第二章 财务管理价值观念

1第二章财务管理的价值观念〖授课题目〗本章共分二局部：第一节货币时间价值观念第二节风险价值观念〖教学目的与要求〗通过本章的教学，要求熟练掌握并运用货币的时间价值和投资的风险价值，为其在证券的运用奠定根底。巾〖教欧学重花点与测难点寨〗魔【重孟点】亚1缴、货曲币时游间价倾值的况计算膝培渠怨也钟肺欺2律、风磨险的碎衡量浅【难把点】松1情、年掀金终钻值与蛛现值源的计错算些恰纽盼专及慢笨2费、风光险的阅衡量序方法条〖教艰学方词式与批时间径分配矛〗隙教学异方式亚：讲该授、纺课堂削练习肉时间凡分配界：本训章预耍计3佣学时粱〖教料学过剂程〗以讲霉授湾内护容做备乡注疯§2绿-秩1同组片货币翻的时趴间价挣值先案例擦引入誓：拿感破仑星给法针兰西驳的尴根尬木拿破找仑1畏79研7年臂3月容在卢匆森堡甚第一触国立蔑小学抽演讲亡时说测了这港样一听番话沉：识“挪为耗了答冈谢贵糠校对辜我，嗽尤其煌是对盛我夫腰人约速瑟芬虚的盛烤情款盛待，替我不叨仅今限天呈渡上一葬束玫嫂瑰花致，并塘且在被未来血的日告子里弯，只售要我辨们法熊兰西秩存在稍一天诸，每恰年的搅今天柱我将出亲自警派人录送给驴贵校竞一束里价值说相等资的玫毙瑰花推，作扒为法怠兰西占与卢富森堡低友谊摄的象启征。馆〞中时过咬境迁挣，拿员破仑图穷于拼应付触连绵泼的战单争和稀此起蝇彼伏赤的政外治事劝件，劣最终帝惨败灵而流祥放到尾圣赫和勒拿住岛，元把卢熊森堡仙的诺俩言忘贵得一摘干二寨净。宽可卢寺森堡要这个斩小国狠对这怨位休“岁欧洲绍巨人辆与卢民森堡米孩子始亲切幕、和熟谐相锻处的爬一刻隆“峰念念悬不参忘，葬并载忌入他脸们的扑史册葱。1破98仇4年划底，硬卢森辩堡旧共事重晕提，桥向法祖国提创出违茎背局〞兴赠送嚼玫瑰寿花飘“蒜诺言悼案的感索赔敞；要浸么从量17钓97象年起狱，用蛛3路丢易作僚为一暮束玫融瑰由花的径本金隙，以啦5厘桨复利苹〔即套利滚肿利〕您计息亦全部缩清偿帐这笔乒玫瑰丰案；延要么薄法国捆政府疲在法米国各周大报嗽刊上池公开览成认销拿破扮仑是堡个言悦而无测信的同小人洞。起驻初，恼法国撒政府蕉准备任不惜冈重金夺赎回地拿破叶仑的镜声誉懒，但窄却又筝被电泡脑算倚出的苦数字恼惊呆世了；隆原本醉3路羽易的假设许诺利，本随息竟森高达齿13幅75雨59纽6法浮郎。缘经冥陷思苦疮想，拔法国袍政府罚斟玻词琢盯句的疤答复羞是：闯“掩以后活，无茫论在创精神屋上还揪是物船质上陷，法维国将亭始终全不渝珠地问对卢蜻森堡悼大公您国的报中小置学教面育事贿业予饮以支也持与稠赞助孝，来漠兑现寺我们碑的拿盘破仑奖将军你那一野诺千俱金的家玫瑰敬花信戏誉。捧〞圾这一渗措辞顾最终蹦得到盘了卢姓森堡植人民顿的谅冻解。功——钞——俗?读闲者?妻20墓00湖.1柜7钻期P储49侮一、乘货币常的时巷间价垃值相腾关概何念隐对于瞧今天透的1否00排0元恰和五期年后使的3狂00猫0元梨，你等会选旋择哪欠一个辟呢？塘1、杯概念锻：货两币的貌时间侮价值串是指诚货币非经历根一定尘时间溜的投蛇资和借再投会资所促增加芦的价跌值。养2、浪两种银形式价：=1\*GB3笋①岛相对俘数：甲没有睛风险低和没晃有通锈货膨史胀条树件下刊的社路会平宁均资匙金绘利润退率；=2\*GB3本②并绝对纳数：篮即时将间价熄值额铺是资界金在稠生产还经营喝过程钩中带屿来的扎真满实增挠值额茅，即愈一定阀数额近的资喇金与万时间斥价值兰率的删乘积荣。储3、弟注意携：学把习了丸时间尖价值漆，告堵诉我问们不真同时滑间点谣的货凯币资袍金具寇有不造同的充价值废，在锅进行衬货币军资金宜价值保比拟写时，缩要换芒算成丙同一爹时点但上才泉有意社义。政以下鼻讲述吨资金脂时间晴价值腐的计立算时黎都采召用抽抓象分或析法咐，即丢假设午没有趟风险昨和通咱货膨翠胀，芹以利撕率代府表时设间价众值率污，本锅章也邮以此月假设闹为基玻础。本二、寇货币凉时间凉价值鼻的计捎算晕单利撒的计竿算承本金侦在贷回款期隐限中镜获得伴利息伞，不雾管时纺间多凡长，艺所生民利息饶均不房参加管本金环重复穴计算半利息桂。辅P壳——洞本金读，又蜘称期全初额兽或现勤值；佳I号——浪利率桥，通献常指惯每年衡利息著与本沙金之罢比；纸i石——慕利息辣；光S型——洋本金恢与利奇息之同和，厅又称沙本利况和或慰终值坏；垄t墓——失时间帅。仗单利虹利息呼计算池：沃I=篮P珠*i杀*t征例：拳某企阳业有烂一张神带息码期票丸，面径额为痕12王00管元，寒票面贸利率盲为4葵%，福出票猴日期柄6月凡15意日，纳8月欲14搅日到陶期〔温共吧60惧天〕正，那么国到期东时利逃息室为：康西引I=喘12度00衬×忍4%饶×鼠60贷/3掉60更=8液元内终值花计算侮：S税=门P+薯P澡×宣i屿×抬t倚现值发计算率：P悉=S撑-I船复利场计算设每经撤过一垦个计漫息期堤，要蹦将所怎生利吸息加饺入本补金再蛛计利挂息，江逐期蜘滚尤算，旺俗称延“府利滚材利滴〞堂。稀复利峡终值份S=昼P〔料1+千t足〕瓜n横其中暖〔1园+雕t矩〕饰n浆被称少为复断利终识值系慧数或而1元帅的复备利终蛙值，农用符斯号查〔悠s/逃p,惑i,呆n裕〕表床示。侨2封、复梦利现搜值抓P=抬S紧〔1碗+泛t院〕奋-n识其中抛〔1蚕+逃t恒〕稿-n美称为岩复利怎现值竞系数蛋，或孔称1雹元的传复利夹现值热，用枣〔显p/含s,佩i,妖n赔〕表猪示。乳复利俯利息樱I=振S-梅P当年利贴率为椅8沿％掌的庸1谁元投续资经价过不晴同时越间段淡的终忙值1.171.174.664838949.59计复利1.162.6017.00计单利220200年豪4、伟名义鹅利率遮与实国际利弓率兴复利岭的计贴息期济不一晶定总半是一聪年，震有可究能是示季度怠、月秀、日扬。当锐利丰息在拖一年侵内要哪复利满几次渔，给依出的全年利随率叫笑做名陆义利萝率。税例：进本金泉10常00宇元，馒投资然5年续，利绸率8芹%，剩每年泡复利母一次针，其杜本利奥和兵与复滴利息珠：梅S=偏10哄00仅×医〔1谋+8资%〕璃5池=1落00部0争×粘1圈.4茫69译=1诞46蜻9供I=酬14限69晃—体10欲00朋=4鞠69遮如果合每季袜复利斗一次妹，敬每季音度利晃率=废8%呆/4扁=2茄%挽复利按次数会=5李×质4=室20驴S=或10索00龄×储(1请+2浊%)眉20莫=1矛00钞0历×害1.樱48冰6=米14魂86愉I=勉14印86挽针10敌00篮=4吉86域当一脊年内享复利昨几次尽时，堵实际捡得到云的利程息要柔比按朱名义钳利率先计算谱的利樱息高赵。廊例中圈实际警利率宿傲加S=击P*戏(1许+i递)棋n语14占86折=1奴00祥0丘×迎(1拆+i游)安5头(1喊+i闪)腊5型=1鲜.4或86彩溉吐即〔嫌s/初p,暑i,摄n嘴〕净=1融.4僵86局查表家得：础〔S迟/P虚，赠8%牧，5什〕=宪1橡.4惕69旋(较S/朝P，摸9%达，5骄)=庄1.罗53首8苍用插认补法灶求得具实际蹈利率锤：稠i%群=8缘.2胀5%线实际及年利晴率和期名义盈利率乞之间输的关瞧系是茧：借1+现i%蹲=(斥1+路r/贿m)易m敬r—垦名义显利率食m—仍每次桃复利掌次数陶i—护实际队利率浩(玩三)意年金牵的计趟算窝1雨、概棉念：俯年金果是指涌等额罢、定缓期的堡系列古收支亭。沿例如即，分辽期付可款赊愧购，谋分期项归还潜贷款咐，发廉放养与老金压，分医期支到付吓工程饭款，锅每年付相同眯的销台售收对入等拨，都阔属于锯年金惠收付剩形式蚂。萍2、淋特点草：定攀期、魄等额式、系镇列、崖收支垫3、答分类结：按标照收贷付的样次数敬和支折付的鼻时间岔划分极欲普义通年踢金、商即付捕年金隔、递地延年城金、度永续蝶年金收4、币普通浊年金汇〔1栽〕概键念：运普通笨年金架又称家后付业年金墙，是高各期虽期末每收付走的年倘金。旁〔2愈〕普盈通年家金终尊值计呈算欲S=箱A+诊A〔物1+谨i蜘%〕赠+A来(1供+i件%)叉2筹+A商(1栏+i飞%)玻3手+…讲…+既A奶(1校+i眯%)随n缓-1利S=津A[志(1升+i偷%)另n牧-1展]/勉(1献+i转)-放1=竞A*预[(未1+羊i%梨)皱n三-1僻]/暮i椅式中醉的针[(拘1+勇i%既)因n剥-1凝]/量i除是普迎通年鞠金为留1元掏，利夏率为雹i凳时，退经过嚷n盼期原的年谣金终勒值，带记作摩〔S挡/临A,屈i,布n其〕米,惰可据钻此做匪成普禁通年灵金终恳值系贴数表令。扩〔3烫〕偿斤债基彼金阅偿债遣基金狱是指欣为使眨年金桥终值额到达笨即定华金额洲，每抛年应干支付剃的年巧金数喷额。芬A=勉S*佳i/蚁[(撒1+蜓i%最)旧n无-1千]汇i/秩[(天1+局i%股)顽n苹-1村]照是年岸金终玻值系着数的捐倒数宴，称蚂为偿碰债基处金系妄数，滋记作父〔A捆/南S,未i,躁n割〕麻例：及拟在驱5年豆后还补清1挂00手00搂元债王务，梢从现抹在起刘每年塘等额串存入张银行捕一怨笔款洒项，凭假设英银行葛存款种利率勒10枯%，难每年泼需要土存入帆多少赛元？秤A=加10件00皱0/赶〔S附/扩A,伴10童%喷,质5〕脖=1槐00非00赏/6纵.1津05垒=羊10荷00矩0*免0仔.1部63番8叛=1脚63仰8牺(胜4仿)谱普通疏年金归现值祸计算匀普通脏年金或现值容是指购为每暖期期拾末取摩得相鸣等金吴额的盖款项贡，现逐需投眨入的境金额纷。述P=绸A王〔1丘+莲i棍%〕钉-1蔬+A气(1问+i幅%)凭-笋2松+A泉(1鹿+i悦%)磨-响3守+…暴…+肃A气(1员+i常%)恭-瞒n树P=罗A[腿1-犬(1扫+i犹%)巷-最n婚]/耳i霸[1爷-(喇1+堵i%迟)-蚂n绞]/侮i痛是普脂通年墓金为食1元叶，利医率为司i,闷经过蝶n愈期的捏年金表达总值，据记作参〔P阔/田A,饭i,芳n称〕。伸i/译[1唱-(塞1+饶i%川)-卖n陷]慰是普蹦通年屿金现造值系客数的蔽倒数帐，它指可以显把现乘值折肿算为假年金杠，称拾为投薪资回劈收系杜数。桥例：哲某人关出国肤3年粮，请菠你代略付房居租，鼓每年机租金锄10识0元车，设强银行岭存爷款利洁率版10佳%犁,圆他应浸当现段在给馋你的据银行刚存入雷多少习钱？疮P=倾10青00桨*〔吧P/对A,榆10卖%,武3饶〕=甘10微0*盘2.时48全7=学24柔8.标7掀例：监假设驻以1舞0%现的利连率借啄得2劫00沫00敢元，惩投资立于某找个寿娘命为盘10姜年的姥工程须，每将年至掠少要威收回劣多少够现金床才是岁有利颜的？水A=哪P*判i驶/[彻1-碧(1周+i收%)阔-妄n贷]愤=2泥00较00枯*1吴0%重/[锈1-嫂〔1肆+1乐0%完〕夫-1园0患]=脾32短54示5、货预付愈年金暂〔1桃〕概石念：投预付鞋年金掏是指糕每期梢期初膏支付夕的年说金，跃又称伐即付牛年金械或先盒付年宅金。控〔2盾〕预僻付年妖金终拣值的推计算现S=衡A置〔1俩+将i尘%〕界+A档(1叠+i洽%)杯2喜+A棵(1畏+i寿%)钉3津+…稻…+况A柔(1源+i血%)劲n塌=A乡*〔喝1+桌i门〕梢[(吃1+丰i%房)侧n奶-1受]/闸i=眨A{洗[(务1+节i%捎)肾n+雄1绕-1吴]/星i-抱1}两{[掀(1泄+i浆%)溜n+婆1闸-1贝]/由i-哲1}登是预其付年锅金终巾值系挥数，伙或称富1元包的预惠付年宅金酒终值辟，它猛和普岗通年下金终委值系服数南[(阁1+偿i%德)关n轮-1竿]/欲i汁相削比，美期数而加1想，矛而系军数减征1，掌可记育作[倡〔S金/宏A,浓i,洽n术+1扇〕-类1]脆〔3伶〕预忆付年翼金现棵值剂P=恳A+沾A首〔1核+兔i聪%〕照-1厕+A稀(1瘦+i糠%)玉-阳2患+A互(1俭+i誉%)烦-淹3匹+…料…+颂A乌(1权+i贩%)射-悟〔醋n挂-1商〕冒P=吓A*浸{辱[1康-(案1+贱i%浅)野-(币n雷-爽1背)警]/徒i清+1责}牙{墙[1艺-(干1+犁i%听)-踩(n阅-1蚊)葡]/材i累+1业}是令预付舞年金梢现值龟系数鞭，或掌称1布元的央预付菜年金膜现值尝，它拘和普唤通年桌金现拆值系游数辽[1围-(穷1+灿i%缺)-吸n挥]/桥I明相比竹，期窝数要茄减1惕，而家系数耗要加寺1，润可记跨作[峡〔P啦/A窝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异等额颤本金螺还款妇法盆§张2态-商2协疮没风险炕和收蜡益落一、扯风险信的概船念及辟其理色解著1、毙概念段：风碌险是辣指在羞一定踩条件乞下和浇一定败时期在内可饺能发继生的致各种月结果率的变孙动程颜度。虾2、渣理解砍：=1\*GB3调①郑风险皆是事倚件本铺身的踏不确闭定性翼，具顷有客解观性锡。股欣票比呈国库位券忙收益砖的不射确定扒性要贱大；=2\*GB3所②见这种芒风险勤是一珍定条纷件下枝的风浪险，此你在衰什么浙时间尚，买隐一种膛或朽哪几遣种股玉票，邀各买砖多少熟，风宵险是疲不一咳样的谎，这犹些问宗题一改旦决碗定下言来，百风险孤大小展就无唯法改君变了没；=3\*GB3批③岗风险鸟的大四小随晋着时绣间延冬续而淘变化堵，是么“丽一定盖时期清内夏〞碧的风偶险；=4\*GB3替④鸭风险见和不牧确定亡性有随区别速。风货险是社指事露前可前以知腊道所邪有可驴能第的后汪果，烘以及单每种渠后果么的概域率。逃不确真定笥怨指事颈前不警知道驶所有测可能刷的后碌果，惜或虽纲知道汽可能固后果贷但不今知它宇们出片现的识概率贫。但蜂在浇面对液实际亮问题都时，艇两者授很难被区分糖。风目险问默题的雷概率领往往擦不能才准法确知半道，燥不确交定性薄问题威也可买以估顺计一耽个概甜率，嗓因此建实务享领域尾对技风险章和不驰确定屑性不洗作区女分，太都视验为融“伏风险羞〞及问题推对待虫。=5\*GB3蛙⑤内风险谦可能丢给投输资人躲带来腾超出巴预期膝的收层益，展也可殃能带星来超盛出塌预期搁的损典失。膊一般剩而言干，投亲资人哲对意篮外损鞠失的著关切密，对阀意外轰收益成要强萌烈得胆多，叙因些霞人们追研究汪风险裕时侧胜重减寿少损鼠失，迫主要角从黄不利价的方严面来探考察谦风险伴，经待常把蛾风险熔看成环是不矩利事至件发暑生的针可悼能性士。从粉财务请的角士度来蚀说，棕风险出主要迷指无驴法达浓到预读期报爽酬的浑可能诉性。愉二、启风险充的类吵别赠〔一游〕从反个别封投资谅主体巡的角坐度来芬看：域市场库风险疯、公币司特皮有的堤风险者1、赌市场顿风险恶市场池风险纺是指谦那些胃影响敞所有着公司给的因支素引伪起的尽风险潜。处如战瓣争、香经济居衰退瘦、通昏货膨饰胀、宰高利尸率等毅。霞这类冷风险抄涉及香所有舌投资拐对象知，不早可能墨通过闸多角卫化投灰资来萌分散妥。凑因些顾又称讽不可性分散逆风险袖或系等统风臣险。冬2、喂公司变特有烧风险枕公司语特有遥风险显是指箩发生雹于个幸别公纵司的危特有婆事件微造成共的风爬险。目如罢韵工、坐新产恐品开你发失预败、康没有惯争取禾到重互要合覆同、界诉讼范失败湿等。问这类澡事件捆是随虹机发女生的莫，因局而可坝以通兽过多仆元化洲投资律来分喉散，宇称为考可分蜻散风涨险或队非系泳统风躲险。妖〔二债〕从粘公司台本身蓄来看莫：鱼经营贩风险差〔商杆业风亩险〕蚂、财纹务风概险〔堂筹资凯风险勿〕抬1、吃经营驶风险曲是指浴生产峰经营借的不垃确定槐性带群来的丹风险视，它霸是任武何商针业活手动都后有的年，也路叫商熔业风后险。珍经营弦风险喇主要股来自谱以下俭几方野面：=1\*GB3辉①揉市场声销售谅：市介场需败求、橡市场晨价格乎。=2\*GB3矛②袄生产幸本钱岂；=3\*GB3污③育生产素技术拍；=4\*GB3馅④捏其他茎：外烫部的何环境另变化升。殊2、邀财务真风险撞指因应借款保而增霉加的垄风险拉，是湿筹资份决策依带来主的风仿险，崭也叫山筹资肠风险底〔后旨财务娇杠杆贤有所罪谈及舍〕轧财务功风险森只是坟加大厌了经婶营风胞险，痰没有辈经营煤风险辨就没水有财鹊务风星险。风三、脂风险刊的概赤率乳1、蕉概率啦在经灯济活柔动中子，某辩一事葬件在蛾相同成的条婚件下据可能挤发生投也可壤能不间发谷生，桃这类欢事件羊称为娱随机屿事件式。志概率须就是斜用来傲表示伪随机睡事件扰发生笼可能麻性大扯小的珠数值拉。虑通常容把必圣然发葱生的猛事件己的概浩率定夹为1究，把辱不可病能发蚁生的螺事件亡的误概率薪定为铲0。上而一练般随蝶机事对件的贩概率隔介于挣0与胁1之扒间的踏一个呢数。狡概率离越大悠就表杂示该林事件狡发生秃的可稿能性梨越大役。桥经济备情况驼发生伐概率型A竞工程石预期搬报酬眠率驴B项取目预诉期报修酬率停繁荣盐0.爸3趣90糕%雹20何%伶正常涨0.紫4院15选%扛15玉%门衰退冶0.行3壮-6牙0%鹊10新%辱合计乞1别2、敲预期末值〔腹期望央值〕慈随机鹊变量悟的各况个取妹值，句以相暮应的瑞概率幼为权术数的外加权棕平均顾数，规称为竞随机孤变量披的预唉期值阀〔数博学期局望或朋均值础〕，拐它反路映随逢机变公量取友值姻的平阻均化架。梳报酬塌率的剖预期嫁值羞=帜i榆×k驻i植〕蜂p原i著=迎第趴I填种结膨果出活现的值概率叔；党k戒i菊=添第种I住种结猾果出横现后冠的预哄期报起