第7章国际货币制度

第7章国际货币制度

§1国际货币制度的概念及分类一、国际货币制度的概念国际货币制度是调节各国货币关系的一整套国际性的规则、安排、惯例和组织形式。包括三方面内容：（1）规定汇率制度，即各国货币间汇率的确定和变化的机制。一国货币与其他货币之间的汇率应如何决定和维系，是采取固定汇率制度还是浮动汇率体系等，它在国际货币制度中居于核心地位，制约着国际货币制度的其他方面，并反映着一定时期内国际货币制度的特点

（2）规定国际货币和储备资产。什么是普遍接受的储备资产（3）国际货币的可兑换性和国际结算的原则。

（4）规定国际收支不平衡的调节方式。

对逆差国的资金融通对货币发行国的国际收支约束机制关国际货币的协商、监督机制

二.国际货币体系的类型1、货币制度的有效性

(1)对国际收支的调节是否有效;(2)能否提供足够的清偿力；（3)制度的稳定性2、三条标准本位币是什么国际流通、支付和交换媒介的主要货币是什么主要流通、支付、交换媒介的货币与本位币的偶小关系3、历史上的国际货币体系金本位制布雷顿森林体系当前的国际货币体系-牙买加货币体系§2

国际货币制度的历史回顾

一、国际金本位制度

1、国际金本位制度的基本特征历史时期：19世纪下半业－1914年一次大战（1）黄金充当国际货币，是国际货币制度的基础。金币可以自由铸造、自由兑换、自由输出入。

(2)

各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例决定。汇率的波动自动维持在由金平价和黄金运输费用所决定的黄金输送点以内。因此，国际金本位制度是严格的固定汇率制度。

(3)国际金本位有自动调节国际收支的机制:价格－铸币机制注：经历了金币本位制、金块和金汇兑本位制2、对国际金本位制度的评价

优点：在内外均衡机制上，表现为自发性、对称性和稳定性。金本位制度所带来的稳定的价格水平和汇率水平，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。缺陷：国际金本位制度的自动调节机制受许多因素制约；金本位制下的价格稳定只有当黄金与其他商品的相对价格较为稳定时才能实现；黄金是最重要的储备资产和最后的结算手段；“价格一铸币流动机制”，虽能恢复国际收支平衡，却不利于国内经济的稳定。3、国际金本位制度的崩溃

自由经济，前提是政府不干预。政府不能采用扩张性货币政策受到黄金产出的影响黄金产出不足对经济具有紧缩作用黄金生产国对世界经济的影响

二、布雷顿森林体系

1、主要内容1944年7月，44个同盟国在美国的布雷顿森林市召开“联合国货币金融会议；-怀特计划（国际稳定基金方案；75%奠定了美元的国际货币地位）和凯恩斯计划（国际清算同盟计划）P314(1)建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF），旨在促进国际货币合作。（2）本位币与储备资产。以美元作为主要货币，实行美元-黄金本位制。(3)汇率制度：可调整的钉住汇率制，双挂钩的汇率体系。1盎司=35美元，IMF规定成员国应维持实际汇率在基准汇率的1%以内，在基准汇率10%内的浮动需通知IMF，超过10%需经IMF批准,实际上是固定的。(4)

国际收支的调节机制：IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通，长期失衡通过汇率调整解决。(5)废除对经常项目的外汇管制，但允许对资本流动进行限制。2.布雷顿森林体系的利弊优点：战后经济的繁荣作用固定汇率对贸易和投资的便利；美元作为本为货币解决了黄金的不足，增加了国际清偿力；国际收支调节机制的作用；IMF的作用缺点清偿力与信心的矛盾：即特里芬之迷（TheTriffendilemma,1960)，当美元作为国际货币输出到世界各国，作为国际支付的手段，则美国通常面临国际收支逆差，否则，将导致美元国际供应的不足；而美元则同时又是一个国家货币，要保持人们对美元的信心，则美国必须保持国际收支顺差，以支撑美元对黄金的稳定币值，因此，这个货币体系中存在着支付能力不足（美元荒）或信心不足（美元灾）的两难选择和尴尬处境。汇率僵化,国际收支调节机制的不平衡

美国不存在责任德国等顺差国不愿货币升值，结果导致通货膨胀。国际收支失衡并没有得到解决3.布雷顿森林体系的解体1950s各国从战后中恢复，需要大量美国产品，造成美元荒马歇尔计划、麦克阿瑟计划1960s美国的贸易、财政双赤字1971年8月15日，美国实行“新经济政策”(尼克松），停止美元兑换黄金。1971年12月确定美元贬值7.98%，1973年2月又贬值10%1973年3月，布雷顿森林解体。经历了从美元荒---美元灾—美元危机（11次）---体系崩溃三、当前的国际货币制度

1976年1月，在牙买加首都金斯敦签署协议，1978年4月生效（一）牙买加协议的主要内容

1、取消货币平价和各国货币与美元的中心汇率，确认浮动汇率的合法性，允许成员国自由选择汇率制度。2、黄金非货币化，取消黄金官价，黄金不再是平价的基础。3、提高SDRs的国际储备地位，修订SDRs的有关条款，以使SDRs逐步取代黄金和美元而成为国际货币制度的主要储备资产。4、扩大对发展中国家的资金融通。除以出售黄金所得收益没立“信托基金”来向发展中国家提供贷款或援助外，还扩大了普通信用贷款的限额，并放宽“出口波动补偿贷款”额度。5、增加会员国的基金份额

（二）牙买加协议后国际货币制度的运行特征

1、黄金非货币化2、多元化的国际储备体系。3、多种形式的汇率制度安排。4、多样化的国际收支调节方式。汇率机制调节

利率机制调节

IMF的调节作用

动用国际储备资产

直接管制

（三）对当前国际货币制度的评价

1、积极作用

在一定程度上解决了“特里芬难题”；以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适应世界经济形势多变的状况；

多种国际收支调节机制并存，各种调节机制相互补充，比较能适应各国经济的发展特点2、缺陷

美国仍然享受着向其他国家征收“铸币税”的特权；存在美元严重泛滥的现象，并催生世界资产的泡沫。汇率的频繁波动。浮动汇率不仅在短期内经常波动，而且长期看也是大起大落，汇率纪律荡然无存，增加了汇率风险所谓的“肮脏浮动”，并不能隔绝外部经济的冲击储备货币管理的复杂性：国际收支调节机制仍不健全，各种调节机制都有局限性，IMF的援助和监督能力又有限。国际监管的空缺和IMF的弱化导致国际货币体系的无政府状态§3

欧洲货币一体化

一、最适度通货区理论1、代表人物：罗伯特·蒙代尔，麦农金、詹姆斯·伊格拉姆、凯南等经济学家从不同的侧面，修正、补充和进一步阐述了这一概念。2、内容：要素的自由流动。在一个最适度货币区内，商品、劳动力和资本的流动应该是比较自由的，相互间的贸易往来关系应该是密切的。汇率的统一。最适度货币区内各国货币均实行固定的或钉住的汇率，因此汇率是稳定的。货币政策和财政政策的协调。各成员国采用共同的单一货币、建立共同的国际储备、设立一个共同的中央银行，就可发展成紧密的货币联盟。

二、欧洲货币一体化的沿革

四个发展阶段：1、第一个阶段(1960—1971年)：跛行货币区跛行货币区虽然开始了欧洲货币一体化的尝试，但由于其内部缺乏支持其稳定存在的基础，在整个货币一体化的发展进程中，它的地位并不重要。

2、第二阶段(1972—1978年)：联合浮动

“魏尔纳计划”1971年2月9日经欧共体部长会议通过。根据这一计划，欧共体建立了欧洲货币合作基金和欧洲货币计算单位，并于1972年开始实行成员国货币汇率的联合浮动。按照当时的规定，参与联合浮动的西欧6国，其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平价的土1．125％，这样，便在基金组织当时规定的土2．25％的汇率波动幅度内又形成一个更小的幅度。

3、第三阶段(1979—1998年)：欧洲货币体系

该体系延至1979年3月方正式建立。欧洲货币体系主要包括三方面的内容，即欧洲货币单位、稳定汇率机制和欧洲货币合作基金，其中，以稳定汇率机制最为重要。

4、第四阶段(1999一)：欧洲单一货币

马约的核心内容：(1)于1993年11月1日建立欧洲联盟，密切各国在外交、防务和社会政策方面的联系；(2)于1998年7月1日成立欧洲中央银行，负责制定和实施欧洲的货币政策，并于1999年起实行单一货币；(3)实行共同的外交和安全防务政策等。

三欧洲货币体系

1、欧洲货币体系(EMS)的建立。

1979年3月，EMS正式建立，标志着欧洲货币一体化发展进入了一个新阶段。

2、EMS的主要内容

创设欧洲货币单位(ECU)

实行稳定的汇率机制

建立欧洲货币基金(EMF)

EMS的缺陷

四、欧洲单一货币与欧元

1、《马斯特里赫特条约》规定的欧元启动条件

根据《马约》，拟取得EMU成员资格的国家必须在如下几方面达标：①通货膨胀率不能超过成员国中通货膨胀率最低的三国平均数的1.5％；②长期利率不得高于成员国中通货膨胀率最低的三国平均利率的2％；③政府预算赤字不超过本国GDP的3％；④政府债务不超过本国GDP的60％；⑤货币汇率必须维持在ERM规定的幅度内，并且至少稳定2年时间；⑥中央银行的法则法规必须同《马约》规定的欧洲中央银行的法则法规相兼容。

2、欧元诞生的三阶段

1999年1月1日至2001年12月31日为欧元区内各国货币向欧元转换的过渡期。欧元与成员国的汇率固定下来，且不能改变。欧元将以支票、信用卡、股票和债券方式流通，欧洲货币单位按1：1的比例兑换成欧元。欧洲中央银行实施独立的货币政策。

2002年1月1日至2002年6月30日，欧元纸币和硬币将作为法定货币，进入流通领域，同尚存的各国货币一并流通。

从2002年7月1日起，欧元区各国货币全部退出流通领域，市场只流通单一的货币欧元，欧洲统—货币正式形成。

欧元区欧盟有27个成员国：法国、西德、义大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、英国、丹麦、希腊、西班牙、葡萄牙、芬兰、瑞典、奥地利、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、波兰、捷克、匈牙利、斯洛伐克、斯洛维尼亚、马尔他、赛普勒斯、罗马尼亚、保加利亚。

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欧元

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欧元是欧盟中十五个国家的货币、这15国是奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙、斯洛文尼亚、马尔他和塞浦路斯，合称为欧元区。

欧元地图欧元之路1999年1月4日，欧元进入外汇交易市场。2002年1月1日，欧元纸币和硬币开始在欧元12国流通。2002年7月1日，欧元12国的货币将停止流通，由统一货币欧元取代。经过数十年的酝酿和三年的启动准备，面值为140亿欧元纸币和500亿欧元硬币在2002年1月1日投放市场，从而使欧元成为欧元区12个成员国的共同支付手段。这是继二战后美元取代英镑成为全球头号货币以来国际金融领域的一个重大事件。欧元区内生活着3亿多公民，而使用美元的美国和日元的日本，人口分别为2.72亿和1.27亿。欧元区12国的整体经济实力与美国相差无几，与第三国的贸易总额高于美国和日本，欧元区的出口额占国际出口总额的19％，而美国和日本分别为15％和9％。但是在国际贸易领域，目前用美元结算的占近六成，用欧元区货币结算的只占三成。"欧元之父"话欧元“欧元必将改变国际金融体系的力量格局。”这是1999年诺贝尔经济学奖获得者、美国哥伦比亚大学经济学教授罗伯特·蒙代尔对欧元作用的评价。蒙代尔被誉为“欧元之父”，他于1961年提出的“最优货币区域”为欧元的诞生奠定了理论基础，1969年，他又提出了统一欧洲货币的计划。他曾发表了题为“经济新秩序中的欧元”的演讲其意义远远超过了20世纪70年代国际金融体系的崩溃，因为国际金融体系的崩溃并没有改变世界金融力量的格局，欧元却能做到这一点。它从诞生之日起就是国际金融市场上排行第二的货币，将在国际金融体系中与美元分享地位，改变国际金融体系的力量对比。欧元还有进一步扩张的可能，向英国、瑞典和丹麦扩张，向中东欧国家扩张，欧元区的人口可能会达到4.5亿，GDP高出美国的30%。在未来的10年里，作为储备货币，欧元将取得与美元同等的金融地位，各国央行都将在外汇储备中增加欧元。2009年12月1日，《里斯本条约》正式生效

《里斯本条约》是在原《欧盟宪法条约》的基础上修改而成，被视为“简版”的《欧盟宪法条约》。原《欧盟宪法条约》因遭到法国和荷兰全民公决否决而陷入僵局。为解决欧盟制宪危机，欧盟领导人２００７年１２月在葡萄牙首都里斯本正式签署《里斯本条约》，取代已经失败的《欧盟宪法条约》。

今年１０月２９日，欧盟２７国领导人一致同意，欧盟将“以一种令捷克及其邻国都能接受的方式”，使捷克在履行《欧盟基本权利宪章》方面享有一定的豁免权。从而扫清了《里斯本条约》生效道路上最后一个政治障碍。

《里斯本条约》须经所有成员国批准才能生效。它对欧盟的决策方式和机构设置等都进行了大刀阔斧的革新，以便更加顺利地推动欧洲一体化进程。

《里斯本条约》主要内容包括以下几个方面。

机构设置和决策方式：

１、设立常任欧盟理事会主席职位，取消目前每半年轮换一次的欧盟主席国轮替机制。主席任期２年半，可以连任。

２、将目前的欧盟负责外交和安全政策的高级代表和欧盟委员会负责外交的委员这两个职权交叉的职务合并，设立欧盟外交和安全政策高级代表一职，全面负责欧盟对外政策。

３、从２０１４年起，欧盟委员会的委员人数将从２７名减至１８名，委员会主席的作用将加强。

４、欧洲议会的权力将增强。此外，议会的议席数将从目前的７８５席减至７５０席，一些国家所占议席数将根据其人口数量作出调整。

５、将更多政策领域划归到以“有效多数表决制”决策的范围，以简化决策过程。司法、内政等敏感领域的一些政策也将以“有效多数制”表决，成员国不再能“一票否决”。但在税收、社会保障、外交和防务等事关成员国主权的领域，仍采取一致通过原则。

６、从２０１４年开始，以“双重多数表决制”取代目前的“有效多数表决制”，即有关决议必须至少获得５５％的成员国和６５％的欧盟人口的赞同，才算通过。“双重多数表决制”实施后的３年为过渡期。

７、成员国议会将在欧盟决策过程中发挥更大作用。例如，如果一项欧盟立法草案遭到三分之一成员国议会的反对，将返回欧盟委员会重新考虑。

８、欧洲法院将被赋予更大权力，可以就各国司法和内政相关的法律是否与欧盟法律相冲突进行裁决。

五、欧元区对欧盟经济产生的影响有利：（1）对贸易和经济发展的便利性。（2）抵御国际游资冲击的能力增强（3）与美元一同成为各国的主要储备货币（4）加速政治一体化进程不利：（1)币值稳定性和经济差异性的协调（2）一元化的货币政策和多元化的财政政策的矛盾（3）政治上的独立与区内经济政策的协调高盛与希腊债务危机.doc

§4国际金融机构--三大机构国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,IMF)与世界银行合称为“布雷顿森林机构”，是战后货币合作、金融合作、经济合作的产物，与关税与贸易总协定(GeneralAgeementonTariffandTrade,简称GATT，1999年起正式改称为世界贸易组织，WorldTradeOrganization,简称WTO)共同构成了战后国际经济秩序的三大支柱。一、国际货币基金（IMF）1.设立布雷顿森林体系成立，现有184个成员国，我国1980年恢复合法席位2、宗旨（1）建立一个永久性的国际货币机构，促进国际货币合作；（2）促进国际贸易的扩大与平衡发展，借以提高和维持就业、实际所得于较高的水平之上，并开发各会员国的生产资源；（3）促进汇率之稳定，维持会员国之间的正常汇兑关系，避免竞争性的货币贬值；（4）协助会员国建立国际收支中经常业务的多边支付制度，并消除阻碍国际贸易发展的外汇管制；（5）在充分保障的条件下，IMF对会员国提供奖金，树立改善国际收支失调的信心，从而避免采取有损于本国或国际繁荣的措施；（6）缩短会员国国际收支失衡时间，并减轻其程度。从其宗旨中可以看出，IMF的基本机能就在于向会员国提供短期信用，调整国际收支的不平衡，维持汇率稳定，减缓各国由于国际收支危机所引起的货币贬值竞争与外汇管制的加强，以促进国际贸易的发展，提高就业水平与国民收入的增加。份额份额是指每一IMF成员国必须缴纳一定数额的款项。IMF的运行类似于一家股份制公司，份额相等于一国参股的数量。会员国缴纳的份额对于会员国具有三个重要的作用：一、决定会员国从IMF借款的额度；二、决定会员国的投票权大小；三、决定会员国从IMF分得特别取款权的多少。在基金组织内，每个成员国都有250票基本投票权，每缴纳10万美元增加一份投票权。按照基金组织的协定，重大问题必须经过全体会员国总投票的85%通过才能生效。特别提款权为了解决会员国国际储备不足的问题，IMF在1969年的年会上正式通过“十国集团”提出的创设特别提款权(SpecialDrawingRight,SDR)的方案，并于1970年1月正式“发行”。SDR的分配是按照各成员国在IMF的份额的比例无偿分配给各成员国，作为该成员国的储备资产。当会员国发生国际收支逆差是，可以动用SDR弥补其国际收支逆差，也可用于偿还IMF的贷款。SDR具有价值尺度、支付手段、储藏手段的职能，但没有流通职能，不能用于国际贸易的结算。

特别提款权信用的创造与分配当国际流动性不足时，国际货币基金可通过分配方式来创造特别提款权，以满足国际流动性的需要，以减少因国际准备资产不足而导致世界经济的呆滞。当国际流动性过多时，可通过停止创造或取消的方式，防止世界性的通货膨胀的危机。纸黄金（GoldPaper）特别提款权附有黄金价值的保证，其单位价值等于纯金0.88671公克，与1972年12月美元贬值前的美元等值，即35单位特别提款权等于1盎司黄金。但特别提款权不能用以兑换黄金，故称为“纸黄金”。特别提款权的特点参加国不须缴纳任何款项可取得，任何参加国在需要时均可动用特别提款权SDR投票权的分配.doc

SDRS构成.doc国际货币基金组织面临的问题资金来源问题贷款条件问题贷款效果问题

资金来源问题从总量来看，尽管IMF自成立以来每隔5年调整一次基金份额，从最初设立时的76亿美元增加到目前的2900亿美元（最初设立时基金以美元计价），但自60年代以来IMF基金份额的增加已经不能满足国际贸易额的增长迅猛。IMF的基金份额占世界贸易额的比例，从1960年的12%下降到2001年的不足4%。从结构来看，发展中国家缴纳的基金比例较低，获得的贷款的额度也较低。由于发展中国家存在经济体制、政治体制不稳定等问题，国际收支失衡的频度高于发达国家。因此，发展中对于IMF基金的依赖性高于发达国家。从八十年代初的拉美金融危机到九十年代的二次危机、1997年的亚洲金融危机。IMF的贷款额度不能满足这些国家规避金融危机的要求。

贷款条件问题IMF在向会员国提供储备以外的贷款，总是附加一些限制性条件(Conditionality)，要求贷款国在使用贷款时，按照IMF的要求对经济政策和经济结构等进行调整。在IMF为发展中国家国际收支不平衡提供融资时，简单地将发展中国家的的国际收支失衡归结为国内通货膨胀。

贷款效果问题IMF的宗旨决定了当成员国发生支付危机时，IMF都会进行挽救，充当最后贷款人的角色。但是IMF并不适合承担最后贷款人的角色，一方面是贷款资金份额有限，另一方面是IMF决策迟缓。未来IMF改革第一，要增加发展中国家在这个机构当中的话语权和代表权。第二要增加基本投票权。基本投票权共185个成员国，7国集团占有45%以上的投票权，其他十一个成员国又有14%以上的投