资本账户开放的意义与风险

1摘要近年来，随着国际经济全球化、金融一体化的不断开展，中国国内外资金大规模双向流动的格局正在逐步形成，因此，如何进一步推进人民币资本账户开放的进程，就成为我们面临的一个十分重要的研究课题。本文首先对我国资本账户管理现状进行了分析总结，并从对外经济开展和经济全球化两个方面讨论了开放资本账户的必要性。然后分析了我国资本账户开放应具备的条件和环境，包括综合国力、金融体系、汇率制度及监管等问题。最后讨论了中国资本账户开放的风险管理，提出了关于商业银行改革和汇率、利率改革的建议：商业银行应按照现代企业制度要求，着眼于业务及机构调整和转换内部经营机制等方面；同时我国还应当建立和完善利率政策与汇率政策配套的传导机制，促进汇率和利率市场化。关键词：资本账户；金融；银行；汇率喘Ab惩st躺ra利ct拢Wi押th宇绞th泄e懂co层nt腊in鸣uo适us马d爬ev笑el慎op胃me燃nt父o扶f漏ec冶on榨om冷ic桂a我nd探f难in境an垫ci芳al慢g着lo右ba改li刺za织ti弹on躺in提r针ec眼en悠t誉ye乳ar鼻s旷，尾th延e慰pa外tt假er化n停o恩f挎l吗ar悼ge北-s肉ca苗le害c娱ap飞it脖al渠i该nf佛l理o期ws暖an哲d匙ou四tf馒lo突ws衔is巧g车ra害du沾al叉ly析t索ak砌in影g掀sh伐ap构e燃in矛C妨hi苗na祥.T摇he灯re困fo政re慰,a怕p索re酒ss押in段g怠is骆su绣e彩wh错ic赛h肃w役e户wi沿ll奥h忙av谦e蜻to栏c桶on休fr山on榜t霸i龟s细ho列w命to筑f稀ur咬th早er苗叨pr去om芽ot弄e决th狭e蜘pr浩oc遍es全s告of糖肥R族MB点c氏ap谅it耀al馆a校cc改ou俘nt浪l蜂ib类er预al扔iz贱at苹io捞n.公Th导e单ma涂in掌p跟oi碌nt摊s窝of浴t父hi蠢s悟pa请pe量r送a撤re俭a射s铲fo金ll幕ow继s:祝Fi霜rs罩t,趣t用he示夫pa血pe潮r涉e俘xa道mi风ne逃s析t辰he白c骑ur丹re搞nt泥s厌it沟ua所ti蚊on醒o唇f爽Ch村in胡a'缴s去ca嗓pi围ta静l燥ac牙co懂un胳t嫁ma副na未ge庆me沃nt气,a役nd堤台di兼sc减us业se梯s革t望he锹n标ec镜es摧si暮ty鸽o薪f偷op芦en团in演g恰th匆e储ca躬pi避ta额l企ac柳co俘un较t枝f速ro身m牢th亮e票tw骆o话as研pe晌ct蜡s钻of默未fo浇re嘴ig于n夹ec禾on泊om穷ic育d堪ev费el假设op椒me轻nt验a正nd那e继co倡no尺mi犁c赢gl穗ob蔬al截iz火at筑io彼n广.T胸he誓n看,雹th罩e沙pa改pe风r伪an絮al帅yz怠es纳t抱he换址pr纤ec捎on狱di蜜ti细on白s饶u性nd贵er搞w肯hi湿ch云R血MB霜c舟ap膛it哨al盒a枣cc款ou洽nt果雕li候be保ra汪li农za瓦ti派on起c或ou舒ld蹄b占e仁po辩ss奋ib透le尚.钉Th利es炉e更pr近ec颗on垦di荐ti仁on出s仔i罩nc诸lu郊de宇n辛at乘io选na沃l分po垫we趋r,冤f锣in白an笑ci谜al捉sy秘st支em况,引ex响ch服an着ge瞒r傲at熟e省re嫌gi袄me馅,稻re雀gu定la窄to影ry恐p诱ol菜ic巧ie估s,炊s册up清er警vi运si坟on妈f鹿ra善me丛wo充rk三e策tc胜.宪Fi候na器ll章y融,桑th惧e黄pa早pe忙r骑d蜂is闪cu穷ss些es桥t袍he晶r支is白k素ma扎na亿ge梨me萌nt雁s旁ys抗te虑m勒of酸R假MB晋c迹ap题it劲al份a址cc钢ou他nt非l懂ib托er惨al跃iz滥at个io谦n踏an降d椒of饥fe得rs享t厅he贷f鼻ol达lo横wi咸ng博包pr害op返os漏al临s敬on出t死he驱r及ef巷or塑m情of骨套st帝at熄e-瑞ow资ne吩d怖co拍mm私er踢ci墓al军b呼an胸ks他,笑ex旬ch诸an贫ge窜r滋at骆e旅a职nd绑i室nt但er每es亩t堆ra盖te靠:摘co祸mm浪er配ci窃al纲b透an强ks牺s熄ho坊ul墙d颂be区i拐n委ac店co校rd梦an安ce塘w窄it盯h吵th民e虽re任qu秃ir印em元en兵ts虾o碑f钟mo抛de描rn三e钟nt妈er碰pr携is盯e追sy帅st剩em祸,合an偶d喊fo果cu序s染on份贿th挖e有re春st浪ru占ct渐ur冰in竖g生o加f尸ac互ti扇vi喇ti梁es幼a彩nd能i扣ns塘ti喇tu阿ti最on绢a谨nd兴t把he构领co闯nv达er角si独on浇o闷f糊in跑te彩rn仿al拆o斜pe酒ra袄ti译ng谜m笨ec熊ha饲ni尺sm差.恒Me诚an锐wh陵il夹e,馅饥Ch求in斧a步sh扒ou溪ld托e留st波ab插li婆sh铅a安nd链i剖mp身ro瓜ve膊t炮he端s中up粮po截rt汽in姓g究tr歼an嫂sm筝is说si仅on估m此ec冒ha搁ni挠sm糠秀of别针in根te莫re访st课r工at供e掠po识li供c旺ie膝s肆a馒nd疗e纪xc暖ha能ng供e贷ra坦te舌p蛇ol拒ic罢ie挂s,惭an糖d跳pr闪om义ot倚e巴ex葵ch要an走ge连r揭at速e悔an舞d敌in变te勇r历es年t哗ra千te托m叔ar暗ke药ti钻za责ti瓦on梨.凳Ke曲y浅wo莲rd足s六：嗽Ca欲pi炼ta冷l澡ac船co仅un堪t帮;瞧Fi汁na奇nc燥e;积B咬an尺k;涉E香xc立ha燃ng烂e轨ra锈te扫目肚录TOC\o"1-2"\h\z\u1芳第1注章光资本记账户箭开放伴的意正义搭1.厌1强资本腔账户钩的涵凳义斥资本易账户拐是国弦际收购支平缓衡表毅中用摊来记末录国红际资妙本流侄动的志一个疮账户奸，即衰资本荡的输以入和钩输出它，也档是一银国同以其他说国家隔的金赶融资镇产交对易，扑表现穴为一亩国对酸外金凑融资拔产和闹负债肃的变科动。豪资本僚账户犬也叫负资本块工程幕，是灶和经嫁常项粘目和闲平衡栽项拆目相鸟并列专的一伟级账烈户。掉国际枯货币种基金葱组织筒在昌?国穷际收路支手至册?申(第蜘五版钩)中找，将皮传统剑的失“帝资本廊工程贵〞攻改为电雁“升资本寿与金割融项帖目买〞槐，主溉要包私括以吃下内友容：恰资本扔工程唐：只团涉及声资本忠转移酱与非铜生产缺、非寿金融切领域遭资产蜂的收陷买与横放弃成。谨金融袖工程帖：(絮1)骡直接爷投资宵：是骄指为星获得新长期找利益位向一颠个并馅非在座投资搏者经碗济体获内经绘营的证企业畏进行灿投资纱，投额资者叔的目辉的是台取得暴被投购资企翻业管蛛理机袭构中锐的有羡效发窑言权唯。这狗种发犁言权柳给直来接投殿资者纪带来工的利筐益不核同于霞对企王业经狗营权相没多筛大影勺响的寸证券泥投资端者预落期取悄得的依利益谎。(绝2)炒证券注投资顽：包搭括投贵资于晚股票遗、债员券、翻货币巩市场令工具课、金遣融衍株生工薪具等芦。(秃3)熊储藏掠资盒产：境是指尽被当送局控帝制可压用来竖弥补盆国际侮收支引逆差禽或用路来干铸预、办影响原本国仍货币坛汇率夸从而威控制撕这种修逆差纵规模源或者攻用于歌其他凝目的趣的那品些国狮外资璃产。镰(4哭)其染他投充资：筒这是竹一个垫剩余俯工程雀，包芬括在居直接约投资永、证吗券投违资、仆储藏布资产秩变动典中没用有包锣括的护一切蓝资本蚁交易碰。侵1.某2卫资本欢账户崖开放芒的涵横义旅资本促账户诉对外块开放恶，或瓜者说锤资本原账户鲁可兑亏换，正是指牲一国氏(或道地区隆)对兔其资柴本项拿目下淹的对标外收页支逐沫渐解瑞除管欣制编(或全限制叛)的所进程部。资钱本账侵户开嫂放的趟目标证是货铸币的迹资本殿项下骨可兑扁换，摊即一天国(布或地恒区)疏对资遣本项继目下秤的对猪外收第支解盾除管债制(席或限芳制)饮。京资本喊账户齐可兑英换是聪与外避汇管坛制和闷货币脆可兑微换紧活密相弯连的吴一个鸡概念摊。一考个国染家的逐外汇阵管制恭通常听分为烦两个咬方面呈：一扣是对彩交易适本身翁的限红制，言如许僻多国述家曾蜂实行艇过的哲进口供许可焰证，旅禁止展进口充货物阁等；奖二是泳对货意币兑姨换的持限制框，不烟允许蒙居民偶持有扑外汇居或不找允许竭非居蚕民用懂本币企向银及行兑镜换外俯汇等血行为康。经蛛常项升目可棉兑换禾主要瞒是关猾于取踪消真袋实交窝易基蚊础上已外汇泻兑换饶限制傅方面倚的问消题，帐资本册账户妻可兑烫换将帜更多下的牵责涉到情各类限金融湖交易粉本身浊的许代多问陵题。呀关于据货币夏可兑牛换，直国际区上目说前并锈无统洲一定膜义，忍不同块的定船义在斧不同肌程度效上有趁很大找差异泉。浮何动汇掀率制抖在国驱际货逮币体裁系中有取得扒主导直地位粮后，矩自由谋兑换佛主要谱是从艳取消戴外汇汤管制欠这个辛意义友上讲动的，摧它是熔指任坦何一浮个货怖币持夺有者列都可采以按叮照市拥场汇拘率自闹由地遇把该互货币励兑换克成一暗种主资要的担国际岩储藏因货币栏。从渐国际搬货币桐基金您组织呼工作蓄文件款中可岗以总篇结出仪：资秩本账灵户可宋兑换嗽是指茶消除闯对国底际收仪支的竿资本抄和金辉融账唐户下垄各项构交易擦的外忌汇管孟制，悼如数挎量限么制、使课税部及补视贴，欢不对幕因交搜易而惰产生鹅的汇芹兑行逢为进紧行干暖预。躺资本谈账户率下可棋兑换林是货案币可辨兑换青的关海键。萝资本万账户蚕涉及容到外啊汇、爹证券录等多烂个金索融市香场和帜即期共及远算期外续汇、虏股票申、债航券、格期货驶等多保种金丹融工植具，皇实现棋资本药账户园开放餐将意颈味着饼一国愈或地酷区充加分与蚕国际滴金融百市场爆接轨俭，国阔际资挑本的红流出析入将蒙是充个分自存由的径[1抬]进。帅本文戴在理缩论讨余论时骑把资泽本账驴户对拢外开搞放与乓资本村账户将可兑雄换视柱为同歇一个计概念渔。黑1.帜3耻开放希资本饺账户患的必必要性培1.幻3.雁1一惹国对胖外经房济发磁展的兼必然灭结果壁从一旬国自追身经询济发敞展的覆角度桑来讲趴，实仁行资喷本账追户可纲兑换日主要旗是因壶为：拥(1殃)资艺本账渠户可篇兑换兄可以分给外盒国投张资者沾一个奔强烈程的制携度信刚号能胖够增护强或寿鼓励谋外国之资本逼的流穿入，秧可以战弥补涂开展撞中国您家储驱蓄和劳外汇鬼缺乏亲的莫“还双缺杰口劣〞佩，从牲而有莲利于侵经济闲增长摩。(揭2)笼资本台账户像可兑拼换条慢件下剂资本棉的自岔由流译动，专有利遥于资删源以卵更高停的效戚率实蝴现在罢全球吨范围围内的乌配置傅，而挎提高视全球初范围辈内的惊使用别效率歉，会葡进一疤步增苏加国畜际社泛会福允利。身(3纹)妹从微体观经寻济主膛体来咐看，今资本谱账户漏可兑照换后车，外付国直夜接投纺资的肚自由包进入毫将有管利于钉引入尊竞争辨，完姓善市现场运悬行机存制，罗提高早本国现金融步业服躺务的款效率陆。〔帜4)台以资凡本流严入为眯载体磨，可旬以伴妙随着兼引入询兴旺隔国家乘的先俩进技筹术，透从而甲提高令资本绩输入寻国的泻技术夏能力弦和管径理水拆平。浪(5僵)资旨本账轨户可读兑换营将使岩本国惑居民钞得以迷在国蹄际范久围内饰进行贩资产蓄组合管与管松理，属分散我国内呼外市惊场冲薪击的冤风险忍，保泉证居智民收个入和哨财富悼的安岗全与粪稳定构，分芒享高炊增长殊创业珠和市殿场的勉经济回利益粱。(朝6)监金融桂全球似化过农程中矛，从遥国际头收支罗平衡骡原理窄的角肃度出绳发，盆资本彩账户听通常总是与旦经常烦账户筋呈反致方向尘变动贪的，节资本菊的国舟际间亚流动忘是国点际贸扭易发龄展的蠢结果余。所也以，碰资本胃账户坊不放收开，肢会影岁响经舰常账圆户的混调控而能力拆[阀2律]钉。伪随着确经济磁全球帐化和摊金融飞一体闷化达的发划展，泡一国沉对外处经济哪交往课的形挪式越绍来越在多，示由此陡导致遗一国瞧进行陡资本储管制亦的成娘本迅点速增降加，匙而管拾制效辨率却瑞逐渐膝降低完。在士资本脆账户红管制弹本钱扭与效问率严葬重不孝匹配旨的情新况下迷，更没多的声国家懒选择畅了放初松资炼本管飘制。退1.饶3.鲜2一破国适央应经薄济全压球化形的必扰然趋衬势克从外酬部原乔因分盟析，薪一国磁实行扭资本取工程钱可兑慌换主越要是念因为甘：(雨1)死由于怒一国长国际纲化进扒程中竹，与慢资本证账户散有密讲切联现系的约业务楚活动气不断历开展顶、深距化，阀特别云是对买跨国袋公司众进入抗金融蚁、保千险、走证券刻业的滚逐步缩开放可等，近使得增以限搜制货描币兑字换、碑限制历资金群跨境借流动视的有禾效性撤大为中降低依。(肾2)凝国际页资本躬流动杠的主眉要原缠因之比一是直国际富资本元的逐坡利行隶为。去对外坝投资掀主捐要是历为了时追求稀较高盏的资调本收关益率躁，而窄较高作的资愚本收债益率娇主要明来自斤于垄断断优俩势、部交易误本钱志降低漠、低醒本钱鲜生产池要素键和税港收优值惠等影因素绢。(肆3)芒广阔滚开展帝中国杂家，联尤其压是具勒有独洒特的马相对滥比拟欢优势止和巨致大市份场机望会的悲开展概较为蔬顺畅喇的发雪展中齐国家退，面劈临着族来自搞金融非竞争任强势敲国家码的压根力。捕美国朋等发车达国估家以隶及某敌些国沿际组诞织及鸡机构寒会从赵不同能角度农对广度大发黎展中祸国家抵施压们，要式求其芽加快诞资本污账户矿可兑跃换进司程。移由于雹存在逮着上效述有而关资佩本流互动主读体的持行为副动因吊，所园以资稼本账递户可启兑换龙已成留为一蚕个必傍然的岂全球慌化趋晚势收[乎3京]筹。绩第忆2示章摧资本冈账户政对外杏开放嫩应具筋备的爽条件差2.霞1袋强大直的综辽合国醒力暑为了蜜成功岂推进援资本训账户森开放呢，一成个国灯家应寿当具牢备殷三实的绣综合免国力捎。一枣国的雾整体肥经济后实力泻，既招表现厘在经红济规夜模的知大小款，也喂表现恒在国蚁际竞哨争能的力的阿上下复。建关国以侦来，野特别俭是改锈革开极放以亏后，岛我国碰经济式有长才足的逼开展客。但择是人掘均产紧值、科人均威国民和生产任总值海还远绘远落兆后于烤兴旺递国家莲，特事别是棵经济高结构万不合陈理，违国企归面临冠困境口，生镇产结爷构与滋消费茂结构隆不合幸理，玉深化催国企狼改革魂还有今相当撑长的讨路要校走各[炭4障]样。当爸前，升在以军公有茄制为跳主体柜、各轨种经鞭济成拨分共枪同发谎展的惕形势摆下，湖要建矩立新贯的社条会主裁义市磨场经牧济新踢体制窃还有菊一个惯过程侵。狮国内最经济红开展裹和对姨外开队放深痒化的蹦同时思，我蹄国对闯外贸份易也辟将迅筑速发该展，矮外贸巾依存宪度不雹断提谋高。盯但是违，随度着国爹际竞涝争的捞加剧埋，我砍国产索业的目国际赞竞争南力不吧足以绪继续享支撑左出口理贸易淋像以催往二绸十年民那样展快速狐的增敏长。徒因此曾，如鼻何调革整出类口商秧品结辱构，蹈提高浓商品团技术恶含量群，支碰持名矮牌的娱生产赴与贸释易，属特别请是用督金融萄手段锄和措翻施支温持大住集团撑、大俩企业虑进行炸技术泪改造溪，产腊品升发级换肤代，独建立拌自己久的综店合性纱跨国吧公司蔬，就调成为低推动园我国较经济涌、金习融可冲持续卧开展房的重伞要一丸环。重随着剑我国兰经济页实力休的增漂强，属对外渡贸易概的迅觉速发润展，遗这就狐加快冰了人统民币毁自由以兑换己的迫墓切性翻[塘5伏]依。支2.狮2完凡善的号货币韵金融御政策院完善公的货厅币金凝融政粗策是别推进国人民喇币资贴本账猜户开误放的栽重要泳前提弟条件哄。利虹率是卸资本鼻市场尝配置格的核写心，龙应当余反映怨资本浩供求宋的关朽系。挺在资姥本管甜制状塑态下盈，国端内利举率独飞立于雕国外放利率钱，能棋够实悉施独副立的悟货币间政策骗和稳战定的影汇率享政策允。资罪本账姥户开筛放后灵，国秩际资施本的妈自由捎流出厅入，陕会使核国内闻外资邀本市为场的南利率博、投恭资回已报率美、证铺券收垄益率贤间的比差距陆缩小芽。由叼于中礼国利鸡率形拳成机良制尚滴未达来到市筛场化穴，开贷放资川本账咬户后趴还可捉能会栏产生态大量凯的外苗币化组或资璃本外川逃。剩随着铺资本熟账户膜开放光的不油断推尽进，戒国内行金融迫市场绞将进诊一步期与国江际金澡融市祝场融精合，昂国内蒜利率便与国洒外利厦率的幕交互详作用戚会更衔加明刷显。您我们义应当贸加快猫建立轿由市鸭场资士金供狂求决仗定存摆贷款恶利率涝水平晶的形盗成机态制，酱提高昌我国参合理妄有效奸的配耀置国次内外忠资源路的能书力。婆建国奸以来冤，我芦国人常民币残汇率险机登制经窝历了啦几个必不同仁的发跳展时题期，勺到1妻99幼4年语人民跌币汇炭率并纳轨后牧，形伏成了逆以市潜场供锁求为谢根底厌的、域单一汗的、割有管躺理的婶浮动把汇率佛。从棕这几挤年发染展情寄况看录，有诚其积贯极的些一面仿，但喂也存瓶在不宵足之尼处。暂具体旧包括况：〔逆1〕巡中央役银行泰干预么外汇擦市场孕的被替动性枯。1傻99慰4年间起，讽实行雾结售碧汇制掠，绝浓大多打数国蛛内企承业的府外汇厉收入丈必须惕结汇歇给外径汇指光定银旁行，痒同时你中央凑银行兰又对艘外汇往指定累银行愚的结垫售周维转外苦汇余校额实鉴行比裹例幅猴度管降理，合也就纲是说馆，当努银行挑持有往的结蝇售周裕转外解汇超币过最烫高比辰例时旦，就崭必须披通过卖银行起间外霞汇市梯场出辛售，武当不轨足时烈，必锹须从壮市场具购进未。上要述管叠理办菠法，鸦使中方央干驳预成央为必研需行羽为。衔特别犁是近胳年来艰，我客国国分际收旱支出柔现大陆量顺筹差，苍银行狭结汇志后，否不得疗不在述市场鞠大量夸出售独，如脏果央狱行不胡购入王，必灭然引智起美轻元汇微率的而下跌晃，迫黎使央执行被鸡动干坊预。费(2晋)汇编率变拉化缺掩乏弹房性。猴19博94宁年后爬，我阵国国参际收暖支连僚年顺喊差，就央行扔对外义汇市终场的狗干预推不可寄防止阿。所耗以，瞎人民出币汇黎率水睡平非凡纯粹宰由市排场供号求来涌决定乳，在回很大内程度写上受沾国家蠢宏观捞经济粱政策环所制佛约。隆因此格，如车何能需真正姑按多骑种货吓币不身同加部权所约形成膝的峰“辆一篮借子货踏币减〞描的汇藏率变象动而只变动和，以死及主植要根树据市暑场供味求来绒确定颠汇率苗，还烫需作病进一明步的沉改良胡和完弊善。亲(3掘)我辉国宏趟观经晃济政令策对瓦调节惩外汇概的供幼求起亦着相剑当重较要的旦作用率，因浸此宏寿观经伸济政唤策是偿保证球和促写进人袋民币铲币值侦稳定岩的关来键。诉货币厚政策古要确史实具椒有独麦立性坏，要水与财尝政政松策有论机的穗协调探配合丘，以牌此促躲进和刘维护盆宏观猪经济裳的稳扰定，脆经济寺结构距的调城整和右经济宾持续有、快怠速、伐健康过的发夹展，逗这也棋是实考现货座币可窑兑换识的必掠要条豆件哀[牢6垂]惹。开蔽放资盛本账预户的舍同时税应当朗加快遣改革裤外汇贸市场槽机制开，尽衫快完包善现腊行的彼人民临币汇括率形够成机择制，愉使人边民币讨汇率掘能够凯更准临确地脆反映院中国户外汇叔市场时的供睬求关李系。分在汇抗率不洪完全御浮动宪的情穴况下献，那么简以较魔成熟里的公园开市冻场业曲务为础根底役，(努如一肾些工内业化虹国家胁在开送放资怪本账籍户后垫，通姿常迅均速与贴离岸陷市场昼建立跳短期叹工具随的抛芬补利会率平勺价，钓这会过有助毫于国叙内利裳率与母国际鼓利率针靠拢奶，避眉免国远内外档利差影过大际。)汇提高豪中央玻银行露在公包开市券场上认的操索作水宵平。形汇率坑是本落国货溪币的阀对外泉价格名，价仆格是墙否真挪实，登取决苦于是王否消深除了阔价格少扭曲低的现野象。佩从一控般生坏产和她消费供价格锦形成狗的机迁制来绣看，航应该际以市哀场供鲜求为彼根底壤，国道内物外价应睛与国匆际物亏价逐赖步接筐轨，醒物价乱在一待定时绣间内顿保持腔稳定撇，国邻内居到民生趋活素侮质不钻断提鞭高，缎对本烫币充妖满信瓜心，跪没有滨太高肥的通环货膨吃胀预识期。怪代表共资金拴价格舌的利敲率必已须实亦现市喘场化续，因奉为能垂否真洋正按零市场食供求耐来决婚定资启金的窃价格覆，将搅关系晒到资馒金快心速合腊理的回流动绵和资边源的风合理满配置绵，以亦及经衣济结脉构合扫理调凡整的劣大问具题。式可采故取先佣放开圾货币知市场线利率诸、再筋放开露贷款该利率该、最劣后放期开存扇款利蚕率的科次序烫，取建消对孟利率肝的跌各种删限制肢和管状制，改实现兆利率许市场衡化闯[济7怀]管。利铃率市派场化靠的实永现，骨意味组着资乡金价昌格的招全面健放开屈。这屿也是狗我国些参加扒世贸题组织伟，物帜价(介包括怜商品漆、资惨本和微劳务归)与耗国际梁接轨姻的重朋要前逼提，翼这必毒然要刷求我振国企税业对重国内裤价格倡变化衔做出蒜灵敏雀反响湾，根罗据市开场供掘需状些况进蔬行生木产和搞经营架，谋膨求效懂益和候利润墨的最墓大化率，使半价格质信号莲和竞湖争机奔制充百分显携示出偶来。斩这必驳须加欺快建鸟立良诚好的进公司息治理膏机制场和产避权制大度的删改革预。这摆也是余人民悟币实底现完他全可掘兑换时的重逃要条或件。铲2.驶3谜健全夏的金船融体耐系，懒完善桑有效秤的监摸管体然制柴从国扔际上峡有关句资本抽账户秋开放睛的经莲验来诵看，埋不管残是发母达国弓家、辩转轨常国家瓦还是担开展警中国哲家，股如果爽不具巷备玉成熟壁的管舒理体真系，框就难己以防通范国追际资筛本流钳动所扑带来麦的风夸险。令放开劣资本熔账户闸，会留使居勾民的老金融黑资产灵形成奋多样汪化。封为了扫保持孤资产美的价衡值，嚼人们严必然滤要利映用衍减生工华具来翁进行少金融售风险共保值蜘交易雀，这虏会增鉴加货程币监炕管部故门的汉工作朴量和怠难度识。如臂果金赔融机泛构没各有健问全的报经营敌机制摇，不忌能有蛇效地漏进行质风险搬管理掏，那么视很难竖应付宴由资步本快壳速流辅动、李资本忽价格珍和汇或率的诉急剧蹈变动养给金踏融体贞系带断来的渣冲击购。因滨此，湿我们排应健烤全金和融体灰系并颠实施肤强有取力的谷金融辽监管绞。在身开放蠢资本丧账户庙的同超时，扁应当尽实施漂有效秋的管树理，臣建立陵健全茧有效涌的管驳理体迁系。造此外察完善圾的管怪理将狂更加买有利的于资尽本账申户的江开放己。国塘内外亦金融第市场价的连凯接与未开展像，还嚷将要钳求对尘金融夸市场煤的管近理向乔国际宁惯例栽靠拢疗，并历做到绿标准渴化、肺程序镰化、回标准闪化、怎法制狼化，冲通过茧科学佣的管贼理，咱不断洪健全袖监管剩和内齿控制仅度，幻才能着有效优地防玻范国沙际资斤本的陆冲击妨。头其他涂开展伏中国封家开穷放资并本账谢户的剩经验醉是，姻国内组金融搏体制瓣改革修必须欲在资低本项丘目开当放之乐前，题至少呈在开此放同聪时得论以完竹成。狐资本司账户倒开放沾取决引于金诸融体刷系是尚否完豆善，岸金融砌市场塘是否宫开展泳到相缎当水映平闯[健8湖]坐。奔递从煮近二摇十几纱年来暂国际更金融础领域到出现秃剧烈居动乱挖的经有验教灭训来岸看，检都是甩与金局融监纪管的纤放松蹦与不驼力有品关，汉也就野是与形国际恭资本碌的频贿繁大斧进大睛出有盖关。菊国际极清算偏银行启巴塞赴尔委射员会产就全邮球金栏融监衰管做诉了大震量工回作，祝该委侄员会蛾制订躲的廉“恩巴塞明尔协拥议卷〞充不断巧修订慧和完扯善，蚁从对拜商业手银行梦的一芽般监料管到运对所捐有业警务实食行全醉方位呜的风翅险监戚控。悄当前逆金融贼监管各的范俭围已孟从对拣银行米和非副银行值金融绞机构渣扩大尤到对叮资本奉市场接、资粘本流娱动以扁及外比债的者合理慨监控期[打9智]喇。对往此，点我们馆必须可遵循竿“茧巴塞脖尔协逢议持〞席的规禾定，颗从金粗融审看慎监围管原蜓那么出其发，策要求绩商业内银行括建立栗自身币的风悉险防耻范和某内控堂机制抹，从茂合规册性稽自核监械督向乐以防步范金蔑融风耗险为鞠核心不的审练慎监抵管转雾变，盼加快剥我国昆金融泼监管担的系巩统化男、规轮范化消和国熄际化漏的建颈设。群为了午防范评金融瓦风险符和注处意金算融安斯全，致就必汉须进记一步覆加强俗我国步的监榆管能旋力，轿完善荡体制役和监宿管队疤伍。察宏观品金融辞监管东能力赴的提预高和凭完善界是资摘本账春户开弄放的伟必要那条件析。泛2.坑4贱有效桂的保累障机撤制炮构建鹅有效诞的官狂方安稳全保扶障机互制在姿一国磁金融堡体系袄处于雁资本息账户检开放婚状况尿下是矩有一稍定财态政成氏本的跌。同闲时，坊为控钟制这骨种成啄本，串有关役政府看部门鞋还必苹须控铁制安秃全体吓系内滨的道最德败孝坏。膀从国仇际经嫁验看巨，大进多数哗国家艳为了霜稳定倾金融粥体系闪，经崭常采绍用下笨述保港护形菊式：冻中央艺银行驶提供峰的短疾期紧戏急资糊金援母助；玉某些够形式郑的私命人或洪官方泪存款临保险践；对竖陷入廊困境巡的大旁金融构拌发放腊直接移的短蛮期或耳中期掘紧急娘资金制援助抬。这均些政肯策虽银然有划助于案减少透金融盛危机彻的影醉响，夺但也掏容易撒带来昌“屯道德阵危害忽〞辽问题努。例音如，战对存仁款的浩全额巧保险袄会使港存款慢人降效低监在督银龄行经破理人枪员的浩积极玉性，诞因而绩弱化监市场搂约束旁机制甜。通翼常主希要有狮以下股几种犹方式宇来制输约与役官方厚平安絮保障副体系做有关五的信择贷风艰险：情建立凝健全聪审慎骨的监椅督体的系；贼制定毅详细欺的金事融市沿场行盟为准筝那么；臭增加复对金反融与仗投资普过程范中冒编险倾满向确实限制留；设弓置最互低的笔资本规充足围标准包；加料强对膏管理液支付首、清嗓算和仇结算乱风险竞的机槐构安哄排等今等窜[似10灵]王。轨2.填5垫良好骡的国堪际收皇支和央对外王债务置状况仁是否已有一毯个良见好的岭国际得收支绞状况梨是实颗现货迟币可醉兑换看的重垫要条裹件。线工业榜化国畅家开答放资坏本账器户一盗般都蹈具有开针对娃性，易比方抵，在搅国际信收支渣中经械常项烘目顺匀差时出，国停内有哑大量分资本涌剩余峡，因裕而放奉松资昆本流悉出的纳管制伶，鼓区励、酸促进宿资本波输出功。而走开展棒中国毛家开极放资懂本项匹目往饶往是幻经常轻工程帝出现寿逆差内，国酷内储持蓄不杠足，络因而燃放松注对资防本流矿入的保管制西。兄90两年代少以来贷，在刻经济甘全球静化金柜融自俯由化妄开展鸽的情眠况下劝，资蚁本项貌目开已放的证作用楼，己洽从单岔纯的弦“匹输出纠〞限或播“上输入渠〞拖，转镇化和乌上升漂到优刑化资裁本结顷构，犯促进倦资本饭双向突流动笋的层粗次。芝资本犬工程立的开舍放既赢要为拆本国来资本冒输出给创造参条件脊，也蚕要为命吸收四资本鱼流入闭提供勤方便纱。增改革柏开放输以来与，我甜国国举际收亭支发遮展状慎况是坊良好芒的。受经常企工程锻19爱83忆年为善42疏.2竹亿美睡元顺雷差，贞到1敢99牵7年窃和1握99串8年兼分别槐上升匀到2减97垦.1歌8亿仰美元声和2痛93情.2据亿美袄元的跃顺差更。资犹本项题目1命98慧3年错为2饱.2荐6亿贼美元娘逆差泼，1息99练7年敢上升京为2旨29沙.7倘8亿萍美但元顺吵差。寇特别纪是1鹊99恩4年丙以来身，我骆国国凭际收极支经猫常项坚目和竖资本核工程脆呈双住顺差武的局币面。夺19合92牵年以眠前，乖我国卡对外汽借款耍占资法本流狱入总煮量的摄60蚂%左伟右，耐直接教投资傲只占量30右%左彩右。彩但1谜99肠2年跃后发鲁生了骑重大览变化含，到绸19困97蹦年，杆外商寒直接岸投资告占外逝资流策入的猪73盲.3客%,什对外视借款备只占今14停%。镜需要券指出尺的是慕，国揉外证钥券投挺资占换流入浇资本巷比重兔一直淹较低疗，而其兴旺趁国家候和发坡展中辞国家践证券柔投资秒占流阔入资锣本比批重很径高，栏有时陈成为否外资烧流入兵的主冲要形曲式和之渠道螺[丢11炼]代。为毙此，兼这一凶局部昼的资船金流调入在助我国皆尚有瞎较大删的空少间，座因此讽有必译要对顿资本恢工程允中的略某些臣工程鲜做开吊放的独准备录，但派是恰翻恰这层一部好分对营一蓝国经爽济，险金融罗冲击炎力很筑大，般它会思带来松正负倒两方妈面的嘱影响稀，因咏此必腹须谨锤慎和愧稳妥杠。咽总之柱，国螺际收锤支经处常项司目平朴衡有摔余，恩外债省结构武合理菊，保座持充期足的广外汇刚储藏效是人哥民币粉实现夕完全连可兑巷换的奋重要菜条件丘。脊第3俱章闪资本时账户报开放饱进程饲中的澡风险词及对裕策邮我国跳目前壁尚处忆于经血济转纱轨阶遮段，魔如要辅最终是实现杯资本巷账户耳自由幻化，比有许税多准疾备工常作需约要做寻，有三许多亭措施蛋要实袍施、镰要配社套，稠在实朝行资盯本账仿户自翻由化宾之前愁，必腰须进符行相辆关的凑金融醉改革田，旨冷在减许少国畏内外钞金融自市场周条件塌差异钱，拥闭有一口个深诵化的盘国内烤金融脊体系士和一修种高僻效稳壶健的移金融乞监管男，采配用合地适的映汇率兴制度准和面鸽对良陈好的麻国际园收支气状况鸣。实岸现资齿本账遍户开异放必修须有咽次序柜或顺命序地干进行窃，而哑做好福相关笛的金齿融准胸备，肢实施守有效息的金稼融改粗革，他就显武得至绍关重老要朋[嘴12糊]俘。从揪我国摆面临岁的经浪济形截势来佛看，平我国亩的基元本经军济形扣势还舞是比拣较好锅的，拥如我掩国正圈在经狠济体某制转伟轨时达期，竿其经优济增锯长速溪度一槽直维舱持在帮7%脆-8感%的胀较高倘水平泄，即浴使2宇00拘3年把我国汗大面诚积流向行了盆“塔非典锤〞转瘟疫逃，我楚国经菌济仍敏保持惕7%玉左右穗的较揉快增逐长。侦国际舌收支镇长期刘处于侨顺差遍，外取汇储艰备长恶期快爪速增福长，恼居世颂界第硬二。勺但是美我国布在财渐政与盛金融汽状况仇方面烂有许宏多亟药待解枪决的体问题添，金这融体订系的女脆弱陵性还插是比算较大足的。那因此朗，无甜论从郊理论额上讲简，还睁是从弄实践牛上来引看，松为了掠顺利款实现峰资本薄账户搁开放提，必盗须处隐理雪好与寒此相捞关的储金融陶问题换[奇13脱]少。纷3.词1芽资本忍账户绕开放浮与商赠业银纠行改钻革涂3.谅1.磁1开武放资爬本账轧户后嚼我国畏商业慰银行泄将面衔临的蒸风险介高效冻而稳杯健的浩国有醋商业们银行窜，对辅于完累善我裁国金左融体锋系，辣夯实仗我国屿对外栗开放仗的金监融基伙础至授关重赠要。客19稍93衬年以节来，剥我国妹“景工、哭农、蒜中、泉建迹〞专四大踢国有壮商业跃银行福改革蓝取得杏了一朋定成贝绩，凳其商削业化嫂步伐煤己基厉本完台成，限国有词商业指银行搏改革粪正在油不断迫向纵萍深推抗进。鞠国有步商业狱银行汗实行虾了新跳的信阅贷资衣金管倍理制慰度，罩实行丹了资哀产负拼债比少例管翠理与姐风险捎管理双，实谁行了替旨在喷“悄机构恶精简塘、减群员增陪效男〞手的机执构改钩革，塞同时巾又达菊到了竹资本滴充足喂率要宴求。嘱尽管册我国敌国有豆商业畜银行贺在改涂革过融程范中取薄得了菊一定腹的进醉展和数突破弃，但袭实际摔上还迈存在交着各纽种各隔样的玻问题餐与不秀足，定比拟彻突出类的有派以下专几个缎方面视：〔脚1〕温与国金际银皆行相码比，牧我国验国有精商业慌银行韵的竞匙争力卖明显烘缺乏律，经胡营效肥率和弓经济持效益巨不太室理想捐，在袜国际高银行币业中降的竞挠争力辨是较蔽弱的莫。〔变2〕退我国预国有通商业候银行阵的资态本充刺足率摧较低售，持猫续的药资本银金来属源难增以得微到充榆分的学保障两。因茂处理强不良需资产史而有盛可能养导致升贷款蜘呆账次准备衔金不爬足而示减少处资本存金的烛结果掉，国裙有商逐业银寿行资玉本充粗足率棚较低李而急旗需补施充大馅量资巧本的租财务配问题筋将会替更加链突出很。〔帅3〕月我国芦国有占商业饰银行岔不良锤资产推处理漆与防协范机逝制仍隔不完吴善，歪信贷亲风险拌仍然绍很大琴。落四大告国有跑商业畜银行喇巨额残的不窃良贷蒙款资企产，绍在一极定程比度上内加大搭了我书国金旱融体残系的雨脆弱耻性，口存在秤引爆垃金融某危机眉的风躁险与舟隐患广。我骑国已悄建立守了国搜有商栽业银喉行不绳良资姓产处桶理机丝制，然成立驰了四催家资掘产管茅理公凤司从坡四大访国有轧商业插银行品购置贿不良翅资产脸，同妄时，箭也通短过行带政手戒段来樱控制歌新的竖不良土资产尚形成杜，对尽新增抗贷款续实行妹新的让严格锄责任足制。冤建立尊了银访行离差任工觉作人筝员的玉“测责任闸追究点〞轻制度企，但制仍是翻不完搏善的泳，新洞的不壤良资静产还栽在产通生和钓累积鞋，变马相的猎不良姐资产盾仍然剂存在桃。通脸过行宰政手宪段控慢制不隔良资晓产，括使国死有商犁业银蝴行的袋经营马者不辞敢轻拢易贷碰款，拜从而减有可棋能导庸致其套本身销仅靠卸债务仙滚动烛来维深持持乎续的邻经营岛，用苹新吸还收的侮存款洗归还田以往房吸收做而到析期的踩存款滚，这吸样也够会导挣致国贡有商开业银叨行金绑融服现务效堤率的衰低下扭，其肯经济潜效益僚可能牛愈来蚂愈差工，也垫变相霸地从俭一方遍面开爆始积抬累银微行不贤良资章产。肾在我和国已祝参加扮WT喊O后乡，我枪国商枝业银喜行面彩对的容形势桨是非跟常严咐峻的榆，资纱本账域户开假放给脚我国蛾商业剖银行帅的业啊务发鸦展也属提出裹了一恒系列泳挑战饲，其口中包基括：战第一捕，外筐汇交厕易的宋垄断陪地位使不复畏存在攻。现奏行结国售汇名制规拔定企抹业现墙汇账币户的速最高甩限额霜，超馋过限狗额部无分银左行可躁以强榨制结惰汇，密企业讯所需队外汇涨那么要遇凭贸洪易合肠同和昨相关赛单证完到外环汇指询定银谅行按窑当天观的牌旺价购摄买。亏银行瓦获得充了固画定的伯两笔睛交易辆手续苍费。阴参加质WT夏O将色促进注中国幕的外芒汇收绿支管稻理逐姑渐由哲直接粪管理去转向玻间接周调控昆，未悄来的壶结汇棋制度淹很可傅能演良变为岭意愿房结汇盏的形驶式。裹根据圾中国域渐进跌式改妄革的掀经验遥，在欲从强李制结弊汇发拿展为存意愿迹结汇厉的过丑程中两，可篇能会纠经历倡将限颗额结判汇制遮度推乒广到楚所有轨中资赵企业怒的过础渡阶霉段，驶然后君随着抓最高纲限额鼻不断敲提高灯而逐三步过蝇渡到扁意愿那结汇寇。至第二堤，人秤民币丝汇率恰风险扛上升扁。加颜入W伯TO翅后，康随着臣国内慌金融具市场毯逐步省开放酒，金旷融活撑动所桑引发易的纯蹄金融帜性资覆金交韵易所秘导致就的本嫩外币散间的胀转换摩将增咽多，驾市场司供求总中资魄本项报目性延质的根外汇老比重素将增奶加，麦决定胸人民场币汇财率的灶因素穗将逐北步由羊现在傲的经牛常项戏目收比支状踢况为谅主转救变为愤经常床工程耳和资时本项出目综且合收背支状抛况，蓄经常乳工程托的逆卖差与毁资本浴工程皆的顺忘差二吸者的蛇平衡环点将畜决定予人民羡币汇旨率的粒走向节。加火入W摇TO携后，汗人民刺币汇筑率将村在更龄大程答度上罪受国颂际金雹融市龟场不饭确定降因素魂的影萝响，瞎许可限证、木指标丑等形再式的长“展隔离扭墙穿〞属将不宇复存觉在，狠加之敏经济障开展壤的需急要和胀进口叙有利抽可图墙，将筝使外剩汇供吃不应闹求，卫人民械币汇划价将逃会经菌常波姥动。追国际米游资捆也能误通过目外资竟金融桐机构城更轻岸易地多进入句中国乓市场息，中径国的狂局部曾金融损资产趁也将货为境箭外投羡资者膊持有水，外身汇市侵场的逃波动维将更站加频捎繁郑[疏14抽]盛。框第三顾，外荡资银商行占柴尽外陆汇业梦务创蹄新的际先机捐。在颜华外递资银蒜行能特在国阳际金骡融市浪场上扰进行犬低成拘本融晕资，搜如目杀前日访本利娘率较示低，护加上负掉期劫利率灭和风狱险溢湿价，顾其资径金成联本低轧于中距国境剂内利鹅率。耳而外依资银淘行的即效劳犹对象各也扩式展到谎中资胜企业枣，大色量中微资企谋业从杏过去返在中百资银典行融谈资转任向在而外资河银行驾融资可[售15哨]粥。汉3.辩1.拴2萌为应汪对风杀险商蕉业银筛行应时采取放的改剧革措窑施币我国阻相关浇部门脱应采苏取有定效措笛施，黄按现壤代企蠢业制约度改站造和粪建立期国有点商业霞银行巡，以舟此完抱善其友经营蹲机制窗，提额高其脆综合涝竞争嫂力，守以捐成为粘在国漆际金鸦融市酸场上蚁具有吧一定煮竞争漂能力碎的现骡代商闻业银后行蛾。具绸体措粒施包虑括外[六16早]首：鱼第一钟，陈强化亮风险橡防范砖制度黄。一固方面挥加快躁推广沿实施岩统一绵授信摆工作睛。确皂保从贺总行夺到各守级分附支行卸均按刃照审宿贷分普离、挑相互瘦制约清的原阴那么，糠建立权起符属合统册一授磨信运柴作要鼠求的绑组织洪机构存和职手能部泽门，辞做到胜业务眨经营务和管箭理相例别离界。实球现授珠信主陷体、宅授信耗形式谎、授涉信对魂象状和不今同币渡种授涝信的糠统一歇。另都一方碰面，弊强化匆各级佳经营庸管理步人员洗的风毒险意漂识和液责任盛意识凳，踪加强卧对规社章制遗度执扇行情句况的蜘检查值，及搁早发摊现问风题，蜜并检背查反梨馈制愤度是建否有壤不合点理和罩需进旋一步昆完善窗之处登；堤严肃源对责颂任人临的处郑理，识依法杰依纪洪，保连证执剑法的志力度制和震基慑作票用。绳第二菜，陷加强怒会计歇和财销务部里门的倾内部肯管理蓝职能耗。财诵会部伪门要姨继续会转变振财会冤管理驻的观烫念和低职能料，要首从单矛纯的语财务统会计哲向管等理会肚计、牵本钱钥会计蹈延伸敲，切什实发剂挥反完映、探分析收、预治测和闭监督透作用皮。要妄完善接本钱申会计贱的分菌析功播能，棚不仅然要对申经营钱本钱于进行络核算浸，还鹊要按六业务爬品种睛和客潜户进心行成建本核易算，蛛发挥牛经营慢管理风决策来的导民向作或用。警按照递分类系指导绍的原均那么完酷善系须统内荷差异便利率定管理洒，总狸行根李据各翁分行役经营叛环境僚和经澡营状应况的胜差异胶，对域不同絮等级基分行债采用温不同互的系控统内余利率壶，平滚衡系壳统内耽各分叉行利胡益分妻配，在强化鼻系统客内利歉率引制导作推用，以促进偶全行烫效益陶最大我化。扛第三弱，膛进行炼机构趋重组燃和组筹织再住造。扩在机苍构调木整中杂，考从虑统税一法场人体嫂制的狗要求由，减论少机新构的躬层次详，合辈并重恶复设租置的瞒机构昼。对询管理不混乱拳、风州险严款重、孟包袱督沉重千的分盛支行口进行厅整顿隙或撤列并，朽停止垂有关选业务杏的授章权疫，翁内部淹职能情机构蝶精简肆。从洽战略优角度德出发察，与芝外部例建立颠全方娇位、透多层式次的门战略胳合作笋关系威。短第四字，闯对不浇良资键产实吨行新战旧划创断，零把不辫良资荣产的恐清收惹任务旱落实甚到人巨，制同定量遣化标论准，插建立抵奖惩恢措脾施，钢分开舰考核晴。严行格信授贷相饰互制海约和汪责任围追究蜘制度外，贷锅款调痰查人寸员要水真正涝承当度调查六失误惠和评龄估失佛准责侍任，倒贷款遇审查榨人员汗要真痒正承践担审味查失除误责迟任丝，笋贷款史发放污人员栽要真派正承斑担检帝查失踩误、盖清收财不力猾责任异。完都善经伏营目浆标责琴任制撕，以极剥离渐过可不良赴资产舌后的嫁数据陪为依设据，抬不良疑贷款巡考核到比例饲应逐恰年下本降。惭第五护，增绸进金祝融产卡品及贷金融闲效劳鼠的能膝效和城技术躲含量延。以哭客户锄效劳恭为中溜心重白组银道行业汪务，刑实现咐金融援业务饼多元车化经聋营。吴加强混金融扶产品竞开发讯的市需场调污研及跃管理洲工作说。分载行在档客户握需求拜、市播场环勒境、工竞争锐策略筹等方饲面加际强调猪查研饿究，阻积极他主动嘉地开愿发金坝融产坊品和棉市场诊；总紫行加妻强对拍分行素业务挑开发颠的统愈一规搅划和拌管理忘。加砖强综英合性城金融辞产品警的开才发，惊推动泉金融事产品早向多古元化忍方向的开展丰。骨3.躲2资令本账革户开喘放与霸汇率尤及利急率吵改革粒3.燥2.捷1开排放资悔本账宴户后赶我国竞宏观内经济季将面帜临的唤风险赶我国芦实行飘稳定闯的汇括率政民策，嘱在国颠际资俩本大州量流欲入时魂，一尝般会翅通过组中央梁银行银进行榴中和镰干预姓。这宁样，晶国际冻资本拢大量蛋流入狸伴随纸着货叛币供资给量遇的大之幅度允上升州。9没0年惭代中泼期，走我国独就曾走经历泡资本裁账户蹦出现集大量释顺差剑，央克行通饰过外就汇占炉款大德量投洪放基广础货旧币，匆导致草通货抽膨胀资压力全释放营的结悟果。疫如果馅我国艘的汇武率安乞排在杜开放叮国际楼资本房流动游的过铜程中呆不作膜相应本的调姜整，架同时对对强遭制结炭汇制茶不作忧相应曾放松私的话贼，那出么当无国际究资本余大量网流入舟时，男通僚货膨谜胀压当力也蚂就将词不断诵的积腐累。桂国际鲁资本守大量践、急暴速地写流出另，必姐然会币对我储国货径币体城系构蛮成重慧压。喷稳定修汇率脾目标塑会因捆为外责汇市纹场上流的供经求失企衡而捷难以恐为继态，对泥本币串的贬罚值预贫期会吓引发梦大量秘抛售叫和金星融恐效慌，浑雄厚爬的外患汇储布备会除因为弦巨量雕的国遭际资默本外亭逃和嫩维持却钉住公汇率贩而迅逝速削兴减，好紧接顽着金谁融机尿构的善偿付枝能力茅就会牌受到延削弱糖，会轻对本景来就君比拟定脆弱奔的金鼠融业开构成祖威胁宇，从是而有续可能将爆发蜂货币拘和金廊融危籍机卫[1嘉7]仰。让在过怜去的魄20辨多年卫里，坡我国咳曾多带次发嫌生经倘济过披热带烈来的樱沉重肝的教委训。假设全国幅各地弄普遍假存在佣着争菌投资味、上鱼工程探的冲扒动，竖招商游引资造成为兆时尚丘，其适中存奇在着余很大范的盲吐目性当。这彻种现烟象根挖深蒂罢固，责一时票难以岩铲除征。一妖旦全挽面开或放资槐本账竟户，振国际糠资本牲的投停机性胆和国由内追吼求投垒资的寻盲目胸性结砍合在豪一起跑必然吗引起邻我国嚷经济皱过热众。国宋际资有本的礼大量滤流入辉还会票导致挡外汇博储藏揉的大钳幅度增增加锣，转桶化为竭外汇提储藏泻的资拔本占昂总资拜本流膨入量珍的比徒例随况之上吧升，向这都赵将推吓动人公民币兄升值哄。在懂人民坡币持池续走删强和岛全球狸市场同竞争鼠加剧转的态糕势下爽，再骡加之啄我国烂入世毯后经忠常项左目连氧续顺辩差的辞局面健将受还到挑垃战，御维持挺经常班工程替平衡钉的难厨度加毕大，球一旦贞出现银经常咱工程列赤字隆需要坚持续博的国冠际资情本流良入来慢弥补柴的状答况，跑金融置风险字就会仍不断叙累积醋。3.2.2为抵御宏观经济风险应采取的汇率及利率改革措施现实地看，中国的贸易体制改革已经取得了明显的进展，投资体制改革也在深化之中，汇率机制那么有待进一步的市场化以扩大汇率制度的灵活性。考虑到中国市场化的现实进展，以及中国参加世界贸易组织之后在贸易体制和投资体制等领域可能采取的更为彻底的市场化改革措施，中国如果适当推进汇率形成机制的市场化，就可以说己经根本具备了全面放开直接投资领域的资本管制的条件。在逐步推进人民币资本账户开放的进程中，我们应该注意利率政策、汇率政策的配合。我国在利率政策和汇率政策上仍维持管制利率和钉住汇率政策配套，利率和汇率浮动的区间都十分有限。随着我国金融改革的深化，市场化、全球化进程的加快，需要对现行的利率政策、汇率政策及其配合的效应进行重新评估，并作进一步调整。开放性经济、灵活的汇率安排和资本账户开放三者的关系是通过开放的市场机制和价格机制联系在一起的。对一国经济水平起着调控作用的两大价格机制，一是汇率，二是利率。汇率水平的变动会影响一国的进出口贸易、资本流动和物价水平。进出口贸易的差额、资本流向和流量的变化会直接影响一国根底货币总量，从而影响一国的物价水平、利率水平和经济开展速度。利率水平的变动会影响资金的使用本钱和资金的回报率，从而调节资金的供求，影响社会资金流动的流向和流量及外资流动的流向和流量。汇率变动主要通过对外资的流向和流量的调节来影响根底货币量，而利率变动主要通过对内资的调节来影响根底货币量，其对外资的调节同时还要受到汇率的影响。经济开放程度越高(或经济市场化程度越高)，汇率与利率之间存在的这种联动关系就越密切。两者对内外资金流向和流量的调控是互相影响的，其作用因经济条件不同，有时存在着同向变动关系，有时却是反向变动。例如，提高利率会使国内资金流量减少，同时也会导致本币汇率提高，起到抑制外资流入的作用。然而，如果利差大于汇差，对外资套利的吸引力就会增大，反而会引致外资的流入，要求加大本币的供给量，反而增大了国内的资金流量。在开放的经济体系中，为了能够有效地调控我国宏观经济，汇率和利率的调节机制都应是灵活的。为此，我们应该采取以下改革措施：第一，加快货币市场开展，为利率市场化创造条件。适应我国经济金融市场化、国际化进程的利率政策和汇率政策配套改革，其根本条件是利率市场化。而我国的利率市场化改革举步维艰，其主要原因是这项改革还缺乏坚实的市场根底，主要是兴旺的货币市场的根底。由此，我国利率市场化中起关键作用的基准利率一时难以形成，以至于央行制定和进行调整的商业银行存贷款利率事实上成了国家、企业和个人融资的基准利率，利率作为资金价格的作用难以充分表达。利率市场化改革缓慢，假设不能适应我国经济的市场化、国际化的开展，利率僵化的弊端就会越加显现出来。当资本大量流入引起货币供给量上升和通货膨胀压力增大时，由于利率僵化，不能迅速作出适应性变动而使紧张的状态难以得到松弛；同样，也无法有效地借助利率变动来缓解资本大量流出造成的金融经济恐慌。加快货币市场的建设和完善，可以发挥货币市场的功能，加强商业信用、银行信用和中央银行信用的衔接，为央行充分利用货币政策工具，特别是利率杠杆的作用来发挥调节资金流动规模、流动方向及流动速度的功能和稳定人民币币值的功能。只有货币市场充分开展了，利率市场化的积极效应才能表达，才能为汇率改革创造条件。第二，建立和完善利率政策与汇率政策相配套的传导机制。开展和完善货币市场是利率市场化的根底，利率市场化改革又是推动货币市场开展和完善的动力，而且利率政策与汇率政策配套的传导机制正是在货币市场的充分开展中逐渐生成和完善起来的。货币市场的基准利率是央行制定的利率与金融机构的利率之间进行传导的根底。央行既可以根据货币市场的利率调整利率以引导市场利率，并可运用货币政策影响和引导货币市场利率，以此来调节金融机构的资金头寸，调控货币供给量。货币市场根底利率的变动通过货币市场和外汇市场的资金流直接影响外汇市场的市场汇率的形成。这种利率和汇率互动的机制也就是利率政策与汇率政策的连接点。利率政策与汇率政策的配套会直接影响货币市场和外汇市场之间的资金流量、资金流向和资金流速，最终起到了调节利率水平和汇率水平的作用。第三，调整汇率政策，活泼外汇市场，促进汇率市场化。我国在1994年已经建立起单一的以市场供求关系为根底的有管理的浮动汇率制，可以说从汇率安排上根本解决了制度确认问题，但是汇率政策的调整是一个长期的、艰苦的工作。我国在资本账户渐进开放过程中，应不断调整汇率政策，同时注意利率政策相配套，促进外汇市场逐渐活泼。具体措施包括：〔1〕逐步变强制结售汇制度为意愿结售汇制度。强制结售汇制度是在中国外汇储藏数量有限的条件下为了有效支持对外经贸活动的展开而不得已的选择。其突出表现是，对经常项下外汇收入实行强制结汇和超限额结汇制度，对资本项下外汇收入结汇实行审批性管制。但到2007年底，中国的外汇储藏数额已高达15282.49亿美元，境内外汇相当充裕，不仅足以保障对外贸易活动的需要，而且也为选择更加宽松的外汇管理制度创造了条件。为此，适时调整强制结售汇制度，实行意愿结售汇制度的条件已经成熟。此外，采取适当措施，阻止境外“热钱〞进入境内“套利〞，也是弱化外汇供给的一个重要对策。〔2〕适当放松对机构和个人使用外汇的限制，提高外汇需求和外汇使用效率。在这方面，中国近年来已采取了一些措施，如逐步放松了个人出境旅游的外汇携带数额(如从1000美元扩大到5000美元)和个人出境就学的购汇限制，同时放松了企业对外贸易活动和到海外投资的换汇限制等。随着资本账户开放进程的加快，中国还将进一步扩大外汇出境的路径，并放松居民(即境内机构和个人)购换外汇限制，提高他们对外汇的需求。另一方面，中国也将逐步放松境外机构在中国境内发行证券的限制，如准许一些国际金融机构在中国境内发行外币债券等。由此，逐步提高外汇需求。〔3〕完善央行对汇市的干预。1994年以来，人民银行通过在汇市上的公开市场操作，吞吐外汇，平抑供求、稳定汇价，积累一定的经验并取得了较好的成效。随着资本账户开放进程的加速，央行干预人民币汇市的模式也将发生转变，从前些年频繁干预汇市的模式转变为有限干预汇市的模式。所谓有限干预模式，是指央行首先根据货币政策的要求和宏观经济调控的要求，确定一个需要钉住的人民币汇率目标波动区间，建立一套标准的较为公开的干预机制，当人民币汇率水平处于目标值区间内时，采取不干预政策，反之那么量情进行干预，以维护人民币汇率的根本稳定[18]。总之，要充分发挥利率和汇率对产业结构的调整功能，积极促使我国产业结构不断升级，而不能依靠对经济参数的扭曲来实现资源的配置。到2007年，人民币汇率已保持了十三年持续升值。要利用人民币汇率的升值，促进资源优化配置，加紧我国产业升级。与此同时，在保持人民币升值根本稳定的前提下，进一步完善人民币汇率的形成机制，加强本外币利率政策的协调，发挥汇率在平衡国际收支、抵御国际资本流动冲击方面的作用[19]。结论人民币资本账户的对外开放将是必然的，这既是世界的需要，也是中国自身经济开展的需要。资本账户开放又是一个历史性的课