《全球视角下的宏观经济学》南京大学梁东黎

全球视角宏观经济学讲稿

－－第10章以后南京大学商学院梁东黎1第十章货币、汇率和价格本章提要：本章思想的基本依据是货币数量方程。开放经济的复杂情况通过反映竞争充分的一价法则和套利公式纳入该方程，由此考察货币政策、汇率政策等效应。一、汇率安排E＝本币数量/单位外币，E上升表示币值低估（钉住汇率情况），或货币贬值（浮动汇率情况）。2二、一般均衡模型的基本要素1、购买力平价：（一价法则）在世界市场上，一种商品只有一个价格。P＝EP*

经济意义：在汇率不变时，国外价格提高将导致本国价格提高；在国外价格不变时，本币贬值将导致本国价格提高。

前提条件：不存在贸易壁垒等实现机制：套购行为实际汇率：e=EP*/P，e提高表示实际汇率贬值。3按笑照演购武买啊力纲平什价男说瓦，紧国岛内拣通软货光膨域胀帮率捎等量于丛货炕币贬丈值钱率缺（百或哲货滴币梳价馒值案高讽估讲率捆）皮加衰上腥外善国砌通告货缴膨胀维率胸。42熟、硬套听利枝行旧为家斯庭乓金寒融渣财技富保的烛名贴义遣价糟值埋：W阅＝产M姿＋朽B劲＋毙E如B*实吩际铲价族值杀：W冷/羞P慌=番M携/方P民+恭B菌/察P滴+寨(职E霸/至P鸟)款B*利宗用诵购习买昂力感平搭价序，W饭/网P借=挎M伍/腹P躁+蔬B既/露P朋+辱B*/份P中*5在剪确谢定币对票实版际惰余州额挤需磨求楼的岩情裂况胁下茄，内利项益攀最夸大挣化要皇求纹对浴本旗国铺、攀外俘国潜证乱券士投透资痕的裁收持益表率授相庆等焦，按即整亭理寇，近毫似搬-赶-斑-誓-协-划套走利索公歉式含珠义倚：尚套场利红行秒为召使糊本邪国掉利律率著等巷于善外恢国槽利祥率收加挠上本抢币循贬劳值乓率睬。6三耽、程价攀格爷、暴汇烈率座和茎货揪币茶的一长般壮均眨衡货权币碍市果场同均郑衡郊：MS=纠MD=鱼P铅Q菜/功V贞(截i铲)套部利并公扬式责i贤=搏i*+恼(须E+-希E社/刺E批)攀,汇窜率想不缎变棒，摸有旅i倡=茎i*套泊购百公地式旨P凭=赏E桂P*7M棕V束(柿i由*方)作=粗E垒P*Q含趁义朝：订贬元值阶（丽E疏上窑升呼）汉导漂致款国意内钉价央格亦上欠涨刷，狐从调而导捎致肌对医货蛮币么余倦额迎更狡多枝的长需哪求绢。固画定快汇梢率魂情交况团下扎，M券=浮蹲动惜汇厦率猾情扮况仰下糖，E初=8四忌、隐货演币钉政弃策时效华应基赶本该假毙设粒：1埋、厚充护分洋就晚业2槽、睬资练本昌完鼻全恰流正动3锹、拘单千一蝴商哄品91巩、兆固吼定亚汇晌率状情渗况中慕央抵银陡行隙购触买润债宅券准，询高安能香货挡币浙增船加啦。浑在企利首率容、接价件格央、掉收蜘入妖不宫变畜情赤况馋下散，恶家桌庭棕实季际林货荒币捏持拐有典大尝于怕意效愿苹持丽有故。映对鸡外悔国添债欧券绞需不求每增父加启，港这疲又途引冠起贤对广外融国短货站币铁需韵求流增闲加狗。私于德是絮产创生访本饭币疫贬寇值某压眨力粪。两中鞠央哄银咳行攻投贺放雨外兽币旧，皇回稀收缩慧本斯币小，树保政护羡汇职率爱。柔结集果支中岔央卸银舍行银国搬内打债揭券搂的电增讽加乔等圈于刑外犬汇鬼储拨备姐的方减娇少截，麦总遥资拾产王不灭变似，毫高渣能基货巧币街不摔变义，技货第币戴供头给侵不聋变床。结荐论胡：盟在曾资扎本爱自永由异流同动敞的叫固园定顾汇世率传情吹况哄下打。陕中拌央指银开行兄的抱货隶币倒政藏策锻失挠效场。磨通屿过槐公篇开羽市才场记增沉发善货赛币稠的除结蝴果斩是制中跌央察银悲行符外桐汇闲储虏备钢减爪少驼。1忙02册、共浮约动炸汇纤率钓情邻况货骗币够供塑给隆增轰加迁导蓬致扰货粪币斤供搞大雁于纱求御，感于垫是县对组外功国债唉券怠需暴求级增滑加虏、神对向外栽币新需泉求茅增谊加炒，怕从坡而剥引洋起疫本立币当贬疫值求。这愧刺释激忆出初口叨，拦又股引川起轰国秋内迟价沈格爆提约高兵。地实锻际验余骨额絮恢如复惯到初浸始庸水管平局。结原论度：呈固惰定茧汇乘率贤情滑况毅：胃货片币锡内随生麻，表汇瓦率狂外所生罢。浮伶动傻汇诞率经情私况煮：皂汇串率即内蔑生割，丢货道币孤外蔑生绣。1忽1五根、歌币呼值勇低摩估者的克影庙响初轿始属为滴均克衡售。伟中赔央奥银慈行奏意犯外特地地永坊久惰性圈贬床值览（E提恒高）（威套妄购足）跌导宣致蹦本都国灶价抖格扑上芦涨款，证进增而声名体义骄货朵币灰需拆求堵大剧于大货币份供谣给刚，删抛硬售齐外则国些债纷券券，彩这避样政产枕生折本血币猾升由值优压述力竭。列央兼行干判预狼：歌抛孕售支本奸币纵、笔回翻收益外资币萄。滑这名相祥当漂于累货揭币勿扩唯张脑，寸使肠实际图余抱额模恢迟复冶初岭始虏水荡平秘。结匪果勾：蔑（友1项）电币施值瓶低籍估奖导狼致切（筒出孕口围增请加巧）握本行国鼻价直格提诵高勿。（省2殃）升央稍行价外蜘汇墨储肉备苍增嚷加酱，盐私绿人瓣部迟门猎为蒙了辉保持占实估际小余披额丝式不椅变为付返出拼了亦代夺价砍即泡外霉国例债刃券邻持睡有惑减的少溉。虽因此错，车贬苏值陕类悲似阵于柴增弃税梨。1钉2六暗、出资元本络控象制多情惹况资次本芳控截制攻破奋坏征了壤套夏利刊效泊应友（i走i她*）1钳、喜资躬本宾控爆制冬、嫌固研定怒汇谨率粮情萄况央甘行怠公雾开辱市画场驻业趴务帅使项货魔币黑供木给惨增阅加挪，中导犹致冤债凭券火价玻格瓜提烦高暴、利毫率绢下赠降叠，摘货计币街市求场来重愿新毫实主现奔均溜衡沫。根剥据P诞=迟E者P*，若E悟、原P*不梨变蓬，膨所暮以P不奶变标。相所胀以窗名茄义闪利钱率码下降尾等亮于遵实裳际慎利找率喘下睁降研。叛于甘是垦投挠资诸增取加习，料储筒蓄加下邻降接，高经颗常酬项渴目恶请化顾，头产丘生当贬礼值缠压兆力越。央额行订抛冤出侧外完汇浴，燃回疑收财本漫币舱，科保言卫揪汇势率计。结毫果候：蚀（棚1鲜）柳货孝币扛供弓给州不版变摔，泰央始行包外滑汇夕储肾备森减组少拐、屿国团内债手券肯增恩加伟。（译2毫）般利壁率督不仙变千。（剧3认）编经完常接项姐目薯恢染复杠初败始稍状夺况沾。1勒32倚、围资削本亲控璃制勺、野浮锈动心汇倡率扶情里况攀（议利鸣率势可围变刘、车汇慰率垮可壤变朴）货晃币器供粉给响增健加丝式-萍-陆利偿率么下救降借-卡-欧投制资岗增倒加同、浑储吓蓄映减水少-橡-尊经培常宴项贯目渡恶班化条-鹅-膜贬凝值禾-净-没本篮国谣价签格寸提炉高谈-保-谨实船际黑余善额悟恢口复初斯始粪水飘平矮。结御果振：绘（溪1侍）隐货指币扰供载给脾增杀加歌。（鉴2影）舍价它格筛水挥平鸡提阀高符。（皂3搭）话实衬际班余炉额许不听变挑。（戚4妇）躁利佳率淘不勇变继。（塞5率）坊经狭常毕项露目网不派变右。1界43勤、侍资顿本扎控铁制剥情每况泡下暗的纱价馆值验低筐估本汗币盯价炼值唱低案估嫂-调-伏本波国播价龙格足提帜高渐-影-假实谷际临余励额负下泳降-貌-赛利筑息呈率榨提乱高雁-缓-居储散蓄碑增碌加躬、僚投扁资叹减吵少目-乒-范经青常防项疮目挂盈喉余-凑-孟本欣币封升鉴值岗压培力陕-福-乳央伪行跑回昼收歉外罗币蛮、拉投朽放香本进币台-右-塘高乡丰能运货币宴增顽加忠-苏-航货姥币讯供塑给饱增衡加伸-旨-厌实验际唤余趟额溉恢仓复申初趋始卖水骗平-地-愉经傲常杆项鸦目奸-毯-穗恢毙复筋平胸衡结云果库：替（殖1照）唐本携国枝价躁格盒提制高箩。（伯2劫）久货匹币减供逼给患增善加犬。（桃3跌）牙实惜际怜余织额熊不山变互。（取4犁）丢经手常瓣项际目拣不蜜变观。1良5－增债睁券梨价绸格贯提倘高介－馒货谈币困需箱求阴增票加货丈币手扩万张匠－斤利溉率牧下什降买－众净久出闲口例减苗少奖－辆贬享值－案（妨资傲本菜流援动生）绳外纽奉币械需犁求主增露加忽－禁贬谨值乓（禁固符定眼汇劳率天）－庄紧测缩仙货犯币指－辫升劈燕值－铸净阿出便口矮增朴加怪－创总种需叹求玩增舌加币宵值处低却估美－弱本树币挺升建值（腾资拥本铃流吗动月）革－龙本框币贵需旁求析－胖本捧币勉升府值蒙－硬货骂币架扩终张直－法贬孕值－锡总溜需让求留扩卸张1足6在龄理屈解青上笨存铅在讲的镜问邪题辛：1董、惜利区率典的反决至定（茧1援）歪货勾币捡供必求掀决顷定里名漠义联利讽率应。（脏2枣）女投挨资拍和泰储细蓄约决部定奔实么际蛙利坚率录。（励3吸）编实位际飞利产率间等狱于范名拉义连利街率而减隐去容通保货膨尺胀愤率（肢4已）笨名母义渔利呜率绍等颗于反外潜国春利冒率皆加踢本恋币册贬值盛率踢。1糖72娘、赶汇拒率堪的拢决街定（屋1紫）出经闷常麦项脊目缘瑞赤堪字相导妈致躲本负币删贬曲值蹦。（聚2旗）帽对竖外敲国鸣债露券墓需倍求灯提尼高道导哗致土本币牧贬旦值嘴。（牲3债）乘购鞠买与力此平慌价曲：P款＝犯E孕P*（置4嚼）套狸利有公验式加：1奴83香、通肯常锐的搏理煎解榨：器本棕币羡贬点值健导项致集经落常项嚷目层盈幻玉余驳。本尸书量的抖逻勿辑防：锈经科常球项言目梳赤钱字吸导盛致本灵币剪贬份值料。1谦9案挣例冰1拿：腿固鸦定旗汇纲率泄、觉资说本席控哭制聚情腿况纸下宽的货胜币兵政袜策吃效屠应理固论否：伸货洗币陶供圆给驻增消加园－外总销需棉求映扩产张尺－糕净糟出胳口脂减衰少－哀本辽币比贬被值主－州紧吊缩鼓货翁币京－写稳寺定辆汇裳率结钱论句：锁货葵币右政桨策松失究效中但国扭实携际横：磁？2撤0案茎例朵2供：捏固次定色汇有率理、非资睬本槽控羡制网情割况喜下越的币电值愈低岸估虫效佳应理迈论制：学币南值退低古估横－详净揉出奥口害增阁加史－叛总僻需棚求所增的加透、本拉币唯升却值鉴压显力均－掠扩扑张县货蹈币诊－馅稳运定殖币竞值抵、罩总绳需急求扩驶张中膝国势实债际或情替况阴：览？2真1案休例寇3前：掠固艳定远汇植率匆、莫资户本套流弄动编情监况背下悼的阳币率值醒高短估理运论豆：直币腊值落高廊估端－滋净口出爬口漫减获少跌，怕对堆外筑国柱债怀券渐需洗求增隶加送－毙本殃币毒贬浪值摘－恨央蕉行心投腥放腔外筐币忠、国紧诱缩顷货圣币泰店国旋实捷际名情惩况吹：吐？2爽2案壳例馋4免：拼影租响舌国金际冲收抢支盾的筑因翅素2矿0等0羡1均年晒国叉际置收阿支血（闻亿质美叼元石）经话常资项要目歇资基本缴和例金重融黄项前目绒国都际偏收至支果盈饭余中枪国科1滔7萄4驱3峰4夕8气4爷7是6日待本阶8输7池8俘－纺4充8碧2宾4岂0稳5美澡国口－岛3劝9限3蔬4音3赌8泡6此8缘瑞4冤92清31叮9栗9驾9斗2村0续0翼0数2棋0缴0艳1融（磨亿由美邀元寒）中设国不向叼日锻本球出摄口楚3产2月4纯4尘1枪7典4团4例9从翼日有本桂进梅口少3乐3钟7布4何1鸡5狮4颗2匙8中雄国杆向热美金国兽出泼口洗4伪1浓9况5蒙2泻1亿5高4械3从菠美权国活进江口融1架9隆5役2陵2郊4蕉2绪6同22喷42叙0摔0捷0晕年浸投返资降率娃储拜蓄念率宫消露费陵率中火国强3顽6诱.虏4功3葡8醋.衰8徐6斗1袋.搞1日始本垒2肢5缸.竹9训2匆7狠.偶4不7沸2夫.四6美迷国商2棉0航.份7哄1塔7船.轨0佛8够3深.储02灶5价坐格浴指转数棒基炸期均1灰9嫁9味9另2嫂0灾0摇0掘2违0毅0窜1中佳国森1迎9缺9跑0奏1勺8扫2满1倡8向4挺1灭8可4日赛本劲1尤9灾9员5椅9般8充9孕6帽9么5美脱国顾1耳9衫9元5烧1袭0百7绸1惹0订9伙1沈1宾2汇畏率煎2根0糟0肥0糟2掠0灶0周1纵2评0柿0浆2中屯国途8较.税2琴8馋8字.拉2俊8兔8窄.档2垃8日储本浸1壤1近4道.化9挎1盖3希1冰.御8沃1闸1平9谎.搜92棕0收00盯年婚存采款屯利成率剪贷默款龄利膊率俭（黎％辫）中虎国挑2湿.差3剂5液.下9日减本贼0抬.汁1阀2直.榆1美遇国包9冻.览22艺6案胀例疫5重：忧人惰民睡币暑升针值柏问轨题日策本迎官余员收：喂中脖国促输雁出虾通北货探紧就缩党，五所束以应眠该洁升尺值浮。蒙围代照尔栋：微1鹊、己日斗本辜、樱香备港筝的薯通能货脆紧予缩篮更办严石重遥。2毕、旱升推值麻对畅中道国脾及竟周煤边喉国天家扇发氧展金不辆利正。3滔、买中精国泊应硬该口吸键取堪日停本卫的冒教奇训幻玉。4艺、兴永嗽远势不私必轮升当值病，咱应吵该诞逐栽步穗放减松栗管输制棋。2微7第蛙1枝0每章谣例鼓题抽（P轿4闷7驻0减）捐：1技、试百述佩浮塘动欧汇黑率摸和蜻固僚定召汇请率静的巩主博要乘区睡别观。浮劳动钢货音币逗可兵能刷是跟不浙可要兑笛换销的杰货絮币店吗屑？2架、帖在渐单学方罗面岭钉本住鲁中纤，税只由有谜决反定筐钉龙住年货汤币的插国古家豆的排中隶央承银栽行逢承知担浸将州汇炮率涌保腰持速在粪承诺歌的酬水害平图的台责枝任坐。滴对哑还基是胶错辣？耕解伪释弱。2苗83随、挣对分于渗下炒列封哪撇种喷商牙品百，朗购竭买女力娘平隙价腹更刃加可党能君成形立付？刮个袖人骡电混脑斗、貌洗气衣冶服该务沿、安石锁油溪、电奴话犯、不通聋电串话粮。4统、奋假乐定夺国邪内探价倒格询比蚁外慌国驼价串格蜂提元高逼得夸快世。（泻1泊）冶如博果队购拉买极力絮平背价诉成万立逮，肝汇编率伸将貌会业有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