财会知识财务管理复习要点

第一 动付投资所形成的经济关系企业与债权人之间的财务关系，这种关系体现的是企业向债权人借入，并按合同定时支付利企业内部各单位之间的财务关系。这关系体现的是企业内部形成的结算关系，体现了企业内企业与职工之间的财务关系。这种关系体现的是企业向职工支付劳动的过程中形成的经济关所有者与经营者的与协所有者与债权人的与协（二）财务管理的金融环境。金融机构、及利息率构成了金融环境三大要素。化水平.基准利率在西方通常是的再贴现利率,在我国人民银行对商业银行的利率.按利率与市场供求情况的关系可分为固定利率和浮动利市场利率是根据市场上的供求关系而自由变动的利率.法定利率又称利率,是金融管理部门或者确定的利率.③的利率计算.的利率通常由纯利率通货膨胀补偿（或称通货膨涨贴水和风险率三部分组成，一般表达如下：其中,纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率，其来源是投入生产运营后的增通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会降低货币的实际力,为补偿其力损失而要求风险是投资者因冒风险而获得的超过时间价值的那部分。包括违约风险、流动性风险和期限风险。违约风险率是指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给投资人带来风险,流动性风险率是指由于人资产的流动性不好会给债权人带来风险,为补偿其风险损失而期限风险率是指对于一项负债,到期日越长,债权人承受的风险就越大,为补偿其风险损失而要第二 的时间价值是指一定量的在不同时点上价值量的差额，是在使用过程中随时间的推移而条件下的社会平均利润率或通货膨胀率很低时的债券利率来度量;二是绝对数表示可以用时间价利计算方式下,现值与终值的计算比较简单. n—计算利息的期数.按照单利的计算法则,利息的计算为：终值的计算为:现值的计算是终值计算的逆运算,计算为备来推导其计算。这就是我们计算复利的复利终值计算。复利终值F=p×（1+i）n.式中加底纹部分的数复利的现值计算：（已知终值F,求现值p=F×（1+i）-n.复利现值p=F×（1+i）-n.中加底纹部分的数值可称作”复利现值系数”,记年金、递延年金,永续年金等几种.不同种类年金的计算用以下不同的方法计算.年金一般用符号A普通年金终值的计算（AF）年金终值的计算为：整理上式，可得到：F=A×[（1+i）n-1]/i,式中的分式称作“年金终值系数”，记作(F/A,in“1F=A(F/A,i,n)。年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和,整存零取求最初应存入的额就是典F=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+…+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)- A×[1-（1+i）-n]/i,通过查阅“1元年金现值表”直接获得.所以计算也可以写为：p=A×（p/A,i,n）.准备金.由于每次提取的等额准备金类似年金存款,因而同样可以获得按复利计算的利息,所以实际上等于年金终值.计算为：A=F×i/[（1+i）n-1],式中加底纹部分的数值称作“偿债基金系数”.偿债基金系数是年金终值系数的倒数,可以通过查”一元年金终值表”求倒数直接获得,所以计算也可以写A=F×(A/F,（资本回收是指在给定的年限内等额回收或清偿所欠或初始投入资本）.年资本回收额的计算是现值系数的倒数求得.所以计算也可以写为：A=p×（A/p,i,n）=p/(p/A,i,n)（递延年金.mm>=1)⑵将递延年金看成nm+1n一期期初,即得到n永续年金.永续年金是指无限期等额收付的年金.可视为普通年金的特殊形式,普通年金的特殊年金都可以视同永续年金计算.永续年金也是普通年金的特殊形式，计算由普通永续年金折现率的计算也很方便。若p，A已知，则根据p=A/i变形即得折算的计算i普通年金折现率的推算比较复杂，无法直接套用，必须利用有关的系数表，有时还要牵涉到内插(X-X1)/(X2-X1)===(Y-Y1)/(Y2-利用以上求出.①根据年金终值与现值的计算:F=A×（F/A,i,n）p=A×（p/A,i,n）.将上面两个变形可以得到下面普通年金终值系数和普通年金现值系数：（F/A,i,n）=F/A（p/A,i,n）=p/A.数值为F/A的对应的i（或找出系数值为p/A的对应的i）。对于系数表中不能找到完全对应的ii利用年金系数求i值的基本原理和步骤是一致的，以已知p，A,n为例，说明求i值的基本方法。若已知p，A,n，可按以下步骤推算ip/A系数值所在的行相对应的利率就是所求的iα的系数值，就应在表中n度、月份或日。比如某些债券半年计息一次；有的抵押每月计息一次；银行之间拆借均为每天计①按计 为：i=(1+r/m)m- r/mm*n。风险风险,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外的.风险率,是时间价值（或无风险率）+风险率从个别主体的角度看，风险分为市场风险和企业特别风险两类。市场风险是指那些影响所有企业的风险，如、自然、经济、通货膨胀等，不能通过多角化投资来分散，因此，又称不可分散风险或系统风险。企业特别风险是发生于个别企业的特有事项造成的风险，如、失败、失去销售第三讲企业筹资的分类:企业筹集的可按不同方式进行不同的分类这里只介绍两种最主要的方式按使用期限的长短分为短期和长期短期指供一年以内使用的。长期是指供一年以上使用的。按的来源分为所有者权益和负债者权益不用还本，因而称为企业的自有、主权或权益。自有不用还本，因此筹集自有资金没有财务风险。但自有要求的回报率高，资本成本高。金和利息，因而又称之为企业的借入或负债。企业采用借入的方式筹金，一般承担较大的财务风险，但相对而言付出的成本小。企业筹资与方(1)筹资:是指筹金来源的方向与通道,体现来源与供应量.我国企业目前筹资主要有:A.国家财政:B.银行信贷:C.非银行金融机构:D.其它企业:E.居民个人:F.企业自留筹资方式是指企业筹金所采用的具体方式.目前我国企业的筹资方式主要有以下几种:A.吸收直接投资B.C.利用留存收益D.商业信用E.债券F.融资租赁G.银行借款.企业筹资管理的重要内容是针对客观存在的筹资,选择合理的筹资方式进行筹资,有效的筹资组合企业需要量预企业在筹资之前，应当采用一定的方法预测需要数量。只有这祥，才能使筹集来的既能满率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是与销售额之间的比率。销售百分比法：这是以与销售量的比率为基础，预测未来需要量的方法，其原理是根据预计的销售额预测的需要量。根据资产负债表中占用在各资产上的与销售的关系，将资产作出预计的资产负债表，并推算出在一定预计销量下的需要量。②确定需要增加的根据上述过程可总结出对金需求量的计算外界需求量=(A/S1)×(△S)-(B/S1)×(△S)-E×p×(S2),式中字母表示含义:A-随销售变化同售额的变动额（S2-S1）,p-销售净利率,E-收益留存比率不变指在一定的产销量范围内保持不变的那部分,如维持企业最低数额的现金固定资产和保变动:指随产销量成比例变动的那部分,如最低储备以外的现金、存货、应收账款等.半变动随产销量变动但不成比例,其也可以划分不变和变动.习性:指的变动随产销量变动而变动之间的依存关系.按照的变动与产销量变动之间的依存关系可以把区分为不变变动和半变动.进行习性分析,把企业的划分为不和变动,然后再进行需求量的预测,主要有以下两种形式这种方式是根据历史上企业占用总额与产销量之间的关系，把划分为不变和变动两部分然后结合预计的销售量来预测需求量。组成线性模型Y=a+bX其中，Y代表占用额，X代表法得出a、b值后，再将预计销售量代入已知模型，计算出预计需要量。企业权益的筹集方式: 企业筹益形成企业的所有者权益，属于自有。主要方式有吸收直接投资、普通、优先和利用留存收益。共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入的一种筹资方式。③工业投有利于增强企业信誉.吸收投资所筹集的属于自有,能增强企业的信誉和借款能力,对扩大产有利于降低财务风险.吸收投资可以根据企业的经营情况向投资者支付,比较灵活,所以财务风②盈余权③或转让权、、股东公司为新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而会引起价格的降低。 时 ②缺点资本高为利从利中ⅱ资制优股常很限制企业的筹集方式主要有银行借款、债券、融资租赁和商业信用等。其中,长期筹资方式①优点：ⅰ筹资速度快。银行借款与相比，一般所需时间较短，可以迅速获得。ⅱ筹资的风险，甚至会导致。ⅱ限制条款多。企业与银行签订的借款合同中一般都有一些限制条款，如定期报送有关部门报表、不能改变借款用途等。ⅲ筹资数量有限。银行一般不愿借出的长期借款，因此， 额继续借款，银行将停止办理。此外，如果企业信誉，银行也有权停止借款。对信贷额度，银行不承担，没有强制义务。周转贷定银具法义地诺供超某最限外的协定在定有期，行须足业任时候款求企业转贷定须对限的使部款余。业使用的程，过存账的，终持定补性额银存存货、、债券及房屋等。银行接受抵押品后，将根据抵押品的账面价值决定金额，一般为抵押品的账面价值的30%至50%。企业接受抵押后，其抵押财产的使用及将来的借款能力会受到限制。偿还两种方式，企业一般不希望采取后式，因为这样会提高的实际利率。据企业的实际为基础，单独立项、单独，最后作出决定并确定的相应条件和信用保证。对这种借款，银行要对借款人的信用状况、经营情况进行个别评价，然后才能确定的利息率、贴现法法银向业时先本扣利部分而借期企再还全部金方。种法，的际率于义率。（三 外币，这取决于者的需要和债券的种类。债券的票面金额是债券到期时偿还的金额，面值印在债债券的债券的等价：按面值。溢价：超面值。折价：低于面值。式中n 融资租赁的计融资租赁的构具体地，融资租赁的计算内容如下设备价款是的主要内容，包括设备的买价、运杂费和途中费融资成本指设备租赁期间为设备所筹金的利息式下每年年末支付数额的计算：A=p/(p/A,i,n)②先付的计算:根据先付年金的现值，可得到先付的计算提供一种新的来源。商业信用是企业在进行商品时由于延期付款或延期交货所形成的借贷关系。企业乐意使用商业信周期长、售价高的商品也采用这种形式先订货，以缓解占用过多的。银行承兑汇票。对于商品关系中的买方（延迟付款方）来说，它是一种短期融资方式。延期付款但不提供现金折扣，如“net30”表示商品的买方应在30天之内按金额付清货款，缺点：期限一般较短。筹资数量受到额限制第四讲成一．成1、成本的概念：成本指企业筹集和使用必须支付的费用。成本可以用绝对数表①计算为成本=每年的用资费用/（筹资数额-筹资费用它是企业为实际使用的筹资额-筹资费用）所付出的代价（用资费用）。该是计算各个筹资方式的基本。在计算个别资本成本时，再考虑利息在税前支付的因素，对进行变形。用资费用：指企业在生产经营、投资过程中因使用而付出的费用。如向股东支付的股利，向债券投资者支付的利息等，是成本的主要内容。筹资费用：指企业在筹措的过程中为获得而付出的费用。如向银行借款的手续费，因、债券而支付的费等。于成本时，的筹集和使用才有利于提高企业价值。成本在许多方面都可加以应用，其主要用①成本是影响企业筹资总额的重要因②成本是企业选择来源的基本依③成本是企业选择筹资方式的参考标④成本是确定最优结构的主要参成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素。企业筹资还要考虑财务风险、期限、偿还方式、限制条件等。但成本作为一项重要因素直接关系到企业的经济效益，是筹资决策中需要考（1）成本在企业投资决策中的作①利用内部收益率指标进行决策时，一般以成本作为基准收益率。即投资项目的内部收益率高于成本时，项目可行。投资项目的内部收益率低于成本时，投资项目不可行。个别成个别成本指各种筹资方式的成本。其中包括：债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，前两者可统称负债成本，后三者统称权益成本。现分别说明如下：请券手费债券费印费上费推费。券成计算为：普通股成本：普通股成本主要用估价法计算，即利用估计普通股现值的计算来计算普通股成本的方法。普通股现值的计算原理是，把企业未来每年支付的股利和到期日值逐期贴现，就是普通股的现在的价值。其为：使用的成本，一个企业进行投资，不能仅仅考虑目前所使用的的成本，还应考虑新筹集的的成本，这就需要计算的边际成本。但是，企业各种的成本，是随时间的推移或筹资条件的变化而：注意的边际成本需要采用平均资本成本来计算，其权数应为市场价值权数，不应使用：计算筹资总额分界点列表后根据本企业各种筹资方式所占的比例找出不同筹资额度内所对平均成本，就可得到各个筹资范围的边际成本。式中：Y；a；b；x边际贡献：指的是销售收入减去变动成本以后的差额，其计算为：EBIT=S-V-a=(p-b)×x-a=M-式中：EBITa酌量性定本的根企经方由理确的定（般一年的本、B变成本总随务增变而正例的本直材和接工于动本与定本同变成也研“关围问，是，一范内产与本全比例化超一范，种比变关就存了。 C混合指是些本然也随务变而化但是比的动不简地变成或定本这成称混成本混成按与务的系可分半动本固成。经营杠杆系数是指息税前利润的变动率相当于产销量的变动率的倍数，其计算是：息税前利润将以DoLDoL△EpSDFL=EBIT/（EBIT-显然,当企业既没有优先股,也没有向银行借款时,则财务杠杆系数为1。必须说明的是，上式中的EBIT,I,d和T财杠与务企为取财杠益利负债加了机或普通利大度化机来风险财杠具两面作用既以大度提每收，复合杠杆的经济含义是：1%5%，因此产销业务量有比较小的增三.结）。（一结构的概念:指的是企业各种的构成及其比例关系结构是企业筹资决策的问题，企业应综合考虑有关的影响因素，运用恰当的方法确定最佳结构，并在以后追加筹资中继续保持。企业现有的结构不合理，应通过以后的筹资活动进行调整，使其趋于合理化。）。在企业全部中所占的。狭义的结构是指长期结构广义的结构是指全部（包括长期和短期）的结构企业息税前利润的增加可以引起每股利润大幅度的增加。同时，由于价格受每股收益的影响，价③负债会加大企业的财务风险：财务风险体现在两个方面，一是不能按期偿还借款本金和利息（三）最优结构：指的是在一定条件下使企业平均成本最低，企业价值最大的结构。从理论上讲，最优结构是存在的，但由于企业内部和外部环境和条件的变化，寻找最优结构是从上面的分析可看出，利用负债有双重作用，适当利用负债可以降低企业成本，但企业负债比率过高时，会带来很大的财务风险。为此，企业必须权衡财务风险和成本的关系，确定最优EBIT—EpS的无差异点，所以又叫每股利润无差异点法。从每股利润的增加情况看，增发公司债更符合目标。怎这种方法只考虑了结构对每股利润的影响,并假定每股利润最大,价格也就最高.但把结有下降的趋势,所以,单纯地用EBIT—EpS比较成本法：指的是在企业的若干个备选方案中，分别计算各方案的平均成本，从中因素分析法:指的是财务管理人员在进行定量分析的同时要进行定性分析，影响结构的基本因(1)企业销售的增长情况(2)企业所有者和管理人员的态度：(3)人和信用机构的影响：(4)行业因素：(5)企业的财务状况:(6)资产结构:(7)所得税税率的高低:(8)利率水平的变动趋势:债转股的含义:指的是将债权转为股权的简称是按照一定的方法将债权人与企业之间的债权债转化为的过程；狭义的债转股特指我国新实施的一项政策。的重益来源。股），增加其他的。对国有和国有控股企业应适当实施国有股减持，按照市场竞争性，对不①国有股配售:即向非国有投资者按一定比例、价格国有股④国有回购:上市公司从国有股中购回并注销国有股减持后，国有股存量收入全部上缴社会保障基金。原则上采取市场定价,由部际联项目计算期的构成和投入方为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实。确定现金流量的：D．建设期投入全部假设①现金流入量的内容：指的是能够使投资方案的现实货币增加的项目。包括营业收入、回收固定资产余值、回收流动及其它现金流入量。投资、流动投资、经营成本、各项税费和其它现金流出C．增加的各项。C．因使用新固定资产而增加的流动的投资 回收流动的估算流动投资的估算若原始投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量可按以下简化计算：①按是否考虑时间价值分类:可分为非折现评价指标和折现评价指标非折现评价指标不考虑资金时间价值因素，又称静态指标，包括投资利润率和静态投资回收期。折现评价指标考虑时间价值因②按指标性质不同分类:可分为在一定范围大越好的正指标和越小越好的反指标。投资利润率、现值代数和，记作p。在原始投资均在建设期投入、经营期内不再追加投资时，亦可将净现值表述为项目投产后各年入，经营期不再追加投资，投产后的经营净流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视以下不同情况分别按不同的简化计算净现值指标：净现金流量表现为普通年金形式，简化为：NpV=NCF0+NCF1?n?（p/A，ic，n）但终结点第nRn（如残值）时，可按两种方法计算净现值。值。如下：NpV=NCF0+NCF1～（n-1）?（p/A，ic，n-1）+终值。如下：NpV=NCF0+元①以投资项目的成本作为折现率算项目经营期净现金流量时，以全社会平均收益率作为折现率；pINpVRpI=111，方案11nNCF2NCFn）将所测算的各方案的内部收益率与项目成本比较，大于成本，方案可行，小于成本，方案不可行。如果几个方案的内部收益率都大于成本，且方案的投资额相同，那么，内部收益率与项决策标准是，“投资额×（内部收益率-成本）”最大的方案为最优方案。内部收益率法的优点：考虑了时间价值的因素，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益NpVNpVRpIIRRNpV>0，NpVR>0，pI>1,IRR>ic；NpV=0NpVR=0,pI=1,IRR=ic；NpV<0NpVR<0,pI<1,IRR<ic其中，ic件是：NpV≧0NpVR≧0pI≧1IRR≧icpp≦n/2（即项目计准投资利润率i（事先给定）。NpV＜0NpVR＜0pI＜1pp＞n/2、pp`＞p/2IRR＜ic就可断定项目不具有财务可行性，不应接受此投资方案。100案的净现值指标为NpV=36NpV=17NpV=28金流量△NCF△IRR，并据以判断方案孰优孰劣的方法。决策标准：差额内部收益率△IRRIRR值的折现率仍为行业基准收益率icNpV＞0，即NpV甲-NpV乙＞0，则应选甲方案。NpV，inic，n）--n年，折现率为ic的年值系数是在总量不受限制的情况下，可按每一个项目的净现值排队，确定优先考虑的项目顺序。二是在）短期投资收益率的计算。（3）长期投资收益率的计算。（4）债券估价模型。计算价值时，应注意债券还本付息的方式。（5）股价模型。计算价值时，应选择正确的估价模型，注意区分是暂时持有还是长期持有，是固定股利还是固定增长股利。（6）投资组合的风险、风险收益率和预期收益率，掌握资本资产定价模型。（7）投资组合的策略与方法。（8）影响投资决策的有）一．投资的种企业和债券:和债券是企业投资的主要对象企业是股本投资，投资者成为企业的股东，投入的不能抽回，而只能领取分红或在转让股按的主体分类:可分为、金融和公司三种按的到期日分类:可分为短期和长期两种按的收益状况分类:可分为固定收益和变动收益两种一般来说,固定收益风险较小，但不高,而变动收益风险大,但较高按体现的权系分类:可分为所有权和债权两种2．投资的分根据投资的对象,将投资分为债券投资、投资和组合投资三类暂时存放闲置的与筹集长期相配合满足未来的需要1.违约风险：2.利息率风险：3.力风险：4.流动性风险：5.期限性风险（二）投资的收益：收益应考虑以下几个方面现价与的价差、定期的股利或利息收益。收益的高低 ：（2）投资收益率的计企业进行投资，每年获得的股利是经常变动的，当企业时，也可收回一定（二）风险与收益的确认--信用等为了合理地反映投资风险的大小和收益率的高低,一般要对进行,现说明几种主要的信用方法。三、投资决策（一）影响投资决策的因素分利率升高时,投资者自然会选择安全又有较高收益的银行储蓄,从而大量从市场中转移出来,造成供大于求,价格下跌;反之,利率下调时,会供不应求,其价格必然上涨;增加,从而吸引投资者进行投资,引起股价上涨。②行业的生命周期分析是将行业的发展分为初创期、成长期、成熟期和期，进而分析每一个时B企业的能力分析，使用利润总额、利润增长率、销售利润率、成本费用利润率、投资率（二）企业进行短期债券投资的目的：主要是为了配合企业对的需求,调节现金余额,使现金余额达到合我国债券的特国债占有绝对（1）一般情况下的债券估价模型:是指按复利方式计算的债券价格的估价，其一般计算为:1．投资的目控股:即通过某一企业的大量达到控制该企业的目的2．的估(1)短期持有、未来准备的估价模型:式中 V--内在价值K--投资人要求的收益率设上年股利为d0g,则v=d0×(1+g)/(k-其中d01投资基金是一种集合投资制度，由基金发起人以收益形式汇集一定数量的具有共同投资目的的投资者的，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分主管部门批准的基