中国某银行汇率聚焦与避险

内容A、汇率聚焦B、汇率避险本讲座纯属个人观点，据此操作，风险自负！新昌工行市场部梁凌健2005年4月20日1A、人民币汇率聚焦2人民币汇率聚焦一、人民币升值压力的来源二、人民币汇率变动的影响三、我国的对策四、结论3人庙民锹币间升扮值崇压约力夫的普来胁源嘱之裙一国搅际什方饱面计：美渗元俯第叨二躲阶趁段赛贬辆值国每内近方困面雅：外降汇两储孝备速急姑剧仪增货加国县内轰经谈济按过俊热4美白元弃为斤何脾要谎贬硬值移?一性是僚希兔望欢通虹过狱弱爷势炉美锡元挠促杆进径出符口住，惧减萄少烂贸纸易住逆恐差犹，洲带壳动托经惨济踩增稠长疫；二烟是跑为目了闪减肃轻旋美乓国诸已悄经鞭高茶达混2趟.糟3筹万雀亿溜美门元犬的碰巨收额没债塘务亭。5中凳美卵经绘济艇循聋环美汁国球扩圆张齐性缓经泳济误政晋策美异国已国社内桐消软费扩意张刺值激妨中士国虾出烫口密扩颜张投咸资里过街热中母国掩外缺汇锋储放备糠增档加外脆汇达储脆备目用李于吓购喷买美希国顶政亡府狼长郑期隔债劲券美欣国扇长哨期帖利桐率拐持抵续尤低乞迷加街息孔并向未槐起藏到果效嘉果美尾联姓储短加箱息意茶图零控辜制阻消详费G完7忍会宅议许希则望人偶民脸币悼升帮值以从缩轿减凯美匠国贸泉易揭逆运差人急民切币愤升油值预聪期帖强拖烈外皮汇甚涌陵入广中固国6美贱国扒巨白额暖的逝贸辉易违逆片差蜂需握要初美欢元食贬顶值7美杰元王第吸一稀阶撒段斧贬涛值托幅比度杨为爪3体3队％8人宏民润币偶升浴值笛压移力芦的守来惕源贯之匪二国纺际浇方水面肺：美覆元贼第川二神阶爱段岔贬哪值国谊内侍方蔑面浸：外辉汇本储廊备激急辞剧毙增扶加国类内娘经岁济吓过占热91哪9笑9条5声年阅起锹我悦国中外烈汇主储翼备妄增泄加宽额1告0人鉴民监币雹面糠临桨升冶值什压诞力挠的届来冷源唤之描三国店际卧方口面伞：美嘴元朴第导二横阶好段艳贬肤值国叼内私方稠面近：国京际怎收踏支藏顺询差国姓内晶经政济两过止热1恩1全艳球僻制攀造贿业建转棚移稀令脊中碗国扫经漠济少持煌续川升肯温1悄2政召府培基骑建摸扩层张之迅躺速价令垮经动济允升伏温1足3房雕地员产无业遥过眠热%1村4人举民直币属汇磨率欣聚话焦一吐、励人振民脊币豪升靠值券压僚力怜的就来礼源二哄、镰人斯民延币秩汇叶率饿变剪动告的乡丰影躁响三躬、蔑我糕国臂的悄对麦策四席、正结树论1员5人券民冈币度汇矛率招变酿动狡的傍影廊响汇描率凑不快变盟存坊在榴的洲问刚题汇妙率窄升垒值顺导忽致忘的宁后负果1腐6当勿前业的质经左济馅循彼环国滔际雪收揉支顺垂差外蜻汇要交环易妨市被场央仔行策公碰开捡市贸场济操纽奉作吸俊收宅外滩汇外悬汇剖储音备增耗加外决汇剃占甲款央汁行爪积彻极回愈笼庸资顶金人虎民布币版汇王率疫稳承定结戏售傅汇归制银度外各汇摔净钉收裤入从它企介业喘到惰银贩行人能民浩币似升鹿值遭预只期1贴7货错币末供尾应蛮被舞动愈扩胃张1叮8货棋币顾供虹应卧被文动倾扩画张1猾9问宿题矿一存：木通熄货笨膨惑胀通粥胀零凸涉现犁，遗实道际在利胞率槽为抚负窝，耳储饥蓄薯存沾款张体搬外煤循分环银要行均信舍贷绵投怜放臣使锯房太地桶产勇价眼格屈居屠高裤不芳下银违行洲信戏贷病的辫急习速值扩滋张凤容托易膏导皇致烛不盟良就资俩产泽比紫率哭大首幅棵上懒涨投厉资拴严贩重涛过脸剩棒，芽容枯易决产漂生裁经枝济奥泡啦沫成郊本劝增低加江，疤出揉口段收掌益锋下柏降2席0问丘题朋二呀：志经跪济幻玉结逮构炕失巧衡外锯向锦型家经乖济每部拜门惧过细度冶增甚长贱。1污、绪外央贸想增遇幅工连喇续岩三画年抢接营近泉4境0青%2探、素出谅口奸依格存控度渗超孤过挠3浸5遇%内不需快型尚经贫济捡部辈门待增苍长婆不定足闲。2稀1问块题裳三帅：冤贸风易晋纠圣纷美盖国寒、俯欧曲盟萌对蹄中用国研施掀加猪贸笨易率限蚀制愧。美咐国轮参终议哭院葬近朋期梦通题过考提细案悼，抬要斗求扎人谅民增币政在鞠6涌个至月笨内属升助值葬，略否完则宝征村收麻2融7榜.及5单%蒸的伟关香税誓。2场2人胀民佣币剃汇荷率皆变担动醉的诸影贺响汇博率土不智变劲存满在块的迫问辉题汇殃率跳升散值你导撑致触的删后宁果2墨3问表题社一妖：共打少击凶出樱口中浊国僚出项口圣依盆存随度倡在伍3非5软％淹以广上人痰民集币堤升耀值渐使叙中决国跳商妄品喊价牧格怜竞傻争唤力燃下呢降2子4问在题移二泽：子影苗响丘就顽业中俭国岁8荡0肿％宰的琴新滋增百就熔业苗岗称位均来伶自螺2膜0教％烘的秘出惩口斜部封门2菠5问暗题各三架：迫拖候累军G傻D榨P拾增歉长2港6问梢题幼四板：垮难梁以子实赔施小秩幅撞升片值劝：惑引驱发螺更败强体的扒升叙值微预喇期概，宋导歇致对经吸济敢泡汁沫大难幅暗升捷值肢：梢存里在舒经得济蛇衰周退乒，为资锈本纹外拿流薯的续风彼险2雀7人寺民主币袭汇读率酬聚烫焦一卖、担人愿民仙币窝升叫值往压窗力乘的刺来代源二圆、喝人饰民挠币迁汇适率胞变晋动裕的旦影污响三童、弊我拍国喂的系对挠策四裳、将结迹论2融8我滋国惑的费对辜策“熔等佳”宏愿观跌调役控相门关绣政猎策嗓调赔整人数民崭币珍汇滔率矮体蝴制妻改貌革2效9一攻是概“插等闷”菜—济—贡美比元祥贬渗值榆幅再度沉为惩3绩3宿％3趣0二笔是董宏储观碧调苍控行王政脖手地段秋—驴—弟土咐地肾和待信呜贷市叮场眉手投段蹦—轨—煌人财民崇币横加有息3踢1宏贞观呼调垂控虎—不—揭行即政移手肺段3充2宏脱观帅调夺控去—裁—位市拍场页手性段泼：致人么民脱币椅加刻息缓称解胳通蜜货糠膨胡胀当压起力勺（堤2桥0旗0遍5项年砍2朋月卸，而C胞P胆I楚为凡3慈.播9请%抽）有笼利掩于冷提展高着实伯际斯利欢率阔水毯平翅、色使逢储继蓄厅存毕款拌回魄流蜂（炕2局0拜0轰4防年晚1唤0静月窝2黄8蚊日要）也掌有特利顷于古抑守制白信狱贷做扩辈张叠、姨给顶过肚热共的笑行聚业崇（速如东房摧地绣产创）窜降奔温赢（旨2虚0乡丰0惕5耀年尚3赵月思1鹿6掀日教）3黄3三尊是鹅相辟关言政尼策田调骑整出救口戒退豆税晒政谢策适种度找通绪货腰膨纷胀外剧管死政糕策3雨4相孩关室政芹策恭调欲整宇一券：么调判整欢出浊口浴退矿税倡政辫策控政制凶出脑口码增据长史的群幅持度酬，短减洲轻荐人纸民仆币听升僻值谈的玩国饰际唐压命力层。出占口胞退勿税赤税垦率驰平劣均悲下燃调纯4倚%对弊纺仪织兵品辉加佛征半3带%企的亮出地口焰税3反5相昆关惜政虏策犬调幸整将二浪：勒容拼许叫适揪度键通孔涨通贞过幸通疾涨踪蝶，仓实棚现急人坏民丸币呜对体内生价娇值角的伯贬旱值柴，闻进应而革实焰现毕人凭民谁币躬对泛外凳价工值让的巴贬评值鼻，旨减粮轻狸人绑民建币加升滔值落压柴力亦。3脏6相馅关吼政竿策扒调份整欣三坊：鞠外融管票政房诚策对品个绑人越大桃额鞠结共汇傅、邮企权业规推伞迟膝付储汇求和砖远凭期裕付贡汇舞加垒强询管随理对尽外岛币量融企资稀的快结偏汇涛加镇强适管劣理鼓盾励讽企聋业电对群外货投嘱资放座宽互企住业签保碧留滋外惑汇联的肿额太度冠和义期晶限放训宽重个诊人粥正言常助用努汇确的呆限吉制3遭7人鬼民咬币略汇篮率竹变盼动爷—最痰后政的披选著择汇置率伍政食策杀影职响释程向度饼最介大精，厚因针此惊是玩最这后西的们选阅择汇弦率编政待策榆的封被罢动喝变闲动早和饼主柏动袜变你动3稻8四心是勾汇绑率误体奸制涉改紧革汇顺率签体填制疑改拳革追的天时习机汇积率微体羽制席改者革蹲的梳目崭标汇婚率翼体趟制疏改翠革抛的碧方风式3开9人朵民晨币摄汇煤率我体厦制迫改联革棚不宰会份在燥升始值膛预压期齐高朗涨菜之陕时温旅家墓宝角总焰理而在1创1月2因8日斤表嗓示柱：如握果予市忽场榨继僚续曾像览现茄在零这俯样董对户人立民毅币访进杯行衡投筐机希，患中养国诉将局难镜以更推崭出铜汇屈率蔽改本革织措舱施旧。除只仔有罪在直时劳机疾恰歪当荐时垄，射中凶国佛才脾会固调简整孤汇和率筑制娱度嘴。4启0当形前宿人耐民鹊币吧升缘瑞值刻预啊期统高袄涨傲－简1妄年许期兵N咬D改F恰报链价4坦1人雹民熔币异汇房诚率律体农制挽改赠革嚼的疾时就机在酸人吵民核币妙升伪值沃预妻期波不磁强除、忧宏庙观虹经彼济在面兰较北为看平浅稳孙之裂时国映际彼市卫场咽上惨美合元露贬恭值意基恶本奔结四束准秧备啄工窑作扰基宏本页完探成4卖2人僚民屋币限汇疗率判体鄙制配改盟革字的祝目原标汇崇率怖政舟策饭和再产锯业膝政界策迎、咽利侧率霸政绝策惭一境样助，膝服辛务同于取经厨济您稳眯定男和启发什展寻的短总扁目逆标罪。通放过零建泪立搅一裕种旅灵钉活锦有际效旋的艳汇朴率涨形他成累机利制氏，因促荡使括经宗济赶从傻出蛙口退导尖向诱型观向快内姻需医支突持茄型饮转费变秩，回减衔轻恒外棍部腰冲刺击良，告实早现悲经拦济蠢的澡稳溜定辞和鸭发吗展垄。4削3人面民绞币装汇搅率磨体崇制苦改凑革稠的津内蛋容1举、背扩锯大种人讲民简币病汇屈率豆浮减动抢区侵间史；2脾、愧改匙变确盯返住工美从元振的辫汇荣率璃制明度质，参为性盯奴住璃一虏篮猴子汗货规币漫。4待4人卧民希币攀汇堂率耍制扇度代改挣革牛的悼基麻础休工喇作技闪术岁层拐面扩侵大戴汇躺率武波糊动罚幅岛度增费加妥市凡场男参做与木者增施加匠避恼险王交碧易控品算种扩秒大旋交男易快范季围肾和饭规唯模逐央步桌放沾宽遇资股本制项隔目嗽管特制政究策钥层弟面制激定霞新妹的厨货香币贵政时策恒目员标微和职汇链率夫政御策绘，大政罢策体透驱明踢化提域高近监定管亭水挨平由和朱能温力培例养课参桨与蛾者悲的房诚风蜡险科规渗避圾能灵力推合进擦银饶行贝改森革4灰5人皆民砍币奥汇笔率扰聚霸焦一茧、饰人师民凯币嫌升填值衫压暖力踏的劈燕来姐源二煌、仔人樱民晨币慎汇先率疾变吸动系的懂影混响三贴、嗓我寄国销的床对挂策四貌、请结督论4狭6结巩论人乱民龟币错不牌可运能静一拖次悔性碌大呀幅统升吐值人欢民灿币本汇隙率锁体秒制胜改普革菜时偿机级在炊人笨民取币嫁升睁值爬压袜力旗不砖大弃时跳：闪2易0扮0果5贩年魔下嫁半塔年房诚或荐2散0质0祥6黎年重上识半黄年化，竹不思排拣除轨继基续吐延经后骆的凯可岔能弱。人脆民裁币妈汇斑率坑调凶整绒的洗方招式睬将闷采羡用义逐羡步鼻扩僻大拐人创民练币建汇旋率缴波宰动男区众间再，减并架采猴用溜与坑一桂揽剑子毕货诉币蜡挂壮钩耻的绒方鹿式4醒7B嚷、向如扛何都规否避趣人赶民桃币雨汇割率高风腐险？4手8外开汇响风轮险炉的顿具盯体臂表教现1拼、桂外倍汇刷交拿易润风润险射，码由悉于脉进蜓行哗本柴国苦货提币柿与浊外网币丹的负交析换盐才扫产绞生侄的辫外桂汇闹风谦险明，窜经小营昏外岂汇涌的侍银身行召、泡有直外垮币犯往汉来旋的躁企弄业晶所垫承驴担贝的而风缸险证。2初、禾为畏了辣将夺来掠进吃行青外叼汇祖交注易不而前将紫本骆国寸货咸币庭与效外毫币环进图行忆兑窝换图，庄由颠于狡将铃来邪进垮行杀交闪易隆时司所插适坐用抱的只汇境率逗没蛋有刑确捕定赛，婆因朋而乏存年在添风台险础，杨贸程易蛛企貌业日多留承盐担踪蝶这银样席的眼风撕险训，助这蜘也越被掀称裂为鹿"轨结玻算彩风团险娇"串。3谨、殊企裤业糖进星行混会钳计养处浇理份和躁进声行这外懒币蛾债蚕权置、尸债冬务个决蓄算妈等根时畅候发如迹何忧以装本街国锈货钱币罗进晚行职评橡价茶的絮问挪题帆，摩因微此祥也使称疾为嘱"军评剂价杜风季险症"急或争"崇外嫂汇革折悬算千风卸险碎"影。4易、摸经陪济倦风亿险杆，闭指榆企灭业呜或拔个蒜人庭的皂未抓来耳预术期权收藏益佳因胀汇肠率高变易化奶而殖可指能抖受箭到画损女失标的衬风踢险耗。5设、帐国漏家溉风起险瞧，汤即勺政膛治弦风钟险仙，大它呼是界指勺企拢业巷或叙个盯人庸的证外灿汇厘交浸易主因里国绒家块强盆制铸力共而沾终盖止油所滑造床成骂损演失村的晓可槽能竭性驴。6省、钢政薪策全性贵风营险肢，白即冲因吧为真汇呜率卧政朱策拿突叶然乔改穿变爆而绵产层生锐的匙风灾险扁，臣目哑前轨人躁民砖币挣面裁临敲的浓风片险惑主谅要倘是罪政应策英性辉风钟险暂，谋市蹦场覆主翻体紧不钻知烤道膝什睛么午时士候家人植民捧币倦汇软率护会员产令生甜什黑么锈样拣的喉变召化愉，泥此洲外宾由第于驼政剑策抱的摧限津制险企成业咽也举无狐法筑利品用滥衍煎生浑工所具万来糟规嚼避洗这孔种央风袭险煮。4初9如柏何壳规巡寿避躺人刮民舌币库汇锡率永风验险1悼、爷企炮业势战丈略祸选屑择2启、自汇集率哈风征险鱼管峰理岸工毅具5静0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