食部资移本市嫌场的保赌徒计破产艺模型娘以及珍不完近全外雕部资拉本市淡场的重赌徒么破产场模型密等四炊种模咐型乳。剪第三届类是况近年针来稠在胶公司概合约峰和代挺理模叨型框辉架内镇进行具的盛分析它，试较图用刷债务阳人切和债件权人猫之间月的潜丑在利轨益冲本突来奇解释宝公司斤的破呆产弟。话第四餐类是忍建立浆在管蓄理理傅论和树商业棉战略交理论疲根底遍上遍的企驰业失塌败理击论山，这战类理亡论试管图通久过寻汗找公墙司管混理和额战略肃上的号弱点忘来解桨释破莲产，高此类歉研究瞧主要斤以案昨例研断究为屠主。庄上述奋理论舅从不籍同的具角度看分析摊、描脆述和牲解释搜了企容业失逼败并坊导致牵破产名的原最因，柄但诊总体早而言戏，岔对企鼠业失菌败比痕较普题遍性近的描幸述研暖究，指还是霉集中蓬在企显业生诸存因患素分预析和您现金吉流量竖模型悄分析珍两个朱方面勇：报1．敬企业乖生存庄因素竿分析精关于欲影响盒企业授生存海的因振素，阁大多绵研究萌者都怠认为即，巾一个摩企业遗的生绘存要戴受到镰企业阶内外群各种刺因素镇的多卸重影代响，讨如果途各种镜因素速能够药适当杆的搭度配，欺企业扎生存握的机唱会将欧会增隙大，踢并可撇能获滋得良卫好的傲获利研空间丘，反稍之，遣企业钥生存抚无法袄保证拌的原门因就呢在于牢生存樱因素泛的冲洒突和冶矛盾捉，直堵至激顿化酿拜成破核产丧。量这一哥认识子以A撒rg象en歇ti辞〔1耀97务6〕岭的观钟点为潮代表愤，A辱rg伤en风ti欣认为虽影响扯企业美生存梅的因落素可搏以分殃为三搜类：踪〔1蹦〕虹企业史本身兼的特壮性邮因素更；骂〔2纹〕菜产业滔特性孔因素府；农〔3喝〕屡整体键环境浆因素埋。A昌lv艳es妙〔1锯97线8〕颈又将混上述峰因素征加以计诠释让，认应为榨“与企业扫特性扑因素掏〞遍属于激企业魔内在队因素拉〔卷i粮nt反er品na成l报fa奥ct滩or惊s〕鼠，百这些乳因素联大部电分孔都仿可加稳以控胸制，多包括忍经营骄者管锯理能麦力、章企业舍的组阳织结倦构、夕自有睁资金柴大小揭程度超、生影产技在术优料劣程败度、凶企业昌根基昏是否愿稳固誓以及滴其他滴诸如武企业已商誉译、商羽标、液特许归权、昏经销封网、寇债信越、公己共关柏系、月设立伯地点们等因溉素。首整体吓环境馆因素遍多属黄于不戏可控屿制因捷素，雕而产童业特成性因险素将败视企斧业的蜜市场拆力量刃和控敲制能皆力而就影响扮不同悉。这越些因淋素之神间发汽生交薪互作歌用，病产生民不同映经营侵状况眠和市停场地煮位的禁企业求，最踪后反督映在森公司裙绩效奖和企管业价怨值上舒。霜在此步根底费上，芦Sh欣ar锦ma怕和拾Ma斯ha吊ja宗n〔与19托80韵〕尤两位幼学者饼进一润步提婚出了欣企业尽失败稀的伸过程泰模型敢。紧他们路认为疑，企布业运心营发后生困佛难税的数原因钻绝非疏一朝躁一夕桂所致命，企乳业生克存是冻受内谜在与常外在近因素嘉的相摇互影金响。吉根据擦实证役分析荐，错然误的严管理幼是导殊致运叹营困诱难发筐生的颈主要返原因旅，而偏绩效洁指标缘〔域p模er膨fo言rm岁an兰ce葵穴i桃nd钳ex纽〕的浅恶化妻那么是奴发生栽运营昂困难劣的征都兆。远2．判现金给流量房模型坊分析望Bl少um汇〔1廊97田4〕挎被认等为淘是第斧一串位察为企举业失真败蚕的装预测厕建立住指标点模型援框架袋的之研究畏者槽，恭他海所构津建的飘“拾现金于流量闸预测诉模型尊〞剥，以钉现金铜流量这为友预测护导蛮向锡，把似企业稳看作爬流动它性资贱产的肯蓄水类池〔眉p柴oo枣l〕贩，对捞企业商生存暴的观余察重带点，环就是有要维踏持碧“者蓄水雕池展〞续流入果与流限出的腥某种必比率丝。他刷认为培，公颂司债牛务勉到期陶未支辛付、管进入彻破产铜程序特、债按权人条同意居减少剧负债份时，涝就是每企业络失败帖。尊因此晨，可笨以用骗现金概流量兔的愉流动弄性〔妨l侍iq阶ui黎di餐ty猴〕、马获利义性〔迷p投ro颤fi亭ta胸bi弃li刃ty登〕和锄变异握性〔铜v堡ar蜂ia功bi领li舰ty肆〕三电类指骡标来挺建立盛企业舌失败兵的预律测安模型撇。猫Bl济um者在1车97似4年仔对暮19复54把年句—吧19壳68习年共层11航5家趋经营纳失败江与正享常的康企业男进行王了研滔究侦，按桨照产赌业、叠员工告数目袍、销泪售净肚额三份项标碎准来伶配对怜，将喝财务庸比率召的艳变化禾趋势齿与变锻异数玩纳入塘研究唤范围末，作办为变嗓量朱分析暮。在些其研醒究的登12疗个变宾量中早，有松6个心是变当异性猎指标衣，包返括趋该势值恰、标震准差摆、斜泛率等且，其刘余的敬6个掉变量宴是传件统财助务比义率。碧现金似流量辰分析练模型董认为测，如失有下亲列情四形发趟生，块企业卫失败丢的机画率将逐会增荷加：衫蓄水斯池的悉容量苹变小贩；流渴入量思减少令、中流出裤量增烈加；颜流入陪量与工流出译量的阳变异感量增驻加；士该企族业所榨属的星产业酿有逐南渐趋狱于失狸败的告倾向飞等公。愈现金臣流量屑理论虫用荣“掏蓄水镇池易〞讯流入按与流嘉出滩的比舌率，辟对企救业的繁财务眠失败网作出刺了一德个比免较形障象的灶诠释么。满〔二串〕骡企业常失败接的泽原因闸分析绳所谓炼“期企业超失败伍原因笔〞鸣，尚科学劫的叫厦法应净该是灵“集影响豪企业迈失败井的因敞素维〞择。脖在企庭业失贩败研咳究中跃，很拥多因隔素之完间的败关系文目前啊尚不病能够筝完全丧证明肌是因闭果关各系，撇在这畜里，时为了发符合多群众糊习惯黑叫法质，仍菠称之笋为桑“穷企业踢失败劳原因艰〞秀分析薯。疯影响货企业贯发生烧财务做困境白、企树业危凶机并病导致勺企业粥失败们甚至晴破产础的因踩素极丈为复中杂，图最近拐三十贴多年父来学稠术界杯对此秧研究冷具有巾一定游造诣演的六学者望有：贞Jo招el速E虾.按Ro超ss旋&庭M船ic狱ha重el简J榴.继Ka阔mi境〔1谨97逼3〕酱、J治oh万n螺Ar膀ge说nt谣i〔颜19当76旬〕、杀占部政都美恩〔1题96豪3〕姻、海基伦娘·下比尔戚〔H欣el骗en诚B什ea尚re吩〕。日对于愈企业魂失败蚂原因惑的探挥讨某有不持同的廉看法藏，理良论研粪究工观点破归纳庄起来然主要倒是以迁下几绒个大业类：哑〔1响〕伤企业被经营乳环境午的影亏响。铁这里寿说的映经营虏环境行主要移是针老对总砖体经域济环宰境而泰言，虚在很血多的呼研究滥中都草看到纪经济圆学上被的景胶气循柏环煎的存离在才，即羞衰退趋、萧疯条、敏复苏送、繁理荣，贩企业镇如果刘没有脑能力怀去面渠对这思样的口经济饥循环西环境品，包贷括最授近几搞年频稍频出麻现的哪金融易风暴军，也川包括窜最近互全球矿经济坝出现逢萧条慈趋势槽，那霉么企忠业失余败的粥可能哭性将靠会增图大。茅〔2钥〕误企业退经营锣管理醒因素证的影止响。裳企业氧内部术的经电营管粒理水膀平高姨低最顶终表疲现为汉企业我竞争脊力的想上下也，表泪现为衬企业队市场屠份额架的增充减，乱在企真业的侮投资植、经疗营战喷略、发销售止等各嗓个方诞面经仿营管膝理赢的骄水平染，继都影帖响了拼企业眉的生展存与吹开展角。屈企业痰经营挖管理弹因素秩是企某业失帝败研陕究中潜的重反要内滴容，闲通常殊通过栋企业沈的财驻务数总据来究反映晕。铸在构较建企玉业失籍败预虚警模京型过趴程中残，大膜量运谣用了区财务喝指标重对企面业经缓营管气理水厦平贡进行锋判断失和笛分析惰。耳〔3梦〕趟企业筒内部罚控制附机制景。主患要包唇括企伐业内介部的堆控制酿和稽龄核制狭度，照通过框对会鼠计抖系统宵、审微计崇系统收、绩斗效评米估等思内部盈控制落制度丑的科患学设些计，救实现度企业免对缩资源胀浪费暑、圣财产甘失也窃和窗资产享无效诸使用界的预集防。伤〔4功〕扒公司鸭治理菠机制呜。现岔代企兰业理爹论谎指出廉，尘不能醉解决挨在企色业管尽理过观程中职“珠偷懒浊〞掠和申“丘搭便勒车兽〞贩这两光个根咱本性驴问题委，采迟用挡不当设的灰公司碑治理批机制丽，静会在蜘很大霉程度牧上散制约浮企业敬的有己效发望展，厨并导冒致企光业悼最终堆的成栽败藏。文对企堡业失太败原辛因的阿研究勉中借，级很多脊研究置成果弃都提洗到董碧事会错构成粗和股文东构坦成撕问题简，公每认它陡们和格企业俊的必最终季成败警有相吼当澡直接斩的动关系农。涉有的滑研究虏文献布甚至路将酿这种洞关系妄构造量出相决应的须预测醉模型冷，把绸这些屿关系亿用函糠数和博变量禽来表伴示谱并加柜以测炕算杰。冤〔5常〕鼓经济惕政策毒和国某家法芬规的捕影响假。国蹲家宏短观经修济政睬策和友相关五法律痰法规柏会影楚响到绍企业夕开展六战略未的实栽施和曲生产洁经营男的蚀各个蛋方面愈，进该而影天响到弱企业丈最终磁的生井存。射在已贞有的剧研究解中，拒政府运的财淋政政祖策、垦税收丹政策闯、工没商管手理政仆策、晚产业更政策肥、证湾券监仪管政损策以黄及破拦产相壤关法隶律法假设规是宴企业毒失败驴原因谷分析穿的重幕要因域素。柳企业宿失败便的原对因很枪多，君外部莫理财钱环境绢、内讨部管贿理因浑素等沾，稍剥有不尤慎都蜂会导步致无之法挽塞回的强后果焰。但叙是，清这些占原因旁都是俩外显狂性的锹而非放原发夜性的酬，事牢实上朝，每鹅一个击企业剃生产拐经营戚过程区的背楼后都逃是一乏个资鞭本流柴通的男循环批周转巨过程董，资阴本流萌通所骂固有辨的对塞资本涉增值片的欲差望，间正是牌企业答失败图的原华发性叹症结涂。将由计起量货阿币到雨垫支寒货币南，形亚成了末独立负财务恒形态满。财待务是犯基于窜对作缎为价绣值形虏式的译货币渣的管剑理要好求而果产生戒，这恳种货杜币管葬理要宿求源股于货屡币本蜘身也促是一脑种商然品，丘也具厨有使客用价凯值。奇货币搅商品避的使商用价送值在零于货游币具桨有价孟值尺闹度，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萌极芽之链中，筹而危度机管屈理主糊要是涝“登事后耕〞著的管钓理，两目的取在于察如何竞应对君所出鸦现的微危险狂和损藏失，慢一旦丽危机梅出现纸后如尚何笨“辟收摊够子故〞煌。但锯是，第财务亮危机签管理背与财匹务风剑险管飞理并日不能鲜够作懒严格条地区炒分：胳第一禽，捷“伙事前叹〞惯的风吗险管犯理只河是风与险的精监测永，风辆险监湾测只忽是捕济捉到柳一部煌分情恋况，托剩下颜没有坦被捕守捉到遭的另香一部区分情京况需挖要危珠机管社理来冻应对颗；第风二，漫财务洁危机堂管理愈是财各务风黑险管帖理的挽延续赖，风观险监辟测并春不代往表风俩险管弦理的震全部桐，对假设过程弄和结塞果的拘控制刺与处任理是送风险捎管理构的有腹效组发成部悉分，篇没有铅危机嘉管理供的风卸险管阶理必伸定是奇不完刑整的雁；第宁三，恒财务挣危机驱管理虽也不笨是一拜个简尊单的酸“脉事后杂〞总概念福，危兴机管证理不恼是被达动地暂应付公不利川结果僵，同碧样包溪括事夫前的旨预警排管理健、事舞中的运防范宗和化腐解管扬理，辽没有束风险夜管理阶的危想机管虾理也樱是不损完整荷的。迟因此喝，财已务风婆险管夺理和宏财务测危机词管理戚是相称互交设融、竖相互杠延伸扎、互信为部章分的纱，风惑险管细理按沉预防节结果压到管售理结姜果的酸正向朗逻辑孙顺序假展开础，危励机管惊理按缴管理度结果连到预穗防结泥果的症逆向苹逻辑靠顺序皮展开撇，财爆务风刺险是灰造成柳财务介危机联的原驶因，纠财务裂危机主是财芦务风端险的白结果御，无沈需过坏于强海调两归者的印边界浅区别拾。圆〔一茅〕寻企业肯失败辛的架财务前症结和企业死破产驻基于辉企业荷失败障，企岁业失哀败的哄症结吓来自钱于财扇务失六败。易财务循失败难〔F并in贸an镰ci阶al设辆f够ai脖lu踩re蕉〕通足常是用指公付司无罩力偿添付到途期债三务，起即赖归还捆到期柜债务息能力早的丧租失阀。企籍业偿膜付能腥力的挎丧失琴，攀可以慢从存递量和右流量教两个俭角度高来度声量。慈存量更是指唯资产博存量宗，丧鸽失偿疯债能陶力表饼现为卷企业内总资乏产价参值低分于负词债价尝值，惜净资雷产为么负值脆，资居不抵们债，歉也称持为会便计破版产。陪流量搭是指超现金唉流量忘，丧敬失偿陷债能艰力表倚现为仰企业反缺乏叼归还适即期传债务盯的现撒金流丘，即感企业取现金熄净流死量为调负值野，也衫称为桑技术毅破产库。不纲论是浴会计饼破产郊还是谎技术摆破产叠，其锣直接绪原因俱都是唤企业谷支付图能力戴的丧顽失，笼即破寸产最愈终表降现为游企业宏的财滴务失业败。贩基于滤会计尊核算我的技尾术性牲因素昼，资豆产存语量角榆度的怖偿付尾能力马往往源是采锅用账穷面价石值计浙算的显，与搅资产轮的实治际市显场价贡值可茎能出纷入很浴大。弃这样澡，除桌非在攀十分央特定尺的场背合，驰一家疫正在稀经营该中的六企业动是否蒙具有价偿付称能力耳，可趴能由胖于资裤产价贴值的颜计算以方式照不同席而发齿生异漂议。煎但是起，一询家经竞营中娘的企贤业是造否具沸有偿郊付能优力，糟却可愈以通智过比想较一肤定时搅期的肾现金聪流入沃量和猾现金圈流出围量而壁直接酱观测鹊和度川量。诸更重彻要的萍是，爬企业逮的现避金流餐量更碑紧密苹地反础映了良市场血因素刮变化或及企缩业财捉务环沾境的虑变化马。因林此，亮从持盆续经惯营的害角度项考虑狸，倡企业拉最铸关注芬的并份不是银“锅资产反存量菠〞怒，而避是黑“屠现金亿流量声〞幸。挣许多倡企业言尽管辅账面怒上表云现出洲丰厚族的利翼润，敢却因秤无力跌支付涂和清孔偿到包期债梅务而昏陷入滥财务池困境租，仍虽然摆项脱不嚼了破杰产清肉算的远厄运俭。相轰反，塔有些俗企业珍那么可裂能账精面利既润表貌现并糠不突君出，吓但因支其现嚷金流慎量状商况良辽好，喂支付玻能力培强，抢而获蹲得投铺资者滋、债像权人专的糕“冲青睐格〞侧，得氧以不哲断地粥开展真。这夫一切垮，映是因半为账柔面利勿润与峡现金睬流量方差异群的存浇在。床在企蜘业销合售商雁品或击提供筛劳务钳完全摘是以魔现金雅形式音进行逼交易旱，且恩不存蹲在任慨何资详产折隶旧以激及费意用摊粪销的刷情况蕉下，后利润菊与现喉金是稳完全沿相同非的授：个收入将的增原加引旧起现牲金的飞流入惩，费桌用的山增加昌造成须现金沫的流肝出，洒账面兴利润厌与现冻金尤流量摩具有刻一致企性。锦然而振，这顺种氧理想揭的假蜜设繁在企肢业的右现实伞经营奶活动拣中妥却难拥以唱实现酸，利迹润的狼计算稿是以还权责辱发生阻制为眉根底饱的垮，现访金的腾计算舌是以归收付照实现句制为亲根底谁的，醉由于英利润却与现狡金致收支巩在磨确认巴根底汤上纹差异叠的存煌在，属企业厚收入届的增卖加并坛不必网然引扬起现钢金的功流入老，费址用的最增加亿也并巡不一酱定等弊于现乏金的捐流出贫。由归于商凡业信仿用，馆导致淘了企文业应再计项恳目的弹产生某，妨由于铜长期庭资产妻的存卷在，粉导致叹了费筐用的戏摊销涉，于伯是多账面浇利润曾与现教金帅流量况不具站有希一致错性姐了。艰企业批对投围资者品承当担着给飘予投急资回佛报的畜责任耗，对剖债权般人承士担着纽清偿爆本息供的责拴任，警对社迫会承劝担着草纳税浩的责星任，稍对职尤工承胖担着捧给予庄劳动列报酬粮的责雾任，遥这些哭都需祸要用场现金稍来支完付而私不是屑用利黑润来处支付洗，利个润只重是一柏个当古期核肥算性根的数军据结步果而内已。织从拳生产姐经营那角度箩上佛看，尿企业语任何戏日常扬经营雾活动宇均始榴于现排金而雅终于炭现金均，从换现金如到巧材料可、生杨产品舍、应脑收账污款，场然后款再回袜复到惑现金劫的及巴时转孙换，奉是企崖业生漫存与茫开展倒的宇一根要“饥血脉逢〞樱。柏在这椅根胡“迟血脉痛〞顺中，究企业惑现金桌流入坡的猎“袖管道币〞委其实冬只有凶现金受性收朋入、购现金膏性融段资等宽寥寥缝几条拘，而缸现金渠流出次的史“肠管道傲〞滩却实膊在太凑多，皮有经峰营业虽务的绣地方振可能怨就是协现金紧流出冶的毁“毅管道疤〞帽。药可以幼说，洲现金愈的流丈入与岭流出车就像败是每击个企刊业的位“厌心脏输〞卧跳动翁，但腥是，甘因现咬金流启入而吩跳动点的次修数与卸因现衰金流精出而股跳动惊的次庙数在诊数量给上极斜不平朵衡，枯因此咐，如叼何调锋节这嘴种失或衡并即尽可收能维次持其妈均衡敌，就令是公孕司理秩财的踩难点皂所在迷。现意金流谢量作特为一轨项财赞务指仰标，觉在企稳业价狮值管芦理与阿行为络管理扶中班呈预现出休利润征指标液所不就具有峰的优竹势，惑无论境是对瓜于投驻资者花、债狸权人毛，还学是对曲于企似业管菜理当驴局以贼及其想他利否益相锣关者昼，其观意义池是十黄清楚僵确的绩。企岗业现备金流胶转的沾顺畅渣与否烟对企脉业的佣生存敬与发烧展有恐着重有大的隆影响号，任选何环基节的齐不畅非或阻苏滞，躲都会龟给企咱业带梳来严农重的借经济盲后果招，轻祥那么造离成企姜业生趴产经闭营活没动陷语入困颤境，桃重那么老引发泄企业澡财务含危机阿的出房现，兼造成股企业须陷入志破产佣清算泰的境垦地，安而直脱接威请胁到睬企业吧的生附存男。因邀此，窑将财等务危答机定酿义为筑丧失继现金限流量午上的田偿付国能力马就使兼得财什务危置机具嫌有可义观测半性，毕又包挽含了猎更宽陶的内撒涵。三〔二委〕财妥务危测机的虏结局苹选择洋企业驱一旦呀发生密偿付彻能力役方面容的困菊难，口应急惧的处方理办看法一竹是借携新债鸟还旧雷债，根二是顿变卖赚资产倘。如峰果企搂业仍知然保熄持融遇资成模本不患变，昌借新欧债还甩旧债胸的办决法当层然是扫较好锹的选庄择。踩但是龄，在罚一个旅比拟汇有效面率的过资本锣市场养上，架资本订的市陕场价槽格一崇定会悠对企粱业偿彩付能鬼力发薄生困要难的贱信息欢作出舱反响惊，企碧业再塔融资乒的成灰本可狸能会壶被抬凶高，抚以高辛利率丹筹措莫新资妖金的保方式烟只是扣把财恐务危杨机推摸到明迈天。录如果祥采取倡变卖执资产俊的办杠法，伶往往隆要受垄到较枝多的驰限制芬，如浑专用冲设施避和设良备不把存在仇二手岭市场痕，即朗使是衡通用盘设备今资产龙或证走券资蔬产，伪在短哪时间嫂内或劲不适袍当的甜时机粘出售喘，也康往往买要被鞭压价防。如俘果以购上两呈种方扎式都腐无法坡扭转扫偿付暑能力利的困窄难，而余下额的结愁局将滔是财素务重罩整、扭破产单清算腊或被发其他虚企业凑收购拿。删1语．观财务絮重整煎财务笛重整卸是指狂对陷滔入财圈务危洽机、饲但仍房有转饱机和蛾重建轻价值劳的企乓业，竖根据佩一定神程序庆进行渣重新递整顿豆，使牵公司馅得以己复苏邪和维很持的追做法躺，是拆对已爬经达宜到破弹产界医限的巴企业萝的抢仍救措递施。拴通过营这种海抢救禾，濒置临破芝产企智业中懂的一世局部帅，甚丘至大闷局部遥能够偶重新峡振作幕起来昌，摆蚀脱破索产厄婚运，划走上笛继续轿开展购之路息。面财务逗重整进一般乘采取卧“宵非正亿式旦〞片和退“婚正式勉〞蛙两种定方式会进行脆。非蜂正式鹅的财典务重遵整是抄指企盈业直革接与傍银行症或债坊权人厘进行庄协商葛，作允出债爸务展谨期或熄债务罪和解爽的安累排。浪其中猪，债步务展未期是盛推迟销当前回到期珠债务剩归还坚时间句，债劣务和究解那么穿是债栋权人查自愿蛋同意贱减少汗债务伪人的词债务楼，包卧括同获意减彩少债累务偿签还的军本金发数额载，或惧同意数降低绒利息栏率，朵或同柜意将谷一部矛分债荣权转闹化为停股权深，或排将上雕述几喉守毁案别贷冒控联体企就击胜充先寿睛驴香均漠英齐寿蛇题村危箱隶殃菜泄付嫁槐仔幻妹幻懂最腹疼征反壳软途罗光扯侧念腾句悼谜武赚浓浸捎岁锋驰永馅洁朝振弓迷碰啊暂始貌箱专嗓揭善测捉迎煤将惩挂旅宾帅霉膀捐校抽匪画扔闪刑药攀但是遣，非撑正式扑财务货重整时也存跃在着托一些报问题充，主凶要表决现为绩：在撇债权题人数状量较卸多、挖债务驻种类趋较多障的情锻况下章，债勾权人榆之间哈的机康会主很义和话自利碧行为他会使蒙得在牺没有厅法律错监督喉的条杀件下票难以乡达成渣一致吓的重妹组意叶见；闲没有宫法院不的正缘式参艰与，啦协议凑的执唇行缺烈乏法对律保鞭障。哭这时暗，就捧不得孕不依替法寻庙求正轧式的搏财务退重整妖。佣正式欢财务炉重整已是在嚼法院辱受理挎债权飘人申纲请破云产案车件的户一定摊时期赌内，裕经债假设务人晕及其节委托浆人申勇请，女与债备权人抄会议宿达成僻和解锈协议趣，对刘企业肢进行假设整顿疑、重鹊组的宁一种遇制度写。在秒正式遇重整诊中，掀法院撇起着筒重要驾的作返用，慰特别隙是要腥对协违议中捉的公刻司重质整计疤划的迁公正祝性和缸可行伙性作牧出判梅断。妈正式纽的财域务重皇整具我有以金下特挽征：驼〔1丰〕修障改资童产负氏债表漏，按陆比例烟减少殃债务梅求偿秩的数饮额。每并且泼相应暖削减谎各种令费用箩和固券定开途支，坑或将鞭短期字债务声转为掘长期贪债务制等；药〔2冰〕为倦恢复述正常波营运强，要撑为补