某某物流应收账款收益权投资集合资金信托计划策划建议

《泰山信托-亚太物流应收账款收益权投资集合资金信托计划可行性研究报告（资金用途：受让亚太物流控股（集团）有限公司持有的对上海亚太物流颐和投资有限公司的应收账款收益权）目录第一部分：项目基本情况 1一、 项目摘要 1二、 项目拟采用方案 1(一) 交易基本要素 1(二) 交易结构 2(三) 交易过程说明 2(四) 增信措施 3第二部分：交易对手分析 4一、 公司基本情况 4二、 公司股权结构及实际控制人 4三、 公司组织架构和管理层情况 5四、 公司经营情况 8五、 公司财务状况 16第三部分：应收账款(基础资产)分析 23一、 应收账款的形成原因 23二、 应收账款的确认 24第四部分：资金用途分析 24第五部分：还款来源分析 25第六部分：担保方情况 30一、 担保方基本情况 30二、 担保方组织架构和管理团队 31三、 保证人经营情况 32四、 保证人财务情况 34第七部分：抵押物及质押物情况 41一、 抵押物情况 41二、 质押物情况 43第八部分项目风险和收益分析 45一、 优势分析 45二、 风险分析 46第九部分：总体评估及建议 46第59页，共61页第一部分：项目基本情况项目摘要亚太物流控股（集团）有限公司（以下或简称“亚太物流”）向我司申请转让其合法持有的对上海亚太物流颐和投资有限公司(以下或简称“颐和投资”)的应收账款收益权(该项应收账款收益权净颐和投资、亚太物流、德众资本控股有限公司和德众置业控股(集团)有限公司确认金额为20.37亿元，还款期限与本信托计划期限相匹配)，转让价款拟定为人民币8亿元，具体金额以信托计划实际募集资金为准。信托计划满12个月，亚太物流承诺对上述应收账款收益权进行回购。项目拟采用方案交易基本要素信托计划方案要点项目名称泰山信托-亚太物流应收账款收益权投资集合资金信托计划交易对手名称亚太物流控股（集团）有限公司信托计划资金额度人民币8亿元信托计划期限12个月资金用途本信托计划所募集资金将主要用于购买船舶、购买船用发动机、集装箱建造、船舶租赁、飞机租赁及餐饮卡系统的开发等，资金需求合计约为12亿元。还款来源亚太物流经营性收益交易结构我司发起设立“泰山信托-亚太物流应收账款收益权投资集合资金信托计划”，募集资金用于受让亚太物流持有对上海亚太物流颐和投资有限公司的应收账款收益权。信托期限结束时，亚太物流对上述应收账款收益权进行回购。风控措施土地抵押上海亚太物流颐和投资有限公司（亚太物流之子公司，以下或简称“颐和投资”）流将其合法持有的位于上海浦东新区潍坊新村的土地使用权（房地产权证证号：冀房地廊字(2010)第066606号，使用权面积20,832.9平方米）抵押给我司，为本信托计划项下亚太物流的应收账款收益权回购义务提供抵押担保。该宗土地购置费用约为20.37亿元。根据深圳世联土地房地产评估有限公司2012年4月11日出具的《预估说明》(编号：2012-Y03145)，上述宗地抵押价值为人民币2,008,714,545元。股权质押亚太物流、德众资本控股有限公司和德众置业控股(集团)有限公司将其合计持有的颐和投资100%的股权质押给我司，为本信托计划项下亚太物流的应收账款收益权回购义务提供质押担保。根据北京世联华信资产评估有限公司2012年3月29日出具的《关于上海亚太物流颐和投资有限公司全部股权价值资产评估价值咨询预估报告》(世联华信资评报字[2012]第006号)，颐和投资全部股权价值于评估基准日2011年12月31日的市场价值为296,632,000.00元。保证担保德众集团有限公司为本信托计划项下亚太物流的应收账款收益权回购义务提供无限连带责任担保。结论亚太物流经营规模较大，抗风险能力强；公司账务清晰，信用状况良好；收益良好，期限适当，建议操作！交易结构详见附件。交易过程说明法律文件的签署由亚太物流、颐和投资、德众资本控股有限公司和德众置业控股(集团)有限公司联合签署《借款合同》，明确各方之前的债权债务关系，特别是亚太物流对颐和投资的应收账款(股东借款)的法律关系、金额与还款安排。我司与亚太物流签署《应收账款收益权转让及回购合同》并办理强制执行公证。我司与颐和投资签署《抵押合同》并办理强制执行公证，完成土地抵押登记手续。我司与亚太物流、德众资本控股有限公司和德众置业控股(集团)有限公司分别签署《股权质押合同》并办理强制执行公证及质押登记手续。我司与德众集团签署《保证合同》并办理强制执行公证。我司与本信托之委托人签署《资金信托合同》、《认购风险申明书》。信托设立、应收账款收益权转让价款的划付委托人与我司签署《资金信托合同》、《认购风险申明书》，将资金交付至我司设立的信托财产专户。信托计划成立后，我司将按照《应收账款收益权转让及回购协议》的约定向亚太物流划付转让价款。信托本金及预期收益收回本信托计划存续期内，亚太物流将按照相关合同的约定向我司支付各项收益及费用并于信托期限结束时对已转让应收账款收益权进行回购。增信措施土地抵押上海亚太物流颐和投资有限公司拟将其合法持有的位于上海浦东新区潍坊新村的土地使用权（房地产权证证号：冀房地廊字(2010)第066606号，使用权面积20,832.9平方米）抵押给我司，为本信托计划项下亚太物流的应收账款收益权回购义务提供抵押担保。该宗土地土地出让金20.37亿元，连同契税已全部缴齐。股权质押亚太物流、德众资本控股有限公司和德众置业控股(集团)有限公司将其合计持有上海亚太物流颐和投资有限公司100%的股权质押给我司，为本信托计划项下亚太物流的应收账款收益权回购义务提供质押担保。保证担保德众集团有限公司为本信托计划项下亚太物流的应收账款收益权回购义务提供保证担保。第二部分：交易对手分析公司基本情况亚太物流控股（集团）有限公司是一家注册成立于2004年1月13日的国内合资企业。该公司前身为扬子江物流有限公司，2007年07月，经上海市工商行政管理局核准，扬子江物流有限公司正式更名为亚太物流控股有限公司。2008年09月25日公司取得国家工商行政管理总局(国)名称变核内字[2008]第761亚太物流目前注册资本金玖拾亿玖仟玖佰捌拾万元(人民币909,980万元)，总部设于上海，公司经营范围包括普通货物运输、货物仓储、商务咨询、寄递服务（信件及其它具有信件性质的物品除外）、国际海上运输代理服务、国际公路运输代理服务、国际航线或香港、澳门、台湾航线的航口货运销售代理服务（危险品除外）、以及对外投资等。交易对手公司名称亚太物流控股（集团）有限公司成立时间2004年1月13日住所上海市浦东新区浦东南路588号13、14层法定代表人贾鸿祥企业类型有限责任公司（国内合资）注册资本人民币玖拾亿玖仟玖佰捌拾万元实收资本人民币玖拾亿玖仟玖佰捌拾万元经营范围普通货物运输、货物仓储、商务咨询、寄递服务（信件及其它具有信件性质的物品除外）、国际海上运输代理服务、国际公路运输代理服务、国际航线或香港、澳门、台湾航线的航口货运销售代理服务（危险品除外）、以及对外投资。经营期限2004年1月13日至2024年1月12日注册号310225000375146公司股权结构及实际控制人亚太物流股东共有11家公司，各家公司出资额从480万元至1.5亿元不等（出资比例从0.05%至16.48%不等），具体情况请参见下表：序号股东名称出资额(万元)出资比例1扬子江投资控股有限公司150,000.0016.48%2华宝信托有限责任公司122,500.0013.46%3海口美兰国际机场有限责任公司102,000.0011.21%4德众航空股份有限公司100,000.0010.99%5德众集团有限公司92,120.0010.12%6天津信托有限责任公司87,480.009.61%7北京集信资产管理有限公司90,000.009.89%8天津亚太物流快运控股有限公司80,000.008.79%9建盈投资有限公司80,000.008.79%10长江租赁有限公司5,400.000.59%11海南德众航空进出口有限公司480.000.05%合计909,980.00100.00%根据上海从信会计事务所出具的亚太物流2010年审计报告（编号为沪从会审字[2011]216号），扬子江投资控股有限公司（以下或简称“扬子江投资”）系海口美兰国际机场有限责任公司（以下或简称“美兰机场”）控股公司，亚太物流最终控制方为德众集团有限公司。截至目前，扬子江投资、美兰机场、德众集团分别持有亚太物流16.48%、11.21%、10.12%的股份，合计持有亚太物流37.90%的股份。公司组织架构和管理层情况组织架构亚太物流控股（集团）有限公司是以董事长领导下的总裁负责制企业，下设办公室、人力资源部、计划财务部、合规部、战略发展部、项目与国际事务部、公共事务部、商务采购部、信息管理部、证券业务部、安全监督部、特种船项目组。亚太物流控股（集团）有限公司为投资控股管理型物流集团公司，下属公司包括境内公司有18家，分别为：境内部分组织架构图如下：境外部分组织架构图如下：管理层情况公司经营情况业务内容亚太物流是德众集团三大支柱产业之一，也是我国第一家拥有海、陆、空资产和虚拟网络的综合物流企业。亚太物流将通过投资建设、并购重组等方式吸纳、整合内外资源，从而建立统一的物流服务平台和品牌，并经由不断优化和完善物流供应链，为客户提供高效、快捷、高附加值的一体化物流运输服务。5年之内，亚太物流将建成拥有300余艘船舶和30余架飞机、以及综合使用4000辆地面运输车辆的运力，成为中国规模最大、服务最佳的顶尖物流服务企业。亚太物流的业务内容主要包括物流网络与快递业务、货物代理以及地面仓储业务、空运业务、海运业务、码头业务、造船修船业务以及船舶租赁业务等。经营现状分析作为德众集团三大支柱产业之一，亚太物流依托德众集团强有力的战略支持，走自主发展与资本运作相结合的道路，立足优化传统运输方式，致力于构筑完整产业链，创新物流解决方案，为客户提供物流、信息、金融、制造等四大类服务，旨在发展成为全球化综合物流运营商及“点对点”服务网络供应商，构建多模式、优品质、高价值的现代化物流服务企业集团。目前，亚太物流旗下已涵盖综合物流、集装箱运输、散杂货运输、油轮运输、特种船运输、驳船运输、航空货运、船舶与海洋工程建造、码头建设与管理、船舶与船员管理、物流置业等多项业务，目前下辖8家海运公司、2家造修船企业、1家航空货运公司、3家地面物流公司、3家码头公司、1家船舶管理公司、1家船员服务企业、1家实业公司、1家置业企业。总资产达487亿元，员工32000余人，拥有各类船舶100余艘，货机13架，可控车辆1800辆，散杂货年运输量达2454万吨，集装箱年运输量达43.15万标箱。截止2011年底，亚太物流累计实现收入达250亿元。海运业务集装箱业务亚太物流将天津海运、烟台海运皆已收入囊中，截止到2011年12月拥有集装箱船29艘，运力达42，478TEU。目前已经开通日本线、中韩、泰越线及沿海的多条集装箱班轮航线，一周平均装载率达到98%以上，2011年进一步扩张开展到澳洲非洲及南美等地区的航线，已开通美国线（6艘集装箱轮船），预计将开通中东航线以加大航线辐射范围，进一步为客户提供到欧洲、中东和北美的全方位集装箱运输服务。亚太物流以“面向市场、服务客户、效率优先”为原则，在未来构建立足国内、辐射亚洲、联接世界市场的集装箱运输网络。散杂货业务亚太物流目前经营着65艘各种类型的散货船，船型包括灵便型、巴拿马型以及海岬型，载重逾602万吨。公司可为客户提供优质的大宗货物运输服务，包括矿石、煤炭、粮食及件杂货等。亚太物流集团同金海重工/中基船业推进船舶引进计划，在2011年已有６艘好望角型和８艘巴拿马型新造船交付亚太物流营运，届时船队总运力将达到630万载重吨。以亚太物流轮船为代表，已经与济钢，唐钢，五矿集团等国内大型钢厂签定了COA合同，与澳洲矿山BHB，RIOTINTO，FMG等建立起良好的合作关系，自08年至11年3月，累计运输货物46，317，199吨，收入超过56.99亿元。在2011年，亚太物流轮船广开思路，积极拓展市场，陆续和一些国际知名船东、租家、贸易商、发货人、收货人等建立起良好的合作关系。船东租家方面有希腊的Minerva公司，比利时的Kleimar公司，瑞士的SwissMarine，摩纳哥的ClassicMaritime公司，德国的Oldendoff公司，香港的Noble；货主方面有淡水河谷、必和必拓、力拓、FMG、Kumba公司、马来西亚国营电厂、台湾电力公司，台湾中钢、阿赛洛-米塔尔、德国RWE能源公司等；同时和国内的五矿、中钢、河北钢铁、山东钢铁、江苏沙钢、韶关钢铁、广州粤和能源公司、日照弘鲁电力能源公司、玉田古玉煤焦等企业保持了密切的交流与合作。亚太物流轮船公司积极践行大客户发展战略，极力维护与客户的合作关系，与客户开展项目合作，2011年陆续与马来西亚国营电厂、中国五矿、台湾电力公司、日照弘鲁电力能源等合作伙伴达成一些货物包运合作协议。在未来数年内，公司仍然会利用市场机遇，进一步扩张船队，通过合理的船型配置，更好的满足客户的需求。公司目前已经开通了中国直达非洲的杂货班轮业务，为中国企业参与非洲的开发提供运输服务。散杂货部分客户一览表客户运输货物航线华能、华电、浙能、粤电、台电、中国水利电建设集团等运输电煤中澳、中非、内贸运输唐山钢铁、济南钢铁、厦门三钢等运输钢铁、铁矿石等中澳、中非、内贸运输徐工集团运输钢铁、机器设备中非、内贸运输中纺纺织品、农产品进出口运输中澳、中非、内贸运输中铁建机器设备、建材进口运输中澳、内贸运输中粮粮食进出口运输中日、中非、内贸运输油轮运输业务注册在新加坡的亚太物流油轮和中基海运公司，致力于打造世界级的油轮投资和运营业务，并只专注于油轮的投资、商业运营和管理。GCTankers通过其商业合作伙伴和股东的支持与中国、美国和欧洲的客户建立起了紧密的合作关系。目前公司运营6艘油轮，运力达到132多万吨，主要运营中东、西非、加拿大等航线，为TankersInternational等大型客户提供国际海上石油运输业务。半潜船运输业务目前OHT经营4艘半潜式重吊船，是这个行业4家主要运营商之一，截至2011年底全球共有重吊船23艘。半潜船市场第一大公司Dockwise的半潜船船龄已开始逐渐老化，而随着亚洲海工市场的蓬勃发展，半潜船服务已出现供不应求现象。OHT根据情况可以迅速扩大半潜船市场市场占有率，在中远的两艘新船明后年下线进入高端市场以前取得先发优势，同时填补亚洲半潜船市场的空白。作为一家运营由4条油船改装的半潜船公司，其业务经营情况良好。由于半潜船市场供不应求，OHT手持待履行合约价值超过7700万美元，还有一批运输业务正在与货主洽谈中，公司未来仍然将保持良好的营运状况。空运业务亚太物流拥有专业的货运航空公司，货运飞机13架（4架B-747，9架B-737），同时2011年5月中旬将进一架747，2010全年运量149,990吨，总收入逾20亿元，利润逾5000万元。可以利用母公司广泛的客机腹仓资源，为客户提供遍及国内外的航空货物运输服务。公司拥有上海始发至美国洛山矶、纽约、芝加哥、波士顿，德国的法兰克福、法国巴黎、卢森堡、布拉格等国际货运航线的经营权。随着欧洲航线、亚太地区航线的陆续投入运营，已经建成由中国本土辐射全球主要经济区域的航线货运网络。在国内，公司运营的货机航线达20多条，在上海、北京、深圳、天津等地设立了营业部，并以这些城市为区域中心，把空运服务延伸至大江南北。同时也可以为客户提供个性化的定制运输服务，包括国际、国内包机业务，危险品和特种商品运输等。2010、2011年公司大力拓展航空货运业务，优化与调整航线网络结构，积极进行市场开拓，与UPS、DHL、深圳汇海等战略伙伴业务合作进一步深入，与新时代、中外运、宅急送等多家货运物流企业建立良好的合作关系。物流网络与快递业务目前亚太物流以集团内海运、航空运力为保障，依托全国性的网络资源，依靠专业的管理团队和先进的信息系统，突出全方位、一体化的增值性物流服务，立足国内、放眼全球，致力于物流资源的优化与整合，向国内外客户提供优质的海路空货运代理、船务代理、仓储堆存和综合物流服务，向世界一流的物流企业迈进。物流网络与快递业务已经在国内经济发达的渤海湾、长三角、珠三角、西部形成四大区域，在上海、北京、广州、武汉等全国七十余个大中城市设立物流服务机构，在上海、青岛、天津、唐山、钦州、苏州、宜兴舟山等地兴建10个大型物流基地，占地面积平均在400亩以上，形成了覆盖全国主要城市的服务网络。截至2011年底，亚太物流已在北京、天津、上海、广州、深圳、大连、青岛、宁波、西安、郑州、成都、重庆、昆明、营口、龙口、福建、苏州、宜兴、舟山设立19家每家注册资金在500万元以上的全资子公司，并设立分公司或办事处40家；在全国范围内掌控1000逾辆集装箱卡车90辆海关监管车；79辆危险品运输卡车；61辆各类配送车辆；仓储堆场面积合计82724平方米，网点覆盖国内所有经济热点地区可提供国内任一城市到全球的各种运输、仓储服务。亚太物流计划2012年铺设至600家国内网点，覆盖全国90%以上的区域另外，随着国际业务的发展，亚太物流通过与海外代理的合作，将自己的网络已经触及日韩、东南亚、欧美、澳洲，乃至中东与非洲，一个覆盖全球的物流服务网络已经初步形成。快递业务方面，2009年开始，利用德众客机腹舱等资源在全国31个城市推出以次晨达、次日达、隔日达为代表的国内包裹快递服务，2010年开始，在全国60个城市提供快递取送件服务、42个城市提供送件服务。2011年，快递业务与日俱增，在全国100多个城市提供快递取送件服务。目前亚太物流通过多样的运力和战略合作伙伴，在重大件运输、工程物流物流方面取得了显著发展。国内业务方面为国家重点石化、电力、冶金、装备制造业供应商等国外工程建设项目提供门到门一揽子全程物流解决方案，包括物流项目的管理、方案策划、内河运输、沿海运输、远洋运输、超大件运输、驳船运输自备码头的管理和装卸操作等；国外业务方面亚太物流在亚、非、拉、东南亚等多个地区，几十个国家，如亚美尼亚、中亚五国、韩日、安哥拉、新西兰等成功运作了大型工程建设物流项目，具备很强的海外物流服务能力。整合海运、空运、公路、内河等物流资源，凭借网络业务、操作优势，向市场推出一系列个性化服务，如海空联运、海铁联运、大型机械设备运输、冷藏冷冻储运、限时速递等服务。根据客户实际需求，亚太物流有限公司运用自己专业的信息与技术，为客户“量身定做”个性化、专业化的物流解决方案，使客户专注于自己的核心技术。通过整合、租赁、合作、投资等多种形式建立区域仓储分拨中心（RDC），结合德众集团在国内的13家机场资源以及北京、天津、西安等基地，形成HUB。围绕和利用德众集团的客运腹舱、全伙计航线、散杂货船队、集装箱班轮船队的国际、国内干线运力和核心客户群，在各分拨中心通过整合、合作、投资等形式陆上运力、水运直线，形成配套。同时充分考虑国家经济形势，与铁路部门进行合作，在陇海线、云贵线、东北线上与海运、空运、陆运配套，交织出遍地国内的运输和服务网络。从而竞争激烈东部发达城市物流市场之外，把服务延伸到相对运能紧张，但市场竞争缓和的内陆、中亚等地区。齐全的网络、多样的运力和良好的现金流支持我们在确保基础物流的同时可以把目标向高端、高技术含量、高回报的市场定位。通过丰富的网络，建立快递品牌；通过多样的运力和战略合作伙伴，向重大件运输、工程物流进军。物流操作网络已经形成网上订舱规模，通过大量的公司内部IT平台使用，逐步建设网上公共平台，以实体物流通过信息需求和信息回馈等一系列实际操作，建立internet的虚拟物流网络，虚实结合，形成具有亚太物流自己特色服务为基础，整合社会闲散运力仓储资源的物流信息网或平台。码头业务亚太物流码头管理有限公司成立于2009年3月，公司目前正在推进的主要项目有泰州港靖江港区码头项目、常熟港码头项目、舟山港码头项目、印度尼西亚煤炭过驳(海上浮吊)项目。泰州港靖江港区码头项目建设规模为2个5万吨级、1个4万吨级多用途泊位，设计年吞吐量320万吨(含集装箱吞吐量15万标箱)，产年营业收入1.48亿元人民币，靖江码头项目在靖江市新港园区章春港路西侧征地610余亩，建设总投资7.9亿元。公司已经取得码头建设全部政府批文项目目前正在紧张建设之中。常熟港码头项目建设规模为4个2万吨级多用途泊位，后方配套陆域500亩，设计年吞吐量为330万吨散杂货(含30万吨重件杂货)，投资额为5.5亿元人民币，达年产营业额为1.54亿元人民币。项目目前正在开展报批报建工作，预计于2012年上半年投产。舟山港码头项目建设规模为大型散货中转基地，配套30万吨级矿石码头、煤炭码头、油品码头，项目正在开展前期工作，已于2011年上半年正式启动。印度尼西亚煤炭过驳(海上浮吊)项目，计划先期投入一艘海上过驳浮吊，开展煤炭装卸船业务。投资额为1000万美元，年煤炭作业能力700万吨，达产年营业额为1316万美元。项目目前正在积极推进，已于2010年年底投产。此外，亚太物流码头管理有限公司正在积极推动和落实国内和东南亚、非洲、南美洲、澳大利亚等国外相关码头投资、收购项目。造船业务及相关设备制造金海重工股份有限公司（前身为舟山金海湾船业有限公司）由舟基集团创建，2009年7月加盟德众集团，是由德众集团旗下亚太物流集团控股、按现代企业制度组建的大型现代化造船企业，被浙江省政府定位为“引领浙江省经济结构调整，发展装备制造业的关键性项目”，属浙江省工业行业龙头骨干企业和浙江省高新技术企业。手持船舶订单列世界船企前20位，国内前5位。公司座落于中国杭州湾外缘的舟山群岛中部——蓬莱仙岛岱山，紧靠沪、杭、甬等大城市，毗邻上海国际航运中心洋山深水港，扼我国江海联运和长江“黄金水道”之要冲。公司成立于2004年2月，2007年7月投入造船生产。注册资金23.1亿元人民币，2010年底总资产达221亿元，占地总面积达8000余亩；已建厂房面积近百万平方米，码头3600余米，海岸线达11000米；公司拥有船坞6座，船坞总容量168万吨，其中最大一座50万吨级船坞，目前在国内乃至亚洲名列前茅；配备800吨龙门吊2台，550吨、450吨、300吨龙门吊多台，25－150吨门座起重机40多台；拥有6条钢板预处理生产线、两条平面分段流水线和多台进口等离子火焰切割机等多种大型自动化修造船设备。年钢板加工能力超过90万吨，年造船能力达600万载重吨。公司具备制造国内外各类大中型集装箱船、LNG船、LPG船、滚装船、浮式储油轮、成品油轮、原油轮、散货轮、客船、特种工作船等不同类型船舶的条件和能力。公司主营业务为船舶修造、金属材料销售，属制造业，可以承造8万吨级、10万吨级、20万吨级、30万吨级等各类散货船、油轮、集装箱船和海洋工程船舶。目前主力船型包括8万吨级散货船、17.6万吨级散货船、11万吨级油轮、32万吨级油轮等。2011年，公司实现工业总产值180亿元，实现利润7.98亿元；完成钢铁投放量96万吨，截止2011年年底手持订单68艘。实现交船23艘，完成98个生产大节点，均比去年同期大幅度增长。公司成为舟山市唯一一家超百亿企业。2011年，公司生产经营逆势而上。在金融危机阴霾尚未退去的情况下，公司以生产经营为中心，化危为机。紧紧抓住计划和前期准备这两个重点环节，强化计划的科学性和周密性，加大破解生产瓶颈的力度，生产形势出现了前所未有的好势头。同时，为确保VLCC超大型油轮开工，公司成立了VLCC项目管理组，对前期准备工作进行布置和落实。5月10日，公司在一天内完成了交船一艘、出坞两艘、入坞两艘共五大节点的创举，创造了新的“金海速度”。6月21日，三艘17.6万吨散货轮同时交付，再次创造了公司新纪录。在经营方面，公司针对尚未回暖的市场形势，审时度势，确立了切实可行的营销策略，主动出击，扭转了被动形势，目前，已签订30艘的新接订单。在管理方面，公司根据德众集团统一部署，在抓好生产经营的同时，找准定位，苦练内功，把抓好开源节流控制管理，提高材料利用率，降低生产成本以及劳务工管理作为工作重点，收到显著成效。同时，聘请专业咨询公司为公司作“战略规划和管理提升”研究，从专业的角度为公司的管理提升和战略发展提供助推力。部分国内外船东：船东主营业务挪威金色海洋国际海上运输土耳其GEDEN国际海上运输浙江远洋国际海上运输舟山卫丰国际海上运输比利时BOCIMAR国际海上运输希腊PLSHIPPING国际海上运输公司财务状况资产负债表情况(单位：人民币万元)2008年2009年2010年2011年合并本部合并本部合并本部合并流动资产货币资金32,04712,708377,12675,371596,990148,872940,302交易性金融资产--85120,068应收票据--154-327-30,679应收账款12,786-296,8061,449544,279-434,064预付款项1,012-181,736-129,9515,000436,806应收利息270-42-95-130应收股利其他应收款46,61749,111172,153134,784538,068595,856879,958存货719-135,990-258,380-435,680其他流动资产14,590-38,2385,00029,1365,00060,600流动资产合计108,04061,8181,203,095216,6042,097,226754,7283,238,287非流动资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资19,56161,241139,363567,648291,063899,216608,870投资性房地产223,317--固定资产原价57,2681371,100,0881571,539,365235-减：累计折旧1,0432261,08536118,55157-固定资产净值56,2251151,039,0021221,420,814179-减：固定资产减值准备固定资产净额56,2251151,039,0021221,420,8141791,109,898在建工程4,472139183,905314346,539424286,101工程物资--2,302-1,611-2,061固定资产清理无形资产102102170,99182176,051218186,360开发支出商誉484-254,030-326,617-294,810长期待摊费用81-136-4,8444887,770递延所得税资产--1,802-1,786-1,689其他非流动资产3,951-3,696非流动资产合计80,92561,5971,791,531568,1642,796,592900,5252,501,256资产合计188,965123,4152,994,625784,7684,893,8181,655,2535,739,542流动负债短期借款28,2588,800470,067110,000740,331307,000651,460交易性金融负债--1,248应付票据17,000-354,74421,714638,53119,000691,324应付账款6,2577338,629-469,481-566,638预收款项239-317,40828235,811-222,039应付职工薪酬288113,183103,778416,305应交税费22680-25,23483-22,02891-50,139应付利息3,508-3,7801,480其他应付款29,35718,388592,620429,339829,920739,551782,149一年内到期的非流动负债--51,500-201,00336,936171,000其他流动负债4,860-9,602-4,890-5,170流动负债合计86,48427,2862,113,766561,1733,098,2081,098,8393,047,425非流动负债长期借款--415,29141,936751,393266,037622,796长期应付款--112,613-429,039-431,140专项应付款1,113递延所得税负债--59-6,554--其他非流动负债--496-15,512-13,878非流动负债合计--528,45841,9361,202,498266,0371,068,927负债合计86,48427,2862,642,224603,1094,300,7071,364,8764,116,352实收资本（股本）100,000100,000200,000200,000337,480337,480909,980资本公积--32,719-41,3221133,894未分配利润1,366-3,8719,384-18,34110,570-47,10351,951外币报表折算差额-99--217-22--117少数股东权益1,214-110,516-203,717-527,482所有者权益合计102,48196,129352,401181,659593,112290,3771,623,190负债及所有者权益总计188,965123,4152,994,625784,7684,893,8181,655,2535,739,542

利润表情况(单位：人民币万元)项目2008年2009年2010年2011年合并本部合并本部合并本部合并一、营业总收入75,1851,491726,2543,5021,910,537-2,040,458其中：主营业务收入75,1851,491695,0173,5021,767,982-2,040,458其他业务收入--31,237-142,555--二、营业总成本75,6695,492700,09414,9441,865,05830,3772,061,324营业成本67,649870620,8653,0791,688,063-1,820,417其中：主营业务成本67,649870598,9863,0791,584,836--其他业务成本--21,879-103,228--营业税金及附加390621,869183,589-4,373销售费用1,3141,2391,380-7,257-3,200管理费用6,9873,01346,7773,76867,5014,75886,659财务费用-67130724,9488,08091,07725,619144,547资产减值损失--4,256-7,572-2,128加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）--5-20,200--3,855投资收益（损失以“-”号填列）2,213251-4,506-4,7566,4591,11072,221汇兑收益34三、营业利润1,729-3,74921,660-16,19872,138-29,26747,467加：营业外收入212119,7191,73210,17550512,762减：营业外支出52258427,017-769四、利润总额（损失以“-”号填列）1,745-3,73041,121-14,47055,296-28,76259,460减：所得税费用193-8,621-19,525-14,635五、净利润（损失以“-”号填列）1,551-3,73032,500-14,47035,771-28,76244,825现金流量表情况(单位：人民币万元)项目2008年2009年2010年2011年合并本部合并本部合并本部合并一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金83,5343,759526,0425421,520,5971001,835,652收到的税收返还--36,09243105,8272217,804收到其他与经营活动有关的现金13,275-880,062386,747872,353976,9406,721,017经营活动现金流入小计96,8103,7591,442,197387,3332,498,777977,0628,574,473购买商品、接收劳务支付的现金59,9572,326480,9811581,493,679-2,274,958支付给职工以及为职工支付的现金4,8281,96222,6851,44753,8161,80454,377支付的各项税费7242512,15621318,3515423,751支付其他与经营活动有关的现金16,04420,316783,777273,900821,5161,070,0286,083,852经营活动现金流出小计81,55424,8561,289,600275,7182,387,3621,071,8868,436,938经营活动产生的现金流量净额15,256-21,097152,597111,615111,415-94,823137,535二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金30-11,0691,92510,800-27,230取得投资收益收到的现金--2,2191,1131,385-2,315处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额--1,353-49,712-19,611处置子公司及其他营业单位收回的现金净额5,500--7收到其他与投资活动有关的现金4-37,473-102--投资活动现金流入小计34-52,1158,53861,999-49,163购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金14,97526300,285162496,125860396,637投资支付的现金32,14538,74911,920342,355327,249328,556323,668取得子公司及其他营业单位支付的现金净额5,450--支付其他与投资活动有关的现金--16,084-77,6902,0002,470投资活动现金流出小计47,11938,775328,289342,517906,513331,416722,775投资活动产生的现金流量净额-47,085-38,775-276,175-333,979-844,514-331,416-673,612三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金75,51075,510121,355100,000143,210137,4801,109,737取得借款所收到的现金61,50028,700892,782317,2361,764,834663,0371,386,298发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金5,997-148,47351,100405,616149,878453,647筹资活动现金流入小计143,007104,2101,162,610468,3362,313,659950,3952,949,682偿还债务所支付的现金60,95034,450666,753174,1001,071,736205,0001,530,074分配股利、利润或偿付利息所支付的现金31811022,4805,20891,02933,433106,434支付其他与筹资活动有关的现金24,000-5,3164,000460,317212,219416,679筹资活动现金流出小计85,26834,560694,549183,3081,623,081450,6522,053,186筹资活动产生的现金流量净额57,73969,651468,061285,027690,578499,743896,495四、汇率变动对现金及现金等价物的影响1403596-0-8,382-3-3,094五、现金及现金等价物净增加额26,0509,783345,07962,663-50,90473,501357,324加：期初现金及现金等价物余额5,9972,92532,04712,708377,12675,371582,978六、期末现金及现金等价物余额32,04712,708377,12675,371326,222148,872940,302财务情况综合分析：截至2011年末，亚太物流资产规模达到574亿元，年营业额达到204亿元。从2008年-2011年的合并财务数据分析，亚太物流在近四年实现了规模的快速扩张。在这一阶段，亚太物流总资产规模从2008年的18.9亿元增长到2011年末的574亿元，营业收入从2008年的7.5亿元增加到2011年的204亿元，毛利率始终保持在10%-14.5%之间。万元2008年2009年2010年2011年资产总额188,9652,994,6254,893,8185,739,542负债总额86,4842,642,2244,300,7074,116,352所有者权益总额102,481352,401593,1121,623,190流动资产108,0401,203,0952,097,2263,238,287流动负债86,4842,113,7663,098,2083,047,425营业收入75,185726,2541,910,5372,040,458营业成本67,649620,8651,688,0631,820,417营业毛利7,536105,389222,474220,041主要财务指标资产负债率45.8%88.2%87.9%71.7%流动比率1.250.570.681.06营业收入增长率-866.0%163.1%6.8%毛利率10.0%14.5%11.6%10.8%总资产增长率-1484.8%63%17%净资产增长率-243.9%68.3%173.7%负债增长率-2955.2%62.8%-4.3%从亚太物流近四年的资产负债结构可以看出上述规模扩张实现的主要途径。一方面，亚太物流的净资产获得了较大的补充，净资产规模从10.2亿元增长到162亿元；另一方面，资产负债率也有较大幅度的提高。2008年代新华物流资产负债率为45.8%，2009年和2010年资产负债率维持在88%左右的水平，2011年资产负债率略有下降。短期偿债能力方面，亚太物流扩张速度较快，资金链在2009年-2010年较为紧张，其流动比率在2009年和2010年维持在较低水平。但2011年该公司流动比率有所好转，基本恢复到2008年的水平。综上所述，从上述主要财务数据和财务指标的分析可以看出，亚太物流在最近4年利用股东增加投入和对外举债，实现了经营规模的快速扩张。从2011年的财务数据可以看出，该公司在完成规模扩张之后，已经开始着手优化资产负债结构，强化资金管理，降低财务风险。金融机构负债情况(单位：人民币万元)根据亚太物流提供的相关资料，截至2012年3月初，亚太物流(本部)金融机构负债本金合计42.5亿元，无逾期情况，曾展期金融负债本金合计37.7亿元。信托期限内到期的金融机构负债本金合计27.6亿元，利息约为4.1亿元。结合亚太物流对在合并层面对信托期限内归还金融机构负债本息的预计，未来1年内将到期的金融机构负债本息之和约为83亿元。根据亚太物流《企业基本信用信息报告》，该公司未结清人民币贷款余额42.5亿元，美元贷款5,968万美元，贸易融资1,662万美元，承兑汇票15.2亿元。亚太物流无未结清不良信贷信息，无已结清不良信贷信息，无欠息信息。综合来看，亚太物流资金链虽较为紧张，但历史未发生违约事项，信用状况良好。对外担保情况(单位：人民币万元)亚太物流《企业基本信用信息报告》显示，亚太物流对外担保情况为保证合同84笔，保证担保金额本外币合计116亿元。被担保情况为：保证合同34笔，保证担保金额本外币合计51亿元，抵押合同1笔，抵押担保金额本外币合计7,000万元，质押合同笔数23笔，质押担保合同金额本外币合计36亿元。未决诉讼及其他或有事项我们通过全国被执行人信息查询系统，未发现该公司存在被执行案件信息。第三部分：应收账款(基础资产)分析应收账款的形成原因根据颐和投资于2009年9月10日出具的《关于垫付E18地块土地款决议》(股东会决议)，本信托计划项下作为基础资产的应收账款形成原因如下：为了满足德众集团地区布局需要，德众集团于2009年决定成立一家项目公司(即颐和投资)，用于竞拍位于上海市陆家嘴区黄浦江中心段E18单元1-10号地块。该项目公司由亚太物流联合德众置业控股(集团)有限公司(以下或简称“德众置业”)和德众实业控股有限公司(以下或简称“德众实业”，后更名为德众资本控股有限公司)三家公司合资成立，三家公司股权比例为：亚太物流持有40%股权，德众置业持有30%股权，德众实业持有30%股权。由于竞拍土地及支付土地出让金的时间紧迫，且项目公司尚未完成注册成立工作，为确保土地竞拍成功，按时支付土地出让金，项目公司三家股东一致决议通过，由三家股东按持股比例进行资金垫付，项目公司注册成立后办理土地所有权证，项目公司最终拥有该宗土地使用权。根据亚太物流出具的《关于往来款调整函》，亚太物流确认在上述E18地块竞拍及支付土地出让金的过程中，德众置业和德众实业分别向亚太物流拆借资金555,572,160.00元和551,139,840.00元(合计金额1,106,712,000.00元)用于垫付E18土地款。颐和投资分别欠德众置业和德众实业垫付土地款555,572,160.00元和551,139,840.00元(合计金额1,106,712,000.00元)。为清理往来关系，经亚太物流、德众置业、德众实业、颐和投资四家协商一致，将德众置业和德众实业对颐和投资的上述债权用于偿还对亚太物流的债务，调整后，亚太物流应收颐和投资往来款为1,106,712,000.00元。另外，根据亚太物流提供的财务记账凭证，亚太物流于2010年11月30日确认了对颐和投资除调整德众置业和德众实业往来款之外的应收颐和投资往来款731,278,080.00元。结合交易对手提供的《土地价款缴款通知书》及土地价款和契税的原始支付凭证(金额合计20.37亿元，其中由亚太物流、德众置业和德众实业直接支付的金额分别为729,600,000.00元、547,200,000.00元、547,200,000.00元)上述原始支付凭证与《关于往来款调整函》中确认金额的差异为取得土地支付的其他相关费用，鉴于交易对手暂无法提供原始支付凭证，本信托计划项下应收账款的确认将以上述原始支付凭证与《关于往来款调整函》中确认金额的差异为取得土地支付的其他相关费用，鉴于交易对手暂无法提供原始支付凭证，本信托计划项下应收账款的确认将以20.37亿元为准。应收账款的确认亚太物流、颐和投资、德众资本和德众置业签署《借款合同》，对上述应收账款的形成原因、金额及还款安排进行确认。经确认，本信托计划项下应收账款收益权金额为20.37亿元，还款期限与本信托计划期限相匹。上述应收账款将作为本信托计划项下的基础资产，亚太物流将以8亿元的对价转让该应收账款收益权给我司，并承诺信托期限结束时对已转让应收账款收益权进行回购。第四部分：资金用途分析本信托计划所募集资金将主要用于购买船舶、购买船用发动机、集装箱建造、船舶租赁、飞机租赁及餐饮卡系统的开发，资金需求合计约为12.2亿元，详情如下：购买船舶(1.9亿元)亚太物流为扩充自身海运实力，进一步提升我国运输行业整体规模与水平，需要购买船舶，拟建造1条8.2万吨的散货船。船舶将由舟山金海重工股份有限公司承建，实际由亚太物流轮船公司租赁为马来西亚国家能源公司提供运力服务，进行统一的营运管理。购买船用发动机(1.8亿元)购买船用发动机，因亚太物流自有船只多数为光船，没有配备备用发动机，为防止因船只运输途中主发动机损坏而导致的船只误点或事故，需要多台发动机作为备件使用，需向中基日造柴油机公司购买ZHD-MAN-B&W6S70MC6船用柴油机作为修船备件。一台柴油机价格为3000万元，需要6台，共计1.8亿元。集装箱建造(1亿元)集装箱建造，随着国际金融危机对航运业冲击的逐渐减弱、经济的逐步复苏，新增和闲置运力纷纷下水，加之航运公司的降速举措，以及去年箱厂停工等诸多因素综合影响，造成集装箱极其紧缺，租箱公司订单应接不暇，无法及时提供箱况良好的可用箱，同时造箱成本也已逐步上涨。因此，为了使亚太物流备箱成本大大降低，需要资金1亿元来建造集装箱。船舶租赁(4亿元)亚太物流因扩大产业链，需要融资4亿元向海运公司租赁船舶以增加运力，提高运营规模，增进企业经济效益。租赁船舶（顺洋号、秋顺号、冬顺号等）主要用于内贸航线，包括上海-广州，上海-青岛，上海-宁波等。飞机租赁(3亿元)亚太物流因扩大产业链，将通过租赁航空公司飞机等方式来增加上海至洛杉矶航线运力，提高运营规模，增进企业经济效益。该航线每周3班，需要支付扬子江快运航线包机费用一年3亿元。餐饮卡系统的开发(5,000万元)餐饮卡系统的开发，亚太物流委托信息公司开发亚太物流餐饮卡业务管理系统，系统将服务于整个上海地区亚太物流企业。为了建造一个可靠、开放、灵活的业务管理系统，需要信息公司设计制定健全、完整的系统开发解决方案，并支付系统软件的开发，测试、维护费用总计5000万。第五部分：还款来源分析还款来源主要为亚太物流的经营性收入。亚太物流营业收入自2008年开始，呈现跳跃式增长态势。亚太物流合并财务报表显示，2008年该公司营业收入约为7.5亿元，毛利约为7,536万元；2009年营业收入达到了69.5亿元，毛利达到9.6亿元，增长幅度分别为824.4%和1174.3%；2010年营业收入为176.8亿元，毛利为18.3亿元，增长幅度分别为154.4%何90.7%；2011年营业收入增长速度放缓，2011年1-9月份营业收入与2010年全年营业收入水平基本持平。由此可见，近三年来，亚太物流的业务增长速度非常高。营业收入分析合并口径(单位：人民币万元)项目2008年2009年同比增长2010年同比增长2011年1-9月物流收入66,056197,714199.3%498,098151.9%-代理收入9,12926,834193.9%134,842402.5%-造船收入-470,450-936,22399.0%-其他收入-20-198,821994002.5%-合计75,185695,017824.4%1,767,982154.4%2,040,458物流成本59,821182,561205.2%467,869156.3%-代理成本7,82722,074182.0%127,502477.6%-造船成本-394,351-790,902100.6%-其他成本198,562--合计67,649598,986785.4%1,584,836164.6%1,820,417物流毛利6,23515,153143.0%30,22899.5%-代理毛利1,3024,760265.7%7,34054.2%-造船毛利-76,099-145,321--其他毛利-20-258--合计7,53696,0321174.3%183,14790.7%220,041物流毛利率9.44%7.66%-18.8%6.07%-20.8%-代理毛利率14.26%17.74%24.4%5.44%-69.3%-造船毛利率-16.18%-15.52%--其他毛利率-100.00%-0.13%--合计10.02%13.82%10.36%-25.0%10.78%从业务分部来看，亚太物流的营业收入主要包括三个板块：物流收入、代理收入和造船收入，其中又以造船收入和物流收入为主。结合本报告前文关于亚太物流经营情况的详细分析，不难看出亚太物流的营业收入具有稳定和稳步增长的特点，可对本信托计划的还款提供较为有力的保障。根据对2012年现金流量的预测，亚太物流控股集团公司有能力能到期完成应收账款收益权的回购。合并层面，大新物流信托期限内年现金及现金等价物净增加额预计为30.7亿元，信托期限末累计现金及现金等价物余额预计为124.7亿元。具体数字请参考“附件2亚太物流现金流量预测表”。信托期限内经营活动产生的现金流量净额预计15.8亿元（净流入）现金流入方面：亚太物流目前下辖5家海运公司、1家航空货运公司、1家地面物流公司、3家码头公司、1家船舶管理公司，3家船舶制造厂，并已在国内铺设15家一级网点和14家代理办事处。2011年由于亚太物流的运力增加和对成员公司的结构性调整，亚太物流预计将达到飞机20架，散杂货船110艘，集装箱船30艘，半潜船6艘，油轮12艘，仓储面积约700万平方米，可控车辆超过200辆的运力规模。同时以金海重工为代表的造船企业已拿到90个造船订单，截止到2011年9月，已开工船舶40艘。初步预测，信托期限内，亚太物流经营活动产生的现金流入量为986亿元，其中因销售商品、提供劳务收到的现金为211亿元，其余主要为公司经营活动相关的资金往来，较2011年同期增长约15%。现金流出方面：日常经营支出主要包括，需租借船舶，飞机，购买航材然后等设备。亚太物流因扩大产业链，需海运公司租赁船舶以增加运力，提高运营规模，增进企业经济效益。租赁船舶（顺洋号、秋顺号、冬顺号等）主要用于内贸航线，包括上海-广州，上海-青岛，上海-宁波等。亚太物流因扩大产业链，将通过租赁航空公司飞机等方式来增加上海至洛杉矶航线运力，提高运营规模，增进企业经济效益。该航线每周3班，需要支付扬子江快运航线包机费用。亚太物流因自有和租赁的飞机运营需要，通过德众进出口公司向太平洋美洲公司购买例如机翼、尾翼和备用发动机等航空材料。航材将用于飞机的检修维护和保养。亚太物流运营轮船因行驶需要燃油补充、需向油料公司或贸易公司购买120CST船用燃料油、180CST船用燃料油、DMC船用燃料油、4#燃料油、0#柴油等共计80000吨。亚太物流运营的飞机需要燃油补充、需向油料公司或贸易公司购买3号喷气燃料（标准GB6537）和JetA-1航油(标准AFQRJOS)共计35，000吨。亚太物流旗下德众新生信息已取得第三方支付牌照，目前亚太物流将开发的预付卡定位为市民卡，更加有效地整合消费群体和商户联盟商圈，更加方便市民日常出行、消费和支付，真正为消费者提供“吃、住、行、游、购、娱”一体化服务解决方案。预付卡的开发和发行除了人工成本外，需要软硬件系统建设、开发和维护；直营店、代理网点、网络销售和电话支付等方面的渠道销售开拓，以及广告宣传等所产生的费用。初步预测，信托期限内，亚太物流经营活动产生的现金流入量为970.2亿元，其中因销售商品、提供劳务收到的现金为262亿元，其余主要为公司经营活动相关的资金往来，较2011年同期增长约15%。现金流量净额：预计亚太物流信托期限内年经营活动产生的现金流量净额是15.8亿元。信托期限内投资活动产生的现金流量净额预计-34.6亿元（净流出）。现金流入方面：亚太物流由于成立时处在行业由低谷反弹的复苏期，整个市场价格需要一段时间反弹，而且对外投资和新成立的企业需要2-3年的培育期才能发挥亚太物流整体发展的优势，这也造成了发展初期利润较低的现象。目前亚太物流已进入高速发展阶段，各家公司整合逐渐完成，网点布局逐渐完善，业务规模逐渐扩大，利润水平不断提升，财务状况在近期会有较大幅度的改观。因此，为了更好的加强各业务板块的竞争实力，亚太物流将采取较低的利润分配政策。初步预测，信托期限内，亚太物流投资活动产生的现金流入量为2.2亿元。现金流出方面：亚太物流将收购和建设码头港口，以码头和港口为中心扩充上下游的产业链，提升企业的综合运输能力和吸引大型客户。其中靖江码头需要建设40000吨级多用途泊位1个，50000吨级散杂货泊位2个；常熟码头需要建设4个5000吨级件杂货泊位和1个3000吨级重件泊位(兼顾汽车滚装，水工结构均兼顾万吨级)及相关配套设施。亚太物流为扩充自身海运实力，进一步提升我国运输行业整体规模与水平，需要购买船舶，拟通过下属境外单船公司将建造多条8.2万吨的散货船。船舶将由舟山金海重工股份有限公司承建，实际由亚太物流轮船公司租赁为马来西亚国家能源公司提供运力服务，进行统一的营运管理。2010、2011年公司大力拓展航空货运业务，优化与调整航线网络结构，积极进行市场开拓，与UPS、DHL、深圳汇海等战略伙伴业务合作进一步深入，与新时代、中外运、宅急送等多家货运物流企业建立良好的合作关系。目前需要大量资金在引进飞机，开拓航线以及日常运营现金流周转。预计2012年将引进多家货运飞机。初步预测，信托期限内，亚太物流投资活动产生的现金流出量为36.8亿元。现金流量净额：预计亚太物流信托期限内年投资活动产生的现金流量净额是-34.6亿元（净流出）。筹资活动产生的现金流量净额预计为49.8亿元。现金流入方面：亚太物流由于自成立以来和银行等金融机构一直保持了良好亲密的合作关系，目前亚太物流和中国农业银行、国家开发银行、浦发银行、建设银行等都达成了2012年新的授信和合作意向。初步预测，信托期限内，亚太物流筹资活动产生的现金流入量为178.8亿元。现金流出方面：信托期限内预计将对外归还金融机构负债本息合计约83亿元，用于分配股利、利润或偿付利息所支付的现金约为15亿元，用于支付其他与筹资活动有关的现金约为31亿元。初步预测，信托期限内，亚太物流筹资活动产生的现金流出量为129亿元。现金流量净额：预计亚太物流信托期限内年筹资活动产生的现金流量净额是49.8亿元。备用流动资金情况亚太物流旗下成员金海重工于2011年底完成私募到位约40亿资金，预计2012年上市募集60亿资金。同时华宝等股权信托将对亚太物流及下属公司进行增资，目前资金已到位逾12亿，到2012年底之前将得到后续投资超30亿。德众集团财务公司2012年对亚太物流的授信预计比2011年增加近20亿；亚太物流将和国家开发银行达成合作伙伴关系，预期将得到国家开发银行近30亿美金的支持；亚太物流和建行、农行等的新授信也比2011年有大幅上升，新增预计在20亿人民币左右。结论：信托期限内亚太物流物现金及现金等价物净增加额约为30.7亿元。此外，考虑到亚太物流下属子公司的未来融资安排及德众集团总体层面的资金控制，本信托计划的资金将能得到较为有利的保障。第六部分：担保方情况担保方基本情况作为本信托计划的增信措施之一，德众集团有限公司拟为本信托计划提供保证担保。德众集团有限公司是于1998年4月16日经国家工商行政管理局批准组建的有限责任公司。公司以航空运输业为起点，向上下游产业延伸发展而成的集航空运输业、机场管理业、酒店管理业、旅游服务业、房地产业、商业百货、航空食品和其他相关产业为一体的多产业大型企业集团，公司对所从事的产业实行专业性产业管理模式。公司总部为控股集团公司，不从事具体营业活动。公司名称德众集团有限公司公司法定代表人陈峰注册地址海口市海秀路29号德众发展大厦公司首次注册日期1998年4月16日注册资本627180万元实收资本627180万元企业法人营业执照注册号460000000091806营业执照有效期至2048年4月15日税务登记号码460100708866504组织机构代码70886650-4基本存款账户开户行中国建设银行股份有限公司海口德众支行基本存款账户账号46001003436050001932贷款卡及状态4601000000442184正常经营范围航空运输及机场的投资与管理；酒店及高尔夫球场的投资与管理；信息技术服务；飞机及航材进出口贸易；能源、交通、新技术、新材料的投资开发及股权运作；境内劳务及商务服务中介代理。（凡需行政许可的项目凭许可证经营）德众集团目前的股权结构为海南交管控股有限公司出资439,026万元，持股比例为70%，洋浦建运投资有限公司出资18,8154万元，持股比例为30%。担保方组织架构和管理团队2010年，德众集团运营公司数量为311家德众德众集团对外主要投资企业概况可参见集团2010年度合并审计报告（立信会审字【2011】第335号）附注6母公司和子公司的信息保证人经营情况收入规模大幅增长2011年1-9月份，德众集团实现总收入622.6亿元，预计全年将超千亿元；截止2011年9月底集团总资产2396.19亿元(加上管理资产1355亿元，集团总资产为3680亿元)，比年初增加378.32亿元，增长18.75%。其中，创新业务收入达到260.77亿元，同比增长2297%，呈现几何级数增长势头；德众资本、德众旅业、德众商业、德众机场超额完成当期收入预算指标。航空旅游、现代物流、现代金融服务业资产分别占集团总资产的39%、14%、20%，收入分别占集团总收入的51%、17%、12%，产业结构进一步优化。对外合作和项目开发陆续与天津、湖南、湖北等省市政府签署战略合作框架协议。集团累计共与国内105个各级政府机构开展了合作，已签订框架合作协议85份。上半年，集团投资立项项目共120个，涉及投资总额1230亿元，其中境内项目107个，境外项目13个。已完成投资项目32个，累计增加资产98亿元，收入40亿元。新增土地储备面积超过1460亩。集团自有项目开发进展顺利，海口美兰机场扩建顺利推进;三亚凤凰机场迁建工作取得重要进展。投资土耳其ACT货运航空、重组匈牙利航空取得突破性进展；连续收购香港康泰、凯撒国旅、美国C&H公司；成功参股华安保险；收购世界第二大集装箱租赁公司GESEACO公司。降低资产负债率取得显著成绩，集团资金平衡得到有力保障在集团快速发展的同时，集团资产负债率与上年同期相比降低约1个百分点。德众旅业、德众商业、亚太物流比今年年初分别降低10.23、5.9、2.21个百分点。在国家调控力度加强，银根紧缩加剧情况下，集团上半年实现融资下账908亿元，比去年同期增长72%；累计获银行综合授信2249亿元；累计成立26只基金，已完成2只，募集资金26亿元；发行债券、票据73亿元，发行信托141.5亿元。西南总部成功推动重庆国资委出资4亿元入资西部航空控股；德众股份成功发行公司债50亿元，降低财务费用3.5亿元；美兰机场发行16亿元中期票据债；香港航空成功发行3年期企业债券6亿元;渤海租赁借壳上市顺利完成，新增市值27亿元，成为国内首家租赁上市企业；成功收购上市公司九龙山股份；金海重工基本完成上市前私募融资，签约金额43亿元。创新业务发展渤海易生、海南新生入选全国首批27家获得第三方支付牌照的企业；8个中国集项目在天津、昆明、上海、长沙等地生根发芽；通汇货币获得6个省市的特许资质，在全国20个地区共建26家分子公司、23家直营门店，一举成为全国最大的货币兑换公司；小额贷款公司已筹建运营3家，获得批文5家，另有20家在推进之中；首航直升机仅用半年时间完成筹建工作实现正式运营；海南一卡通获得海南省政府批准，成为全国唯一拥有省级一卡通工程实施运营主体资质的企业；SNS社交网络chinaface正式上线运营；临空产业开局良好；综合娱乐新概念“YH城”全面启动；新能源业务开始起步。企业形象集团先后荣获“2011社会责任优秀企业奖”、“2011年中国十大最佳雇主”、“第六届中华慈善奖——最具爱心捐赠企业奖”;海南航空蝉联SKYTRAX“中国最佳航空公司”、“中国地区卓越服务奖”；天津航空、美兰机场分别获得SKYTRAX“中国最佳区域航空公司”、“中国区域最佳机场”称号；金鹿公务成为中国内地首家获得国际公务机协会（IBAC）颁发的ARGUS白金级评定证书的企业。保证人财务情况合并资产负债表单位：人民币元2011/9/302010/12/312009/12/312008/12/31流动资产：货币资金38,571,257,519.9833,686,401,014.5621,016,935,422.037,535,769,588.64交易性金融资产1,752，963,443.091,432,573,314.871,121,366,606.323,198,561.31应收票据7,227,984,966,098,132.001,551,760.00100,000.00应收账款净额6,202,678,426.334,451,218,458.284,406,827,792.673,733,614,635.36预付款项5,007,107,383.043,644,785,319.15