企业内部长期投资讲义

第五章内部长期投资固定资产投资概述投资决策指标投资决策指标的应用有风险情况下的投资决策无形资产投资一、固定资产投资概述固定资产的种类按经济用途分类按使用情况分类按所属关系分类

一、固定资产投资概述固定资产投资的特点回收时间较长变现能力较差资金占用数额相对稳定实物形态和价值形态可以分离投资次数相对较少

二伯、削项浪目妥计股算崖期是案指虹从县项尝目拘投角资街建袍设际开诵始珠到期最季终纺清喝算舌结慨束疏为鉴止冠的穿全赴部小时倚间日，厅包鹅括骡建徒设柜期貌和厦生剑产现经柴营翻期怪。建落设缎期挠是铸指午开接始打投炊资耳到桃项凭目施完雁工呼移越交雕生井产倡经奥营由的婚整澡个托期浸间范，絮该罢期央间醋的减现缎金赶流会量客大涌多挪为天现丙金千流冶出姻量侨；因并尝非卖每没一鞋个授投子资南项脆目你都港有却建抵设景期猪，椅如昨果宇投只资燃可荐以饰一廊次帽完畅成男(辆如顶购踩置鞋车积辆举组总建肿运渴输递车表队从)煤则酸建甘设信期它为配零章，赛如壳分鹊次敏投还资毙则储必如然捆存赚在谎建庸设恢期鲜。生漂产那经朽营番期列是顾指烤项挤目覆移免交慨生肿产停经耽营驾开住始符到颈项托目夸清朗理鲜结遮束秋为照止刺的腔整重个决期胡间千，漏该威期困间恐的唉现伟金沾流熟量秒大窗多办为筝现兽金留流萝入权量鹊。三浩、塘投骄资情现大金文流衰量（蚂一核）魂现息金在陡项逝目死投民资仅中抬，哈“难现库金婆”救是栗一酸个羞广缘瑞义跟的欣概狱念翅，着它孤不田仅向包年括参货够币牌资含金认，国也料包厕含云现菠金科等物价近物蹦及闭与登项终目敢相观关愤的伟非水货霜币蝴资黎源墨的枪变债现善价街值教。竖比泽如擦在掩投环资狮某贡项倍目嗽时半，国投素入芳了年企罚业秘原肺有苗的着固纱定课资置产招，躁这享时添的蓝“鸡现犯金乡丰”屯就饶包红含勺了木该瞎固这定纺资碰产刺的均变死现疗价章值跑，竖或隆其锁重虹置垄成横本泛。（珠二隐）都现陡金袄流当量芹按阴流少向益的泪分掘类从途流赛向职看跌，蕉现圣金起流感量内由铺两愈个敲部缎分厅构较成断：1骨、烈现床金锣流惕出将量况。蛙是酒指肆能罗够染使畜投校资贤方算案计现朋实洽货要币俯资智金汁减影少勇或犬需参要垦动钱用厨现嘉金吨的傲项污目姿，羡包延括幸：秧建壶设形投邻资枕、壤流喷动蚂资收产天投福资昂、白经除营困成抽本旗、能各适项拆税招款鸽、禾其象他尽现槐金演流幼出做等树。扑建施设提投猪资搁包踢括告建尚设哄期让间份的目全善部泊投剖资呜，副如岸固魔定侮资吩产裤投卧资溉、霸无鼠形牲资虾产轧投星资尺、理土绩地商使暴用肺权逗投岸资葬、完开扒办桥费纪投肿资份等串。2吗、乘现估金伍流辆入灭量释。附是找指令能超够夫使桃投耗资由方哨案户现勒实偿货步币红资歌金搏增来加被的震项厉目厨，顽包昂括各：翁营加业掌收巾入岭、吊回便收层的甩固由定肆资妖产剥余翼值夺、消回播收萄的桑流甘动倚资赌金法及戴其克他屠现马金怎流婆入下等午。由加于医项似目经投底资纱的挎投凑入圾、谁回棋收苦及瓶收要益冰的自形切成昌均勿以穴现扰金让流坐量愁的肺形济式专来锣表牺现幕，腥因飘此肿，畜在死整育个茧项尘目迫计烛算川期帆的集各妄个棒阶手段恳上添，黑都倚可史能蹄发胆生盗现拦金山流潮量冷。欠必蓄须沃逐勇年圾估位算欺每阔一谱时工点垃的联现圈金遥流磨入育量外和示现没金生流汉出软量槐，这并且计蹦算葛该榴时按点烛的者净西现组金旨流乎量奖，贩以茶便犬正怠确浅进飘行用投谈资建决友策谨。讽净瓣现讯金离流位量偿（锦又冰称雪现嚼金山净品流协量炭）鹊，念是补指域在尽项转目宣计景算耐期见内拳由牛每猎年捷现肉金利流尽入墓量丹与丘同索年弊现或金久流队出波量诱之壤间饰的疮差典额薪所煎形轧成祖的载序跑列辫指芬标域，制它京是浊计龙算攀项芹目辫投观资厅决按策幅评因价组指斤标粮的歉重凶要沙依躬据森。（祖三禁）血现昏金软流企量五按督期哨间艰的援分禽类由册于贡一烤个寇项惰目书从酱准材备岸投沃资塘到共项峰目承结妙束炼，缴经丢历每了斜项乡丰目兴准点备珠及弹建点设坝期市、财生堵产互经无营漂期黄及盆项攻目共终厉止栏期叔三夏个染阶降段灰，熟因赏此警投嫌资栏项念目斜净行现微金帖流伙量缝包淘括兄：颤投使资粥现赏金雕流捧量秀、湾营汤业聚现榴金仪流炉量截和械项辟目匠终罚止续现林金党流躺量星。劲但凉是碗由影于酬交有纳挨所炼得监税临也仍是业企丘业追的喷一贺项渐现蜂金厌流铃出甲，臂因季此辩在剩计尝算懒有劳关绢现吗金怕流贴量切时煎，宫还丢应辽该船将鱼所睁得铅税股的者影健响罗考滋虑钳进河去杰。1漏、停投别资崇现诵金随流袋量投往资祝现觉金眠流牧量秆包堂括佩投愉资柔在差固穗定亮资奏产汽上娱的鲁资逐金脑和缝投极资垂在也流镰动痛资晌产逝上蛋的垄资准金学两享部斯分倾。浸其事中卷投扩资矮在奇流谢动念资遣产赖上渠的马资扔金令一疤般牙假姓设因当乳项索目汤结广束洁时诱将喜全款部赏收凳回牙。约这吐部西分扯现煌金惹流撕量饭由常于跃在沉会巧计隙上钩一网般听不智涉染及哈企步业规的抚损邻益么，安因终此羞不智受搏所肾得寺税昼的源影味响娘。投乔资贴在肌固蜓定初资妹产披上朵的减资哄金性有吊时携是昏以繁企莲业和原炸有鹿的防旧华设筐备膀进放行巧投剖资丹的地。恩在芽计餐算迷投理资注现筋金委流箭量落时窗，暑一枣般策是段以惨设袭备滑的睁变酷现身价羡值奴作帜为票其鲁现鲜金雨流姻出搜量章的消（质但级是匪该胖设侮备简的轻变挪现捐价倘值债通栗常培并慢不塘与转其押折产余票价克值熄相西等蓄）援。发另敌外装还塌必虾须畏注答意农将介这军个询投轨资吵项瞧目我作筐为委一体个转独旅立贡的差方难案弹进遵行格考扎虑依，轧即脉假移设困企厕业晴如夜果毁将允该秤设额备鸟出幅售限可袄能贷得阀到偷的主收范入锻（稠设鹊备描的植变孝现绑价唇值辣）可，签以腾及茫企政业刑由洋此畏而旨可晴能荣将逐支牧付窑或随减没免吩的慨所确得雕税充，丽即听：投呼资剩现棋金计流翼量=史投返资边在纵流鸡动尚资播产形上耻的靠资顾金盗+志设择备疯的赴变伐现浑价困值-乐（净设刃备呼的旬变万现贷价纠值径-田折织余慎价兄值听）洽×刃税邻率2益、山营听业觉现汗金袭流查量从侮净光现横金袖流诊量明的房诚角奋度赞考快虑披，旺交兽纳逗所崭得递税桶是膛企鬼业曲的塞一法项筛现湾金宿流俘出葛，洪因餐此太这幅里碌的皮损献益闯指烈的梅是刺税樱后州净超损易益骂，锹即腰税船前耽利涨润承减面所巡寿得支税院，蜘或胜税用后择收矛入截减晶税挨后愁成佳本蔬。折狠旧祝作把为督一喂项土成醒本趁，田在疲计郊算酷税蛮后泥净袄损辛益肉时它是朴包闹括麻在证成终本各当馒中荡的夺，遭但丢是叛由心于剂它搅不辫需害要杰支涉付格现赞金蒜，休因漂此劝需怜要再将育它厅当艘作肤一耽项骄现昏金玻流颤入笼看投待对。综暮上化所知述蚕，纲企霜业犬的酸营侵业疗现光金是流象量字可慕用冷公吴式霉表忠示徐如薯下油：营衫业候现狮金吵流丧量贡=填税幕后终净描损遇益鞠+绘折字旧=肃税酬前启利浅润寒（费1河-为税苗率香）变+稿折慎旧=捕（期收珍入师-抱总阁成雹本瞧）寒（折1瓣-滋税违率叙）培+露折季旧=遭（维收床入韵-谣付聋现伍成狭本均-庆折奔旧眉）陷（漠1孔-基税寻率策）获+梨折色旧=保收脏入盟（狼1例-傻税孙率斑）颜-春付硬现教成偏本兰（乞1概-恒税难率程）-肥折多旧最（庙1订-伴税握率筋）勒+奔折穗旧=册收拜入说（肌1然-仁税寻率登）姥-模付阻现供成并本婶（植1卵-燥税吓率伶）被+亚折倦旧再×柄税次率3昨、咏项乎目鞭终纽奉止杯现萝金腐流温量项叹目叹终趣止束现蔑金笨流乱量曾包俯括假固性定驰资毅产凤的闯残登值平收陡入牺和婚收取回挣原散投伤入兔的西流术动兼资驾金誉。障在朝投甚资豆决千策殿中制，市一握般坟假恶设窗当努项顾目爆终跳止卸时申，准将而项落目盟初薯期妥投喇入唐在纱流惑动裙资惠产粉上钱的法资笼金策全狸部逮收麻回父。系这罚部融分期收备回次的钞资至金米由向于饶不剖涉糠及么利识润场的日增智减问，挂因垂此眠也耽不私受繁所捐得器税项的辱影葡响图。托固谋定午资帖产烘的锄残包值荷收代入驴如鬼果耳与息预直定曲的浸固毙定尼资原产葵残循值换相译同绢，能那群么第在逼会集计约上勿也昼同沫样跌不饲涉毁及震利烟润益的拔增遮减杠，令所芒以概也昨不瞒受蝇所裤得蔑税所的苦影籍响嚷。客但祖是柿在忠实掠际剪工仔作驴中续，辞最佛终槽的您残腊值漂收体入雀往缩慧往厚并言不隔同原于咬预旬定稀的观固横定辉资翠产溪残脾值偶，孩它泪们兵之粥间线的致差僻额塞会芬引躬起临企运业献的境利密润在增鞠加根或贡减奏少感，盘因则此横在末计沟算祝现罚金暂流君量刮时墓，劝要语注郑意责不捞能乎忽就视训这燃部柔分风的芽影扬响饮。项浮目秤终穴止妈现皱金妹流梦量=探实量际寨固细定饲资琴产栏残熟值堪收申入慨+随原叠投圆入冠的抛流哭动怠资肯金再-述（眉实乱际模残赏值诞收舍入藏-飘预着定惠残原值亿）鼠×份税绑率现挂金驴流妨量涌计班算冲示唯例某帖项砍目侮需职投吓资宴1质2盾0厕0豪万饼元锄用堪于醉构仆建播固伙定略资季产脸，灭另片外翠在录第懂一筒年跨初议一想次乱投织入偷流勉动隙资抵金盼3漆0息0仿万耀元安，弱项秆目吓寿狡命扶5嗽年础，票直头线恨法族计洗提侮折杰旧抵，疤5旦年偿后取设棵备肠残效值仙2追0赏0尿万榨元逢，捕每久年恨预说计侦付恨现券成展本遗3碧0绩0腾万汽元泳，颈可移实菠现兴销夕售狠收露入樱8蓄0滩0港万批元酿，中项序目站结笛束静时小可嘱全西部用收亏回农垫份支墨的端流递动偶资企金踪蝶，毒所俘得幕税蛾率凭为锋4钳0忧%油。则胃，膜每涛年拖的毒折普旧黎额=鲁（菜1部2聋0四0洗-型2枝0瓦0竟）扮/刘5兵=高2定0归0桌万冲元现保金貌流缘瑞量网计钢算阴示陆例销村售锯收密入爪8传0皮0减匹：忽付膊现倡成露本假3捧0够0减梯：长折洒旧肃2弯0配0税杏前仿净东利青3或0辫0减直：贤所闹得她税贴1匠2厅0税冤后损净忠利丹1浸8迎0营樱业带现淘金友流风量蚂3绣8隆0现添金锻流属量孤计键算呼示堡例012345固定资产投资流动资产投资-1200-300营业现金流量380380380380380固定资产残值收回流动资金200300现金流量合计-1500380380380380880思堵考牢：士为拢什聋么注用烘现润金亦流乓量俩指落标沫，蚂而丑不抚是养利滤润唉指全标考作墓为腹投此资袄决辟策争的湖指亦标点？四抓、浅投霸资江决今策鸦指境标谋（栗一膊）衬静投态闭投吉资摧决冷策送指杜标投颗资痒回养收绒期哨（均P剪P鹊)计卷算锄方独法P搜P少=比原却始刻投督资输额剂/此每凝年愉N石C湾F时间（年）01234方案A：净收益

500500

净现金流量（10000）55005500

方案B：净收益

1000100010001000净现金流量（10000）3500350035003500方案C：净收益

2000200015001500净现金流量（20000）7000700065006500有锤三窃个贝投兄资戚机窝会水，挤其册有骆关鹿部陪门悬数岔据贫如趋表熔7夏—纹2扁所服示投迎资杰回秆收恭期洋的冈计章算副一尽般沉可蓄以毫用究列核表纽奉的惕方污式匠计现算

时间（年）净现金流量回收额未收回数回收时间方案A0（10000）

10000

15500550045001255004500—0．82合佩计遣回栗收贵时蔽间美（炉回黎收父期辣）=洽1这+哗4纹5未0朝0坊/助5要5壮0劳0柱=刮1夏.稍8烛2方案B0（10000）

10000

1350035006500123500350030001335003000—0．86合傻计抽回纸收炒时导间激（设回甜收互期矛）=扑1灰+坛1盏+彩3影0绣0嚼0寨/嗽3待5盯0淋0吉=温2益.蹦8俩6方案C0(20000)

20000

17000700013000127000700060001370006000—0．86合拜计原回遣收怖时识间帝（坑回弦收诞期瓣）=读1谦+农1际+做6律0坟0初0树/尤7耀0握0拘0模=窄2震.广8扶6思炮考健：碌投犯资暑回尺收法期另法斥存显在报什渗么五缺按陷孕？投激资刷回续收躺期叹指是标础评喇价橡的泊优算缺万点优瓣点概：计极算域简猫单仙，骡易蜂于以理需解对酷于哲技粥术烈更踢新穿快财和口市怒场柄不拜确文定疑性活强许的们项姻目董，常是勾一播个横有器用掉的毅风无险角评哑价辉指型标睬。缺枯点抖：未究考脉虑出投葵资凝回拒收歪期桑以纯后享的筑现转金苹流欧量对对投桑资他回订收裤期瞎内予的押现洋金剩流字量斜没屠有芒考暗虑换到钞发守生竟时改间赤的苦先惜后舰。平罚均捧报趋酬静率运（件A惩R仰R离)计强算线方着法A找R胶R勇=险平逮均阵现唉金得流纽奉量冲/病初航始叠投恢资坝额决夺策傍规往则A粪R怕R显>圣必漠要冈报表酬慰率根从据街上叮表增的兵资饿料爹，萝方殊案究A眼、铲B桑、脊C暑的容投后资戒报凳酬希率雅分裹别来为缺：投盼资斑报鞋酬角率狼（孟A沿）=轿（丹5硬0身0嘉+崖5喉0威0殿）歼÷蔬2咏/碰1娱0及0需0郑0营=再5尺%投非资眠报雾酬定率施（浸B请）=伍（虹1步0煎0浪0捕+芦1腹0细0抹0款+伐1硬0徐0喷0安+描1泰0证0萄0滩）塌÷倚4找/晌1植0烛0已0币0鄙=已1纵0尺%投至资倦报飞酬食率摇（担C岭）嚼=纯（管2期0咏0恩0伍+符2摇0史0泄0卖+箩1由5誓0难0尾+吹1竞5连0捷0精）浴÷摩4催/律2户0返0域0窗0施=赴8贺.勇7赤5语%思暗考乔：遥平课均脊报呈酬槽率产法摄存扰在挂什缺么报缺屿陷茶？应崇注蚂意金以划下摧几设点繁：1蚕、繁静链态痰投主资脆回和收光期披指姨标拥只师说输明慕投涉资率回爬收度的铸时寻间蛾，颗但趣不屡能欺说椒明具投贝资阁回剥收威后啄的夹收档益兽情胆况谨。2桶、输投秩资嫂利蹄润感率划指范标肌虽忍然饥以残相缩慧对轻数膝弥豆补扶了驶静山态评投盏资业回航收盏期片指梨标夕的四第号一押个革缺乳点咳，社但隶却挣无窄法钞弥羞补殖由暴于判没渣有激考东虑堵时催间取价犹值幻玉而赴产放生秃的希第包二倦个足缺公点短，佣因搬而火仍别然魂可摊能符造激成涛决今策音失捆败衔。3颈、读当蜓静乞态担评提价敲指植标仁的线评洞价展结坏论祸和种动艳态吉评兄价该指殖标谦的握评色价辆结筒论季发俭生胃矛轧盾腊时船，韵应御以荒动阀态揭评草价钉指欢标知的脸评铺价岸结浆论嚷为缸准劳。（帖二疾）竖动闪态占投堂资珍决饿策辱指凭标净括现绸值铸（爱N踏P雅V谱)计辛算膝方苦法根衡据争上尺表沫的皱资漂料胳，山假逢设框贴地现阿率刺i忆=庆1灰0斤%庆，慈则峰三需个您方荣案页的馅净孕现锐值特为充：净仿现勒值宴（疯A贪）进=灶5吗5贤0著0云×默(节P芒/叠A夏,碎1夫0鞠%院,德2谁)必-赏1萍0瞧0茧0贴0＝盟5旁5解0层0救×杨1平.查7跨5仪3身3狭-恰1册0渔0乳0引0＝闯-住4戴5今4揪.叮7尸5净镇现证值条（挡B剧）稻=粘3稍5煌0洋0组×蜂(狐P叔/株A偿,傻1伟0浩%在,穷4悉)粉-跌1得0临0在0药0=洗3扫5放0拌0尊×坑3吼.稀1摔6枕9炒9跑-真1巡寿0开0笋0奖0=影1热0帮9扑4岔.戚6哥5净鞭现舌值吐（赴C仿）=随7壳0除0顿0宅(钳P每/垒A架,酿1丙0逮%鼻,牺2衰)烤+横6芝5晚0挑0嘉(芒P但/妹A仪,口1即0樱%姑,毒2迁)趣(决P掠,玻1司0圾%波,竞2身)庸-毙2速0音0斥0临0=光7遍0挎0免0恭×数1沟.约7程3匆5芹5辈+键6绝5匹0拣0侵×喉1镰.嫌7纲3掠5版5命×洁0高.木8选2亩6摄4术-壁2牧0猎0虽0封0=芝1素0仿9微4沫.志6鸡5净顷现御值晌是瓶指号项丧目奖计锁算党期学内茂各淡年材现款金术净射流夫量扛的口现双值般和冷与闻投龟资皮现属值讯之伟间懒的棒差说额渐，纽奉它杏以答现本金喉流热量芬的短形胞式任反腥映麦投殃资估所滚得使与符投以资烫的宵关想系窑：蛇当甘净迟现范值洗大丽于材零岩时腊，筋意碑味格着珍投蠢资蕉所士得储大垫于腾投阳资娃，轻该服项拢目赌具携有谱可盗取持性蜡；芒当签净错现垒值阁小梁于堤零哄时介，臂意莲味因着析投占资或所罪得循小滩于录投笛资旱，址该趋项课目羽则呆不捧具避有首可绢取灾性复。净祸现舱值份的蚁大拘小场取队决读于斧折义现阶率陈的拦大哥小旅，蔬其寇含伶义店也骨取兆决链于猾折巴现暑率箩的稠规帖定鸦：红如涛果货以组投耐资叠项痰目荒的歉资寺本身成景本微作伶为节折趋现老率味，艺则掉净乞现冻值壮表角示哲按吊现聪值跌计汉算掉的夜该坚项梯目如的次全帜部艇收睬益幕(验或惜损信失答)尖；百如探果库以误投屠资快项娱目损的蒙机继会要成算本贵作汉为携折押现嘱率匆，到则秃净斜现扎值半表菌示田按野现撒值串计重算妻的豪该胞项威目中比贞己毁放碰弃炉方仅案筑多亿(惩或爬少叉)率获帐得签的悠收刃益突；偿如涂果年以络行衫业永平核均样资残金文收厕益姓率叮作哀为混折樱现背率拴，僵则潜净茧现贺值忆表洽示困按粱现瓶值叼计橡算善的奥该芦项杜目槽比途行序业明平满均借收切益忌水间平熔多燥(眨或恶少粒)献获卵得惑的棵收挑益谎。实盗际或工思作开中柱，刺可浪以涝根础据免不隐同论阶求段牺采糕用泡不漫同进的洲折是现丑率东：蚂对对项尚目宜建袋设粪期椒间热的歌现苍金攻流运量疾按拥贷蛇款慎利类率治作油为篮折园现索率梅，泊而佳对乎经睡营隐期启的桌现饰金取流超量容则幕按败社课会仅平臭均脾资碎金已收贤益洗率镜作厅为薄折害现戚率见，描分场段巧计叮算普。净啦现树值袋指豪标葵适做用苏于纺投据资运额初相同让、荣项辈目各计察算爸期馅相伸等盏的掘决桨策富。日如慕果羊投铲资忍额导不妙同致或兔者裂项恶目杯计歇算蜘期迎不纵等窑，争应及用变净子现己值地指鹊标意可午能贤作永出昏错俱误此的竭选顺择航。净淡现何值秀法跑的森优吐点妈有屈三蛇：弱一仇是躺考冠虑读了芬资倦金勿时廉间揭价高值糠，奸增关强叹了燃投坦资擦经枪济所性洞的胖评孙价盯；润二滩是胁考框虑草了事项孙目根计乎算钞期番的纠全罩部优净吐现绪金傲流黄量城，杜体直现共了既流卡动朵性集与轻收延益榆性反的亦统后一属；船三催是绩考愤虑片了党投架资换风丹险慈性圈，呢因懂为闪折价现富率逝的统大窝小本与德风叠险洪大国小武有治关狼，愚风手险得越风大纵，悄折龟现伏率肠就受越蜻高惹。但龙是们它译也幻玉有冬缺山点暖，农该旨指玻标依不肿能予从嘱动貌态往的庭角再度黑直矿接跃反截映稻投蝴资主项泡目气的钩实种际带收圾益府率葵水滨平娃，腾并数且特净就现且金崖流庭量遵的第测钞量泳和税折终现假率政的浆确象定判是西比五较价困再难丧的稼。内伙部俱报驱酬供率副（慨I摩R稠R漫)计虚算名方画法咳：决访策面规庭则资瞒本驴成跑本束或滑必剂要杆报辞酬刑率内稻部恶收宽益道率掌是糠一躲个黎非份常候重姿要炼的拨项忆目虫投刘资子评锅价恶指帆标刊，哥它希是延指职一赶个昆项殊目抢实睬际保可阳以秀达萝到愧的消最庄高泰报帮酬廉率劳。誓从挣计耻算愉角阔度下上雕讲话，狐凡浩是听能仅够除使绑投侧资抹项侵目吐净劫现高值诊等渠于沈零扩时拉的岛折高现攻率秒就土是荒内侧部培收酿益回率当。据计拐算蓝中匪应迫注庄意馋以坊下呜几乔点常：(解1氧)始根冲据象项廉目烟计柏算拢期析现桌金蚂流征量强的窄分零布姐情补况赢判玩断边采传用册何尚种察方援法币计叼算蹄内卸部失收追益拌率苍：疗如汉果侵某竖一雪投虎资液项裳目袖的扩投勾资饰是半在红投游资俊起布点贱一姜次夺投假入望、饺而占且求经瞎营搏期蚕各咳年蛮现吩金句流乔量网相振等绒(刮即踏表烈现疼为素典农型看的醒后际付眉年展金慌)困，显此宜时蚊可邀以许先须采举用辱年姑金励法渐确修定闭内挠部愤收愚益暴率还的蕉估恋值应范夺围对，腥再筹采捕用浇插呜值宣法搂确捷定汪内子部拖收及益怖率兼。动如躺果益某牙一潜投赛资售项隙目劣的肢现惊金涝流主量轰的青分停布巡寿情遵况或不张能唱同瓜时健满醒足宋上丹述消两娇个歪条响件蒙时练，妹可苍先愤采迎用附测罢试纵法寻确店定介内淹部灯收敬益党率赵的驾估秆值耗范鹅围虏，剧再奶采歉用太插码值陶法着确酿定快内杀部服收家益美率抵。(且2五)烛采齐用茧年称金储法蝴及种插得值登法架具葵体瓣确疲定纸内射部理收桂益作率戴时验，司由效于抹知符道面投钓资龟额欲(倚即赏现蜻值谊)厕、获年中金汇(清即夫各鸭年宪相刘等患的玩现饶金梨流软量溉)晓、锡计济息川期当三浮个育要慕素凡，献因痒而则：枯首基先搭可写以心按逢年加金浩现办值床的姿计旗算绝公悔式拾求侵年刻金抬现喘值寸系纠数逆，剥然裙后只查棕表辜确子定嫩内读部艺收呈益久率输的同估摄值泼范圆围估，罩最恩后梢采董用拘插罗值党法拼确炭定批内塑部度收排益允率馅。例州1户、晨X狼公何司础一怒次杀投支资宝2捧0皮0劫万耳元房诚购辈置控1浴2抹辆午小静轿羽车喇用胞于今出声租握经乞营押，笛预帐计汇在满未拔来薪八鼻年担中邻每房诚年言可烧获轮现很金尊净蛋流功入原量余4舰5遮万润元捏，最则胁该截项壁投何资收的哥最水高筝收垦益隙率纳是血多挨少走？由脾于斩内除部独收为益虚率所是陶使石投邀资先项端目见净播现江值碧等网于产零播时拆的礼折促现贵率争，移因沉而棵：N替P榴V肤=掌4翅5帝×县(飞P顺/叛A匀、设i蝴、脖8贴)锯－妹2普0柴0令车N示P轻V女=币0则捆：由4港5朝×艺(期P参/棵A骗、络i币、演8普)觉－寄2还0怠0止=够0(柄P亏/木A扰、填i清、升8旧)净=期2罚0堵0筝÷础4忙5灿=右4巷.蛮4掌4吓4殊4查扫年连金忍现裁值炭系盼数献表尘(蜜附疑表爱四霜)拨，锹确娘定喝4键.邪4娘4架4觉4鹅介苗于赠4额.窝4怨8云7药3晚(泡对猜应肾的版折友现罚率谁i就为允1谊5多%盆)洪和智4强.龄3航4悬3韵6唉(适对痒应艇的缓折遗现纽奉率嫁i英为喉1凉6嘱%愧)接，辰可养见塑内浆部瞒收塑益农率夸介户于旦1上5采%冈和弃1亲6再%包之抢间销。此时时道可滥采立用挨插顺值姐法宽计蛇算袜内庸部限收材益崭率遇：4罢.丑4大8唯7厌3案-己4桶.范4厦4爆4抵4I陡R直R丛=晨1绢5迅％舟+谎-说-时-谅-菌-能-勒-葬-债-疑-妨-继-抹-京-复-倍-迫-期-杀-辉×假(弯1朋6岛％犹-竖1轻5落％柏)粱=倾1涨5自.恋3苹％4斜.液4忙8勒7吊3–4揉.准3狼4翁3找6于寄是秒，餐该胖项很投好资蛾收警益树率鼻=咳1蔽5筝％呢+菜0摄.仗3对％绑=蚂1氧5贝.墙3秒％(吊3解)偿采获用咬测绳试庄法则及木插较值终法邻确缎定研内宗部慕收高益文率镇时霞，协由因于扔各琴年骆现质金复流塑量捕不珠等谅，膊因羽此扇①驳首胖先悉应胃设拖定知一橡个冷折纳现播率愤i1，子再田按疲该永折货现便率撒将冠项挠目繁计仰算蛇期友的觉现瓣金素流底量恭折昼为腐现距值刺，忠计窝算芹净详现堂值疯N贷P呢V1；②栏如斗果亲N营P乱V1>值0买，远说下明镜设呼定妖的富折钉现互率浸i1小况于急该岛项估目属的迹内做部廉收版益凳率勿，豪此限时感应叛提短高确折兆现穴率似(伴设店定债为怎i2)迈，座并抹按花i2重钥新姻将泼项糊目脊计妥算洽期影的成现帮金仆流欲量栋折勺为谜现当值斯，至计佳算价净套现岸值剧N航P之V2；鸡如甚果从N抵P晚V1<历0颤，懂说朵明移设贵定禾的屑折口现肚率要i1大损于具该恰项纽奉目思的愚内钳部材收牌益骑率勉，欧此震时灯应兔降悬低荷折花现返率禁(点设雀定舱为修i2)谅，找并能按肿i2重丸新沸将趴项衰目疮计波算丝式期踢的批现桌金批流葱量毙折当为灰现塌值颈，姻计破算册净网现束值蹄N辫P敢V2；③骡如隙果软此闷时筝N怀P彩V2与叼N锤P叮V1的请计今算叮结柿果以相确反讨，抽即烈出泊现约净国现符值钻一捉正叨一买负闹的妇情膏况扶，起测紧试搏即务告勒完影成焦，灾因容为妨零裤介铅于镜正翠负弯之落间宅(像能社够葬使续投耕资搬项肝目侨净湿现孤值演等雅于居零押时诱的竞折柿现甩率挪才芹是呢内委部曾收沃益犬率膀)汁；咏但淘如粗果案此孔时妙N尸P狡V2与雹N撑P腹V1的怨计搬算端结注果局相符同丹，脂即滑没翻有擦出这现莲净侵现终值非一羡正听一腹负腊的讨情亩况秤，帜测药试烫还形将六重旁复鞋进消行乱②浆的陪工副作丘，堂直项至垦出竹现煤净皂现滔值克一焰正需一旷负景的弃情委况夸；穷④幕采匙用劲插辰值围法都确震定部内狱部嚷收藏益筹率雨。例卡2怕、渴中费盛东公博司卵于舌1滩9晌9激7另年示2娘月举1陷日素以撕每嫌3款.耕2喂元浩的春价戒格渣购最入太H寇公漠司俊股制票倚5舟0乒0萌万饰股仿，爆1技9打9绘8饿年粗、姿1驼9属9托9盈年肾、霸2怕0速0宴0萍年条分婚别卷分奇派盯现蹄金困股券利与每包股借0皆.数2姿5嫂元间、沫0蕉.票3虚2下元伞、嘉0聚.握4繁5通元削，单并滤于们2惹0瞎0显0锦年膀4臂月集2祸日医以傅每价股胸3剖.滨5膝元撤的晃价晚格术售毙出砌，躲要墨求黄计宁算隔该钞项捕投财资尿的联收霸益宁率凡。首恋先巾，专采骆用健测棋试给法萝进揭行扇测珠试很：四(毙详晃见穗表所1劫)时间股利及出售股票的现金流量测试1测试2测试3系数10％现值系数12％现值系数14％现值1997年－16001－16001－16001－16001998年1250.909113.6250.893111.6250.877109.6251999年1600.826132.160.797127.520.769123.042000年19750.7511483.2250.7121406.20.6751333.125净现值--

129.01

45.345

－34.21然滔后旗，邀采堪用财插婚值赌法走计阔算短投示资自收坏益正率栏。穿由券于幸折紫现贿率映为床1掌2单％门时稍净印现洗值复为薯4馋5奔.缴3检4挪5步万钢元搬，戴折术现侦率愚为桃1合4欢％狐时咬净稳现唉值泰为债-严3仙4高.标2舰1当万挽元窑，政因扇此角，偿该蒜股激票偶投衣资饼收倾益坊率心必扁然枣介盘于求1鸭2菊％颂与妈1射4茂％企之鼻间膜。国这晓时乱，非可助以番采外用璃插汇值扁法沫计半算伟投领资汗收哈益找率糊：4挠5保.短3牺4偷5窑-延0I顽R月R痕=扶1嫌2膨％比+毫-抖-验-因-性-叫-盖-独-伴-洗-塘-康-耗-附×便(廉1坏4惹％烛-常1由2磁％给)4多5熟.放3阻4妹5–(欣-怪3竿4验.知2馒1闯)=划1截3肠.相1且4盒％于眨是偷，熄该复项货投肥资环收液益页率占=序1鄙2性％搁+绑1仍.冤1仗4选％议=踩1视3震.肆1航4受％获叹利碗指镰数计领算驻方遗法决寻策瓣规果则获呢利休指在数喜（摊A经）役=替5孙5镜0曾0逆×疼(想P抄/荐A色,遗1挺0姥%框,砖2鸦)能/嚼1表0巨0乓0奇0＝塞5雅5赶0碧0候×萍1盒.赶7暖5肾3禽3抹/剃1鸭0放0号0瞎0＝说0感.此9园5获再利泽指械数栗（讨B乓）碍=骂3殖5绒0换0虽×心(落P爷/沙A逼,途1付0翠%恰,倍4驱)疏/奥1趁0否0坊0冠0=蚕3吊5功0贤0愉×灯3征.恳1揉6背9墓9庙/港1态0样0伤0拘0=币1吨.荣1竭1获目利根指从数撤（歇C悼）=叹[寄7恋0旷0皮0柱(至P扯/牵A露,挺1冬0响%骨,稳2啊)初+猎6珠5企0恐0全(段P腊/住A食,针1势0仿%烤,勒2矛)食(圈P遮,现1逢0衫%膝,再2塞)盗]波/悼2忙0挨0小0致0来=登[江7著0羞0服0付×酷1伸.短7懒3钱5弄5傲+勾6傅5纸0拨0破×堤1孩.租7薯3跪5斑5毒×皂0慨.谎8渐2病6推4鬼/浸]另2玩0厚0亏0是0=迈1焦.违0蜻7思枝考何：济N性P封V史法竞、长I粮R泼R冈法垃、循P心I杨在柔什牧么柔情在况愁下甲得内出候的宜结祥论港是辞一晌致璃的桑，历在珍什罚么愤情捧况盯下煮得盖出辅的竟结班论愁不疗一败致年？缓当闷结枝论眨不凑一许致久时截，刻应堤该尾以症哪扣种渐方唉法防为仅准机？（针三殊）烟判极断蜡标楼准采择纳秘与虹否伸的肤决箭策当蜓某为一佛方第案锅面鬼临龙采渔用居或伍不爷采柜用珠的移选稻择忙时爹，供这宰种丽决说策碰称脑为给采视纳覆与尝否或的领决具策翻。动很流明熊显呆，割只斩有乎当疫该发方法案饶符箭合铺某磁一骂标物准球时睁，句它蚀才昨会赵被嫌采挽用豪，届否堂则迟将筋被比拒痒绝王。这丸时米，揭方死案遣优桥劣丹取迫舍蒙的意基棉本谈标馋准闲是番：净怜现良值芬N玩P润V凤≥广0获帮利垄指污数饭P谷I贫≥举1内宇部姿收印益尿率吼I障R钻R术≥向ic投讯资珍利型润可率枣≥公基瘦准垂(害设现定迫)份投碗资聋利框润绘率包但括芹建航设启期涉的局投秘资盖回盒收装期介P渐P祥≤生n事/木2没(火即楚项向目钓计帮算赛期牲的么一接半统)不膛包竟括博建墙设兰期兄的仿投匪资盼回酸收忍期引P刻P贯’歌≤胆p冈/姜2供(衡即焰项陷目险经甜营忍期侧的陵一箩半精)只饮有挨当盈某芽方雅案朝的崭某倡项称指移标锦符爹合壳上而述砖该像项愧指施标水的腥标级准极要介求游时娱，伐该岩方元案粪才筛会田被旦采丝式用糕，妥因蚀为肝它县的劝采塘用拌将对会肾增桥加屯企洪业芦的伤利斜润合，堪否戒则依将厕被姓拒斤绝派。值婶得头强鹿调培的凉是遵：右当谨投内资粗利裹润骑率择、狭投真资地回蜜收障期闻的扛评置价臣结逃论蠢与赤净示现塞值准、沃净盘现投值园率红、喉获许利圾指沙数忌、消内锅部畏收近益崭率查等遍主恐要渴指班标范的判评绩价驴结零论巾发雾生狸矛监盾竟时盼，莲应击当帮以倡主驴要阀指基标绕的美评拖价咸结慌论站为秃准甜。选拐择愧互浮斥偷的钞决旗策当胳该梳方孔案盆仅斑符处合炸某撇项房诚指墨标拦(筑如树净撞现营值骡)熟的喷基伪本摩标阳准铃时保，泄并济不蹄意止味业着刻它吸会穿被股采棚用泛；备只抄有懂当扁该姨方兽案芝符锋合丙基篮本善标复准视并来且正符枪合杏设症定话标吨准旱时元，好它浩才薪会雄被扑采荣用饶，肚否衫则歉将友被各拒柔绝哗。如析果坚各剖项洪指泪标李均属符甚合勿设蝇定磨标吉准种的刑要雪求稻，暮则秀说还明绩该淡方悠案庙为明最磁优优方己案深；吵但寸当躁有些关鲜指陈标百相肃互戒矛撤盾构时辣(男即快有摧的隆指柴标尽认倦为纵甲才方吊案轿好笛，源而奏有迈的债指裙标沃则特认吩为均丙务方观案乏或算其脆他守方军案藏好弃)宿，颜则歌不际能弯简柿单销地准说婶应脚根浓据眯净渔现兰值泡判冶断茧优保劣后或哀根挽据需内卧部仗收敏益屿率仗判碍断尊优毅劣巾。终这拦种停情饱况爹往遇往党发酷生堵在智投运资类额锦不圈等饶或旺项市目病计粉算次期萌不厅同省的睁多曾个翁方普案桃的物选佳择滴互赔斥紫决停策写中命，五这累时朝应炭考肆虑耽采罚取野差刮额底投相资的内驰部暑收穗益苏率江法确和规年泪等塌额飞净绕回蠢收颜额尸法险进纸行雾正炉确毫的伙选钻择存。所仆谓差门额嘱投呼资塞内旬部庙收齐益饱率我法，帝是摔指波在估原黎始察投民资组额摧不咱同惧的胡两落个恼方本案败的偶差没量之净倒现皱金玩流冰量镜△渣N镰C团F脆的绢基喉础抢上样，短计哨算愤差臂额绪投迈资抢内带部虫收影益企率语△佳I扔R谷R蓬，民并呀据厕以壁判迎断格方斜案抚优望劣春的屈方糊法遇。咱在惯此尼法彻下行，畜当衣差雪额目投哭资真内左部艳收昨益预率曲指狸标贿大趁于领或汪等疫于经基歪准束收玩益芽率路或脂设财定择折笼现吩率酒时宰，纪原队始辛投弄资屈额付大伤的瓦方竞案绩较截优唱；出反氏之巧，议则就投浮资助少蚀方箱案拖为烧优屯。例济1柱、随某湿企甜业霉有辜甲脂、邻乙弟两廊个萄投椅资浩方闹案少可告供表选示择悔，找有汁关悄资材料稠见毛表概：计算期方案2000年初2000年2001年2002年2003年甲方案现金流量-10025303035乙方案现金流量-12034343645△NCF-2094610要预求仪就辜以披下狱两如种凉不何相柿关型情胆况监做避出键方恰案瓣优贤化传决开策屑：(秀1警)叉该靠企究业甲的应行葡业鼓基且准缠折懒现法率跨i猛c己为公1司5耗%浩；(荡2虾)涨该眼企陕业输的益行听业调基常准蚕折英现躲率摇i交c佣为绕1如8市%黎。由枯于亩各葬年捧的架△缩慧N矛C醋F闷不遥等秃，茄因蹄而婶应挽采栏用底测信试音法啊进膊行墙测贼试驰区穿间冬选误值仅，折见适表串：时间差量净现金流量(△NCF)

测试1测试2

系数18％现值系数14％现值2000年初-201-201-202000年90.8487.6320.8777.8932001年40.7180.6092.8720.7693.0762002年63.6540.6754.052003年100.5165.160.5925.92净现值--

-0.682

0.939然需后龟，丈采腊用腊插鸡值押法倘计员算搁差址额锁投步资缠内证部砖收殖益衫率仆。峡由症于国折撒现滔率书为奏1康4幅％墙时凳净转现惭值把为骆0谷.避9壶3哨9吼万滥元应，枝折茶现喜率栏为搭1煤8退％训时租净撞现侨值啊为黄-讨0顽.拉6汇8绵2狐万捏元弯，距因陈此姓，砍该株股绢票部投纵资辞收宅益合率至必麦然附介慎于冰1拴4社％洋与兴1梯8尿％耀之颠间吃。活这查时盛，宽可昨以慌采幕用茂插绸值途法屿计奋算爆差关额壳投谨资喇内脸部婶收远益牵率贱：0桃.吨9鲁3缺9耀-日0I嫂R蜂R佣=兽1洁4夜％役+否-柿-雷-吓-惩-延-准-盯-丑-献-暑-迷-佩-春-夸-炊-沟-去-猫-残-琴-搭-叮×桐（裙1狸8偶％炼-转1叛4承％计）0蛙.昨9层3芽9佛-线（税-雾0眉.深6秀8需2书）=滨1赏6苗.谅3滩2螺％于毒是呢，若该么项鬼投誓资战收牧益纳率密△冶I略R观R菠=狼1医4卫％尚+权2猫.求3每2遥％秃=千1胀6算.继3荣2畏％在他第辟(页1及)宿种吩情诉况鞋下困：∵尘△待I泻R嘉R笼=没1廉6东.周3骑2恢%堂＞纹i能c破=疾1保5金%∴敞应宪当煤选考择随乙虽方溪案在惜第豆(捉2妄)脖中塔情冲况米下推：∵搏△霸I债R巨R欧=俊1隙6养.渗3仁2叶%境＜刑i志c帖=旬1具8档%∴络应袄当扩选假择钱甲墙方此案年连等伤额华净谢回柴收责额蛙法是透指园在耳投较资截额泰不创等拦且梢项屯目坑计杠算边期膜不唐同括的能情券况袭下迷，泡根链据半各准个境投兔资斜方音案鲁的午年讲等基额不净汇回那收趣额圣指班标听的辛大姓小糟来写选敬择灿最蔬优趟方掏案召的各决啦策据方出法郑。缸计锋算光时卸，描某差一割方烦案俗的害年寒等洪额纪净丸回章收营额取等辽于先该肃方饥案诞