《国际经济学》第十六章

第十六章汇率决定第一节铸币平价理论第二节购买力平价理论第三节利率平价理论第四节货币模型第十六章汇率决定End1概述汇率决定理论研究的是一国货币的汇率水平受什么因素决定和影响。在实行外汇管制的国家，汇率水平的高低是由货币当局根据其政策需要认为确定的。本章讨论汇率决定的背景是实行货币自由兑换、汇率由市场来决定的国家。汇率决定理论是国际金融理论的核心之一。随着经济背景和国际经济学基础理论的演变，它经历了不同的发展阶段，主要有国际借贷说。购买力平价说、汇兑心理说、国际收支说和资产市场说几个阶段。End2第一节铸币平价理论（1）在金铸币本位制度下，黄金被用来规定货币能代表的价值、各国均规定了每一金铸币单位包括的黄金重量和成色，即含金量（Goldcontent）。两国货币间的比价要用其各自的含金量来折算。两种货币的含金量之比称为铸币平价（Mintpar）。铸币平价是金铸币本位制度下决定两国货币汇率的基础。End3铸傅币缓平关价若理毛论其（烂2胶）铸包币蹈平券价垦条导件蚊下秒，临外遥汇电市烫场化上轨买偿卖惑外怠汇霞时城的历实灭际夹汇铁率书，论围孤绕秀铸收币级平厅价顾的呀一乏定粥界寺限袋上想下棋波辜动遍，领这升个伙界辱限深就为是黄惜金悠输证送撇点挺。所信谓惹黄销金卡输汗送狼点旺，腊一涌般裁是瞧在买金垦平萍价辨之泛上私加悉一炊个检正丢负竞百允分推数钟，滋这绪一插百算分耻数窑是拌根泉据悉进沫行冠国蜜际阅贸记易辛的们两赤国此之暑间剩的捧输脸送悼费胞用乓和总利梁息坏计的算葡的摊。袋在地金栗铸轮币雹本框位数制叮度王下窄，辅汇番率快波毒动奋的敌界值限扩是钳黄熄金待输役送睡点链，尼汇丸率佛比揪较凤稳口定对。E步n瞒d4铸接币键平冶价油理斤论拐（看3坚）第婚一赏次俭世来界法大烂战搞后哗，府金俩铸老币宣制雾度派陷傻于龟崩曾溃截，篇各谢国蝇相粥继单实床行讨了斤金园块酸本宴位狭制枕和检金悔汇城兑稳本们位棒制爷。症黄殖金逢此隆时谁已洪不已再史具坏有烦流乖通满手狐段录和矛支犯付沉手摧段变的壳职页能岭，泛其精输傍出筹受伐到降很锡大细限钳制跑。钩而请货冻币多汇址率舟由产纸输币身所扎代曾表顿的院含骑金扣量模纸获币绞来朱决己定梯，称物为箩法赛定除平讨价疤。实窄际恼汇时率帐因轨供恒求价关底系像围宜绕价法姻定瞒平浸价呼上妻下舞波日动罪，寒但旦黄窗金寒输抬送刑点牧却欺因及黄正金辫输羊出识入合受旋到眯限鱼制辅而改不糊复激存悬在漠。商汇鞋率舌波耽动糠的便幅影度证由枣政剖府互规板定班和储维副持誓，夸政喜府绩通刚过英设滤立更外概汇肥平抢准横基懂金畜来途维扑持煤汇达率次的讨稳遥定壮。E临n蜡d5第英二验节我购绢买夕力勺平衔价帐理奸论一瓶、疤购追买交力替平咬价浩理派论榜的罚主恳要写内资容二从、态对纸购铅买伐力勉平普价踩理提论袄的悲验乐证三舱、陷对测购疮买锋力拿平绩价苗理碗论皱的法评视价E已n捡d6一遇、现购气买座力仰平锤价桌理垒论株概地述苹（奋1客）购短买垂力左平北价涝说皆（彼P怪P筑P由理文论络）婆的膜基杨本血思径想境早竖已句有商之教，本但配到栽1圾9总2兵2挖年叹由渗瑞刊典怎经秆济音学衡家哑古继斯吐塔鸣夫畏·羞卡痰塞悟尔怒才调明挤确莫将屿其院冠询以腐这区一籍称飞谓耳。购东买示力疮平震价莲理友论之的捡基戚本炸出伍发基点妥是房诚，舱人叹们临之际所敌以葬需抓要切外撞国涛货扛币发是姓因末为紫它扁在泰该绩国练国事内恩具汉有锁对秤一马般升商伏品坦的向购军买川力劳，奴同胖样蛇，喝外磨国忍人助之址所遇以反需圣要碰本湾国轻货晌币蔬也棋是乔因躺为底它伶在箩本筐国闻具疗有搞一判般损的倦购慈买碎力蛋，旁因微此才，酷国果内臂外班货作币疤之抢的突汇骄率赢主漫要斯取娃决封于进两洋国凡货芹币秤购潜买州力梦的兴比美较圾。E年n侄d7购汉买挖力阴平只价航理她论自概镇述样（钢2膝）购浇买逆力上平恨价衬说越有袍两柱种奋形标式本，淡即袋绝做对编购驴买穿力宽平砌价价（顶A厌b求s恒o痰l草u俱t仙e品P谅P所P柿）贩和循相狸对绍购真买播力屋平垫价斥（近R肚e溉l饥a苦t削i背v回e玩）前效者月指吓出日两亏国恨货煤币车的甲均瞧衡耀汇病率稍等坚于填两表个执国存家携的这价笑格穷比炸率得，贺说揪明含某饿一蕉时俯点油上插汇扶率桃决量定壮的丢基苏础绿；后散者量指艘出男汇屠率倾的革变浪动馆等惨于洋两录国器价乞格款指也数卡的挖变串动摧差杆，丸说馒明灭了罗某怕一挂时忘段根里籍汇喇率疑变咏动室的忌原宰因透。购倒买非力摘平辩价剥理烟论统认锡为呢长分期洋均景衡衔汇乐率取，参即蛮无霉政桶府汤调苏节排的胳自傅动奸实弯现告国歪际怖收史支快平汤衡平的浙汇坐率爆水妥平兴，育是叫由饱购假买雪力昏平杂价妖决继定士的拼，技而白自财由锦浮圆动亡汇竭率悠条外件棒下乓的郊短汁期省均应衡敢汇肯率欲将布趋就于茅长仿期凉均贺衡秩汇掌率胆水澡平吴。E念n态d8一估、角绝您对狐购受买忌力免平孤价梳（勾1镰）绝棍对香购翻买稼力小平辩价额理各论都认恶为午，悟汇画率飞是怪两建国幸货呜币定在迈各拨自庆国董家绒里溜所闷具闸有少的仰购宋买删力闭之魂比凶。纽奉即愤在艘某脚一轰时粱点义上随，施两岸国量货艇币捧之搏间膨的矛汇毒率眨取树决宜于映两缺国银货帮币予的衔购恶买歉力么之灿比纵。鼓由链于补购眯买换力枯实紧际粱上怨是芒一振般流物询价绳水电平哭的神倒订数乏，搏因遗此假购毒买捏力常平共价洁的祥绝息对势形占式液就歼可勾以寨表卫示朋为回：S铁=廉Pt/兔Pt＊（绝或骆e籍=凳Pa/妹Pb）其应中侮，沿Pt为壤t哄时蚕期压本狸国茶物塑价短水俘平惕，佩1听/半Pt则病为获本嫌国装单晃位紧货济币衬的损购笋买景力称；绿Pt＊表富示惯t钱时极期拖外浓国铁物颗价氏水啄平格，劲1道/跌Pt＊就震是宰外剂国权单块位陆货抱币欠的惊购壮买吧力院。贵因慨此来，列S扇就赏是崇购望买惧力骑平斩价南决情定姑的嫁汇侍率熄水奶平嫩，蹦即宵本罗国踪蝶购眼买盛力前于亲外顾国蓬购吹买迅力未之恩比洪，数实烦际击上更就活是坐两没国竟的告相设对拢物察价径水量平享。E卫n荡d9绝功对伴购凑买怎力库平紫价恳（联2酒）绝泉对嗓购零买也力滚平烘价薪理棕论及实与质斥上魂就略是狸国类际壮间铲的“臣一堵价哨定奴律闸”（哪L笛a主w爱o猛f彩O继n珍e勺P管r桌i先c姓e拣）闹。蔽这搭就旗是师说窝，华在棉自陵由斧贸愈易签条躁件抄下枯，例同扰一庸种忽商舱品叠在奖世狠界朝各分地斤以草同足一烈货米币喘表她示薄，楚其易价杀格疼是辣一浊样啦的效。救但反由袋于竟各谢国够使殃用辩不症同敏的蒙货骑币喂，泡一辞种浅商霜品遥以鸟不饲同慕货寻币矩表耽示萝的摔价夸格搞，忧就毫需冻要纪经掀过藏均找衡哄汇紫率父来观折青算戴，返才暴能轻保寨持封相肌等枯。哄用骑公浩式从表贯示责为船：Pi=鹅S旋Pi＊如昌果勤该躁商驱品究的驱本我国倡价揪格蚂Pi与京其克外消国冲价桶格吵S筑Pi＊之瓜间耐存矛在己着歌差叹额炎，敢就每会马存址在盏有桌利绑的凯国牧际冷间熄的衰商睬品腔套午购群机游会蛛。序随忆着丸套认购纹活皆动馅的之进棒行横，秋需狠求内与肝供息给酸趋占于嫌平榨衡仙，还价篮格葵差鼓异材也校逐证渐置缩箩小脾，尺直垒至冷价坝格疼差瓦异饲与辆两骡国险的咱运姨输筛费钳用雹相摆等呀为谅止亡。醋所惜以权套穗购梁是耗促阿使删市休场脾恢欲复争均缘瑞衡生的踩一新种瘦市杨场惩机胳制破。E纪n衫d1价0举惩例矿说现明如奶果紫同辈一室种乔商氧品摸在烧美详国嫌卖锐1急0星美羡元幅，很在慕英拳国酬卖黑5再英桑镑回，帜绝献对汇购兄买评力鹿平劣价汽就卧为客1尿英护镑世兑恨2交美拉元扭。智否字则城，盆就广会阔存割在放有阻利摊的皮国诉际楼间络的凑商奏品旅套练购继机六会前。骄这誓类疗国躬际削间潮商冲品氧套鹿购德行商为拘最畜终颤将演驱歼使部现些实少汇伴率掏调糠整跟到车与糟购昨买澡力顽平惑价孟相尼等俘的删水检平吼。冻例仰如键，宪假幕定扇汇硬率捞是腿1货英餐镑护兑蚕2辈.收5工美申元粉，雁即寒美起元水定吹值皱过爆低蹈，缺英舒镑纽奉定摆值来过乌高撞。渐在读这旧种隐情锋况负下虑，数就屈会鞠出浴现也商乱品房诚在搅美夏国弦与屯英填国咳之摆间捧的呈套摧购别行祝为睬，引即膛贸私易升商夹在蜡美卵国御以机1考0助美狂元映的寻价翠格屿买乌入顿这值种剪商捏品湿，李运像到鲁英肺国匪出用售正，陕获似得勉5皂英尾镑室，鲜再合以撑1迹英丛镑燃兑较2兼.尝5问美隐元舍的宏汇墙率测换许回担1饿2赌.际5扭美麻元垂，扯净惨赚易2决.逮5雀美瞎元减。亿这壮种涉活门动糕持汇续且下叛去颈，篮贸宇易骑商距不功断小卖床出羊英测镑豆、粥买暗进栏美嚷元抽，防势蛙必康使替英鹿镑喂贬慌值凳、弯美荐元惊升巡寿值疾。煤直孩到仗绝旱对司购介买幸力内平薪价悔成因立淡。E伏n健d1海1卡批塞远尔桥兑迟绝堡对款购俗买迈力孟平引价裁的信解太释1唐、什购隐买宽力聪平升价疑是握现耳实孝汇洞率衰水同平罪运益动祝的售趋的势穴，情尤焦其晃在宽自来由距贸佣易茂情耳况宽下陈，责这集一依假摧设页更歪为谷有誉效同；2氏、络当很一唤国占对索进令口由和混出橡口栋的慎管艺制描程苏度先基弯本氧相载同途时码，茅绝锹对莫购斜买爸力陆平矩价握仍狠然孕适极用寇；3沫、陕由蜻于薪购还买践力刊平黑价轨时钢由镇两爷国拘货卫币辞的奇购承买踏力具决舱定畏的杏，适因帖此文，景在局计厅算陡货玻币央的猜购旺买袭力瓜时赔，艘应忠以飞反慕映都所扣有剪产远品幸和帮劳擦务投的震总罪体脱价摆格佣水奋平疗为各基膏础绞。从销这戏个上意抚义赠上颂说帜，开我饺们选并荐不哗需寨要嚼一茫价惑定阴律兆在今每环一益种笛情信况励下壳都跪成夺立飘，露只捆要辛一公价爹定杯律税在伙某宏一扇种总物水品院上喂的葡偏终差豆能伞与桃另劲一多种胶物趁品视上增的槐偏孕差白相雪抵趋消螺就务可重以泥。夫这慢样扰，炕我搏们钻可污以宋放顺宽洞要离求凡所颈有谢商歉品节价寸格火水证平蛮中敬的委权赔重楚都处相绵同抖这得一砖限闻制绢。E月n割d1父2二传、堪相心对滴购肚买糕力遣平乳价含黄义爬：暴相允对栽购荣买预力拌平孝价役说败明返的悠是起汇忘率棍变轨动榨的恒依锅据暂。眨它鹊将求汇违率勤在季一丈段筹时质间惯内碍的榜变浑动牵归胁因市于置两雪个炸国欢家队在引这饱一某段控时颜期异中狸的永物欢价砍塞戒规海派皆和投货疫币衔购魂买唱力叼的陶变垮化割。具温体问而必言叹，恋在味一材定反时砖期孝内松，拾汇傲率政的救变各化浑是芳与嘱同陡一浪时孕期估内展两杜国梨物纠价笼水井平衰的懂相倦对唉变牵化头成则正崇比腊的课。E摩n铁d1潮3相缴对逐购规买穷力追平洗价栋的壁公活式用添Pt表佩示良本装国膝在弦时且间育t菊的痕价僚格松指旦数夏，立Pt＊为筛外胃国盆在圆相投同摊时判间已的客价秘格早指恼数摩。您假斩设氏基四期漏的唉时疑间扎为耳0损，黑P0和虫P0＊分抬别槐表限示娱基督期堂的如国束内迟外勤价复格扒水松平烂，扔S0为秀基蓄期羊的茫汇腔率以水肌平咱，数相旱对稳购堪买滩力米平左价皮的誓公柴式冤为棕：St=E称n旷dPt/挡P0Pt＊/黄P0＊S0这勒样走Pt/闯P0与屡Pt＊/固P0＊就体分鸭别好表蹲示鹅本峡国摇与虾外冶国搜的悟价述格忽指影数证。如帅果暗基翻期说汇架率眼水扬平筐S0是走已膊知仰的蹲，竹那夫么扮即雁期扮的资购晃买能力百平盾价汇壤率香可迅以涉从粪两千国欠价披格油指肯数跃的蔽变麻化仓中隐推亚算班出皮来岁。1这4相匆对巡寿购决买只力肺平序价坐的肯举辨例假退如谈一紫种屯综未合花性才商御品劈燕在浴英寺国设由最原作来皆的理5斤英厚镑尘上蛇升辟到秆6诵英啊镑傍，嫌在弦美惊国绳由浪原增先坑的严1抄0狸美性元套上呜升纤到场1膨5群美漏元印，姐那失么担英茫镑笨兑剪美背元缩慧的兰汇件率另就妄会扩上讲升拒2乒5喘%吼，以由表原眼来满1僻英框镑颂兑订2付美紫元伯上飞升猛到士1始英胡镑亦兑减2础.薪5牛美夫元字。丈计寺算本过协程茶如宏下炎：St=E附n土d1汗5瘦/核1烘06市/什5=筋2扶.房诚5平英源镑治/桶美英元如纺果幕用碑物维价滔指敲数格来垮说翁明沿，芬就确有惑：吉由征于李商传品骆价龙格挎在摄英唐国上碎涨留2丈0列%如，喜在恳美妖国银上拥涨皂5冲0释%锄，完英眯镑敲兑是美之元透的匹汇推率谣就统会上说升耳2州5厨%赴，宪即鉴1智5共0末%她÷讲1尿2恭0攻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