第四章国际储备汇总

第四章国际储备第一节国际储备概述第二节国际储备管理

第一节国际储备概述一、国际储备定义二、国际储备构成三、国际储备的来源四、国际储备的作用

一、国际储备定义是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。二、国际储备构成

国际储备（广义）

（称为国际清偿能力）

自有储备（狭义国际储备）

借入储备1、备用信贷2、互惠信贷协议3、本国商业银行的对外短期外汇资产1、黄金储备2、外汇储备3、在IMF的储备头寸4、特别提款权（一）自有储备（狭义的国际储备）

1、黄金储备（1）是指一国政府所持有的货币性黄金，非货币用途的黄金不在此列。（2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。

◆20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产；

◆二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产；◆20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。（3）我国黄金储备2009年为1054吨，全球排名第五，是美国的的1/8，德国、法国的1/3，意大利的1/2。2015年9月底我国黄金储备为1708.5吨，全球排名第五。2、外汇储备（1）是一国货币当局持有的，可自由兑换的货币。（2）一国货币充当国际储备货币必须具备下列三个特征：第一，在国际货币体系中占有重要地位。第二，能够自由兑换成其它货币，并为世界各国普遍接受。第三，作为国际计价手段和支付手段。（3）外汇储备是目前世界各国最主要形式的国际储备资产

（4）外汇储备的变化

◆20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币；

◆

布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币.

◆20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。

IMF《官方外汇储备货币构成》数据显示，2010年一季度，全球外汇储备总额为8.295万亿美。全球外汇储备币种结构比重为美元65%、欧元26%、英镑5%、日元3%。外汇储备中的大部分在亚洲国家手中（2003年）：

年末外汇储备年末外汇储备年末外汇储备19501.5719600.4619700.8819510.4519610.8919710.3719521.0819620.8119722.3619530.9019631.191973-0.8119540.8819641.6619740.0019551.8019651.0519751.8319561.1719662.1119765.8119571.2319672.1519779.5219580.7019682.4619781.6719591.0519694.8319798.40

中国历年外汇储备总表(1950-2009年)单位：亿美元年末外汇储备年末外汇储备年末外汇储备1980-12.961990110.9320001655.74

198127.081991217.1220012121.65198269.861992194.4320022864.07198389.011993211.9920034032.51198482.201994516.2020046099.32198526.441995735.9720058188.72198620.7219961050.49200610663.44198729.2319971398.90200715282.49198833.7219981449.59200819460.30198955.5019991546.75200923991.52

外汇储备是我国国际储备资产的主体，2010、2011、2012、2013、2014年我国外汇储备分别为28473.38亿美元、31811.48亿美元、33115.89亿美元、38213.15亿美元、38430.18亿美元，约占整个国际储备额的90％以上。外汇储备中美元所占比例约为65%。3、储备头寸也称普通提款权（GeneralDrawingRights:GDRs），它指IMF的会员国按照规定从基金组织提取一定数额款项的权利。它是IMF最基本的一项贷款，主要用于解决会员国的国际收支不平衡，但不能用于成员国贸易和非贸易的经常项目支付。

4、特别提款权（SpecialDrawingRights;SDRs)

（1）定义是IMF于1969年创设的并于1970年根据各会员国在基金中的份额，按比例进行分配的一种在普通提款权之外的特别使用资金的权利。（2）特别提款权的特点它不具有内在价值，是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产，因此它也被称作“纸黄金”(PaperGold)；它是由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国；它具有严格限定的用途。（3）用途充当储备资产；

向基金组织捐款或贷款；清偿与基金组织之间的债务；缴纳份额；作为货币汇率的基础；成员国之间的互惠信贷协议；

IMF的计账单位。

（4）定值

1970年至1973年，以黄金表示其价值（1SDR=0.888671克黄金）。

1974年至今，以“一篮子货币”价值表示

1974年,以

16国货币定值：美元、德国马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、意大利里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞典克朗、澳大利亚元、挪威克郎、丹麦克郎、西班牙比塞塔、南非兰特以及奥地利先令。

1980年，以5国货币定值。美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑，它们在特别提款权中所占比重分别为42％、19％、13％、13％、13％。权数每五年调整一次。第一次调整后的权数(1986年1月1日生效)依次为42％、19％、15％、12％、12％。第二次调整后的权数(1991年1月1日生效)依次为40%，21%，17%，11%，11%。

第三次调整后的权数(1996年1月1日生效)依次为39%，21%，18%，11%，11%。

2001年至今，以4种货币定值，即美元、欧元、日元、英镑。权数(2001年1月1日生效)依次为45%、29%、15%、11%（第四次调整后的权数)。四种货币与美元的汇率以每天中午伦敦外汇市场的汇率标价为准。

2006年,美元、欧元、日元、英镑的权数依次为44%、34%、11%、11%（第五次调整后的权数)。

2010年，美元、欧元、日元、英镑的权数进行第六次调整。

2015年，即将进行第七次调整：一是RMB加入篮子问题；二是权重问题等。(5)特别提款权分配情况

（单位：亿SDR）

1982年之前，IMF曾两次分配SDR，总规模约214亿SDR，相当于334亿美元。

2009年，IMF进行最大一次SDR的分配，相当于2500亿美元，目的是补充IMF所有186个成员国的外汇储备，以此向全球经济提供流动性。发达国家由于拥有的IMF份额较高，将会获得约1500亿美元的SDR。其中美国426亿美元，日本150亿美元。新兴及发展中国家分配1000亿美元，其中中国约90亿美元，俄罗斯66亿美元，印度45亿美元。

IMF分配SDR是按照各国缴纳基金的份额，谁缴的多，谁的发言权就大。截止2009年，发达国家在IMF的发言权比例为57.9%,其中仅美国所占份额和投票权就分别高达17.674%和16.732%。相比之下，中国在IMF中的份额和投票权分别为3.997%和3.807%，印度为2.443%和2.338%。另外，当前IMF186个成员中有30多个发展中国家未获得相应的SDR份额。发展中国家多次想改变这种状况，但这需要IMF85%的投票权同意才能解决，而美国16.732%的投票权实际上形成了一票否决权。

我国国际储备(2015年6-9月）单位：亿美元

（二）借入储备1、备用信贷:是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，同国际货币基金组织签订的一种备用借款协议。2、互惠信贷:又称货币互换协定，是指两个国家签订的使用对方货币的协议。3、本国商业银行的对外短期外汇资产4、其他类似安排三、国际储备的来源（一）从一国的角度来看：

1、中央银行收购的黄金；

2、国际收支顺差；

3、货币当局向外借款；

4、外汇市场干预。（二）从世界角度来看

1、世界黄金产量的增加扣除非货币性黄金；

2、特别提款权的分配；

3、储备货币发行国的货币输出。四、国际储备的作用（一）充当干预资产（二）平衡国际收支（三）信用保证

第二节国际储备管理

一、国际储备的数量管理

影响国际储备量的主要因素

1、进口规模

2、进出口贸易差额的波动幅度

3、汇率制度

4、国际收支自动调节机制和调节制度的效率

5、持有储备的机会成本

6、金融市场的发育程度

7、国际货币合作状况

8、国际资本流动情况二、国际储备的结构管理

（一）国际储备结构管理的概念是指国际储备资产达到最佳的分布格局，也就是使黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提款权之间，以及使外汇储备的各种储备货币之间保持适当的比例关系。（二）币种管理币种管理应遵循的原则

1、币值的稳定性

2、盈利性

3、国际